8月29日，根据上海公安信息网披露信息显示，永利宝、火理财相关的3名境外逃犯已在菲律宾被警方抓获。公告显示，近期，上海浦东分局经侦查发现，上海永利宝网络信息科技有限公司、上海潇谦互联网金融信息服务有限公司以“永利宝”、“火理财”平台名义，利用互联网及App向不特定社会公众非法吸收资金，公司负责人余某及部分高管于案发i前潜逃境外某分局在经侦总总队的指导下成立专案组，查冻涉案资产约9000万元，并在公安部的统一指挥下，于8月23日赴菲律宾开展专部工作，并于8月26日在当地执法部门的协助抓获余某3人，现余某3人被押解抵沪，案件在进一步侦查中。7月17日，上海警方发布公告称，已对上海永利宝网络信息科技有限公司、上海潇谦互联网金融信息服务有限公司以涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。7月16日，永利宝发送的应用程序弹出窗口在网络上被发酵。据说董事长余刚和董事兼首席执行官张玉丰失去了联系。稍后，永利宝平台发布主动清盘&良性退出公告，永利宝表示，经公司高层深入讨论决定，自2018年7月16日起，停止平台发标，开始良性清盘兑付。经平台高层讨论，清盘兑付方案如下：1）截至2018年7月15日，平台在贷余额约为10亿元人民币，平台将分36个月进行投资用户兑付2）第1-12个月，每月兑付用户本金2%；第13-30个月，每月兑付本金3%。第31-36个月，每月兑付本金4%3）自2018年8月起，每月15日进行集中系统兑付为实现本次清盘退出工作的公平、有序进行，公司将在2018年8月15日前成立清盘退出工作组，并开通线上线下客户服务，承诺公司实控人不失联，不离境。请各位用户耐心等待兑付，理性维权。...

根据国家P2P网贷整治办印发的《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》及“网络借贷信息中介机构合规检查问题清单”相关要求，8月28日，上海市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室（以下简称“市整治办”）、上海市网贷风险专项整治联合工作办公室（以下简称“市网贷整治办”）召开会议，部署启动本市P2P网贷机构合规检查相关工作。此次合规检查工作的总体原则是，坚持标准统一，严格按照网贷行业“一个办法、三个指引”监管制度及有关政策法规，统一标准、从严把关；坚持全量覆盖，针对注册在本市、仍在正常开展网络借贷信息中介业务的机构全面组织开展合规检查，力求做到机构与业务检查全覆盖；坚持查改结合，对检查中发现的问题及风险点，督促相关机构边查边改、即查即改。此次合规检查将以国家P2P网贷整治办下发的“网络借贷信息中介机构合规检查问题清单”涉及108项为主要内容，重点围绕P2P网贷机构是否坚守信息中介定位、是否设立资金池、是否为自身或变相为自身融资、是否直接或变相为出借人提供担保或承诺保本付息、是否对出借人实行刚性兑付、是否对出借人进行风险评估并进行分级管理、是否向出借人充分披露借款人风险信息、是否坚持小额分散的网络借贷原则、是否发售理财产品募集资金、是否以高额利诱等方式吸引出借人或投资者加入等10项内容展开。此次合规检查组织实施过程中，各区将进一步压实企业主体责任，做好政策传递和压力传导，督导P2P网贷机构结合自身经营情况按要求深入开展自查，并积极配合自律检查、行政核查，对自查发现的问题和风险点应切实做到边查边改、即查即改、有序化解风险、切实保障出借人合法权益；通过合规检查，将依法依规开展分类处置，对涉嫌严重违法违规经营的机构，将及时移送公安司法机关查处打击，对基本符合信息中介定位和各类标准的P2P网贷机构，将按规定报请国家有关部门将其接入相关信息披露和产品登记系统。下一阶段，市整治办、市网贷整治办将根据国家及本市工作部署，组织各区、各有关行业协会有序推进机构自查、自律检查、行政核查等合规检查相关工作。...

　　近期，关于金融资本搅乱租房市场秩序的话题引发监管部门关注。专家表示，长租公寓作为ABS底层资产此前备受追捧：一方面符合投资者对于风险和收益的预期，另一方面成为长租市场发展的重要助力。但是当前长租公寓市场存在诸多乱象，部分机构借道ABS变相加杠杆，增大了风险。预计长租公寓ABS相关业务很快会迎来强监管，产品发行或面临更高门槛。　　加杠杆“游戏”乱花迷眼　　“以往很多租赁企业用的是租金沉淀和押金沉淀的作法。如今在资本挟持下，借用了外部金融杠杆，带来风险是必然的。”中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖表示。　　胡景晖所指的外部金融杠杆，广义上被认为是长租公寓的资产支持证券。目前，市场上推出了“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”“中信证券·自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”“新派公寓权益型房托资产支持专项计划”“中联前海开源·保利地产租赁住房一号资产支持专项计划”“高和晨曦·中信证券·领昱1号资产支持专项计划”等长租公寓相关的ABS产品。　　据东方金诚统计，截至8月21日，已发行长租公寓ABS共8单，总规模98.07亿元，产品类型包括类REITs、CMBS、信托受益权ABS。此外，远洋地产长租公寓ABS等已获交易所审批通过。　　兴业研究固收首席分析师徐寒飞指出，住房租赁ABS有三种证券化模式：双SPV的收费收益权ABS、CMBS和类REITs。轻资产运营的住房租赁主体仅可选择收费收益权ABS，以未来一定期限内的租金收入作为底层资产，采用“信托+专项计划”双SPV模式；重资产运营的住房租赁主体以房企为主，可选择CMBS和类REITs。CMBS和类REITs均对标的物业在产权、土地性质、实际用途等方面的法律完备性要求较高，同时要求标的物业的租金收入对当期应付本息保持较高覆盖度。　　知情人士透露，当前最受质疑的某资产证券化项目，通过与信托机构合作，由信托计划向月付租客发放贷款，月付租客与信托机构之间实质形成“借贷关系”。而该信托计划的受益人为长租公寓公司所设立公司。随后，该公司将信托计划的受益权转给新设的资管计划，从而搭建ABS构架。　　上述人士指出：“长租公寓公司一般以季度或半年度向房东支付房租，而通过发行ABS可以一次性得到几乎全年租金。如此一来，可以得到约等于半年或9个月房租的资金池，从而产生巨大的资金错配空间。由于在此ABS计划中，信托仅起到通道作用，并未实际监管托管账户，从而让长租公寓公司可支配池内资金进行扩张，签订更多房源从而扩大市场占比。”　　风险陡增需警惕　　一位评级机构人士对中国证券报记者表示，正规评级公司通常不会轻易对上述模式ABS产品作出评级，原因在于这类ABS中涉及的机构有较大交叉，并且该计划的本质使长租公寓企业得到资金池且几乎不受监管，风险较高。“长租公寓机构一方面通过其他方式得到支付贷款的资金，另一方面通过ABS再次获取几乎等额的资金。也就是说，（在底层资产价值上）至少加了2倍杠杆，一旦底层资产断裂，个别机构将面临较大风险。”　　前段时间由于鼎家“暴雷”而映入公众眼帘的“租金贷”，可以看做是长租公寓ABS的“异化版”：租客在与长租公寓签订租约时，与一家同该企业合作的资方签订贷款合约，由资方将租金支付至长租公寓方，租客向该金融机构按月还清租房贷款。也就是说，租客在完全不知情的情况下“被贷款”，且由于租客支付的房租与长租公寓公司需要支付给房东的房租存在时间差，便有了资金错配获利空间。长租公寓的资金池并没有任何监管介入，更没有备付金制度。　　