美国证券交易委员会(SEC)上周五完善了一系列围绕《创业企业促进法案》为核心的法规。在本次改革落地后，原先只有风投大资金才能参与的早期股权市场正式向普通人开放。 美国证监会 (SEC) 上周五批准法规，对美国国内企业通过互联网进行股权众筹的活动进行了规范，设定了这类筹资的期限和上限，并且对参投者的个人收入或资产做出相应要求，使企业 100 万美元以下的较小额募资更为便利，免去了初创公司 200 万美元以下募资的高成本。 法规规定，美国企业可在 12 个月内通过互联网进行不超过 100 万美元的小额股权众筹，若投资者年收入或个人资产净值不超过 10 万美元，则在 12 个月内的最高股权众筹投资额为 2000 美元，即不超过其年收入或资产净值的 5%；若投资者年收入和资产净值至少 10 万美元，则 12 个月内的最高股权众筹投资额为 10 万美元。 此前 SEC 将这类众筹的参与投资对象限定在个人资产高净值投资者范围内，而初创公司在起步阶段不得不依靠预售产品或者服务的众筹进行一定规模的融资。不难看出，SEC 此举是在保护小投资者的基础上，为小企业融资创造便利。 众筹平台 SeedInvest 的 CEO Ryan Feit 就提到新规的这样两大亮点： 允许企业向小投资者进行最高 100 万美元的股权众筹； 初创公司的募股融资规模若不足 200 万美元，则不必递交正式的审计文件，避免产生对小公司而言过高的成本。 新规一出，存在两方面声音： 批评者表示，初创期的企业信息披露有限，这对经验不足的投资者来说风险过高。 支持者认为，这是 2012年4月 初奥巴马签署颁行的《创业企业扶助法》(JOBS Act) 付诸实施的最后一步。首次利用股权众筹募资的企业将不必为了正式的审计而准备自己的财务记录，这是很有建设性的变化。 不妨来回顾一下 JOBS 法案的演变： 2014年2月，JOBS 法案的 Title II 条例正式生效，在近 80年 时间里的第一次，私人企业现在可以在各种媒介以各种形式公开融资需求，并且可以向认证过的投资人筹集资金。这就是 “大范围募资(general solicitation)”。 公开融资在这之前还只是那些想要上市的大公司的特权，他们通过 IPO 向普通大众投资者筹集资金，而现在，创业公司也可以这样做了，唯一的限制就是，投资大众必须是 “认证过” 的投资人。在这之前，创业公司融资必须私下进行，融资最多可以有 35 位没有认证过的投资人参与，但现在如果他们决定公开融资需求，在最后的融资阶段则必须向 SEC 提交有关投资人的合法性的官方资料，也就是证明他们是认证过的资料。 随后，JOBS 法案 Title III 条例将被推上议程，因为在 Title II 中， 投资人仍然没有达到任何人都可以投资的阶段，认证的投资人是指那些有超过 100 万美元的净资产或者连续三年每年的收入超过 20 万美元的土豪。 所以，本次放宽监管可以看作 Title III 的落地。 再对比下国内，近些年中国的股权众筹也有壮大之势。 按照科技部副主任杨跃成的说法，大众创业、万众创新是国家新时期的重要战略，是新常态下战略发展的新引擎。他对 36 氪寄予了厚望，鼓励 36 氪大力发展众筹平台，帮助更多年轻人实现创业梦想。同时也善意提醒，众创平台要规划运营、防范风险，做到开放合作、健康发展。 事实上早在 2014年 底，全国已经有 128 家股权众筹平台上线。举动频频是基于对市场的乐观前景。根据世界银行预测，至 2025年 中国众筹融资总额有望达到 460 亿至 500 亿美元，其中 70%至 80%的融资额将是股权众筹融资。 在国内，国务院曾于今年6月公布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，对创业从营业执照到知识产权以及上市都有相关政策支持。其中第十条提及丰富创业融资新模式，支持互联网金融发展，引导和鼓励众筹融资平台规范发展，开展公开、小额股权众筹融资试点。 ...

