10月18日，远大控股发布公告称，2018年10月17日,辽宁省抚顺市人民检察院通知，远大石化有限公司因操纵期货市场案被移送到抚顺市中级人民法院提起公诉。远大物产未作为被告单位被移送到抚顺市中级人民法院提起公诉。此前，2017年9月25日，远大控股发布了《风险提示公告》（公告编号：2017-069），公司的全资子公司远大物产集团有限公司（以下简称：远大物产）正在配合有关部门调查，远大物产控股70%的子公司远大石化有限公司已将5.6亿元扣押款划至有关部门指定账户。10月18日，新京报记者根据远大控股2017年财报上的联系方式致电董秘和证代，电话均未能接通。远大物产曾遭实名举报操纵期货市场远大控股成立于1994年6月，1996年10月公司A股股票在深交所成功发行上市。远大控股是一家以大宗商品贸易为主营的企业，经营主体为全资子公司远大物产。远大物产主营石油化工、能源化工、金属、农产品等大宗商品贸易，在全国各地拥有全资及控股子公司30余家，在海外多个地区设立了业务机构。远大物产经过20多年的发展，已经从传统的现货贸易商发展成为大宗商品交易商，即以大宗商品现货为基础，以期货工具为手段，通过期现货有效结合，规避现货市场的价格风险，增强客户粘性，拓展销售渠道，服务实体经济，并为上下游产业链提供价值服务，获取商业利润。远大物产年销售额已经突破550亿元人民币，连续入围中国企业500强。作为远大控股的核心资产，远大物产曾遭实名举报操纵期货市场。根据新京报此前报道，2016年8月，因为投资玻璃期货1609合约上损失惨重，一位名叫李直的投资者发出公开信，声称其联合了亏损累累，甚至即将家破人亡的30位中小投资者向监管层举报远大物产在玻璃期货1609合约上存在逼仓行为。李直称，其怀疑玻璃1609合约被某大主力机构涉嫌利用资金优势，通过同一实际控制人控制多个关联账户，通过大单对敲、高频虚挂单撤单等交易手段操纵价格。而且玻璃市场仓单数量也处于历史高位。种种迹象表明，操纵玻璃期货价格和恶意逼仓的机构为远大物产。对于李直的举报，远大控股和远大物产随后没有进行官方回应。据李直介绍，2016年8月9日武汉最低长利玻璃现货价格折合盘面1070元，大部分折合盘面在1110-1130元之间，而且成交冷淡。而玻璃09期货盘面涨到了1227元。其中，8月9日全国比上一日仅仅普涨10元。而玻璃09期货价格却涨了70元，属于明显的恶意操纵。李直称，多头建立的持仓总量远远超过市场可供应量的买单，把目前所有的交割库库容翻倍，都没有盘面上这么多货。多头利用仓库库容不足和自己的资金优势，迫使空头无法交出足够的仓单，显然存在逼仓行为。李直当时称，市场传言是远大物产在进行操盘，种种迹象也指向远大物产；但基于目前的材料，尚不能确定远大物产存在逼仓行为。受操纵期货市场案影响，远大物产去年未完成业绩承诺2016年，如意集团进行并购重组，计划以每股44.36元的价格定向发行6714.16万股股份并付现金5.26亿元，用于收购金波、吴向东、王开红等管理层持有的远大物产48.00%股权。这意味着，远大物产整体估值达73亿元，较2015年8月末的经审计净资产6.41亿元溢价达1039.54%。和大多数并购重组一样，这起交易也签署了业绩承诺。自然人股东和至正投资共同承诺远大物产2015 年、2016 年和 2017年实现的经审计的归属于母公司净利润扣除使用《股份认购合同》项下的配套募集资金产生的收益之后, 分别不低于 5.58亿元、6.46 亿元和7.51 亿元，三年合计达19.55亿元。财报显示，除了2015年，远大物产2016年和2017年均未能完成业绩承诺。公司提到，“远大物产因涉嫌操纵期货市场案，计提了较大金额的预计损失。”远大物产曾靠期货投资盈利大增：据公告，2014年，远大物产的期货投资盈利在其盈利结构中占了重要地位。公告显示，2012年、2013年、2014年，远大物产实现净利润0.69亿元、1.56亿元和6.01亿元。而2013年到2014年，其期货及电子交易等衍生品业务盈利分别为5.95亿元、16.5亿元。远大控股上半年净利润大降115.05%2018年半年报显示，远大控股2018年上半年营业收入约为310.6亿元，比上年同期减少36.1%；归属于上市公司股东的净利润约为-3718.87万元，比上年同期减少115.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-9996.02万元，比上年同期增加14.88%；经营活动产生的现金流量净额约为-14.43亿元，比上年同期减少32.17%。10月13日，远大控股发布2018年前三季度业绩预告显示，预计的经营业绩为同向下降。远大控股方面表示，公司2018年前三季度业绩同比下降的主要原因为：2018年，中美贸易战等因素造成大宗商品市场价格波动速度快、幅度大、连贯性差，对公司全资子公司远大物产集团有限公司的经营业绩造成负面影响。同时，受美元加息拖累，外币融资成本高于去年同期。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
