“选基金就是选基金经理”已成许多投资者在选择基金时的至理名言。然而，面对大量的基金产品，具有相关资历和任职经验的投研人才却较为稀缺。而对于那些业绩突出，收益良好的基金经理，一拖多的情况也时有发生。因此，相关基金经理的离职也引起市场广泛关注。近日，万家基金就有一位“一拖十五”的基金经理高翰昆离职。 8月15日，万家基金旗下共15只产品先后发布基金经理变更的公告。公告中表示，万家基金经理高翰昆于2018年8月15日因个人原因离职，卸任万家颐达保本混合型证券投资基金（519197）等15只基金的基金经理一职。据了解，高翰昆曾获得英国诺丁汉大学硕士学位，于2009年7月加入万家基金管理有限公司,历任研究部助理、交易员、交易部总监助理、交易部副总监，离职前负责万家鑫瑞纯债A（003518）、万家瑞舜灵活配置混合A（005317）等共15只基金的管理，包括8只混合型基金，5只债券型基金和2只保本型基金，截至二季度末，管理规模达到64.5亿元。在任期间，高翰昆业绩表现良好，任职回报率普遍在4%以上，最佳基金回报率也曾达到71.45%。 值得一提的是，除了高翰昆“一拖十五”管理多只基金外，Wind数据显示，截至8月10日，万家基金旗下共有基金产品59只（份额合并计算），截至二季度末，管理规模总计696.25亿元，但基金经理的人数仅有13人，平均任职年限为1年又198天。就基金经理高翰昆离职的原因，北京商报记者曾致电万家基金负责人，该负责人表示，以公告为准，高翰昆所管理的产品将会由固收团队的其他基金经理接任。 此外，有业内人士表示，基金经理“一拖多”并不是个别情况，而是整个行业的普遍现象。据Wind数据显示，截至8月16日，公募基金市场内共有4972只基金和1798位基金经理，平均每位基金经理需要管理2.8只基金。天天基金网也有数据表示，各基金公司的基金经理人数平均为14.19人，平均任职年限为1年又201天。 针对基金经理“一拖多”以及平均任职期限较短的行业普遍现象。大泰金石研究院资深研究员王骅表示，公募基金经理普遍“一拖多”折射出业内人才的缺失，今年以来市场表现不佳，也出现了基金经理离职潮，行业中公募基金经理投资年限又普遍较短，投资经验相对不足，短期内没有新鲜血液补充，只能由存量基金经理分挑管理，造成一拖多现象更趋严重。但是根源在于公募基金“旱涝保收”的固定管理费模式，与基金公司追求规模有关。基金产品发行得越多，基金规模做得越大，基金公司可获取管理费收入也越多。这使得部分基金公司加快产品发展的同时，可能脱离了人才与管理能力基础，基金经理数量的增长跟不上基金数量的增长。 此外，王骅也表示，“一拖多”模式的存在是因为成熟的基金经理会把比较相似的投资策略应用在不同类型的基金上，且基金经理需要调研个股，同样的投资策略和个股选择会减少精力消耗和时间成本。不过，虽然基金经理工作量考量不止于基金个数的多寡，也包括管理的资产规模、日常运营的工作难度等，但是多只基金的日常管理仍然可能造成“贫富不均”的情况。实际上一般基金经理都是有特定投资风格的，阶段性会依据市场变化进行行业轮动或风格转换，因此“一拖多”的基金可能在配置上会出现“同质化”现象，并且在极端的市场环境中出现同涨同跌的情况，造成产品“一荣俱荣，一损俱损”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
新西兰财政部副部长称“这是一个重要的里程碑“，反对者则认为这种做法“治标不治本”， 还会影响新西兰在国际投资者心目中的形象。 当地时间8月15日，酝酿已久的新西兰“外国人购房禁令”终于落地。该国议会以63票赞成57票反对，通过《海外投资修正案》三读，意味着该项备受争议的修正案将正式成法，剩下只有形式化一步——总督批准。 “禁止外国人购买现房的法案已通过三读和终读，这是本届政府兑现‘让更多新西兰人实现买房梦’承诺的里程碑。不论是美丽的湖边小屋，还是海滨别墅，新西兰人都有机会拥有。本次新法将使新西兰楼市回归为本土市场，而非国际市场。”新西兰财政部副部长David Parker当日发布的声明中称，新法将在总督批准后两个月内实施。 新加坡人澳大利亚人不受限 从内容看，新法仍允许外国人购买期房，但一个大型住房开发项目的海外买家占比不能超过60%；外国人可投资当地养老度假村、学生宿舍和养老院等，但若要买现房，就要证明自身行为会增加当地房屋供给，如对已有房屋改建后立即出售，或购买住宅用地后改造为商用地产，如超市、酒店等。 除新西兰公民、永久居民、常规居民（但有具体居住时间和纳税要求）外，其他人都属“外国人”。不过因与新西兰签有自贸协定，新加坡和澳大利亚的公民及永久居民被排除在限制之外。 新西兰总理杰辛达·阿德恩去年一上台便提出打击楼市中海外投机者的计划，“我们终于找到让新西兰房价更为平易近人的方法，政府将推出外来投资修订案，把住宅用地归为’敏感’类型，禁止非新西兰居民和非新西兰国民购买二手房。” 但反对者认为，这种做法“治标不治本”， 还会影响新西兰在国际投资者心目中的形象。国际货币基金组织（IMF）7月称，新政不仅不太可能改善当地楼市可负担性，还可能打击外国人赴当地投资建房的积极性。 “外国买家不是问题，反而带来不少好处，比如20个外国买家的资金让当地一个100套公寓的期房项目得以开始运转。”海外房产平台居外网董事CEO罗雪欣对21世纪经济报道表示。 仅3%购房者为海外纳税居民 新西兰官方数据显示，过去10年该国房价平均上涨60%，最大城市奥克兰均价翻了一番。新西兰房地产协会15日公布的数据显示，目前该国房产中位数为55万纽元（约合人民币250万），奥克兰房产中位数为83.5万纽元（约合人民币380万）。 那外国人是房价背后的推手吗？