人民日报刊文《卷款跑路没那么容易了（政策解读·聚焦）》为P2P正名。文章指出，真正的P2P平台，只是借钱人和投资人的信息中介平台，不做资金收付和集中投资业务，即资金池业务。因此，不是所有互联网金融公司都是P2P平台，不具备上述特点，特别是涉足资金池业务，就不能称之为P2P。 十部门去年7月联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》首次明确，从业机构应选择银行建立第三方资金存管制度。之后，央行在《非银行支付机构网络支付业务管理办法》中要求支付机构不得为金融机构及从事金融业务的非金融机构开立支付账户。 监管政策渐明，直接与银行进行资金存管合作，成为P2P行业的风向标。P2P第三方资金存管运行情况怎样？记者日前展开调查。 P2P（点对点）网络贷款的交易规模持续增长，各类资本涌入互联网金融机构。然而，就在行业高速发展的背后，风险也在不断攀升。据专家介绍，P2P模式存两大风险点。防控平台卷款逃跑风险，P2P第三方资金存管的推出备受关注。银行存管对整个P2P行业意义重大。 真正的P2P只做信息中介，不涉资金池 理解第三方资金存管，先得理解什么是P2P？它是指投资人直接投资给借款人。P2P的特点是在线上发生交易。打开拍拍贷网页，显示着两大板块：投资信息和借款信息。19—55岁的个人，都可以成为投资人或借款人。“投资人和借款人互不认识，但在网上一对一、点对点地完成了借款。”拍拍贷CEO张俊说。 在网页上，借款人A借3000元，借期7个月，发布后，先后有5人参与投标，利率12%。借款人B借7000元，借期12个月，利率7.07%，记者采访时，已有22人投标。张俊说：“P2P的投资人投资金额单笔很小，投资人和借款人都可以快速得到服务。投的项目没有中间环节，而且很分散。根据供款人信誉可以自主选择，每个项目可以只投几十元到几百元不等。” 不同的P2P平台定位有别，但都做银行不做的小散客户群。维信集团创始人、总裁廖世宏认为，真正的P2P平台，只是借钱人和投资人的信息中介平台，不做资金收付和集中投资业务，即资金池业务。因此，不是所有互联网金融公司都是P2P平台，不具备上述特点，特别是涉足资金池业务，就不能称之为P2P。 P2P模式两大风险点 那么，P2P模式风险点在哪呢？ 专家介绍，风险之一在于，借款人到期不能还款，投资人收不回投资。因此，评价一个P2P平台好坏，就看能否最大限度控制到期不还款事件的发生。 P2P平台的服务对象会包括没有信用卡、没有贷过款的人。门槛低，如何实现信用评价，减少风险？规范的P2P平台会有一套借款人的征信评价体系——为每位借款人打分。不同信用等级的人，还款的利率不同：分值高信用高，利率低；分值低则信用低，利率高。记者在一家P2P平台的网页上看到，借款人发借款标时，会出现带有A级字样的评级。拥有AAA级的借款人，年化利率只有7.7%，而只有1个A的人，年化利率有的达到10%以上。 记者采访时，有一个借款人要借623元，借期6个月。根据评级，他只有E级，级别低，利率就高，达到18%。几个小时里，有10个人给他投钱，最低50元，最高的投了100元。 评判信用等级的信息很多，包括工资收入、社保资金缴纳数、公用事业费交纳情况等，数据提供和审核全部在网上进行。投资人根据这些信用等级情况自愿投资，风险偏好高的人，可以选择信用低但回报高的标的，而风险偏好低的人，可以选择评级高，但收益低的标的。 P2P的另一个风险在于，投资人参与P2P投资，需要将钱打入P2P平台，然后再投入选择的标的。P2P平台交易频次高、资金流量大，几分钟内在P2P平台账户停留的资金就可积累至可观的数量。平台管理者是否有可能卷款而逃？这正是推出P2P第三方资金存管的原因。 银行存管对整个P2P行业意义重大 P2P第三方存管的目标类似证券账户的第三方存管。以往，股票投资人将钱投到证券公司。后来，为防范风险，投资人都与银行签订第三方存管协议，买入卖出的钱在自己账户，证券公司并不掌握。目前，P2P平台走出了第一步。 拍拍贷去年11月底与招商银行就P2P交易资金存管服务达成合作协议，汇付天下与恒丰银行、你我贷与广发银行等也陆续推出银行存管业务。P2P平台会在银行设立一个归集账户，在这个账户下，设立个人实名账户，个人投了多少钱、收回多少钱，P2P平台并不掌握。这有效隔离了P2P平台与客户资金。 据介绍，未来客户资金将逐步脱离拍拍贷，由招商银行提供一系列账户资金划付服务。 为什么只做资金存管，而不做托管？恒丰银行资产托管部总经理刘金平以为，存管只需管理大账目，更具操作性，而托管较复杂，要管理每一笔交易。P2P平台数量多、交易量大，如果要让银行管理每一笔交易工作量太大，成本高，效率低，同时影响投资人体验。 银行存管对整个P2P行业意义重大。“这有利于行业发展，起到正向激励作用，”刘金平说，“银行和P2P平台合作，能够把双方的比较优势有效结合，给客户更良好的体验，让市场健康对接。” 延伸阅读：网贷健康发展需多方合力 规范经营的P2P平台，只作为信息中介存在，不能监守自盗，把资金挪作他用。第三方资金存管将用户资金与平台隔离，能够降低P2P平台卷款跑路的风险，减少违规涉足资金池业务的可能性。 报道显示，因为P2P平台风险事件频频暴露，部分银行之前暂时关闭部分第三方支付机构涉P2P交易的接口。银行审慎排查P2P企业风险很必要，但若因此划清界限互不往来，恐怕P2P行业也难借力发展。 此外，卷款跑路只是P2P平台风险的一种，银行存管也只是防洪堤的一段。P2P行业需要建立公开透明的数据系统，对借款人信用和债务情况进行登记、分析和评级，解决标的造假、过度负债等问题，辅助投资者判断，降低借款人偿付能力不足的风险。 普通投资者则须对高收益产品保持警惕，谨慎选择P2P平台，辨别平台超越许可范围的违规业务，多借助信用评级等信息对借款人进行风险识别，切莫上了高收益的当。...

近日，武汉长江职业学院电商物流学院举行拒绝“校园网贷”签名活动，吸引全校万余师生签名。 4月6日起，该校要求各院系、各个班级开展“校园网贷”安全教育警示，教学生算法律风险账和经济成本账。签名活动现场，同学们认真观看抵制“校园网贷”的宣传展览，共有万余师生签名响应。该校党委书记李永健称，将认真排查参与“校园网贷”的学生，拿出预案，及时消除安全隐患。同时，要加大对大学生的教育管理力度。...

