美国最大运营商AT&T正式表态，要在2018年年底推出全球首个5G移动网络，而相应的测试工作已经开始。在公告中，AT&T强调2018年年底将在美国12个城市中商用5G网络，2019年年初的时候将至少扩大到19个城市，而明年上半年的时候，他们要让2亿人享受到5G网络带来的服务。此外，AT&T还表示，他们已经在美国99个城市中布置了相应的基站等，为届时开启5G网络做准备，而前期他们提供的5G网络最高网速是400Mbit/s（50MB/s），这要比之前Verizon提供的5G宽带速度更快，后者前期网速是37.5MB/s，后期可以把网速升级至125MB/s。据悉，AT&T的5G网络是基于LTE-LAA技术，其能运行在5GHz免授权频段，借助LBT的技术（Listen Before Talk、会话前），可以让LAA技术与邻近的Wi-Fi系统友好共存，公平地共享信道，让用户体验上千兆级LTE网络。对于不少老用户4G来说，AT&T在推进5G网络的同时，相应的4G基站也是进行了升级，所以像三星Galaxy S8、S9系列、Note 8、Note 9、LG V30、Moto Z2 Force等新款4G手机能享受这些4G网络升级的福利。至于5G网络的资费情况，AT&T并没有透露，但是他们强调前期会是以合约机为主，而资费上会是自家的会员享受每月优惠，价格可能是在50美元左右，折合人民币约350元，由于前期网络成本较高，所以月费预计比这个还要高。今年10月1日，Verizon已经宣布在美国推出全球首个5G宽带，前期只是集中在洛杉矶、休斯顿、印尼安纳波利斯、萨克拉门托的部分地区，每个月收费是70美元，约合人民币480元。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

摘要：2017年初，成泉资本提前押中雄安概念股而声名大噪，坊间过度渲染其主题投资能力，但事实并非如此。值得注意的是，一只信托产品始终与成泉资本“如影随形”，搭档操纵十余只股票，具有明显的快进快出色彩。成泉资本的投资路数更加扑朔迷离······成泉资本的路数可谓私募圈难解的“谜团”。这家私募因成功押注雄安概念股而声名鹊起，但此后产品业绩再无突出表现。华尔街见闻发现，华润信托旗下的一只产品与成泉资本“如影随形”，在多只股票操作中快进快出，颇有一种“敢死队”的风格。精准押注已成“追忆”？成泉资本成立于2015年7月，创始人胡继光、王雯郡等核心人员均出自于中信证券。报道曾指出，成泉资本从获得营业执照到正式取得私募牌照仅用了半个月。成立之初，成泉资本便拿到了中信证券员工创业基金的首笔投资。值得注意的是，成泉资本却未在“老东家”中信证券发行任何产品。2017年一季度，成泉资本成功布局雄安概念股——京汉股份，成为成泉正式“崛起”之标志。随后，诸多媒体过度渲染其押注主题板块的能力，并称其再次成功埋伏海南板块。但事实并非如此，成泉旗下的汇涌八期在2017年三季度建仓三只海南板块股票，但均在海南板块强势拉升前清仓离场，产品净值走势也没有押中海南主题的任何迹象。2018年上市公司半年报显示，成泉资本重仓股产品有三只，分别是中信信托-成泉汇涌八期、成泉汇涌一期基金、中信信托-鑫涌成泉。然而，截至9月末，上述三只代表产品业绩并不理想。今年二季度，出现在上市公司十大流通股东最多的产品为成泉汇涌八期。据朝阳永续（如上图），截至9月21日，成泉汇涌八期成立以来累计收益率为-33.27%（2017年7月成立）；今年收益率仅为-34.46%，远低于沪深300同期收益率。另据格上财富（见下图），截至9月21日，中信信托-鑫涌成泉今年收益率为-34.33%，这与成泉汇涌八期的业绩基本相同。查阅多家三方平台，成泉汇涌一期的最新净值只披露至8月3日，年内收益为-23.12%。成泉“快进快出”，一只神秘产品如影随形华尔街见闻在《成泉资本投资策略成谜》分析中指出，成泉资本持股具有明显 “快进快出”色彩。2017年起，成泉资本存在两种高换手情形：1、多只产品通常集中重仓数只股票，并同时进入上市公司十大流通股东，之后便在下一个季度全部清仓；2、通常在三个季度内完成从建仓到全部清仓，期间出现多只产品“接棒”密集增减仓的情况。值得注意的是，一只名为“华润信托-悦享1期集合资金信托计划”紧贴成泉资本。根据多家第三方网站，成泉资本旗下管理的产品并无悦享1期。悦享1期的投顾、运行情况等产品信息也无法查询到。但2015年8月某媒体对成泉报道中指出，“（成泉）公司将分别设立尊享、悦享、汇涌等系列产品”。此外，成泉官网中也标明了华润信托为合作伙伴。华尔街见闻发现，2017年二季度开始，悦享1期陆续进入20家上市公司前十大流通股东，其中仅有3家公司是“独自操作”（包括飞荣达、索凌股份、凯众股份），操作其余17家公司股票时与成泉资本“相互搭档”。如下图所示，成泉资本曾操作的10家只股票中，成泉资本与悦享1期在6只股票的建仓和清仓时间完全一致。其余4只股票操作中，双方的建仓或清仓时间略有错开，但均有“快进快出”色彩。如下图所示，截至2018年二季度末，成泉资本进入了22只股票的十大流通股东。截至9月30日， 22只重仓股中15只股票流通市值低于30亿元，6只股票流通市值在30亿-50亿元之间。重仓股流通市值最高的是四创电子，仅为53.78亿。可见，成泉资本全部押注流通市值小的股票，悦享1期也进入了8只股票的十大流通股东。截至二季度末，悦享1期与成泉资本共同重仓股包括东方中科、瑞特股份、华扬联众、华立股份、凌霄泵业、中原内配、绿茵生态和先达股份。值得注意的是，悦享1期与成泉资本操作先达股份、瑞特股份和凌霄泵业时，出现多只产品“接棒”密集增减仓的情况。比如，操作先达股份时，悦享1期与成泉系三只产品在2017年二季度建仓；2017年三季度，成泉尊享一期全部清仓，成泉汇涌一期、风险缓冲3期、悦享1期加仓，汇涌一期、汇涌八期建仓，这意味着截至2017年三季度末，成泉四只产品与悦享1期位列前十大股东；2017年四季度，三季度建仓的汇涌一期清仓，汇涌三期、汇涌六期和成泉资本公司建仓，悦享1期和风险缓冲3期减仓，汇涌八期与中信信托-汇涌成泉加仓。截至2017年四季末，成泉系六只产品与悦享1期位列前十大流通股东。2018年一季度，上季度刚建仓的汇涌六期全部清仓，成泉汇涌一期建仓，悦享1期与成泉系四只产品继续持有该股票。到了2018年二季度，汇涌八期和悦享1期加仓，其余四只产品全部清仓。截至9月30日，先达股份的最新流通市值仅有17.26亿元。实际上，成泉资本甚少与私募同行交流，许多业内人士也无法说清其投资路数。关于成泉资本极少的报道中，创始人胡继光曾指出“注重逆向思维”、“2018年专注于构建处于价值洼地的战略新兴产业细分龙头的策略组合”等等。然而，纵观成泉资本持股风格和操作路数，胡继光的公开表态真符合实际投资策略吗？...