根据新西兰统计局数据，截至今年3月份的一个季度，新西兰有3.3%的房产所有权转让给外国人，外国买家最为集中的地方为皇后镇湖区（同期该区9.7%的房屋所有权转让给了外国人）和奥克兰（7.3%的房屋所有权转让给外国人）。 而新西兰土地局（LINZ）的数据进一步细化了外国买家的画像：长期来看，只有3%的购房者为海外纳税居民，其中中国纳税居民长期位居第一，占比约3成，澳大利亚买家排第二。 有分析称，新西兰房价飙升是一系列因素综合作用的结果，包括处于历史低位的利率水平、房屋库存短缺和移民增长等。 投机者变着花样炒房 居外网的询盘量信息显示，中国人对新西兰房产的兴趣始于2014年， 2015年显著增长，2016年和2017年上半年进入高峰期。“外国人买房禁令”推出后，中国人的询盘量反受刺激上升。居外网数据显示，中国买家约7成称购房是为自用，大部分已获新西兰居住身份。 但据21世纪经济报道记者了解，买家中不乏投机者。当地银行放贷门槛低，有人甚至持旅游签证就能开户，伪造收入流水证明和纳税记录，然后贷款买房。如果行不通，还会找当地亲友代为炒房。当地中介也参与炒房，鼓动投资者快速换手，从中获利。 业内人士认为，相较酝酿近一年的“外国人买房禁令”，对中国买家影响更大的是新西兰的反洗钱法和中国国内的外汇管制。“反洗钱法要求明确证明每笔资金来源，而国内有些买家甚至花2-3个月才把首付款汇过来。”新西兰当地一名华人中介对21世纪经济报道表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
清华海峡研究院知识产权中心主任张奕轩表示，如果红芯的宣传严重不符合事实，可能会因虚假宣传涉及不正当竞争。 打开红芯浏览器官网，“自主可控”、“国产”等字眼会首先映入眼帘，正是这样一款长期以“国产可控、自主创新”为宣传点的浏览器，近日却陷入了一场造假风波。 8月15日，红芯时代（北京）科技有限公司（简称“红芯”）宣布完成2.5亿元C轮融资。据红芯披露，投资方主要来自它的客户——大型上市公司及政府客户，以及晨兴资本、达晨创投、IDG资本等投资机构。 红芯在其融资新闻稿中曾如是定位：“作为一家专业的技术型公司，红芯高度重视核心技术的研发，坚持技术创新，全力研发具有我国自主知识产权的浏览器核心技术，推出世界第五颗也是唯一一颗属于中国人自己的浏览器内核——红芯Redcore。” 但融资消息发布当天，红芯浏览器却被爆出安装包内都是Chrome文件，外界也随之质疑红芯浏览器就是在Chrome浏览器内核的基础上套了一个壳。 对此，红芯创始人兼CEO陈本峰回应称，红芯浏览器确实是基于谷歌Chrome浏览器内核而开发，但同时也在内核层面有自主创新。 红芯联合创始人高婧则表示，虽然红芯浏览器是基于开源的Chrome架构，但红芯依然是自主可控的国产内核，因为有智能感知渲染等其他方面的创新。 不过这一说法似乎很难服众，一位业内人士告诉21世纪经济报道记者，目前国内的主流浏览器基本都是基于Chromium（Chrome浏览器的开源项目），而且大家也都在此基础上进行了创新，但对外宣传时会说“基于Chrome的自主研发”，这个前提很重要。 夸大的“国产” 在红芯的融资新闻稿中，提到了世界四大主流浏览器内核，分别是微软IE浏览器内核Trident、谷歌Chrome浏览器内核Blink、苹果Safari内核Webkit和火狐浏览器内核Gecko。 而红芯直接将自己的浏览器内核对标成世界第五颗，丝毫没有提及基于Chrome开发的事情。而在其官网，记者找到了一句非常模糊的描述：“红芯内核基于通用内核架构，结合创新专利技术研发而成。” 360PC浏览器事业部总经理梁志辉接受21世纪经济报道记者采访时表示，在几个主流的浏览器内核中，Chromium是性能最强，标准支持最好的，国内的360、QQ、UC、搜狗等浏览器也都是基于这一内核。 据梁志辉介绍，Chromium主要的代码是基于MIT license开源协议。从协议层面上，Chromium鼓励第三方基于chromium代码进行二次开发，而且不要求二次开源。 而从项目上，Chromium产品的发展是跟开源社区绑定一起，无论是代码审核、bug反馈、需求收集、标准制定，都深深地跟社区绑定一块，密不可分。“所以，Opera做了这么多年的浏览器，也许是为了标准支持和性能原因，最后也放弃了自己的内核而采用Chromium内核。” 对于浏览器领域的开源及相关资源如何使用，陈本峰应该非常熟悉。根据公开资料，陈本峰此前曾是微软美国总部IE浏览器核心成员，具有14年浏览器内核研发和管理经验。 所以对于红芯浏览器的产品性能，外界没有太多疑问。多位业内人士也向记者证实，红芯浏览器在使用上没有什么问题。但DCCI互联网研究院院长刘兴亮向21世纪经济报道记者表示，红芯浏览器这次最大的问题是虚假宣传。“大家都基于Chrome内核做开发，但红芯偏偏故意抛开这一点，说自己是自主研发。” 刘兴亮坦言，公司在对外宣传上，基本都存在一定的过度包装，但红芯这次也赶上了一个特殊时点。“在目前的国际大环境下，大家对中国任何的高新技术都非常关注，红芯此前的宣传已经给自己贴上了‘国产自主’的标签，但现在造假风波一出，也成为了群众的发泄口。” 红芯此次风波不由让人想到以前的“汉芯”造假事件。2003年2月，上海交通大学微电子学院院长陈进宣称自主研发了高性能芯片“汉芯一号”，但其实是将摩托罗拉芯片的原有标志用砂纸磨掉，然后加上“汉芯”标志“研制”而成。 陈本峰对于别人将红芯与汉芯进行对比，感到很无辜。梁志辉向记者表示，从产品精神上，Chromium就是靠开源打败了闭源的IE，所以不用担心使用Chromium等于芯片“打磨”。 但对于红芯不主动披露开源的做法，业内一致持批判的态度。