走访发现收购来的债权资产系伪造，而转让这些债权的二股东失联了，这个二股东转让的债权资产高达102亿，其中有多少是伪造的？这可把股民们吓坏了。今日华业资本开盘即一字跌停。截至上午收盘，仍然封死跌停板，下跌10.05%，收报5.46元，成交额1489万元，换手率0.19%。最新总市值为77.76亿元。图1：华业资本今日市场表现总市值不到80亿元，净资产77.79亿元也不到80亿，手上却有高达102亿应收账款可能是“假的”。华业资本昨日晚间公告称，子公司投资的应收账款出现逾期，追债小组去现场跟债务人出示协议时，发现该应收账款的债务协议是伪造的。根据公告，追偿小组在现场走访时向债务人出示恒韵医药与公司方面签署的协议，债务人方面否认存在协议中列示的债务，文件上公章系伪造，确认债务并不真实。图2：华业资本发现债务系伪造的公告事情大概是这样，华业资本收了大量恒韵医药转让的债权和应收账款，然后有债务人到期没还。华业资本派律师到债务人陆军军医大学第一、第二、第三附属医院去了解情况，然后发现债务协议是假的。然后呢，华业资本现在有应收账款存量规模101.89亿元，全部从恒韵医药受让，如果造假情况属实，这些存量应收账款面临部分或全部无法收回风险。出现这种情况，目前恒韵医药还无合理解释，并且恒韵医药的实控人李仕林女士未能取得联系。需要说明的是，这个恒韵医药的实控人为李仕林，这个李仕林通过几家公司持股为华业资本的二股东，此前公告显示李仕林为重庆女士。公司表示，截至目前恒韵医药尚无合理解释且其实际控制人李仕林未能取得联系。公司拟委托律师对恒韵医药及其实际控制人李仕林向有关机关报案，追究恒韵医药及其实际控制人的法律责任。出现债务造假和收不回来的情况，上交所因此也发来了监管工作函，要求公司各方面把这个事情说清楚。实际上，几天前公司已经出现债务无法回收情况。公司9月25日晚间公告，子公司西藏华烁通过景太龙城投资的应收账款出现逾期，并触发西藏华烁履行差额补足义务。股价已提前暴跌：18天暴跌35%在今日一字跌停前，华业资本近期已经开始暴跌，自9月11日以来，18天暴跌了34.69%。图3：华业资本股价近期暴跌从财务经营来看，华业资本今年上半年营业收入27.6亿元，小幅下降6.72%；净利润为9.8亿元，增长16.44%。回看华业资本的业务发展，2015年开始要做医疗金融平台，通过子公司国锐民合、西藏华烁与金融机构合作成立金融产品，用于收购三甲医院应收账款债权等。于是，华业资本开始了大肆收购医院应收账款债权的历程。到如今于是便形成了二股东转让来的大量应收账款债权，这个二股东李仕林也是2016年才进场的。2015年华业资本收购李仕林的债权资产公告显示，李仕林女士时年42岁，重庆沙坪坝人，为重庆恒韵医药有限公司董事长，还控制重庆溢成医疗科技有限公司、重庆雅隆医疗器械有限公司、四川自豪时代药业有限公司等公司。2016年8月，华业资本的股东华保宏实业（西藏）有限公司向李仕林控制的三家医疗公司转让全部直接持有的15.33%股权，李仕林由此成为公司第二大股东，恒韵医药则是李仕林实际控制的企业。根据证券时报e公司的报道，李仕林在成为华业资本二股东一年后，2017年底至今，无论是在频率还体量上，华业资本突然加速了对恒韵医药拥有应收账款债权的投资。华业资本2018年半年报显示，公司医疗金融平台存量规模约为109.8亿元。其中报告期内，公司子公司国锐民合与西藏华烁共计投资医疗金融平台31.24亿元，确认投资收益 5.04亿元。华泰证券兴全基金等机构持股躺枪从华业资本最新的6月底股东名单来看，有券商、基金子公司出现在前十大流通股东中，也有多只主动偏股基金持仓在100万股以上。图4：券商基金持股情况靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

2018年，是00后的成年元年。一个月前，00后的新生奔赴大学校园，00后的黑话在互联网上出圈刷屏。加好友叫“扩列”，加了好友可以养火和nss来互动，如果不聊天就成了“躺列”，聊得好则可以cdx（处对象）…… 人们后知后觉地发现，原来00后是这么依赖线上互动的一代人，以至于他们社交暗语中的很大一部分，就是用来定义社交关系本身的。2018年，也是社交回暖的一年。熟人社交领域，子弹短信横空出世；而陌生人赛道的竞争更为激烈，从主张灵魂交流的soul到用漂流瓶闪聊的一罐，许多正在崛起的应用都在努力让自己“年轻化”，以抢夺未来社交主力的注意力。所以，00后到底是怎样的一群人呢？“只有在圈子里我才能讲真心话”橙子这个年轻女大学生在网上有两幅面孔。在微信里，她只和现实中的熟人打交道，签名是“一个从来不发朋友圈的人”，相册干干净净。而在QQ上，橙子是一个二次元同人画手，满列表的网友，空间里遍布同人画作和沙雕笑话。在橙子的世界里，微信是冷冰冰的通讯工具，QQ里藏着热爱：她熟稔地在两种社交状态中切换。在现实的那一面，橙子是不被认同的边缘人。身边的同学知道她喜欢画画，会在背地里说她“奇怪”。妈妈觉得她自闭，看到她交网友，会大骂网上都是骗子。于是，她中学时只能偷偷地和喜欢的画手们互寄画作，有些是新年赶出来的贺图，有些是两个人的合画，还有许多人玩的接龙传画。在那些互相分享和赞美的日子里，她收获了好多自信和温暖。“二次元人和三次元人的三观不太一样。很多生活中不如意的事在二次元才能讲，大家会有共鸣，但三次元人听了只会觉得你矫情而无聊。”于是，相隔万里的网友成了橙子的树洞，在二次元之外，她能随意聊生活的不顺心。所有的脆弱和负能量，都可以被次元壁包容。而面对近在眼前真实的人，她却讲不出心事了。这种不被理解而又渴求理解的苦闷，并不是二次元的专利，它属于很多平凡而敏感的年轻人。没有人会永远年轻，一些80后和90后在走过一段岁月后变得成熟，从这个状态毕业了。但永远有人年轻着，现在轮到00后。他们在现实中缺乏存在感，于是想逃离人群，逃离朋友圈，逃离真实生活，而近来层出不穷的新兴社交应用则负责稳稳地托住他们。但很快他们就会发现，高质量的虚拟社群始终是稀缺资源。刚进圈子的时候，橙子接触的是贴吧，后来换成微博，如今这些平台相继被“KY小学生们”攻陷，她又转移到了QQ和Lofter。Lofter上的二次元专区“KY呢，就是没有眼力见儿，讲话狂妄的杠精，小学生是指心智不成熟。”橙子介绍起这些的时候眉飞色舞，“还有大触，一般用来称呼画画或者写文特别厉害的人。但这个叫法是几年前的，太老了。我比较喜欢叫太太。“但在00后的黑话中，橙子也只是对二次元的部分了如指掌。她不追星，于是对饭圈用语一无所知，她对“走花路”和“zqsg”的理解，可能还远不如一个饭爱豆的80后。很多年前，社交媒体上流传的是“我爸是李刚”和“你妈喊你回家吃饭”，那时候互联网流行语还是属于全体网友的。如今，00后的线上互动拥有了更加浓烈的圈层的色彩，普适的社交话梗只会越来越少，就像这个山头兴趣部落的居民，未必听得懂隔壁山头的方言。如果说在社交方面，00后重复了前辈们青春期的孤独和躁动，那他们似乎在把这种情感诉求变得更加分裂与多元。“我不想聊那些所有人都了解的话题”“我是个man，不是个woman。”这是阿泽玩语C（语言cosplay）的第四年，他十六岁，活跃于各大语C群，只对相熟的网友透露自己的真实性别。最近，他在一个西方魔幻群写戏，扮演七宗罪里的嫉妒：利维坦。“蛇妖，技能很强大，可以控制三个目标，斩断他们的意志。” 如果不喊停，他可以滔滔不绝地介绍下去。这个群以动作戏为主，阿泽需要时不时“张开我黑色的幅翼”，或者“用死神的翅膀笼罩他们全身”。但语C的剧本主题非常多元，有大热的影视，也有游戏、动漫和小说，这给语C带来了无数种画风。如果剧本是某部热播的偶像剧，玩家就需要演绎霸道总裁和傻白甜女主，严格按照二者的性格进行文字互动，甚至手动打出“托起你的下巴”和“邪魅一笑”。