清明时节雨纷纷，路上行人欲断魂。 虽然还没到清明节这一日，但今天上海的却也下起了雨。 而“融业网”的维权者团体，并没有估计雨水纷纷，在融业网诈骗案立案的第95天，选择集体走上街头进行维权。 融业网维权者团体先选择去上海市黄浦区信访局，咨询案件进度，并提出通缉融业网懂事长王恒、开通公开平台让融业网投资人进行登记等要求。 其后，维权团体齐至上海外滩，身着统一服装，公开提出维权诉求。 有维权者向网贷之家记者表示，有维权者被现场的警察带走，进行相关情况询问，维护外滩秩序。及至记者发稿前，相关维权者已被放出。 相关后续情况，网贷财经将保持持续关注。 相关阅读： 据多家媒体报道，“融业网”、“融业财富”被爆提现困难并陷兑付危机。从融业网及融业财富官网公开资料了解到，两者均隶属于总部位于上海的融业控股集团，融业财富为集团下的财富管理公司，融业网即为集团旗下的线上理财平台。 据澎湃新闻报道称，大批投资者在融业网上购买了短期理财产品，到期后无法提现资金。据投资者粗略统计，涉及的资金约有7000万元。记者还注意到，平台上的问题产品仍在发售。 理财产品到期却迟迟无法提现 从河北唐山赶到上海的张先生近日寝食难安，他将辛苦打工挣来的12万余元，投入了一家名叫“融业网”的线上平台做理财，眼看着已经过了产品到期日，但是投资的钱款始终不能提现。 张先生称，他于2015年11月23日在融业网上购买了“租赁宝”产品，该产品预计年化收益8.08%，投资期限30天，总共募集资金100万元。张先生说，自己手上有点闲钱，想趁着过年前多赚点利息，于是在该产品上投资了10万元。 30天过去了，12月23日，张先生在融业网上的账户显示，该笔理财产品自动赎回。当他想要将资金提现转入银行卡时，却发现，系统一直提示“提现中”。“我以前也在这个网上尝试投资过一笔5000元的，到期后提现，当日就到账。但是这次，这笔10万就一直显示‘提现中’，拿不出钱。”张先生说，根据网站规定，3个工作日内，提现的资金可到账，但是直至12月28日，张先生的投资款项始终都在“提现中”。 除了这笔10万元的投资产品已经到期，张先生还有另外两笔各1万元的在融业网的投资将于明年1月中旬到期。他担心，总共12万元的理财资金“说不定都会打了水漂”。 问题理财产品仍在发售 澎湃新闻记者12月28日在融业网上看到，张先生所投资的这款“租赁宝”的产品仍在发售，项目描述中称“该产品为债权转让类产品，项目企业位于漯河市，急需补充资金进行企业发展，企业为电动汽车电池项目。项目总金额4500万，以价值1亿4千万房产和土地作为抵押，办理他项权证。” 融业网首页上还挂出一张公告称：“近期由于部分别有用心的民营媒体和个人恶意中伤融业网，导致融业网平台用户恐慌，造成及对提现，致使融业网现金周转出现延滞，互联网上相关谣言已对融业网和融业网用户造成不良影响。” 该公告还显示，融业网承诺绝对不会跑路或者清算，将依靠融业控股集团的资金调配，于2016年1月15日前完成兑付。 澎湃新闻记者以投资人张先生的账号，在线联系客服为何迟迟不能对付提现资金，客服人员始终称“以融业网公告为准”。而该网站的400客服热线，始终无人应答。 融业网打出了融业网品牌在央视新闻频道投放广告的宣传文字，并有香港明星蔡少芬为该网站作形象代言。 投资人张先生称，自己正是看到央视上融业网的广告以及明星代言，才让他信任融业网并进行投资，可没想到“这却是一个坑”。“我上网查了一下，全国还有很多和我一样投资了融业网的人都碰到了兑付困难的问题，大家都迫切想要讨回钱款，所以成立了许多的QQ维权群，目前各群的人数达到700多人，但我估计受害者远远不止这个数。” 7000万无法兑付 老板正在想方案拉资金 12月28日上午，澎湃新闻记者来到了融业网上显示的办公地址：上海市黄浦区徐家汇路618号2501室。前台正聚集了一些前来讨钱的投资者，他们来自北京、天津、成都、苏州等各个城市，大约有20人左右，前来向融业网负责人讨要说法。 来自天津的一名女投资者说，她在融业网上投资了50万元，原本12月14日就该到期的资金，一直提现不出来。“融业网曾经说会在12月21日兑付资金，但是21日到了，又承诺明年1月15日对付。”这名投资者非常气愤，认为融业网“始终在撒谎”，给出的兑付期限只为了暂时安抚投资者。 还有前来维权的投资者透露，根据融业网上发售的募集标的，投资者粗略估计，在此次对付危机中，融业网总共无法对付的资金达7000万元。 “我们有人去上海黄浦公安报警，但是警方告诉我们，目前公司没有跑路，我们与融业之间没有签署合同，也无法出具融业收到投资资金的收据或者支付凭证，难以立案。”投资者表示，走投无路，只能赶到上海总部来讨债。 当天，融业网办公室内仍有员工上班，他们大多自称是客服人员和技术人员，并称“老板不在”。被问及投资者的资金为何迟迟不给兑付，这些员工都默不作答。 不过此前，融业公司的一名负责人曾对媒体表示：“因为年末，现在公司正遇到严重兑付问题。许多公司也跟我们一样，客户要求提现我们暂时给不出。”他说，目前的情况是项目遇到逾期，但这种情况在年末很多见，老板正在想方案拉资金，估计在明年1、2月份前会得到解决。 理财公司身包装成P2P造成行业鱼龙混杂 其实，在融业网陷入对付危机前，像e租宝、大大集团等一些平台已经接连陷入被查风波。有媒体曾报道称，此前由于P2P行业缺乏明确的监管规则和监管主体，对注册资金、规模和杠杆率没有明确的限制，市场进入和退出门槛较低，因此，一些民间借贷主体，包括典当行、投资公司、财富公司等，甚至是传销公司纷纷将自己包装成P2P 机构，身披互联网金融外衣，造成鱼龙混杂。而最终，也是这些互联网金融“李鬼”引发了各种的负面问题。 在此背景下，千呼万唤的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》终于开征意见，意味着P2P终于“有人管了”。 根据国务院法制办12月28日公布的该办法全文及相关答问，涉及P2P监管的部委主要是4个，银监会、公安部、工信部和国家互联网信息办公室。但是，中央仅负责出台行业指导意见，具体管理权责落在了省级金融管理部门头上，P2P将采取备案制的负面清单管理，且并未对注册资本提出要求，只不过P2P平台名称应当包含“网络借贷信息中介”字样。 有业内人士分析，该细则的出台将有效改善目前P2P所面临的监管缺失的问题。...