2015年，医疗健康企业融资金额规模上涨明显，交易规模实现连续4年的上涨态势。 ChinaVenture的数据显示，2015年，医疗健康领域VC/PE融资案例134起，同比下降10.67%；融资规模34.72亿美元，同比暴涨1.51倍，增长态势如火如荼。 2016年3月，在启珂健康投资论坛（CHIC）上，多位与会者指出，中国医疗服务和制药等领域存在长期投资机会：在医疗服务领域，为满足国民不断增长的医疗需求，中国政府近年来逐步放开对医疗服务业的管控，并鼓励民营资本进入该领域；中国本土制药企业和生物科技公司的创新实力正逐步获得国际认可。 与投资机会并存的投资挑战，是医疗健康企业估值的居高不下。 “过去中国市场存在‘三高’现象，高估值、高增长、高市盈率回来。我个人认为这一现象正在发生变化——高估值还没怎么降下来，可是高增长已经降下来了。”维梧资本管理合伙人付山说。 医疗势起，行业基金林立 “越来越多优秀的人才正在涌向创业领域，这是过去很少见的。”健桥资本管理合伙人魏建中表示。 随着更多优秀创业团队的出现，医疗健康领域投资市场出现了多家专注这一领域的投资机构。 2014年，原鼎晖创投高级合伙人、医疗健康行业主管王晖成立了专注于医疗健康领域投资的弘晖资本；2015年，原高特佳投资集团执行合伙人、北京总部总经理郭海涛创办亿群创投，主要进行医疗健康产业的股权投资。 “基金行业的分化是跟着实体经济走的。随着实体经济越来越专业化、分工越来越细、企业对增值服务需求越来越大，呼唤着专业型基金的出现。”一家医疗基金的管理合伙人对21世纪经济报道记者说。 “我们愿意看到有更多的人参与到这个行业里来。随着市场趋于多元化，这其中有很多的投资机会，投资机构要有很强的团队、持续的为出资人创造优秀的回报。”维梧资本管理合伙人孔繁建表示。 专注医疗的投资机构陆续涌现的同时，过往主要以综合基金的模式进行投资的机构也正在医疗健康领域持续布局。 如，启明创投管理规模为25亿美元，有40%的资金投向了医疗领域；红杉中国一共投资了约300家企业，其中包括40多家医疗健康企业。 2015年11月，医疗器械企业美敦力宣布与红杉资本合作，共同出资建立“美敦力-红杉中国医疗科技早期创新投资基金”，首期募集6000万美元。 “尽管过去几年中，大家在医疗健康领域的投资已经不断加大，但从长期来看，依然有很多非常好的投资机会。我们对中国的医疗健康市场充满信心。”君联资本董事总经理欧阳翔宇说。 投资加速，企业估值居高不下 2016年，医疗健康领域的投资仍在升温。 ChinaVenture数据显示，2016年第一季度中国医疗健康领域的PE和VC阶段投资案例数分别为24笔和19笔，投资金额分别为7.50亿美元和1.78亿美元。 “我们主要在两个方面进行投资，包括中国市场没有被充分满足的需求，特别是人口众多的基层需求；以及中国市场的政策、资本、行业格局迅速变化中，市场‘去扭曲化’过程带来的投资机会。”欧阳翔宇举例说，这类机会的典型代表包括移动医疗、精准医疗、生物制药等领域的创新。 过去的几年中，中国的数字及移动医疗市场在政策和资本的驱动下发展迅猛。 “中国患者人群的绝对数量非常大，其中蕴藏在巨大的数据价值。”安进公司前任大中华区总经理李怡平指出，“如何运用数据平台切实提高医疗服务的可及性、降低健康管理成本，是接下来移动医疗企业值得思考的问题。” 医疗健康领域的投资也不乏挑战。 “估值高是任何一个行业的投资都不可避免的，这种趋势已经从高科技行业的投资蔓延到医疗企业的投资。”有投资人感慨。 “我们无法避免Cycle，好的企业总是会发展得更好。要善于在过度估值的市场上找到估值合理的投资对象。”红杉资本中国基金合伙人陈鹏辉认为，优秀的投资人应该在热点到来之前站在风口，在某些细分领域爆发时看到另外一些价值被低估的领域。 在陈鹏辉看来，“一方面，从5年之后回望，很多好公司的估值会比今年更高；当然也无可避免的有许多公司会让投资人失望。另一方面，从行业的角度看，行业也会因为资本的大量涌入得到快速发展的机会。” 并购持续，跨境投资成增值服务 “2015年开始的后几年，医疗健康产业进入投资并购高峰期，这一阶段的投资并购涉及的领域和模式会层出不穷、投资的金额会越来越高、投资的复杂程度也会前所未有。”高特佳投资集团主管合伙人、常务副总经理黄青早前曾表示。 医疗健康产业并购交易层出不穷的背后，是这一领域的“一小、二多、三低”现象：一小，80%的企业规模小；二多，企业多(药企4500多家、器械近万家)，低端产品批文多；三低，企业集中度低、利润率低、管理效能低。 同时存在的机会还有跨境投资。 对于投资机构来说，通过跨境投资可以发现更多估值合理的投资标的，也可将其作为对被投企业的增值服务；对于医疗健康企业来说，除了拓展市场，跨境投资还可以帮助企业了解国际先进企业在研发、制造等方面的前沿信息。 “中国的企业到了这样一个程度，是该‘升级’的时候了。”付山指出，一方面，中国企业要成长为真正的跨国公司，需要执行多市场的策略；另一方面，中国药企在国际化的过程中能够在技术交流、技术转让、技术保护等方面向国外的先进企业学习，从而形成研发、生产、知识产权保护的生态。 以维梧资本为例，该机构设立了专门的“桥梁团队”，由常驻美国的合伙人牵头，中国办公室的团队成员亦全力配合执行。 秉承跨境合作策略的机构还包括健桥资本。据魏建中介绍，这家机构正在致力于为中国市场和国外产品搭建桥梁，把国外的先进技术和产品带到中国市场。 “中国的医疗企业，尤其优秀的医药企业，已经到了要进行国际化的阶段。我们希望帮助他们完成这个过程，建立起跟国外市场的联系、与这个市场上的优秀企业形成协同效应。”付山说。 ...

“未来的互联网金融创业，机会窗口将逐渐减少。”熊猫资本的创始合伙人李论在近日36氪的创业交流会上给出上述观点。 近期互联网金融风险事件频出，对行业声誉和社会形象造成了较大的负面影响。随着市场监管的不断规范，互联网金融市场不似以前野蛮生长阶段，与之相伴随的是创业机会窗口正在逐步减少，因此对于创投者来说及时调整发展方向尤为重要。 虽然窗口正在不断缩窄，但是从投融资角度来看，市场仍然处于热络期，好项目依旧被追捧，被投项目数量虽然有所下滑，但是单笔投资金额却在不断上扬。 清科私募通数据显示，2016年1月共发生投资案例248起，披露金额案例数210起，总投资金额达77.36亿美元，平均投资金额3119.22万美元。 案例数环比减少24.6%，金额环比增加13.66%。案例数同比减少50.40%，金额缺同比暴增51.4%。 2016年3月共发生投资案例338起，在披露金额案例数295起，总投资金额达58.16亿美元，平均投资金额1720.79万美元。案例数环比增加120.9%，金额环比增加37.0%。案例数同比减少14.9%，金额同比增加30.5%。 李论对《第一财经日报》记者表示，未来互联网金融创业要想突出重围可以关注四个方向：将金融与交易场景相结合、很强的资金端能力、垂直聚焦资产端、拥有足够数据沉淀。 金融是一种有效调节社会资源的方式，本身就是一种服务。“90%的B2B创业都在投资交易环节，而交易并不是依赖交易本身发生的，交易是依赖于服务而发生。”李论认为，未来的互联网金融创业当中，纯粹进行现金放贷的模式中机会已经很少了，不仅风控难操作，而且可实现的社会价值有效利用率较低。未来的互联网金融首先将更多的和交易场景结合在一起，不仅仅是B2B的交易场景，还有B2C的交易场景。 第二个方向是增强资金端的能力。目前的互联网金融发展阶段已经到达整合、兼并，往更高方向转化的机会，有大量的上市公司作为互联网金融的投资者进入市场，互联网金融公司可以拿到更便宜的资金。 “互联网金融公司创业的早期阶段应该具有资金端的能力，但并不代表将所有的精力放在资金端。”李论指出，比资产端更为重要的是做出具有自己特色和挖得够深的“护城河”以及拥有足够高的竞争壁垒的资产能力。 垂直的互联网金融公司将是未来的大方向。“巨无霸平台在未来很难产生了，通过构建足够垂直的资产端，挖深投资类目才有可能奠定足够强的竞争能力。”李论表示，进行互联网金融创业最需要构建资产端的能力，中国市场非常大，任何一个细分领域都有百亿级的市场。 比如在农村给农机、养殖户做授信房贷，给大学生做授信房贷。目前这个时点互联网金融的创业，不在于要做大而全的平台，真正的机会是深耕某一门类的资产端。 最后，互联网金融公司要有一定数据沉淀，只有足够多的数据沉淀才能将竞争壁垒、门槛做得足够高。 “目前中国的互联网金融仍处于1.0阶段，大量的数据处于信息孤岛阶段。”李论对《第一财经日报》记者表示，中国的P2P市场中，超过65%的人口是共贷的，一个人在一个平台借完钱之后又去别的平台借钱，大额的数据并没有形成有效的打通。蚂蚁金服、陆金所、京东金融，都希望自己平台的数据更多、更全、更丰富，希望 “护城河”更高，现实中，也有大量的数据沉淀在民间和各细分平台，都是孤岛。“说白了，金融的工作就是数据的工作，没有数据也没有太多的核心竞争能力。”李论说。 利用数据进行线上获客、放贷已经逐渐成为改变传统的线下获客、信贷员技术因流程繁琐和高度依赖人力把控而渐渐陷入成本困境、征信困境、风控困境的牢笼中的重要措施。 “通过分析小微企业日常生产经营中产生的订单、纳税、流水等明细数据，可综合判断小微企业的运营能力、盈利能力，最终判断出小微企业的信用状况。”业内人士表示从IT时代到DT时代，新的大数据技术将为小微信贷业带来更加高效的借贷基础设施。 微贷技术一般分为两种，分别是IPC技术和数据化技术，IPC更多通过客户经理和借款人的面谈采集软硬信息。而数据化技术则是在海量数据源的基础上，包括法院、公积金、银行流水、POS数据、社交媒体、移动运营商等等。...

