核心提示：

1、今年上半年，已披露业绩预告的15家券商净利润同比增长均值为105.03%至121.23%。西部证券上半年净利润同比增长98.65%，较行业均值下限105.03%落后6.38个百分点。

2、据Wind数据，2022年，西部证券保荐的22个项目中，有10家未能成功，包含6家主动撤回、两家审核不通过以及两家终止审查，“终止率”为45.45%。

3、2022年，西部证券有11位高管离职，其中包括5位董事。值得注意的是，有9位高管的离职时间为同一天。

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7月12日晚间，西部证券披露的中期业绩预告显示，预计上半年实现归母净利润7.14亿元，同比增长98.65%。

对于业绩大幅预增的原因，西部证券表示，主要是由于2023年上半年证券市场逐渐回暖，公司营业收入较上年同期增加。

相比之下，2022年，西部证券业绩表现不佳，营业收入53.08亿元，同比下降21.37%；归母净利润为4.28亿元，同比大降69.64%，增速位列43家A股券商倒数第十名。

凤凰网财经《投资观察》发现，从主营业务来看，西部证券的财富管理、自营投资、投行、信用等多项业务营收均出现下滑，其中自营业务营收同比下滑61.43%，表现最差；投行业务营收下降28.89%，位列倒数第二。毛利率方面，投行业务下降幅度最大，同比减少13.04个百分点至8.3%。

今年上半年，西部证券的净利润大幅预增，但与行业数据相比却并不算特别出色。

目前，A股2023年中报披露已揭幕。凤凰网财经《投资观察》注意到，截至7月18日，已有15家A股上市券商发布上半年业绩预告，包括12家预增、2家扭亏、1家预减。

从已披露业绩预告的券商来看，今年上半年，15家券商净利润同比增长的均值为105.03%至121.23%。西部证券上半年净利润同比增长98.65%，较行业均值下限105.03%落后6.38个百分点。

保荐项目近五成“终止”

西部证券投行业务收入下降或与其IPO项目成功率不高有关。

据Wind数据，2022年，西部证券保荐的22个项目中，有10家“终止”（包含终止审查、审核不通过和撤回），其中6家撤回、两家审核不通过以及两家终止审查。

值得一提的是，2022年，共有10家券商保荐项目“终止”数量达到10单，多为中信证券、国泰君安等大型券商，具体见下表。

这些券商的保荐项目的总数也相对较高。其中，中信证券2022年保荐300个项目，中信建投保荐206家，保荐相对较少的申万宏源证券也有67家。而西部证券是唯一一家保荐总数只有22个，“终止”数量却排到前十的券商。其保荐未成功占比达45.45%，在“终止”项目达到10单的券商中成功率垫底。

2022年4月，西部证券保荐的湖南天济草堂制药股份有限公司（下称“天济草堂”）因收入真实性、销售费用占比较高、研发费用真实性等问题有待进一步说明，成为北交所第二家被暂缓审议的企业。

同年6月12日，在二度上会前夕，西部证券撤回天济草堂的上市申请材料，天济草堂也由此成为北交所首例临近上会，却“终止”审核的案例。

对此，有资深投资人表示，这或与保荐机构发现天济草堂存在合规瑕疵或突发情况，或者预判被否概率较大有关。在“看门人”责任重大的背景下，不敢助其“带病闯关”，以避免为企业承担额外风险。

管理层“换血”

西部证券业绩不理想的同时，管理层也发生了重大变动。

据凤凰网财经《投资观察》统计，2022年，西部证券有11位高管离职，其中包括5位董事。值得注意的是，有9位高管的离职时间为同一天。

2022年1月，董事邓莹因工作变动辞去公司董事、审计委员会委员、提名委员会委员职务。

6月16日，董事周冬生、财务总监何峻因工作变动辞职。同日，7位高管因任期届满离职，包括3位独立董事昌孝润、段亚林、郭随英，监事会主席周仁勇、监事刘洁，以及2位职工监事李伟、荆学亮。

次日，首席信息官寇清泉因工作调整，不再担任公司首席信息官职务。

对此，有业内人士表示，“多数中小型券商，一旦业绩或工作经营状况不佳，便会出现高层换血情况。”

今年1月，西部证券董事长徐朝晖表示，以成为一流上市综合性投资银行为企业愿景。西部证券在2022年年报中表示，将抢抓全面注册制政策机遇，推进业务结构转型升级，实现经营业绩量的合理增长和质的稳步提升。

未来，西部证券能否进一步提振业绩、提升投行业务质量，凤凰网财经《投资观察》将持续关注。

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