一份研究报告显示，82%的管理者都是不合格的管理者。 在财富“最佳雇主100强”的榜单中，Google连续7年夺冠。Google提供的福利也是让外人艳羡不已，如免费的一日三餐、健身房、洗衣房以及你所能想到的其它任何福利。然而，作为一家连续7年蝉联最佳雇主的公司，Google依然无法避免这样一个问题的存在：糟糕的管理者。在企业点评网站Glassdoor上对Google的点评中，有下面这种点评内容： “很多人被提拔至管理岗位，并不是因为他们知道如何领导或管理团队，而是因为除此之外没有其他的晋升通道，这难免会导致一些糟糕管理者的出现，但你又对此无能为力。” 存在这个问题的公司当然不止Google一家，据一份调查显示，75%的员工曾表示他们的管理者是最糟糕的管理者，65%的员工甚至表示，如何让他们在“涨工资”和“将自己的领导换掉”这两者间二选一的话，他们宁愿选择后者。全球著名的商业市场研究和咨询服务机构Gallup的一份研究报告显示，82%的管理者都是不合格的管理者。 这个世界从来都不缺管理者，缺的是永远是优秀管理者。Menaka Shroff曾在Yahoo、Box、BetterWorks等互联网公司担任过高管，和很多优秀管理者和优秀的团队合作过。对于如何才能成为一位优秀的管理者，她在本文中分享了自己的五点诀窍。 （1）在人员招聘中，要重潜力而非经验 很多管理者在招聘中犯的一个严重错误就是太重视候选人的过往经验，包括看似完美的简历以及在类似岗位上的丰富工作经验，他们认为拥有类似工作经验的候选人来公司后可以快速为公司做出贡献，因此他们甚至不给那些经验不那么丰富但可能更适合的候选人一个面试的机会。 说到招聘时更看重潜力，Jen Grant（Looker的首席营销官，前Box资深副总裁）在这方面就做得非常好。在面试候选人时，相比候选人的过往经验，他更关注候选人的态度以及在创造力、表达与分析方面的能力，再据此判断对方是不是有潜力成为公司的明日之星。他判断一个人是否是潜力股的另一个方法是：看他说到自己未来能做什么时是不是比说自己过去做过什么时更兴奋。 此外，这个世界变化太快，很多所谓经验丰富的人所拥有的经验知识如果不及时更新很快就会被淘汰。要想生存发展我们必须快速学习。而这意味着我们需要学习能力强的潜力股。正如Paul Graham所言：“专家错往往就错在他们是旧版世界的专家。” 事实上，Box早期市场团队的大部分成员所负责的工作内容都是他们之前从未接触过的，正得益于此，Box的市场团队才得以成为硅谷众多公司市场团队中最成功的市场团队之一。 （2）为员工工作外的个人发展提供支持 不管在工作内还是工作外，都要尽可能多地了解你的团队成员，为他们工作目标和个人目标的实现提供必要的支持。我并不是说你要过度过问团队成员的个人隐私，如在新员工入职第一天就问他很多私人的问题，不过你可以用下面这样的提问方式了解他们的一些情况，如：“现阶段，在工作之外，你有什么个人目标或价值是想尽快实现的？”，这有助于形成坦诚沟通的文化，员工也会很愿意和你分享并寻求你的指导帮助。 在Box早期，我发现并不是每个员工都会将自己的全部精力都投入到工作上，有的员工可能想读MBA，也有些员工可能希望在个人健康上投入更多时间。他们的很大的一部分时间精力也都花在这些个人目标的实现上。这时，你可以通过给他们提建议的方式支持他们个人的发展和目标的实现，在他们需要时尽自己所能给他们引荐相应的人脉，在工作安排上给他们一定的灵活度。 （3）在信息的上传下达中做到十足的透明度 Chris Yeh是Box的产品负责人，他在公司信息透明度方面做得特别好。在每次公司高层的战略会之后，他都会召开一次部门全员会议，向大家一一传达公司战略会上讨论的议题，此外，他也会在会议上问每一个员工这些议题中有哪些内容容易让他们分心或是困扰他们的，然后将大家反馈的重要问题再集中反馈给公司最高管理层。Chris的这种做法有助于让团队中的每一个成员都能感觉自己的意见对公司而言是重要的，自己是与公司的战略决策紧密相关的。 （4）建立信任，避免微观管理 过于微观的管理容易滋生恐惧和办公室政治，不利于激发员工的创造力和斗志。这还会让人质疑你的管理能力：如果你不善于授权，你便无法规模化扩张。 糟糕的管理者在审核评估大家工作的过程中，不管是针对内容或是设计，都想自己亲自去控制把关，对每一个细节都要去指指点点挑毛病、一言不合就让重新做。这种过于微观的管理会让员工产生一种不被信任的感觉，他们会感到他们在自己的工作领域没有任何决定权。如此一来，员工创造力和激情也就无从谈起，有的只是受挫感和泄气。 作为管理者，你需要一个健康的工作反馈流程，在评估审核团队成员工作时，你只需要在宏观方向上提供建设性反馈即可，不要想着任何细节都亲自干涉和把控。我自己在Box时就尽可能授权，让大家在各自负责的工作方面有决定权，我不会在工作细节上指指点点，鼓励大家敢于试错并从错误中吸取教训，这样大家工作时会更有斗志。在我在公司的2年半里，市场团队没有一个人主动离职。 （5）充分认可和肯定那些无名英雄的贡献和价值 如果有哪个员工为公司做了一轮很棒的PR宣传，或是搞定了一个大单，亦或是办了一场成功的线下活动，大家通常都知道功臣是谁，也会充分任何肯定他们为公司做出的贡献和创造的价值。但是要想大家都能认可在背后默默奉献的无名英雄的价值就要难得多，比如为了确保公司业务顺畅开展而在节假日都要默默加班的财务团队。 人力资源团队也是一个经常被忽视、没有得到大家应有肯定与认可的团队。一旦销售团队搞定了一个大单，销售代表就会给公司其他部门成员发一份邮件、感谢他们在销售中给予自己的大力支持，他会在邮件内容里一一感谢很多部门及人员，但基本不会提及并感谢人力招聘部门在背后的默默付出，这就会让人力资源团队有被忽视和不被认可的感觉。 此外，要想员工感受到自己的工作被认可，要指出具体是在什么工作上被认可肯定了，而不是一句简单的敷衍性表扬“做得不错”，这样他们才会由衷地感到高兴，也会更有成就感。毕竟，我们希望每个员工都能爱自己的工作，我们也希望每一位管理者都能做到让自己的员工爱上自己的工作。 原文链接：https://www.saastr.com/5-ways-to-be-a-great-manager-what-i-learned-at-box-and-betterworks/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
编者按：随着亚马逊一路高歌，一路的扩张，“亚马逊效应” 让众多企业家和投资者伤透了脑筋，他们想找到一个能够抵御亚马逊效应的安全区域。也有相关的分析认为支付领域、药品和工业采购是所谓的“安全区域”，但这些区域真的安全吗？CB Insights 最新研究表明事实并非如此。对于投资者和企业家来说，与其躲避，寻找藏身之所，不如做好迎接 “亚马逊效应” 的准备。 随着亚马逊进一步抢占食品杂货、物流和服装等各个领域，初创企业和投资人也开始纷纷寻找一个躲藏的领域。哪里是亚马逊不会去到的地方？哪些行业是能够抵御亚马逊效应的？ 分析人士、商界领袖和记者们都在探求这些安全领域。但是他们发现的这些所谓的“安全区域”是否真的安全呢？其实对于大多数行业来说，问题的关键并不在于亚马逊是否会进入这些行业，而是互联网巨头会如何进入这些行业，以及互联网巨头进入后对他们的影响会有多大。 我们研究了最近几篇关于哪些行业可以逃脱亚马逊魔爪的报告，又根据自己的数据库情报以及市场研究公司 CB Insights 近日发布的全面解析亚马逊发展战略的报告 Amazon Strategy Teardown，来仔细研究一下所谓能够抵御亚马逊效应的行业是否是安全的藏身之处。 支付领域 据最近的一项高盛报告显示，对于“PayPal 或支付卡来说亚马逊并未构成迫在眉睫的威胁”。