语C APP“名人朋友圈”的角色选择页面芬格尔是阿泽最常用的皮（角色），也是他入坑的契机。这是校园奇幻小说《龙族》中的人物，一个万年留级、满口白烂话的抠脚大汉。阿泽觉得自己和芬格尔很像，“一样的废柴，一样的丧，就好像提前进入了中年。”“没意思、不开心”，这是他对中年人的想象，也是他对自我的概括。按他自己的说法，他从小学末期开始就任何事都提不起兴趣。为此，他精挑细选了一批爱好，以唤醒和捕捉久违的快乐。语C通过了他的审核，因为他塑造某个角色时，那种全情投入的状态可以带来短暂的快感。追星则不行，因为他“厌恶无脑追捧”。这种精神洁癖蔓延到了他的日常生活中。他今年高一，身边的同学们都在谈论课业、八卦和校门口的小吃，他却总是沉默，因为“不想参与到那些所有人都了解的、普遍的话题中去”。因此，他几乎拒绝了所有低门槛的现实社交，转身拥抱网络上基于爱好和三观的有效交流。或许就是语C的出现，将阿泽从尬聊中拯救了出来。在这里，人与人之间的交往有了一个非功利性的目标：大家怀着对剧本的兴趣而来，拥有自己的角色使命，齐心协力地完成一出好戏。这使得社交变得不那么赤裸裸，不再是为了社交而社交。在语C的圈子中，主流玩家是喜欢幻想和表演，热爱二次元和IP的年轻女孩们，这直接导致阿泽的QQ号上95%的好友都是女生。“我被女人瞧不起很多次了”，他很认真地说。这也是他填假性别的原因：他认为女性的细腻和想象力在语C中占据天然优势，为了更好地融入圈子，少受歧视，他必须这么做。这或许就是互联网上垂直细分社群的魔力吧，生活中看起来多风马牛不相及的个体都可能走到一起。阿泽还有不少语C之外的爱好，譬如钢笔和观星，都被他描述成了中老年夕阳红专场。他将玩笔的“老者们”称为同好，玩语C的小姑娘称作圈友，这些人被他认可为自己的同类。他依赖，也只依赖个性，在人海中锚定自我。外界用年龄标注了00后，并赋予这个群体不少共性和内涵。但在00后阿泽看来，这或许是最无效的标签。不过，阿泽对自己的标注倒也未必准确。他把自己描述得特别佛系，但事实上，他对这个世界的不满和拒绝相当强烈。或许他最常玩的另一个皮，金庸小说里最最倨傲的“天王老子”向问天，才更接近他本人。“碎片化有什么不好？”阿泽说自己“活在二次元”，而闪闪则像是他口中“过于现充”（现实生活充实）的那群人。闪闪99年12月生人，机械制造大一在读，朋友都是00后，于是她自称为“精神00后”。”一个很老很老的电视剧… 特种兵之火凤凰，13年出的。“她说起最近在追的剧，有点不好意思地笑起来。13年在她看来是特别久远的事儿，而她追看的另一部电视剧还在连载：吴磊主演的《斗破苍穹》。吴磊的生日也在99年的12月，只是吴磊爱打游戏上了热搜，她却连在游戏里发言都不敢。据闪闪回忆，高中五十人的班级，只有五个人是不打游戏的。为了跟上小伙伴们的话题，她开始接触王者荣耀和刺激战场，但必须和熟人一起玩。游戏对她而言，不过是生活的附属品或者某种延伸，玩游戏也不过是换一个场景维护现实的社交关系。但对闪闪的朋友们来说，游戏是一个更为宽广的世界。他们会在里面认识新的同伴，然后发展出新的战斗情谊。所以后来偶尔落单的闪闪开始接受陌生人，但依旧害羞得连不了麦，更别提在游戏里交朋友了。有时候闪闪听着陌生的队友们在耳机里互坑互骂说段子，听到有趣的地方会暗戳戳地笑，但还是闭紧嘴，她本能地觉得在互联网上自我暴露是件危险的事儿。闪闪01年出生的高中同桌就没有这种本能。同桌是一个落落大方的女孩，广识游戏好手，日日相约峡谷，最终在王者荣耀里打到了星耀的高段位。她会在写作业的时候和网友开着语音聊王者，聊嗨了就来几局，然后第二天一早到学校拿过闪闪的作业本一顿猛抄。最让闪闪惊奇和羡慕的是：同桌从拥有自己的QQ号开始，就自然地把线上社交纳入了自己的人际关系。她不区分同学和网友，而是给予二者同等的信任和关注。“可能这就是代沟吧。”闪闪想。在最近的聊天中，闪闪得知同桌不再玩王者荣耀。她放弃了自己的星耀账户，也放弃了账户里绝大部分从未加过QQ和微信的游戏好友，转向了第五人格，一款今年刚刚开放公测的游戏。她甚至没想过要告别，因为忙着适应新鲜的大学生活，还有新鲜的游戏。和她一样的00后还有很多，他们作为互联网的原住民，早就习惯了加速迭代的社交和娱乐。或许对于他们而言，短暂不是缺点，喜新厌旧也不是一件坏事，这不过是下一场相遇的前奏罢了。“不过她肯定会把第五人格也玩得很好啦，然后也会认识很多新大腿。” 闪闪回忆起许多朋友放弃上一个游戏入坑王者荣耀时的情景，也不觉得稀奇了。比起自己这样格格不入的玩家，能够在一场游戏中享受过并肩作战的滋味，哪怕只是碎片化的陪伴，又有什么不知足呢？你好，00后当人们谈论00后时，他们其实在谈论未来。对一些人来说，未来意味着陌生的威胁，于是00后成为了满嘴黑话、不可理喻的小屁孩。对另一些人来说，未来意味着潜在的机遇，于是00后成为了被研究的用户，以及新兴创业的风口。世界对00后的关注，有时会让他们感到莫名其妙。闪闪从不觉得自己特别。她的家族里有很多兄弟姐妹，但不管是97年的表姐，还是05年的弟弟，她都像朋友一样交流。“其实圈子里95后也很多”，阿泽不认可语C是属于00后的游戏，他甚至对这个以00后为主题的采访感到错愕，“不是聊语C吗？”橙子在采访结束的一个星期后，发了人生第一条朋友圈。她加入了本校的新媒体中心，负责给推送画插图。这一次，她主动打破了次元壁。二次元和三次元之间的壁垒，没有那么坚不可摧，同理，00后和95后乃至90后的代沟，也未必有多深。如果你能试着去理解他们的生活逻辑，你会发现人类的情感和欲望一脉相承，在不同的技术时代历久弥新。等你明白了他们的心情，再回来看他们的黑话吧。也许你会发现：他（她），就是从前那个你。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

为推进金融布局，中天金融（000540）进一步处置传统业务，拟将打包装入孙公司的酒店、会议中心等股权资产，以逾46亿元的价格转让予贵州天宸不动产投资管理有限公司（以下简称贵州天宸）。　　证券时报·e公司记者注意到，接盘方贵州天宸成立仅四天，其实控人为1987年出生的彭晶晶。与此同时，中天金融还披露了另一则车辆转让交易，拟将旗下古斯特、兰博基尼、法拉利、宾利等70辆车全部转让给贵州天宸。　　值得注意的是，上述70台车辆合计账面原值为6955万元，此次转让总价尚不足2000万元。较新车而言，这批拟转售豪车价格十分具有吸引力，原价400多万、行驶里程不到4000公里的兰博基尼和法拉利仅需100万出头。　　9月28日晚间，中天金融发布公告，为推进金融战略布局，其子公司贵阳金融控股有限公司（以下简称贵阳金控）拟与贵州天宸签订股权转让协议，以现金对价转让贵阳金控全资子公司贵阳中天企业管理有限公司（以下简称中天企业管理）的100%股权。　　证券时报·e公司记者注意到，中天企业管理成立于2018年6月25日，成立后贵阳金控将其自主开发建设贵阳中天凯悦酒店、贵阳中天凯悦酒店附楼、贵阳国际会议展览中心、贵阳国际生态会议中心等10多项资产，按账面净值划拨进入中天企业管理。截至到2018年6月30日，中天企业管理净资产为37.91亿元，今年1~6月营业收入为0，净利润则为-179.99万元。　　公告披露，以2018年6月30日为基准日，经中威正信（北京）资产评估有限公司评估，中天企业管理股东全部权益账面值为37.91亿元，评估值总计46.19亿元，评估增值8.28亿元，增值率 21.84%。最终，经交易各方协商确定，此次标的股权交易价格为46.2亿元。　　针对此次交易，中天金融表示，2018年4月，中天金融实施转让中天城投集团有限公司100%的股权的重大资产出售事项时，因尚有部分房地产项目未纳入交易的范围。彼时，中天金融曾作出了关于规范同业竞争的承诺，而此次股权转让事项正是为了切实履行做出的承诺，避免同业竞争。　　