不少金融业内人士担忧，一旦金融市场发生波动，部分项目房租可能无法顺利支付。如果进一步加入信用违约债券、担保债务凭证等金融衍生品，必将带来更高的杠杆，资金链一旦断裂将产生严重后果。　　监管短板亟待补上　　长租市场背后的金融乱象引发了多个监管部门的重视。此前北京市住建委披露，针对近期媒体关于个别住房租赁企业哄抬租金抢占房源的报道，联合市银监局、市金融局、市税务局等部门集中约谈了自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人，明确要求住房租赁企业不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源等。　　8月27日，深圳市互联网金融协会发布了《关于防范“长租公寓”业态涉互联网金融的风险提示》，对“租金贷”存在的风险做出提示，并吁请会员单位不要与违法违规的长租公寓中介服务商开展类似“租金贷”业务。　　在中国社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛看来，从业务的本质上来讲，长租公寓ABS是合法合规的，但从其实际运营状况看，与当前的资管规定、住房金融监管规定的理念不符：一是规避牌照管理的限制，通过发行信托产品，用信托牌照获得贷款进行租户分期付款，存在利用通道进行贷款的违规行为；二是即便产品设计合规，也不符合当前房地产宏观调控思路。“预计接下来相关业务会被暂时禁止或提高标准要求，监管短板亟待补上。”他说。　　但无论如何，长租公寓是我国房屋租赁市场发展的重要方向。东方金诚结构融资部总经理郭永刚表示，ABS作为长租公寓融资的方式之一，相比权益资本及其他私募债务资本而言，在成本、效率方面具有优势。长远看来，有利于改善长租公寓行业资金结构和资金成本，从而推动行业良性发展。　　分析人士表示，随着我国住房市场长效机制建设的逐步完善，长租公寓机构的融资方式将进一步规范。国际经验表明，成熟的长租公寓机构融资方式多元，对于REITs自身所持的资产要求，各经济体有明确规定。从全球范围来看，各经济体对于REITs所持实物房地产物业的比例要求都较高，且在新加坡与中国香港，条例明确规定REITs所募集资金不可参与空地投资，切断了“炒地皮”“囤地”的可能性。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

随着国家经济的发展、人民收入的提高及家庭财富的快速积累，我国资产管理市场也在过去近20年时间迅猛扩张，包括银行理财、公募基金、券商资管、保险、信托及私募等财富管理机构向投资者提供大量产品，整体市场规模突破百万亿元。　　东方财富Choice数据显示，不考虑交叉持有因素，我国金融机构资管规模已攀升至125.67万亿元，其中银行理财资金余额约29.54万亿元，公募基金资产规模12.79万亿元，基金公司及子公司的专户规模合计11.61万亿元，券商资管合计17.96万亿元，保险资金运用余额达到14.92万亿元，信托公司受托管理余额26.25万亿元，私募基金规模12.6万亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据　　各类机构中，资管规模达到1000亿元以上公司数量最多的为信托公司，共57家；证券公司合计51家，基金专户和公募基金公司分别有33家和32家。　　此外，境内资管规模超过万亿元的机构共20家，商业银行独占11家，信托公司4家，保险公司3家，基金公司和券商各1家。　　银行理财　　分机构来看，规模庞大、最亲民的无疑是银行理财业务，传统商业银行拥有大量客户群体，通过推出各种精心设计的理财产品，能够满足客户的投资需求并提高揽储能力，商业银行逐渐成为我国资产管理业务的主力军。　　根据银监会的数据统计，2007年底银行理财规模仅有5000亿元；随后在2009年底突破万亿元大关；2013年底突破10万亿元，到2015年国内银行理财规模已超过20万亿元，截至2017年底，总体体量已接近30万亿元，但增速逐渐下降。　　从上市银行的情况来看，共11家商业银行资管规模超过1万亿元，其中工商银行、交通银行、招商银行和建设银行位列前4，分别管理资产达到3万亿元，2.7万亿元，2.2万亿元和2.1万亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　公募基金　　我国公募基金已发展20年，在A股牛熊交替过程中逐渐成熟、规模壮大，产品主要涵盖股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等主流产品类型。截至2018上半年，公募基金管理人数量已达到127家，合计资产规模约12.79万亿元。　　公募基金投资门槛较低，拥有的个人投资者数量近2亿，其中85%是持有基金资产规模5万元以下的投资者，在以余额宝为代表的货币基金率先实现金融理财与金融支付的融合后，互联网基金成为公募新形式及普惠金融的代表。　　数据显示，共有32家基金公司的最新资产管理规模超过1000亿元，其中天弘基金以1.74万亿元居首，易方达基金、工银瑞信基金、建信基金、博时基金和南方基金位列第2-第6位，规模也在5000亿元之上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018上半年　　而为了更好地服务特定客户及满足机构的委托投资需求，基金专户理财应运而生，截止2018年一季度，基金公司专户管理资产规模4.79万亿元，基金子公司专户规模6.82万亿元，两者合计11.61万亿元。　　其中，基金专户有13家公司规模超过1000亿元，创金合信基金、建信基金和中银基金排名前3位。基金子公司专户规模位列前茅的有招商财富资管、浦银安盛资管和建信资本资管，规模均在4000亿元以上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018年一季度　　证券公司　　券商资管从2005年起步，在政策的扶持下实现跨越式发展，2012年创新大会以来总体规模由当年的1.2万亿元升至今年一季度末的16.12万亿元。　　国内证券公司资管业务以资管子公司为主体，业务收入贡献行业整体可达到10%左右，结构上定向资管占比居多数地位，客户也以服务机构客户为主。　　东方财富Choice数据显示，截止2017年末共94家证券公司经营资管业务，中信证券以16997亿元排名第一，领先优势明显；华泰证券和国泰君安紧随其后，分别受托管理资金约9427亿元和9028亿元，共有51家证券公司资管规模超过1000亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　保险公司　　2005年底，保监会批准设立第一批五家保险资产管理公司，保险资金从内部投资运作逐步形成为保险公司自主投资和资管公司受托投资的管理模式。　　目前，保险资产管理公司的资金来源主要有三类，第一类是管理母公司的保费收入，这也是保险资管机构的主要资金来源；第二类是承接以银行等第三方金融机构的委托管理资金；第三类则是主动发起设立保险资管计划，截至2017年末我国保险资管计划余额为2.08万亿元。　　保监会数据显示，截至去年末，保险资金运用余额14.92万亿元，较去年年初增长11.42%。其中，银行存款1.93万亿元，占比12.9%；债券5.16万亿元，占比34.6%；股票和证券投资基金1.83万亿元，占比12.3%；其他投资约6万亿元，占比40.19%。　　四大上市险企的管理资产规模庞大，合计达到7.37万亿元，中国平安以2.67万亿元位列第一，中国人寿2.59万亿元排名第二，中国太保和新华保险分别管理1.42万亿元和6886亿元。