图片来源：央视财经　　央视网消息：国庆假期，正值出游高峰，有些景区票价却被指明降暗升。原本免费的游船加钱销售，用各种亲子设施“吃”住孩子增加单项收费，更甚者还有些景区先提价后降价......　　此前，国家发展改革委曾明确要求景区门票降价“绝不能搞避重就轻，明降暗升”。然而，在巨大的利益面前，一些景区还是阳奉阴违，玩起了套路。　　诚然，我国旅游业还处于初级阶段，门票收入是很多景区最大收入来源，门票降价在短期内会在一定程度上影响收入。数据显示，国内游客的门票开支，占旅游消费比例高达21.92%，远高于世界旅游组织公布的全球门票支出占旅游消费总支出7%的均值。　　但如果只停留于简单的利益盘算，就窄化了景区门票降价的深远意义。国有景区利用公共资源建设而成，理应回归准公共产品定位，还原旅游惠民、旅游为民的公益属性。浙江杭州西湖景区免收门票，山东青岛崂山风景区门票实行“一票制”价格改革等实践均表明，景区门票价格下降或免费，减少景区内二次收费等行为，不仅能吸引更多游客，还能盘活当地旅游市场。　　事实上，今年的景区票价降价行动已经取得了立竿见影的效果，据官方数据，在降价政策落实较好的湖北省，国庆假期首日26个重点景区共实现旅游综合收入7349.74万元，同比增长37.88%。　　我国景区不但有迫切的降价需求，也有着可观的降价空间。　　虚假降价被舆论曝光并聚焦后，无锡市太湖鼋头渚风景区终于实质性降价，交通费不再单独收取。由此可见，景区降价，不是不可能，动力也不是不足，就看这个动力来自于哪里。　　然而，景区票价真降还是假降不能只靠舆论监督报道来督促，必须完善监管，加强执法力度。　　国家发改委在指导意见中明确提出，地方政府对降价承担主体责任，部门主要负责人是第一责任人。一些景区管理者喊起口号来响当当，对国家决策落实不够，门票价格明降暗升，这样的管理者显然不利于我国旅游业的高质量发展，应当根据相关法律法规，追究其责任。同时，地方政府作为主体责任的承担者，如果对景区价格调整毫不知情，甚至出于眼前利益，故意放任，也不能免责。　　当然，有关部门加强监管只是一个方面，摆脱“门票经济”，做大旅游格局，实现旅游业高质量也是未来景区发展的重中之重。这点可以学习下故宫，提高游览性价比，在周边产品上多下功夫，既传播了传统文化，厚植旅游产业，增加景区收入，更赢得游客一片赞誉，何乐而不为呢？...

摘要：在A股持续回调下，一度炙手可热的股票质押业务竟成了证券公司手中的烫手山芋，甚至，已有券商停止了股票质押业务。券商中国记者调查发现，上市公司股票质押融资难度不断提高，证券公司承揽股票质押融资门槛，不仅要看股票质押融资金额和该上市公司全部股票质押比例，还要看质押个股资质和所处行业。已有券商明确指出，负债过高的行业如地产行业不接，某些保险系手中的股票也不接。更有甚者，券商中国记者了解到，已有多家证券公司开始停止了股票质押业务，其中包括一家规模前十的大型证券公司。多家券商暂停股票质押融资一度炙手可热的上市公司股票质押融资业务，目前已然进入举步维艰的地步，包括一些大型券商在内的证券公司已经停止了股票质押融资业务，还在继续从事该项业务的证券公司也普遍提升了门槛。根据券商中国记者的多方了解，目前已经停止股票质押融资业务的证券公司，除了多家上市券商外，还有多家未上市的中小型券商。“公司也没公开发通知说停止股票质押融资业务，主要是提交上去的项目基本没有获批的，公司分管领导私下透露的结果是，再好的项目报上去也不会批了。”中部地区一家上市券商江苏地区负责人介绍说。深圳一家中型券商更直接，直接通知旗下各家证券营业部负责人，公司已经没有额度，所有的融资类业务都暂停，除了股票质押融资业务，还包括融资融券业务。“我们公司据说是因为存量规模太大了，而且今年已有多个股票质押项目爆雷，据说内部最近还有几个项目已经触及爆仓边缘了。”上海一家大型券商的业务人员透露说。据券商中国记者调查了解，目前实质性暂停上市公司股票质押融资业务的券商，归纳起来的原因，主要有三方面：存量规模过大、额度告急、出于对后市的悲观拒绝风险。出于对后市的悲观拒绝风险的证券公司，主要是一些中小型券商，这些公司规模整体偏小，一单过亿的质押项目出问题，一年的净利润可能就全没了。质押融资门槛普遍提高最近在股票质押融资市场，多家上市公司质押标的来回在询价。来自证券公司营业部业务人员的消息是，来回询价并非如去年及之前那样融资方寻找成本最低的券商，而是压根没有券商“接货”。其中原因，就是融资方标的个股、标的所处行业、融资额和质押比等都不符合所在券商的要求，业务人员无法立项所致。券商中国记者多方了解的情况是，除了不少券商已经实质性暂停股票质押融资业务外，还在从事股票质押融资业务的券商，门槛也普遍提升。深圳一家中型券商内部对股票质押融资业务的立项标准为：上市公司全部股票质押比例不得超过50%，今年一二季度利润不能为负，负债过高的行业如地产行业不接，某些保险系手中的股票不接。广东境内一家大型上市券商，对股票质押融资除了上述要求外，还特别增加了两个要求：融资额不能超过上市公司总市值的1%，质押率不超过三成，最终融资额按照上述两个条件的最低值。