根据整体战略规划，未来中天金融将聚焦金融产业，集中资源重点发展保险业务，此次交易将为上市公司未来在金融产业领域布局提供充裕的资金保障。　　至于此次交易受让方，通过工商资料查询记者发现，贵州天宸才刚刚注册成立四天，注册资本为1亿元，经营范围包括股权投资、房地产投资、不动产投资管理及相关咨询服务。　　从股权结构来看，贵州天宸法人代表为彭晶晶，法人股东深圳前海鼎金投资管理有限公司（以下简称前海鼎金）持有贵州天宸99%股权，而出生于1987年的自然人彭晶晶则持股1%。　　不过，彭晶晶认缴出资3000万元，持有前海鼎金60%的股权，进而直接和间接共计持有贵州天宸60.4%的股权，为其实际控制人；另一股东彭丹桂则持有前海鼎金40%股权。　　70台车辆变现1988万　　除了数十亿元的物业资产转让外，中天金融还进一步发布公告披露，拟与贵阳金控、贵州天宸不动产签订《资产转让协议》，拟转让上市公司及贵阳金控名下共计70台车辆。　　证券时报·e公司记者注意到，拟转让车辆资产评估机构仍为中威正信，评估基准日为2018年6月30日，该笔交易价格合计1988.27万元。其中，贵阳金控拟转让资产涉及33台车辆，评估总价为1491.13万元，双方协商以此作价交易；中天金融则拟转让资产涉及37台车辆，评估价值及交易作价均为497.14万元。　　具体来看，中天金融拟转让奔驰、奥迪、兰德酷路泽、雷克萨斯、陆地巡洋舰等车辆；相较之下，贵阳金控欲卖车辆则堪称豪车，5辆奔驰S级、3辆宝马7系、2辆路虎揽胜。如果说，这些车辆太过大众化，那么劳斯莱斯古斯特、宾利欧陆飞驰、兰博基尼、法拉利等超级豪车的加入，则让这份售卖清单添色不少。　　值得注意的是，中天金融37台车辆合计账面原值2309.62万元、账面净值仅303.95万元；贵阳金控拥有的33台车辆，合计账面原值4645.08万元、账面净值369.48万元。　　其中，购于2012年6月的路虎揽胜500 SALMNIE4原值508万元，净值仅为25万元，行驶里程44300公里；2012年原值价值478万元的古斯特，现净值仅为24万元；宾利欧陆飞驰账面原值421万元，净值21万元；兰博基尼和法拉利均购于2011年8月，账面原值分别为412万元和497万元，净值仅剩21万元和25万元，两辆跑车行驶里程仅有2500公里和3790公里。　　从整体来看，虽然此次上述交易拟转让车辆折价不少，但也得到一定估值溢价。最终，前述路虎揽胜评估值为148万元、古斯特评估值为177万元、宾利欧陆飞驰评估值132万元；兰博基尼和法拉利评估值则分别为128万元和139万元。　　中天金融表示，此次转让原房地产板块配置的车辆，有利于降低上市公司的行政费用，合理控制成本。经过对此次交易对方及实际控制人的调查了解，彭晶晶直接控股前海鼎金等多家公司，具备一定的履约能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

管住“任意停”、“长期停”不易，管住“长期停”加“忽悠式”重组更是难上加难。停牌超过3个月的麦趣尔（002719.SZ）日前因停牌问题收到监管函，为两市遏制“随意停”、“任意停”、“长期停”行为再添一案。针对深交所监管函，麦趣尔在公布整改措施时称，公司变更了财务顾问，将以本次整改为契机，提高信息披露工作人员的业务水平和规范意识，提升信息披露质量，杜绝类似问题的再次发生。“沪深两所今年在遏制长期停牌方面是取得了显著成效的，不过，麦趣尔案例中，还要进一步关注一个点，它的停牌购买资产是真的吗?过一段时间会不会发个终止购买的公告就完事儿了？”一位从事上市公司法律咨询服务的律师向《华夏时报》记者表示。停牌超长受质疑以筹划重大事项为由长期停牌，躲避下跌行情、躲避大股东爆仓的套路，在A股十分常见。麦趣尔案例中，深交所在监管函中似乎对其已有所“敲打”。“2018年6月8日，你公司因控股股东部分股票存在平仓风险申请公司股票开市起停牌，6月15日，因筹划发行股份购买资产申请公司股票继续停牌……9月5日，你公司称无法按原计划于9月6日前按要求披露重大资产重组预案(或报告书)……”深交所监管函称。前述律师向《华夏时报》记者表示，今年A股大股东爆仓危机十分严重，上市公司在平仓线附近停牌筹划资产重组的案例增多，有些重组最终能落地，而有些最终以终止了事，对于那些终止了的、疑似忽悠行为的停牌重组，想要完全管住，很难。麦趣尔案例中，深交所发布监管函，依据是，重大资产重组停牌时间原则上不超过3个月，超过3个月的，要有相应的前置审批和更详细的信息披露。具体来说，该监管函称：“你公司未在公司股票停牌之日起3个月内召开股东大会审议继续停牌筹划相关事项的议案，未按规定披露财务顾问关于延期复牌理由及时间是否合理的专项意见。”麦趣尔目前正依监管函的内容进行整改，最终是否落入忽悠式重组的套路，还有待时间考验。而有待时间“说话”的，目前A股上还不止其一家。《华夏时报》记者根据choice统计，截至9月26日，A股停牌超过3个月（交易日）的公司27家，即27家公司超过了“原则上不超过3个月”的规定。前述律师建议投资者谨慎对待这27只股票，警惕忽悠式重组。不停牌是不是最好？A股过去的“千股停牌”一度被奉为资本市场奇观，也曾是冲关MSCI的一个最大障碍。此后在监管推动A股国际化的进程中，沪深两所对“随意停”、“任意停”、“长期停”行为进行了集中遏制，效果明显。据深交所近期一份公告，截至8月3日，深市上市公司停牌家数77家，占比3.64%，其中创业板停牌家数15家，占创业板上市公司家数仅2%；这其中，66家公司因筹划重大资产重组停牌，占深市上市公司总数的3.12%，重组停牌数量仅为去年同期的一半左右；约64%的重组停牌股票停牌时长在2个月以内，18%的股票停牌时间介于2-3个月，仅有个别公司因重组方案涉及重大无先例事项停牌超过6个月；与去年同期相比，重组长期停牌的股票数量减少过半，停牌时间在两个月以内的股票数量占比大幅提升。上交所在一份公告中称，截至今年8月9日，沪市停牌公司已减少到45家，仅占全部沪市公司的3.1%，这一数据已与境外市场基本处于同一水平；经过这几年监管，沪市上市公司2016年、2017年、2018年日均停牌家数分别为74家、69家和73家，3年总体比较平均，较长时期维持在较低水平；尤其是大盘蓝筹股基本不停牌，近3年连续停牌超过10个交易日的公司中，市值超过500亿元的仅6家，市值超过1000亿元的仅为2家。另据同花顺数据，今年2月至9月，沪深两市日均停牌数分别为265家、253家、239家、219家、206家、140家、104家、84家，可见停牌时间的受限程度之高。而在A股纳入MSCI之后，这种在停牌时间上的限制程度，可能会越来越高。其中一个推动因素是MSCI拟对于纳入指数的A股股票的停牌天数做强制性限制。今年8月8日，MSCI在网站上公布了意见征询文件，提议一旦一只A股股票的停牌时间达到50个交易日，不论其停牌理由为何，都应将其剔除。《华夏时报》记者根据choice统计，截至9月26日，停牌天数在50个交易日以上的有58家公司。停牌股票数渐少，在赢得市场对于监管的认可的同时，也引来了“不停牌是不是停牌制度的最好选择”的思考。“在肯定沪深交易所为规范上市公司停牌问题所作出努力的同时，市场又需要防止停牌制度从一个极端走向另一个极端。即从过去的‘乱停牌’、‘长期停牌’发展到当下的‘不停牌’，仿佛‘不停牌’是停牌制度的最好选择。就停牌制度而言，该停牌时还是应该要停牌，而且该长期停牌的就应该要长期停牌。因为在有的情况下，股票不停牌，不长期停牌，就会严重损害投资者的合法权益。”财经评论员皮海洲日前在一篇文章中称。皮海洲认为，比如，涉及到重大违法行为的公司，其股票就应该从重大违法行为改正日或揭露日起实行长期停牌处理。“因为这类公司涉及到强制退市，涉及到投资者损失赔偿的问题。而根据现行制度，改正日或揭露日起买进股票的投资者是得不到赔偿的。而既然如此，股票就应该进入长期停牌状态，直到问题得以处理或被强制退市。而且在确定强制退市的情况下，也不要对股票进行复牌，实行“复牌整理期”与“退市整理期”交易，因为在这两个整理期买进股票的投资者同样是得不到赔偿的。因此，这种涉及到重大违法行为的公司，股票就应该长期停牌，直到最终退市，由上市公司与责任人负责赔偿持股的投资者损失，而不是将股票复牌，由投资者来买单。这才是对投资者负责的正确做法。”皮海洲称。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