但是否迫在眉睫并非问题的关键所在。在这一领域，亚马逊所造成的这种若隐若现的威胁已经延伸到了在线支付和金融服务生态系统的各个方面。 高盛的分析将亚马逊支付平台 Amazon Payments 与 PayPal 作为两个竞争对象，完全从商家数量方面（PayPal 占据上风）来看待亚马逊所带来的这种威胁。由于 Amazon Payments 到目前为止表现还算不温不火（据高盛发布的报告显示，2016 年 Amazon Payments 处理交易额为 60 亿美元，PayPal 处理交易额为 3360 亿美元），并且在 Amazon Payments 覆盖的市场当中，其中 90% 的市场也仍然能使用 PayPal。从以上这几个方面来看，起码到目前为止，PayPal 仍然被视为能够抵御亚马逊效应的一个存在。 但是，这其中忽略了亚马逊客户至上的服务重点和它更为宏大的金融服务愿景。据相关数据显示，亚马逊最晚从 2003 年开始，也就是公司申请基于网络的交易处理系统专利之时，就已经开始对金融服务流露出了兴趣。亚马逊对金融服务领域的变革方向要么是减少购买体验的摩擦，要么是去拥有更多的支付价值链。 所以，随着 Amazon Payments 引入的价值链越来越多，Amazon Payments 可能会逐渐演变成为“亚马逊银行”的一个综合性支付平台。想想亚马逊在今年四月份推出的被称为“亚马逊现金”（Amazon Cash）的新服务便可见一斑，用户在实体零售商店内，可以利用这项新服务向店员展示手机端条形码，从而直接将现金存入亚马逊账户，无需使用信用卡或借记卡。 亚马逊采取这一举措，旨在将那些未得到充分金融服务的人群纳入亚马逊生态系统之中，也是亚马逊表现得越来越像一家银行的又一实证：亚马逊自 2016 年起与富国银行（Wells Fargo）合作，为亚马逊 Prime 会员用户提供学生贷款，并且 Amazon Lending 商业贷款服务自 2011 年推出以来，为小企业提供的贷款总额已经超过了 30 亿美元。 与此同时，亚马逊现在也正在向印度这一世界上最大的电子商务市场的线上销售商们提供数千笔贷款，并且也在不动声色地进一步拓展与 Stripe 的合作关系，利用 Stripe 这只在线支付初创企业独角兽来处理越来越多的电子商务交易。 这些基础性举措已经奠定了亚马逊公司支付体系的基础，使其不仅仅能为商户服务，也能够为个人提供服务。由于亚马逊提供的这些服务更够让客户在亚马逊生态系统进行资金存储和支付时都更加便利，所以如下图所示，亚马逊的这种网络效应循环会进一步扩展到金融服务领域。 随着卖家追随客户的脚步来到亚马逊，PayPal 的境遇也比高盛的分析要凶险得多。（今年第一季度国外金融科技圈传闻亚马逊正考虑收购美国十大银行之一 Capital One，亚马逊在银行和在线支付领域的野心可见一斑。） 药业 最近，有几篇分析报告认为医药业是能够抵御亚马逊效应的一个行业。例如在 Investors Alley，分析师 Tim Plaehn 表示，他“预测亚马逊并不会很快就进入制药领域”。这句话听上去似乎没什么问题：因为虽然亚马逊在 2017 年第一季度在为用户提供健康诊疗服务方面采取了几项举措（例如投资人工智能癌症检测初创企业 GRAIL，并将 WebMD 与 Alexa 进行整合），但迄今为止，在药物研发及相关领域，我们并没有发现亚马逊有什么大的投资动作。 但是，亚马逊在医药领域的其他方面却有所行动。今年年初，亚马逊曾招聘过医疗健康领域的业务开发人员，并且早在 1998 年，亚马逊公司就表现出了对医药领域的兴趣，当时，亚马逊为网上药店Drugstore.com提供了最早的两笔投资（2011 年，Drugstore.com 被Walgreens 收购，后于 2016 年关停）。 在日本，亚马逊从今年 4 月份起，便已经将其 Prime Now 送货服务扩展到了药品类别，亚马逊日本网站商品分类页面上也新增了“药品”一栏，可以向获得当地药剂师批准的病人提供药品。报告分析认为，亚马逊如果要在美国提供类似的服务，将会面临严格的监管和合同限制，分析师也是据此推测亚马逊在药品领域不会造成强大的威胁。 例如，瑞穗证券（Mizuho Securities）今年早前便指出，大多数保险计划都要求会员使用他们指定的药品福利管理者（PBMs）来提供药品送货上门服务，并且近年来这种药品配送订单需求平平，甚至有下降趋势。此外，瑞穗证券还指出，目前出现了“药品配送削减，用户向药品零售业回归的趋势，因为他们更喜欢去零售实体药店买药这种模式。” 摩根士丹利在今年 5 月份也提出了类似的指导意见，其中表示“美国最大的药品零售商 CVS Health、美国快捷药方公司（Express Scripts）以及美国最大的医疗商业保险公司联合健康集团（United Health）旗下的 OptumRX（业务涵盖药品福利管理和卫生保健服务两大板块）等都有长期存在的企业合同和合作关系，亚马逊在没有 PBM 的情况下很难攻克。” 此外，他们还指出，“从分销角度来看，亚马逊想要进入药品行业的困难还很多，其中医疗保健系统复杂、需要针对不同药品（温度控制等等）量身打造仓储操作系统以及计费系统复杂等都是亚马逊将会面临的障碍。” 但事实上，这些用户通常“喜欢去”购买处方药的零售药店也早已列入亚马逊的“意向并购清单”之中，曾有亚马逊意欲收购 CVS Health、美国最大的药房连锁集团 Walgreens 和美国第二大连锁药店 Rite Aid 的流言传出。亚马逊自己近年来也加大了并购力度（如下图所示，更加接近于其他顶尖科技公司的并购交易水平），并以 137 亿美元收购全美最大的天然有机食品连锁零售商 Whole Foods 展示了自己的收购决心。 所以，亚马逊也可以像其收购 Whole Foods 那样以迅雷不及掩耳之势，通过收购大型药品零售商来摧毁 PBMs 所施加的合同障碍，并获得相应基础设施来支持药品仓储和计费等操作。 基础设施到位后，亚马逊便可以在降低处方药成本的同时，改善自己备受诟病的交易效率，提高透明度，这对消费者的吸引力可比实体零售药店要大得多。 工业采购 摩根士丹利在今年 8 月份的报告中依然延续其“药品领域能够抵御亚马逊效应”的观点。在最新发布的安全区域分析报告中，摩根士丹利采用了一个五要素“BRIAN”框架来评估一个行业“被亚马逊破坏的速度和可能性”；其中药品相关的事例分别位于监管障碍（R）和交易背后动机及复杂性（N）项下。 彭博社在对 BRIAN 报告的一篇总结文章中强调摩根分析师声称，冗长的采购流程和深入的合同谈判过程可能会使亚马逊望而却步： 合同谈判 分析写道，采购流程越费时间，亚马逊会进入这一行业的可能性就越小。举例说明，大型工业项目合同并非一朝一夕就能谈成，往往需要好几个月，行业包括药品、房地产和汽车制造业。 但是，到现在，我想每个人都应该明白，亚马逊有一个杀手锏，那就是对于各种产品，无论是陆地巡洋舰还是企业网络服务，亚马逊都能够缩短他们的采购时间。因此，尽管摩根士丹利分析认为，长时间的合约谈判会让亚马逊望而却步，但亚马逊现在正不断拓展的物流业务却能够支持其在工业和制造业相关领域的进一步发展。 自 2013 年起，亚马逊便开始直接与制造商进行合作，通过 Vendor Flex 项目（现已演变成为“Fulfilled by Amazon”）来进入制造业，控制制造商的在线零售物流环节。此外，亚马逊在基础设施方面相关的专利活动，包括多式联运车辆仓储和水上存储的专利申请，都表明亚马逊能够向拥有大型设备的制造商提供此类服务，并进一步创建合作关系，以备未来进一步占领市场。 并且，亚马逊通过收购也可以改善这种合同协议和谈判流程的低效率现象。