【注：分享者兰洪明，现任启赋资本投资总监。具备管理和财务双重学科背景，投资管理与财务管理双重实战经验，曾任立达资本投资总监，精成电子科技集团财务经理。拥有十多年的创业投资和财务工作经验，在产业互联网、高新技术、医药医疗等行业有着丰富的投资经验。】 　　股权投资的本质，就是支持那些去发现新大陆的人。所以股权投资是一个高风险的事业。 　　股权投资分为几个阶段，第一个是初创阶段，第二是成长阶段，第三是属于IPO的阶段。通常来讲分为天使的初创期阶段，成长期一般讲VC，在IPO之前一般讲Pre-IPO，然后到了后期是并购的阶段。 　　每个阶段的回报率也是不一样的。2004年投资FaceBook的是一个叫Peter thiel的天使投资人，当时投了50万美金，现在有2万倍的回报。而到了2011年，俄罗斯的DST基金投了，只有2倍的回报。 　　但是收益与风险成正比，各个阶段的成功概率也会不一样。在种子期机构的成功率大概在5—10％。个人投资者的成功率就是千分之几了，天使阶段机构投资者有10—20%的成功率，VC的成功率大概是在20—30%的成功率，PE能做到50—70%。 　　其实股权投资目前来讲不是每个人都能接触得到，所以有了众筹大家才能够接触股权投资，以前没有那么多人接触股权投资的时候，他是金字塔非常顶端的。我们可以看到银行存款是最多的，它的年化收益率大概在3.5%，目前国内的存款确实也在这个水平。而现在市面上最热的P2P也就在8—15%之间，去年高的时候是百分之十几，但是今年很多大平台都下调了，8%、7%，5%都有。VC的年化收益率大概在50—100%之间。 　　专业化、机构化是股权投资发展的必然趋势。种子部分现在还是以个人阶段为主。天使投资以前都是个人投的，现在已经机构化了。而VC投资，未来都会以专业的机构来操作。 　　VC股权投资有几个误区。第一个，很多人说看到好的产品、很多技术就投。这是很大的问题，因为一个项目要想成功的话，团队也是非常重要的。第二，看到豪华团队去投。去年基本上只要是BAT出来的团队，有些人项目都不看直接就上去投，其实也出了很多问题。豪华团队不能代表他做的事情就一定能成。第三认为投资就是赌博。我撒10个项目出去总会有成的，其实这也是很危险的，因为你撒10个项目，你可能1个都不能成，如果你不去深入做调查的话。 　　第四是控股方式的投资。这个在一些传统产业的大集团去投的时候，老是喜欢这样做，这样做在目前创业环境下其实有些特别依靠人才力量多的行业是不适合的。最典型的案例是百米打车，当时百米打车比滴滴要强多了，当时就是一个房地产公司投了6千万，控股60%。后面投资者进去他不可以稀释股份，他还要同比例增资，这样的话后面百米打车出了问题。第五是投后介入管理。在股权投资里面有些传统的老板要派财务总监、或其他高管人员进去，其实这个在股权投资行业也是不对的。 　　股权投资分为四个阶段，就是我们通常所说的，募集，投资，管理，退出。 　　✦基金的募集✦ 　　基金的募集，通常采用有限合伙的架构。为什么采用有限合伙企业，因为有限合伙的企业才征一次税，就是在退出的时候个人投资者只交个人所得税。如果你是用有限责任公司，会涉及到两层税制，有限公司他要交企业所得税，在分红的时候还要收个人所得税，所以基本上都在用有限合伙模式。有限合伙的模式同时要有一个基金管理人，基金管理人一般也会投一些资金到这个基金里面，基金管理人再对这个基金进行管理。 　　目前管理也比较严，对基金管理人有这么几个要求。第一个就是要求基金管理人进行备案，同时基金管理人高管要通过基金的从业资格考试，或者有三年的股权投资经验，或者是其他认定的，其他认定的目前基本上不认，因为这个事情基本上很难认的。接下来重要的一点，就是这个管理人不能有重大的失信，没有被中国证监会禁入的。重大的失信就是你信用卡欠钱欠太多的时候，这个都是有问题的，所以大家要注意一下。 　　目前基金主流募集的对象有：第一个是个人投资者，个人投资者一般是上市公司的高管、富二代这些人。还有机构投资者，有些大机构大的集团、财团，像万科、碧桂园、海尔都有去投一些股权类的基金。还有专业的母基金，中国最大的几个专业母基金，像诺亚财富、前海母基金做得非常大的。 　　还有是政府引导基金，政府引导基金有两个事情大家注意一下，第一个，政府引导基金要求会比较多。第一个，他要求会在当地投到一定比例的项目，如果你在北京注册拿了北京政府的钱，北京要求你在北京投到一定的比例，北京还好有一定的比例。如果在一些中西部地区，如果你要设一个互联网的基金，在当地让你投70%的话有时候是没办法投的，所以政府引导基金拿了有时候也是很麻烦的。 　　现在新的一个模式就是领头＋众筹。领头＋众筹的模式这是这两年出来的一个新的玩法，第一个就是项目可以众筹，项目众筹有一个领头人，机构大概投50%、60%，然后大家散户来投。第二是基金的众筹，这是我们在京东上基金众筹是这样做的，我们有一个领头人，然后大家众筹，众筹也要求每个人100万。 　　基金的募集要求：现在也是一定要符合合格投资人，合格投资人现在分为两部分，第一个是个人投资者，你个人投资者第一个人净资产不低于300万，或者三年的个人年均收入不低于50万。企业投资人净资产不低于1000万，每一个单位投资，每一个出资人不管是个人还是企业，他必须要出资不低于100万，低于100万目前是违法的。基金发行还要注意，不能向社会、向合格投资人以外的通过公众的传播，开报告会、短信、微信、散发传单，这个都是查得很严的。还有一个最重要的是千万不能承诺，如果承诺多少回报的话这是违法的，一抓一个准，所以在基金募集特别注意在这几个方面。 　　关于资金的安全性，在基金备案合规的要求下，投资人的资金全部要放在第三方托管的账户。同时做有限合伙的基金每个投资人在工商局都能够查得到的。为什么要托管，目的是让出去的每一笔钱都有监控。银行要求你有合同或者其他文件，银行要核实你的资金用途，这样可以保证资金的安全。 　　每个基金都有管理公司，管理公司一般来讲现在都要求每年2%的管理费，同时这个管理费不是固定的，有些收3%的也有、有些收1%的也有，有些甚至不收的也有。甚至有些家族基金他可以给你可以提40%的提成，但是不交管理费，这是根据各个基金去商议的。一般来讲都是在2%左右的年度的管理费。 　　投资的收益分配，目前主流的是投资人拿80%的收益，管理公司拿20%。分配税期，基金的出资人就是这个LP先要把这个本金收回以后才能分配，同时有一个保底收益，一般基金的出资人会拿到8%—10%的回报回去然后再进行分配。一般的基金都不能做二次投资，只能说我基金投出去以后回来的钱马上要分配的。 　　优先回本的原则，是指一般基金会配置一些短平快的项目，让投资者提前、优先收回本金，从而降低风险。 　　资金的税务目前是这样的，在资金退出的时候分配的时候要交20%的个人所得税，由基金直接代扣代缴。如果你是企业的投资人，一般回到你企业交所得税就可以了，不用代扣代缴。 　　✦基金的投资✦ 　　基金的投资，就是我刚才讲的“百里挑一”。拿到100个项目，到立项阶段就过滤80%，只有20%能立项。立项以后20%又会过滤其中50%，剩下的50%能够进入项目的尽职调查，调查以后进入到谈判又会过滤50%，一般100个项目才能投到1个项目，基本上很多基金都是这样筛项目的，只是各家基金的比例会不一样。 　　【项目的判断方法】：我们用了一个比较老中医的方法就是“望闻问切”。 　　