某企业的一位投资总监在其朋友圈评价此事时表示，“遵循BSD协议开源的代码，微软抄过，苹果也抄过。但抄作业的人都大大方方承认，也按要求在产品中继续保留BSD协议。像红芯浏览器这种完全无视开源项目版权，抄作业抄成‘自主创新’，大肆宣扬，而不主动披露源代码版权的，有可能遭到版权方的起诉。” 尊重开源技术 清华海峡研究院知识产权中心主任张奕轩接受21世纪经济报道记者采访时表示，如果红芯的宣传严重不符合事实，可能会因虚假宣传涉及不正当竞争。对于已经签下的订单，如果其不能满足具体合约中的技术条款，那可能还涉及违约。 据官方资料显示，红芯的产品服务于诸多政府机关，及中国石油、中车集团、中远海运、比亚迪、海信等500强企业。 16日晚，红芯官方发布声明称，红芯浏览器内核是基于通用的浏览器内核架构的基础上进行技术创新的，而红芯Redcore内核的技术创新体现在三个方面，分别是红芯隐盾、红芯云适配以及安全可控浏览器。 实际上，如上文所述，红芯的问题在于夸大“自主创新”，而忽视了基于开源项目的事实。记者注意到，陈本峰8月3日在其微信朋友圈转发了红芯官方的一篇文章，标题为《贸易战愈演愈烈，红芯为核心国产自主可控技术打Call》。 文章提到，“国内也有众多浏览器厂商，但是一般也只是做外壳的相关产品，并没有真正进入到内核，因为浏览器内核的复杂度，并不亚于操作系统的复杂度，也是一个运行平台，其代码至少几千万行。这相当于一个Linux操作系统内核的代码行数，属于超级复杂软件。” 文中，陈本峰提出，“虽然有些内核的代码是开源的，但开源不等于自主可控，所以浏览器内核是我们一定要突破的核心技术。我们不但要完全自主可控，而且还要做到突破创新。” 张奕轩告诉记者，“自主可控”并不是法律语言，而是一种宣传用语。所以对于是否达到自主可控的判断，涉及一些技术自主研发程度的问题，在实际操作中，很难具体举证。 对此，梁志辉表示，在自主研发层面上，国内浏览器入局比较晚，而浏览器是一个需要大家遵守公开开放标准的产品，所以很少有浏览器会主动渲染内核、文档标准、脚本标准等。 而要看一个产品是否自主研发，需要看它是否能紧跟最新的标准，以及能否及时修复漏洞。如果做不到，就证明消化不了2400万行的浏览器代码，出了bug也不一定能修复，更谈不上自主和可控。 在梁志辉看来，对浏览器而言，最重要的便是支持最新技术。在这点上，基于chromium 49的浏览器在标准支持上会存在很多问题，对于一些稍微新点的技术，如web assembly支持度会很差，对于webgl 2.0的标准支持度也不行。 据悉，红芯浏览器目前采用的Chrome浏览器内核架构是两年前的老版本，版本号为49，最新的版本号是69。而XP系统上最后可以使用的Chrome版本便是49。 此外，梁志辉认为，一个旧的内核会有大量的0day漏洞未被修复。 “作为互联网安全公司，我们非常清楚一个2年不补漏洞的软件有多么的危险。企业用户对这方面往往也是最敏感的。” 比如V49的chrome有几百个已被发现的漏洞，而企业若使用有这么多已知漏洞的浏览器，恐怕用什么杀毒软件也堵不住风险。所以，一个浏览器产品除了在产品体验的优化以外，对版本的快速跟进也非常重要。 21世纪经济报道记者获得的一份红芯商业计划书显示，安全、效率及核心技术是红芯最主要的宣传点，而自主可控也被写在了PPT中。按照计划，红芯计划于2019年实现3000万利润，并于2021年提交IPO申请。 目前，红芯的当务之急是需要对“自主可控”的含义进行明确，至少要与业内达成共识。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近期，龙宝参茸股份有限公司（“龙宝参茸”）因IPO违规被证监会处罚。龙宝参茸于2014年4月4日申报IPO，2016年6月3日更新了预先披露，计划登陆深交所中小板。 龙宝参茸主要从事人参、西洋参、冬虫夏草等传统名贵中药材和中药饮片的加工、销售以及野山参的种植。2013~2015年度净利润状况如下： 此后龙宝参茸终止了IPO审查，证监会表示存在以下情形：1、报告期内野山参采购、销售及期末余额与经营模式不匹配，同时，发行人招股说明书披露，目前人参、西洋参、冬虫夏草价格都处于历史上的高位，如果上述产品未来出现价格下降甚至降幅较大的情况，同时参茸产品市场需求的下滑导致上述产品销量下降，则可能导致公司收入和净利润出现下降，极端情况下不排除当年净利润下滑50%以上的可能；2、冬虫夏草的销售业务存在大幅下降的风险；3、存货期末价值确定及向农户等自然人采购原材料有待进一步核实。 实际上龙宝参茸招股书披露确实存在重大遗漏，几乎就是欺诈造假。据证监会处罚决定书披露： 一、龙宝参茸招股说明书中关于其经销模式的描述存在重大遗漏 2013年至2015年，龙宝参茸与其经销商浙江珍诚医药在线股份有限公司（以下简称珍诚在线）签订《产品购销/经销分合同（E路融）》并向珍诚在线出具《委托销售指定书》，合同约定龙宝参茸委托珍诚在线销售给指定第三方时，若发生珍诚在线不能及时收回货款、未收回货款、滞销或不能销售等情况时，珍诚在线可分别对上述情形选择终止销售委托、扣除龙宝参茸相应货款、向龙宝参茸退货等。同时，合同约定龙宝参茸无条件对与珍诚在线合同项下的货款或退货等情况承担连带责任担保，担保范围包括货款、违约金、损害赔偿金以及珍诚在线为实现债权而发生的费用等。 2013年至2015年，上述合同的发生额分别为23,449,800元、28,645,850元和48,448,610.88元，涉及的担保金额分别为16,568,580元、34,630,958元和45,281,120.34元，占经审计净资产的6.62%、10.58%和11.19%。