该公司一位营业部总经理向记者诉苦，“前不久接触一个项目，其他方面双方都同意，上市公司大股东进行质押融资，但就是因为1%的规模，3亿市值的质押标的该公司最后给出的融资额才不到2000万，客户直接拒绝找其他家做了。”其他一些还在从事股票质押融资的券商，大概的门槛也基本和上述标准雷同。只是在具体的细节上有些许差异，比如流通股质押比如不能超过80%，二级市场个股的涨跌幅不能达到一定比例等。当然，也有一些证券公司门槛略有回旋余地的。比如今年亏损的个股，必须能说明今年全年或明年能营利的逻辑；还比如必须说明融资用途，必须用确切的还款来源等。股票质押风险大小主要源于市场走势券商中国记者在调查了解过程中，几乎所有券商一线业务员的理解都是：股票质押风险主要还是源自市场后续走势。很多一线业务员对自家公司业务导向非常不理解，认为以目前市场走势，整体再跌50%几乎不可能，据此他们得出结论，认为很多优质个股的质押融资业务没有任何风险。“个人觉得，现在正是有远见的券商积蓄项目、积累客户的最佳时机，不然等到市场转好，我们这类中小券商和大券商相比，从项目到资金，从质押率到融资成本，根本没有任何优势。”深圳一家中小券商信用业务部负责人私下抱怨说。而在这家公司高层看来，股票质押融资真实的风险远非公开数据披露的那么少，真正的股票质押融资风险可能比公开市场披露的要大得多，如果市场继续萎靡，一旦质押风险爆发，风险将一发不可收拾。这位业务出身的券商高层介绍说，目前上市公司股票质押数据，都是源于上市公司公告披露的质押情况。“公开披露的质押融资，那仅仅是冰山上的一角，大量的场外质押、绕标质押根本没有披露出来。”根据券商中国记者了解，所谓的场外质押，就是通过场外市场进行的股票质押融资，不用走中国结算，也不用知会上市公司进行披露。场外质押融资，一般相较于场内质押，质押比例要高，但成本也要高。绕标质押，主要是场内两融和场外期权相结合进行的质押融资，此类质押融资也不用公告，效益高且便捷，也是此前诸多上市公司股东最喜欢的融资方式之一，成本和折扣较场内质押融资都要略高。海通、中信、国君领跑股权质押近年来，交易行情惨淡，两融业务算不上景气，股票质押业务成为券商信用业务的发力点和增长点。不过，今年年初，监管加强股质业务风险管理，出台最严股票质押新规，加上去杠杆等综合因素影响，券商股票质押业务收缩。中国证券业协会最新公布了《2018年上半年度证券公司经营业绩排名情况》，数据显示，股票质押业务规模最大的三家券商为海通证券、中信证券和国泰君安。这三家券商的股票质押业务规模分别为700.05亿元、584.14亿元和530.10亿元。同时，这三家券商也是股票质押业务利息收入最高的，利息收入分别为21.52亿元、19.64亿元和18.32亿元。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

荷兰科学家已经公布了一种可以像昆虫一样在空中飞行的小型飞行机器人。这种名为DelFly Nimble的机器人机翼以每秒17次的速度扇动，它可以以超过15英里/小时（25公里/小时）的速度飞行 - 它甚至可以进行反转飞行。该机器人背后的科学家从果蝇的翅膀运动中获得了灵感，并声称它可以彻底改变我们对昆虫飞行的理解。来自荷兰代尔夫特理工大学的研究人员表示，它可以悬停，向左或向右冲刺甚至在空中翻身。首席设计师Matej Karasek博士说：“机器人的最高时速为25公里/小时[15英里每小时]，甚至可以进行更高难度的动作，例如360度翻转。此外，33厘米的翼展和29克的机器人尺寸，使其具有出色的动力效率，允许在完全充电的电池供电中进行5分钟的悬停飞行或超过1公里的远距离飞行。“机器人的四个扑翼不仅产生了保持空中所需的升力，而且还通过对机翼运动的微小调整来控制飞行。它的人工智能大脑被编程为在高敏捷逃生动作中模仿果蝇的运动，例如我们试图拍打它们时果蝇使用的那些躲避动作。灵活的飞行机制允许机器人定点盘旋，并像果蝇一样飞向任何方向，尽管这个机器人的体积比它的自然界前辈大了55倍。它使用现成的组件，使其构建成本低廉，科学家称它可以用于许多实际应用中。科学带头人Guido de Croon教授说：“昆虫启发的无人机具有很高的新应用潜力。它们重量轻，对人体安全，能够比传统的无人机设计更有效率地飞行，特别是在较小的空间中。然而，直到现在，人们还没有意识到这些飞行机器人的真正潜力，因为它们要么不够灵活，要么需要过于复杂的制造过程。”机器人也很容易编程，因此它可以用于研究昆虫飞行。它的动作与在果蝇中观察到的非常相似，它能够证明果蝇如何控制转角以最大限度地提高它们的逃生几率。卡拉塞克博士补充说：“与动物实验相比，我们完全控制了机器人大脑中发生的事情。这使我们能够识别并描述一种新的被动空气动力学机制，它可以帮助苍蝇逃生，但可能还有其他飞行动物会使用同样的机制来作出这些快速大角度的转向。”该研究发表在《科学》杂志上。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