望，看一个项目的时候首先要望，你去到一个项目初步去看一下，到这个企业去观察一下具体的情况，看一下他的团队怎么样，看一下他的财产怎么样，他的经营现状。你跑到任何一个企业基本上能够看到一个初步的印象，如果你去到一个企业乱糟糟的，垃圾到处都是的话，这个时候你要去想一想，这个公司是不是管理有问题。要不然去到一个公司死气沉沉，这种公司可能是老板压榨，大家心里很不舒服，如果你去到一个公司很阳光、到处很干净，特别是生产企业机器都在开着、运转的话，这个公司可能相对会运转比较正常的。 　　闻，你要去拜访客户、拜访同行，客户的一些客观评价，觉得这个企业到底怎么样。 　　问，我们经常讲的访谈，对这个企业高管也好、员工也好进行访谈，对他公司的情况通过口述来得出一个实际的经营状况。 　　切，结合上面的这些已经看到的，然后再根据公司提供的一些财务资料、销售资料、生产资料，做出一个判断。 　　所以这是一个基本的方法。 　　【项目判断的维度】：首先去到一个项目要找出的是他的价值，这个项目有没有投资价值，这是首要的。如果项目首先的价值都没有找到的话下面就不用往下看了。第二是看机会，这个项目有价值，看有没有机会。第三是找风险，很多人看这个项目说这个项目怎么怎么好，但是他不去讲风险。还有就是问题，这个企业存在哪些问题，这些问题能不能解决，解决了以后能不能投。基本上要把这几个问题解决清楚。 　　【项目的关键点】：首先是方向。我们做所有的事情就像“南辕北辙”的故事，做事情方向不要错了，方向错了很好的团队都会失败的。有了好的方向要有好的团队，因为很多都是失败在团队上而不是失败在方向上，很多都是这样的。有了好的团队要有好的产品，所有的不管你是商业模式类的项目还是产品类的项目，最终他落在产品跟服务一定是根本的。还有就是模式，有了好的产品一定要有好的模式销出去。 　　（1）方向的判断： 　　第一，怎么样判断好方向。我们以前老是讲“磨刀不误砍柴工”，这个“工”是什么，就是研究的“工”，你对一个行业不了解你怎么找方向，所以一定要做好行业研究。行业研究这是一个基本功，做任何的投资，不管你做股票投资还是股权投资，还是地产基金，你都要研究这个项目做一些行业研究。 　　第二，好的方向标准是什么。1、要有市场容量。如果你一个行业，全国大概只有5个亿、10个亿的行业市场容量的话，你再怎么做，你做到全国50%的市场也只有5个亿的天花板，所以一个市场容量很重要。2、产业链有没有需求。这就是讲的痛点，这个行业一定要有痛点。3、竞争格局。如果你一个项目方向是好的，竞争格局你也要看清楚的。2014年有好几个拼车的软件找到我们，所以当时我们就跟他们讲，我说拼车大方向是好的，方向没有问题，但是我告诉你会面临一个巨大的竞争就是潜在竞争，类似滴滴，滴滴这么大的用户跟司机在手上，一定未来会有影响。结果今天去看，真的是跟我们的想像一样，所以大的竞争格局，不仅仅要看到自己的直接竞争对手，一定要看到我们自己的潜在竞争对手在哪里。4、外部的因素。因为一些政策的因素会影响整个行业，有可能让一个行业突然见好，也有可能让一个行业突然冷却下来。类似今年在深圳众筹炒房的一个公司，还有去年股票配制的一个公司，有些人投资这些公司是血本无归的。因为去年股票配制的很多公司都是清盘的，因为这个政策一下就变了。另外众筹炒房，国家对房地产还是很敏感的，所以他一下就叫停了，所以外部的因素也非常重要。 　　“我们举一个例子，第一个就讲电子发票的案例。方向首先是市场容量，每年中国的国税开票大概是2千亿张，营改增值大概翻10倍左右，所以容量是非常大的。第二是产业链的需求，大家都知道我们过去开发票是痛苦无比的，我们去吃一个饭开一个发票写一个抬头给他，等半天，等他送过来给你，还有的发票抬头开错了。第二个是我们以前打出租车大量的贴票，我们公司的会计为了应付这些票据占了70%、80%的工作，这是有产业链的需求，有痛点。第三是竞争格局，为什么你投资电子发票，因为电子发票是国家管控的，能拿到税控借口的公司并不多。第四是外部的环境，国家“十三五”的规划还有税务方面，这些都已经纳入电子发票做了一个重要的专业布局。所以未来大家贴发票应该这几年将会成为历史了，电子发票这一两年会全部铺开。” 　　有麻烦的地方才有机会。 　　“这是我们投的一个就医160，就医160在改造深圳儿童医院以前看到排队的情况是怎么样的，后来一下就减少了。所以任何一个有痛点的地方，通过一个好的互联网手段，可以把一些商业模式、商业变现出来。就医160为什么他能做到这一点，就是他整个跟挂号网做的都不一样，他的系统跟整个医院的后台系统是打通的，进了医院以后你就可以在手机上进行导诊、挂号、候诊，诊中的支付也不用跑来跑去了，一个小小的变革可以让一个行业改变的。” 　　痛点不明显的地方其实很难成功的。 　　“我们可以看到社区001，社区001为什么他失败了，其实他一个核心的问题就是，其实我们平时去商场购物并不是一个非常大的痛点，因为现在的购物基本上在小区周边可能1公里范围内都有商场，大家有时候去购物、去商场，全家购物是一个享受。社区001做的是他从商场把货品买回来送到你家，这个事情其实成本已经非常高了，同时顾客并不愿意为社区001跑腿另外买单，所以这个痛点也不明显。” 　　好的方向一定从一个小的点子开始。 　　“还是从滴滴举例，滴滴开始坐出租车，如果一开始他做快车、专车的话可能早就被灭了，可能一下子也没有什么机会做起来，所以一个好的商业模式都是从一个小的点开始。所以大家上来关注投资创业的时候，不要想到大而全，先从小的开始。” 　　投资还有越热闹的地方越要小心。 　　“我们可以看到“千团大战”，当年一千多家团购，结果现在到2010年开始千团大战到现在团购才基本上定型，死了九百多家，生存下来就这么几家。我们看到去年的上半年O2O热闹，大家可以看出今年死亡的情况。还有P2P也是一样的，目前P2P三千多家，过两年可能剩下一两百家。所以越热闹的地方大家一定要小心，跟炒股票一样，当大街上大妈都谈论股票的话，一定是要卖股票的时候，而不是再进股票的时候，所以投资也是一样的，热闹的地方要小心。 　　（2）团队的判断： 　　好团队的核心是优秀的创始人。创始人能力的要求第一个要有产业抱负，如果这个创始人只是为了赚一点钱，这种项目要特别小心。第二是带队能力也非常重要，因为很多项目他只有技术或者是市场能力强，但是他带团队不行的话，这种项目也是很容易失败的，“人散财散”。第三是情商要高，我们投了很多项目得出来的经验，情商一定要高。因为经营任何一家公司的困难和痛苦，最终会集中到你创始人手上，最终都是要你创始人去扛的。还有学习能力、创新能力，综合去判断这个创始人。 　　“我们看看这几个案例，就医160现在接了三千多家医院，已经有七千多万的用户，你看看他是什么样的人创造。首先第一个要有产业抱负，当时他是一个国防科技大学的计算机毕业的，后来到了桂林理工做老师，现在的社会人进大学做老师也是不错的，但是他不安分跑到深圳沙井人民医院做信息科主任，做信息科主任从九几年做到2011年。但是他还是出来做，为什么？他觉得以前的这种传统的医疗看病太痛苦了，医生也痛苦，病人也痛苦，整个产业链是非常痛苦的，所以他跳出来想去改变这个行业。所以产业抱负是非常重要的。第二是懂行，特别是做产业互联网，传统行业+互联网的项目一定要是行业的人出来，如果纯互联网人去干的话，他对产业的痛点、资源有时候他是把握不了的。” 　　“接下来我们看看我们投的另外一个项目“跟谁学”，跟谁学是新东方的执行总裁，他跟百度几个人出来自己创业的，他们三个人一起创业，三个人加起来年薪一千多万，这种人如果从赚钱的角度他也是已经赚够了。