2013年至2015年末，担保余额分别为10,399,380元、13,400,989.5元和25,727,565.54元，占经审计净资产的4.15%、4.09%和6.36%。 龙宝参茸2014年5月7日披露的《龙宝参茸首次公开发行股票申请文件》（以下简称招股说明书），以及2016年6月3日更新的招股说明书均简单披露其与珍诚在线的销售模式为经销模式，未披露涉及销售风险转移和提供担保事项的经销合同签订情况。 二、龙宝参茸销售的部分野山参所附鉴定证书与招股说明书披露不一致 龙宝参茸销售的部分野山参所附鉴定证书由亚创联中国参茸专家委员会鉴定中心出具，并非招股说明书中披露的国家参茸质检中心。 上述事实，有招股说明书、相关合同、董事会会议记录、相关当事人询问笔录、相关原始凭证、情况说明等证据证明，足以认定。 公司、实际控制人均被罚款。现在的悬念是，龙宝参茸高管是否会被市场禁入？ 唉，农业公司真是大坑，各种造假，花式造假。 龙宝参茸操作相当高端，向经销商提供担保实现“销售”，并据此提前确认收入，实现利润。然而产品的风险依旧停留在公司，产品卖不出去，经销商可退货。不过这些在当年招股说明书中还是能看出一些端倪。 珍诚在线连续3年都是公司的第一大客户，销售占比常年23%以上 不知道核查底稿做的怎么样？访谈笔录做的是否规范？是否所有中介机构都去现场？ 越是重要客户，利益越容易与发行人捆绑，合作造假，中介核查也甚为无力。 报告期经营现金流极其难看 3年累计净利润逾2亿，但经营现金流竟为负的，资金根本没流入公司。 应收账款、存货高企 存货，占比超过公司资产50%。而公司对经销商提供担保就是便于将存货变成销售收入，让公司财务数据看起来更“靓丽”。 公司高管薪酬奇低 总经理、董事长分别才12万，财务总监竟然降薪，合理吗？ 财务总监年薪仅6.5万，可能建议造假吗？这么隐秘的手法谁建议的？ 公司综合毛利率约32% IPO造假防不胜防，中介安身立命，7分靠专业，3分看命。大家自求多福。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
“通道业务将会谨慎很多，需要符合新规要求和公司的事务管理类业务指引。”西部某信托公司业务员刘强（化名）表示。 中国证券报记者了解到，并非所有信托公司都收到监管部门关于适当增加通道业务项目投放的窗口指导，目前信托公司新开展的通道业务都是以合规为前提，为规避监管要求进行的多层嵌套业务等是不允许的。优化业务结构已成为信托公司当务之急，资产证券化业务成为重要发力点。 通道业务并未全面重启 此前，有业内人士声称，监管部门要求信托公司适当加强通道业务的项目投放。不过，供职于北京某信托公司的李强（化名）告诉记者：“公司并没有接到通知。” “监管意见是根据信托公司自身状况进行差异化指导，信托公司能否开展或重启通道业务是由公司自身的业务结构决定的，原本通道业务规模较大的信托公司不具备加大项目投放的条件。”供职于北京某信托公司的张涛（化名）表示，虽然从大趋势上看，通道业务蓬勃发展的时代已结束，但在混业经营的大环境下，各类金融体系高度交叉，信托与其他金融机构的合作程度也越来越深，在金融去杠杆的过程中要把握节奏、力度和精准度。 “政策上的微调不代表去杠杆大方向的改变。”李强表示。信托业协会数据显示，截至一季度末，以通道业务为主的事务管理类信托占比近5年来首次下滑。而从信托资产来源上看，以通道业务为主的单一资金信托规模占比也已呈现下降态势。“在可预见的未来，这种趋势还将持续”。 “今年信托行业的拐点或许已经来了。”张涛表示，从数据上看，信托行业的规模在2017年底是一个高点，今年以来，无论是规模还是收益水平都在调整或小幅下降。“从监管的趋势和经济发展的需求来看，这个拐点的趋势在一定程度上还将持续。”张涛认为，信托行业已告别了高速增长阶段，转而进入高质量发展阶段。 优化业务结构 虽然通道业务“定向重启”，但在业内人士看来，优化业务结构已成信托公司当务之急。 “当前信托业发展正从注重规模增速转向注重效益水平，在新增信托中，通道业务的占比开始下降，而集合信托、投资融资信托的占比上升，这些主动管理业务的提高能带来更高的效益。”某大型信托从业人员李波（化名）表示。 与此同时，与通道业务同为传统主要业务的融资类信托也迎来改变。李波指出，今年以来信托公司发行的房地产集合资金信托数量仍处于高位并且有所增长，预计在房地产企业较为旺盛的融资需求支撑下，下半年房地产信托业务仍将保持增长趋势。不过，由于调控力度预计较强，房地产融资将更多地从产业链上各个环节采用更灵活的投融资方式。 值得注意的是，近一段时间以来，流动性保持合理充裕，证券类信托有望为A股引入增量资金。北京某业内人士表示，若流动性能对股票市场形成预期利好，随着A股筑底上行，证券类信托规模或将明显增加。他说：“在严控资金流向落后产能、房地产的环境下，资本市场吸引力提升，不排除部分银行资金作为优先级，通过信托计划进军A股。事实上，证券类信托去年的新增规模超过了2015年。” 发力资产证券化业务 告别高速发展阶段后，瞄准服务实体经济谋求转型成为不少信托公司适应资管新规的选择，其中资产证券化（ABS）业务成为重要发力点。 业内人士指出，目前我国资产证券化业务主要包括银行间市场开展的信贷资产证券化，证券交易所市场开展的企业资产证券化以及银行间市场的资产支持票据（ABN）业务。Wind数据显示，今年上半年信托公司的信贷ABS发行规模达2901.44亿元，同比增长138.41%；资产支持票据发行规模367.98亿元，同比增长266.54%；以信托受益权作为基础资产的企业ABS发行规模为335.94亿元，占所有企业ABS的比重接近10%。 “发力资产证券化业务，既是信托公司满足当前市场需求的举措，也是信托业回归本源，服务实体经济的体现。”该业内人士表示。