据国外媒体报道，清洁能源发电需要解决的重要问题是储能。科学家在不断降低电池的储能成本，而锌氧空气电池似乎是未来的发展方向。在过去六年中，非洲和亚洲的110个村庄从太阳能板和锌氧空气电池获得电力。这种电池是NantEnergy所开发的一种创新储能系统的重要组成部分。而NantEnergy是一家南非生物技术企业家、外科医生Patrick Soon-Shiong所拥有的公司。100年前，托马斯·爱迪生(Thomas Edison)曾试图开发用锌制成的电池。但他没有弄清楚如何使它们在技术上可行。NantEnergy表示，他们的锌氧空气电池是第一款实现商业化的电池。NantEnergy的科学家们表示，他们已经实现了两个关键目标:使电池可充电，并将储能成本降低到每千瓦时100美元。一些业内人士说，这个数字对于建立一个清洁电网至关重要，整个系统即便在太阳下山、风力减弱的情况下也能运行。锌氧空气电池是锂离子电池的几种潜在替代品之一。到目前为止，锂离子电池一直是大规模储能和电动汽车的重要组成。锌的市场来源是什么?Patrick Soon-Shiong的公司从印尼进口锌。南加州大学(University of Southern California)化学教授斯里R纳拉扬(Sri R. Narayan)说，美国的锌储量约占全球的5%，产量占全球的7%，其中大部分来自阿拉斯加的矿山。而澳大利亚和中国的锌储量约占全球的一半，是全球最大的锌生产国之一。纳拉扬指出，锂是锂离子电池的主要成分，其储量只有锌的二十分之一，但他补充说锌的储量也不乐观。他表示:“以目前锌矿的生产速度，锌储量可供全世界使用约25年。因此，目前还不清楚我们是否有足够的锌来满足全世界电网规模化电池组的巨大需求。”像锂这样的材料之所以昂贵，部分原因是它们很稀有。在锂资源丰富的地区，如刚果民主共和国，锂矿开采也威胁到了工人的健康和安全。长时间接触锂会对健康造成影响，比如肺部积液。锂离子电池也会引发火灾。根据麻省理工学院技术评论的说法，锌氧空气电池不存在有毒化合物，不易燃，可以进行安全处理。不过，锌的开采和加工确实存在一定危险。纳拉延博士说，它来自于一种由硫化锌组成的矿石，通常与铅、镉和镍一起生产，大规模生产可能会有二氧化硫和镉蒸气释放带来的潜在环境问题。锌氧空气电池的储能成本是多少?克林顿政府负责能源事务的助理国务卿丹?赖彻(Dan Reicher)提醒说，电池每千瓦时的成本取决于应用和规模，因此很难进行比较。NantEnergy说储能成本是每千瓦时100美元。相比之下，南佛罗里达大学清洁能源中心主任、大学教授Yogi Goswami指出，锂离子电池的储能成本最低为每千瓦时250美元，但通常为每千瓦时300美元至400美元。即使以每千瓦时100美元的价格计算，对公用事业行业来说，储能仍是一项巨大的支出。当然，目前储能电池的价格一直在急剧下降，预计在未来几年内将与民用太阳能电池板一样普遍。这些电池能够用于家庭或移动设备吗?NantEnergy表示，他们目前的工作重点是为微电网提供产品。其主要是小范围的独立太阳能电池阵列，而不是面向个人住宅用户或公用事业规模的系统。但该公司预计未来将在加州和纽约供应家用电池。使用这种电池的村庄和岛屿通常将公文包大小的单个电池连接到太阳能电池阵列上。此外，这种电池还为数百座通信塔提供电力，这是NantEnergy业务的重要组成部分。对于产品的下一步发展，该公司计划增加针对电动汽车、公共汽车、火车和摩托车等交通工具的储能电池。除此之外呢?“我们有了第一个移动通信发射塔的原型，” Patrick Soon-Shiong说。“我们不想过分承诺，但我们电池的储能能力将使这成为可能。”“我们将把注意力转向这个市场，”他补充道。“规模很大，但对我们来说可能是2020年。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

在哈萨克语中，霍尔果斯意为“财富积累的地方”，在蒙古语中，霍尔果斯意为“骆驼经过的地方”。这座位于新疆西北端，与哈萨克斯坦隔河相望的小城，在历史上是丝绸之路的重要驿站，近几年以税收优惠政策吸引了上万家企业。这座遥远的边境小城为大众熟知，被推到风口浪尖上，还得归功于影视娱乐行业：随便点开一部电影电视剧，片尾出品公司大多为“霍尔果斯XX传媒”，比如《战狼2》的出品方就有3家“霍尔果斯XX传媒公司”。超过1600多家在霍尔果斯注册的传媒公司囊括了国内至少30位主流明星，然而近来随着政策收紧，影视行业与明星资本进入寒冬，近两月来霍尔果斯迎来了一波注销狂潮：第一个逃离的是徐静蕾。6月14日，徐静蕾任监事的霍尔果斯春暖花开影业有限公司公布了注销公告；7月23日，赵文卓和张丹露全资持股的霍尔果斯万奇影视传媒申请注销；8月29日，霍尔果斯天翔影视传媒申请注销；9月11日，任重担任法人持股10%的霍尔果斯星禾影业申请注销；9月26日，有媒体爆出冯小刚持股30%的霍尔果斯美拉以自行清算的方式申请注销，加上此前注销的北京冯氏文化经纪有限公司、北京冯氏智取广告有限公司，冯小刚今年一共注销3家公司。据《伊犁日报》统计，6月至今至少已有102家霍尔果斯影视公司注销。其“影视重镇”的发展、消亡史与其“避税天堂”美名的诞生和陨落息息相关。“下一个横店”梦碎，霍尔果斯的兴与衰霍尔果斯令明星们和影视公司们趋之若鹜，无非还是由于利益驱动。