有业内人士表示，“尽管监管细则没有对活期产品提出明确禁令，但行业监管、惩治的力度正在空前加大” 　　去年P2P监管意见稿出台，政策的收紧使得网贷行业告别了野蛮生长的阶段，近期，一些P2P平台相继暂停其活期项目，并表示是为了响应监管要求。但由于活期理财收益较高，不少投资者对其情有独钟。 　　然而，一些P2P平台下架活期后，投资者开始转战短期标，以兼顾收益性和流动性。 　　“尽管监管细则没有对活期产品提出明确禁令，但行业监管、惩治的力度正在空前加大。”有业内人士表示。 　　多家平台主动关闭活期理财 　　部分平台观望 　　据了解，目前P2P活期理财产品背后的对接资产主要有以下三类，第一类是货币基金，P2P平台与银行、基金公司合作，成为它们的代销渠道；第二类是P2P的标的组合，主要是指平台将多种不同类型的资产打包销售，对接活期资金池；第三类则是P2P平台资产的灵活转让。 　　“首先是资金池的问题。P2P网贷活期理财最大的风险在于涉嫌资金池；其次是混业经营的问题。P2P网贷活期产品容易成为基金产品的代销渠道；第三则是代客理财的问题。目前大多数活期理财产品没能清晰表述投资标的，因此大多数的投资人对于活期理财的投资去向不明，无法做到确认。”网贷之家高级分析师张叶霞对《证券日报》记者表示。 　　这也就是P2P活期理财的风险所在，因此不少平台选择了关闭活期理财业务。本报记者统计后发现，目前涉及活期理财产品的平台数量超过40家左右，安心贷、温商贷已经关停活期理财项目，短融贷计划关停活期理财项目，小牛在线已经关闭部分活期理财项目，积木盒子主动降低了活期产品的额度。 　　对此，小牛在线COO余军在接受《证券日报》记者采访时解释称，“公司确实已下架‘活期牛’产品，目前正在对‘天天牛’产品进行整改。个人认为只要实现了银行账户托管和产品单独记账两项前提条件，活期产品通过技术实现资金和资产的完全匹配，不宜一棒子打死，但一定要有严格的限定和流动性压力测试。” 　　普天贷也在近期下架了活期理财。平台CEO吴海生对本报记者表示，“现在没有活期理财产品。”他认为，“活期理财本身并不可怕，它需要的是设定好底线、确定好边界、保护好投资人利益。全盘否定活期理财是有失偏颇的。” 　　对于活期产品是否会被全面禁止，各大平台对《征求意见稿》的解读并不相同。有平台表示其已停止扩大活期理财产品的规模。另有相当一部分平台则仍在观望，暂时并没有关闭或暂停活期理财的计划。 　　兼顾收益与流动性 　　网贷平台短标应对 　　“从目前情况看，平台如果能与银行合作进行资金存管，同时采取技术手段对于项目融资金额进出作出合规匹配，有活期理财的平台提高其项目信息披露完整度，并且由投资人确认作出投资行为，活期理财产品尚存一线希望。”张叶霞表示。 　　“活期产品被下架之后，平台的流动性一定会受到影响，P2P投资者也难以兼顾流动性和收益。”中投顾问金融行业研究员边晓瑜认为。 　　吴海生对本报记者表示，“如果监管细则确实要求暂停活期理财，那么只能加强债权项目的期限搭配，侧重储备一个月左右的短期债权项目，适当开拓短期过桥类超短期债权项目，兼顾流动性与收益。” 　　“活期下架以后，本身不会导致平台产品的流动性出现问题，因为平台现有活期产品的流动性是依靠免费自动债权转让方案和适当匹配货币基金实现。没有活期产品导致客户不断重复购买短期产品会降低客户体验才是各平台担忧的。复杂的操作本身导致投资者进入比较繁琐的操作流程中，这不能满足90后群体的生活习惯。”余军对《证券日报》记者称。 　　开鑫贷总经理周治翰表示，“对于活期产品，由于网络借贷平台的定位是信息中介，不能设立资金池，因此，在产品流动性管理方面，网贷平台更为可行的方式是与银行、基金公司等传统金融机构合作，利用这些机构的专业资质，提供相应的服务，满足用户的流动性需求。” 　　活期理财 　　平台难以割舍的“痛” 　　《证券日报》记者调查发现，从平台运营上来看，活期理财也加剧了网贷平台本身的风险，即使是债权转让的情况下，平台仍可能自备一部分资金来对冲投资者赎回的部分，在这样的情况下，平台的运营风险会随着规模扩大而增加，因此活期理财对平台本身也是一种高压项目 　　从投资者心理来看，很多投资人认为活期随存随取很安全。但不可否认，P2P的活期理财本身确实存在一定风险，就像击鼓传花，大多数投资人永远侥幸认为自己不是最后的那一人。就是这样的心里，让很多投资人愿意去一些活期理财收益较高的P2P平台投资。P2P平台也因此招揽了大量的客户。 　　对此有业内人人士表示，“活期理财并不意味着安全，资金安全是建立在完善的风控体系和责任监管下，而不是在字面上的意思。” 　　周治翰认为，活期理财产品到底该如何做是很值得探讨的问题。他对《证券日报》记者表示，“投资人都有资金临时周转的需求，因此，如果平台能够满足投资人活期理财的需求，无疑是非常受欢迎的。关键是要做到，活期产品不能涉嫌资金池、代客决策等监管红线，并做好流动性管理。” 　　融360认为，有些平台甚至不惜赔本赚吆喝，推出这一项目来吸引投资者。而随着活期产品的热销，活期资金规模积累得越来越大，新进资金规模如远小于提现资金规模，一旦发生大规模用户提现，将造成无法控制的挤兑风险，对平台造成毁灭性影响。 　　不过，有业内人士表示，尽管目前不少活期理财的平台存在着不合规的情况，但并不意味着活期理财产品全部违规。在合规的前提下，活期产品的运作确实对平台的运营技术水平提出了较高的要求，“不是所有平台都适合经营活期产品” 　　“未来肯定会有更多平台关闭活期理财，如果真正在监管框架下做活期理财，对于平台来说成本和要求都太高。”一位业内人士对《证券日报》记者坦言。 ...