北京某信托人士认为，资产证券化业务快速发展的原因之一，在于其不属于资管新规监管的范围，具有破产风险隔离、盘活存量资产等诸多优势，是监管部门鼓励的业务转型方向，预计未来有望成为信托最重要的业务。 中诚信托表示，下半年信托行业的资产证券化业务将进一步提升。基础资产方面，未来除了传统的企业贷款、个人住房抵押贷款、汽车贷款和租赁资产，还可拓展信用卡分期、收费收益权、不良资产重组等，其模式也将向前端延伸，通过Pre-ABS等主动管理模式提升业务价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近期，基金业协会就私募基金管理人重大事项变更登记作出了新的要求，据基金业协会资产管理业务综合报送平台“管理人重大事项变更”显示，机构应审慎提交含法律意见书的重大事项变更，首次提交后6个月内仍未办理通过或退回补正次数超过5次，机构将无法进行新产品备案。 有私募人士指出，协会这一新的要求势必会打击市场上的一些“私募壳”转让行为，导致的结果就是“私募壳”公司转让失败的风险加大了。 私募申请重大事项变更登记次数受限 近期，《每日经济新闻》记者得到私募人士的爆料称，基金业协会就私募基金管理人重大事项变更登记作出了新限制，为此记者进行多方求证，证实了该项重大变化。 据私募排排网回馈的信息显示，在基金业协会资产管理业务综合报送平台中的“管理人重大事项变更”中，协会特别提醒“请机构审慎提交含法律意见书的重大事项变更，首次提交后6个月内仍未办理通过或退回补正次数超过5次，机构将无法进行新产品备案。” 实际上基金业协会在打击私募买卖壳方面早已有动作，其中在2017年11月3日《私募基金登记备案相关问题解答》中明确要求申请私募基金管理人登记的机构应当书面承诺：在备案完成第一只基金产品前，不进行法定代表人、控股股东或实际控制人的重大事项变更；不随意更换总经理、合规风控负责人等高级管理人员。当时基金业协会重申，已有管理规模的私募基金管理人在办理法定代表人、实际控制人或控股股东的重大事项变更申请时，除应按要求提交专项法律意见书外，还应当提供相关证明材料，充分说明变更事项缘由及合理性。 2018年5月24日，基金业协会在官方微信公众号发布《严正声明》，其中指出，针对私募基金管理人法定代表人、实际控制人或控股股东的重大事项变更申请，协会将比照新申请机构登记要求和程序办理，并相应核查存续产品的合规性及信息披露情况。 “私募壳”生意势必受到影响 私募行业在2017年迎来了高速发展阶段，同时也进入分化阶段，一边是大型私募的新产品爆款连连，一边是小型私募生存艰难，小型私募卖壳生意暗潮涌动。不少中介专门从事“私募壳”生意，已形成“买壳、保壳一条龙”服务，高峰时期有的“私募壳”售价更是高达百万元，中介机构从中可直接赚走10万元到30万元，这也使得很多生存艰难的小型私募机构动起了“高价卖壳”的念头。 从2017年开始，一些没有获得私募牌照的投资公司，通过收购其他已经取得私募基金牌照的小型私募基金，来获取合法基金牌照的“私募壳”交易行为，已经受到监管层的极大关注。 面对市场乱局，监管层开始收紧私募备案流程，让门槛越来越高。同时还多次注销大量空壳私募、问题私募。而今年6月，基金业协会发布声明称，将坚决打击“私募壳”买卖行为。 而近期《每日经济新闻》以《剖析“中精国投”多只票据私募基金产品违约之谜》等多篇深度报道，揭露了“私募壳”公司买卖导致的乱象，其中中精国投票据私募产品全部逾期，而公司是在2017年6月27日买来的“私募壳”公司，公司总经理没有基金从业资格，公司法人代表董杰是中精国投的销售人员挂靠的。 对此私募排排网合规部副总监温志飞告诉《每日经济新闻》记者，我认为近日基金业协会这个最新的要求一方面是要督促私募管理人与律师事务所提高效率，另一方面是为了防止一些不合理不合规的安排，如私募借壳，这个要求势必会加大私募借壳的难度，能够进一步促进行业的健康发展。 也有私募人士指出，协会的这一新的要求势必会打击市场上的一些买卖“私募壳”行为，导致的结果就是“私募壳”公司转让失败的风险加大了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
中国互联网巨擘腾讯是最受亚洲投资者青睐的股票之一。不过，最近在部分机构投资者中，这种信念已经动摇。 腾讯股价自2018年1月高点最多下跌逾27%，市值蒸发超过1500亿美元，股东财富缩水规模全球第一。腾讯定于8月15日公布上半年业绩，彭博汇总的分析师预估显示，公司二季度按GAAP准则计算的净利润同比增速料放缓至5.9%，为2012年以来最低水平；营收增速可能降至37%，为2015年来最低水平。 “如果没有新的增长点，股价一直下跌也是可能的，因为估值也不低。”群益投信基金经理苏士勋8月3日在电话中称，“既然是成长股的估值就要有成长股的点，不然就是价值股的估值了。” 在市场担忧手游产业增速放缓、新娱乐媒介加剧市场竞争及监管不确定性的背景下，部分基金经理已开始减持腾讯。彭博数据显示，机构投资者对腾讯持仓占流通股数目前约为42%，年初时约为46%。截至6月底，腾讯为苏士勋操盘的华夏盛世基金第五大持股，仓位占比2.7%。根据官网，7月底腾讯已不在前十大持股名单之列。 腾讯未来12个月的预估市盈率约为30倍，恒生指数成分股平均仅在14倍。苏士勋称，过去腾讯总是能在一个业务增长趋缓时找到下一个增长动能，因此是“香港过去十年最好的股票”，但2018年在市场担忧手游产业增速放缓之际，还没有看到类似的讯息。 腾讯游戏《绝地求生》 腾讯股价自2004年上市以来涨幅超过400倍，2017年在香港股市飙升114％表现抢眼，并在2018年1月创下历史新高474.6港元。