对冲基金倒闭是一件很常见的事情，但是并不是每一家对冲基金都足够老实。Equinox Energy Fund是个例外，近日该基金致使客户损失85%的资金后倒闭，随后发布了一封致歉信。

　　致歉信中指出，该基金在第二季度收益下滑了25.7%，今年迄今下跌了26.9%。数据显示，该基金的规模从2015年的4600万美元缩水至300万美元，跑输同行业指数的表现。今年迄今，多伦多证券交易所油气勘探和生产企业（E&P）指数升幅达2.7%，标普E&P指数则扬升了3.3%。

　　能源基金被迫清算：虽油价企稳，持仓的能源股异常疲软

　　上周后半段，尽管原油价格并无出现大幅波动，但许多能源企业的股价却仍下滑了3%-8%。由于能源板块的差劲表现，包括Equinox基金在内的多家基金已经达到了崩溃的临界点，Equinox不得不进行清算。

　　Equinox公司表示，能源股今年的表现的确不如人意。尽管WTI原油价格今年迄今涨幅高达24%，上述美国和加拿大的石油指数却仅录得微弱涨幅——事实上，大部分能源股表现并不好，可以录得微弱涨幅还是因为石油巨头的股价对能源板块有带动作用。

　　Equinox基金经理Sean Fieler在给客户致歉信中表示，Equinox在过去4年多的表现十分糟糕，失败的原因之一就是选错了股。公司关注的E&P公司、加拿大西部能源价格、小型能源公司纷纷进入熊市，给基金带来巨大损失。

　　Equinox基金本来相信去年末能源股跌势能有所恢复，但是很不幸，今年能源股也没有交出让人满意的答卷。随着时间推移，能源股疲软的情况并未出现改善。

　　能源基金的困境：数量锐减，运营进入死循环

　　其实不仅是今年，去年能源基金的日子也不好过。其中，宏观对冲基金受到的冲击最大，2018年累跌3.6%。宏观对冲基金的策略基于广泛的全球宏观经济趋势，比如押注油价将上涨，因此极容易受到形势变动的影响。根据对冲基金研究（HFRI）宏观指数HFRIMI，2018年宏观对冲基金录得自2011年（累跌4.2%）以来最弱的年度表现。

　　除了基金本身的表现，基金数量锐减也很能说明能源基金的问题。国际著名的对冲基金行业研究机构尤里卡对冲（EurekaHedge）数据显示，集中投资能源股的主动管理型基金从2016年的836家骤降至2018年的738家，数量创2010年以来最低。再把行业细分来看，那些只押注原油或者天然气的基金数量从2016年的194家急降至179家。

　　今年年初，大批知名基金公司关停，包括Jamison Capital旗下的macro fund、T. Boone Pickens旗下的BP Capital和Andy Hall在Astenbeck Capital Management的主要对冲基金，规模较小的利基基金如Casement Capital，也没能幸免于难。对于能源基金的倒闭潮，Casement Capital创始人David Mooney表示：

　　“基金数量大幅下降，没有新的基金作为替补，大宗商品的对冲基金越来越稀缺。好几年前，我们有16只大型基金在休斯敦交易天然气，现在只剩下寥寥几个基金经理了。”

　　尤里卡对冲数据显示，过去3年，专注于能源的对冲基金的关闭速度超过了新基金的推出速度。

　　去年能源基金如此惨淡，很大程度上因为市场剧烈波动，杀了各大基金一个措手不及。

　　2018年年初，美国原油期货合约3067651MNET的多头仓位数量创下纪录高位，且在年中之前基本维持在该水准附近。但年底油市形势突变，美国恢复对伊朗的制裁，美国、俄罗斯和沙特阿 拉 伯的石油产量都达到创纪录水平，加剧了市场对供应过剩的担忧，油价从2018年10月份开始掉头下挫。美国油田的日产量还在2018年达到了创纪录的1150万桶以上。

　　天然气猛涨也让基金的处境雪上加霜。由于担心供应紧张和天气寒冷，天然气价格在2018年末大幅上涨，当时许多基金同时押注于天然气价格下跌和原油价格上涨。

　　市场在一系列冲突动荡中趋向下行，基金纷纷抛售头寸，能源股惨跌，投资能源股的基金自然亏损严重。

　　对于能源对冲基金的困境，著名能源对冲基金BBL Commodities创始人Jonathan Goldberg分析道，能源基金陷入了一个死胡同，买基金的投资者如果发现自己在亏钱且一直收到负面反馈，他们自然而然选择减少风险。然后，基金运营就更加举步维艰。