证监会近日公布两份行政处罚书，马永威因操纵中水渔业和宝鼎科技被罚没近7000万元。对于马永威，很多老股民相信不会陌生，这个江湖人称“温州帮帮主”的游资大佬，此前曾因为操纵福达股份被重罚。接下来就来了解下，马永威操纵手法，而与传统坐庄模式相比，也算是新型的坐庄模式。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

《电子商务法》首次明确了代购行业的合规要求，提高了该行业的经营成本和税务成本。当小型电商或代购者价格不具备优势时，消费者会寻找更大型的合规进口商采购所需商品，未来小代购们的“倒闭潮”在所难免。还有三个月时间，《电子商务法》就将正式实施，敏感的代购们已经察觉到市场中的一丝异样。历时五年，经过三次征求意见、四次审议的《电子商务法》将于2019年1月1日起正式实施。作为中国在电子商务领域的首部综合性法律，本次立法在电商经营资质、纳税、处罚标准等方面予以了明确规定，同时也对电子商务平台经营者的责任和义务进行了界定。随着这一法律的正式实施，它所带来的影响将在网购电商行业中进一步显现。中闻律师事务所合伙人程久余对经济观察报表示：《电子商务法》首次明确了代购行业的合规要求，提高了该行业的经营成本和税务成本，“这部分成本可能会在未来转嫁给消费者。但同时也应该看到，当这些小型电商或代购者价格不具备优势时，消费者会寻找更大型的合规进口商采购所需商品，未来小代购们的‘倒闭潮’在所难免。”代购们的慌乱“不管是不是收税，各位支付宝转账付款的千万别点，我害怕！如果点了请主动补17％增值税，谢谢，不然我就退给你被扣的余额，不发货！”。9月17日，一位从事一年多的美妆代购在朋友圈发出这条信息，同时配上了一张支付宝转账时截图，图片显示转账时可点击“代买、房租”等相关备注。据上述代购者说：“自己和其他普通职业代购者一样，通过微信与客户联系，购买后直邮或托熟人带回国内再寄给客户，客户主要通过微信和支付宝付款，商品不提供发票，自己也从未进行过相关市场登记。所售商品从来没有进行过商品申报，如果被海关抽检到商品，则需由客户补缴海关税。”该名代购者向经济观察报表示，虽然《电子商务法》还未实行，但支付宝9月更新后，转账页面会出现代买勾选项目。此前除去可能被海关抽检补缴的相关税款外，从未在国内交过其他税金。“虽然不知道以后会不会被要求征缴税款，还是担心因客户勾选‘代买’而留下交易记录，所以现在会尽量让客户通过微信转账付款”。程久余说：“当前众多代购为了降低成本，选择不进行进出口商品申报，借此逃避关税，并且商品在中国境内销售获利时，也未按照中国税法缴纳3%增值税和5%-35%的超额累进税率的个人所得税。”2018年5月29日,商务部电商司发布的《中国电子商务发展报告2017》显示，2017年全国电子商务交易额达29.16万亿元，同比增长11.7%，电子商务直接从业人员和间接带动就业达4250万人，同比增长13%。与此同时，各类问题也在不断凸显。2016年12月18日，中央财经大学财政税务学院课题组发布了《电商税收流失报告》，该报告指出，与实体店相比，C2C电商2015年少缴税在436.6-614.33亿元之间；2016年少缴税在531.53-747.92亿元；课题组预测，2018年C2C电商少缴税数额可能会超过1000亿元。《电子商务法》规定，电子商务经营者应当办理市场主体登记，且依法履行纳税义务，并依法享受税收优惠。而电子商务经营者在《电子商务法》中包含电子商务平台经营者、平台内经营者以及通过自建网站、其他网络服务销售商品或提供服务的电子商务经营者。北京市法学会电子商务法治研究会副会长、北京外国语大学法学院教授王文华向经济观察报介绍，上述规定意味着个人网店、微店和职业代购等，只要是从事具有互联网领域等信息网络出售商品或提供服务这一经营性质的主体，都属于电子商务经营者，因此也将受该法律约束，在《电子商务法》施行后都需办理市场主体登记并依法纳税。更大的转变来自于一些专业的代购网站。8月28日，海外代购网站买对网（MADAY）发布公告称，8月30日起，买对网为符合跨境支付规范化，8月30日起会员的代拍代购相关汇款、补款会通过香港第三方支付平台MPAY代收转入香港买对公司(MYJAPAN)，会员可以选用支付宝、微信、银联卡来转账，在转帐时第三方平台会收取3%手续费。买对网工作人员对经济观察报表示：“网站也是刚接到有关部门的要求，跨境支付、充值等不能再通过以前微信、支付宝转账或在淘宝上购买充值券，这些充值方式目前已经取消，现在都是通过第三方平台MPAY代收转入。”除了纳税问题，如奶粉等一些代购业务，也将面临直接被禁止的命运。根据《电子商务法》第十二条，电子商务经营者从事经营活动，需取得相关行政许可。程久余举例介绍，在电子商务法生效后，从事奶粉代购的将需办理销售奶粉所需的行政许可。“没有中文标识、没有合法进口手续、非国家认监委认定工厂生产的奶粉均不得进行销售。”一位从事德国奶粉及化妆品代购的某电商平台卖家告诉经济观察报，自己在德国超市采购的奶粉都没有中文标识，也未办理过相关行政许可，但此前仍可以进行正常代购。对于未来可能发生的严监管，他表示会直接砍掉奶粉代购的业务，“关键是不想惹麻烦”。监管模糊地带今年七月去澳大利亚留学的蒲秋雨，利用课余时间已经从事了2个多月的代购业务。对于即将实施的《电子商务法》，她有着自己的担忧：“自己主要帮朋友代购，金额数量不大，不知道这类行为是否将被纳入监管。”根据《电子商务法》规定，个人从事零星小额交易活动，依照法律、行政法规不需要办理市场主体登记。但就纳税而言，即使不需要办理市场主体登记，电子商务经营者也应在首次纳税义务发生后，依照税收征收管理法律、行政法规的规定申请办理税务登记，并如实申报纳税。如果违反此法相关规定的电子商务经营者，将会被处以2-50万元不等的罚款。王文华解释说：“对于通过社交软件/私人帮忙性质的代购是否会被纳入监管，关键看代购者是否会被定义为电子商务经营者。偶发的给亲友带东西回国一般不纳入经营活动范畴，但如果代购频繁、金额较大，甚至属于卖现货的情况，若没有一系列正规进口的手续或凭证，则需要考虑改为直邮方式，同时履行纳税义务。至于达到多少金额才会被判断为经营活动，解决小范围、零星小额的朋友圈代购的界定问题，需要相关部门给出进一步的实施细则以及具体规定。”程久余向经济观察报表示：“如果个人微信、朋友圈的代购被纳入电子商务经营者，毫无疑问，主管部门将面临大量监管工作，而微信、朋友圈的运营商也将承担一定管理责任，配合主管部门的监管。”蒲秋雨向经济观察报记者介绍，当前自己主要给微信朋友代购保健品、口红等价值不高的东西，每次快递的商品总金额基本不超过2000元。比如，给朋友代购一支口红，澳大利亚售价为200元，寄回国运费20块，卖出250元，就赚个30元辛苦费。“自己只是想通过代购挣点零用钱，此前从未交过税，也不了解相关法律。如果被定义为电子商务经营者，需要严格交税加上可能会出现的罚款，就难言赚钱了。现在走一步看一步吧，实在监管趋严就立马停掉，反正不靠此为生。”