十月上旬，瑞典平台TrustBuddy因挪用客户资金等不当行为而被关闭。TrustBuddy公司的所有业务都已暂停，投资人无法进行任何提现与充值。TrustBuddy 2011年在纳斯达克 OMX 公开交易，被誉为世界上第一家上市P2P平台，其独特的短期贷款模式在欧洲占据巨大的优势。 众所周知，对于P2P这样的新兴市场来说，帮助消费者建立信心至关重要。消费者需要知道他们的投资对象是诚信和可信任的。这也正是英国P2P金融协会(P2PFA)努力保证英国P2P市场安全规范性的原因。 过去几周突然出现了一些对于P2P借贷及其未来的谣言、非议和猜测。因为我们还处于新兴阶段，所以并不是所有的消费者或者评论家都能完全理解我们的运作方式。对此，我们认为有必要向公众解释一下P2P借贷为借款人和贷款人带来的机遇，以及它为什么是一个值得信任的投资方式。 最近，瑞典P2P平台TrustBuddy宣布倒闭，究其原因，主要有两点：一是平台的错误引导；二是有效监管的缺失。据说该平台向投资人许诺与其风险完全不对等的高收益，之后还把资金借给了使用不当的企业。 这种情况绝不会在英国发生。在对消费者的风险回报教育方面，英国所有的平台都必须做到公平完整。而且，正式的FCA授权证书会剔除那些不可持续发展的企业和不好的市场惯例。英国监管当局要求所有平台都必须保证消费者资金的安全，确保反诈骗措施及时到位。 平台倒闭应该算是最坏的情况了，及时在这种情况下，FCA仍然会要求未结贷款应由有能力且独立的第三方继续管理。同时P2P平台也会受到金融监察服务局的监管，因此消费者有权在全英国市场内要求公平赔偿。 P2PFA的成员占据了该行业90%的市场份额。所以在FCA的规定之外，为保证平台运转正常，P2PFA还对其成员做出了一些额外的要求。比如，所有成员必须向消费者公布净回报率而不是总回报率，保证消费者可以做出更好的选择，并且认识到他们的收益是取决于贷款偿还数额的。同时，所有平台也必须公布其坏账损失情况。 未来，所有P2PFA成员都必须在其网站上公开其全部贷款情况。这种程度的透明度是前所未有的。这对于行业的健康发展来说只会是好事，而不是坏事。 我们很荣幸能够成为金融服务业高透明度和高信任度的良好代表，同时，我们也希望明年P2P能够为消费者提供更好的个人储蓄账户相关交易。 2014年4月起，英国P2P行业就已被金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)监管。 ...

虽然人人网的主业，社交网络已经衰落，但是人人网在中美两地投资的不少互联网金融公司已经开始步入收获期。比如美国著名的学生贷款平台Social Finance（简称SoFi公司）。这家从学生贷快起家的网络借贷平台规模成长迅速，并有意在近期冲击上市。最近，人人公司宣布，已向在线借贷平台SoFi追加1.5亿美元的投资。 此前陈一舟曾透露，人人公司自2012年起成为SoFi的投资者，并且跟投了SoFi的每一轮融资。截至目前，人人拥有SoFi 25%的股份，是SoFi最大的股东。 资料显示，Social Finance又称SoFi，创办于4年前，最初是帮助顶尖学府的大学生以低利率获取助学贷款。自那以后，该公司又扩大了业务范围，将个人贷款和住房抵押贷款纳入其中。该公司曾经表示，他们还有意提供资产管理服务。SoFi已经成为在线贷款行业的主导企业。自从2011年以来，该公司总共发放了超过40亿美元的贷款，今年年底有望超过60亿美元。 SoFi在过去4年里发展突飞猛进。有消息称，这家公司正在做一轮10亿美金的融资，估值达到40亿美元。一旦SoFi上市成功，SoFi将成继P2P巨头LendingClub和OnDeckCapital后，全球第三家上市的网络借贷平台。 除了SoFi之外，人人网还投资了大量的互联网金融创业公司。比如房地产众筹平台Fundrise、互联网资产管理平台Motif。同时，人人网自己也在布局中国的互联网金融，比如投资股票社交平台雪球、互联网财富管理平台金斧子。 ...