像 Katerra 和在线拍卖平台 Iron Planet（在 2016 年第三季度分别被 Foxconn Venture Pte, Ltd 和利氏兄弟收购）能够实现施工管理和工业采购流程的在线化，亚马逊也可以轻松采购这样一个“基础”，为进入类似领域提供支持。 总而言之，对于投资者和企业家来说，与其提心吊胆、自欺欺人，祈祷亚马逊这位互联网巨头不会进入自己的行业，不如有点危机意识，认定亚马逊随时会进入他们的行业实现自己的扩张策略，从而做好应对措施。 原文链接：https://www.cbinsights.com/research/no-amazon-disruption-proof-industries/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在传统行业一片萧条之时，贵州茅台的市值已经攀升至6152亿人民币，成为A股上市公司中，仅次于工商银行、中国石油、农业银行与中国银行的第五大市值企业，这对于贵州茅台来说是一个纪录。 6152亿元市值意味着什么？ 中国房地产龙头万科地产市值2200亿人民币，家电行业龙头格力电器市值2340亿人民币，民族汽车龙头企业长城汽车市值798亿人民币，文化娱乐产业龙头万达电影市值611亿人民币。 贵州茅台一家企业的市值，就已经超过了万科地产、格力电器、长城汽车与万达电影，中国为数不多的四家最优秀企业市值的总和。 贵州茅台的6000亿市值，是真实价值体现? 还是一个资本泡沫？ 从财务业绩上来看，贵州茅台2016年实现167亿净利润，对应6152亿的市值，接近37倍的市盈率。万科地产2016年实现210亿净利润，对应2200亿人民币市值，不到11倍的市盈率。格力电器154亿净利润，对应2340亿市值，15倍左右的市盈率。即使一同处白酒行业的洋河股份为例，1320亿市值，58亿利润，也只有22倍的市盈率。 相比万科地产、格力电器、洋河股份的市值，贵州茅台的6000亿市值无疑是一个巨大泡沫。 6000亿市值泡沫还不是最严重的，严重的是贵州茅台在终端消费市场上的怪状。 2017年5月3日，贵州茅台董事长曾在市场工作会议上，要求经销商守好两条“价格红线”，即53度飞天茅台全国批发价1199元/瓶，零售价1299元/瓶。 但遗憾的是，贵州茅台的“限价措施”并未能阻止贵州茅台的核心产品，53度飞天茅台的价格攀升，这款酒不仅在批发与零售市场的价格均双双突破上述两条“价格红线”，而且，在不少区域的终端消费市场，53度飞天茅台几乎“一瓶难求”。 在京东、酒仙网以及1号店上，53度飞天茅台的报价从1299元/瓶到1888元/瓶不等，但是，报价为1299元/瓶的京东商城特别注明缺货，购买需要提前预约。 而在线下，53度飞天茅台报价更为夸张，在全国各个地区的零售价几乎均处于1500-1800元/瓶之间，甚至在个别地区直接冲向“2000元/瓶”大关。 茅台真的如此畅销吗？产品售价飞涨背后是真的供不应求吗？事实并非如此，背后存在众多的人为因素，茅台产品价格走高，只是一场虚假繁荣。 在虚假繁荣背后，核心原因是茅台经销商囤货现象普遍。茅台经销商们预测，飞天茅台的零售价还将继续上涨，所以他们都在大力囤货以备后续赚取更多的利润。 当“大经销商被指巨资囤货”、“中小经销商有钱难买”、“黄牛雇人排队哄抢产品”这些信息频频见于报端，为了应对茅台继续涨价，有相当一部分个人和企事业单位消费者开始提前大量囤货购买。 消费、投资、投机等各种需求交织在一起，导致茅台售价不断高企。事实上，茅台酒并没有被消费者喝掉，而是大量囤积在经销商的仓库。 伴随着产品售价的暴涨，贵州茅台的股价同时飞涨，在这背后也存在着巨大的不合理因素。由于中国股市近两年持续低迷，传统企业业绩恶化，创业板也失去光环、一落千里，市场没有很好的炒作题材，贵州茅台作为较为安全的消费类白马股，便成了众多投资机构炒作的对象。 500元股价，6000亿市值，早已经透支了贵州茅台未来多年的业绩预期。一个泱泱大国，所有的资金都开始逃离实业，去追捧一个白酒企业，也不得不说，这是中国经济的悲哀。 一旦茅台产品价格的泡沫破灭，贵州茅台的6000亿市值也定会烟消云散。 今天的这一幕似曾相识，在2006年至2011年，伴随着贵州茅台产品售价的飞涨，除了白酒经销商外，政府官员、私营企业主与房地产商老板都纷纷加入“囤酒兵团”。和今天一样，在投资、消费与投机等几股力量的合力下，53度飞天茅台，在2011年年底创造出了2380元/瓶的神话。 但高端白酒的牛市并未一直持续，在2011年的“顶峰”之后，便开始迅速坠落。 2012年，随着中国宏观经济增速放缓、限制“三公消费”政策的出台以及古井贡勾兑事件、酒鬼塑化剂风波等丑闻的接连爆出，一向坚挺的贵州茅台也无法抵御资本的逃离，高端白酒牛市行情就此终结。伴随着茅台引领的中国高端白酒市场完成从顶峰到低谷的急速翻转，囤酒者开始面临“库存压顶”的灾难，贵州茅台的产品售价与股价纷纷跌入寒冬。 5年前，贵州茅台跌落神坛，如今，教训还未走远，一切似乎又在卷土重来。 上一轮高端白酒行业的衰退始于2012年，始于习近平上任的18大。2017年，19大即将召开，政府定会采取新一轮的反腐与严控三公开支。 届时，利空袭来，贵州茅台的泡沫将有可能再一次被捅破，刚刚复苏的白酒产业也有可能被再次拖入谷底。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
香港市场讨论已久的创新板。 “我们希望能尽快推出创新板，但距离实际推出仍有很多工作，在此次的建议方案之后，需要正式公布咨询文件，在此之前则需要得到证监会的支持。” 香港上市公司商会主席梁伯韬坦言。 尽管香港在过去八年中有五年均名列全球首次公开招股集资额榜首，但由于香港市场不接受不同投票权架构申请上市，导致包括阿里巴巴在内的很多内地公司纷纷弃港赴美。今年6月中，港交所正式推出创新板框架咨询的建议方案，计划推出创新主板及创新初板，希望吸引尚未有盈利的公司、采用不同投票架构的公司，以及在香港做第二上市的内地公司。 “没有事情是完美的，对投资者最大的保护是进行投资者教育，但我们需要在实践中开拓和创新。香港拥有了解内地市场，以及股票通南下的内地资金优势，我们不应该错过摆在面前的机会，‘苏州过后无艇搭’。” 他告诫道。 近日，香港证监会主席唐家成在接受港媒采访时表态审慎，他指出证监会对设立创新板持开放态度，但认为需要考虑清楚一系列事宜。这些事宜包括：是否必须设新板才能达到吸纳新经济公司的目标？开新板是否能吸引优质公司来上市？如果香港有四个上市板块会否太过复杂、令市场定位不清晰？新经济公司将如何定义，门槛是否降低至什么公司也可进入？如何保障投资者？ 同时，港交所发言人表示，目前尚无时间表何时公布此次建议方案的结果，如果此次的建议文件获得市场采纳，下一步就是继续咨询细化方案。 港股欠缺新经济公司 “港股市场一直是内地对海外投资者的窗口，但却存在不够多元化的问题，推出创新板可以吸引不同的公司，包括高科技公司来香港上市，甚至吸引一些海外上市的新经济公司来香港做第二上市，作为投资者我们当然欢迎。” 香港惠理基金经理徐福宏在表示。 港交所的统计数据显示，目前香港的上市公司中，来自金融及地产行业的占香港市场总市值的44%。相比之下，过去10年来自新经济行业的上市仅占香港市场总市值的3%，而纳斯达克及纽约证券交易所的比例分别为59%及 44%。 同时，部分增长最快速的行业在香港上市的比例明显偏低，比如制药、生物技术与生命科学、医疗保健设备与服务，以及软体与服务，在香港总市值的占比均只有1%。 过去十年，超过6000家内地企业由于未能满足联交所主板的盈利测试或者创业板（GEM）的现金流要求而选择在美国上市，其中有1502家公司的市值超过2亿港元。 目前香港市场吸引新经济公司的成效如何？