他们想从传统的行业出来去改变教育这个行业，这是产业抱负。” 　　“带团队的能力，以前新东方的执行总裁在新东方是带团队的，所以带团队的能力是经过了验证，从目前的业绩来看，我们当时的判断是对的，所以这个团队非常重要。这些例子我就不一一列举了。” 　　我们讲在投资的时候特别避开以下几个人群。1、创始人的股权平均，“三个和尚没水喝”的情况非常多，比比皆是，后面的课程我会专门讲到股权的课程，这是一个公司在投资的时候非常重要的，创立的时候也是非常重要的，股权是非常关键的。2、过于计较型的。如果在谈判的时候非常计较，每一个条款都跟你谈得非常辛苦的项目要特别小心，后面打交道可能会非常困难的。这种人可能跟外面打交道也是非常计较的，比如跟他商业合作伙伴、跟他客户等等。3、抛头露面。越热闹的地方越要小心，这种天天创始人在外面抛头露面也要小心。天天抛头露面，除非他公司有人帮他做决策，他就是一个大PR这样可以，否则的话这个人得特别小心，因为天天抛头露面的话基本上就没有时间去做经营、做决策。4、漫天要价。如果你们做项目在融资的时候，千万不要漫天要价，因为一旦漫天要价，很多的投资人马上掉头就走了。本来你是一个好项目，你开高了人家也不理你。5、家庭不和睦。家庭不和睦也是要命的，真功夫等公司都是这些问题，特别注意一下。 　　（3）产品的判断： 　　我主要讲一点，就是产品要有刚需。我们看到京东众筹上这是2015年4月份的数据，大家发现众筹比较多的达到上千万级的都是一些刚需的产品。众筹比较少的，会发现这些智能鼠标、智能音乐灯、智能跳绳等等，大家去买的时候，买这些产品智能不智能其实是无所谓的，所以一定要去看产品有没有刚需。 　　（4）模式及价格： 　　现在都在讲B2B，B2B看起来很热闹，其实很多B2B很难赚钱的。我们投了一个铜道电商，他撮合肯定不赚钱，他的赚钱模式是靠金融和物流赚钱，所以好的模式很重要，如果你只是B2B做撮合的话根本是没有钱赚的。 　　好项目需要有好的价格。我们看到这个价格就知道，煤炭2010年1900多块钱一吨，现在是600多块钱一吨，如果你2010年投煤矿的话真是要了命，因为你买在高点上。买股票也是一样的，投资也是一样的。因为现在投资非常热闹，看起来很多项目估值上来是1个亿、2个亿，可能未来你会赔钱，因为你过三年四年的股票市场，二级市场可能又会下来，所以千万别买在高点上，好的项目要有好的价格，再好的项目如果太贵的话，有时候你要考虑一下的。 　　投资有成长性的。有个项目我们2013年投资400万估值是2000万，2016年增发的价值都在20个亿以上了，所以可以看出投资一定要有成长的公司，如果没有成长的公司大家投资回报率会比较低的。 　　（5）项目的判断方法： 　　我觉得主要是要通过尽职调查，尽职调查我后面会详细讲每一部分。包括法律、人力资源、财务、行业分析、产品技术等综合去判断。 　　我举一个例子，创始人的背景非常重要，很多项目大家很多人可能忽视了这一点，特别是2014、15年非常疯狂的时候都是大家非常忽视，其实启赋对创始人非常关注的，我们做得比较成熟会越来越严格。第一个我们要访谈本人，第二要看他的信用报告，第三要看他的体检报告。我在09年的时候曾经看过一个生物制药的项目非常好，当时有3、4千万的利润，但是当时总觉得老板的脸色异常，我们观察从谈项目到做尽调前后2、3个月，我们后来建议他去做一个体检。后来他一体检，结果9个月以后肝癌挂了，所以健康非常重要的。第四学历证明也要看。我们最近调查一个项目，发现他说的是某某大学，后来我一看他的学历证书真正提供的是另外一个大学的。并不是说学历太重要，但是大家做融资的时候不要去撒谎，因为有些好项目如果你是撒谎的话，即使好项目大家心里也会咯噔一下。第五是家属，家属非常重要。因为一个家里支不支持他创业是非常重要的。所以我们现在有老婆的我们访谈老婆，没有老婆的我们访谈父母。这个项目我们还访谈了他早期投资人退出的，还有他的朋友，还有离职的员工，都是要去谈、去看的。我们要综合去判断一个人，创始人是核心，这个项目成在创始人，败也在创始人。 　　✦投资后管理✦ 　　任何一个项目投资以后一定要去管理，不去管理的话也会有问题的。管理分为两部分，第一个是投资的增值服务。增值服务分为：1、资源整合。首先你把你已经投的兄弟公司可以做资源整合。2、人才引进。可以接受一些好的人。3、商业模式的梳理。4、还有融资上市。因为后面的融资也需要得到大家的支持。 　　第二是融资的管控和管理。管理非常重要，有些项目我们付出了非常惨重的教训，所以启赋现在2015年后面投项目要求会比较严格，第一是财务资料三表，第二是银行流水，第三是人力资源的材料。 　　为什么要去看银行流水，因为银行流水是反映公司一个非常真实的情况。有些只看财务报表的话，明明他把钱都已经转出去了，但是财务报表显示银行存款还在，以现金的形式体现。所以要避免这个风险，避免这个基金的钱被转走了，这个钱被转走的案例比比皆是的。 　　为什么要去看人力资源的情况。 　　第一人进出的情况。人进出的情况也是非常重要的，当一个项目你发现上个季度人进得太多的时候，你要跟创始人聊为什么进人这么猛。因为很多的初步创业者他一看到钱拼命地扩张，后面他刹不住车，人员进太多你的制度跟不上、流程跟不上，进来人也是白进来的，进来以后去裁，这种案例比比皆是，所以投资人一定要提醒他。 　　第二离职人员。当一个项目出问题的话首先是人员开始变动，可能是总监级的、副总级的开始走了，所以要去看看人员变动。 　　第三是经营数据。我们每个月看他一些运营的状况，不一定是合同也有一些互联网的运营，有些互联网很容易造假，如果你每个月看他的运营他的造假不容易了，这一定要去防范，不一定说是监督。你一定要去防范，这样可以避免很多的风险。 　　“接下来看一个案例，这是我们亲身经历的案例，前几年我们当时投一个项目投了600万，他通过买服务器，现在的社会谁去买服务器呢？都是进入云端。买服务器用了244万，后来我们通过专项审计盘点发现根本没有这个实物，合同也没有，采购的依据就是戴尔提供的报价单，戴尔也没有盖章，这一笔费用出了244万。还有185万透过其他的一些往来的服务费、往来这样出去了。30多万是采购电脑设备，奇高的价格，一下子出了将近500万。后来我们通过各种手段把这个钱追回来了，所以不仅要看银行流水，有些创始人你是看到他们表面的东西，但是他们相关的一些事情不去防范的话这是很危险的。” 　　✦投资后退出✦ 　　并购的时代已经来临了，并购是未来主要的退出方式。我们认为80%会通过并购退出，并购相对比上市会容易一点，难度也要小一点，并购的速度会比较快。成熟的市场比如美国，20%才能上市。所以几百倍、几千倍、几万倍的收益率，在并购的时代这个概率可能会越来越小了。 　　这是我们退出案例的分析，我们两三年退出了三个案例，都在并购的退出，收益率也不错，我们投了一个互联网金融，一年前投的，被上市公司并购一年就拿了393%的回报回来。 　　其实投资就像干革命一样。我们知道中共的一大有十三个代表，五个人中途逃走了，两个人被开除，四个人牺牲，真正后面到天安门只有两个人，就是老毛和董必武这两个人，所以干投资不是那么容易的，真正能成功最终上市的话，这个比例大概也就是15%左右，这还算高的，有可能到时候并购的时代不一定有这么多能上市的。 　　股权投资投成了也是可以的，我们看到京东、阿里巴巴，这些公司上市投资人还是赚了很多钱，所以这就是为什么还有那么多人热衷于做股权投资。 ...