城满财富成立8个月获选互金协会理事 平台一项荣誉疑似造假 难撇自融嫌疑 近期互联网金融行业里的头条新闻莫过于中国互联网金融协会于3月25日在上海正式挂牌。不过，引起《证券日报》记者的关注的却是一家名不见经传的平台——城满财富,它还被选为首批理事单位。于是，本报记者对该平台的信息进行梳理、调查，却发现城满财富有“踩红线”的嫌疑，以及平台宣传存在一定程度造假等问题。 　　城满财富所获荣誉疑似造假 　　据城满财富网站显示，平台号称“建筑领域垂直金融大师”，公司名称为江苏福华中金互联网金融信息服务有限公司，注册于苏通科技产业园，注册资金为1亿元。根据企业工商信息查询，公司的注册时间为2015年8月12日。在业务模式上，城满财富主打票据宝业务模式，平台解释为，“是以商业承兑汇票为质押物，面上（平台页面此处为错字，应为“向”）线上广大投资个人和机构进行融资的优质票据，理财规划期限为1-12个月不等，到期一次性还本付息的理财产品”。 　　在平台的自我介绍页面上，除了模式介绍、经营理念以及管理团队外，两项资质荣誉格外显眼，其中一项为“尼泊尔联邦民主共和国驻上海名誉领事馆”授予:支援尼泊尔联邦民主共和国灾后重建金融机构，另一项为“金融城”授予的2015年中国普惠金融先进单位。 　　事实上，网贷平台在网站上“晒”荣誉资质并不稀奇，但是如满城财富一般晒出由领事馆授予的奖章却十分罕见。就此，《证券日报》记者联系了尼泊尔联邦民主共和国驻上海名誉领事馆，领事馆的工作人员告诉本报记者，在去年4月25日尼泊尔大地震后，确实有不少机构向领事馆捐款来支援尼泊尔重建，但是领事馆在收款后只会向捐赠机构开具一张收据，并且她明确告诉本报记者，“从未对捐款方授予过任何荣誉机构之类的奖章”。同时，该工作人员还表示，她近期还对所有大地震以后所有的捐款机构进行过统计，印象中并无“XX财富”的捐款记录。 　　至于另一个奖项，据颁发机构“金融城”的网站显示，“金融城是国内最高端的金融培训品牌之一，隶属于国内顶级智库——中国金融四十人论坛。” 　　一家培训机构为何能够给网贷平台颁布“中国普惠金融先进单位”的奖项？于是，本报记者根据奖项的落款“金融城——宜信普惠金融教育发展基金”进行查询，发现该基金是由宜信与金融城去年8月份联合成立的。在进一步搜索后，记者查询到一家网站曾在去年8月24日发布过一则广告，内容为去年8月29日-30日，金融城在北京推出“互联网+时代的皮会金融领袖人才培养计划”系列课程第一期，当时该课程正在招收培训对象。而引起记者关注的是，广告中表明“凡是完成系列课程的学员将获得毕业证书，优秀学员将有机会获得‘中国普惠金融领袖人才’证书，以及‘中国普惠金融先进单位’证书”。也就是说，只要参加培训课程便能获得证书，而不需要任何平台实力认证。 　　为了确认城满财富是否真的获得了该证书，《证券日报》记者以投资者身份与金融城进行联络。其中一个工作人员表示，去年开展过该课程，目前已经结束了。对于城满财富是否获得了“中国普惠金融先进单位”证书，另一位工作人员在经过核实后告诉记者，该平台确实参与了系列课程，并获得了该证书。不过他强调，“颁发这个证书只是对平台做普惠金融的一种肯定，绝不存在对它的背书。投资者在投资时，应该要着重关注的是平台自身的实力和运营状况。” 　　涉嫌为关联企业融资 　　根据企业工商信息显示，城满财富注册于去年8月份。据网站发布的现存标的显示，平台于今年1月28日才发布一个项目。平台上共有3种产品，分别为票据宝、票据盈以及乐生活，截至4月1日晚间8时，3种产品共发布了29个标的。根据标的公开信息显示，这些标的的融资方包括众信汇金商业保理有限公司、上海钰翔商业保理有限公司、上海玉朗实业有限公司、南通通南建材有限公司、上海济方企业发展有限公司，对应的标的数量分别为8个、13个、2个、5个、1个。 　　乍看之下，这5家公司与城满财富并无联系，平台对融资方信息也公开得较为详细，包括成立时间、注册资本、主营业务、往年业绩等。但是《证券日报》在深入查询城满财富的工商信息时，却发现了一些不寻常的端倪。 　　据企业工商信息查询系统天眼查显示，江苏福华中金互联网金融信息服务有限公司目前的股东有3位，分别为上海九晔投资管理合伙企业（有限合伙）、上海九营投资管理合伙企业（有限合伙）及福华中金互联网信息有限公司。而据变更信息显示，去年9月29日公司进行过股东变更，变更前为丁振家（城满财富CEO）和福华中金互联网信息有限公司，即后者为平台的原始股东。 　　于是，本报记者又对福华中金互联网信息有限公司进行查询，据天眼查显示，该公司注册资本为2亿元，法人为葛锡钧，股东为葛锡钧及潘燕娥。而在公司的对外投资项中，除了城满财富外，还有上海福华创业投资管理有限公司和众信汇金商业保理有限公司，后者恰好是城满财富的融资方之一。根据众信汇金商业保理有限公司的工商信息显示，葛锡钧还是该公司的监事。由此也表明，该公司与江苏福华中金互联网金融信息服务有限公司具有关联性。 　　葛锡钧的反复出现引起了本报记者的注意，对其进行单独查询后发现，5家相关企业均与他有关系。除了福华中金互联网信息有限公司、众信汇金商业保理有限公司外，还有上海澳婴乐进出口有限公司、上海强钰投资管理有限公司、上海至醇酒业有限公司。他在前两家公司担任法人，在后一家公司任职监事。虽然这3家公司的主营业务各不相同，但是工商信息显示的邮箱却均为同一个：xuxiabin@yxholding.com。根据邮箱的域名可以查到，该邮箱属于上海钰翔投资控股集团有限公司。据公司网站的业务领域介绍显示，公司涉及5类业务，商业保理就是其中之一，而该公司的保理公司就是上海钰翔商业保理有限公司，也是城满财富平台上的融资方之一。 　　对此，一位不愿具名的法律人士在接受《证券日报》记者采访时表示，由于工商信息并未公布葛锡钧在福华中金互联网信息有限公司所占的投资数额、比例，因此是否涉及自融还不能判定，但可以肯定的是已经涉及关联交易。在去年底发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》中，第十条禁止行为指出，网络借贷信息中介机构不得从事或接受委托从事的活动第一条便是：利用本机构互联网平台为自身或具有关联关系的借款人融资。 　　