香港投资基金公会行政总裁黄王慈明表示，“过去几年，已有为数不少的新经济行业公司在主板上市，其中不乏大型公司。目前港交所A1的申请名单上也有不少新经济公司，因此我们并不认为容许同股不同权的前提成立。” 争论是否接纳不同投票权架构公司 上述公众咨询期已于8月18日正式结束，港交所行政总裁李小加近日公开表示，希望在明年上半年正式推出创新板。但目前市场各派意见分歧，主要争论的焦点之一在于是否应该采纳不同投票权架构公司在香港上市。 “为保持作为国际金融中心及资金募集中心的竞争力，香港应接纳采用非标准管治架构的新经济公司及科技产业公司。这类公司相信是未来经济的主要增长动力。如果港交所的上市规则无法接纳此类公司，香港将失去吸引它们来港上市的机会，从而减低整体市场成交量及流动性，没有事情是完美及无风险的，如果因风险大而不思进取，只会令香港市场被边缘化。”被称为“红筹之父”的梁伯韬坦言。 同时，他认为，创新主板的目标对象应为规模更大、商业模式更成熟的非标准管治架构公司，上市前的市值至少应该在80亿港元左右，“这个市值规模与目前市场上‘独角兽’公司相近，即估值达10亿美元以上的初创企业，这些公司通常已经引入了创投基金、私募基金等外部股东，公司治理并无太大问题。” 梁伯韬曾早在2008年就投资京东。他透露，京东创始人刘强东在上市前并无控股权，但投资方认为刘强东对公司贡献大，同意发行股份给他，而京东于上市后的管治亦未有出现太大问题。“这类具有特殊投票权的股票无法在二级市场套现，不然就会立即变为普通股份，这主要是为了表彰公司创始人的贡献。” 香港投资基金公会的意见则截然相反，该公会主席柏智伟（Arthur Bacci）认为，同股同权是一项重要机制去确保上市公司的管理层向所有股东负责，对保障小股东的权利和利益尤为重要，“纯粹从投资者的角度出发，我们认为双重股权价格并不符合投资者利益。” “市场忧虑的是，一旦有更多市场开始接受同股不同权，各个市场会争相降低对公司治理水平的要求，令全球的标准降低。”他在8月21日的记者会上说道。他指出，港交所应在建议方案中增加相关的风险因素，包括有哪些工具或机制来保障投资者利益，以及香港是否有具体时间表引入集体诉讼机制等。 担心第二上市使港股沦为次级市场 港交所在建议方案中提出，创新板意在吸引更多的内地公司来港做第二上市。然而，市场人士担忧此举或使港股沦为次级市场。 “目前很多投行都是美国公司主导，基于包销费用更高，审批更便捷，他们有足够诱因鼓励内地公司先去海外上市，然后来香港做第二上市，因此我们不应允许业务重心在大中华地区的公司来港做第二上市，香港不应将监管角色外判给其他司法管辖区，从而使得香港市场更为边缘化。”梁伯韬坦言。 他指出，在2000年左右，港交所曾引入七家海外知名公司来港第二上市，包括思科（Cisco），但由于这些公司主要业务不在香港，市场流动量较低，因此很多公司已经退出香港市场了。 黄王慈明则认为，如果允许内地上市公司在香港进行第二上市，须理清一系列问题，如香港证监会、港交所对这些公司有哪些监管权力？两者的执法效力有多大？ 梁伯韬则直言，目前港股市场“老千股”“壳股”等问题，应通过加强执法力度来解决，“责任并不在交易所，它本身并没有资源来进行这类调查，相反，监管机构应该对问题上市公司的保荐人、律师、会计师进行追责，甚至考虑取消他们的牌照。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
相比此前的暂行办法，国务院新出台的《条例》对于融资担保公司的门槛也有所提高。七部委出台的《暂行办法》是要求“监管部门根据当地实际情况规定融资性担保公司注册资本的最低限额，但不得低于人民币500万元。”而新出台的条例中则为“设立融资担保公司注册资本不低于人民币2000万元，且为实缴货币资本”。 8月21日，国务院正式通过并公布《融资担保公司监督管理条例》（下称《条例》），该条例自2017年10月1日起施行。 国务院法制办、银监会负责人在答记者问时表示，融资担保行业对于发展普惠金融，促进资金融通，特别是解决小微企业和“三农”融资难、融资贵问题具有重要作用。但是，近年来我国融资担保行业在较快发展的同时，也存在监督管理不到位、经营行为不规范不审慎、为小微企业和“三农”服务的意愿有待增强和能力有待提高等问题。 对于融资性担保公司，条例中仍要求相应的“牌照”。前述负责人也表示，融资担保公司的业务具有金融属性，需要严格监管。首先就是设立融资担保公司要有一定的“门槛”，这是强化源头治理的需要。为此，条例规定：设立融资担保公司应当经监管部门批准。且注册资本不低于2000万，为实缴资本。 在监管方面，《条例》明确了融资担保公司的监督管理体制，规定由省级政府确定的部门负责对本地区融资担保公司的监督管理。由省级政府制定促进本地区融资担保行业发展的政策措施、处置融资担保公司风险；国务院层面建立融资性担保业务监管部际联席会议。 江苏省信用担保有限责任公司总经理助理宋允智表示，对于融资担保公司，这次是国务院层面出台的条例，比2010年七部委出台的《融资性担保公司管理暂行办法》（银监会等七部委令2010年第3号，以下简称《暂行办法》）级别更高，说明国家更重视融资担保公司的作用，有利于业务的发展。 注册资本不低于2000万 2012年以前，融资担保公司业务快速发展，在保余额也不断增加，但是2012年以后，由于银行信贷规模的收缩，融资担保公司的业务开始下滑。另一个因素是由于部分融资性担保公司违法违规开展非担保业务后风险较大，很多银行金融机构也不敢与民营担保公司开展合作，致使其业务逐渐萎缩。 据宋允智介绍，“此前的融资担保公司大部门是民营的，准入门槛也比较低，逐利的性质比较严重，仅仅做担保业务难以维持，就搞小动作，比如过桥、融资、放贷等非担保业务，出了风险就‘跑路’、倒闭的很多，有的甚至参与非法集资”。 2010年3月8日，银监会等七部委发布了《融资性担保公司管理暂行办法》，同时部署在全国开展融资性担保机构规范整顿工作。 宋允智认为，经过清理整顿和市场的选择后，目前大部分民营融资担保公司退出了市场。以江苏为例，融资担保公司从2012年的800多家减少到现在的100多家，大多数是国有背景或者政策性的融资担保机构，只有极少数民营性质的。 相比此前的暂行办法，国务院新出台的《条例》对于融资担保公司的门槛也有所提高。七部委出台的《暂行办法》是要求“监管部门根据当地实际情况规定融资性担保公司注册资本的最低限额，但不得低于人民币500万元。”而新出台的条例中则为“设立融资担保公司注册资本不低于人民币2000万元，且为实缴货币资本”。 为此宋允智表示，目前市场上是做业务的融资担保公司，注册资本基本在1亿以上。因为担保公司的核心竞争力主要是资本金、风险管控能力和人才队伍 。而这三者中，资本金规模是最重要的，如果规模小了，无规模效益，风险就把利润都吞噬了。 他举例表示，如果注册资本2000万的融资担保公司，担保费率如果为2% ，业务杠杆比例放大10倍才2亿元，收入才400万，出现一笔风险就全部亏进去了。 小微三农业务杠杆可至15倍 宋允智也表示，融资担保公司在解决小微企业和“三农”融资难、融资贵问题上具有重要作用，但是由于担保费率低，加上风险较高，很难实现盈利和商业可以持续，需要政府加大支持力度，并提供风险补偿机制。 他坦言，目前中央要求支持实体经济，降低企业融资成本，一般融资担保公司的费率约为2%，政策性的甚至更低，比如1.7%左右。如果没有政府补贴很难可持续。为此，他建议，地方政府每年给予5%-6%的风险补偿金，融资担保公司就能很好地运作起来 。 《条例》中也要求，国家推动建立政府性融资担保体系，发展政府支持的融资担保公司，建立政府、银行业金融机构、融资担保公司合作机制，扩大为小微企业和“三农”提供融资担保业务的规模并保持较低的费率水平。各级人民政府财政部门通过资本金投入、建立风险分担机制等方式，对主要为小微企业和农业、农村、农民服务的融资担保公司提供财政支持。 在前述《条例》中，对于融资担保公司开展小微和三农业务，也适当放开其杠杆的倍数。比如规定 “融资担保公司的担保责任余额不得超过其净资产的10倍。对主要为小微企业和农业、农村、农民服务的融资担保公司，前款规定的倍数上限可以提高至15倍。” 此外，《条例》中还要求，融资担保公司不得从事吸收存款或者变相吸收存款、自营贷款或者受托贷款、受托投资等业务。《条例》对集中度也有限制，对同一被担保人的担保责任余额与融资担保公司净资产的比例不得超过10%，对同一被担保人及其关联方的担保责任余额与融资担保公司净资产的比例不得超过15%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