在创投圈混，总能遇到自称特别懂天使投资的人，台上侃侃而谈，台下牛皮吹上天。 　　媒体同行问我，如何识别真天使还是假天使呢？我说，2013年始开启的这波天使投资热潮，还没经历像样的完整周期，假天使还没暴露出来呢。 　　如《为什么投你》一书中，记录了一线天使投资人，多为80年后，且绝大多数有几个投资项目已上市了，了不得的成绩呀。羡慕、嫉妒，时势强过人，这群人中就能走出好几个未来的投资大佬吧。 　　不过，保守如我，凡想对天使投资欲加了解的，我都会推荐他翻看《风险投资的游戏》、《天使投资》（林富元版）两本书。 　　前者由比尔· 德雷帕撰写，以一个天使投资家族的变迁故事，映射出美国硅谷的百年天使投资简史。德雷珀的父亲20世纪50年代后期来到硅谷，创立了西海岸第一家风险投资公司；德雷珀的儿子蒂姆· 德雷帕是当今世界上最活跃、最成功的风险投资家之一，是德丰杰风险投资公司、德丰杰全球网络的创始人。你知道的，德丰杰投资了百度、特斯拉…… 　　后者是硅谷华人投资大家林富元所著，他有着40多年的天使投资经验。1996年林富元牵头成立了天使联盟“橡子园天使”，2000年伙同好友创办了“橡子园创投”，迅速成为旅美科技界华人最有分量的孵化中心……颇具启发意义的是，尽管硅谷的创业风起云涌，但他做天使投资的前十年基本没有摸到门道，“屡败屡战”。 　　林富元在书中总结了亚洲风投人士的5大死脑筋，他说：“亚洲创投机制虽逐渐完善，但在投资思维上，有一些根深蒂固的障碍”。 　　思障1：亚洲人是注重家庭传承的族群，思维也停留在“如何投资自己人”，而不一定习惯于“投资有前景的人”。 　　思障2：亚洲人的成功企业家还是脱离不开本位主义。要不就不投，要投必须投资在与我本业有直接关系，对我本业有直接贡献的新点子。 　　思障3：亚洲很多创投基金与天使，心里都希望投资在最安全甚至完全没有风险的项目上。 　　思障4：亚洲投资人“老板心态”根深蒂固，是创新创业的绊脚石。 　　大投资人有足够的常识与容量，他们抓住大原则就好了，小投资人大概觉得一辈子没有机会当老板，就抓住机会过瘾一把，对创业者过于指手画脚。 　　思障5：许多亚洲投资人没有“风险”观念，认为投资了你，就必须“包生儿子”，一定要大赚。 　　天使投资基金之所以存在，只有一个理由：就是协助优秀的创业家一起将企业做大。 　　协助是第一使命，如若越俎代庖，不仅创业者被带得晕晕转，漫漫十年投资路，也会找不到北，错过大好时光。...

目睹互联网金融行业迅速壮大，业务量呈现爆发式增长，在某大型平台投资任职的支正春发觉，互联网金融还有薄弱环节——在中国，个人征信系统并不健全。 截至2013年底，在6亿移动互联网用户中，有4亿用户的个人征信基本处于空白状态，而2亿在银行有信息记录的用户，数据流通并不便捷，这并不利于金融业务的开展。 因此，诸多互联网金融公司不得不组建专门团队来收集个人征信数据。然而，专门组建团队来完成这项重复且庞杂的工作的成本，却让互联网金融公司不堪重负。 然而，这意味着创业的商机。支正春意识到，互联网金融此时并不缺P2P公司，而缺少一家着眼于互联网金融底层基础设施，能完善个人征信数据的平台。 这年11月，支正春离职创办闪银——通过用户授权收集征信数据，做出专业的个人信用评估，并同时对接需要用户的借贷平台。 对于这一不仅能帮C端客户快速找到合适的金融借贷产品，也能帮助B端省去很大一部分的成本支出的项目，老东家玖富投资自然不会放过，近水楼台地投资了几百万人民币的种子资金。 从信用评估到消费金融 与行业内诸多企业征信服务公司相比，公司CIO李昊认为，个人征信数据的收集更难。在他看来，企业的征信公司，在数据语言上与个人征信数据有区别。 李昊说，企业先天就有数据公开的义务，而由于个人的信息是被保护的，从数据获取上，对于企业与个人的征信行为所面临的法律上的条款不同。企业可以从网上去搜集各种各样的公开信息来组装加工，但是个人的信息必须通过个人授权。 闪银的特点是只有业务发生之后，得到了个人的授权，才会去搜集他的信息。 闪银通过三种方式来获取用户数据：客户授权信息，网络关键信息抓取，以及通过合作机构数据接口获取。 闪银后台，还将数据经过一系列的清洗、建模，整理出标准化的个人的征信信息，较为核心的数据包括，用户的资质信息、消费信息、社交关系信息，还对用户现有的一些反欺诈的一些检验的数据。 而基于数据，闪银会在最终信息中，标示出用户的违约风险高低，近期会不会有借贷和套现的风险、建议借贷额度等，而不是简单的原始数据罗列。 这样，在通过对个人进行信用收集、评估的过程中，闪银不仅帮用户快速找到适合的借贷产品，也因此掌握积累了大量的资源型数据。 对闪银来说，这意味着与B端合作时拥有更多的话语权。在线上，向企业提供客户信用报告，通过推荐的用户流量，向企业收取相应的费用；在线下，为普遍缺乏IT技术、风控能力，以及资金对接能力的零售商（如大型手机供货商），定制消费金融类的APP，通过用户在其APP上达成的业务量来收费。 随着消费金融的市场热度逐渐走高，不管是大型电商，还是传统金融机构，都在积极布局分期贷款市场，而为线下零售商定制消费金融类APP正是闪银从千亿市场的信用评估市场，逐步转向消费金融的万亿市场的一步。 支正春直言，“不论个人征信还是企业征信，如果仅仅定位于我要卖报告或者提供数据的话，市场空间都不会特别大，也容易被取代。但如果自己去做放贷业务的话，平台的性质又会发生变化，征信的公允性将受到影响。” 他认为，征信公司不能完全依赖信用报告上提供咨询帮助，也不会太深变成一个放贷机构，而是追求深度的和业务的绑定，比如做定制化的产品。 现在，闪银还在寻求更大的机遇。“公司也正在尝试拓展国际市场业务，不断地寻求新的爆点，令业务持续处于一个指数的增长状态。”李昊说。 资本的选择与博弈 没有通过财务顾问，闪银也幸运地完成了几轮融资。种子轮时，闪银接受了老东家玖富投资几百万人民币的天使投资。同时，玖富也是闪银做信用评估业务的客户。 2014年6月，当时已有80多万用户的闪银启动A轮融资，红杉、IDG同时成为最终的候选对象。“IDG投资主要基于对创始团队的信任。而红杉更看重在金融领域的赛道布局。”支正春当时的想法是，“一个主团队，一个主赛道，如果他们都投我们，我们就比较稳了。”最终闪银获得了IDG的A轮融资。 而IDG在投资闪银后，在人力资源、海外资源对接等方面，给闪银提供了诸多帮助。 2014年冬，互联网金融迎来了前所未有的风口，闪银的模仿者也如雨后春笋般大量涌现，这让闪银感到压力。“我们需要一轮融资来和竞争者们再次拉开差距。”于是，闪银启动B轮融资，在与SIG董事总经理王琼短暂接触后，2015年春节前，双方就敲定了协议，过完春节后，闪银得到了两千万美金。 SIG闪银项目负责人刘一昂告诉21世纪经济报道记者，SIG曾投过51助手、挖财等互联网金融项目，入手闪银，也再次加深了机构在互联网金融领域的布局。 他表示，“闪银选择了一条发展很快、很有特点的道路。征信市场，中国有较大空白，也没有特别强大的竞争对手。在模式选择上，与其他公司差别比较多。” 对于大多数公司来说，为投资人带来价值无非两条路：一是，不断融资，炒高估值；二是，通过亏本快速发展，最后上市变现。而闪银并不希望采取上述两种方式，而是以现金流稳健为核心。据了解，闪银在2015年第四季度已经开始实现盈利。 公司拥有300多名员工，规模还在不断扩大。李昊坦言，即便拿到B轮融资，闪银仍需要面临诸多挑战，除了要在业务上寻求更多的爆点，维持公司指数型增长外，公司管理方面可能遇到的问题也不容小觑。“在进入C轮融资后，公司已经相对成熟，如何摸索出一套行之有效的管理制度是当务之急。“他说。...