值得一提的是，城满财富在其网站的自我介绍上，还特别强调合规发展、合法经营，“城满财富以最大限度保障投资人利益为目标，对每个项目的风险通过多重措施予以审查，并对融资企业、质押票据、出票企业的基本情况予以披露，资金流向真实、清晰可查，不自融，也不利用平台为关联企业融资”，这段宣言此刻也显得格外苍白无力。 　　然而，让记者惊异的是，昨日晚间9时30分，本报记者再次登录城满财富官网发现，与其关联公司众信汇金保理的相关标的全部消失。其背后的原因是什么，确实值得玩味。 　　平台客服一问三不知 　　从可查到的城满财富的工商信息可以看出，平台并不满足协会对关于加入协会单位的基本要求的前三条:一是经批准设立的、具有独立法人资格的银行业金融机构、证券公司、保险公司、基金公司、资产管理公司、信托公司；二是经批准设立的清算机构；三是取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》的非金融支付机构。 　　对于平台的管理团队，城满财富网站上也有介绍。目前，平台CEO为丁振家，“上海理工大学管理学学士，美国北达科他大学MBA。曾任职于平安银行，总部投行条线高级产品经理，与68家信托公司密切合作。”COO为张扬，“东南大学信息工程学士，复旦大学MBA。曾任职于盛大游戏，盛大专家组成员，有多年互联网产品研发与运营管理经验。”CTO为宁毅，“复旦大学通信工程学士。曾任职于盛大游戏，盛大资本。在系统设计框架，移动产品发开方面有丰富经验。” 　　根据工商信息查询显示，丁振家为上海九营投资管理合伙企业（有限合伙）的法人及股东，他亦是上海九晔投资管理合伙企业（有限合伙）的股东，而该企业的法人则是张扬。不过，除此之外，网上几乎没有关于三位管理人员更多的信息资料。丁振家的身影出现在媒体报道中，也全部是互联网金融协会挂牌当天的平台自己的“通稿”中。而且，从平台自己公布的管理层信息来看，三位均不具备互联网金融相关从业经验，也就不符合加入协会单位要求的“是从事互联网金融业务的企事业单位、互联网金融研究机构及相关专业人士”。并且，也无任何信息显示，城满财富是经相关机构批准，在民政部门登记注册的各省（自治区、直辖市）互联网金融行业自律组织。由此看来，城满财富唯一能符合的入会要求只有：是符合协会要求的其他单位。 　　此外，城满财富在其网站首页显著位置宣称“同等风险下，收益高到不敢想；同等收益下，风险低到不能说”。因此，当《证券日报》想要了解平台如何进行风控时，却发现网站仅表明“银行级严密风控，保障投资安全”、“六重安全保障为投资人资金安全保驾护航”，而没有更详细的说明。于是本报记者又从平台的微信公众号进行查询，在安全保障中，城满财富表示有多重保障，包括优质资产来源，合作伙伴有南通二建、中国建筑等；建立专业的风控团队打造严格的风控体系；三重还款来源保障回款；与中金支付合作，对用户交易账户托管；坚持快捷银行卡进出原则；与中伦律师事务所及中国金融认证中心合作；与阿里云合作保障数据隐私安全等。 　　这也就不难解释为何城满财富首页的友情链接中会出现中金支付、中国金融认证中心、中伦律师事务所及阿里云。不过，除了这四个链接外，还有复旦大学管理学院、招商银行。但是无论是平台网站，还是微信端、APP端，本报记者均没有发现平台与招商银行的联系。 　　就此，记者以投资者的身份拨通了客服热线，当问及平台是否与招商银行有合作时，该客服人员却含糊其辞并没有做回应，在问到平台在哪家银行进行资金存管时，该客服人员则直接表示不理解记者在说什么，并告知记者有问题在微信端进行咨询。不过当记者昨日早晨10时从微信端进行咨询时，直到晚间10时发稿前，一直没有收到回复。...

股权众筹自2014年兴起至今已经过去两年多了，发展过程中经历过乱象丛生，也不乏可圈可点的改革与创新。在质疑声不断的情况下，笔者坚信，股权众筹背后所蕴含的分享精神，必将引领整个行业的发展与改革。对此，深信不疑！ 言归正传，截止发稿日，京东众筹总计为70个项目完成了（或正在完成）股权融资，融资总额也已超过8亿人民币（包括领投及跟投）。鉴于京东是获得国家公募众筹牌照的三巨头之一（另两家是阿里与平安），取得如此优秀的成绩也算是没有辜负大家的信任（另外两位可要加油啊）。 笔者不太注重表象（拜父母所赐，颜值过得去，从来不打扮），在京东获得如此优秀成绩的背后，到底是那些VC大佬们为其提供的强大火力援助呢？大佬们又会有那些有趣的小心机呢？跟投人能否从中指导未来的投资方向呢？随笔者一起迅速八一八。 从2015年2月京东第一个项目“乐活青年公寓”开始众筹至今，总计已有62位天使机构/个人为其提供了项目火力支持。如大家在上图所看到的，大多数大佬仅仅是浅尝（小方块代表1个项目），为数不多的机构与京东结成了真爱。其中，这个戈壁创投更是大手笔为京东一次性提供了6个项目，简直应该被评为“最爱参京东股权众筹之机构”。我们先来看看戈壁投资所提供的项目： 最爱京东股权众筹之机构——戈壁创投 戈壁从京东股权众筹开展之初即给予了强大的项目支持，2015年3月提供了两个干货级项目十方旅行和夹克的虾，项目起始即受到跟投人追捧，最终以快速融资完成而宣告结束。2015年6月，戈壁尝到甜头，随即增加两个项目小智超级音箱和智游啦旅行，正巧赶在股灾之前完成了融资。2015年7月，股灾到来，戈壁增加领投比例，继续投放了绿豆家装项目。2015年11月，降低领投比例，投放了二次元项目元气弹。 结合此前经验，笔者观察到以下几点： 戈壁在京东所投放的项目均属于大众消费级。 笔者在此前从业过程中就提到，目前最适合股权众筹的项目应该属于大众消费类别，这些项目容易被普通投资人所理解，能够加速投融过程。同时，项目通过JD等渠道曝光，在收获大量用户关注的前提下，又将投钱成为股东的忠实用户纳入麾下，这些用户又会为了自身投资利益，卖力为项目宣传，以此达到一石多鸟之效果。 众筹提高戈壁资金杠杆。 简单的一个数学计算，如果戈壁领投项目融资总额的20%，众筹80%，其该次投资杠杆已经达到了惊人的400%。对于股权投资机构来说，长期杠杆只有好处，没有坏处。杠杆可以增加投资组合数量，增加投资收益，降低投资风险，此所谓的百利而无一害。 领投比例高低=项目质量高低？ 没错，这是一个颇有争议的开放性问题。如用极限的思维考虑，资本永远追求利益最大化，机构资本越看好一个项目，其领投比例越大，这也导致在现阶段，众多最优秀的项目永远不可能采取众筹的方式。