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　信托公司　　2017年，信托公司资产管理业务发展迅速，行业资产规模保持稳健增长，截至2017年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模突破26万亿元，达26.25万亿元(平均每家信托公司3859.60亿元)，同比增长29.81%。　　从信托资金的投向来看，工商企业依然稳居信托投向的榜首，其后依次是金融机构、基础产业、证券投资、房地产。截至2017年年末，五大投向占比情况如下：工商企业占比27.84%，金融机构占比18.76%，基础产业占比14.49%，证券投资占比14.15%，房地产行业占比10.42%。与2016年年末相比，变化在于基础产业超过证券投资升至第三位。　　各家信托公司中，中信信托、建信信托、华润信托和华能信托四家的资管规模超过1万亿元，分别达到1.98万亿元、1.41万亿元、1.35万亿元和1.01万亿元，57家信托公司的管理规模在1000亿元以上。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2017年　　私募基金　　近两年，私募基金行业同样突飞猛进，截至2018年6月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人23903家，已备案私募基金78354只，合计管理基金规模12.60万亿元，较之2017年末的11.10万亿元增长13.5%。　　数据来源：基金业协会　　按基金类型来看，私募股权投资基金占比最大，合计7.2万亿元；证券投资基金和其他私募投资基金的规模相当，分别为2.54万亿元和2.12万亿元；创业投资基金规模较小，约7487亿元。　　各地区中，北京、上海和深圳依然是三大私募聚集地，合计管理规模达到2.91万亿元、2.82万亿元和1.8万亿元；上述3个城市加上浙江(除宁波)和广东(除深圳)，规模总计占比达到71.88%，资源集中趋势明显。　　数据来源：东方财富Choice数据，截止2018上半年　　与其他机构相比，各家私募公司的管理规模要小不少，平均管理基金规模仅6亿元，其中1-5亿元规模的家数最多，达到4236家；管理规模超过100亿元的有224家。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

截至8月28日，今年成功在沪深两市IPO上市交易的73家公司中，便有17家（已披露中报58家）出现了净利润下滑的情况。2017年IPO上市的438家企业中，去年年报即出现业绩下滑的企业数量则为124家。对资本市场而言，IPO上市企业首份财报即出现“业绩变脸”，始终是备受关注的永恒话题。8月27日晚间，今年2月才成功上市的中源家居（603709.SH）发布了上市以来的首份半年报。其中，上半年归属于母公司股东的净利润为2462万元，较上年同期减少38.27%。类似中源家居上市后出现业绩下滑的现象，近年来在A股一直屡见不鲜。Wind资讯数据显示，截至8月28日，今年成功在沪深两市IPO上市交易的73家公司中，便有17家（已披露中报58家）出现了净利润下滑的情况。2017年IPO上市的438家企业中，去年年报即出现业绩下滑的企业数量则为124家。分行业而论，制造业无疑成为次新股“业绩变脸”最多的领域，去年以来有115家来自这一行业，占比高达8成，其次则是金融业。地域上，广东省则是“业绩变脸”企业最多的地区。21世纪资本研究院统计发现，次新股出现“业绩变脸”的原因，主要集中于三类，即宏观政策调整下出现的行业周期性因素及季节性因素、经营管理不力影响以及并购“踩雷”。8月28日，一位接近监管层人士表示，IPO发行常态化后，发审委不会对首发企业的利润水平、上下波动或季节性变化而直接采取否决态度，但企业盈利能力问题和成长性问题一直是关注重点。“业绩变脸”频发根据中源家居8月27日晚间披露的半年报显示，在公司营业收入出现同比增长2.82%的情况下，公司归属于母公司股东净利润却同比下滑38.27%，基本每股收益亦较上年同期减少48.48%。由于中源家居2018年2月9日才成功登陆上交所，这是其上市以来的首份中报。此前一季报中，公司归母净利润同比下滑幅度亦高达45.10%。中源家居上半年38.27%的净利润下滑幅度，在今年上市的企业中，仅次于宁德时代（300750.SZ）的49.70%。财务数据显示，宁德时代上半年实现营业总收入93.6亿元，同比增长48.69%，但净利润仅为9.1亿元，同比减少49.7%。Wind资讯数据显示，今年上半年通过IPO实现上市的73家企业中，类似宁德时代这样净利润出现下滑的共有17家，占比达到23.29%。行业而论，17家“业绩变脸”企业有10家为制造业企业，数量最多；其次则是金融业，共有3家。金融业中，净利润下滑幅度最大的是南京证券（601990.SH），达到23.17%。地域方面，浙江、江苏、广东和北京四个地域分别有3家企业上半年出现了业绩下滑，并列为最多。如果将时间线延长至2017年，则“业绩变脸”的情况更为突出。据21世纪资本研究院统计，在2017年IPO上市的438家企业中，披露去年年报后出现净利润下滑的达到124家，占比达到28.31%。分布行业中，来自制造业和金融业的业绩下滑企业数量依然占据前两名，且为制造业的企业数量达到105家。同时，上述124家企业有15家来自广东，数量最多；其次则是浙江，有13家。值得注意的是，如果将筛选范围进一步缩小至去年年报和今年中报均出现下滑，则仍有56家之多符合这一情况。其中50家来自制造业，3家来自金融业。对于为何制造业多“业绩变脸”的企业，北京一家大型券商投行人士认为，制造业作为行业的大概念，所涉及面很广，因此申请和通过IPO的企业数量远超过其它行业，因此出现业绩下滑的概率就高，这一点也同样存在于制造业企业IPO被否数量最多上。无论是去年净利润下滑幅度，还是今年上半年的该项数据，高斯贝尔（002848.SZ）均占据着头把交椅。财务数据显示，去年2月中旬才成功上市的高斯贝尔，2017年全年归母净利润同比下滑77%，今年上半年该项指标更是出现259%的下滑幅度，由此造成3113.17万元的亏损额度。更令外界意外的是，上市仅一年半的高斯贝尔即麻烦缠身，被监管层重点关注。8月22日，高斯贝尔发布风险提示公告，称因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，存在退市风险。8月28日，高斯贝尔证券部人士表示，因目前正处立案调查期间，不便接受采访，上述涉及的有关情况公司将随时进行披露。多因素引“变脸”高发对于高斯贝尔连续出现“业绩变脸”乃至亏损的情况，公司方面给出的解释，是行业处于产业升级，由此引发净利下滑，并认为公司并不是个例。同时据高斯贝尔预计，前三季度公司可能亏损2901.65万元-5388.77万元，同比下降1459.79%-2625.32%。不过在高斯贝尔上市后的一年半时间中，引发其经营困局的原因，也许还来自公司去年8月拟推动的一笔收购。彼时，高斯贝尔董事会决定，变更IPO时募资用途，将剩余募集资金用于收购深圳市高斯贝尔家居智能电子有限公司（下称“家居电子”）100%股权。此前3月，则使用闲置募集资金2200万元购买了理财产品。据高斯贝尔招股说明书披露，其原拟募资4.47亿元（实际募资2.64亿元），用于生产基地技术改造及产业化和补充流动资金等四个项目建设。