提要：A股“面值退市”第一股即将诞生，未来公司有可能进入30个交易日的退市整理期，之后摘牌。有券商已经紧急将其调出两融担保证券范围。因中弘股份的股东办理了多笔股票质押，涉及其中的券商将遭受重创。 没有市场猜想的停牌或推出缩股方案自救，10月18日，在连续窄幅震荡19个交易日之后，中弘股份在第20个交易日开盘便一字跌停。截至收盘，中弘股份收报0.74元/股，跌幅9.76%。 盘后，中弘股份发布公告称，公司已连续20个交易日收盘价格均低于股票面值（即1元），根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票自2018年10月19日（周五）开市起停牌，深圳证券交易所自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。18日晚间，深交所公告称，已启动对中弘股份股票的终止上市程序。 A股“面值退市”第一股即将诞生，未来公司有可能进入30个交易日的退市整理期，之后摘牌。有券商已经紧急将其调出两融担保证券范围。 817.9万手封单跌停 命运几无悬念 18日，中弘股份的走势没有一点点悬念。开盘一字跌停，直至收盘，它仍牢牢被封在跌停板上。截至收盘，中弘股份收报0.74元/股，收盘跌停板封单817.9万手。18日中弘股份成交额锐减，全天仅成交5739.13万元。 股价失守“生死线”之前，公司的基本面也“命悬一线”。首先是连续亏损。主营业务为地产的中弘股份，近年来持续巨亏。2018年半年度报数据显示，公司归属于上市公司股东的净利润亏损13.26亿元，同比大减4625.39%，扣非后的归母净利润也同比骤降3764.20%。 其次是债台高筑。公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为55.87亿元，公司主业停顿，资金紧张，在建地产项目基本处于停滞状态。 最后因违法违规被立案调查。今年8月，公司被曝出累计50.3亿元的债务违约，并且因公司2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载被安徽证监局立案调查。5月，安徽证监局也曾表示，该公司内部控制存在重大缺陷，对公司进行行政监管措施。 多券商踩雷 计提坏账亏大了 因中弘股份的股东办理了多笔股票质押，涉及其中的券商将遭受重创。 中国结算最新数据显示，截至10月12日，中弘股份共有53笔股票质押，涉及股份数为22.21亿股，全部为无限售股，占公司总股本的26.47%。其中，办理最多股票质押业务的当属公司的控股股东中弘卓业集团有限公司（以下简称“中弘卓业”）。 上海证券报记者从某债权人处获得的一份中弘卓业的负债明细表显示，截至2018年2月底，包括银行、券商、信托在内的11家金融机构向中弘卓业提供融资，贷款余额合计超过33亿元。其中，绝大部分是通过券商场内股票质押办理。例如，东吴证券、兴业证券等多家券商就在2018年半年报中披露：公司使用自有资金为中弘卓业提供质押融资服务的相关信息。 东吴证券在去年10月11日与中弘卓业签订股票质押回购业务协议，中弘卓业将其持有的2.64亿股质押给东吴证券，融资2.5亿元。然而，在质押期间，中弘卓业的全部持股22.28亿股被轮候冻结。东吴证券要求中弘卓业提前购回，中弘卓业未能履约。目前，东吴证券已向苏州中级法院提起诉讼，但截至今年6月30日，此案件尚未开庭审理。 兴业证券半年报也显示，此前为中弘卓业提供融资2.3亿元，其中2000万已于去年底提前购回，剩下2.1亿元尚未购回。 某不愿具名的资方人士表示，目前，其公司已对这一项目计提了三分之一融资额的坏账准备。若中弘股份退市成行，公司只能再一次性全额计提坏账。 计提坏账会出现什么后果？有分析人士向上证报记者表示，以2018年上半年净利润不足3000万的东吴证券为例，若按照前述资方思路计提坏账，先提三分之一，年底再计提全额的话，无疑对财报是巨大负面冲击。 上述资方人士还进一步分析，目前涉及负债达数百亿元，中弘股份大概率是资不抵债，中弘卓业的持股价值可能归零。不过，未来清偿债务时，股票质押是有担保的债权，排序在缴纳社保和税收之后，相比于一般债权而言，具有优先受偿权。 也有资方认为，鉴于中弘股份的大量资产为土地，若将其土地所有权全部出售，应该能收回一部分债权。“根据我们现在的预估，最终可能能收回10%至20%的债权。” 多家券商自17日开始将中弘股份调出担保品范围、调低中弘股份的公允价值。其中，中信证券已将其公允价格调整至0元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
一张“月薪9000”的微信聊天截图让券商分析师们都落泪了，没想到A股的熊市这么冰冷。天风分析师刘章明曝光券商首席薪水：月薪9000元10月18日，网传天风零售行业分析师刘章明聊天截图，刘在聊天中称“最近面了友商行业首席”，“月薪9000”。还称“现在是全市场竞争，末位淘汰。”刘章明目前是天风证券零售首席，2016年从安信证券转会天风证券，年底在新财富的最佳分析师评选中获得过批发零售贸易行业第二名的成绩。消息随后在网上发酵，对此，刘章明对解释，这个事情有些误会，他只是为了提振内部战斗力才拿此举例的。首席从年薪百万到月薪9000？券商分析师薪酬或降低获得券商界“奥斯卡小金人”后券商分析师的年薪可以直线提升，有分析师说过，“获得新财富第一名年薪可达500万元，第二名、第三名分析师年薪分别可达300万元、100万元，凡上榜的分析师年薪也能达到数十万元。”微博大V“月风_投资笔记 ”解释称，一般情况下，券商研究所的津贴（主要是新财富）和奖金占到总收入的70%左右。一大型券商首席分析师表示，今年新财富分析师评选暂停对券商分析师的影响是立竿见影的。最直接的影响是券商分析师由市场定价的机制受到影响，其收入将直接减少。此前年轻分析师们只需拼一两年拿到这一“奥斯卡小金人”便能升职加薪、青云直上，但是此后需要他们花费更多的时间、提供更多的服务来建立、维持市场知名度。虽然券商首席9000元的月薪听着有点离谱，但不可否认的是，由于证券市场不断下行，地主家也没有余粮了。今年以来，券商业绩不断下滑，西南证券这家中型券商，8月份营收还不到800万元。面对行业寒冬，年初以来就不断有券商爆出降薪、裁员的消息。裁员传言四起每当市场环境下行的时候，券商裁员、降薪的传闻就不绝于耳。