同时，领投比例也和机构性质相关，此前36Kr的项目爱豆，就是由于更换了具有官方背景的领投方而导致其不再接受众筹投资。作为跟投人，有必要了解机构心态及其跟投比例的高低，但最好不依赖于此作为项目好坏的判断。毕竟，早期项目具有高度的不确定性，即使掌握大量数据的机构也是处于盲人摸象的状态，跟投人还是应该尽量做好自己的功课。 一个好汉三个帮——并列第二的分别是安芙兰资本、当代置业和真格基金。 安芙兰资本可谓是最接地气的JD股权众筹支持者，其所支持的两个项目家家送火锅和好狗狗均为大众消费领域。其两个项目都属于去年较火爆的O2O范畴，笔者还是比较担心其项目是否能够在16年的困难时期成功生存下去，不过在通过众筹使用杠杆之后，安芙兰也算是成功的降低了投资风险。在此，也欢迎投资过此项目的跟投人或者用户与笔者交流心得。 当代置业应当属于最爱“屌丝”的上市公司。公司在推送项目上有着自己的偏好，第一人居和第一设施都属于上市公司的关联业务项目。不管结果如何，笔者认为当代置业为上市公司（或旗下基金）面相大众直接融资做出了一个积极的尝试。 真格基金相对来说不温不火。在2015年4月和5月分别推出快轮平衡车和叮咚茶饮机后，随即消失，他与京东众筹关系能否维持下去呢？笔者也将随时更新。 最豪气的个人领投——王峰和宋宇海。 王峰和宋宇海两位大佬均以240万领投高局个人领投榜首，两位分别支持了偶乐游戏中心与天天有余项目。 两位大佬背景雄厚。王总是蓝港互动创始人和CEO（股票代码：HK8267），同时也是极客帮天使投资基金的管理合伙人。宋总更号称是京东商城的早期天使投资人，现任若水合投俱乐部执行理事长、君威集团总经理。 IDG来了，红杉还会远么？ 2015年12月，IDG资本联合云启创投和艾想投资推出了他们在JD股权众筹的第一个项目——OK车险。项目总融资额上限为930万元，实际融资760万元，三家领投总计投入533万元，占本轮融资额超过70%。 笔者观察到，在经历股灾之后，跟投人投资意愿明显下降了许多，若此类项目放在股灾之前，融资额基本都能够达到融资上限。这也迫使平台在获取投资人上更加的卖力，同时也在想法设法游说机构将更优质的项目放置到平台之上。...

2015年6月开始的股灾令人毕生难忘，多少人的梦想也随着股灾而渐行渐远。 2014年初，从美国结束了上一段创业，回到了深圳，新年过后就一直在寻觅自己事业上的下一个目标。凭借着从2007年参与股市以来的兴趣，我自认为当时的中国股票，在经过了近四年的盘整后，是一个可以长期投资买入的时点，因此，也动员家人在当时买入了不少。买入之后，甚少打理，自己也一心投入到了国内互联网金融创业的大潮之中，直到2014年底，由券商股引领的一波超级大牛市迎面而来。回想那段时间，资产的大幅增值，也确实让我的内心不断膨胀，现如今深圳的房市又和当初是如此相似。 当时，由于我还保留着经历过2007年股灾后的教训，同时也具备了在美国受到了系统的金融培训，谨慎，让我提早在2015年上半年就卖出了一部分涨幅过大的股票。可即使如此，我也未能够在后续的股灾当中幸免于难。最为难以控制的，还是自己内心的欲望，这直接导致我在后续加仓赌反弹的过程中，选择了风险更高的分级基金。 盈亏同源！我不记得在哪篇文章中看到过，应该是分享德州扑克的文章。我是一名德州扑克的好者，而“盈亏同源”的说法，正好也验证了投资的本质。所有扔下去的筹码，投出去的资金，在长期来看，只会有盈亏两个结果，看似一半的概率，为何大多数人难以获取收益？究其原因，无非是没法控制欲望，外加买入成本过高。 国内二级市场估值常常处于高估状态，由于权力等因素的限制，即使再垃圾的公司也能够在市场上保持较高的价格，这也就让市场的优胜劣汰变成了笑话。某种意义上，我十分推崇股权投资，无外乎因为其买入成本远远低于二级市场，并少有二级市场上的价格起伏。股权众筹，可以让更多人有机会参与到了更低成本的股权投资中，换句话说，大众终于有机会“低价买好货”了。 但是，“低价买好货”也是有代价的，股权投资风险巨大，其原因在于几方面： 第一，早期企业小，生存能力弱。一般来说，在二级市场上市的公司，均在其行业中占有一定的垄断地位，收入和盈利都已经有了多年的历史验证。早期企业，存活时间短，大多没有产生收入，行业影响力低，生存能力远远弱于上市公司。 第二，信息不透明。上市公司属于公众公司，监管上有强制的信息披露要求，任何应披露而未披露的动作，都应当受到监管层的严厉处罚。股权投资，买入的是私有企业，没有任何信息披露的要求，投资人与公司之间信息不对等，企业很有可能做出不利于股东利益的事情，而投资人（特别是小的跟投人）根本无从获知，也无能力处理。 第三，滥竽充数。我推崇股权众筹，意愿是能够以“低价买好货”，但现实是，“好货”都抢手，甚少轮到你我手中。这也就间接造就了一批挂着“好货”的招牌，又以“高价”卖的特色项目。 反正都是股权，反正小散们又懒、又无知、又贪婪，反正愿赌服输，何必要买好货给小散呢？这就是赤裸裸的资本实质，永远追求的是利益最大化。 {股权众筹，路曼曼其修远兮，吾将上下而求索。} JD私募股权众筹给予了我们观测股权投资市场的一个绝佳机会，即使像是项目融资额与估值这样微小的信息，在投资行业中也属于不能公开的秘密，而股权众筹硬生生撕开了一道口子，让你我这样的小散也有机会目睹其中。 目前，JD众筹数据库中一共收集了70个项目的融资资料，接下来，我将为大家详细展示其中的信息。 项目融资金额（由高到低） *万元 2 JD股权众筹2015年2月项目融资数据 3 JD股权众筹2015年3月项目融资数据 4 JD股权众筹2015年4月项目融资数据 5 JD股权众筹2015年5月项目融资数据 6 JD股权众筹2015年6月项目融资数据 7 JD股权众筹2015年7月项目融资数据 8 JD股权众筹2015年8月项目融资数据 9 JD股权众筹2015年9月项目融资数据 10 JD股权众筹2015年10月项目融资数据 11 JD股权众筹2015年11月项目融资数据 12 JD股权众筹2015年12月项目融资数据 13 JD股权众筹2016年1月项目融资数据 14 JD股权众筹2016年2月项目融资数据 15 JD股权众筹2016年3月项目融资数据* *2016年3月数据仍不齐全 论 融资额VS领投比例？ 留给大家一个开放性探讨，融资总额和机构领投比例之间有相互关系么？ 【未完持续···】...