 七月，美国财政部发出公开请求，要求了解全国网络借贷市场的基本信息，对全行业进行一次“摸底”。这是首次有联邦级行政机构对网贷行业进行调研。此话题随后引来了广泛和多样的反馈。 如果是在几年前，这一要求就不会获得像今天这样的反响效果。“市场化借贷”本身也是两年前才被创造出来的新单词。多年来，金融行业的老玩家——监管者、银行和类银行机构——都始终关注着这个行业。现在，这个新兴的行业已坚定地走向前台，希望他们的声音被听到，希望成为现代金融行业的一个重要的发展方向。 回复者类型 目前财政部共收到96份来自机构与个人呈递的反馈材料。简单梳理反馈信息，可以发现一些有趣的现象。 美国财政部调研反馈 从上面的图中可以看到，反馈者所属的行业范围相当宽泛。其中包括那些直接参与网络市场化借贷的公司和那些利益相关的公司。还有一些比较有趣的回复者，比如芝加哥市长、奥巴马总统的前白宫幕僚长易曼纽(Rahm Emanuel)。他写了一封信表示对财政部新动作的支持，同时也建议加大小企业贷款支持力度。另外还有一些美国本土的印第安人组织也做出了回应。他们中的很大一部分运营着联邦法律特许的部落借贷生意。 有几家和网贷直接相关的银行提交了反馈信息，比如WebBank和十字河银行(Cross River Bank)。另外，有不少社区银行、信用社和银行协会做出了反馈。有趣的是，没有任何华尔街的大银行做出回应，也许是因为许多大银行错过了网络借贷价值链中的机会。有部分银行计划推出自己的消费贷款网络借贷平台。 海内外的监管 评估某个影响广泛、成长迅速的行业，通常会参考其他国家的监管规则。对于网贷行业来说，英国尤其重要。英国对于网贷行业的轻度监管(Light Touch)获得了许多业内人事的好评。英国的成功经验证明了监管可以鼓励和支持市场增长，同时兼顾信息披露和消费者保护。有趣的是，这次英国的P2P管理机构P2PFA对美国财政部门的信息调研做出了回馈。它并没有对美国市场或者美国法律进行评论；而是介绍了一些英国监管现状，作为经验共享。 监管的确定性 在所有反馈的讨论话题中，最重要的一点是监管方面的确定性。许多回复意见都强调了需要有一个清晰的监管框架，让市场的所有参与者都能遵循统一的规范，加强市场的信心。 比如最近的美国法院对于跨州经营判决的讨论，就证明网贷在美国面临地方法规与联邦法律之间的冲突。另外，整体贷款是否可以被判定为证券产品；网贷平台究竟应该如何保留风险等问题都是大家关心的热点。 未来会如何 最近十年，网络借贷领域催生了大量的金融创新。这个行业给借款者、投资者和整个金融系统都带来了好处。政府机构正在向这一领域投入更多关注，以保证整个行业的创新活力。幸运的是，美国财政部与其他机构目前为止都是在推进建设一种包容性的金融体系，支持市场化网络借贷，提升网络借贷的安全性和稳定能力。 随着信息收集阶段的结束，未来美国网贷政策可能会迎来更多的令人兴奋的新消息。(网贷之家 金鲵/译) by David Snitkof from Orchard ...

2015年10月20日至21日，LendIt欧洲峰会在伦敦在希尔顿大都会酒店举行。 在会议期间，世界上最大的小型企业贷款平台Funding Circle的联合创始人兼首席执行官Samir Desai在2015LendIt欧洲大会上发表了重要声明，表示他们将收购Zencap这家总部位于德国的中小型企业借出平台。Zencap虽然面世才刚刚超过一年，但是截至目前，他们已经做得非常成功了。 显然，这条消息显示Funding Circle真的在进军全球市场，探索英美以外的业务可能。而Funding Circle当然也是许多进入这个圈子的公司要模仿的对象。到底Funding Circle是否会继续进军全球，收购欧洲大陆甚至是欧洲大陆以外的公司，很是值得我们关注。 英国的P2P金融平台Funding Circle在复杂的互联网金融领域也可以算是一枝独秀。今年早些时候，在2015LendIt美国大会上，Zencap就表示，要成为欧洲小型企业商场借出人中发展最快的平台。在过去的17个月中，他们已经向520家公司借出了3500万欧元(约合人民币2.5亿元)。虽然Zencap的增速令人惊叹，但是这个新闻最重要的部分却是Funding Circle将扩大业务范围了。该公司之前只在英国和美国提供贷款，而如今其业务版图上增加3个新的国家：德国、西班牙和荷兰。这将会巩固Funding Circle在小型企业借贷圈中全球领先品牌的地位。 今年4月，Funding Circle宣布获得了1.5亿美元的风险投资。融资之后，公司已经累计获得将近3亿美元的投资。 ...