“现在都在讲医药的新零售，新旧差异在于，原有的零售体系以‘货’和‘场’为核心，新零售以‘人’为核心，通过各种信息化工具和数据分析，来更好的服务于人，这就是新零售。” “对处于不同发展阶段的零售药店来说，信息化的需求是不一样的，信息化企业要做的事情就是找准他们的需求来提供服务，甚至比他们自己还了解他们的需求。” 前述言论来自于海典软件联合创始人杨军和千方百剂有限公司总经理秦刚，作为医药信息化行业的第一梯队企业，他们从药店的需求出发，为药店设计了各类信息化工具和产品，帮助药店做管理、做营销。 以海典、千方百剂等为代表的医药信息化企业在医药零售市场演进过程中扮演了不可替代的角色，在新的市场环境下，其本身也在进行诸多变革。动脉网对国内医药信息化行业现状进行了梳理，并与其中一些代表性企业进行了访谈，以媒体的视角看医药流通零售信息化企业在新技术、新趋势下的发展路径。 从规范到多元：药店进阶式诉求 秦刚告诉动脉网，千方百剂进入医药信息化市场是在2001年，千方百剂原是国内最早一批中小企业管理软件开发服务商——任我行软件股份有限公司旗下的医药产品事业部，到今年已经有16年的发展历史，今年千方百剂独立组建了公司，对医药领域的信息化需求持续深挖。 浸淫行业10多年，秦刚也亲历了医药信息化行业的发展历史，从业务驱动、企业规模驱动到政策监管驱动，药店对信息化工具的需求一直在发生变化。 “核心的驱动因素还是企业内部的业务管理，他有了内部管理的需求，就会找相应的工具来实施，其他政策层面的如GSP要求的溯源体系建设也有一定的促进作用，就有不少信息化企业的业绩直接受益于新版GSP的实施。”秦刚认为，药店的信息化需求是一种内生性需求，同时也会受到外部环境变化的影响。 秦刚把药店内部的需求分成了三个层次，主要是以医药零售连锁发展的规模来判断的。第一个层次就是生存期的企业，这时候企业规模较小，业务也比较单一，企业内部的管理是比较粗放的，需要信息化工具加以规范；第二个层次是发展期的企业，企业已经具有一定规模，从门店数量和业绩上都处于快速的增长，他需要的信息化工具就是强化流程监管和管控，避免业务差错；第三个层次是大企业，连锁数量多，内部缺乏沟通，需要的工具就是内部的精细化管理和流程设置，保证企业能够高效地执行和运转。 不同发展阶段医药零售企业信息化需求差异 “当然，随着信息化的发展，行业竞争格局的变化，这时候除了企业内部管理需求这个因素之外，另外其他许多东西也是企业需要的，比方说线上的电子商务、会员管理、移动化管理等。”秦刚同时表示，不同规模的医药企业在信息化方面的需求具有相似性，但同时也存在个性化定制的需求，需要信息化企业定制化开发。 重庆一家县域连锁药店的管理层则告诉动脉网，他们在信息化的投入上主要参考的标准是能不能满足日常经营的需求，再一个是成本适宜，同时扩展性要好，能够顺应迭代和业务扩张的需求。这样门店数量数十家，在县域内占据龙头的医药企业实际上也是医药零售行业的典型，千方百剂主要服务的也是这类中小型企业。 相应的，这类中小型企业的发展也给信息化企业提供了更多的发力空间。首先从行业规模来看，据南方所日前发布的医药市场蓝皮书，2016年医药终端市场约15000亿，同比增长8.3%；而第二终端即零售药店端的市场规模达到了3300多亿，增速超过同期整个医药终端市场的增速。 在市场蛋糕越做越大的同时，医药零售的企业结构也在发生变化。据食药监统计公报，从2012年2016年11月末，整体药店数量增加了2万家达到44.6万家，其中连锁增加了7万家，单体减少了5万家，呈现“单体退、连锁进”的特点。 这些都给医药信息化企业带来了巨大的机会，无论是经营规模增加还是管理难度增加，都需要相应的信息化工具“保驾护航”，医药信息化企业，分享了中国医药零售市场变革带来的红利。 红海市场里的各类玩家 海典软件，成立于2004年，主要从事医药流通行业的信息化系统的研发、销售和实施，2014年挂牌新三板，去年新三板实施分层制度后首批进入创新层，2016年年度营收达到7731.8万，净利润1410万，员工数约500人。可以算是医药信息化行业内的第一梯队企业，在其联合创始人杨军看来，医药信息化行业还具有一定的成长性，但是市场已经是红海，要注重挖掘医药零售企业新的需求。 从市场规模看，相关研报显示，国内整个企业级信息化软件市场的规模在200亿左右，具体到医药信息化这个垂直领域，市场空间可能不会超过20亿。 “这本身就是一个‘小众’市场，市场覆盖高，竞争情况比较激烈，如果各个企业只盯着眼前的市场，以维持和扩大自身的市场份额为主要目标，发展是非常有限的”。杨军表示，经过十几年的发展，各家医药信息化企业提供的基础服务和功能都差不多，替代性很高，海典软件在三年前就意识到这一问题，应对措施是不断地通过丰富产品线来向市场要增量。 蓝信康运营副总裁王梯则向动脉网介绍，医药信息化企业的业务可以大概分为四类：首先是企业资源管理即ERP，其次是客户管理CRM，然后是运营流程移动化工具和交易线上化工具。这几类业务或有融合，且各有代表性的企业。 医药信息化玩家可以大致分成三个梯队，包括第一梯队的传统ERP企业，如SAP和Oracle；第二梯队是国内从事企业管理软件开发实施的服务商，包括金蝶、用友、鼎捷等；第三梯队是专门从事医药信息化的企业，包括海典、英克、雨诺信息、千方百剂、蓝信康、万店掌等，这些企业有的以ERP为基础进行定制开发实施，有的则以某单一服务为主，如会员管理、慢病管理等。 秦刚说，现在医药信息化行业有两个关键词，其一是红海，其二是替换。“现在的市场是饱和的，基本上所有药店该装信息化系统的都装了。头部企业即第一梯队的企业对市场的占有率已经非常高，能够占到60%以上的份额，剩下的市场由一些小企业在分食。未来可能头部企业的市场份额还将进一步上升，到最后跟所有行业的一样，形成垄断竞争的局面，来保持行业的活力。” 那么在这个红海里面，垂直类企业的竞争点在哪里呢？海典的布局是提供“一站式服务”。杨军介绍，海典开发了一系列打通ERP系统的产品，比如工业企业和药店对接的产品，企业内部沟通的产品药店小蜜，企业会员管理和营销的产品药店加等。同时，海典还拟将自身打造成药店信息化应用的“连接器”，连接一系列专门为药店提供信息化服务的工具，比如慢病管理、电子处方、远程问诊等，这些工具由海典接入药店，海典可以为药店和开发商提供数据汇总分析服务。 “药店的信息化服务是有天花板的，在天花板出现之前，要去想未来的增量在哪里。信息化是一个工具，通过这个工具可以实现药店的需求，但是仅跟着药店的需求亦步亦趋不行，要想在药店之前，帮它去明晰实现他自己都不清晰的需求，这就是信息化企业在红海之下的竞争力所在。”杨军认为，做信息化系统，对药店的需求要有一个提前量的判断。 医药信息化未来发展趋势是什么？ 杨军在采访中还提到“医药新零售”的概念，他表示，新零售概念出现之后，医药零售从业者也在思考医药新零售该如何实现。