有上市券商部门负责人向媒体表示，鉴于证券行业本身就比较市场化，因此，降薪裁员也可理解为正常的企业行为、市场行为。“降薪降的是绩效工资，这也很正常。主要是行情不好，券商绩效下降，绩效工资当然会降；有裁员也正常，行情不好，业务萎缩，不需要那么多人了。总之，效益降了，解决办法只有降薪或裁员两种来维持现状。”对此，该负责人直言。“相比之下，民营系券商可能会更激进一些，特别是在出现经营亏损的情况下，而国资系上市券商则要稳健一些。”当天，华南一家券商人士称，“据了解，现在有些券商员工流失的主体还是以经纪人为主。现在行情不好，有些经纪人合同到期之后就不再续约，自行离职了。在减少的员工当中，主要还是以自然流失为主。”8月上旬，网传国泰君安研究所要降薪裁员，原则上一个组3个人，冗余人员降薪30%+，并有微信通知截图为证，消息一出震惊券商圈。随后，公司内部人士紧急辟谣，不存在降薪裁员的说法，紧急通知内容属于人员摸底。9月上旬，国元证券要求入职三年内员工全部到基层营业部，考核不合格的直接开除，似乎涉及变相裁员，而下图也在各个微信群与朋友圈中广泛传播：对这一传闻，国元证券给予了否认，认为上述信息“完全失实”，公司正常安排中后台员工到一线锻炼，锻炼时间在3至6月之间，年内员工队伍保持稳定、人员仍为净流入。券商股2018不好过今年，A股市场行情持续下挫，10月18日也下跌了近3%，同样面临寒冬的还有整个证券行业。数据显示，年初至今（10月18日）沪指跌幅已超20%，证券公司指数跌幅更大，达36.06%。券商股年内全部出现下挫。其中跌幅超过50%的共有3只，分别是浙商证券、财通证券、第一创业。从9月净利润来看，29家上市券商中，有12家券商单月净利润在1亿元以上，其中方正证券、华泰证券和中信证券排名前三，分别为10.08亿元、6.94亿元和5.54亿元。17家上市券商净利润不足1亿元，且有13家在5000万元以下。...
A股市场持续深度调整，又有一批股票面临质押爆仓的风险。截止10月18日，两市大股东爆仓的有118家，大股东累计质押数占持股数比例99%的有275家，95%的有401家，90%的有486家，85%的有568家，80%的有638家。两市大股东质押率排行榜（截止10月18日）：数据来源：WIND...
中国恒天集团董事长张杰曾设想自己在干满9年后将功成身退，结果却在干满10之际在任上犯了错误，落马了。 10月18日下午3时，此前的传言终于靴子落地。据中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组、北京市纪委监委消息：中国恒天集团有限公司(以下称“恒天集团”)党委书记、董事长张杰涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。 张杰曾在2010年接受媒体采访时说，“领导干部要有退出机制，不能非干到退休不可，非干到自己犯错误为止。所以我最高也只能干9年，自己带头实施新制度。”结果一语成谶，还是在任上犯了错误。 在此前的传言中，张杰被查的原因或与恒天财富的一笔融资款有关。在张杰任上，恒天集团与知名民营金融集团中植系关系密切，两家集团在资本市场上有众多交集。 10月17日，恒天集团旗下两家金融机构恒天财富和中融信托均对有关张杰的传言进行了回应，均表示与张杰被查传言无关联。 恒天财富和中融信托可以说是中植系的核心业务板块。从持股情况来看，恒天财富的第一大股东为中植财富控股有限公司，持股40%，恒天集团旗下的经纬纺机(000666.SZ)持股20%，位列第二大股东。从明面上看，中融信托的第一大股东为虽为经纬纺机，不过中融信托的实际控制者一直被外界认为是持股32.99%的二股东中植集团。 如今张杰被查，经常隐于恒天集团背后的中植系能否独善其身，一切或将慢慢浮出水面。 张杰其人：深谙资本运作，十年操盘千亿资产 张杰今年57岁，安徽怀远人，博士研究生学历，1983年毕业于东华大学化纤高分子专业，1983年8月参加工作，高级工程师。后就读北大国际(BiMBA)2000级EMBA。 从简历来看，张杰1983年大学毕业后分到原国家纺织工业部化纤司工作，历任纺织工业部化纤司综合处副处长，中国纺织总会化纤产品开发中心副主任，华纺房地产开发公司经理，中国纺织机械(集团)有限公司副总经理、总经理、党委副书记、董事、董事长、副董事长，中国恒天集团公司副总经理、党委委员，中国华源集团公司总裁，中国恒天集团公司副董事长、董事长、党委书记。 在出任恒天集团董事长之前，张杰曾任央企华源集团总裁。2005年，国资委组织25户国资委监管企业面向海内外公开招聘高级经营管理者，其中包括两个正职。时任恒天集团副总经理的张杰参加此次招聘，并在最终选拔中胜出，被任命为当时纺织和医药行业龙头企业华源集团总裁。 不过，此时的华源集团正因资金链趋紧而陷于整体危机。2006年初，国资委推动华润集团重组华源集团。随着华源集团股权收购的尘埃落定，新华源集团首次实行双总裁制，张杰继续担任新华源集团总裁，并负责具体运营工作。 2007年12月，张杰重回恒天集团，短暂担任了半年副董事长之后，于2008年6月出任恒天集团党委书记、董事长。 华源的经历，对张杰来说是一次实实在在的教训，也更加深了他对资本市场的理解。在接受媒体采访时，张杰曾表示，“当年华源转型失败，我们对外的解释是因为其负债率高、短债长投造成。事实上，华源转型失败的本质在于，它用传统产业产生的现金流去支撑它对新产业的转型，而它传统产业的实力又不够，所以只能靠负债去实现转型。这样一来，一旦银行信贷政策调整，马上企业就会出问题。” 换而言之，张杰不希望重蹈华源的覆辙。仅仅依靠恒天集团纺织装备的主业来支撑业务转型和创新显然是不够的。 “用传统产业产生的现金流去支撑它对新产业的转型是不现实的，毕竟大部分企业传统产业本身就比较困难。恒天的应对策略是投资，主要是地产和金融投资。