但在随后，湖南证监局在对高斯贝尔收购家居电子进行现场检查后，发现其存在2119.7万元的收入不符合规定，以及少计396万元费用和未披露关联交易等违规行为。同时，更意外的是高斯贝尔当初的部分收购款进入了公司高管个人账户，涉及8位董监高。高斯贝尔证券部人士对21世纪资本研究院表示，公司管理层近日一直在就未来发展方向开会讨论，但截至目前仍未到合适的对外披露的时机。相比于高斯贝尔并购“踩雷”的情况，多数IPO企业上市后“业绩变脸”的原因，来自于去年以来整体金融监管环境，外部贸易变化以及行业特有的周期性和季节性因素。上半年归母净利润同比下滑28.06%的明阳电路（300739.SZ）有关人士即表示，业绩波动是综合因素影响，其中既有人民币汇率波动的影响，也有制造成本的升高导致。“公司90%以上的业务都在海外，今年中美贸易摩擦频繁，人民币汇率波动较大，从而出现了汇兑损益。另一方面，制造原材料价格也在上涨，造成营业成本和销售费用升高。”上述明阳电路人士说。明阳电路中报显示，公司上半年营业成本与销售费用均同比增长20%以上，财务费用则同比下降137.01%，主要原因即是汇率变动导致的汇兑损益增加。上海一家大型券商制造业分析师对21世纪资本研究院表示，今年以来随着金融去杠杆政策的深入，叠加中美贸易摩擦等偶然因素，以民营居多的制造业企业在融资成本方面出现了明显的提升，同时由于很多制造业企业涉足海外业务，更增添了业绩波动的不确定性。此外，还有如宁德时代这样受特定因素引发的“业绩变脸”情况。据其财报披露，宁德时代净利润下降的主要原因是上年同期转让了持有的普莱德新能源电池科技有限公司股权取得的处置收益影响，扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目对业绩的影响后，净利润将同比增加36.55%。监管从严预防“变脸”尽管造成次新股“业绩变脸”的因素繁多复杂，但频繁出现类似情况时，市场总不免对监管机构多有微词。但实际上，自2016年四季度IPO发行常态化以来，尤其是去年10月新任发审委上任以来，对首发企业的审核已颇为严格。Wind资讯数据显示，今年IPO上市的73家企业中，去年年报出现净利润下滑的企业数量虽然有20家，但这一时期归母净利润最低的企业仅有一家是3000万元级别，即百华悦邦（300736.SZ）的3964万元。其中，更有37家去年归母净利润超过亿元，占披露了去年年报企业数量58家的比例高达64%。此外，更有11家净利润在10亿元级别。一位接近监管层人士对21世纪资本研究院表示，IPO发行常态化后，监管层并未对首发企业的净利润有所谓的数值红线要求，也不会单纯就企业净利润的上下波动，或者季节性变化而直接采取否决的措施，而更关注企业的盈利能力问题和成长性问题。“相比于过去坚持业绩具体数字，对企业的盈利能力和成长性进行关注显然更符合实际情况。在从严审核、监管的基调上，对利润水平进行弹性评估，也更有利于企业上市后的发展。”上述接近监管层人士说。与此同时，对于IPO企业上市后“业绩变脸”的情况，监管层亦在某种程度上投入了更多关注。今年6月，证监会在发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并创业板上市管理办法》等文件中，分别增加了一条针对IPO企业上市后出现“业绩变脸”，保荐人应该承担何种责任的条款。其中规定，当保荐人保荐的企业上市首年即出现亏损，监管部门将自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月，并撤销相关人员的保荐代表人资格，但尚未盈利的试点企业除外。虽然上述条款并非新鲜事，2008年发布的《证券发行上市保荐业务管理办法》中便有提及，但此次从“业内知悉”到广为人知，从某种程度上意味着监管层对企业上市后出现业绩波动情况的重视。在监管层从严预防首发企业上市后业绩波动之余，自去年以来，市场似乎也在“业绩为王”的逻辑下，自动修正上市公司的估值水平。Wind资讯数据显示，2018年上市即出现业绩滑坡的17家企业中，截至28日收盘已有2家股价低于上市首日的收盘价，华西证券（002926.SZ）跌幅更已超过30%。2017年上市便业绩下滑的124家企业中，至最新股价低于上市首日收盘价的数量更多达40家，占比接近三分之一。其中，金麒麟（603586.SH）等三家较上市首日收盘价的跌幅，均超过50%。“今年以来A股行情波动较为激烈，如今随着中报披露季的收尾，对一些上市公司而言，只要有业绩可以兑现，股价就有表现的可能，没有业绩的话，资金也不会认可，即使股价短期上涨，也是昙花一现。”前海开源基金执行总经理杨德龙说。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

8月21日，上海金融法院正式挂牌，第一个工作日立案20件，受理案件标的总额超过10亿元。8月21日上午8点，一个平常的周二，众多执业律师如往常一样，在法院门口排队等待诉讼服务大厅对外开放，上海律师董炤熠也在其中。对于董炤熠来说，这个周二却不同寻常。或许他也未料到，自己成了各大新闻媒体争相采访的对象，因为他所代理的质押式证券回购一案，成为上海金融法院立案受理的第一案。这一天，全国首家金融法院——上海金融法院正式挂牌，有人称之为“法治金融改革的历史性时刻”。从2010年上海市政协委员第一次建议成立金融审判法院，到2018年3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于设立上海金融法院的方案》，金融法院历经8年，终于落地。“精锐部队”全新亮相7月24日，上海金融法院迎来首位“掌门人”——赵红被任命为上海金融法院院长。赵红是现有专门法院的第二位女院长，还有一位则是杭州互联网法院院长杜前。公开资料显示，赵红系中国政法大学国际经济法专业本科毕业，北京大学法学院法律硕士，拥有经济与法律的双重教育背景。她曾长期就职于最高人民法院，先后担任最高人民法院交通运输审判庭、民事审判第四庭、立案庭书记员、助理审判员、审判员、审判长，最高人民法院港澳台司法事务办公室主任，最高人民法院办公厅副主任，后调任上海市高级人民法院，2014年出任上海海事法院党组书记、院长。7月27日，上海市青浦区人民法院院长林晓镍、上海市人民检察院金融检察处处长肖凯则被任命为上海金融法院副院长、审判委员会委员、审判员。目前，正式上线的上海金融法院官方网站已公布了24名入额法官，平均年龄42岁，绝大多数拥有硕士以上学位，他们或者是从上海一中院、二中院金融审判庭整体划转，或者是从上海的法检院系统公开选调。这些法官都长期在金融审判一线工作。例如出任金融法院综合审判一庭审判长的张聪，已有35年的工作经验，曾任上海一中院民事审判第六庭审判长，审理过不计其数、各种各样的金融案件。还有出任上海金融法院立案庭副庭长的符望和法官朱颖琦，都曾参与审理了著名的“光大乌龙指”系列案引发的内幕交易民事赔偿第一案，确立了投资者损失与内幕交易行为之间因果关系的认定规则。符望在上海金融法院筹备期间，曾多次参与最高人民法院组织的调研和座谈会，参与起草案件管辖规定，确定金融法院的管辖范围。此外，现任上海金融法院综合审判一庭庭长的单素华，审理过百余起证券虚假陈述纠纷案件；在民间借贷、合同纠纷领域有着丰富经验的吴峻雪与王承晔，现分别担任金融法院综合审判一庭、二庭的审判长。事实上，上海金融法院集中了上海市法院的金融审判力量。不过，中国政法大学金融法研究中心主任刘少军同时指出，目前，金融法院的多数法官、审判员是从民商事审判庭选调而来，在金融审判方面仍是民商事思维。