低利率环境下的“资产荒”仍在持续。银行理财产品如何取得较高收益率？大量理财资金如何找到出路？目前，银行理财资金委托外部投资（简称“委外”）是市场关注的重点。普益标准的研究报告指出，2015年以来，由于信用风险暴露叠加流动性充裕，大量资金追逐少量优质资产成为常态，股份制银行甚至国有银行也加入委外行列。 “委外”规模明显增加 中国证券报记者通过网银购买某大型国有银行的理财产品时发现，目前90天以内的理财产品收益率都已跌破4%。至少持有270天的产品，收益率才勉强达到4%至4.05%；收益率能够达到4.2%左右的，一般购买起点都在50万元以上，且期限为90天以上。 这些理财产品的资金究竟投向哪里，产品说明书里语焉不详。 以记者购买的这款3月31日开始募集、至少持有270天、5万元起购、预期收益率4%至4.5%的产品为例，说明书称，资产种类投资比例为，高流动性资产、债券及债券基金0至80%；货币市场基金、同业存款、质押式及买断式回购、债权类资产、债权类信托20%至100%；交易所委托债权、交易所融资租赁收益权投资其他资产或资产组合、证券公司及其资产管理公司资产管理计划0至80%；基金公司资产管理计划、保险资产管理公司投资计划0至80%。 这样的说明书披露的信息十分有限，但从中可以看出，银行理财资金的确投资于证券公司及其资产管理公司资产管理计划、基金公司资产管理计划、保险资产管理公司投资计划等。 普益标准研究员通过对2015年1月至2016年2月银行理财产品数据分析发现，参与委外的理财产品相对于市场总体占比为24.62%，尤其是今年前两月占比高达40%以上。研究还发现，理财产品平均收益率呈持续下行态势，但投资于委外的理财产品，其平均收益率明显高于整个市场的平均收益率水平，溢价大概在10BP至30BP范围内。可见，委外对理财收益率有明显提升作用。 从不同机构类型来看，股份制银行和城市商业银行的银行理财委外投资规模明显增加，合计占比高达75%以上，其中，城市商业银行的理财产品选择投资委外的数量居首，占近50%；股份制银行次之；国有银行在数量上占比仅14.63%。在平均收益率方面，目前城市商业银行居首，可达4.55%；股份制银行达到4.36%，农村商业银行和国有银行较为逊色。 投资风险几何 普益标准的研究报告指出，银行理财委托外部投资，主要通过四大资管计划实现，即基金公司资产管理计划、券商资产管理计划、信托计划、保险计划。普益标准监测2016年1至2月数据发现，各类银行对券商资产管理计划和信托计划偏好较为明显。其中，券商资管计划备受青睐，这得益于券商资管计划的理财产品收益率略高于信托计划和基金公司资管计划。尤其是城市商业银行与券商资管计划和信托计划结合，均表现出不菲的业绩。在近期收益率持续下滑的情况下，近两个月的平均收益率仍可达4.50%以上。股份制商业银行的优势也较为明显，在数量上拔得头筹，平均收益率达4.38%。 普益标准监测数据显示，银行理财资金投资于各类资管计划的理财产品数量在2015年一季度和二季度经历了快速发展阶段，经过三季度的休整，四季度又开始“恢复活力”。虽然2016年1月至2月委外投资产品数量明显大幅增加，但对应的理财产品收益率持续走低。研究发现，目前股份制银行和城市商业银行是委外的主要参与者。投资于委外的理财产品大多为浮动收益型，占比94%以上，其中非保本浮动收益型占比83.69%，平均收益率为4.54%。非保本体现了银行理财作为资产管理类产品的本质，其能为客户实现较高的收益率，又具有打破传统理财刚性兑付的功效。 普益标准认为，根据目前的发展趋势，银行委外业务在2016年将进入快速发展期，随着需求规模不断扩张，而供给规模增长相对滞后的情况下，对于议价能力相对较弱的中小银行而言，面临供给市场逐渐被大型银行挤压的风险。银行委外产品可能会有进一步创新，其交易模式会更加多样化，标准化交易平台有望慢慢培育、形成。在收益率方面，委外将是继非标之后银行理财收益的重要支撑，是各类机构抢夺的市场之一。 不过，中金公司分析师张继强认为，委外模式是债市公认风险点之外的风险所在。理财和银行自营大量将资金委外，试图将业绩压力转移。委外及投顾通过定制化服务确实可以实现优势互补。但在这一过程中，杠杆和信用风险偏好往往得到放大。一旦未来信用事件增多，不少产品的底层资产受损，业绩不达预期，会否引发流动性风险，值得思考和警惕。...