然而6月以来已有至少11家券商下调了腾讯目标价，包括瑞信集团和摩根士丹利，称游戏《绝地求生》审批延迟可能拖累营收。 潜力仍大 尽管如此，投行整体看法并未转向看空：彭博追踪的51位覆盖腾讯股票的分析师中，仅1位建议卖出，其余50位都建议买进，平均目标价显示未来12个月有46%的上涨空间。 腾讯游戏《王者荣耀》 瑞银资产管理中国股票投资团队主管施斌在邮件回复彭博新闻称，腾讯在2016年来增长动力主要是来自一款游戏《王者荣耀》，短期内确实面临增长趋缓的问题，但就中长期来看，腾讯还有其他尚未收费的游戏，“日后若决定开始收费，未来的利润上档潜力是很大的。”腾讯为他所管理的中国精选股票基金中第一大持股。 《怪物猎人：世界》 监管的风险也是分析师眼中对于腾讯前景不利的另一项因素。在中国监管机构接到举报并取消了相关运营资质文件后，腾讯8月13日在其电脑游戏平台WeGame下架了《怪物猎人：世界》。8月14日股价跌3.4%，创下近五个月来最大跌幅。德银分析师Han Joon Kim等预估，腾讯二季度手机游戏营收料按季下滑6%。 短期压力 自2015年以来，腾讯仅有三季公布的GAAP净利润不如市场预估，其中上季公布的净利润远高于市场预期逾三成，得益于《绝地求生》 等手机游戏的提振。 然而，随着抖音等短视频的新兴娱乐媒介崛起，也令投资者担忧腾讯等游戏行业面临的竞争加剧。富国沪港深价值精选基金经理汪孟海便称，一些新的娱乐方式在2018年对腾讯的游戏端有所冲击，冲击是否可控仍待观察。根据基金二季报，腾讯在其基金占比降至6.7%，低于一季度时的8%。 汪孟海称，如果其未来增速受到长期结构性无法逆转的因素影响，确实在估值端会受到压力，但现在下这种判断还为时过早，“因为5G推出后，游戏体验可能跟4G完全不同，所以股票可能suffer（受冲击）一两年，未来还是有机会。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
9月15日起，几十万外国人就可以参与A股交易了。 15日晚间，证监会进一步放开了外国人开立A股证券账户的权限，修订了相应规则，决定从下月15日起，在境内工作的外国人、在境外工作的境内上市公司外籍员工，无论是否在中国，都可以开立A股证券账户参与交易。 需强调的是，此次A股账户开放并非面向所有国家的所有投资者，必须是与中国证监会已经建立了监管合作机制的证券监管机构，其所在国投资者才有资格。截至目前，中国证监会已与62个国家和地区签署了68份双边合作协议，这些投资者有机会参与A股，人数约为几十万人。截至目前，A股账户中有12.5万港、澳、台居民。 此前已有三类外国人被允许开设A股账户 此前A股主要允许三类外国人直接开立A股账户。 一是取得我国永久居留身份证的外国人； 二是外国人在境内依法设立外商投资股份有限公司并在A股上市的，可以开立A股证券账户持有本公司股票； 三是A股上市公司中在境内工作的外籍员工，参与公司股权激励的。 此次扩大了范围，境内工作的外国人、在境外工作的境内上市公司外籍员工，无论是否在中国，都可以开立A股证券账户参与交易。 为了扩大境外投资者参与A股，此次修订的规则包括了《证券登记结算管理办法》有关规定和《上市公司股权激励管理办法》。 中国结算在随后发布的《通知》中，明确了可以开立A股证券账户的外籍人员范围及开户所需提交的申请材料。 具体来看，如果是在境内工作的外籍人员开立A股证券账户需要的申请材料包括，《证券账户开立申请表》、外国护照及复印件、境内机构出具的就业证明及该机构的营业执照或统一社会信用代码证复印件。 此次A股账户开放并非面向所有国家的所有投资者，必须是与中国证监会已经建立了监管合作机制的证券监管机构，其所在国投资者才有资格。 中国结算要求，开户代理机构为在境内工作的外籍人员办理开户手续时，应登录中国证监会官方网站，通过“首页-国际部-监管合作”栏目查看投资者归属国(地区)证券监管机构与中国证监会建立监管合作机制信息。对于投资者归属国(地区)证券监管机构未与中国证监会建立监管合作机制的，不予办理开户手续。 外籍激励对象需签署承诺书 中国结算明确要求，如果是在境外工作的境内上市公司外籍员工因参与股权激励计划申请开立A股证券账户的，需要提交的文件如下： 1、《证券账户开立申请表》； 2、外籍激励对象有效身份证明文件复印件； 3、上市公司营业执照复印件、法定代表人证明书、法定代表人身份证复印件、法定代表人对经办人的授权委托书(前述材料均需加盖上市公司公章)，以及经办人有效身份证明文件及复印件； 4、证明该投资者为股权激励对象的证明文件，如上市公司出具的激励计划批准文件及激励计划对象证明文件； 5、以及激励对象签署的证券账户自律管理承诺书。 其中，自律管理承诺书的内容，主要是要求外籍激励对象能够确保证券账户仅用于持有合法获得的上市公司A股股份以及在限售期届满后卖出前述股份，除法律法规另有规定外，不在二级市场进行其他证券买卖，中国结算应对该账户设置限制买入措施。 同时外籍激励对象还需承诺本人将账户中的证券处置完毕(无证券余额)后，及时办理账户注销手续。未及时注销账户的，本人同意中国结算可直接注销该账户。该账户开立和使用若引发任何法律纠纷，均由本人承担一切法律责任。 几十万外国人有望成为A股投资者 券商中国记者了解到，符合上述规定的外国人约有几十万，但最终有多少人成为A股投资者还有待时间检验。 需要说明的是，本次开放的外国自然人投资者，其本国证券监管机构必须已与中国证监会建立监管合作机制。截至目前，共有62个国家和地区和中国证监会签署了68份双边合作协议，包括了美国、俄罗斯、新加坡、澳大利亚、英国、日本、马来西亚、巴西、法国、德国、意大利、埃及、韩国、老挝、缅甸、巴基斯坦等国家和香港地区。 