2010年，霍尔果斯被确立为经济特区，随后当地出台“企业所得税5年免征”的优惠政策，2013年出台“增值税奖励”政策，增值税留存最高返还50%，个人所得税地方留存部分返还90%，“五年免税5年减半”政策正式确立，2017年，霍尔果斯出台对上市公司30万到200万不等的奖励政策。以霍尔果斯嘉行为例，2016年利润为13835.329万，按正常情况下25%计算，企业所得税应缴3458.83225万，增值税应缴1198.84145万元，而当年实际缴税额为929.7734万。统计显示，每年至少有200家公司向霍尔果斯子公司转移2000万元以上的利润。除了“中国开曼”、“避税天堂”的美名，霍尔果斯还被称为“皮包公司聚集地”。爆发式增长的上万家新增企业中，98%以上是没有实地经营的注册型企业，集中于广告传媒等轻资产企业。“空壳公司”们把注册、税收、账目处理等一条龙业务都交由财务公司代理，注册业务平均报价3万，在巅峰时期，当地财务代理公司达到了四五百家之多，一家小办公室能注册几百家公司。明星们在以下地址扎堆注册：开建大厦、亚欧小区、华亭小区、欧陆经典小区，因其附近就是国税局、地税局。霍尔果斯的1600多家文娱企业大致可以分为三种：一种是明星直接担任法人或股东的公司，例如吴秀波全资控股的霍尔果斯不二文化传媒，杨幂的霍尔果斯嘉行影视文化，范冰冰的霍尔果斯爱美神影视文化，邓超的霍尔果斯橙子映像；一种是明星间接关联的公司，如宋茜、杨洋持股的霍尔果斯凯悦影视传媒；还有一种是影视公司投资的子公司，超过600多家，例如霍尔果斯欢瑞、霍尔果斯青春光线影业、霍尔果斯乐视新生代文化传媒等。从注册数量上，常住人口仅8.7万的霍尔果斯甚至已经超越了浙江市东阳横店的1389家，号称“霍莱坞”。然而它尚不具备挑战“东方好莱坞”横店地位的实力，全市生产总值不到横店影视文化产业实验区的三分之一，也没有配套的摄影棚、外景基地等基础设施，更未形成旅游IP、粉丝经济。税收洼地的消亡早在今年更早之前就有了征兆。今年1月，霍尔果斯暂停增值税返还政策、个人所得税优惠政策；3月，财政部官员在会议上表示：一些企业违背了优惠政策初衷，利润转移导致其他地方政府税源流失，扰乱了财政制度，引起了监管部门的重视。4月，当地国税局下发公告清理“一址多照”，多家影视公司被要求税务自查。而真正的暴风雨来临还是以6月“阴阳合同”发酵为标志，税务部门开始全面严查。资本的本质是逐利，当“加强监管”成为2018年影视行业的关键词，树大招风的霍尔果斯成为众矢之的，不出所料地遭到了影视公司抛弃，未来将有更多影视公司注销。“没几家能经得住查。”对于这些公司来说，“无非是再换一个壳罢了。”鉴于无锡、青岛、东阳等地也有类似的税收优惠政策，下一场蜂拥而至或将来临。明星资本遇冷，寒冬中“三省其身”？明星与资本的捆绑一度风头无两，“演而优则投”，一线明星身系几十家公司成为常态，他们不仅自己开设影视公司、签约新人，摆脱经纪公司获取更多话语权，出现在众多大片的投资出品方中，更频频跨界投资：黄晓明的明嘉资本，以及他与任泉、李冰冰共同创立的Star VC投资了诸多创业公司；与他并称“北影投资三剑客”的赵薇、陈坤在一级市场和二级市场上均有斩获。艺人为身后公司背书，获取融资及其他资源更加容易，公司借助明星光环则估值翻倍，但这场看似双赢的生意有时一招不慎满盘皆输。非专业出身决定了明星资本的名利性和投机色彩，艺人自身危机也会波及到他们身后的商业版图，政策监管对明星资本也有很大的影响。在明星资本创造高价值的同时，也出现了高价收购空壳公司、与上市公司利益捆绑、利用税收政策优惠等多种多样的创收或避税方式。据悉，多家抢滩霍尔果斯的明星资本为当地带来了年均150%的财政收入增长，但造成了40亿税收流失，避税掘金浪潮势不可挡。短短两年内，风向已经完全转变。这波“霍尔果斯注销狂潮”提醒着业内：凛冬已至，不可侥幸。王长田在上影节的预言“我基本上可以肯定的是，在未来一两年的时间，现在两万家的影视公司中，说不定有几千家要倒闭。”这句话似乎正在变成现实。首当其冲的就是明星资本成为烫手山芋。7月3日，刘诗诗卸任稻草熊法人等一切职务，清空全部股份，并退出海润影业十大股东名单，8月阿里系撤出稻草熊。9月11日，赵薇作为合伙人的杭州普霖投资进行清算备案。前几日，失踪3个月的范冰冰因偷税被罚8.83亿。综艺限酬令出台，赵薇舒淇退回《中餐厅2》8000万片酬。税务余震还在继续：艺人工作室计税方式由定期定额转变为查账征税，明星个人所得税税率传闻由6%变为42%，并需在10月底前补交上半年税款……然而在落地执行上，花式对策层出不穷：片方将主演的一线艺人换为二线艺人，艺人不敢在10月前签署商业代言……而注销退出，显然也是方案之一。阵痛之后，影视工业能否迎来新生？毋须讳言，近年来市场存在一些钻政策漏洞的乱象，而我国艺人的天价片酬高出日韩艺人太多，拉高了影视制作成本。部分明星跨界资本也存在着扰乱市场秩序的行为。以此为戒，更多皮包公司将消失，更多艺人成为纳税表率。唯有市场形成良性导向后，才能期待拨乱反正。对于霍尔果斯来说，大批公司的注销或许意味着其财政数字将在未来几年出现持续下滑，看似热闹的经济泡沫被戳破。对于横店来说，行业内影视公司退去“伪足”，回归理性，其可能迎来税收大涨。而一系列税务地震对明星艺人等高净值人群偷税避税行为则是一记警钟，过往风光或许已成云烟。...