一波三折王文华对经济观察报记者表示：“电商法出台历经波折，因为它不仅关系到代购们的生存，更是涉及多方利益主体，包含消费者、电子商务平台经营者。”全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿就通过《电子商务法》答记者问时说，根据立法，国家的法律一般都是经过三审，但是电子商务法是四审。因为电子商务法和其他法律相比很复杂，它的涉及面广，规模大，又是个新生事物，很多事看不准。这种情况下，在制定过程中比较慎重。2018年3月，苏州市警方破获了一起生产、销售伪劣品牌化妆品案件，查获假冒境内外品牌化妆品8万余件，涉案金额达1000余万元。其中，许多伪劣产品通过伪造成海外“代购”而流入普通消费者。从消费者角度来说，程久余对经济观察报表示：“《电子商务法》对微商代购的销售假货、无法提供售后服务等行为进行了规范，有利于保护消费者权益。当然，如果之后严格监管进出口商品的税收，消费者最终购买成本必定是会上涨的。”2018年8月16日，在全国人大举行的四审稿前立法征求意见会议上，阿里巴巴董事局主席马云发言表示，《电商法》应具有国际性与前瞻性，希望能够增添促进电商发展的内容，电子商务法立法并不成熟。程久余说：“针对此次通过的《电子商务法》，电商平台反应还是比较大，主要因为电商平台的平台责任明显加大。主要包括电商平台未尽到资质资格审核义务、未尽到安全保障义务、未对侵犯知识产权行为采取必要措施的,所需承担责任明确并加大，行政罚款数额也大幅增加。其次，电商广告宣传面临更严格规定，借此保障消费者的公平交易权。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

A股入“富”A股的国际化还在持续推进——A股入“摩”后又入“富”。北京时间9月27日，全球第二大指数公司富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数。从短期来看，虽然纳入两个主要指数带来的实际影响有限，但是海外资金的进入将会对A股市场的投资理念产生一定影响。更为重要的是，这是A股不断走向开放的重要一步，也是金融业对外开放的重要组成部分。相关制度规则也需进一步修订，以便利境外长期资金扩大A股配置。（杨志锦）导读据测算，预计会有千亿规模外资流入A股。由于目前仅是消息层面确认入“富”，业内人士认为短期内对A股提振有限。A股在连续下跌三个季度后，接下来会迎来修复性反弹，但仍受制于中美贸易摩擦、实体经济下行等不利因素影响，反弹空间有限。北京时间9月27日上午，富时罗素公司宣布将A股纳入富时全球股票指数系列。这是继MSCI以后第二家全球龙头指数公司向A股抛出橄榄枝。在纳入因子上，2019年6月正式纳入20%。值得注意的是，MSCI纳入A股标的主要是互联互通机制下所覆盖的标的（以蓝筹白马为主），而富时罗素指数的投资范围包括大、中、小盘股票，比MSCI明显更广，成分股也超过市场预期，达到1249只股票，其中761只来自深圳市场。根据多家卖方测算，预计会有千亿规模外资流入A股。由于目前仅是消息层面确认入“富”，业内人士认为短期内对A股提振有限。A股在连续下跌三个季度后，接下来会迎来修复性反弹，但仍受制于中美贸易摩擦、实体经济下行等不利因素影响，反弹空间有限，反转走势尚未形成。分三步纳入9月27日下午，在“富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会”上，富时罗素首席执行官麦思平接受采访时介绍，A股入“富”的过程将分三步纳入：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.5%。股票纳入将按股票可投资市值的25%计算。他特别强调，25%为纳入因子而不是权重，是参考了中国A股市场活跃度，包括境外投资者可以接触到的中国市场的通道、交易量等指标，通过量化定下来的数字。通俗地讲，是境外投资者理论上可买到的所有A股理论值的25%。但是未来仍有广阔的空间。麦思平说，在每一个纳入批次完成后，富时罗素都会寻求市场反馈以评估市场吸收新增资产的能力。“第一阶段纳入完成后，我们会花半年时间，按照公司既定的工作方法和标准，进一步与全球客户沟通，了解情况、听取反馈，然后决定是否进一步提升中国A股的纳入因子。希望在2020年9月，能够达成一个共识，宣布我们下一步工作的决定。”他说。其还透露，富时罗素的最终的目标是全面纳入中国A股，但增加的进度还要取决于QFII和RQFII总额度的增加、互联互通机制所覆盖股票数目的增加、QFII和RQFII能否券款兑付、离岸人民币的流动性等因素。纳入A股股票标的方面，麦思平解释说，第一阶段纳入实施计划的范围为富时中国A股互联互通全盘指数中（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）符合资格的大、中、小盘股票，这相较于其他全球指数而言，范围更大更广。截至今年8月31日，标的成分股合计有1249只股票，总市值约5.26万亿美元，其中沪市488只，成分股占比39.1%，总市值占比64.4%；深市761只，成分股占比60.9%，总市值占比35.6%。它们的共性在于都是沪深港通“北向通”的标的股。“未来除了‘北向通’路径外，随着QFII、RQFII机制的进一步完善，纳入富时指数涵盖的股票面还会有所提升。”麦思平称。千亿增量资金明年可期又一家全球指数公司纳入A股，意味着增量外资进入。根据广发证券策略团队27日测算，预计纳入富时指数给A股带来的短期资金流约为170亿美元（折合人民币1200亿元）。中期来看，三步骤完成后预计为A股合计带来870亿美元（折合人民币5900亿元）的资金流入。华创证券策略团队27日表示，保守测算，A股占富时次级新兴市场基准指数的权重为0.73%-1.46%区间，有望带来海外资金约为1600亿元。麦思平表示，初期预估会有超过100亿美元的被动新增资金流入A股。之所以说是增量资金，是因为在此之前，富时罗素就推出了中国A股市场的过渡性指数，当时就已经有客户跟入了这一指数，投入了不少资金。再长远来看，全球大概有25万亿美元的被动资金追踪富时罗素和MSCI两大指数公司，其中跟踪富时罗素的约有16万亿美元。在这部分资金中，中国市场完全能够占到10%左右的比重，那就是2.5万亿美元的规模，且仅是被动资金部分。被动资金的流入必然也会带动主动资金的流入，虽不好估量，但主动资金有20万亿美元左右，也是不可忽略的增量。但从当天A股表现来看，受入“富”利好消息和美联储加息利空消息互相对冲影响下，A股当天表现冷淡。两地成交额合计不到3000亿。沪指跌0.54%，失守2800点；中小创表现不佳，两大指数均下跌超1%。从盘面来看，各大题材“熄火”，周期股与医药股表现稍好。根据Wind统计，煤炭、钢铁各上涨0.5%、0.46%；医药上升0.2%。广州一家中型私募基金投资经理表示，一般而言，节前市场交投清淡。“部分资金近期获利了结；也有资金处于观望状态，交投意愿不强。无论是美联储加息还是‘入富’，现阶段对A股影响有限，主要因为前期已经充分预期。”深圳一家中型私募基金人士也有相似观点。他补充表示，尽管外资进入是积极信号，但驱动A股走势仍然要依据基本面来判断。“不管用过分解读‘入富’，这在消息层面上对投资者心理有提振作用。A股近期超跌反弹，有吃饭行情，但反弹空间有限，中美贸易摩擦、企业盈利下滑、风险偏好未完全修复等仍然是制约因素。”海富通基金表示，尽管目前A股估值已经接近历史底部，同时海外资金持续流入，但多种不确定性也将继续扰动市场。A股市场仍处于震荡磨底期。等待政策出现拐点、改革措施落到实处、企业盈利回落幅度明确后，才可能出现拐点性机会。能否提振中小票？值得注意的是，随着外资愈来愈了解A股，中盘股、科技股也逐渐被指数公司纳入考虑范围内。