但金融案件与民商事案件不同，设立金融法院后，还需要培养一批金融审判专业人才，用金融思维解决金融问题，进一步满足金融专业审判的需要。建立金融法院呼声已久上海金融法院从获批组建到正式挂牌，不到4个月。但它的诞生，并非一蹴而就。律师吕红兵是首次提交设立上海金融法院提案的3位政协委员之一。2010年1月的上海市政协会议上，时任上海市政协委员的张宁、吕红兵及谢荣兴提交了有关设立上海金融法院的提案，得到上海市高级人民法院“留作参考”的答复。2015年1月，吕红兵等11位上海市政协委员再次提交了关于在上海设立金融法院的建议。这一次，建立金融法院被“列入计划拟解决”。同年3月，全国政协委员、时任上海证券交易所理事长桂敏杰也提出，借鉴最高院设立巡回法庭和成立知识产权法院的成功经验，在上海设立专门的金融法院。这期间，在上海设立金融法院多次被提及。上海市金融办主任郑杨在“2015年陆家嘴论坛”的新闻发布会上表示，上海市正在争取早日成立金融法院。自2017年7月起，上海高院开始研究论证上海金融法院的筹建工作。在今年全国两会上，作为全国政协委员的吕红兵第三次提议设立金融法院。他认为，设立金融法院，既可以凸显司法对国内和国际金融市场规则的维护，同时，对争取上海在国际金融市场上的话语权也有积极的促进意义。3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于设立上海金融法院的方案》。4月27日，第十三届全国人大常委会第二次会议表决通过《关于在上海设立金融法院的决定(草案)》的议案，上海金融法院正式获批成立。金融法院的建立加快，与国家对金融安全的日益重视相关。十九大报告中明确，要深化金融体制改革，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。十九大结束后半个月，国务院金融稳定发展委员会即告成立，我国金融监管架构由原来的“一行三会一局”演变为“一委一行三会一局”。中国社科院金融研究所法与金融室副主任尹振涛接受法治周末记者采访时指出，设立上海金融法院，通过对部分复杂典型金融纠纷的专业裁判提升金融审判的司法公信力，以判决书中蕴含的交易规则引导金融交易实践，有利于维护金融业的健康发展，从司法层面落实国家的金融监管目标。金融审判庭奠定基础“恰逢其时”“水到渠成”是业内人士对于首家金融法院落地上海的评价。“上海作为中央确定并支持建设的国际金融中心，设立金融法院目的是完善金融审判体系，营造良好金融法治环境。”上海律师李举东在接受法治周末记者采访时表示。上海市金融机构数量多，金融要素齐全，金融市场交易额巨大，上海市各级法院涉金融案件数与日俱增。2013年，上海法院收案3.1万余件，到了2017年已增至17.9万件，平均每年增长51%。上海高院今年1月的工作报告显示，五年来，上海市法院共审结一审金融案件47.8万件，同比上升358.3%。李举东分析称，随着金融创新的快速发展，金融立法显然滞后于金融市场的发展。缺乏一个明确的立法和完善的审判体系，使得司法解释、司法审判在很大程度上承担了创制法律规则和审判标准的任务，所以设立金融法院是符合时代发展需要的。近十年来，上海各级法院在金融审判工作方面积极探索，为设立金融法院奠定了良好的基础。2008年11月，我国首家基层法院金融审判庭在上海浦东法院成立，上海的金融专项审判机制正式开始运转。自2009年以来，上海市高院、上海市一中院、二中院和多个基层法院先后设立了金融审判庭，其他未设立金融审判庭的法院，也在其商事审判庭内设立了金融审判专项合议庭，负责金融商事案件的集中审理。其间，上海法院审结了一批具有国际和全国影响力的金融纠纷案件，并在确立金融审判规则、发送司法建议、发布金融审判白皮书和典型案例等方面发挥着司法裁判的规则引领作用。上海律师施天佑认为，上海市各级法院的金融审判庭在审判经验、审判思路方面为金融法院提供了基础，而金融法院可以看作是金融审判庭的升华，未来，上海金融法院对金融案件的审判将会起到标杆性的作用。金融法院审什么案子上海金融法院在第一个工作日，共收到诉讼材料21件，当场立案20件，受理案件标的总额超人民币10亿元。作为金融法院受理的第一起案件的诉讼代理人，董炤熠体验了上海金融法院的“立案专业、高效与便捷”——整个立案程序只用了10多分钟。根据最高人民法院公布的管辖规定，上海金融法院的审级是中级人民法院，主要受理上海市辖区内应由中级人民法院受理的第一审证券、期货、信托等金融民商事纠纷；以上海市辖区内金融监管机构为被告的涉金融行政案件等。值得注意的是，目前，上海金融法院不受理刑事案件。赵红介绍，因网络借贷引发的刑事案件，依据刑事诉讼法仍由其他法院管辖。上海金融法院实行以“案由为主、主体为辅”的管辖原则。当事人双方中一方是网络借贷平台的，属金融民商事案件；如当事人双方都是自然人，则属普通民事案件，不在上海金融法院管辖范围内。对此，刘少军向法治周末记者表示，未来金融法院将金融刑事案件纳入管辖范围，实现金融案件民事、刑事、行政案件“三合一”是未来发展趋势，可以在一定程度上解决当前法官选择性审判、上诉率高等问题。在刘少军看来，“上海金融法院的成立，是完善金融法治体系过程中的一步，也是司法体制改革的阶段性成果，但非终点”。尹振涛强调，金融法院不只是简单的案件数量和类型的集中，而是要建立起更符合司法规律的现代化运行机制，提升金融案件审判的质量和司法公信力。未来，可以考虑设立跨省(自治区、直辖市)的金融法院，在北京、广州等发达城市设立金融法院，管辖本地及周边省(自治区、直辖市)的金融案件，为区域提供高质量的金融司法服务。...

据国外媒体报道，日前《卫报》专访了谷歌秘密研究实验室Google X创始人塞巴斯蒂安·特伦(Sebastian Thrun)，谈及了空中出租车的发展和愿景、人工智能的潜在医疗用途以及谷歌眼镜的未来方向。特伦并不是你在硅谷惯常所见的电脑怪人，他还是斯坦福大学教授。这位51岁的人工智能和机器人科学家不仅负责共同开发谷歌街景Google Street View，还是谷歌自动驾驶汽车项目的开拓者，谷歌秘密研究实验室Google X的创立者。除此之外，特伦还通过启动大规模公开在线课程项目Moocs来改革现行教育。而他最近正在进行的项目是开发飞行汽车。问：2015年，在谷歌联合创始人拉里?佩奇(Larry Page)的支持下，你创办了飞行汽车公司Kitty Hawk。目前你有两个正在开发的项目——一架名为Flyer的私人飞机和一架名为Cora的自动驾驶空中出租车。为什么我们需要飞行汽车?特伦：地面变得越来越拥挤，我们一直都堵在路上。将交通运输引入空中将使通勤更快捷、更安全、更经济、更环保。想象一下，你可以在一天中的任何时候以每小时80英里的速度直线行驶，而不需要停下来。如果你早上在纽约市郊的泽西城Jersey City，想要去曼哈顿的时代广场，现在看可能需要花上一个多小时的时间。有了电动飞行器，你可以在不到两分钟的时间里仅仅花费10美分的能源就可以到达目的地。这对我认识的每一个人来说都是一种转变。图示：特伦飞行汽车公司的Cora自动驾驶空中出租车问：那么这种技术存在吗?特伦：我相信如此。目前的Cora和Flyer都是原型机，它们证实人们每次可以在空中飞行大约20分钟，活动半径大约50英里左右。目前Cora正在新西兰南岛进行测试。在我看来，对于我们每天往返于工作、学校、超市等地方的大部分行程来说，这已经足够了。现在的问题是完成这些产品并将其推向市场。我认为在未来三到五年我们将会看到很多变化。问：那么安全性呢？你会让你的家人乘坐这些飞行汽车吗?特伦：我坐过飞行汽车，我的搭档也坐过飞行汽车，我10岁的儿子还没坐过，但他想坐。显然，安全是我们最关心的问题，我们一直在与监管机构密切合作。