我们用地产和金融上的一部分利润来支撑我们传统产业的技术创新和转型成本。”张杰曾如此表示。 恒天集团官网简介显示，中国恒天组建以来，通过股权划转、并购重组、战略合作等多种方式，整合了境内外20余家纺织机械、商用汽车、纤维材料、纺织服装、金融信托等企业，规模实力迅速增强，业务范围不断拓展，已形成纺织机械、商用汽车、纺织及贸易三大主业，涵盖纺织机械、纺织贸易、新型纤维材料、商用汽车及工程机械、金融投资、文化、资产管理等业务单元。 作为央企的中国恒天集团布局金融领域并不算早，但自张杰就任中国恒天集团董事长后，中国恒天集团在资本市场游走的同时也加大了金融领域的迈开了步子。通过收购中融信托股权，进军财富管理市场等一系列运作，恒天集团的金融投资业务已逐渐发展成为涵盖信托、证券投资、融资租赁、私募股权基金的综合金融业务板块。 目前，恒天集团拥有二级全资及控股子公司24家，境内外控股上市公司3家，员工4.6万余人，成员企业分布在国内20多个省、市、自治区，及境外近20个国家和地区。已经成为资产规模稳定在900亿元、利润规模在30亿元左右的大型企业集团。 隐于背后的中植系 恒天集团与中植系之间关系最为紧密的便是中融信托和恒天财富。 10月17日，恒天财富和中融信托均对有关张杰被调查的传言进行了回应。恒天财富方面向澎湃新闻表示，恒天财富销售产品和张杰被调查事件无任何关联，公司方暂时没有接到任何需要配合调查的通知或要求。中融信托方面则表示，恒天集团并非中融信托直接持股股东，作为持牌金融机构，中融信托一贯坚持独立合规经营，目前公司经营管理和业务开展一切正常，没有受到任何影响。 2009年，恒天集团耗资12亿元，从中植企业集团手中了拿到中融信托36%的股权。目前，中国恒天集团持有中融信托37.47%股份，为第一大股东，中植集团持股比例32.99%，为第二大股东。从明面上看，中融信托的第一大股东为虽为经纬纺机，不过中融信托的实际控制者一直被外界认为是持股32.99%的二股东中植集团。 2018年3月，恒天集团旗下上市公司经纬纺机发布公告称，拟收购中植集团所持中融信托32.9864%股权。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托70.4562%股权。不过，截至目前，仍未有公开信息宣布此次收购完成。 中融信托2017年年报显示，虽然中融信托董事长刘洋由经纬纺机推举，但从其工作履历来看，刘洋长期任职于中植系公司。中融信托监事长张磊则由中植系推举，早年在政府税务部门工作，曾任北京市国家税务局办公室副主任，后加入中植系公司。 根据公开市场披露的68家信托公司2017年年报数据，中融信托净利润排名第四，营业总收入排名第二，其综合实力仍位居国内信托行业前列。 从持股情况来看，恒天财富的第一大股东为中植财富控股有限公司，持股40%，恒天集团旗下的经纬纺机(000666.SZ)持股20%，位列第二大股东。成立十年，恒天财富从中融信托的私人银行部跻身为国内领先的大型金融服务集团。截止到2018年三季度，恒天财富已为88000个高净值家庭进行了资产配置。 除此之外，中植系和恒天集团还合资了众多公司，比如北京京鹏投资管理有限公司的股东为经纬纺织及其子公司上海纬欣机电有限公司、中植系旗下的岩能资本管理有限公司，北京京鹏投资管理有限公司又与中植集团、经纬纺机共同成立了北京青杨投资中心(有限合伙)等。...
2015年发行量井喷的私募可交换债，2018年开始进入兑付高峰期。据Wind数据，截至10月12日，市场上存续的可交债大约有133只。其中，评级为A以上的私募可交换债有33只，评级为B的有4只，其余的没有评级。 业内人士表示，存续的可交债信用风险看似较小，但大部分公司处于弱信用水平，如果经济环境和资金供给出现较大负面变化，是可能违约的，违约率粗略估算在10%左右。 减持为了还债 10月15日，顾家家居与喜临门双双发布公告称，喜临门控股股东——华易投资拟以每股不低于15.2元/股的价格向顾家家居转让其所持有的不低于9081.73万股喜临门股票，交易总价不低于13.8亿元。交易完成后，顾家家居将持有喜临门不低于23%的股权，成为喜临门公司的第一大股东，从而可能导致喜临门控股股东及实际控制人变更。 这次交易是A股市场上少见的、存在同业竞争关系的上市公司直接收购另一家上市公司控制权的案例。而股权转让背后的原因更值得关注。华易投资于2016年发行了4期私募可交换债，累计金额10亿元，将于2019年陆续到期。业内人士认为，囿于转股价与公司当前股价明显倒挂，债务重压的喜临门大股东不得不转让控制权。 继向顾家家居转让23%的股权后，喜临门10月17日再度公告称，公司控股股东华易投资对2016年非公开发行可交换公司债券第二期、第三期、第四期分别追加32.5万股、96.5万股、129万股喜临门A股股票作为担保及信托财产，合计追加股数258万股。 分析人士指出，此举说明华易投资前几年的高杠杆融资已经难以为继。华易投资最终可能清空所持喜临门股份。 喜临门的负债率在行业内一直较高。相关数据显示，喜临门的资产负债率在2013年末、2014年末和2015年末分别为27.32%、42.18%和58.45%。同时，近三年流动比率分别为1.87、1.08和0.87。而且，负债主要集中在短期债务，流动比率持续减小，公司的偿债压力渐增。 业内人士称，早在2014年即有消息称喜临门集团可能牵涉巨额民间借贷。当时，绍兴知名的纺织企业浙江越红纺织控股集团有限公司因经营不善致资金链受困，濒临破产。在越红控股的担保圈中，金额最大的是喜临门控股集团，担保额达到10亿元。同时，越红控股为喜临门集团担保11亿元。 喜临门控股集团与上市公司喜临门的法定代表人均为陈阿裕。