麦思平在接受媒体采访时表示，此次对纳入标的筛选时有三项标准，第一规模，第二流动性，第三在过往一年内标的不能有主动停牌的历史。据此，1249只首批标的名单出炉。从行业上来看，主要为大金融板块、大消费、医药行业、计算机通信等。新兴企业比如光启技术（002625.SZ）；苹果概念股如蓝思科技（300433.SZ）等均在其中。行业分布与富时新兴市场指数接近。华创证券策略团队表示，该指数行业偏好“银行+科技”。具体而言，该指数银行、科技类、能源类行业占比分别为17.25%、16.56%、8.79%；面对A股即将闯关的富时次级新兴市场指数，科技类、银行及能源类占比分布为17.66%、16.66%及11.35%。在该指数的十大重仓股中，除建设银行、工商银行及平安保险（H股）外，科技类公司腾讯控股、台积电、阿里巴巴集团控股（N股）权重占比前三。深市向来是创新型、成长型企业的集聚地，这次有761只进入首批名单。事实上，近期MSCI就建议从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单。MSCI亚太研究部主管谢征傧在接受媒体采访时表示，创业板占整体A股近20%左右的自由流通市值。它在A股中已经发展成为一个重要的板块，所以MSCI会在这次咨询中考虑创业板，若咨询结果正面，未来纳入A股的中盘股中会包含有部分创业板股。对于外资未来是否会对中小票、科技题材股起到提振作用，多名业内人士表示影响有限。前述广州中型私募基金投资经理称，海外投资者的投资风格为低估值的蓝筹股，主板大蓝筹还会是外资大行的主要配置对象，因此入“富”对创业板指数的提振作用比较有限。前述深圳中型私募基金人士也谈道，新兴板块风险仍然较大，外资会比较谨慎。“我们认为即使外资配置创业板，按照它们喜好大盘股的风格，科技龙头股会是标配，因为估值低兼具成长性的特点。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

艾瑞董事长杨伟庆、CTO郝欣诚等多名高管失联的消息在业界引发不小震动。虽然是去配合协助相关部门调查，但正值美团港股鸣锣上市，美团上市申请资料里大把的艾瑞数据，引得散户闻风惶惶。不过这事的锅其实算是港交所的，艾瑞是香港证监会准许的数据引用来源，美团也只是按规定行事。杨伟庆郝欣诚们为何“协助调查”？这事才是最近热议的核心问题。猜来猜去基本都集中在艾瑞的“定制数据报告”业务上，再深入一点则是资本市场近来的大环境，暴露了上市公司的数据披露问题。不管哪一个，都让人觉得数据研究这个行业的水太深。无独有偶，今年7月26日跟拼多多一起在美股纳斯达克上市的极光大数据，也在近期发布了今年第二季度财报，这也是极光上市后的首份财报。财报显示，极光大数据第二季度营收为1.651亿元人民币，净亏损为1180万元。虽然亏损同比收窄，但极光是处于一直亏损状态的。数据研究行业属于企业服务，不同于电商商超行业，企业服务业务没有复杂的现金流资金周转，产业链不复杂营收相对单一。出现持续亏损，要么是企业实力不足，要么是市场环境不好。受此影响，极光股价大跌-17.49%。数据报告能做出什么花样？杀猪榜最有诱惑力一个是国内老牌权威数据研究公司，一个是新兴互联网大数据企业服务公司。高大上的行业在尘埃里挣扎，那市场到底是什么样？虽然艾瑞和极光都是做数据业务，但其实两家还是有根本区别。艾瑞偏资本市场，手里揣着金融牌照，核心做的是投资咨询；极光偏企业服务，核心业务是开发者服务、大数据广告平台。当然极光也想进入金融市场，Fintech概念火爆时极光就跟进做了金融风控业务，但一时半会想进化到投顾投行领域还不现实，而且当下的资本市场萎靡，并不乐观。本来Fintech是一个高大上的概念，是全世界范围的大风口，代表金融行业的未来。可是资本市场寒冬，再大的风口也没有发展的基础。所以极光发完财报股价就暴跌。现在极光的金融业务，说白了就是倒卖脱敏数据。这样的业务门槛太低，曾经风火一时的名片全能王，做得也是这种业务。那些销声匿迹多年的老互联网公司，还能持续活着的秘诀也在这里。与极光不同，艾瑞的投资咨询商业咨询做得好好的，学学前辈复星老，老实实踏入资本市场做投顾投行财顾，算是最有“钱途”的选择。可是杨伟庆却想做中国的福布斯，一头扎进日薄西山的传媒行业。福布斯有名冠全球的富豪排行榜，国内影响力最大的是胡润百富榜，坊间戏称“杀猪榜”，暗指上榜的富豪容易被盯上，都倒霉。有不少富豪直接拿着钱去找胡润，要求将自己撤下榜单。艾瑞也喜欢出各种各样的榜单，高产的时候每年能出上百份榜单。艾瑞还喜欢给各行各业编写指数，说白了就是另一个形式的榜单。奇怪的是，艾瑞也没有足够的媒体采编团队，并不足以撑起一个类似于福布斯这样的商业媒体平台。所以也只能用各种指数数据报告，来扩大原有的商业咨询业务了。艾瑞还是一家科技公司，研发了一套广告追踪、用户行为监测SDK，方便自己搜集一手用户数据，用来制作数据报告。艾瑞找互联网公司推广自家SDK的态度，也深受行业诟病。毕竟这种SDK没有任何功能，只会收集用户信息。但为了融资上市便利，大部分公司还是要仰仗艾瑞的数据做背书，不得不合作。此前头条张一鸣、大姨吗张利东就在朋友圈直怼艾瑞，斥责对方数据报告有问题。想来两家一没有接入艾瑞SDK，二没有进行更深入的商业咨询合作。不过，艾瑞还是国内少有的第三方正规数据研究公司，只是发展状况实在堪忧。比他起步晚的华兴，深入投行投顾市场，吃遍了国内互联网市场，而他却一直在做数据报告。造假做局，资本市场歪风带坏了全行业企业服务商业咨询的市场空间其实不小。向上可以做金融投行，横向可以拓展toB业务，向下可以开发传媒业务。不过其中许多业务是互相排斥的，不能同时进行。例如：数据研究业务需要以独立第三方的身份开展，艾瑞虽然备受诟病，但在资本市场还是受认可的。极光的数据报告虽然也引人注目，甚至在理论上，某些数据要比艾瑞精准。但极光主营的开发者服务业务，大量互联网公司是他的客户，所以在权威性上不如艾瑞。国内的资本市场不景气，企业服务市场一直成长不起来，传媒行业也一直在寻找出路。这对于做数据业务的艾瑞、极光来说，并不是一个好事。艾瑞想做商业咨询，用数据去指导公司开展新业务，但市场不景气，自家的用户行为监测SDK都难以推广，最后商业咨询变成了合作数据报告。商业咨询做不好，想进一步发展成投行财顾业务，更是天方夜谭。甚至客户来做商业咨询的目的，就是为了拿到更大的投资！所以，纯做数据报告业务更受不到青睐。而同时做投行投顾咨询业务的华兴经纬金沙江们，业务蒸蒸日上，捕到了一个有一个的独角兽，赚得盆满钵满。只是这样的环境下，行业风气越来越差。投行投顾们直接站台帮创业者摇旗呐喊，toBAT的模式搅乱了创业生态，所有人都为了风口为了拿投资而创业。金沙江朱啸虎为了让自己投资的团队进入BAT视线，不仅到处放嘴炮引爆媒体，还四处拉拢投资机构组团跟投。甚至在映客已经被曝光用户活跃数据造假时，还亲自出面狡辩，表示这是运营手段。美团上市后，摩拜大幅缩水的营收数据运营数据，也让市场咂舌。纯粹的商业咨询消失之后，市场上的数据造假就不再是什么稀奇事。融资造假、运营造假、用户造假、营收造假等等都不是什么稀罕事。创业者对外公布的融资数据，跟真实数据相比乘以10、人民币单位换成美元的操作，早就是行业潜规则。既然数据是假的，创业要么被BAT等巨头接盘，要么快速合并形成垄断优势之后，再努力将数据补回来。创业已经变成了庄家操盘套现的局中局游戏，至于到底谁是真正的庄家，谁也说不清。顶层的创投市场环境变了，不仅做商业咨询的数据研究公司不好过，连带着企业服务、传媒服务业务也没有好日子。资本市场一切以合并垄断、巨头接盘为导向，那企业服务、传媒服务所强调的专业深度服务也就不重要了。原本创业者急需的企业服务、传媒服务，都变成了宣传工具。企业服务公司必须帮助创业者造出更好看的数据，传媒公司不再去深度调查记录公司行业发展历程，改换成帮助企业包装宣传。没有专业的技术团队，没有专业的投资团队，没有专业的媒体团队。这样的市场，明显不具有可持续性。市场只爱朱啸虎的发言、张颖的投资笔记，还有各种大佬的站台刷脸。大佬们用一张脸就掌控了行业的走向，辛辛苦苦做业务又有什么用呢？所以，原本同处在数据研究产业链的投行投顾、企业服务、传媒，就是无法靠专业能力来打通。想做出中国福布斯的艾瑞，都不愿投入媒体团队，意图进入金融行业的极光，核心还是靠大数据分销广告。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