有时候，身为一个P2P网贷从业者真的蛮委屈的。同样是从事外人看来非常高大上的金融行业，为什么别人一直被羡慕，而P2P从业者却要忍受百般误会？ e租宝跑路了，朋友来跑来问：“哎！你们P2P靠不靠谱啊？” 鑫利源跑路了，又有朋友来问：“哎！你们P2P靠不靠谱啊？” 事关到职业尊严，即使重复解释到心累，也得耐着性子解释下去：“那些跑路的平台根本不是P2P，只是因为P2P是新兴行业，很多人不了解，所以打着P2P的幌子招摇撞骗。（此处省略苦口婆心一万字。）” 最离谱的是朋友听说我从事P2P行业后，特意打电话来说：“P2P都是骗子，你快辞职吧！”听语气，好像我干的不是一份普普通通的工作，而是加入了什么传销组织，令电话这端的我哭笑不得。 如果P2P平台都是骗子，为什么我们的法律会允许P2P平台存在呢？ 如果P2P平台都是骗子，为什么政府专门出台了针对P2P行业的监管政策，来规范并促进它的发展呢？ 如果P2P平台都是骗子，为什么中央电视台的《焦点访谈》栏目会在节目中为它正名，称跑路的平台不是P2P呢？ 身为一名P2P从业者，我们也痛恨那些打着P2P旗号，坑投资者血汗钱的人。他们为了一己私欲令整个P2P行业蒙羞，令这一本来就在摸着石头过河的新兴行业背着沉重的污名，更加步履维艰地前行。 虽然只是业内的一个无名小卒，对这个行业多少也有着自己的理解和认识，也更加相信包括P2P在内的互联网金融行业是不可逆转的时代潮流，是大势所趋，因此也更加爱护。唯有努力做好手头工作，期待它能一点一点发光，让更多的人了解真正的P2P，也让P2P真正成为普惠金融的重要一环，真正地帮助小微企业发展，同时也为广大投资者提供更优质的金融信息服务，帮助他们拓宽理财渠道，实现财富增值。 我任职的是一家年轻的互联网金融公司，成立刚满一年零五个月。公司年轻，公司里的小伙伴们也都很年轻，热血而有激情，大家都抱着互联网屌丝的心态在拼命努力，争取逆袭。 过去一年多的时间里，在实现从0到1的飞跃之路上，我们每一个人都走得十分艰辛。加班是常有的事儿，小伙伴们都戏称自己加班熬夜得来的黑眼圈是天生的卧蚕，因为它们一直也消不下去……. 这么辛苦的工作，还要承受来自社会对P2P行业的误解，我们为什么要坚持下去？我想，每一个人心里还是有一种叫做情怀的东西吧？在这个情怀被说烂却很少人真正去呵护的时代，用行动去切实的坚持，才是真正的情怀。 我相信，要不了多久，P2P及其从业者就会赢得人们的理解与尊重。...

自去年利率下行以来，网贷行业平均收益率持续下降。根据网贷财经最新数据显示，从2015年1月份的15.81%，到2016年3月份的11.63%，P2P综合收益率下降了418个基点。不过，网贷(P2P)平台3月份成交量却达1364.03亿元，创下近4个月新高，也是自去年12月以来首次出现正增长。 　　网贷财经CEO覃伦委认为，收益率下降主要有两个原因，一是全国互金风险排查继续，P2P 网贷行业发展步入规范化发展快车道，风险补偿下降，形成了综合收益率下行的大环境。二是央行普遍下调金融机构存款准备金率，流动性增加或将降低社会整体融资成本。 　　而广州互联网金融协会会长、广州e贷总裁方颂则表示，从投资安全的角度出发，P2P收益率在7%~14%的范围内是较合理的水平。在合理的水平范围内，P2P平台主动调整产品收益率，能降低投资者投资风险，扭转以往投资者对于P2P行业的负面印象，同时也有利于平台的良性发展。预计未来一段时间内，网贷行业综合收益率仍有进一步下调的空间。 　　“近段时间，我们也是打算要调整收益率了。”深圳地区一位P2P平台负责人表示，事实上，平台上的收益率在去年就已有所降低，而今年则可能会根据行业趋势，再做一定的调整。在市场整体利率都已经走低的情况下，P2P行业也很难再保持过高的收益率，尤其是在市场上优质资产比较缺乏的情况下，过高的成本显然已经不合适。 　　数据显示，由于宏观经济承压，资金面整体较为宽松;行业制度不断规范、信息披露逐渐透明完善，对于风险的补偿也逐步降低；另外，相比与投资人的获得，优质资产的获得日益困难，资金供给大于资金需求的开发，这些都推动了P2P网贷收益率的持续下降。 　　值得注意的是，虽然收益率一路下滑，但P2P投资热度却不降反升。 　　根据网贷财经数据显示，2016年3月份P2P的成交量突破了2015年12月1337.48亿元的单月最高成交量，创下3个月以来的历史新高。业内人士表示，挥别2月份的季节性因素影响后，各大P2P平台在3 月完全恢复正常运营，平台发标数量大增，使得网贷成交量相比 2 月出现了较大的上升，这也导致网贷景气指数大幅度回升。 　　玖富集团创始人兼CEO孙雷表示，3月份成交量创新高主要有三个原因。首先，一二月份因季节性因素，成交量较低。春节过后，3月份人气恢复、平台发标数量增加，网贷成交量出现自然增长。其次，监管环境和政策环境改善，“两会”提出规范发展互联网金融，中国互联网金融协会在3月底正式挂牌成立，业界普遍认为2016年是网贷行业的监管元年，这提振了行业信心。再次，宏观经济基本面呈现转暖苗头，3月份采购经理指数(PMI指数)为50.2，结束了连续7个月低于荣枯线的局面，财新PMI指数为49.7，也创下13个月来的新高。同时3月份官方非制造业PMI指数为53.8，前值52.7，非制造业也加速扩张。整体经济环境向好对网贷成交量的增长产生持续推动力。 　　“这也说明盲目以加息和高收益吸引投资者的平台越来越少，投资者更愿意将钱投到稳健平台。”业内人士称。 　　掌中财富平台负责人表示，网贷收益率越高，就意味借款方的高成本，这不符合P2P行业发展的初衷，而且也不符合国家对于这个行业的期望。国家鼓励支持P2P网贷行业，就是希望降低民间融资成本，让低迷的实体经济能够得到更多资本的支持，能够获得更多低成本的资金。况且相关法律明确规定民间借贷年利率超24%，法院将不予保护。所有投资人在选择理财平台时切莫只看中高利率而忽视了平台的综合实力。 另据中国网报道，一位投资人发帖表示，“网贷平台靠高收益扩大规模的时代即将结束，我们投资人一方面是潜移默化被迫要接受这个事实，也是比较心酸，一方面也确实需要好好考虑是否要跟随政策改变一下自己的投资策略，稳健安全也许比任何时候都要显得重要。” 　　也有P2P平台的投资人表示，现在行业利率都这么低，也不指望P2P收益率高出行业太多。 　　好好理财CEO孙健表示，“我们客服部门对部分客户群体进行了抽样调查。平台降低收益率势必会影响客户的收益，但作为理性投资人用户，也可以理解及接受。平台只有持续稳定盈利，投资客户才会有稳健的收益，而对我们融资的客户也会减低压力，能更好地促进借贷循环。以后，我们会根据自身的发展情况及市场情况将收益率调节到合理的水平。” 　　也有业内人士表示，下调是必经之路，对于未来的展望，投资者不必对降息抱有敌视的心态，因为下调代表着未来P2P行业将就有更广阔的可持续发展的空间，对投资者也会越来越有保障。任何一个行业，都需要可持续发展才行。 　　实际上，2014年初开始各类理财产品的收益就一直处于下跌趋势。2014年初，以余额宝为代表的货币基金的收益率高达6%-7%，现在不到3%;2014年初，银行理财的平均收益率在5.7%以上，现在已跌破 4%。此外，诸如银行存款、国债及大额存单等低风险产品的利率降至一个更低的水平，投资人的收益面临大幅缩水的局面。 　　贷齐乐网贷系统SEO表示对于P2P的原有投资人而言，虽然收益率下降幅度较大，但是在确保风险可控的情况下，并没有其它收益更高的、更适合的投资渠道，毕竟股市、基市动荡太大。对于过去没有投过P2P的稳健型投资者来说，有可能会寻求收益更高的替代产品，也就是成为P2P的投资新手。一方面原有投资人群不会流失，当然部分踩过雷、受过骗的人群除外，另一方面仍然会有新的投资人群加入，所以P2P的人气只会增不会减。...