陈阿裕持有喜临门控股集团90%股份，同时直接持有上市公司1.07%股份，以及华易投资80%股份。华易投资为喜临门的控股股东，持有上市公司35.71%股份。可见，陈阿裕是喜临门控股、喜临门以及华易投资的实际控制人。 某信托公司固收部负责人郭羽介绍，发行私募可交换债对上市公司大股东可谓有百利而无一害。假如大股东有10亿元市值股票，那么他最多可以发行10亿元规模的私募可交换债，0.7-1.0的质押率远远高于股票质押式回购的规模。而且，即便是处于限售期的股份也不受影响。最重要的是发行流程简单，门槛低，3个月就能完成发行。即便是把手里的股票全部质押出去，大股东对上市公司的控制权还在，还能继续通过借贷、发债等募集资金。此外，大股东发债融资后的资金去向也无人追究。 规模迅速扩张 私募可交换债，简而言之是上市公司股东用所持股票做质押、非公开发行的债券，一般期限为3年至5年。通常约定半年后投资者可将债券换为股份，换股价格通常为不低于前1个/前20个交易日均价的90%。如果股价下跌，投资者不愿意换股，就可以持有债券到期，收回本息。 和喜临门一样，想通过发行可交债把财务杠杆用足的上市公司不在少数。2015年私募可交换债总规模不过142亿元。2016年这一规模迅速膨胀至580亿元，2017年则累计发行718亿元。 早在2016年下半年，可交债如日中天的时候，郭羽就觉得这可能在日后给某些企业埋下债台高筑的隐患。 郭羽介绍，当时很多中小板、创业板上市公司希望发行可交债。这些公司大多缺乏稳健的经营和比较可靠的财务实力，主要凭借概念和包装，在2015年的大行情中股价得到大幅拉升，市值虚高。这些公司投融资随意性较高，缺乏财务约束，不仅对外贷款、发债，其主要股东还普遍将持有股票进行质押回购套现，当然，相对于质押回购更优惠的私募可交债，则成了他们更优的选项。 像这样的公司发债后，实际控制人就已经套现成功。但接下来控股股东仍拥有控制权：想继续搞企业，可以继续投入；不想干了，可以把公司股权让给别人，钱都不用还了，甩手走人。郭羽颇为担忧地表示。 郭羽介绍，此前市场上发行的可交债大致分为两部分：一部分是国资背景上市公司大股东发行的，这部分占比大约30%；剩余70%是中小微民营上市公司大股东发行的。正是可交债的某些特性造成了目前这种局面。首先是质押率高，比如大股东手里有10亿元市值股票，那么他大致可以发行7亿-9亿元规模的可交债。即便是持有处于限售期的股票也能发行可交债。其次是票息低，可交债的票息在2.5%-9%之间，相比于券商的股权质押融资成本更低。 郭羽称，很多国企是通过发行可交债实现了低成本融资。这部分可交债的转股价格设置比较高，国企大股东出让股份的意愿不强。而部分上市公司大股东发行可交债最大的目的在于规避减持新规，在股票限售期内就完成股票的减持套现。这部分可交债的转股价设置比较低，比市价有10%以上的折让。而且，大量发行的可交债的企业大多高杠杆率，高负债率。 业内人士指出，对于投资者而言，持有可交债最好的情况是转股期内股价高于转股价格，股票收益率高于债券利息，这时候投资者可以选择把可交债转换成公司股票，卖出股票获利；次好的情况是，股价波澜不惊，持债到期，每年也有4%至5%的债券收益率；最糟的情况是，股价大幅下跌，大股东质押的股票市值显著低于债券本息，而债券到期时发行人又无法偿还本息。令人忧虑的是，目前第三种情况已频频出现。 违约比例或达10% 让可交债的风险进一步积累的是，债券发行过程中的行规：尽管可交债的票息表面上看大约在4.8%-5.9%，但实际上可能是这个水平的翻番，在8%-12%之间。 这种情况不单单是可交债发行时存在的，应该说是债市里比较普遍的。因为可交债发行主体的高负债率，使得问题显得更加严重。某券商固收部投资经理赵明指出，因为是私募性质，可交债的投资人和发行方都要私下谈好的。假如大股东想发10亿元的可交债，通常投资人会要求大股东以自有资金5亿元做‘劣后’。 2016年前后，有些可交债的投资资金是通过各地金融资产交易所，即所谓四板市场募集的。这些机构给投资人的承诺回报在8%左右。而包括可交债在内的私募债违约率大约在4%，也就是说，这些机构的收费要在4%以上才能覆盖成本。如果再考虑保荐人的奖金、提成，有些可交债的最终成本可能高达15%以上。 赵明介绍，即使看到了风险，大多数券商等中介机构由于拿不到更好的项目，因此乐于承销这种高风险的私募债。他说：可交债还算是评级比较高的债券，因为发行主体是上市公司。通常情况下，如果发行主体的评级是A-，那么他发行的可交债就是A，即升半级。可见，市场还是比较认可的。 可交债最终被第三方理财公司的高净值客户、私募基金投资人、各地四板市场投资人等购买。不少私募机构对可交换债一直较为追捧。2017年6月12日，深圳瀚信资产成立了一只私募产品，在中国证券投资基金业协会登记备案的名称为瀚信可交债一号私募证券投资基金。2016年12月23日，迎驾贡酒与北京恒天财富投资达成协议，出资5037万元，认购恒天稳泓可交转换债私募投资基金。 不过，看了目前存续的可交债，郭羽还是松了一口气。我当时担心的几个发债主体最终没能发行成功。可见，无论市场还是监管，都还是对风险有所察觉的。他说。 2016年券商保荐的私募可交债要远远多于最终发行成功的。最终发出来的，信用质量有提升，但也不是资质特别强，属于中等水平。信用风险有，但较小。不过，大部分公司处于一个弱信用水平，如果经济环境和资金供给出现较大负面变化，是可能违约的。只是目前为止暂时还没有普遍违约。郭羽说，我估计最终违约的比例能到10%，虽然远低于我之前想象的水平，但就绝对数而言，这已经是一个很高的水平了。 郭羽担心的是，在大股东股权质押融资的警报尚未解除之时，可交债的风险则随时有可能暴露。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!...