在美国，P2P网贷投资人也许没有太多时间去挨个儿寻找符合自己风格的投资标的。这也正是Orchard这样的网贷服务平台存在的意义所在。Orchard开发的软件可自动购买其他平台的贷款标的，并可自动处理来Prosper和其他在线借贷市场所有公开的数据。通过分析这些数据，Orchared也能更善于分析那些贷款今后的表现。在美国大约二十三四个网贷平台中，该公司可为客户针对其中的三个平台竞标，并能采集其他七个在线借贷市场的数据。 该公司的共同创始人、30岁的马特·伯顿(Matt Burton)是个能说会道的圣安东尼奥人，他的创意来自2013年去西海岸的一次旅行。当时的伯顿还是个初出茅庐的咨询顾问，那次拜访小资金管理人的旅行，是想找到拥有跟踪小额贷款组合良好系统的管理人。可他们都没有这样的系统。“所有人都想自己做。”伯顿说，“在回程的飞机上，我打定了要创建Orchard 的主意。” 后来，拥有42位员工的Orchard成了为借贷市场提供分析服务的最大几家初创企业之一。摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示，在线借贷市场去年完成的贷款总额已高达140亿美元， 到2020年，这一市场将会以47% 的年复合增长率增长。通常，Orchard会向通过他们投资或管理的客户每月收取资金总额 3个基点的费用。7月，Orchard的 59个客户通过该公司购买了2.27亿美元的贷款。Orchard去年秋季预测，2015年可获得大约300万美元的收益，在一轮融资中，该公司以 5,000 万美元的估值募集到了1,200万美元的投资。为该公司提供资金支持的包括花旗集团(Citigroup)前首席执行官潘伟迪(Vikram Pandit)、摩根士丹 利刚刚卸任董事长的约翰·麦克(John Mack)以及第一资本(Capital One)的创始人奈杰尔·莫里斯(Nigel Morris)。 风险投资机构基础资本公司(Foundation Capital)的查尔斯·摩尔多(Charles Moldow)在在线借贷结构已有数百万美元的股权投资，他说：“这是个非常好的创意，因为没有他们，各个机构就得自己弄清如何平等对待两个平台的两笔贷款了。这家公司就像个信用评级机构。” Orchard创建于2011年，当时，伯顿正在一家利用技术手段将在线出版商与广告客户匹配起来的公司Admeld从事产品发开工作。那时候，Admeld正准备将公司出售给谷歌，所以，伯顿 有很多空闲时间。他发现，借贷俱乐部(Lending Club)的网站上有很多贷款列表，“看起来再熟悉不过了，就像很多早期广告平台一样。”伯顿对借贷俱乐部发布的有关贷款的信息颇为着迷，尽管 “我不知道大部分信息是什么意思。”最后，他也投资了几笔贷款。 2012年6月，他结识了安吉拉·塞雷斯尼(Angela Ceresnie)，现在33岁的塞雷斯尼当时是花旗集团小额贷款承销风险管理业务副总裁，两人与共同的朋友分摊火烧岛(Fire Island)一所住房的租金。 塞雷斯尼含蓄寡言，伯顿则喜欢社交，不过两人都争强好胜。玩过一轮名为Set的卡牌配对游戏后，两人的伙伴关系开始形成。伯顿在那次游戏中获胜。他回忆说：“后来，我们得知，我们两人都投资了借贷俱乐部的贷款。她亮出了她的投资，我也亮出了我的投资。” “我的投资回报非常高。”塞雷斯尼说，“我想，我的投资回报率是15%，也许是16%。马特的是9%，或者 10%。” 其后，塞雷斯尼开始向伯顿传授贷款承销的知识。两人随后开始撰写有关在线借贷的博客文章，并从2013 年开始为业内人士举办见面会。“所有人都告诉我们，我们应该成为一家对冲基金。” 伯顿说，“可我不想那样，主要是因为我没有任何对冲基金从业经验。”相反，他们开始为那些对在 线贷款的回报潜力撩拨得心痒难耐的基金经理提供咨询服务。“他们担心，自己要跟踪1亿美元的投资需要增加8,000美元的投入。”伯顿说道。去西海岸旅行归来之后，伯顿说：“我告诉安吉拉， ‘我们有能力开发那个技术。’”