9月27日，做空机构阎火研究（Flaming Research）发布报告称，怀疑金斯瑞生物科技（01548.HK）CAR-T数据涉嫌造假，最终估值仅为每股3.29港币，强烈建议卖出。手握国内CAR-T申报第一名的金斯瑞生物科技去年涨幅超过450%，2017年12月11日，南京传奇生物提交的CAR-T疗法（LCAR-B38M细胞制剂）成为国内首个获得受理的临床申请。9月27日研报一出，金斯瑞盘中一度狂跌46.91%，此后跌幅收窄，早盘临时停牌。截至停牌时，金斯瑞生物科技报11.86港元，跌幅26.79%。涉嫌造假？该报告中，阎火研究认为金斯瑞临床数据涉嫌造假，商业价值存在泡沫：传奇生物CAR-T技术的来源扑朔迷离。公司缺乏创新研发CAR-T疗法的教育和产业经验；传奇生物的专利申请屡遭碰壁，目前来看几乎无法形成完成的专利保护体系。传奇生物的CAR-T选择了前人失败了的设计，工艺挑战极大，商业化进展缓慢。传奇生物采用了工艺极其复杂的双特异性抗体设计，且公司GMP生产工艺目前尚未摸索清楚、中国GMP厂房建设进度远低于预期。中国的临床试验一拖再拖，正式的临床试验一直迟迟无法开展。类似的JUNO的JCAR015已经证明失败。ASCO上公布的临床数据涉嫌造假。临床实验数据客观性存疑，承接临床试验的西安交通大学第二附属医院在业内实力较弱，数据可信度较低；临床试验管理松散，几乎未形成完整的SOP体系；上海数据明显逊于西安数据，但是公司仅选择性披露西安数据，误导投资者。上海长征医院的受试者死亡案例，迟迟没有披露的真相。长征医院2017年9月16日的死亡案例几乎被公众遗忘，金斯瑞管理层对死亡案例模糊处理。公司创始团队一方面在高位套现，另一方面弱化死亡案例引发的安全性隐患，以便尽快促成Janssen的合作。Janssen合作的真相，CAR-T赛道的众多赛马之一。Janssen在全球范围内与Celgene几乎瓜分多发性骨髓瘤市场，在Celgene已经战略投资Bluebird并且提前布局CAR-T领域的前提下，Janssen与传奇生物合作可以视作针对Celgene的防御性战略。管理层选择高位套现，并且通过隐蔽的子公司股份支付方式窃取公众股东利益。管理层在死亡案例公告之后持续高位套现，累计抛售5110万股以上；同时管理层通过复杂交易结构，规避了巨额股份支付，并筹划将传奇生物分拆上市，对窃取公众股东利益。传奇生物的CAR-T疗法商业价值有限，现有产品管线无法支撑目前估值。公司传统业务以25倍EBITDA测算，估值在7.56亿美元左右，对应每股价值约3.29港币;公司CAR-T业务以最好的假设计算估值在4.73亿美元，对应每股价值约2.03港币；公司目标价在每股3.29-5.32港币。但由于我们怀疑公司CAR-T数据涉嫌造假，最终估值仅为每股3.29港币，强烈建议卖出。根据金斯瑞的官方介绍，金斯瑞生物科技（GenScript Biotech Corp.）是全球生物试剂定制化服务领域的领导者，经过多年的高速发展，目前业务已经拓展到精准免疫治疗、生物药定制开发（CDMO）、生物试剂产品和仪器，以及合成生物学在工业微生物的应用领域。公司在免疫治疗领域已经累积了丰富的研发管线，其创新的多发性骨髓瘤CAR-T制剂（南京传奇LCAR-B38M）在中美两国均取得了监管机构的临床试验许可。金斯瑞成立于2002年，公司总部位于中国南京，目前在南京和美国新泽西州设有研发、生产和运营中心，在镇江和济南有生产基地，并在欧洲成立了传奇爱尔兰研发中心和荷兰物流中心，在日本亦有全资子公司。根据金斯瑞2018半年报显示，截至2018年6月30日，集团的收益约为112.2百万美元，同比增长77.0％。毛利由2017年的约42.9百万美元增长89.7％至约81.4百万美元。利润约为17.6百万美元，同比增长16.6％。经调整纯利（不包括以股份为基础的付款开支）约为21.2百万美元，同比增长31.7％。股东应占利润由2017年的15.0百万美元增长3.3％至约15.5百万美元。其细胞疗法业务，在报告期间收益约为30.4百万美元（2017年同期为零）。毛利约为30.4百万美元，2017年同期为零。毛利率自去年同期的零变为本年度的100.0％。收益和毛利增加主要是由于公司与Janssen的合作。“于报告期间随着与Janssen合作的顺利推进，针对BCMA（B细胞成熟抗原）靶点的用于治疗多发性骨髓瘤的LCAR-B38M项目取得重大进展。国家食品药品监督管理局（CFDA）及美国食品药品监督管理局（FDA）已批准授权传奇生物科技及Janssen团队在中国和美国两地开始临床试验。传奇生物科技及Janssen将作出进一步努力，以便在未来数月以良好设计及合作的方式加快临床试验进程。我们于爱尔兰设立的研发中心已将我们的影响力扩展至欧盟，促进于欧盟批准专利合作条约及进一步提呈新药研究申请。随着合作项目推进及里程碑达成，我们相信后续收益将在往后数年得到确认。一种治疗DLBCL（弥漫性大B细胞淋巴瘤）的新CAR-T产品已通过伦理委员会批准，并开始在一家国内医院进行患者招募以开展临床研究，该产品凭借南京传奇生物科技有限公司自有的CAR-T技术开发而成，该技术的特点是其以双特异性单域抗体结合构建，而并非与单链抗体结合构建的常规嵌合抗原受体。”风口浪尖国内的CAR-T又一次到了风口浪尖上。2017年是全球免疫疗法大放异彩的一年。国外相继见证了两个CAR-T癌症免疫疗法获批上市，被业内称为“CAR-T元年”。国内也如火如荼，2017年12月21日，国家食药监总局（CFDA）药品审评中心（CDE）公布受理了成都银河生物、北京马力喏生物与四川大学联合申请的CAR-T疗法，“抗CD19分子嵌合抗原受体修饰的自体T淋巴细胞注射液”，此次临床试验申请的适应症为淋巴瘤。21世纪经济报道记者查阅全球最大的临床试验注册库美国ClinicalTrials.gov数据显示，国内的CAR-T数量上百个，超越了美国。5月10日，科技部印发《“十三五”生物技术创新专项规划》，点名免疫治疗、基因治疗等技术，明确“加强免疫检查点抑制剂、基因治疗、免疫细胞治疗等生物治疗相关的原创性研究，突破免疫细胞获取与存储、免疫细胞基因工程修饰技术、生物治疗靶标筛选、新型基因治疗载体研发等产品研发及临床转化的关键技术。”肿瘤免疫治疗是近年来医学领域最具前景的研究方向之一。不同于传统药物的治疗逻辑，免疫疗法并不直接杀伤癌细胞，其作用对象是免疫细胞，主要靠激发或调动人体自身的免疫系统，动员免疫细胞抗癌，从而控制和杀伤肿瘤细胞。2016年美国临床肿瘤学会（ASCO）年度研究进展报告中将免疫治疗评为2015年癌症研究领域的最大进展。过继细胞免疫疗法包括嵌合抗原受体修饰（CAR）的T细胞疗法、TCR疗法、TIL疗法等，即时下最为火热的“CAR-T”疗法。CAR-T是通过基因工程技术，人工改造肿瘤患者的T细胞，在体外大量培养后生成肿瘤特异性CAR-T 细胞，再将其回输入患者体内用以攻击癌细胞。