受市场震荡影响，A股中的“仙股”和“准仙股”越来越多。除了连续20个交易日低于1元面值的中弘股份外，ST锐电也在今天步入了“仙股”行列。01又一只“仙股”出现10月18日周三午后，ST锐电盘中触及跌停，跌停价报0.99元，截止收盘也未能改变局面，最终收跌4.81%，正式成为继中弘股份后，又一只股价低于1元的“仙股”。消息面上，日前ST锐电公告，公司拟回购股份，回购金额不低于5000万元，不高于2亿元；回购价格不超过1.20 元/股。本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份预案之日起不超过六个月。近年来，ST锐电一直面临着业绩亏损的局面，2015年至2017年期间，该公司营业收入分别为13.93亿元、9.45亿元、1.41亿元，而净利润则分别为-44.52亿元、-30.99亿元、1.15亿元。2015年，该公司还因虚增营收和利润、多计提坏账等，被证监会予以警告并处以60万元罚款。另外，此前已连续19个交易日股价低于1元的中弘股份，今日开盘再度跌停，封单超500万手，现成交金额已超1000万，截止收盘股价为0.74元，总市值只剩62亿元。华尔街见闻曾提到，即使今天(10月18日）中弘股份上演奇迹大涨停，也不能再回到1元上方。根据深交所的规定，如果公司股票连续二十个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盘价低于1元，那么交易所有权令股票退市。《三生三世》中的诛仙台02越来越多的“准仙股”华尔街见闻统计，截至今日（10月18日）收盘，两市目前股价位于1元/股与2元/股之间的股票（又名“准仙股”）已达到64只。其中，有23只股票是ST股，而*ST凯迪和*ST华信离“仙股”的队伍，更是只差临门一脚。今日（10月18日），*ST凯迪收跌4.67%，报1.02元。自2018年以来，*ST凯迪频频“爆雷”。公司逾期债务近40亿元、大股东及关联方占款逾10亿元、公司及大股东相继被立案调查、股权和银行账户被冻结。10月15日晚间，该公司发布公告称，已收到了银行间协会处分意见书。意见书称，经查公司作为债务融资工具发行人，在债务融资工具存续期间存在违反银行间市场相关自律管理规则的行为。昨日，深陷债务危机中的*ST凯迪召开的临时股东大会通过了《关于资产重组首批资产处置议案》，并进行了换届选举。而*ST华信在今日的跌幅也达到了5.41%，收报1.05元，今年以来该股跌幅已高达85.25%。*ST华信原名华星化工，于2004年7月登陆深交所上市。但在今年5月，公司因2017年度财务报告被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，深交所对其实行退市风险警示，公司股票简称也变更为*ST华信。2018年8月31日，*ST华信公布2018年半年报显示，公司实现营业总收入8.27亿元，比上年同期减少90.75%，实现营业利润-6.35亿元，比上年同期减少288.53%，实现利润总额-6.37亿元，比上年同期减少288.92%，归属于上市公司股东的净利润-6.8亿元，比上年同期减少383.98%。03仙股频现的A股市场“仙股”这一叫法来源于港股，主要是指价格已经低于1元，因此只能以分作为计价单位的股票。据中国经济时报此前统计，A股历史上，有10多只股票在退市时跌成“仙股”，但主要发生在2005年至2007年。其中，退市价最低的是*ST猴王，2005年9月21日以0.50元退市。2007年下半年以来，跌成“仙股”退市的只有2014年6月5日退市的退市长油，退市价格为0.83元。另外非退市A股跌破1元面值成为“仙股”的也主要发生在2007年以前。其中，股价最低的是国新健康的前身琼海虹，1996年5月13日盘中最低价0.4元。2007年以来，跌破面值的非退市的A股只有*ST海润和中弘股份。然而自2018年年初以来，1元股越来越多。1月1日，A股两市股价在2元/股以下的股票仅有4只，还未出现1元/股的股票。但到2018年6月底，就出现了低于1元/股的*ST海润，在1元/股至2元/股的股票也达到了22只。截至今日收盘，除了2只仙股之外，两市的“准仙股”数更是达到了64只。今年1月，天风证券首席经济学家刘煜辉就曾表示，A股港股化是必然趋势：“A股20多年没有见过仙股，也许在未来两三年中间A股一定会见到仙股，小股票会跌的稀里哗啦，背后实际上是金融条件的变化。”靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
“中天维特”理财业务员位于北京市丰台区石榴中心的办公地点 （《中国经济周刊》记者 胡巍 | 摄）“当大家都觉得投资靠谱、放心把钱投进去的时候，突然出问题了。”今年3月，老田投资了一家名叫“中天维特”的企业。起初，每个月都能按时得到3%的利息（年化利率36%），老田的投资额度从开始的5万元，陆续追加到大约30万元，当9月10日“爆雷”时，老田和他的亲戚们合计投资了75万元。“‘中天维特’从事装修业务，不仅在全国有实体的装修公司门店，在山东还有生产窗帘的工厂。”这是“爆雷”前老田所了解的情况。像老田这样的投资者不止一位，他们起初接触的并非“投资”，而是装修产品。有法律界人士称，“中天维特”吸引的此类投资累计超过3亿元。>> 装修客户怎么变成了投资者？小李曾是“中天维特”的员工，其工作是推荐所谓的理财产品。