目前情况下，Flyer只是在水面以上10英尺的高度运行，以确保在绝对最坏的情况下，飞行汽车的乘客可以在水上迫降。但随着这项技术的成熟，它应该比现有的小型飞机更安全。这是因为飞行汽车的推进系统使用了许多不同的独立马达和螺旋桨:如果其中一个坏了，那也没什么大不了的。问：挤满私人飞机的天空可能会让很多人感到厌烦。这难道不会更加混乱吗?特伦：我也认可，社会对我们的接纳程度可能是最大的未知。我们对噪音等因素非常敏感。人们担心空中也会出现拥堵，我担心这一点。但空中不同于地面，飞行器可以在不同的高度飞行。你可以飞得更高或更低一点，以避免出现堵塞。尽管如此，打造一个能同时容纳数万辆飞行汽车的空中管理系统仍然是一项重大挑战。问：这些东西最终只属于富人吗?特伦：在Kitty Hawk公司，我们的梦想之一是建立一个空中出租车系统，从而让这项技术从成熟第一天起就可以得到普及，让每个人都能使用它。我们相信，空中出租车系统的成本甚至会比Uber打车服务的成本还要低。问：2005年，你赢得了五角大楼研究机构美国国防部高级研究规划局(Darpa)的一项重大挑战，即开发自动驾驶汽车。这让你创建了谷歌的自动驾驶汽车团队，现在成长为一家名为Waymo的自动驾驶汽车公司。你对这个领域的进展有何评价?特伦：我天生是个没有耐心的人。我想让自动驾驶汽车现在就接管整个汽车世界。这项技术现在已经基本成熟，现在你完全可以乘坐Waymo汽车去兜风。监管机构在接纳这一新愿景方面的配合度出人意料。真正的挑战是让客户接纳它。我们正处在早期阶段。问：今年3月份，在亚利桑那州凤凰城，一名推着自行车过马路的妇女被Uber的一辆自动驾驶汽车撞死，导致Uber暂停在该市的测试工作。总体来说，这起车祸给自动驾驶汽车行业带来了多少影响？随着这项新技术的成熟，到底能否避免再发生致命车祸呢？特伦：Waymo公司的研发团队现在已经顺利行驶了500多万英里。在如此多的道路行驶测试中，只出现一次因软件故障导致的事故。目前来看，几乎所有的交通事故都是驾驶人员注意力分散的结果。而Waymo自动驾驶汽车从不发短信，从不睡觉，从不喝醉，从不心不在焉，甚至会一直注意观察周围环境。因此，我们最终应该能将交通死亡人数减少10倍甚至更多，甚至可能降至零。问：你是一个热衷于骑自行车的人。你是否会担心自动驾驶汽车上路行驶对自行车带来的影响?这些系统是否足够复杂，能否监控和响应不可预测的行为?特伦：当我在负责谷歌的自动驾驶团队时，我们非常积极地致力于预测骑行者、小孩、动物和其他看似不可预测的真实交通行为，并与之进行互动。自动驾驶汽车的精确度极高。它甚至能看到最细微的运动幅度。作为一名骑自行车的人，我曾多次遭遇过卡车以不到一英寸的距离擦身而过的危险。事实上，我非常迫切能够在和自动驾驶汽车一起骑行，因为它将比以往任何时候都更安全。问：你一直致力于将人工智能应用于医疗保健。它将为我们做些什么?特伦：我们发现，训练有素的神经网络与智能手机相结合，在检测皮肤癌方面就像最优秀的人类专家一样精确。这使我们有可能把最好的医疗专业知识交到每个人的手中。当然现在说这些还为时过早。但我有一个梦想，如果我们把诊断重新当作是每天都发生在家里的日常行为，我们就可能及早发现各种疾病。问：2011年，你与人合作创办了在线科技教育公司Udacity，在斯坦福大学=的人工智能课程取得成功后，你又通过该公司启动了大规模公开在线课程项目。后来你离开了谷歌专注于这个项目。起初，在线公开课让人兴奋不已，后来又让人失望，《纽约时报》(New York Times)在2013年宣称Udacity彻底失败了。现在其情况如何?特伦：我不认为Udacity彻底失败。只是可能需要十年或更长的时间我们才会有大规模教育的相应需求。从2011年开始，我们已经真正摸清了如何让这种教育媒介获得成功。我们了解到学生喜欢社区和一对一的指导。过去，我们的结业率通常是3%到5%。而现在，我们一些纳米学位课程的结业率高达60%到70%(这些课程通常收取参与者1000美元的费用)。目前全球大约有1000万人注册，在任何一个月里我们都有大约5万名付费学生报名参加纳米学位课程。我们会盈利，但我们会把费用重新投入到创新上。很多人从这些课程结业后，都会被公司竞相聘用。我们是自动驾驶汽车和深度学习等热门话题人才的最大供应商。我们的课程为自动驾驶汽车技术培养的人才比世界上所有大学的总和还多。问：有没有什么科幻小说或电影导致你产生了如此多的想法？特伦：为了获得灵感，我只注意那些生活中困扰我的东西。为什么我每天都在堵车?如果乳腺癌能够轻松诊断出来的话，我妹妹是不是就不会死于乳腺癌?所有这些问题都该有解决办法。在日常生活的许多方面都有很多创新的机会。问：你是纪录片《你信任这台电脑吗？》（Do You Trust This Computer?）中采访的专家之一？这部影片刚刚在美国上映，并对人工智能的潜在威胁发出了警告。让你最害怕的是什么?特伦：我最大的担心是人们急于过早做出判断。新技术总是令人恐惧。一百年前，人们担心家里会有高压电。今天我们已经非常依赖电。我们需要的是就如何最好地利用这种新技术进行开放和广泛的对话。我相信今天正在发生。问：说到让世界变得更美好，硅谷正在发挥作用吗?特伦：是的。并不是每件事都是完美的，但想想智能手机、社交网络和Udacity上的免费在线教育给社会带来的价值吧。Udacity在全世界有数百万名学生，它让在世界任何地方普及高质量教育成为可能。自动驾驶汽车每年可能会挽救100多万人的生命。这些都很重要。问：从警务到金融，人工智能越来越多地被用于做出能够改变人们生活的决策。美国公民自由联盟(American Civil Liberties Union)等组织表示，我们已经陷入了性别和种族偏见交织的危险之中。我们该如何做得更好?特伦：我们应该注意这一点，并了解我们训练的机器是否存在不适当的偏见或者会导致错误的决策。我非常喜欢人和机器一起做决策，而人应当拥有做出改变生活的决策的最终权力。无论人工智能变得多么优秀，我都不赞成让机器来做这样的决定。问：谷歌眼镜Google Glass是从谷歌实验室Google X中诞生的，但在2015年该项目被中止了。到底是哪里出了问题?你会对谷歌的这种脸部电脑没能成功感到难过吗?特伦：我们发布谷歌眼镜的时间太早了——我们还没有弄清楚明确的用例，也没有建立起一个功能良好的用户界面。虽然我很难过最初的谷歌眼镜并没有取得巨大的成功，但我对今天发生的事情很乐观。谷歌眼镜这个项目会再次活跃起来，这一次更关注其在工作场所的使用。医生会在病人护理中使用它，甚至在农业生产中也会有应用。我相信它会回来的。问：听说你正在研究一个彻底改变家庭烹饪的项目。怎么样?特伦：这只是一个爱好，后来就不做了。我们发明了一种方法，你可以在不到三分半钟的时间里做出一顿新鲜的完美晚餐。我们申请了一些专利，我们试吃了很多食物。但与此同时，运营Udacity和Kitty Hawk两个公司对我来说已经足够了。作为一个企业家，你会有一千个想法，你精心设计了一百个，而你喜欢其中的十个，最终你只做了一个。问：你的梦想是什么?特伦：我想直接把我的大脑和世界上所有的电脑连接起来，这样我就能成为一个真正的超人。我将知道一切——每一个名字，每一电话号码，每一件事——我将会说所有语言，拥有我父母和先辈的所有智慧。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　资管新规理财细则征求意见稿反馈期刚过，市场的关注点就集中在了细则的正式推出，相较意见稿是否做出修改或是有无新增内容？毕竟，这将影响21万亿银行表外理财资金。　　实现新老资产有序衔接、理财平稳过渡，是当下监管以及银行业着力的方向。