在他看来，原有的医药零售是以“货”和‘场’为中心，而医药新零售是以“人”为中心，通过各种信息化工具和数据分析，来更好的服务于人，这就是新零售。 他举例到，海典做了一款帮助连锁药店做会员管理的产品，用户通过接入微信公众号，实现线上线下的连接。通过这个系统，可以针对每个用户提供“千人千面”的宣传页和优惠卡包。 “以前我们做营销或者做会员管理，往往是单向的，没有去互动，我们希望在新产品上店员和会员能够互动起来。另外我们会把原来线下的一些营销行为迁移到线上，比如DM单，原来转化率很低，那在线上千人千面转化率就会提高，针对不同病种的，不同年龄阶段的用户都会有不同的推荐，是非常个性化和精准的。” 未来的趋势一定是做“一站式服务”，在企业提供的基础服务差不多的情况下，谁能充分挖掘药店的需求，帮助药店把需求细化，甚至能够提前一步明晰药店的需求，和药店一起成长，这才是未来信息化企业或者说为药店提供服务的企业的竞争力所在。 “信息化的竞争有两个要素，一个是提供服务的能力，一个是响应的速度。提供服务的能力是厂商的研发能力，能够不断地推陈出新，为用户提供适应需求的产品；响应速度是出现问题之后快速反馈的能力，也包括新需求下快速迭代的能力。”秦刚表示。 拆解来看，医药信息化企业的竞争要素集中在几个方面：技术、人才、产品、服务、资源。 医药信息化行业竞争要素 技术方面，医药信息化行业经过多年的发展，目前活跃的企业在基础技术的储备上不具有太大的差异，且已形成了稳固的解决方案。但是，当下技术领域也出现了一些新的着力点，比如云计算、SaaS、移动应用、大数据、人工智能等，这些技术或成为信息化产品的新的爆发点，改变医药信息化行业的技术生态。在这种变化当中，大公司以其对新技术的提前储备，小公司以其灵活布局，获得了均衡的竞争力，意即技术的进步最终的受益方可能是小公司。 人才方面，人才梯队建设非常重要，医药信息化是一个融合了医学、药学专业知识和IT技术的综合性行业，对人才能力的要求非常高。医药信息化行业从2000年之后开始发展，到现在的红海状态，实际上医药信息化对于顶尖人才的吸引力在下降，在这种情况下，就应该注意人才培养和人才梯队建设，要保证人才结构合理，打造富有经验的复合型人才队伍。 产品方面，由技术优势转化为产品，需要一定的开发过程，且需结合客户需求和行业监管的要求来进行产品开发。目前来看，当下医药信息化行业“卖钱”的产品依然是传统的ERP产品，围绕其上的增值服务如电商、O2O、员工管理等产品实际上尚未形成足够的市场，未来，这一系列增值服务产品或成为医药信息化行业重要营收来源。 其他如服务和资源，亦可以帮助医药信息化行业在未来的竞争中构建竞争壁垒。但值得注意的是，当下医药信息化行业服务的群体还比较分散，“重量级”客户所占的营收份额还比较小，随着医药流通零售行业本身的规模化，医药信息化企业应该注意对大企业的争夺，占得市场先机。 杨军在采访中还提到了一个非常有意思的细节，他说医药行业的企业主本身学习意识非常强，每年医药行业举办各类论坛和学习研讨会，参与者非常多，讨论热情也很高。 实际上，医药人的“好学”也与医药行业本身的特点不无关系，从政策层面的医药分开、处方外流、互联网医疗，到居民消费升级、健保意识增强，再到技术领域的电商、移动化等，医药零售行业正处于变化之中。信息化工具和解决方案，实际上在医药零售应对变化的过程中起到了“保驾护航”的作用，而这种联系，未来将更紧密。 特别感谢执象网络总经理杨骁、蓝信康运营副总裁王梯对本次选题策划的支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
如市场预期，混改方案落地的中国联通昨日复牌后一字涨停，并带动市场热情，网宿科技、用友网络、苏宁云商等参与混改得个股也有不错表现。同时，通信板块走势活跃。联通红筹股也高开高走，涨幅一度超10%。 而联通混改即将掀起造富高潮。 神秘牛散王素芳 或是超级私募 中国联通火热涨停，牵出了一位超级牛散王素芳。据测算，靠联通这一只股票，王素芳持有联通股票的市值一天之内就暴增了近一亿元。根据机构的预测，联通此番或许还不止一个涨停，这也意味着王素芳的身家还会以日均过亿元的速度暴增。 联通财报显示，王素芳在去年四季度买入了中国联通8753.9万股，今年一季度又加仓了4050.778万股。截至今年半年报披露，王素芳共持有联通流通股1.28亿股，占总股本比例为0.6%，成为联通第十三大股东，也是榜单上唯一的散户。 联通是在去年10月10日披露被列入混合所有制改革第一批试点，也就是说，王素芳彼时就开始大手笔买入联通股票。 而联通A股从去年10月10日的4.15元涨至今年3月31日停牌时的7.47元，半年时间累计涨幅高达80%。 昨日（8月21日），更是在混改方案尘埃落定消息刺激下，中国联通开盘就被超过1100万手涨停价买单封盘封死涨停，每股上涨0.75元。以1.28亿股计算，王素芳持有的联通股票一天之内账面就浮盈了0.96亿元，总市值也增长至10.5亿元。 事实上，中国联通并不是王素芳的第一次大手笔。 数据显示，同名“王素芳”的自然人首次现身上市公司十大流通股东名单时，身价仅在百万级别。1999年，华意压缩半年报显示，王素芳持约30万股，位列十大股东之一，而当时华意压缩的股价在5元左右。 真正让王素芳一战成名的是广发证券，这也是外界认为其股市掘金路的起点。 2006年年报显示，王素芳以107.19万股的持股数量首现S延边路（现称广发证券）前十大股东名单。按停牌前2006年10月19日收盘价10.55元/股计，持仓市值为1130.85万元。到2010年2月12日完成广发证券借壳重组事项并复牌的S延边路，股价最高已蹿至60.46元/股，较停牌前涨了超过5倍，而王素芳此时已经顺利获利出仓。 截至2010年3季度末，王素芳再次以157.1万股的持股数现身广发证券前十大流通股东名单，而在随之而来的牛市行情中，广发证券从2010年10月8日开始一路暴涨，一气呵成地完成了一轮犀利的翻倍行情，而王素芳再次精准地获利兑现，完全从当年年报前十大股东名单中消失。 除了擅长押宝重组概念股，“王素芳”还热衷有色行业股票。在对广晟有色的反复操作中获利颇丰。 此外，值得注意的是，此次间接入股联通的创业板牛股网宿科技，也曾是王素芳的标的之一。2015年曾列网宿科技前十大流通股东的第四名。 资料显示，同名“王素芳”的自然人今年一季度还增持新进了太钢不锈前十大股东名单，持股0.88%，市值约2.5亿元。 一次次精准押宝，神秘牛散王素芳究竟何许人？ “王素芳应该是化名，应该是上海那边的超级私募。”有市场人士告诉《证券日报》记者。 核心员工半价持股 被质疑价格过低 与此同时，随着昨日联通涨停，按照最新市场价格及增发价计算，中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟和兴全基金这9家战略投资者目前账面浮盈125.62亿元。 此外，联通核心员工也将可能通过股权激励获得可观财富。 联通在新公告中披露了员工持股方面的更多细节。首期限制性股票激励计划涉及股票总数不超过8.48亿股，价格3.79元/股，禁售期2年。首次授予的激励对象不超过7550人，人均授予10.1万股，包括公司中层管理人员，以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心管理人才及专业人才（不包括董事及高级管理人员）。 另预留部分激励对象，应当在股权激励计划经股东大会审议通过后12个月内予以明确，预留股数8478万股。按此测算，参与持股计划的员工人均需支付约38万元资金购买股票。 混改公告披露了在对员工持股解除锁定期方面更详细的业绩约束条件，即为股权激励常见的“对赌条款”。