虽然一直号称“即将到来”的量子计算给我们承诺能够大幅提高处理能力，但它也引发了人们的担忧：即量子计算无可比拟的计算能力将使今天的数字加密措施形同虚设。 因此，当科学家和企业试图将量子计算机变为现实的时候，黑莓公司也在准备一套新的防御措施。近日，黑莓宣布了它所谓的具有“量子抗性”的数字签名，并表示将这种技术添加到他的加密工具技术中。数字签名是指确保除原始作者之外的任何人都未曾更改软件内容的方法。黑莓首席技术官Charles Eagan在一份声明中表示：“量子计算将解决医疗保健，交通运输，天体物理学，政府和许多其他领域的世纪性难题; 然而，它也让不怀好意者有可能破解传统的公钥密码系统，然后攻击他们保护的基础数据。通过在我们的网络安全工具中添加量子抗性数字签名服务器，我们将能够解决企业资产长期的安全保密问题。”正如未来世界需要大量人工智能，自动驾驶汽车和5G网络等计算能力一样，科技界也担心它正在接近摩尔定律的终点，摩尔定律预计监管机构的处理能力将会随着其他技术的发展而提高。 这引发了IBM，微软，NASA，一系列初创公司以及许多国家政府开展量子计算研发的竞赛。传统处理器只允许使用二进制状态1或0进行计算，门打开或关闭。 但是，量子计算不是局限于这两种状态，而是转向可以在多个状态中同时存在的原子结构。从理论上讲，这提供了计算能力的巨大飞跃，尽管研究人员仍在努力寻找方法来创造足够稳定的条件使量子计算成为现实。尽管如此，如果量子计算能够实现飞跃，值得担忧的是快速进行更复杂计算的能力将使量子计算机很容易破解当今最复杂的加密方案。 黑莓并没有等待量子计算机成为现实再做出行动。 黑莓表示关键的基础设施系统通常会使用十年到15年之久，而量子计算可能会在十年之内进入大家的日常生活。而这种力量可能使旧系统成为黑客的完美目标。黑莓称新的量子抗性数字签名将于11月开始对外开放。 它的目标是针对工业控制系统，航空航天和军事电子，电信，交通基础设施和联网汽车等产品和服务。该公司将与ISARA公司合作，后者将提供加密库，这些库是其量子计算安全解决方案的重要部分。ISARA的首席技术官兼联合创始人迈克·布朗在一份声明中表示，“在未来8到10年内，专家估计将会有一台能够打破当今公钥加密技术的大型量子计算机出现。我们在黑莓手机上所做的加密工作将为需要持久连接设备的行业提供现在和未来保护系统所需的加密工具。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

（原标题：人民在休假，资金在跑路：港股国庆大跌之谜）1恒指国庆档10月2日，大陆国庆长假第二天，香港国庆假已经结束，股市开，凶，大跌2.38%。A股的韭菜经历了10月1日的堵车，长舒一口气，奔向诗与远方，港股的韭菜却发现自己正在堵心，而且不是一天，是可能整整四天。年年国庆都有国庆档，如果我们也给恒指排档的话，10月2日上演的是“闷头杀”，10月3日上演的是“苦战”，10月4日上演的是“大败退”。10月2日，国庆假后第一个交易日，北水断流第三个交易日（注：港股通自上周四开始关闭），恒指大跌2.38%，国指大跌2.39%。这次大跌几无征兆，10月1日晚上道指跳涨，10月2日香港被闷头杀，一路走低，不带反弹。10月3日，第二个交易日，恒指低开1.05%，9点半开盘后迅速回升，几番苦战，一度翻红，但最终走弱，收盘恒指跌0.13%，国指涨0.29%。10月4日，国庆档第三个交易日，在昨天苦战无果的情况下，今天港股上演大败退，不仅跌破了昨天早盘的低点，还继续往下走，收盘恒指跌1.73%，一度跌近2%，国指收跌2.21%，一度跌2.54%。三个交易日，恒指跌去4.19%，国指跌去4.27%。那是哪路溃不成军的？用WIND的二级行业指数来看，汽车及零部件暴跌了6个百分点，软件、医药、金融、房地产跌幅也靠前，食品饮料比较抗跌。说来更堵心，就在港股大跌的时候，太平洋彼岸之花开得正鲜艳，道指连创新高，标普500与纳指表现也很稳，欧洲日本也还算稳，只是微跌。由此可见，谬不在天运，而在我们自身。那市场究竟在担忧什么？2美元指数大涨今天度假的人可能偶尔会打开手机行情软件，一看，哎呀，离岸人民币跌破6.9了，不得了了。其实最近人民币算是非常非常能扛的了，因为最近美元真的非常强，人民币艰苦地扛了几天，10月2日还发生过惊魂一跌，突然跌破6.9，但很快收回来了。但在美元强势的冲击下，今天离岸人民币再度跌破了6.9。美元指数这么强，有基本面因素。美国国内的经济强劲，这不仅仅体现了GDP的增长和失业率走低上。许多人都在盼望着美股崩盘，美国楼市崩盘，但讲真的，美国现在比2007年次贷危机前要健康许多。就比如房价吧，虽然说美国房价已经超过了危机之前，但两者却有云泥之别。因为第一，美国家庭的杠杆水平过去几年一直在降。第二，抵押贷款违约率在持续下降。第三，美国的租房空置率不到7%，位于1990年以来的最低水平，这表明市场中的大多数房子可以租出去。还比如企业部门，杠杆也在下降。美国监管层现在在酝酿放松金融体系的监管，为什么？因为美国银行的贷款占存款比降到了多年新低，这与2008年也是天壤之别的。金融系统就是这样，强监管虽然降低了风险，但导致资金利用效率下降，于是银行就开始各种游说政府放松监管，然后为下一轮金融危机埋下种子。目前贷款占存款的比较低，这颗美国内部金融危机的种子大概率还没播下。在这样的经济基本面支持下，美元就获得了另一个支撑，美联储加息。最近美联储高官多次发言为美国经济背书，比如昨晚美联储主席鲍威尔表示：美国经济十分积极，失业率处于20年来最低水平；我们正致力于让经济保持扩张，预计经济扩张还将持续相当一段时间。9月26日美联储宣布了年内第三次加息，昨天晚上美国发布小非农数据，超预期，这暗示了2018年12月底加第四次息的概率非常大。