银保监会表示，将根据反馈意见修改完善理财办法，作为“资管新规”配套细则适时发布实施。　　从银行们反馈的意见，一定程度上能倒推出在实操中哪些政策初衷落地还有难点、哪些离市场需求还有点远、哪些规则设计有待商榷……这些反馈关乎着未来银行理财业务的转型，以及银行在泛资管格局里的竞争力建设。　　券商中国记者综合对五家银行资管总的采访，提炼出理财细则七大反馈要点。　　反馈一：估值方法需再明确　　央行下发的资管新规执行通知中，过渡期内允许现金管理类产品暂时参照货基估值核算规则，确认和计量理财产品的净值，暂采用“摊余成本+影子定价”估值。　　关于理财估值方法主要有两点反馈：　　一是，有业内人士提出，“现金管理类”产品的范围建议再清晰界定一下(一般货基资产配置中大概，40%为存款，30%为存单，20%配置正回购，10%配置债券。总之货基投资标的主要为货币市场短期工具。短期工具的计价一般是以利率来计，不会涉及本金变动，所以不太适用市值法计价)；此外，“参照货基估值”是指究竟完全按照货币基金的估值方法，还是银行自行定义，建议可再明确一下；　　二是，是否可以准许具备持有到期意愿和能力的债权类资产投资实施摊余成本法估值。　　反馈二：如何框定非标性质　　据银保监会披露，21万亿元的表外理财(6月末余额)，非标资产投资占比约为15%左右。也就是说，目前表外银行理财的投向中，大约有3.15万亿的非标资产。　　问题是，目前监管文件只对“标”做了认定：同时满足等分化、可交易；信息披露充分；集中登记、独立托管；公允定价、流动性机制完善；在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易五个条件。也就是说，资管新规和理财细则均未对“非标”进行确切性质认定，仍强调“标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定”。　　“理财细则还是留了很大的解释空间，而且资管新规我们解读下来其实就是偏宽松的。但各家行理解肯定是有差异的，这一块可以再细化”，其中一名受访资管总表示。　　明确非标意义显得比较迫切，因为理财细则在资管新规的留白基础上，明确公募在遵守期限匹配、限额管理、信息披露的前提下投资非标资产；此外，理财细则还在MPA考核中适当放宽对回表的存量非标资产的宏观审慎资本充足率考核要求，并支持商业银行补充资本。也就是说，非标的认定，关系着公募理财的投向结构，以及银行在过渡期内的回表安排。　　受访银行人士指出：明确非标性质，主要是明确理财投资较多的银登中心、北金所等交易场所挂牌资产的认定。　　同时，他们建议如下：一给予非标转标更大的便利性，希望认定银登中心、北金所等作为转标平台；二建议适当增加开放式产品配置非标资产的限额额度，目前的限制是理财产品净资产的35%。　　反馈三：明确到底理财可不可投私募证券基金　　资管新规规定私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人，理财细则进一步规定银行理财不得直接或间接投资其他“由不持有金融牌照的机构发行的产品或管理的资产，金融资产投资公司的附属机构依法设立的私募股权投资基金以及另有规定的除外”。　　在银保监答记者问里，官方的表述是“允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金”，也就是说，不管是公募理财还是私募理财，理财资金是可以是通过购买公募证券基金的方式，投资二级市场的。此外，理财资金也是允许配置私募股权基金的。　　受访人士认为，理财细则是允许银行理财产品可以投资于公募证券投资基金和权益类资产的，这是提升主动管理类股票投资比例。　　那么问题就剩下一个——银行理财能不能投资私募证券投资基金？受访人士均还很迟疑，未能给出确切答案。　　有银行人士认为，监管应该还是持开放态度的，而且银行和非银机构也一定会反馈合理化建议。“其实在各家的产品里，私募都扮演了投顾的角色。从市场多元化主体参与角度，以及银行理财细则表述，我认为私募证券投资基金是可以成为合格的被投资产品和被投资机构的”，有华南股份行资管总告诉记者。　　也有华东股份行人士认为，银行理财总体风险偏保守，理财细则没有明确将私募证券基金纳入委外和投顾合作范围内，但保留金融机构旗下的私募资管计划，显然从征求意见稿的监管逻辑来看是资金仍然在金融机构内部流动，以方便监管和处罚。　　一切待最终的操作细则出炉。　　反馈四：争取与其他资管产品同权待遇　　有银行人士建言，银行资管产品也应该与公募基金享有一致的税收待遇，即实行增值税豁免，这也有利于切实降低实体企业的融资成本。　　“公募基金目前不需要缴税，而按照现有税费，同样的产品，商业银行理财要损失20~30BP的收益。这样也不利功能性统一监管。相同功能的产品，从商业银行资管的角度来讲，应该统一监管，而不应该因为监管主体的不同而出现差异化”，有受访人士指出。　　另一位受访人士称，相较于货币基金，银行类货基产品唯一的优势是投资范围限制较少，流动性管理会更好，其他都不占优势。在大资管环境下，各类金融机构开展资管业务的平等地位都需要关注，尤其是银行理财和公募基金相较的开户、交易、质押、诉讼等等细节，不仅仅是税收。　　除了与公募平权的税收优势，还有银行人士指出银行理财的开户限制以及独立发放资管贷款资格：　　一、目前银行理财在二级市场做权益类资产投资的时候，必须借道券商资管和基金资管的通道，不能直投，而这个人为的限制，一定程度上使得银行理财存在多层嵌套的情况；　　二、信托公司的信托计划可以发放信托贷款，那商业银行的理财产品在具有独立的法律主体地位、信托代理关系进一步明确以后，理应有不需借助信托通道发放资管贷款的资格。　　值得一提的是，也有银行人士反映平等待遇和法律地位问题在眼下阶段还比较宽泛，所以没有具体反馈。但银行理财与其他资管产品尽量同权，是银行人士所期。　　反馈五：争取过渡期再续发　　银保监在答记者问里提了一句“过渡期后未到期资产报监管部门同意后妥善处理”。　　但这句在理财细则征求意见稿里并没有出现，有银行人士指出，落地的正式稿里应该明确。他们建议，对过渡期后仍未到期的存量资产及对应产品，允许续发与该产品特征相一致的产品，直至所投资产到期。　　反馈六：明确投资ABS优先级路径　　理财细则针对信贷资产投资列出了负面清单：银行理财产品不得直接投资于信贷资产；不得直接或间接投资于本行信贷资产；不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。　　对此有银行人士指出，按照“非禁止即放行”的思路，根据前两条，是不是可以理解成银行理财只可以间接投资于信贷资产，而且必须是他行的信贷资产？但第三条“不得投资本行发行的次级信贷资产支持证券”，是不是又留下了投资本行信贷资产证券化产品优先级的口子？如果这个口子并未松开，是不是最后可理解成，只能投资他行发行的信贷资产证券化的优先级？　　反馈七：明确产品托管双方的权责义务　　按照资管新规的要求，金融机构发行的资管产品应当由具有托管资格的第三方机构独立托管。　　一位华南城商行资管部负责人称，对大部分中小银行来说，都要对接具有托管资格的银行进行理财产品托管，但基于净值化产品的托管和预期收益型产品对托管的不同要求，可能会产生一些操作细节上的问题。　　“主要是在双方的权责、义务上需要厘清，托管银行应该有什么样的资质或者职责？又譬如托管后的净值型产品核算估值是谁来负责，是采纳托管行的估值，还是有其他双方协商的方式。”前述负责人进一步表示。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