再加上另外两位共同创始人—— 谷歌公司的软件工程师乔纳森 · 凯尔夫(Jonathan Kelfer)和花旗银行小企业和商业银 行业务副总裁戴维· 斯尼特科夫(David Snitkof)，Orchard 起航了。 蓝色俱乐部资本管理公司(Blue Cub Capital Management)的客户管理合伙人杰伊·波斯纳(Jay Posner)说，Orchard“创造了平等的竞争环境。贷款上线后，在几毫秒时间内我就能购得贷款， 这样的能力让我能与拥有更多资源的大型基金展开竞争。” “Orchard 购买贷款的能力真的是太出色了。” 繁荣市场公司首席执行官亚伦 · 弗穆特(Aaron Vermut)赞叹道，该公司的董事长罗恩·苏泊尔(Ron Suber)拥有 Orchard 的股权。“他们的产品反应迅速，筛选能力出色，而且竞买的获胜率很高。” 伯顿坦承，他为 Orchard 制定的雄心勃勃的日程—— 其中包括为在线贷款行业开发一个二级市场—— 面临着不少障碍。“这是个前景非常好的行业，可今天，这个行业还有很多阻力。”他说道。阻力之一就是在线借贷机构本身，大部分机构的规模还很小，无力构建伯顿预想中的自动分销系统。 不过在 Orchard 举办的见面会上，人们对这一 行业并不缺乏热情，Orchard 现在依然会每隔几周在纽约和其他地方举办这样的聚会。“我们的首次聚会有七个人参加，举办地是下东区(Lower East Side)的一个酒吧。”塞雷斯尼说道。可今年冬季的一个晚上，在旧金山一个阁楼举办聚会时，她必须大声叫喊人们才能听到她说话：“看看这个房间吧! 有很多人特意飞来旧金山参加这个活动!我在这儿，我被彻底淹没了!” Orchard 平台除了能为个人投资者提供直接服务之外，还兼顾研究“机构投资者”参与网贷行业的方法与规则。已有不少机构投资者与它合作，共同关注美国网贷行业中的投资机会。 ...

TrustBuddy 2011年在纳斯达克 OMX 公开交易，被誉为世界上第一家上市P2P平台，其独特的短期贷款模式在欧洲占据巨大的优势。 最近，TrustBuddy的新任管理层调查发现，公司内部存在着包括挪用客户资金等严重不当行为。目前董事会已经通知了纳斯达克OMX和瑞典金融管理局(FSA)，同时也通知了瑞典警方。随后TrustBuddy公司被勒令停止提供服务，公司计划中的股票增发计划也被叫停。接下来，公司董事会将着手理清财务报表，并评估所有可用的选项，以找到各方都能接受的解决方案。 TrustBuddy关闭网站首页已经变成了瑞典文和英文的声明 TrustBuddy的新管理层团队在2015年9月到位，为了重新梳理工作内容，他们启动了一项针对前任管理层工作的调查，结果调查指向了若干违反内部或外部监管的问题。目前为止调查仍在进行中。 具体来讲，公司未获得出借人许可，在违背出借人意愿的情况下挪用了他们的资金。出借人名义上拥有的资金和客户银行账户中实际存在的资金之间出现了4400万瑞典克朗(3439万人民币)的差异。同时，整个平台发放的3亿克朗贷款余额中，约有3700万克朗并没有真实地匹配给任何出借人。另外，公司在操作中会把一些旧的坏账卖给新的投资人。 调查表明，这类做法很可能从TrustBuddy平台刚开始运营就已存在。 以上问题仅限于公司的短期借贷业务，目前已被叫停。TrustBuddy荷兰子公司主要针对中小企业贷款，日常运作也是独立的，没有卷入此类不当行为。 董事会向纳斯达克OMX、瑞典金管局(FSA)和瑞典警方通报了此消息。基于此事件的严重性，FSA要求平台立即停止一切服务。 前任管理团队中的成员目前已被停职。公司雇员参与平台借贷的账户也已经被冻结。公司董事会承诺将尽快理清财务报表，同时还将调查此事件是否会有其他显著的潜在影响。 TrustBuddy公司的所有业务都已暂停，所以投资人无法进行任何提现与充值。网站首页已经变成了瑞典文和英文的声明。公司股票10月7日起已暂停交易。(网贷之家 金鲵/编译) ...