在第一个解锁期，2018年度主营业务收入较2017年度主营业务收入基准的增长率不低于4.4%，较2017年度主营业务收入的增长率不低于同行业企业平均水平；2018年度利润总额较2017年度利润总额基准的增长率不低于65.4%，较2017年度利润总额的增长率不低于同行业企业75分位水平。2018年度净资产收益率不低于2.0%。 第二个解锁期，上述主营业务、利润总额、净资产收益率分别要求增长11.7%、224.8%、3.9%。第三个解锁期的这组数字目标则为20.9%、378.2%、5.4%。 业内人士认为，由于中国联通业绩基数目前处于低位，未来具备增长空间，应有能力达到上述业绩要求。 值得注意的是，联通核心员工的股权激励价格为3.79元/股，基本相当于停牌前市场价格的对折。 资深财经评论人朱邦凌认为，虽然联通的股权激励计划并没有违反相关规定，但以市场价格的半价来进行股权激励，是否能起到激励员工提升工作绩效的作用尚待观察。 朱邦凌指出，对国企改革，投资者历来是支持的，对员工持股、股权激励也乐见其成。但是，股权激励和核心员工持股计划，应当是和企业共享收益、共担风险，而绝对不能成为无风险套利工具，不能成为新的高管福利，不能成为利益输送的工具。上市公司给股权激励对象设置的转让价格通常有一定折扣，但股权激励不能以过低的发行价和二级市场之间的大幅差价作为激励。如果价格过低，行权条件过低，将无法起到激励员工积极性作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
随着大量新三板公司转战A股市场，一个隐秘的投资群体——新三板“集邮党”开始备受瞩目。 所谓 “集邮党”，指从二级市场买进那些拟IPO概念的新三板股票。由于A股与新三板有巨大的估值差，一旦押对宝获利不菲，少则2-3倍，多则4-5倍。IPO集邮曾经一度被视为 “新三板上唯一的投资逻辑”，不过，随着近期多只集邮概念股爆雷，这一盈利模式也暗藏风险。 曾经爱理不理，现在高攀不起 8月18日，三板做市指数报收1020.52点，从市场历史运行轨迹来看，2015年1月9日做市指数起基点为1000点，当年4月最高冲至2673.17点，而经过两年多的运行，目前已跌至起基点附近，这个资本轮回，难免让参与其中的投资者亏损明显。 尽管如此，新三板市场投资者仍在稳定增长。今年6月底，全国股转系统官网披露数据显示，去年新三板投资者账户数量总计334222户，其中机构投资者38499户、个人投资者295723户，均高于2015年的22717户、 198625户。分析认为，新三板市场投资者数量的增加，一方面得益于整体市场挂牌公司的增加带来更多符合新三板投资门槛的股东；另一方面，更多新三板公司积极进行IPO，不少投资者 “集邮” 式投资。 《金证券》记者注意到，申万宏源8月初发布的研究数据就显示，2017年上半年新三板公司家数净新增1151家，相比去年同期锐减55%；摘牌数量160家，是新三板历史摘牌数量总和的1.76倍。究其原因，IPO提速给企业摘牌提供了动力，上半年IPO辅导和申报公司共484家，数量环比去年下半年增逾70%。 虽然开户门槛比较高，南京市民张先生刚刚加入“集邮”大军，源于做投资的朋友在朋友圈发了这么一个段子：“曾经6元/股想买多少买多少，你却不愿意！现在20元/股，你却挤破脑袋去打新！” 这个段子，说的就是今年5月份转板成功的新天药业（002873），其每股发行价是18.41元。新天药业挂牌新三板之初，在册的股东共为145名，而其2014年至2016年年报显示，公司的在册股东分别为146名、171名 和172名。新天药业停牌前最后一个交易日为2015年6月17日，当日收盘价为23.81元/股，考虑到新天药业在挂牌后未进行过定增。意味着，这新增的27位投资者均来自于二级市场。 值得一提的是，新天药业登陆A股后连续涨停，股价最高冲到53.41元。这也让张先生跃跃欲试，而业内人士估算，新三板“集邮党”人数已超4万。 昔日获利丰厚，如今连连爆雷 不过，最近IPO集邮却频现悲剧。8月15日，证监会消息显示，拟登陆创业板的新三板企业耐普矿机IPO被否。从公开信息来看，发审委对耐普矿机的关注点集中在财务数据上，监管层关注的重点也聚焦盈利能力持续性、期间费用低等多个问题。此前，因为扶贫概念股，耐普矿机一直被“集邮党”寄予厚望，认为过会几率极大。 就在10多天前，新三板化工企业泰达新材同样首发申请未获通过，泰达新材采取做市交易，股东人数多达171名，被市场认为是第一只真正的“集邮股”。但公司董监高中薪资最高的总经理年薪只有7.62万元,引 起了发审委的关注。审查者质疑公司可能压缩管理费用和高管薪资以提高业绩表现。 从此前来看，集邮概念股一旦冲刺失败，股价将遭遇重创。比如，今年5月，撤回上市申请的新三板企业迈奇化学复牌首日暴跌69.23%。 《金证券》记者接触的券商人士表示，虽然目前IPO审核速度比较快，但很多新三板企业的持续经营能力和其规范性都有障碍，IPO难度比预想提高。首当其冲的，就是待解的三类股东问题。三类股东指契约型基 金、资产管理计划和信托计划等非公开募集的金融产品。这三类股东的共同点是信托关系和契约约定，对已投资的公司，由管理人代表三类股东行使股东权利，由此产生的收益归出资人，形成了事实上的委托持股， 不利于拟上市公司满足“股权清晰”的要求。 申万宏源研究员王文翌也指出，即使明确三类股东的审核政策，新三板企业转A股仍将受到证监会的严厉监管。因为它反映出新三板和A股两个市场的衔接问题，从深层次来看是两个市场管理思路、发展理念的差 异。从长远来看，新三板公司的出路不能完全依赖A股市场，只能靠新三板自身的发展。 张先生也对《金证券》记者表示，IPO集邮必须分散投资、谨慎决策、防止踩雷。前述券商人士更直言，有志向转板的公司多是新三板的“优等生”，在新三板交易低迷的背景下，如果投资者多去追逐“集邮”，一旦 拟IPO类股票因证监会受理而暂停转让或者摘牌，新三板市场的交易量和成交额更是雪上加霜。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
一位第三方支付机构人士分析，若按1年期活期存款利率0.35%测算，901.4亿元客户备付金每年为第三方支付公司带来至少3.16亿的利息收入。 时隔9年之后，非金融机构存款再现央行资产负债表。 过去两个月央行资产负债表的储备货币子目录里，新增了一项“非金融机构存款”，6月与7月的相关数据分别是840亿与901.4亿元。 一位接近央行的知情人士透露，所谓非金融机构存款，主要为第三方支付机构交存到央行的备付金存款。 “这意味着，央行已将第三方支付机构备付金纳入基础货币投放的考量范畴。”上述知情人士分析，若按照最新的货币系数5.5测算，目前第三方支付机构交存在央行的客户备付金足以衍生出约4950亿的广义货币。 这或许是央行将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎评估的第一步。 上海一家第三方支付机构合规部负责人认为，在资产负债表新增非金融机构存款项目还有另一层含义，就是央行为了贯彻支付机构客户备付金制度而采取的信息披露行为。而第三方支付机构曾赖以生存的客户备付金利息收入，正在不断流失。 备付金或纳入宏观审慎评估 2008年以前，央行资产负债表一直设有非金融机构存款项目，但从2008年起，这个项目悄然消失。当时央行的解释是，2008年起央行资产负债表增设报表项目不再计入储备货币的金融性公司存款，因此删除原报表项目--非金融性公司存款及其子项活期存款。 如今，央行重设非金融机构存款栏目，预示第三方支付机构客户备付金规模的迅猛增长，已被央行纳入基础货币投放考量范畴。 