在这种情况下，不愧为最坑猪队友的意大利还跳出来添乱，将预算赤字定在GDP的2.4%，大大超过之前市场预期的1.6%。这就意味着意大利政府未来将加大借款，而意大利的国债规模已经不低了，占GDP比例在130%左右，之前就已经为2011年的欧债危机加添油加醋了。意大利自己股债双杀不说，还怼死了欧元，更让美元涨势如虹。之前提过，人民币兑美元，一看国内宏观（有无强兵），二看欧洲（有无强援），现在欧元跳了，人民币苦扛很难。人民币贬值又会影响什么呢？给两个数据，一个是国家外管局的数据，中国全口径的外债余额1.84万亿美元；另一个来自华尔街日报，2018年以来亚洲地区（不算日本）的美元债发行规模是1850亿美元，其中近一半来自中国公司。所以，你可以看到，人民币贬值的影响了。所以，你也可以看到，成本项受美元影响的公司大跌，比如内房（美元债），比如航空（美元债加飞机）。3美债收益率新高与美元指数并行的是美国国债收益率，在美联储加息与美国经济数据的支撑下，美债收益率一路上行，今天美债10年期收益率突破3.2%，创2011年6月以来的新高。美债收益率创新高搅动市场神经已经不是一次了，今年上半年就已经发生过几次了。几乎每次市场都喊狼来了，但狼来了其实是要有区分的。因为就美国而言，它的利率上涨是美联储主动推动的，主动则意味着美联储在加息之前已经仔细考虑过它的冲击力了，因此狼来了大概率是假。但对许多其他国家而言，利率上涨可能是被动的，被掌控全球货币闸门的美联储加息推动的。这些国家，往往早些年利用全球宽松的货币环境和极低的利率加了大量杠杠，又没有及时去杠杆。之前在《三季度全球股市复盘：利率步步上行，接下怎么操作》说过，自2008年来的危机十年，美国与欧洲在去杠杆，新兴市场在加杠杆。现在利率上行，新兴市场相当于是在踩钢丝，抵抗风险能力非常差，一步也不能踏错。比如前不久货币崩掉的土耳其，杠杆加得很厉害。而且还会叠加美元走强的双重冲击，因为它们的美元债也一样不低。中国也是其中一员，过去十年加杠杆是非常厉害的，非金融私人部门（包括企业与家庭）的负债占GDP超过200%。某报说去杠杆目前已经进入稳杠杆阶段，其实去杠杆还没有真正开始，只是加杠杆的速度放缓了。过去随着美联储的加息，自2017年以来，可以看到，我们的银行基准利率上浮贷款占比明显提升，从2017年年初的52%左右到目前75%左右，这表明贷款利率平均在走高。香港也是如此，非金融私人部门的负债占GDP的比例超过了300%。这一次美联储加息后，香港的最优惠利率（P）也加了。我在《三季度全球股市复盘：利率步步上行，接下来怎么操作》里说明了香港的这个P未来会随着美联储加息继续攀升。美联储什么时候会收手呢？从9月FOMC会议的点阵图来看，2018年还会加一次，2019年会加三次。昨晚美联储主席鲍威尔的讲话是这样的：利率仍然偏宽松，距离中性利率水平还有很长一段距离。由此可见，与许多人预计美国将要崩盘，美联储的货币政策马上要转向相反，美联储的加息周期可能比想象的长。10月3日中国财政部宣布拟发行30亿美元债，这是年内第二次，也是2004年以来第三次。目前利率还没敲定，但可以肯定的是，它会受到美债利率上行的影响，毕竟同样是国债，同样是美元计。而这个利率又会成为中国公司发行美元债时的基准。这样一来，发美元债的企业成本压力会随着美债收益率上行而增加。4宏观经济恶化在利率上扬之际，与美国经济向好相反的是，中国的经济形势不乐观。尽管上半年中国的宏观经济不差，无论是从GDP数据看，还是发电量看，但市场普遍的看法是宏观经济将恶化。GDP分三块：出口、消费和投资，看三者的趋势，尽管GDP自2016年年底来有一波反弹，但三个指标中，其实只有出口的增速有回升，其他两个是继续回落的。这表明，这波经济反弹主要由出口推动。剔除出口的异常值，目前出口的增速维持在这几年高位。但现在这个增长引擎会面临贸易摩擦上的不确定性。贸易摩擦实战从7月份开始，目前看到的是，9月的出口金额同比增速为9.8%，较前面几个月下降了2个百分点。社会消费品零售总额增速持续回落，但如果细分来看，汽车零售额连续四个月同比下滑可能更令人担心。汽车属于支出比较大的可选消费，当消费者状况变差或者预期悲观时，一般会减少对它的消费。上半年存在许多消费者状况变差的因素，比如股市暴跌带来的财富缩水，还有P2P爆雷等。固定投资也在持续下降，能保持这个增速还要多亏房地产投资，保持了10%左右的增速。但如果把房地产投资拆分来看，剔除土地购置费，其实投资增速是下滑的。也就是说，用于建筑工程、安装工程、设备工具购置投资额同比其实是下降的。整体表现好，主要是土地购置费的增加，这可能主要是土地价格上涨带来的。宏观恶化如果发生在全球扑街的时候，那大家一起放水也好过。但现在的问题是，美国经济很好，美联储铁了心要把加息进行到底，这就麻烦了。7月份国务院要求积极的财政政策更积极，稳健的货币政策要松紧适度，这基本上是定位重新放水。但由于货币政策的分化，中国放水的空间始终会受限，另外货币政策过分分化会加大人民币的贬值压力，这又增加了美元债的压力。5贸易冲突贸易冲突是2018年一个关键词，恒指的国庆档里出现了一种新的可能。9月30日，美国和加拿大首次发表声明，就北美自身贸易协定的替代成本达成共识，这意味着美加墨三国将签署“美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）”，北美贸易冲突降温。这本来是好事，可以让人憧憬美国与中国在贸易上最终也会达成某种共识。BUG是USMCA第32条，这个条款规定，协议各方打算同“非市场国家”讨论商贸关系的时候，都必须提前3个月知会另外两个成员国并在6个月的时间里等候其“审批”。这里不多做评论，这个条款是否有针对也不好说，且看。6结语明天国庆档最后一个交易日，猜猜香港股市会上映什么收官大戏？下周一港股通重新开放，香港股民能盼来解放军不？嗯，这个问题吧，自救者天救，香港如果明天不上映“大反转”，下周一恐怕形势也不会太好，三个交易日，A50期货第一天跌2.21%，第二天涨0.52%，第三天跌1.78%，一度跌2.31%。那现在这种情况到底还做不做投资呢？还是之前的看法，你投资的时候需要提高谨慎程度，无论是A股、港股或者还是美股。现在的情况是，一边是在美国的带领下步步上行的利率，另一边是新兴国家过去十年堆积如山的债务，包括中国和香港。这一定会有问题的，但无法判断危机什么时候到来。谨慎对待你的预期，提高你的投资标准。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