8月27日，A股三大指数全面翻红，沪指上涨1.89%，中小板指2.89%，创业板指2.99%。深市的热闹离不开外资的贡献，wind数据统计，当天共有近15亿资金净流入深股通，为8月以来第四大净流入量的单日。不过，频频踩点推高指数的“南水”不乏“假外资”的身影，其中一部分或涉嫌跨境市场操纵。如今，北向看穿机制离正式启动步入倒计时阶段。8月24日，证监会公告称，两地监管层协商确定9月17日正式北向看穿机制即“投资者识别码制度”。有业内人士表示，此举在跨境监管中具有里程碑意义，让两地资本市场监管制度和监管理念趋近；提高监管的工作效率；有力打击跨境市场操纵的违规行为，维护市场秩序。北上资金“扫货”深市8月27日，沪深两市全面上涨，这当中少不了“南水北上”的支持。从北上资金的流量来看，27日净流入超过前三个交易日，合计有21.67亿元流入陆股通。资金更偏向到深市“扫货”。深股通27日获得外资净买入14.78亿元，占比68%；相较前三个交易日合计不到9亿的流量来说，规模大幅提升。从个股表现来看，美的集团（000333.SZ）倍受青睐 ，当天获得2.28亿净买入。实际上，8月1-27日期间外资共有276.06亿元净流入A股，有望超过7月的284.76亿元。其中美的集团8月以来获得19.71亿的外资支持；其次还有五粮液（000858.SZ）、万科A（000002.SZ），分别被外资净买入17.26亿、13.66亿元。多名业内人士表示，外资近两个月以来频频炒“抄底”，意味着A股具备中长期的投资机会。深圳一家小型私募基金董事长27日分析谈道，从估值与基本面来看，A股已经在底部区域；外资大行的风格普遍为价值投资，现在大量增持买入，体现出外资对A股目前估值的认可。深圳一家中型私募基金分析师27日补充表示，除了估值底以外，近期人民币汇率企稳，有助于提高外资进入A股的意愿；同时MSCI将A股的纳入比例上调，也有利于外资流入A股。外资面临穿透式监管在A股投资价值逐渐凸显、外资加大配置仓位的背景下，如何做好跨境监管，成为近年来监管层探索的话题。8月24日，根据上交所、深交所、中国结算公司和港交所提议，内地香港两地证监会协商一致，北向看穿机制即“投资者识别码制度”将于9月17日正式实施。同日，港交所就该制度公布运作细节，并在8月27日开始向交易所参与者提供安全文件传输协议服务。这项准备三年的制度即将“亮相”。港交所表示，目前已准备就绪，其称在过去一年已透过简布会、研讨会及论坛等不同渠道向市场参与者讲解北向交易投资者识别码模式，亦多次安排测试及市场演习，协助交易所参与者在技术上及运作上作好准备，以符合新的监管要求。一名接近监管层的人士向记者解释发布此次制度的初衷，早在沪港通开通早期，两地监管层已经推动北向看穿机制的计划。“因为内地监管层通过沪股通只能看到香港经纪商的席位，无法获知申报交易的投资者的信息，加大了案件线索的发现和处理难度。两地监管层在2015年进行多轮沟通，希望能对沪股通投资者实行看穿式监管，防止境外投资者利用两地监管制度的差异对A股进行跨境违规操作。”随后，两地就建立沪股通投资者识别码机制形成了框架方案。2017年3月13日，首例沪港通跨境操纵案的告破引发市场关注。 2016年2月至6月间，居住在香港的唐汉博等人凭借3个香港账户和1个内地账户，利用资金优势虚假申报、盘中拉抬、对倒等手法，对沪股通标的股票“小商品城”实施了操纵行为，交易金额近30亿元人民币，非法获利约4188万元。证监会对唐汉博等人进行12亿元的顶格处罚。与此同时，北上的“南水”中还有“假外资”，即一部分内地资金通过沪深港通的渠道，“绕道”对A股进行市场操纵。他们快出快进，炒作手段与A股庄家如出一辙。业内人士表示，“假外资”十分常见，在A股走牛时表现尤为活跃。香港一名私募基金合伙人27日接受21世纪经济报道记者采访时表示，不少内地资金借助沪深港通渠道重回内地股市，从而规避内地监管层对账户的监管，“就目前监管环境来看，没有规则限制内地资金‘绕道’沪深港通，这给很多内地私募留出后路。”其进一步解释，近年来内地证监会打击市场操纵行为，监管态势高压下，内地庄家陆续转道香港。“在内地坐庄越来越难，监管层利用大数据监控账户，很容易查到人；另外近期几次对庄家的处罚案例，很有威慑力。但香港监管层对市场操纵行为干预不多，我认识一些来自广州、佛山、中山的庄家，他们在香港的券商开设经纪席位，通过联动内地和香港账户，从沪深港通渠道投资A股，用大量资金抬升、对倒，手法跟当年一模一样。”前述中型私募基金分析师表示，A股国际化进程加速，外资流入量增加是大势所趋，在这背景下，监管层定会加大力度维护市场秩序；“假外资”通过沪深港通进行跨境市场操纵的玩法将难以为继。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

屡次出现安全事故的滴滴公司，不断挑动着政策的监管底线，并将要迎来一轮遍布全国的监管浪潮。继交通运输部等部委约谈滴滴后，8月27日前后，包括北京、广州、重庆、深圳等多地相继约谈了滴滴——相关人士对经济观察网表示，在8月26日北京交委也约谈了滴滴，但尚未披露约谈情况。值得关注的是，各地的监管意图已经从顺风车业务扩散至滴滴主营的网约车业务，并且态度严厉，从此前仅有的罚款措施转向了“下架APP”这一更为关键的惩罚措施。“可以看出，此轮的监管并不仅仅指向了顺风车业务，而是指向了整个网约车业务，实际上，滴滴的网约车和顺风车业务均存在大量非法运营的情况，只是顺风车的准入门槛更低。”城市交通出行专家徐康明对经济观察网表示。8月27日兰州市约谈滴滴等网约车公司时要求加强对网约车不合规车辆和人员的筛查和清理工作，确保不符合条件的驾驶员被挡在网约车行业外；同日，深圳市相关部门约谈滴滴时也表示要即日起坚决清理平台内不合规的车辆、人员，禁止平台向未取得许可的车辆及人员派单。滴滴网约车业务中不合规运营的问题大量存在，东莞市在8月27日约谈滴滴公司时披露的一组数据可以显示这一情况：目前东莞市取得网约车运输证的车辆5204辆，但滴滴平台在东莞提供网约车服务的车辆超过2万辆。此外，在今年4月5日至20日，上海交委曾经查处非法网约车1028辆，其中706辆来自滴滴公司。在持续超过1年的实践中，地方交通执法部门与滴滴公司围绕不合规网约车监管进行了一场持久的“战争”。一位地方交通监管部门相关人士曾经描述了这一监管的难度，其所在的城市从今年5月开始对不合规网约车进行了一轮整治，但是在整治过程中，滴滴在当地公司并不配合，甚至出现瞒报数据等行为。“一开始，我们当时要求滴滴在既定时间内清退若干车辆，并且按日上报清退车辆的数据；后来我们改变策略，要求滴滴每日上报剩余车辆的数据，如果我们发现运营的网约车不在滴滴上报的车辆中，我们就会罚款，最终累计罚款超过40万。”该人士表示。在地方交通管理部门的“政策工具箱”中，能够对滴滴形成威慑的仅有约谈和罚款两项，但是鉴于滴滴巨大的资金实力，仅有的政策工具效用并不明显。上述相关人士曾经希望通过下架APP的形式对滴滴形成威慑，但是最终察觉要下架APP需要多个部门进行配合，实际操作难度极大。但在此轮约谈中，包括广州市、深圳市在内的多个城市均提出了下架APP、联合惩戒、停止互联网服务等严厉措施，要求滴滴限期整改。同时，约谈部门也不仅仅包括地方交通管理部门，以深圳市为例，市网信办、市公安局均参与了对滴滴的约谈，这也意味着如果滴滴未能限期完成整改，政策执行的力度将会更为顺畅。“网约车不合规运营的问题由来已久，始终未能得到很好解决，可以看出，这一次政策的决心很大。”徐康明对经济观察网表示。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...