继农业银行、中信银行爆出票据案后，日前，天津银行又出现涉及7.86亿元的票据风险事件 　　今年以来，票据市场风波不断。今年年初农业银行被曝出39亿元票据案，风波未平，中信银行兰州分行又发生票据无法兑付事件，涉及金额9.69亿元。昨日，天津银行在港交所发布公告称，近日天津银行股份有限公司上海分行票据买入返售业务发生一起风险事件。经核查，涉及风险金额为7.86亿元人民币。此外，有媒体数据统计显示，去年福建、浙江、广东、河南4个省的银监局共开出至少69张票据业务罚单。 　　截至目前，中国的票据市场已经发展了20多年，一直隐匿于公众视野之外。但如今不断爆发的票据案件，不仅受到监管层的重视，也令进行票据理财的投资者产生担忧。同时，也折射出了当前票据市场乱象丛生，如缺乏真实贸易背景的银票经黄牛倒手后被洗白，资金流入股市。而票据中介也利用票据窗口期，无中生有从银行套现。 　　对于违规频现、风险不断暴露的银行票据业务，融360分析认为，银票业务未来将发生转变——票据业务电子化，电子票据将逐步代替纸质票据。“电子票据不容易做假，交易的每一步都方便查证，能有效避免多次质押等违规操作，更加安全。” 　　银行票据业务违规频发 　　多地银监局对银行开出罚单 　　今年1月22日，农行的一则公告，将一向“低调”的票据推向了人们眼前。公告称，该行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件。经核查，涉及风险金额为39.15亿元。然而一波未平，一波又起，1月底，又有消息称中信银行兰州分行出现近10亿元票据案件，中信银行对此回应表示，“我行兰州分行发生票据无法兑付风险事件，经核查，涉及风险资金金额为9.69亿元。目前，公安机关已立案调查，并已冻结相应资金和相关资产。我行还在积极配合公安机关开展资金追查工作，最大限度保证资金安全。”昨日，天津银行在港交所发布公告称，近日，天津银行股份有限公司上海分行票据买入返售业务发生一起风险事件。经核查，涉及风险金额为7.86亿元人民币。公告称，目前，公安机关已立案侦查。该行正积极配合侦办工作，加强与相关机构的沟通协调，最大限度保证资金安全。 　　连续三起银行票据风险事件的发生，让人们不得不正视票据市场。所谓票据，是指以支付金钱为目的的有价证券。在我国，票据即汇票、支票及本票的统称，支票可以看作汇票的特例。在目前的理财中，最常接触到的是汇票。按照出票人的不同，汇票可分为银行汇票（由出票银行签发）和商业汇票（由一般企业签发）；按承兑的人不同，又可分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。 　　事实上，在这两起事件之前，票据市场也没有想象中“宁静”。据《证券日报》记者了解，近两年各地银监局对银行票据业务的违规行为就开出了多张罚单。据统计，仅2015年下半年就有上百份罚单，仅湖南银监局2014年和2015年共开出了10张罚单，这其中，除了本地银行长沙银行和华融湘江银行以外，多数为股份制商业银行的当地分支机构，违规事实包括签发无真实贸易背景的银行承兑汇票、违规开展票据买卖业务、贴现的部分银行承兑汇票不具有真实的贸易背景、违规使用票据贴现资金，将他行银票在本行贴现后回流至出票人，并用该贴现资金作为本行客户签发的商票保贴保证金、向小型微型企业客户收取票据承诺费。 　　此外，福建、浙江、广东等省的银监局去年也对省内多家有票据业务违规行为的银行开出近40张罚单。近日，河南银监局也向社会公开了2015年度行政处罚信息。据悉，2015年河南17家银行机构因违规行为受到行政处罚，其中，14家银行机构涉及办理虚假票据业务。从“主要违法违规事实(案由)”来看，这14家银行涉及“签发无真实贸易背景的银行承兑汇票”。涉及办理虚假票据业务的银行机构几乎涉及全国所有大中型银行的河南(郑州)分支机构，不仅包括中国农业发展银行河南省分行等政策性银行，还包括工、农、中等国有大型银行河南省分行以及招行等10家股份制银行机构。 　　同时，据了解，上述银行机构办理虚假票据业务的违规行为主要分为两类，除光大银行郑州分行、中信银行郑州分行违规“为无真实贸易背景的商业汇票办理贴现”外，其他办理虚假票据业务的银行机构则全部涉及“签发或者办理无真实贸易背景的银行承兑汇票及贴现”。目前，河南银监部门已经向14家违规办理票据业务的银行机构开出了共计330万元的罚单。 　　银监会下发风险提示通知 　　票据业务电子化或成主流 　　对于银行票据业务存在的风险，有业内人士对《证券日报》记者表示，一类是外部风险，包括使用克隆票据、伪造票据、作废票据，达到骗取银行资金的目的。另一类则是内部风险，包括，业务人员经验不足，对假票的辨识能力不够；内控制度不严格；内部人员参与作案。“还有一点是，目前银行的相互协作通道还未完全打通，银行之间的票据查询、查付、方位还未形成统一、有效的检查系统。” 　　为了警示票据业务的风险，去年年底，银监会下发了《关于票据业务风险提示的通知》，其中指出，在2015年上半年票据业务现场检查中，发现相关银行业金融机构在办理票据业务中均不同程度存在不审慎行为。通知中提出了票据业务的七大风险提示，分别为：票据同业业务专营治理落实不到位；通过票据转贴现业务转移规模，消减资本占用；利用承兑贴现业务虚增存贷款规模；与票据中介联手，违规交易，扰乱市场秩序；贷款与贴现相互腾挪，掩盖信用风险；创新“票据代理”规避监管要求；部分农村金融机构为他行隐匿、消减信贷规模提供“通道”，违规经营问题突出。对于近年来票据业务暴露出的风险，银监会还同时提出了相应的监管要求。未来票据业务将会更加规范，同时也会有所收紧。 　　违规频现、风险不断暴露的银行票据业务，未来将如何发展？对此，融360分析认为，银票业务将发生转变，票据业务电子化，电子票将逐步代替纸质票据。“相比于电子票据，纸质票据存在两方面风险：一是，容易造假、克隆或多次质押，很难分辨；二是，纸质票据需要人工参与，手工交付验收。这不仅大大增加了成本，而且也增加了违规操作的风险。电子票据则完全没有上面这样的问题，不容易做假，交易的每一步都方便查证，能有效避免多次质押等违规操作，更加安全。”同时，融360指出，“央行2015年上半年数据，虽然电票承兑、贴现和转贴现的增速很大，预计2015年全年电票交易量占比将达到30%左右，但与欧美发达国家相比，这一比例还较低，票据电子化还有很长的路要走。” 　　其实，为规范票据市场，央行也正在大力推广电票。有消息称，央行日前下发通知，从2017年1月1日起单张出票金额在300万元人民币以上的商业汇票全部通过电票办理。2018年1月1日起，单张金额在100万以上的商业汇票全部通过电票办理；到2018年底，各金融机构办理的电票承兑业务在本机构办理的商业汇票承兑业务中金额占比应达到80%以上。 　　全国政协委员、央行副行长潘功胜在今年3月9日政协小组会议间隙接受媒体采访时也表示，建立统一的电子化票据交易市场是央行下一步的重要工作之一，这将有助于提高票据市场的交易效率，降低交易成本和防范票据市场的金融风险。对于建立全国统一票据市场是否有时间表时，潘功胜表示央行正在抓紧推动。...