“部分客户被我们带到装修公司门店时，仍是奔着装修去的。这样的门店仅在北京就有3家，都真正从事装修业务。但我们在体验馆给客户介绍完装修产品，就开始聊物价上涨、货币购买力下降……上了年纪的客户对这些内容格外敏感。”小李介绍说。“这时我们就亮出所谓的理财产品。客户被带到体验馆的会议室，我们开始放映宣传片，进行口头宣讲，介绍这家门店的经营情况，公司智能装修产品的优势，各项专利、四大主打品牌等，我们还可以组织客户前往公司在山东的工厂参观。最终促使客户得出结论：‘中天维特’的装修业务利润丰厚，拥有广阔市场前景。加之企业的实体门店、工厂看得见、摸得着，投资年回报率高达36%，很多人便开始投资了。”今年7月入职的小李自己也进行了投资。像小李这样的业务员，每拉来一笔投资，就能得到15%到17%的提成。“这是一笔很丰厚的回报，为了吸引客户，业务员甚至愿意自掏腰包组织客户前往山东参观工厂。那么，投资者与“中天维特”签订的又是怎样的一份“投资合同”？据接受《中国经济周刊》记者采访的投资者介绍，他们签订的均是一份合同期限为6个月的“代理经销商合同”，投资者成了“中天维特”的“代理经销商”，投入的本金成了“代理商保证金”，合同期满后退还，利息成了“市场拓展费”，每月按保证金的3%计算，直至代理经销合同终止。>> 9月份停止兑付本息，投资者维权陷分歧老田投资后，每月都能收到利息，直到今年8月，情况出现了变化。“‘中天维特’表示，从9月开始，年化利率要降到24%。但对于我们这样已经投资的老客户，如果在8月追加投资，6个月的投资周期内，利率仍然不变，即年化利率36%；之前未到期的可以续期，6个月内利率也不变。”老田介绍说，很多投资者不仅续期，并且追加投资。据小李了解，这一轮仅在北京吸引的投资就超过亿元，而一家关注“中天维特”的律师事务所工作人员则认为，“中天维特”吸引投资累计超过3亿元。9月10日，“中天维特”突然宣布暂停兑付本金及利息，对于原因“中天维特”没有正式的官方答复。如何解决当前问题？有投资者称，“中天维特”提出的一些设想包括：降低利率，暂缓兑付本金及利息；给公司一些时间，待度过困难期，恢复造血功能后再兑付本息……但记者接触到的投资者均表示，“中天维特”不曾和他们有过正式协商，自9月10日以来，他们就不再有人收到过本金或利息。投资者开始“抱团维权”。维权者自发组建的多个微信群人数多在百人以上，投资者多来自北京，河北、东北等地的维权者也占一定比例。据小李估算，在投资金额方面，20万元以下的投资者占七成左右，20万元以上的约占三成，并以老年人居多，“推销所谓的理财产品时，他们就是重点目标人群之一”。“目前维权者的分歧很大，主要集中在是否走司法程序这点上。很多人认为，一旦走司法程序，‘中天维特’实控人曹小东等人可能入狱，陷入停转状态的‘中天维特’更加不可能兑付本息。此外，很多人认为曹小东还有能力经营好企业，最终会把钱还给我们。” 作为维权者代表之一的张强说。但张强主张走司法程序。他根据自己对“中天维特”现状的观察，认为企业已经无力履约，目前最重要是避免更大的损失，趁曹小东等人尚未携款跑路，走司法程序对企业资产进行处置，拿回部分本金。>> “中天维特”是否虚构旗下实体资产？通过国家企业信用信息公示系统，记者找到4家公司名称中包含“中天维特”的公司。在小李及一众维权者看来，“中天维特”概指与曹小东有关联的一系列公司，其核心是德州维多利特新材料科技有限公司。记者注意到，投资者签订的“代理经销商合同”的甲方正是德州维多利特新材料科技有限公司，并加盖该公司公章及作为法人代表的曹小东印。而在部分投资者合同封面的左上角，印有“中天维特集团”的logo。《中国经济周刊》记者搜索到“中天维特集团”微信公众号，其账号主体为德州维多利特新材料科技有限公司。该公众号对“中天维特集团”进行介绍时，未包含公司注册信息，但列明了15家“旗下分公司”。小李告诉《中国经济周刊》记者，集团下属的公司，大多法人代表并不是曹小东，“这些法人代表多与曹小东关系密切。”但这一说法目前尚不能得到证实。那么，投资者曾参观过的实体门店及工厂与“中天维特”又是怎样的关系？有维权者反映，“爆雷”之后，在北京的3家装修公司实体门店马上就和曹小东撇清了关系，不受理任何维权请求。9月28日，《中国经济周刊》记者探访3家实体门店之一的梦想家装饰股份有限公司（下称“梦想家”）。“中天维特集团”微信公众号的企业简介显示，梦想家为集团旗下的公司。记者在企查查上搜索的信息显示，曹学成是梦想家的法人代表、总经理、董事。梦想家的一位负责人接受采访说，梦想家专门从事装修业务，与“中天维特”一度存在合作，但是两家不同的企业，“他们为我们拉来客户，我们当然愿意”。在采访过程中，该人士一开始表示对“中天维特”进行的所谓理财业务毫不知情，但后来承认，客户来到实体店后，梦想家的员工会介绍装修方面的业务，此后开展宣讲活动的小会议室，也的确在梦想家的办公场所进行。梦想家的员工也会参与小会议室的宣讲活动，主要讲解装修方面的业务。记者问到梦想家法人代表是否为曹学成时，该人士表示，“可能很快就要更换法人代表”。那么曹学成与曹小东是否如外界所传关系密切？当记者问到这一问题时，该人士拒绝了采访，并嘱咐其他工作人员不要再让记者进入店面。而小李一直认为，实体门店的员工就是他的同事。“我们包车来到门店，工作人员前来迎接客户，讲解装修，然后我们一起把客户带到小会议室，介绍装修及理财产品，我们就是同事关系，工作衔接十分顺畅，没有人提出过任何异议。