伴随近期股市再度震荡走强，市场上对于配资的各类消息及传闻不绝于耳。记者获悉，3月18日，银监会向各银监局下发《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》（银监办发【2016】58号，下称“58号文”），该文件明确规定了日前备受市场瞩目的结构化证券投资信托产品的杠杆比例，并强调信托公司必须重视市场风险调控。 　　自2015年监管层对场外配资进行清理以来，市场对于配资动向及其杠杆比例都极为关注。此番银监会的“58号文”在强调了信托公司需充分重视市场风险防控的同时，也规定了结构化配资产品的杠杆比例。 　　此次监管层要求信托公司方面一要加强固有业务市场的风险防控，二要加强信托业务市场风险防控。针对固有资金投资，要求信托公司将自营股票交易规模控制在合理范围内，避免市价大幅下跌对资本的过度侵蚀。 　　此外，针对信托业务的市场风险防控措施，监管层要求“信托公司依法合规开展股票投资等信托业务，配备专业管理团队和信息系统支持，建立健全风险管理和内控机制，切实做好风险揭示、尽职管理和信息披露。” 　　同时，针对结构化配资产品，明确限制了杠杆范围，要求控制结构化股票投资信托产品杠杆比例，其中优先级和劣后级资金比例原则上不超过1∶1，最高不超过2∶1，不得变相放大劣后级受益人的杠杆比例。 　　据信托业内人士向记者透露，3月以来市场逐渐反弹后，确实有部分股份制银行放松了结构化配资产品的杠杆比例，有些产品的优先级和劣后级资金的杠杆比例已经放宽至3：1。“不过相对于此前的伞形信托业务，目前结构化配资业务的占比比例不大，鉴于伞形信托已经退出市场，单一的结构化信托产品的存量规模不大，因此新规对于资本市场的影响不大。” 　　据悉，该文件重要内容是强调信托业的风险控制，是继2014年4月发布的“99号文”之后监管层对于信托行业的又一次系统风险指导。具体内容涉及资产质量管理、重点领域风控、实质化解信托项目风险、资金池清理、结构化配资杠杆比例控制、加强监管联动等。...

私募向非合格投资者销售证监会首次开罚单 　　昨日，证监会新闻发言人张晓军通报了两起行政处罚决定，其中一宗涉及私募基金公司违规案。 　　在上述案件中，因违反私募基金合格投资者100万元门槛规定，上海喆麟股权投资基金管理有限公司被证监会给予警告，并处以顶格3万元罚款。张晓军介绍，这是证监会首次对向非合格投资者募集资金的私募基金管理人及其责任人员给予行政处罚的案件。 　　具体来看，2014年10月，陕西金开宏投资管理有限公司向投资者王某某销售喆麟基金担任普通合伙人的有限合伙型基金，而投资者王某某实缴出资金额仅30万元，投资于单只私募基金的金额低于100万元。 　　根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条规定，私募基金的合格投资者是指具备相应风险承受能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人。张晓军表示，喆麟基金向非合格投资者募集资金的行为，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第十一条“私募基金应当向合格投资者募集”的规定。上海证监局对喆麟基金向非合格投资者募集资金案进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利，当事人未提出陈述、申辩意见。 　　经证监会调查，喆麟基金、金开宏为关联企业，陈社乐和黄琳为上述企业的实际控制人。上述违法事实有入伙合同、认缴出资确认书、担保函、银行账户资金流水、当事人询问笔录等证据证明，足以认定。上海证监局决定，对喆麟基金责令改正，给予警告，并处罚款3万元；对黄琳、陈社乐给予警告，并分别处罚款3万元。 　　另一起内幕交易案中，涉及中电广通的资产重组事项。据调查，李云岗参加了2014年1月6日北京华大智宝电子系统有限公司的总经理办公会，知悉华大智宝可能与中电广通股份有限公司进行资产重组的内幕信息。 　　2014年1月9日，“李云岗”账户买入中电广通10500股，非法获利19430元。以上行为违反了《证券法》的规定，依据《证券法》证监会决定对李云岗处以5万元罚款。同时，在中电广通筹划重大事项期间，谢庆华控制使用“谢庆华”、“常某林”、“马某兰”等3个账户交易中电广通，交易时间与其同内幕信息知情人联络的时间高度吻合，交易行为异常。上述3个账户共计买入中电广通358527股，非法获利64140元。张晓军指出，以上行为违反了《证券法》的规定，依据《证券法》规定，证监会决定没收谢庆华违法所得64140元，并处以违法所得1倍的罚款。（程丹 辛自强） 　　3月人民币汇率指数 　　小幅贬值 　　昨日，央行转发中国货币网特约评论员文章称，3月人民币汇率指数小幅贬值。3月31日，CFETS人民币汇率指数为98.14，较2月末贬值1.50%；参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为99.08和97.61，分别较2月末贬值1.96%和0.63%，三个指数均较2月末小幅贬值。 　　文章称，人民币汇率小幅贬值主要是因为，全球经济复苏乏力加上季节性因素影响导致我国2月份贸易数据相对较弱，美元对其他货币贬值，以及近两个月我国CPI同比涨幅回升。将物价因素考虑在内，人民币实际有效汇率仍略有升值。综合起来，人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定。 　　人民币汇率指数下跌主要发生在3月中旬。3月上旬CFETS人民币汇率指数虽有所走贬，但贬值幅度相对不大。3月中旬，随着市场对美联储加息预期的减弱，美元对其他货币持续走贬，加之受到2月份我国出口增速有所下滑，货物贸易顺差减少，以及CPI同比涨幅持续回升等因素的影响，CFETS人民币汇率指数出现了一波小幅贬值走势，由3月11日的98.82贬至3月18日98.05的月内低点。此后，随着市场对贸易、物价数据的消化，CFETS人民币汇率指数走势回稳，还略有升值。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数与CFETS人民币汇率指数走势大体一致。 　　文章称，3月份人民币兑美元汇率中间价形成机制的“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”特征更为清晰。 　　所谓“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”是指做市商在上日收盘汇率的基础上，直接加上保持人民币对一篮子货币汇率24小时稳定所要求的人民币对美元双边调整幅度，按此进行中间价报价。从3月份以来每个交易日的数据看，在美元对其他货币升值时，为保持人民币对一篮子货币汇率相对稳定，人民币兑美元汇率中间价是在收盘价基础上贬值的，反之亦然。这一机制在保持市场预期稳定和人民币对一篮子货币汇率相对稳定的基础上，增强了人民币对美元双边汇率弹性。...