值得注意的是，此前央行发布的《中国区域金融运行报告（2017）》首次提出，将探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎评估。 上述知情人士介绍，按照年初出台的《中国人民银行办公厅关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》相关规定，假设第三方支付机构需按平均14%的缴付比例向央行交存客户备付金，7月已上缴的901.4亿元所对应的第三方支付机构客户备付金总额，高达约7200亿元。 以往，这笔巨额客户备付金缺乏监管，导致金融风险隐患迭起。其中包括部分第三方支付机构为了提高自身业绩，有的挪用或违规占用客户备付金，用于购买理财产品或其他高风险投资；有的变相行使央行或清算组织的跨行清算职能，给违规转移资金提供便利通道，并收取高额手续费。这些灰色操作举措一方面削弱了央行去杠杆与稳健货币政策的效果，另一方面也扩大金融风险传导辐射面。 在这位知情人士看来，此前央行已要求部分第三方支付机构陆续接入网联清算系统，其资产负债表里的非金融机构存款额度还将迅速增长。 “现在央行只是要求第三方支付机构按照比例交存客户备付金，但随着网联要求第三方支付机构将所有备付金都纳入交存结算范畴，此后央行资产负债表中非金融机构存款所反映的，将是客户备付金总额。”一家第三方支付机构人士分析，这对第三方支付机构而言，意味着备付金利息收入将彻底丢失。 利息收入损失浮出水面 另一方面，随着备付金被纳入央行资产负债表的非金融机构存款项目，第三方支付机构的利息收入损失也随之浮出水面。 上述第三方支付机构人士分析，若按1年期活期存款利率0.35%测算，901.4亿元客户备付金每年为第三方支付公司带来至少3.16亿的利息收入。 对部分中小支付机构而言，这笔利息收入足以支撑其日常经营的资金需求，现在失去了这笔利息收入，其整体营收可能变得捉襟见肘。 一家中小型支付机构负责人介绍，他们内部曾算过一笔账，按照当前整个行业向央行交存约10亿元备付金估算，若将这笔资金投向一年期大额存单，每年能创造约2600万元利息收入，相当于平台整体营收的13%。如今在失去这笔利息收入的压力下，他所在的平台只能借助开展互联网财富管理业务，减轻备付金的利息收入损失，另一方面寻找理财中间业务收入增长点替代原先的利息收入。 在他看来，当前受利息损失冲击更大的，主要是支付宝、财付通等市场份额占比较高的机构。数据显示，当前这两家支付机构的市场份额分别达50%与40%，假设他们向央行交存的备付金额度与市场份额占比相同，按照1年期活期存款利率0.35%估算，这两家机构每年利息收入损失至少分别达1.58亿和1.28亿元。 “原先大型支付机构备付金额度较大，足以开展不同期限的大额存单投资获得更高收益，如今他们面临的利息收入损失也远高于中小型支付机构。”上述中小型支付机构负责人直言，比如腾讯控股超过3个月的定期存款的实际利率为3.41%，随着大量备付金交存央行，其利息收入势必进一步缩水。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
面对严格的楼市调控，房贷利率上调态势蔓延。与加息周期时贷款人努力提前还款不同，近期，一些较早获批（彼时房贷利率还有八五折优惠）的贷款人表示，“且贷且珍惜，不考虑提前还款”；也有不少贷款人表示，“近期银行理财收益率可以跑赢房贷利率，有了闲钱，优先考虑买理财”。 提前还贷VS买理财 哪个更划算？ 《证券日报》记者计算发现，如果贷款人是在去年获批的八五折甚至最低八折的优惠利率，实际利率也就只有4%左右（如果是公积金贷款，利率则更低），有可能与个别中小银行的五年期定期存款利率持平。如果与银行理财产品的收益率相比，则相对较低。可以说，如果有了闲钱，投资银行理财产品的收益率可能高于房贷的利息，当然，前提是资金滚动理财，不出现长时间空档期。 融360数据显示，上周（8月11日-8月17日）银行理财产品共计发行2547款，平均预期年化收益率为4.38%，较前一周小幅下降0.02个百分点，过去两个月以来，收益波动非常小，一直在4.4%附近窄幅调整；平均投资周期为5.2个月，近期平均期限也较为稳定。 从不同类型理财产品来看，上周保证收益类理财产品平均预期收益率为3.83%，保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为3.74%，非保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为4.67%。从不同期限理财产品来看，上周3个月以内理财产品平均预期收益率为4.31%，3个月-6个月理财产品平均预期收益率为4.43%，6个月-12个月理财产品平均预期收益率为4.39%，12个月以上理财产品平均预期收益率为4.67%。 从不同收益区间来看，上周预期收益率在3%（含3%）以内的理财产品150款，预期收益率在3%-4%（含4%）之间的理财产品439款，预期收益率在4%-5%（含5%）之间的理财产品1524款，预期收益率在5%-6%（含6%）之间的理财产品346款，预期收益率在6%以上的理财产品17款。 从不同银行类型来看，上周股份制银行理财产品459款，平均预期收益率为4.6%，城商行理财产品849款，平均预期收益率为4.59%，国有银行理财产品432款，平均预期收益率为4.41%，农商行理财产品709款，平均预期收益率为4.21%，邮储银行理财产品37款，平均预期收益率为3.88%，外资银行理财产品42款，平均预期收益率为1.05%。 综合上述数据来看，此前，部分贷款人获批的八五折、八折优惠利率可谓相当划算。 “以前总觉得‘欠钱’有心理压力，一有闲钱就想着提前还款，最近观念有了转变”，家住北京市朝阳区的李女士对《证券日报》记者表示，“我前年获批的贷款利率是基准利率的八八折，后来看到朋友们获批了八折优惠利率还想着提前还款，如今房贷收紧，就算利率上浮都不一定能申请到。” “本来想着先还清贷款，将来改善住房时再申请贷款，结果政策改变，即便还清贷款也不算首套房了。现在银行理财产品收益率还不错，手里的闲钱打算买理财了”，另一位市民张女士对本报记者表示。 提前还贷需精打细算 部分银行收取手续费 不过，仍有部分贷款人手头宽裕，想申请提前还贷减轻一下还款负担。《证券日报》记者咨询多家银行了解到，办理提前还款，贷款人有可能需要支付违约金。同时，本报记者了解到，每家银行的收费标准并不一样。 以某国有大行为例，该行规定，贷款不满一年提前还款的，收取提前还款金额的百分之五作为违约金。贷款满一年后提前还款，则不收取任何违约金。 某股份制银行则规定，贷款不满一年提前还款，收取最高不超过六个月利息违约金(按照提前还款日的贷款利率计算)。贷款满一年后提前还款，则不收取违约金。 还有部分银行的规定更加细化，例如，某国有大行规定，贷款不满一年提前还款，收取提前还款额的百分之三；贷款一年到两年提前还款，收取提前还款额的百分之二；贷款两年到三年提前还款，收取提前还款额的百分之一。 一般来讲，商业银行收取违约金的期限不会超过3年（还贷期限），期限过后，违约金会取消或逐渐减少。 在提前还款需要办理的手续方面，依据银行的规定，提前还贷的客户要提前一周到三个月提出书面申请,且约定好还款日期。而后依照约定的日期，携带身份证、与银行签订的贷款合同到银行填写还贷申请表与提前还贷协议，并依照银行的要求，把需要还贷的款项存到贷款人扣缴贷款本息的账户上，银行自动扣收。 值得一提的是，在本报记者咨询过程中，多位银行工作人员也建议，由于目前北京地区各大银行的首套房利率统一调整为基准利率甚至上浮，此前获批过优惠利率的贷款人，提前还款不如买理财划算。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