因沽空港股辉山乳业、美股新东方、好未来（即学而思）在中国名声大噪的浑水又出手了。此次，浑水将目光从中国转移，又投向了加拿大。国庆长假中，在美股走高其他市场狂跌的惨淡行情中，这份沽空报告显得略不起眼，却又分分钟挑动着市场的神经。沽空宏利金融沽空机构浑水（Muddy Waters）周四公布，已出手沽空在香港与加拿大上市的保险巨擘宏利金融（00945.HK）。浑水研究指其一宗涉及公司子公司与对冲基金Mosten InvestmentLP的诉讼，将导致公司产生“数十亿美元”计的损失。浑水主管Carson Block公布有关消息时指出沽空宏利的理由，表示该保险公司与对冲基金Mosten Investment LP历时多年的诉讼很可能在今年审结，将导致公司损失数以十亿计的金钱，而投资者仍未把有关负面因素反映在股价之内。报告指，Mosten于1997年与宏利签订一份特别的保险合约，Mosten可于宏利存入无限量资本，并获取最少4%的年化保证回报。Mosten作为起诉人，正寻求宏利作出声明以证明其合约内容正确。由于Mosten有权在宏利存入无限量资本，这意味宏利的潜在损失亦是无限量，宏利每年来自合约的损失可高达数十亿美元，而市场尚未反映这个风险。浑水表示，若宏利的资本充足比率跌至低位，有机会影响宏利的派息能力，亦会面临信贷评级遭下调的风险，未来客户将转投其他保险公司，现有客户亦有机会退保。Muddy Waters的首席投资官布洛克(Block)在接受彭博电视采访时表示:“这看起来更像是上世纪90年代以来的无能问题。”“如果这家对冲基金赢了，这实际上可能使它成为发达国家中收益率最高的货币市场产品。”在Carson Block发表评论后，宏利多伦多市场股价一度下跌4%。而在宏利回应之后，股价跌幅有缩窄，截至收盘，多伦多市场跌2.8%。美国纽约市场跌3.38%，报17.44美元。图：宏利金融美股走势面对股价大跌，宏利金融发布公告回应称，公司认为Muddy Waters的报告旨在沽空图利并不惜牺牲宏利股东的权益，因此绝不同意其报告结论。宏利方面续指，Mosten的立场在法律上毫无根据，并深信已购买万用寿险的消费者以及签发这些保单的保险公司从未意图将此等保单当作存款或证券合同。宏利预期此事不会影响其业务运作，也不会影响对客户、供应商和其他主要持份者履行责任的能力。宏利市值缩水事实上，尽管宏利（Manulife）在内地的知名度并不高，但它是全球最大的人寿保险公司之一，亦在港股市场拥有一席之地。宏利金融以人寿保险作为核心业务，旗下业务遍及亚洲、加拿大即美国，并在多伦多、纽约即菲律宾证券交易所以股票代号MFC上市，在香港交易所则以代码00945上市。公司在美国主要以"恒康"的名称营运，而在其他地区则以"宏利"的名称经营。宏利透过旗下员工、代理人及经销合作伙伴组成连系世界各地的业务网络，为数以千万计的个人和机构客户提供理财建议、保险以及财富与资产管理方案。截至2017年底，公司旗下约有3.5万位员工和7.3万位代理人，以及数以万计的经销合作伙伴，共同为逾2600万位客户提供服务。截至2018年6月30日，公司所管理和提供行政管理的资产总值超过11,000亿加元(约8,490亿美元)，而在过去十二个月支付予客户的款项达276亿加元。图：宏利金融港股走势事实上，MFC的美股和港股年初至今均在不断的震荡走低。自年初21.647美元的高位回落至如今的17.44美元。在美股走强的市场中，震荡下行并不多见。而在浑水的沽空报告影响下，宏利港股今日早盘下挫，日内最低价136港元创52周新低，现跌幅2.78%，报136.5港元，市值缩水近80亿港元。沽空机构浑水从2009年开始在北美资本市场当中，出现一家叫浑水研究公司(Muddy Waters Research)的，它先后发出真实的研究报告揭露了多家在北美上市的中国公司。沽空机构浑水似乎对于中国情有独钟，最著名的案例则是被沽空后从2017年3月停牌至今的辉山乳业(6863.HK)了。2016年12月，浑水先后两次出具辉山乳业沽空报告，指辉山乳业为一家骗子公司，公司价值为零。至少自2014年起，辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供，来夸大利润率。但经大量证据表明，该公司长期以来都是从第三方购买大量苜蓿，该公司因此被认为存在财务造假行为。到了2017年3月，市场传出辉山乳业大股东挪用30亿元账上资金投资房地产，资金无法回收，涉及债权银行多达23家，股价开始出现断崖式下跌，一度重挫91%，堪称“血案”。昨日，辉山乳业也公告了最新进展——进入除牌程序第二阶段。除此之外，浑水公司此前曾做空法国零售商Casino Guichard-Perrachon SA和中国教育公司新东方、好未来（TALEducation Group）等。港股市场上，浑水曾沽空过敏华控股（1999.HK）等。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...