展望二季度市场行情，部分公私募人士在谨慎之余透露出乐观情绪，甚至认为二季度或迎来较有利的投资时段，精细选股提前布局热点板块有望取得较好收益。 　　二季度存机会 　　前海开源基金执行总经理杨德龙表示，从去年6月份开始，前海开源新发的基金停止建仓，仓位限定到10%以内甚至空仓，但从今年春节后第一天就开始增加基金仓位。现在将近80%左右的仓位，说明前海开源基金对A股今年的表现非常有信心。在过去一段时间的下跌中，利空已经充分反映，风险也已充分释放，接下来养老金入市，将成为A股非常重要的资金来源。 　　泰达宏利基金投资总监王彦杰认为，宏观经济环境目前处于潜在经济小复苏的早期，近期股市反弹也相对乐观地反映了市场对经济预期的改善，但需警惕通胀上行和人民币波动的风险。在配置上建议采取均衡布局，兼顾成长和价值风格，上半场着重机会，下半场留意风险。今年市场的行业轮动速度较快，估值差也会逐步收敛。 　　北京磐鼎基金强调，目前股市不是遍地开花，需要精选行业，精细化龙头股，要把资金放在市场上最热的区域。 　　旭诚资产在二季度投资策略报告中提出，二季度可能是全年最好的一段投资时期。如果要在诸多不明确的因素中寻找明确的逻辑，首先应关注通胀预期，全球货币宽松所带来的资产价格上涨已成趋势，国内出现的上游工业原料以及下游消费品的联动上涨具备持续效应。从稳定性来看消费品的持续性可能更佳，同时其防御特质也符合首选的要求。其次是年报挖掘，一是关注常年能够稳定增长而在下跌中被错杀的优质成长股或逆周期品种；二是关注在资产外延扩张之后经过证伪淘汰所剩下的代谢成长股；三是关注具备高送转预期的次新股。再次是重组预期，市场壳资源价值再度显现，这其中也要注意可能面临的退市风险，但对于一些市值偏小、主营不振、有国资背景且无重大过失的公司而言无疑存在超预期的机会，只是投入上应注意严控仓位。最后应注意的是，由于二季度仍将呈现存量博弈，在此前提下市场热点只能以轮动方式展开，结构性特征可能长期存在，对于市场轮动节奏的把控显得更重要。短线机会捕捉将是盈利的主要来源，个股技术特征上由弱转强的拐点才是应该重点关注的时机。 　　多维度布局 　　在二季度的投资布局中，公私募机构根据自身操盘风格看法不一。 　　景林资产认为，更为高阶的消费服务业和新兴产业的发展值得期待，当前我国电影等娱乐产业、文化教育产业和健康医疗养老养生产业的高速增长就是例证。应密切跟踪关注供给侧改革，短期阵痛不可避免，但长期将是利好。 　　重阳投资表示，市场结构性分化行情将持续，在未来资产配置策略上，将继续布局四方面个股：一是具备正预期差、受益于改革红利的优势公司；二是新技术、新业态中具备超预期增长潜力的领先公司；三是引领中国经济转型升级的优质高端制造业企业；四是具备中长期可持续高分红能力的龙头企业。考虑到前期风险的释放，产品仍将维持较高净多仓位。 　　展博投资判断，短期市场风险偏好修复有望带来反弹，因此短期内公司将结合灵活的仓位进行波段操作，重点关注去产能加速的钢铁、煤炭、有色，供给收缩景气上行的畜禽养殖和部分化工品，受益于新兴消费高景气的影视传媒、休闲旅游、新能源汽车和节能环保行业，以及国企改革板块、高送转板块的主题投资机会。...

一线城市楼市调控或分流资金 　　上海、深圳等一线城市的楼市调控政策重磅出击，在引发楼市调整预期的同时，也带来了资金分流至A股市场的期盼。多位基金经理在谈及此次楼市调控政策时表示，虽然出台调控政策的主要是一线大城市，但考虑到去年以来资金流入楼市的主要地点就是在一线城市，因此，此次重量级的调控政策将对楼市资金形成显著的“挤出”效应。他们认为，虽然目前A股市场财富效应并不明显，楼市资金未必会在此时大举进入A股市场，但由于国内投资渠道依然狭窄，分流出来的资金逐步进入A股的前景还是值得乐观。不过，他们并不认为A股市场会迎来拐点，掘金个股的投资机会成为他们关注的重点。 　　企盼引“活水” 　　去年至今在楼市中涌动的庞大资金流，对于历经数次暴跌的A股市场，具有莫大的吸引力。在业内人士眼里，由于分属不同的投资市场，楼市和A股市场长期存在“跷跷板效应”，此番政府重拳调控一线城市的房地产市场，或将让部分资金转而投向A股市场，刺激一波强势反弹行情。 　　上海一位基金经理指出，目前，市场情绪已经有缓慢修复的迹象，场外资金阶段性入市的迹象也比较明显，这为A股市场下一阶段的反弹打下了基础。如果在这个关键时刻，楼市调控引发的部分资金分流进入A股市场，或能在短期内给市场以较强的刺激，并引发一波可观的反弹行情。 　　海富通基金机构权益投资部总监黄东升则表示，后市仍有时间和空间上涨，原因是短期内市场的主导因素预计不变。除了监管层呵护，宏观经济情况温和复苏、二季度有可能看到比较好的经济数据外，市场的风险偏好也所有提升。潜在的利空一是通货膨胀，一是美联储加息，但预计这两个利空短期内可控，不会带来比较大的影响，因此，最近一段时间市场将处在较好的环境，迎来一个操作窗口。 　　掘金个股行情 　　虽然许多基金经理对楼市调控为A股市场引“活水”充满期盼，但在整体市场情绪已经发生实质性改变的背景下，他们并不认为A股市场会迎来拐点，掘金个股的投资机会成为他们关注的重点。 　　万家投资研究部总监莫海波表示，目前市场普遍认为宽货币带来1、2月份的经济数据好转，所以3月份CPI、PMI以及固定资产投资等指标至关重要。另外，强势美元的回归又会引发人民币贬值以及资本外流风险博弈预期，约束本次反弹向上的估值空间。操作上应注意波段把握以及题材的选择，反弹行情的博弈性机会更加适合自下而上策略。建议关注近期农产品以及白酒涨价预期，无人驾驶智能以及新能源汽车领域。 　　上投摩根智慧生活拟任基金经理杨景喻分析指出，近期偏暖的政策信号提振市场信心，市场有望迎来中长期布局良机。从整个市场来看，估值经过一轮一轮的挤泡沫和降杠杆，逐渐趋于合理化，已经有不少行业和公司的估值低于历史平均水平。此外，中国的宏观经济虽然不会有强刺激政策出现，但有望不断有相关改革政策出台，支持宏观经济向好的方向发展。杨景喻表示，正在发行的智慧生活基金，重点关注新兴消费、TMT、医疗服务、金融理财、家居生活五大投资方向，在具体投资策略上，尽量规避系统性风险，控制个股风险。...