无论是国内还是国外，我们都能不断见到有互联网金融公司获得风投的青睐。在巨大的交易金额之下，这些科技金融公司获得的估值都极高。另一方面，多家传统银行巨头都在“大把砸钱”发展金融科技。在银行和科技这两个全世界最牛的行业里，出现了银行总想成为科技公司，而科技公司总想成为银行的奇妙现象。在如此高的关注度之下，这个行业是否已经有了泡沫？ 金融科技行业目前发展势头强劲，覆盖了多个行业类别。实际上，金融科技最先是从美国支付行业兴起的，从PayPal、Stripe、Square到最近的ApplePay，他们都在努力改变僵硬且过时的支付行业窘状。之后，金融科技又开始涉足个人投资领域，比如Betterment，他们致力于用算法取代传统金融顾问，为用户提供自动化投资服务。 不过，引起最多关注的是Lending Club和Prosper这样的P2P金融平台，他们将资金充足的借款人和有资金需求的贷款人有效地联系在一起，登上金融科技的舞台。另外还有一家值得关注的P2P网络贷款平台SoFi，目前该公司已经跻身全美排名前三十的银行之列，提供了高达40亿美元的抵押贷款、个人贷款以及学生再贷款等多种服务。 老牌科技公司也开始进军借贷领域，比如PayPal、Square和Intuit(TurboTax软件开发商)，他们手中握有海量用户数据，可以为小企业提供针对性的贷款服务。甚至美国联邦快递UPS也和线上小企业贷款公司Kabbage达成合作伙伴关系。好戏还在不断上演，数据显示，仅在今年上半年之内，金融科技公司就募集了80亿美元的风险投资资金。 华尔街开始意识到这种威胁。摩根大通首席执行官杰米•戴蒙在今年发给股东的年报中写到： “硅谷来了!” 显然金融企业清楚地知道自己的地盘被入侵了。 传统金融行业奋起抗争 不过，金融企业也显然不会坐以待毙。第一步，他们开始收购金融科技公司，并将其技术整合到自己的金融服务之中，同时利用自己庞大的客户群来提升竞争力。 举几个例子，上个月，最大的私募股权基金之一贝莱德集团(BlackRock)收购了智能理财公司FutureAdvisor;今年一月份，美国第一资本投资国际集团(Capital One)收购了理财追踪App应用Level Money；高盛集团(Goldman Sachs)也进军P2P借贷服务行业，与Lending Club展开竞争。 最近，九大银行(包括高盛、摩根大通、以及BBVA)宣布将采用区块链技术，这是一种应用在比特币系统里的技术，可以在计算机网络内追踪支付交易。区块链技术的狂热支持者们认为，这项技术有潜力加快跨境汇款、私人股票、以及银行间支付的速度。Blythe Masters是摩根大通前任高管，他在信用衍生品开发领域享有盛名，目前创立了一家名为Digital Asset Holdings的金融科技初创公司。在Blythe Masters眼里，区块链就像是“钱的电子邮箱”。 这些创新其实都蕴含了巨大潜力。美国的支付系统相当糟糕，现在的确是时候焕发新颜了。自金融危机以来，很多小企业都步履维艰，他们很难从银行直接获得贷款，而金融创新技术带来的竞争能迫使很多银行降低利率，提高贷款几率，为中小企业提供相关金融服务。 可以说，正是由于金融科技创业者的加入，才让金融行业变得“民主化”，同时也让更多人拥有了获得财富的可能，绝大多数用户也对这些金融创新服务的效率和易用性赞不绝口。传统银行依靠的是其信用声誉，但如今，他们不能再一家独大了。 新一轮金融泡沫是否会再现？ 不过，当金融科技正在试图改变现状的时候，我们似乎应该更加小心。通常来说，站在P2P贷款另外一边的那个“P”都是私募股权基金、资产经理或是投资银行，他们已经在那些P2P金融网站上砸下重金。此外，P2P贷款还会衍生出一个庞大的证券二级市场。要知道，就在去年，摩根士丹利、高盛以及黑石集团就发行了上亿美元的P2P贷款抵押证券和资产保证证券。 这不禁让我们联想起金融危机时的房地产泡沫。那个时期，一边是非银行贷款公司(如房利美和房地美)提供贷款，另一边也是投资银行，他们将这些贷款打包成证券或其他金融衍生品，逐渐形成泡沫。 这样看来，P2P金融和当年的泡沫非常相似。如果金融科技公司开始依靠华尔街的仓库贷款【注：warehouse lending，是指由金融机构向贷款发起人发放贷款，为贷款提供资金，供借款人购买房产。贷款周期通常从贷款发放开始，到这笔贷款被直接买到二级市场或通过证券化流入二级市场】，那么P2P贷款需求也会随之增长，承销标准继而将不可避免地出现下降，违约率会出现上升。当然，P2P贷款方会宣称自己提供的贷款服务完全透明，而且业务也是“可控增长”的，但如果回想一下当初金融危机时那些贷款公司的说辞，是不是觉得有些耳熟呢? 另一方面，科技公司涉足金融领域，势必会遇到监管缺失的问题。