同样，业务员把客户从北京带到山东参观工厂，也就是参观自家的工厂，没有任何障碍。”“中天维特”理财业务员位于北京市朝阳区富尔大厦的办公地点（《中国经济周刊》记者 胡巍 摄）>> 实地探访“中天维特”北京办公地点：均已关闭据小李介绍，他们从事理财业务的工作人员，在北京分属3处办公地点。这3处办公点是投资者办理相关手续、签订合同的地方。9月28日，《中国经济周刊》记者走访了位于石榴中心、富尔大厦的两处办公点，发现其均已关闭。除了3处理财业务员的办公点，小李及投资者均表示，“中天维特”在北京亦庄还有一处办公点，是其在北京的公司所在地。9月28日，记者赶赴这处办公点时，在现场的几名工作人员均表示自己是中天艺美的员工，并介绍“中天维特”过去确实在这里办公，门外和前台曾挂着“中天维特”的牌子，目前已摘除但仍留有印记。工作人员为记者拨通了一位负责人的电话。该负责人表示，中天艺美从事电子商务方面的业务，与“中天维特”没有任何关系，是两家不同的企业，但他与曹小东是多年的朋友。他承认“中天维特”曾在这里挂牌办公，但都是出于朋友互相帮忙。记者在这处办公点发现，有房间内住着外地来北京的维权者。在企查查上查询显示，多家企业名称包含“中天艺美”，其中一家名为“中天艺美智能科技(北京)有限公司”，曹小东为法人代表、经理、执行董事。还有一家名为“中天艺美（北京）电子商务有限公司”的企业，其法人代表、经理、执行董事为杨建国。一系列关联企业和关联人物，他们与曹小东和“中天维特”到底是什么关系？面对投资者无法兑付的本息，“中天维特”会采取哪些措施？对于这些问题，记者数次拨打曹小东及此前曾与投资者联系的“中天维特”相关人士的电话，但均未接通。联系不上曹小东的还有维权者，“但又不能说曹小东失联了，因为微信群里时常转来他的一些音频，主要是安抚人心，但对于维护投资者的权益没有提出任何实质性方案。”张强说。9月28日，记者跟随张强等维权者找到一家关注“中天维特”的律师事务所，律师建议他们尽早向公安部门报案，但立案可能需要一定时间，且存在不予立案的可能性，因此建议维权者同时发起民事诉讼。有维权者告诉记者，自己曾到公安部门试图报案，但未获立案。该律所有关人员还透露，据他们调查，“中天维特”仍在运营，并在北京以外的地方不断融资，比如福建。北京市北斗鼎铭律师事务所主任熊智分析认为，如果维权者的说法属实，那么“中天维特”及其实控人很可能已经涉嫌犯罪。他表示，在吸引投资过程中，如果装修公司的门店等实体明明不是曹小东的产业，而他又虚构了相关情节，那就涉嫌诈骗；如果没有虚构相关情节，但投资者人数达到一定规模，则可能涉嫌非法吸收公众存款。“相比之下，诈骗的量刑更重。”（编者注：文中涉及的投资者均为化名）...
10月16日，英国《金融时报》报道，意大利奢侈品牌古驰(Gucci)CEO马可·比扎里(Marco Bizzarri)表示，由于假货泛滥，古驰在中国市场不愿与阿里巴巴和京东运营的中国电商平台合作。BoF时装商业评论于上海举办的一场会议上，马尔科•比扎里(Marco Bizzarri)表示：“坦率地说，多数平台上都存在大量假货，我不想因为我在这些平台上的存在而给假货认证。”他表示，他与阿里巴巴和京东都保持着联系。但他说：“与其冒险，还不如等待。目前我们仍处于观望状态。”...
注：绝大部分数字货币交易所恶意操纵/恶意爆仓、“出老千的赌场”已成共识。近日，因期货爆仓事件，徐明星再遭围堵，OKCoin维权事件持续发酵。据全天候科技报道，10月10日，徐明星被维权者围堵至OKCoin北京总部。截至11日凌晨4：30分，仍有维权者未离开OKCoin。这已是一个月内徐明星两次被围堵。10月13日，OKCoin通过官方微信、微博等平台发布《关于OKCoin币行办公室遭遇身份不明人员围堵攻击的声明》回应围堵事件。徐明星转发该条微博，并配文反问“把非法的寻衅滋事包装成‘维权’?”、“把投机失利说成被诈骗?”等。声明中称，11日OKCoin办公室周围聚集了数名身份不明人士，这些人不提供任何身份信息，也无法证明自己是OKCoin的用户。在幕后操纵人的指挥下，不断变换方法，以非法手段试图扰乱OKCoin正常办公秩序和社会治安秩序。随后，即传出一份《维权人士回应OKCoin及创始人徐明星严正声明》。数十位维权人士在声明中称，维权维的是OK交易所恶意操作市场带来的定向爆仓，并逐条回应OKCoin的声明，否认OKCoin所提及的幕后操纵人一事。9月10日，有消息称徐明星10日晚间被带入派出所协助调查数字货币欺诈警情。随后OK集团官方回应称，徐明星并非被调查，是主动报警。两起事件均疑指向此前发生的期货爆仓事件。据网友爆料，9月5日晚，大量用户称被OKEx故意爆仓。在当天18：00币圈瀑布，以太坊、比特币暴跌之际，OKEx突然出现APP闪退、无法登陆平台、无法查看合约和仓位等各种Bug。对此现象，OKEx官方回应前后矛盾。先是在18：31声称期货合约已正常交易，又在19：40声称因大量用户涌入交易，导致平台卡顿、无法登陆，并出现联系不上客服的情况。爆仓结束后，客服回应称平台已修复正常。官网信息显示，成立于2013年的OKCoin是全球领先的数字资产交易平台。OKCoin目前提供法币与主要数字资产的交易服务，其中包括比特币，比特币现金，以太坊，以太坊经典和莱特币。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