业内人士指出，此举是为了考虑到监管问题，相关投资者开立A股证券账户的，必须遵守我国证券法律规定，适用统一的交易、结算、登记及资金存管等制度规则。 “一旦交易违规等问题，除了属地管辖原则以外，中国证监会可以通过现有的监管合作机制对身在国外的投资者餐区监管行动。”上述人士表示，这样可以减少监管难度，保护A股投资者的利益。 境外成熟市场已有先例 从境外主要市场国家和地区的经验做法看，其在资本项目开放的环境下，对外国人开立本国证券账户普遍持开放态度，基本上实现了国民待遇。例如，外籍投资者在美国开立证券账户与美国居民适用政策一样，只需向证券经纪商提供必要证明材料，在国籍上未作特别限制。而且，持有账户的外籍投资者如属于非美国居民外籍人士，还可享受税收方面的优惠政策。 英国根据欧盟的《金融工具市场指令》规定，在外籍投资者开立本国证券账户方面不做额外监管要求或特殊规定。 韩国《金融投资服务和资本市场法》等法律规定，外国人可以进行证券或者场内衍生商品的买卖以及其他交易，但在韩国没有六个月以上住址或者居所的个人，买卖和交易额度受到一定限制。在韩国的商业机构工作或从事商业活动的外国人，可以享受国民待遇，取得等同于本国公民的投资权利。 我国香港、台湾地区也均允许外国人开立证券账户。中国结算有关负责人表示，2013年4月放开在境内工作和生活的港、澳、台居民开户参与A股市场以来，截至今年7月底已有12.5万港、澳、台居民开立了A股证券账户。 证监会表示，将抓紧会同相关部门做好税收、资金汇兑管理等方面的配套衔接工作，确保上述办法有序施行。 中国结算相关负责人表示，本次放开外国人开立A股账户的限制是继放开港、澳、台居民开户后，中国证监会积极贯彻落实中央关于深化金融改革、扩大开放精神的又一重大举措，有利于进一步支持和促进境内资本市场开放，对改善境内资本市场投资者结构、促进资本市场健康发展具有积极意义。为做好投资者保护工作，中国结算将要求证券公司开展多种形式的宣传和培训，督促证券公司认真做好投资者教育和风险提示等相关工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
2018世界机器人大会开幕式15日在北京举行，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席并讲话。中共中央政治局委员、北京市委书记蔡奇，全国政协副主席、中国科协主席万钢出席开幕式。 刘鹤指出，机器人是当前科技变革的最重要领域之一，将对人类社会的生产模式和生活方式产生深刻影响。当今世界，在人口和社会结构变化、由“科”到“技”变革加快、经济发展迫切需要新增长点的背景下，机器人发展受到广泛重视。当前机器人领域发展呈现出一些趋势性现象，机器人产业发展明显加快，机器人与新一代信息技术深度融合，应用范围不断拓展，机器人领域的国际协作更为密切。 刘鹤强调，促进中国机器人领域持续健康发展，要从中国实际出发，坚持需求导向，坚持以人民为中心，不断提高供给质量和水平。要处理好政府和市场的关系，发挥市场配置资源的决定性作用，允许自由思考和充分探索，创造公平竞争的市场环境，坚定不移加强知识产权保护。要大力加强教育，培养更多机器人领域发展所需人才，努力提升国民教育水平，适应机器人时代的新要求。要妥善应对道德伦理和法律法规方面提出的新问题，趋利避害。要积极开展国际合作，与世界各国携手应对诸多共同挑战，推动构建人类命运共同体。 ...
谁也没想到，夜盘市场的风向全变了！ 因港元屡次触及弱方兑换保证7.85，香港金管局于北京时间周三（8月15日）全天分三笔，共在市场买入117.67亿港元。截至记者发稿前，港元汇价暂报7.8499。 除了香港金管局动作频频外，人民币汇率也急转直下。8月15日近23:00，离岸人民币兑美元跌破6.95关口，跌超500点，跌幅近0.8%。在岸人民币兑美元北京时间15日23:00收报6.9350，较上一交易日夜盘跌514基点。 除了港币、人民币急跌外，全球金融市场都不安分。 先看国内，除汇率快速贬值外，周三，国内商品期货夜盘多数收跌，橡胶跌近5%、铁矿石收跌3.97%。 MSCI明晟新兴市场股指MSCIEF目前已较1月高位跌去20%，被称作进入技术性熊市。 再看国外： 1、股市方面：欧洲三大股指收盘集体大跌、美国三大股指亦集体收跌； 2、汇率方面：俄罗斯卢布兑美元跌幅扩大至2%；阿根廷比索兑美元跌近3%，刷新历史新低：美元指数一度冲高逼近97关口，刷新去年6月以来新高； 3、贵金属方面：基本金属、贵金属均大幅跳水，现货黄金跌超1.5%，创一年半新低；LME期铜、期锌、期锡等均大跌； 4、大宗商品方面：美油跌破65美元/桶，跌幅3.2%，为6月21日以来最低。布油跌幅扩大至2.7%，报70.46美元/桶。 香港一天内三次出手保港币 随着美元指数连日来不断走高，港美利差走阔，美元兑港元多次触7.8弱方兑换保证后，香港金管局在8月15日北京时间段内三次出手，最新一次买入72.53亿港元，令周三共买入117.67亿港元。这是近三个月来，香港金管局再度出手入市捍卫联系汇率制度。 三笔发生的依次时间为： 8月15日北京时间早间买入21.59亿港元； 8月15日亚盘下午5点买入23.55亿港元； 8月15日亚洲时段晚间23点40分左右，买入72.53亿港元。 自4月12日起香港金管局共22度入市，合共买入近821亿港元。自今年5月后，港币汇率就经历了一段平稳时期，在此之前，香港金管局曾在一个月内数十次的出手捍卫联系汇率。然而，时隔近三个月，这次再次出手的原因又是为何？ 一位香港外汇交易员对券商中国记者表示，之所以港元汇价触及弱方兑换保证使得香港金管局再次出手，主要是因为近期美元和港元的息差在扩大，套利交易把港币汇率压低到7.85的底线。 “港币Hibor低于美元Libor，市场就会借入港币换成美元进行套利，造成港币兑美元贬值，汇率触及7.85后，香港金管局就会通过买入港币来捍卫汇率，市场上港币流动性减少后，港币Hibor也会上升，套利收益也会减少。”上述交易员说。 香港金管局副总裁李达志15日也表示，自从2015年底美元利率正常化开始，美联储至今已经七次加息，从而令息差走阔，引发套息活动，资金逐渐由港元流向美元，而港汇亦于今年四月及五月在联系汇率设计下触发“弱方兑换保证”，当时金管局在市场共买入了703.5亿港元。其后，由于银行体系总结余减少，港息逐渐攀升至较高水平，因而在过去两、三个月令资金流出港元的诱因减少。近日港元资金需求下降，息差再度扩大，加上大型招股活动完结后有部分招股所得资金流出香港等因素，导致近日港元汇率转弱并再次触发“弱方兑换保证”。 此外，该交易员表示，美元和港元的息差之所以会扩大，套利交易只是加剧这一局面，根本原因还在于美联储的不断加息。市场普遍预计今年美联储还有1-2次加息，所以不排除今年后续香港金管局仍可能会继续出手捍卫联系汇率。 李达志也再次提醒，大家务必小心管理利率和市场风险。视资金的走向，未来有可能会再次触发弱方兑换保证。 不过，他也强调，香港外汇基金有超过4万亿港元的资产，其中超过八成为外汇储备，为香港金融稳定提供强大的后盾。另外，港元货币基础超过1万6千亿港元，而银行在2017年底持有高流动性资产超过4万亿港元，为资金流出提供极大的缓冲。金管局过去通过多轮逆周期及其他监管措施，加强了香港银行体系的稳健。香港有能力应付往后资产市场波动和资金外流带来的挑战。 离岸人民币一度跌破6.95 出乎意料的是，离岸人民币兑美元汇率在夜盘时间发生急变。8月15日19:30左右，券商中国记者观察彼时CNH还是6.93左右，不到四小时后，约在23:00左右，CNH就突破6.95！ 与此同时，在岸人民币兑美元北京时间15日23:00收报6.9350，较上一交易日夜盘跌514基点。 夜盘CNY和CNH都在贬值，主要受美元指数持续走高影响。 8月15日，美元指数一度冲高逼近97关口，刷新去年6月以来新高。这也意味着，16日人民币兑美元中间价也将继续下调，前一日人民币兑美元中间价报6.8856，较上一交易日下调161点，为15个月来最低 就在CNH跌破6.95之际，不少市场人士分析，人民币兑美元汇率将大概率破7。不过，届时央行也很有可能会再度出手进行干预。 中信证券首席固定收益分析师明明称，相较于直接使用外汇储备直接在即期市场上干预，央行更倾向于发挥宏观审慎管理对市场预期进行管理，例如央行决定自8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零调整为20%。总体而言，当前人民币汇率正逐渐接近底部，预计后期仍将以“稳外储”为主，但是人民币汇率贬值逐渐接近重要关口位置，“稳外储”的压力将有一定的增加。 全球恐慌情绪渐浓，金融市场继续下探 截至8月15日22：45分，恐慌指数VIX上涨逾24%，至16.69点，有望录得6月25日以来单日最大涨幅，显示出当前全球恐慌情绪渐浓。 受此影响，全球金融市场也在继续下探，股市、大宗商品、贵金属等均出现不同幅度下跌。 股市方面，周三欧洲三大股指收盘集体大跌。英国富时100指数收跌1.49%，法国CAC40指数收跌1.82%，德国DAX指数收跌1.58%。斯托克600银行指数进入熊市。 美国股市同样如此，周三美股高开低走，道指跌破一度25000点整数位心理关口，下跌逾300点，跌幅大约1.2%。标普500指数一度跌1.18%，纳指跌1.65%。MSCI新兴市场指数跌入技术性熊市。 现货黄金下跌逾18美元，跌幅超过1.5%，刷新2017年1月以来新低。 美国能源部公布的上周美国EIA原油库存不减反增680.5万桶，而市场预期减少逾288万桶，此后美油跌破65美元/桶，日内跌超3%。 全球金融市场下跌会引发危机吗？ 随着美联储加息步伐的推进，美元指数继续走强，全球流动性持续回流美国，引发了大家关于触发全球危机的担忧。 历史上，每次强势美元周期通常会引发经济危机：上世纪八十年代的强美元周期引发了拉美金融危机；九十年代的强美元周期引发了亚洲金融危机。IMF前副总裁朱民认为，特朗普当选后财政政策配合货币政策，美元还会继续走强，目前正处在第三轮强美元周期中。 对于当前全球市场的波动究竟能否演化成全球危机，市场分歧较大。 据华尔街见闻报道，研究机构Nairu Capital日前撰文提示称，交叉资产波动性（cross-asset volatility）指标近期的变化，预示着一场危机的到来，波动性上升，而流动性萎缩，美股或遭遇崩盘的命运。与此同时，波动性开始上升，现金和商品等实物资产在该阶段中受益，因此，在股债波动性回到2017年低位之际，Nairu Capital建议投资者将持有的股票和债券转换为现金和商品，这也是该机构最为推崇的方式，“波动性上升，流动性下降，这可能意味着美股即将崩盘。” 平安证券首席经济学家张明表示，当前的动荡演变成2008年那样危机的可能性并不是很大，实际上，2008年经济危机主要是发达国家的危机，新兴市场在2008年并没有出现大的问题。有很多新市场在1998年亚洲金融危机后吸取了教训，不过，的确是，这些年来，有些新兴市场经济体又忘掉了教训，比如阿根廷、土耳其，这些国家持续的经常账户的赤字和财政赤字，大量的美元的债务，以及目前比较高的通胀，这些都使得他们比较容易面临危机冲击。整个新兴市场爆发危机的可能性不大，但个别经济比较脆弱、基本面比较脆弱的经济体发生危机的可能性还是有的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