比如“影子银行”，像Lending Club和SoFi这样提供借贷服务的金融科技公司，现在几乎都游离在监管范围之外，我们也无法确定管辖权到底掌握在什么机构手中。虽然目前世界各地的监管机构已经开始考虑互联网金融的监管问题，但在有具体监管措施出台之前，我们可能已经踏入信用危机的泥沼。 核心关键问题：数据和安全 值得关注的第三点就是数据。科技公司会进行数据分析，定位目标客户，针对性地提供贷款服务——看，又一个相似点，这和当初金融危机时房地产贷款公司的做法又十分相似——买入不符合贷款标准的低收入者名单，利用设计好的贷款计划诱惑他们。 另外，提到数据就不得不提及隐私和网络安全等问题，特别是当数据牵涉金融领域；看起来，大数据也很容易出现管理不当等问题，从而对个人客户造成伤害。 让我们再来看看区块链技术——事实上，一些简单的支付系统已经开始应用此技术了，比如肯尼亚的M-Pesa移动支付系统。美联储早在几年前就已经开始着手优化支付系统，但由于种种原因一直进展缓慢，或许在媒体大肆宣传区块链技术的推动下，他们能加速改革的步伐。 不过，如果你知道区块链技术在其他领域里的潜在应用，估计也会感到不寒而栗：一家名为Factom的公司利用区块链技术在洪都拉斯构建了土地业权注册服务，Factom用一个叫做MERS的私人记录保留机制取代了银行的角色，让6000多万笔房屋抵押贷款无需导入进银行的房产电子登记系统，直接进入MERS系统，人们可以随时随地便捷访问，甚至没有复核和追踪等。一旦发生了人为的错误，我们对技术的盲目信仰就会崩塌，而且这种错误发生的可能性相当高。 同理，原本或许还相信有必要对支付与转账系统进行筛选与测试，这种想法可能会输给对区块链系统的盲目希望与信任。经济学家斯蒂芬·G.切凯蒂(Stephen G.Cecchetti)和肖恩霍茨(Kermit L.Schoenholtz))提出一点：区块链技术的匿名性，与公众阻止犯罪交易的合法权利相冲突。 我们不应该害怕创新，但我们应该多思考创新的目标是什么?是为了提供更好、更实惠的金融服务，还是为了尽力回避监管，投身变幻莫测的自由市场? 我们已经能见到大把的科技公司开始向公众“要钱”，被传统金融机构搞得心灰意冷的人也会愿意把钱交给这些金融科技公司；另一方面，大家依然对华尔街心存芥蒂，难保它就不会再次把金融创新弄得一团糟。 ...

外媒报道，美国P2P公司Social Finance(简称“SoFi”)在本周三(9月30日)宣布，公司已完成了10亿美元的融资。 本轮融资由日本软银领投，Third Point、Wellington Management、Institutional Venture Partners、人人公司、Baseline Ventures和DCM Ventures跟投。 美国平台Sofi完成10亿美元融资 软银领投 SoFi首席执行官迈克·卡格尼(Mike Cagney)并未透露SoFi目前的估值，不过表示较今年1月时的融资估值有了实质性的提升。消息人士透露，SoFi在7月份融资前的估值为30亿美元。卡格尼说，“这与30亿美元或是50亿美元没有什么关系。我看准的是超过1万亿美元的银行市值。” 此次SoFi的最终10亿美元的融资规模，也超过了两个月前该公司设定的8亿美元的融资计划。人人网在2012年曾对SoFi投资4900万美元，持有该公司24.8%的股份，为第一大股东。SoFi获得巨额融资，表明尽管证券出现大幅波动，但网络借贷业务仍受到投资人的青睐。 麦肯锡在周三发布的报告中指出，在线借贷平台的高速发展，已经引起了各大银行的注意。为保护利润，全球金融公司需要决定是否与这些后起之秀为敌，还是与他们携手共舞。 不过证券市场对这些信贷产业新军的热情并不一致。LendingClub去年12月通过首次公开招股募集到10亿美元资金。上市之后，LendingClub股价的飙升也推动公司市值超过了100亿美元。 不过随着投资人担心网络借贷市场竞争压力加大，以及监管政策可能会收紧，LendingClub如今的股价已较高位跌去了一半以上。另外一家专门向小微企业发放贷款的网络信贷公司OnDeck，当前的股价尚不足去年发行价的一半。 投资人在私有市场更容易接受网络信贷初创公司。专注于发放小额贷款的网络信贷公司Avant在周二表示，该公司已通过新一轮融资募集到3.25亿美元，该轮融资由私人股权投资基金General Atlantic牵头，预计将在10月中旬正式完成。其他投资者还有对冲基金Balyasny Asset Management以及Tiger Global Management、August Capital、RRE Venture、DFJ Growth等现有投资方。预计还有更多的投资方参与，但3.25亿美元的投资总额不会改变。 ...