根据治疗流程，CAR-T细胞免疫治疗包括两大核心环节：一是用于制备CAR-T细胞的基因修饰载体的生产，即生产CAR慢病毒载体；二是CAR-T细胞的制备和应用，包括采集患者的免疫细胞、体外细胞培养、转染、扩增和回输等制备和治疗。CAR-T是一种高度个性化的方法，每个人的细胞和接受过的治疗都不同，许多患者在接受CAR-T治疗前已经接受过各种治疗方法，如骨髓移植手术、化疗、靶向治疗等，所获得的T细胞的制备和编程也会各异。2017年7月12日，美国FDA肿瘤药物专家咨询委员会召开针对诺华CAR-T疗法CTL-019的评估会议，最终以10:0的投票结果一致推荐批准此疗法上市，是为全球首次。世界上第一例接受CAR-T疗法的小女孩Emily，在接受了16个月化疗后复发。2012年4月她开始接受CAR-T治疗，为她治疗的宾夕法尼亚大学细胞免疫疗法中心主任Carl June博士曾表示：“当时我们非常怀疑培养的T细胞能否对抗她体内的白血病癌细胞。”这位小女孩在5年后来到上述ODAC审评会现场，成为CTL-019直接的疗效证据。8月30日，FDA官方网站宣布批准诺华CAR-T细胞疗法正式上市，用于治疗复发性或难治性儿童、青少年（2~25岁）B-细胞急性淋巴细胞白血病（ALL），其商品名为Kymriah，价格47.5万美元/次疗程。2017年10月18日，FDA再次批准Kite Pharma的CAR-T疗法Yescarta上市，用于治疗在接受至少两种其它治疗方案后无响应或复发性的成人大B细胞淋巴瘤患者及特定类型非霍奇金淋巴瘤患者。Kite Pharma将Yescarta在美国定价37.3万美元。但CAR-T的风险高一直存在，业内皆知。CAR-T研发第一梯队三强之一Juno Therapeutics的CAR-T疗法在2016年的临床研究中，先后出现5例脑水肿引起患者死亡而落后于前两家，但其仍然被认为是“市场上最令人兴奋”的CAR-T公司之一，且目前有结果证明其临床治疗有效性数据向好，拥有10多个血液癌症和实体肿瘤临床项目，第三款CAR-T疗法上市似乎指日可待。专家在通过诺华CAR-T上市时也提出诸多需要关注的问题，包括T细胞的制备、有效性，生产质控和安全性，癌症复发，毒副作用等。“FDA咨询委员会的一致通过意味着专家们都认可CAR-T是一种了不起的技术，这是今天投票结果的第一要义。”一位血液科专家对21世纪经济报道表示，“但如何把这项好技术用到病人身上，用好时机、剂量以达到最佳疗效，并把副作用降到最低，还需要摸索。”CAR-T也被认为是国内企业最有希望跟上全球研发步伐的领域之一。2017年12月5日，复星凯特生物科技有限公司在上海张江启动CAR-T细胞治疗基地。双方正式启动Kite Pharma获得FDA批准的首个CAR-T产品KTE-C19（Yescarta）的技术转移、制备验证等。复星凯特方面表示，“Yescarta有望成为第一个在中国转化落地获批的细胞治疗产品。”复星国际董事长郭广昌在启动仪式上表示，Kite Pharma在细胞治疗技术属于全球第一梯队，已有Yescarta这样成熟的产品获批，“在小分子、大分子等创新药开发方面，国内起步晚，但在免疫疗法方面，中国快速跟进研发。”市场的追逐原因一在于免疫疗法能够在不同的疾病领域不断突破。市场的成功也为传统制药巨头提供了优良投资标的。2017年8月28日，吉利德Gilead豪掷119亿美元大手笔收购Kite，高调入主CAR-T细胞疗法，出手阔绰让市场兴奋。EP更是在最新发布的《2018 Preview》中毫不掩饰地说，“吉利德在Kite上的举措是许多人希望在2017年看到的更多的大型并购方式。对于那些越来越依赖于大型治疗领域的老牌药物专利公司，对新型研发管线的支持需求只会越来越大。”2018年，免疫治疗无可置疑地将进入高速增长期，新药比以往任何时候都更快地进入市场；过去几年里，药物开发人员成功地在多个治疗领域推出了革命性产品，如CAR-T疗法，预计很快会成为商业成功案例；投资者对私人和上市公司的支持力度都很强；全球人口的结构变化也表明了对医疗保健的需求正在上升。但对研发和投资人来说，如何将这些新推出的产品成功变现，如免疫肿瘤药物作为估值过高和高期望值产品如何获得回报依旧是争论热点。EP也提请投资人注意，过去几年中，这个行业在许多领域都取得了长足进步、已形成了很高的标准。“风险投资者的储备充足，大型公司的研发管线需求永远不会减退。与此同时，明年也会有很多失望，提醒头脑发热的投资者，这个行业里，失败是事实和常态。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

9月26日晚间，聚爱财通过其官方微信公众号、官网发布部分产品延期兑付公告。公告称，自发布之日起，P2P类产品正常兑付，平台继续正常运营;停止发布违约借款方新产品，并每月定时公布当月逾期产品明细，次月起启动延期兑付流程。公告同时提到，聚爱财平台撮合出借人和借款机构，抵押品包括住房抵押、车辆抵押等，同时由第三方机构承担兜底责任。因而聚爱财认为其产品即使出现逾期，仍有较强抗风险能力。天眼查数据显示，聚爱财运营主体为北京聚爱财科技有限公司，注册时间2014年7月8日，注册资本1000万，法定代表人任衡。由北京聚财有道科技有限公司持股73.63%，西藏源代码股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“源码资本”)持股13.77%，上海景林羲域投资中心(有限合伙)(以下简称“景林投资”)持股7.6%，北京市华远集团有限公司持股5%。2014年10月28日，聚爱财获得源码资本、景林投资数千万人民币的A轮融资。源码资本官网显示，源码资本创立于2014年春。目前管理资金9亿美金、30亿人民币。受托管理的资金主要来自于全球顶尖的主权财富基金、慈善基金、养老基金、母基金、家族基金，以及国家级引导基金、大型央企等。IT桔子数据显示，源码资本在金融领域共投资38家企业，总金额达57.8亿。同时，互金也是源码资本投资数量最多的领域，包括趣店、智融集团、随手科技等。源码资本在P2P投资领域却频频踩雷，已知的五家网贷平台已经暴雷四家。源码资本官网显示，包括未暴雷的懒投资和已经出现问题的银客网、聚爱财、贝米钱包等网贷平台均已经不在其投资案例中显示。2014年9月，火球网获源码资本、明势资本数百万美元A轮投资。 2018年7月9日，火球网发布公告称受网贷行业冲击，遭遇大规模净流出，流动性接近枯竭，决定暂停网贷服务，全面清理对接的资产。2014年10月，银客网(后更名为“财富星球”)获得数千万美元A轮投资，源码资本领投，清风资本跟投。2018年7月被曝逾期、提现困难等。7月30日发布《关于新项目暂停上线及用户沟通机制变更的公示》，宣布暂停新项目上线。8月13日，据投资人提供的公告显示，海淀公安分局已对财富星球立案侦查。2015年7月6日，贝米钱包获源码资本数百万美元Pre-A轮投资。2018年7月13日，贝米钱包发布《致用户：贝米钱包P2P业务良性退出的公告》，宣布决定暂停网贷业务。同日，上海市公安局徐汇分局对上海贝涛金融信息服务有限公司(贝米钱包)涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。7月28日发布的案情通报称，目前姚某等5名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。加上此次出现逾期问题的聚爱财，源码资本已踩雷4家P2P平台。此外，源码资本投资的代表企业还包括美团、链家、自如、今日头条、海风教育等互联网公司。聚爱财的另一家风投公司景林投资所投资的代表企业包括上海钜派投资、虎扑体育、艺恩咨询、韩都衣舍、华大基因、孩子王等。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...