9月30日，据《财富》网站报道，美国网贷平台Avant已经通过股权融资获得了3.25亿美元，其估值已经超过了10亿美元，跻身“独角兽俱乐部”行列。 据《财富》网站报道，该笔融资有助于该公司扩大产品类别并推进首次公开募股(IPO)。 不过，另据新闻聚合网站BuzzFeed报道称，Avant的估值接近20亿美元，具体为19.75亿美元。 本轮投资由私人股权投资基金General Atlantic牵头，预计将在10月中旬正式完成。其他投资者还有对冲基金Balyasny Asset Management以及Tiger Global Management、August Capital、RRE Venture、DFJ Growth等现有投资方。预计还有更多的投资方参与，但3.25亿美元的投资总额不会改变。 Avant联合创始人兼CEO阿尔·戈德斯坦(Al Goldstein)表示，该公司希望成为中低收入消费者信贷服务的提供商，争取未来规模能达到500亿美元甚至1000亿美元。 戈德斯坦说：“过去几年，我们一直与General Atlantic进行对话。我们真的相信在我们发展业务时，他们的加入能带来巨大的价值。” 自2012年创办以来，Avant通过股权融资已经获得了6亿多美元资金，并通过债务的形式向Jefferies、J.P. Morgan Chase、Kohlberg Kravis Roberts & Co.以及Victory Park Capital获得11亿美元。该公司还安排通过其机构市场出售18亿美元的贷款，让有资质的机构投资者购买从Avant平台上产生的贷款。 当下，网络贷款已经不是什么新鲜事了。不过，Avant则从目标受众(介于信用优级和次级之间的消费者)和资金来源(从自身平台，而非P2P)两方面与其他竞争者实现差异化。该公司认为，前一因素可以使得其与刚进入这一市场的高盛形成伙伴关系，而后一因素则使其不会与P2P平台LendingClub形成直接的竞争关系。 具体来说，Avant选择的受众非常有特点，其针对的是信用介于优级和次级之间的消费者。这一人群虽然小众，但是是快速发展的网络借贷行业所忽视的群体。Prosper和Lending Club虽然都专注于个人贷款，但其对象都是信用非常好的消费者。 Avant的贷款额度平均为8000美元，最高可达到35000美元，其贷款利率最低为9%，最高可达36%，这具体取决于风险核算结果。不过，戈德斯坦表示未来最低可达到5%至6%的水平。 目前，大型网络借贷平台按照较高的估值从私有投资者那里获得大量资金，但在公开市场的表现却不尽如人意。Lending Club在2014年底上市，但目前的股价在13.50美元左右，低于其15美元的IPO发行价。向小型商户提供贷款的OnDeck目前股价不及其20美元IPO发行价的一半。 Avant CEO戈德斯坦表示：“Lending Club股价虽然现在低于IPO发行价，但其市值仍然较高，股价仍具有吸引力。我们则有很大的不同。我们具有更快的增长速度，我们拥有范围更广的关注点以及规模更大的消费者。” 戈德斯坦说，Avant今年以来贷出了17亿美元，“快于任何借贷平台”。另一家借贷平台Prosper在九年的时间里才贷出了40亿美元，而且几乎所有贷款是在2012年之后完成。戈德斯坦表示，Avant明年至少贷出40亿美元，并指出其公司目前处于正向现金流，未来将实现盈利。 上述借贷平台均由美国财政部监管。该机构在今年7月份向市场公开咨询，涉及的问题主要包括这些网贷公司如何运转以及相关的金融监管框架如何相应调整等。 戈德斯坦与General Atlantic董事总经理乔纳森•科恩戈尔德(Jonathan Korngold)表示，他们一直定期与财政部工作组保持联系，而且他们相信Avant的商业模式符合大部分正在被讨论的规定，并且是最佳的实践案例。 Avant目前在芝加哥、洛杉矶以及伦敦雇佣750名员工。该公司本月早些时候宣布将业务扩展至加拿大，向当地消费者提供2000美元至15000美元的个人贷款。Avant目前也向英国的消费者提供贷款。 名词解释 独角兽公司：所谓“独角兽公司”是指那些估值达到10亿美元以上的初创企业。 ...