图片来源：视觉中国（图文无关）中国证券报记者近日走访北京地区多个楼盘发现，面临库存压力的北京楼市，进入10月后明显加快了促销力度：限时特价房、总价折扣、减配精装修改毛坯、甚至买房赠送豪车等促销手段层出不穷。此外，二手房市场降温明显，10月以来成交均价出现实质性下跌。二手房量价齐跌 西城核心区：10月只卖出三套北京二手房市场降温明显。11月9日，在西城月坛区域某链家门店，店里冷冷清清，没有一个客户。房产经纪人李强向中国证券报记者介绍，目前月坛区域二手房均价在11.5万-12万元/平米，今年3-5月均价曾上涨到13万元/平米左右，目前下降了约10%。“公积金新政后，买房者观望情绪比较严重。就像这边刚成交的一套57平的两居，7月挂牌价是750万，720万时房主没卖，现在的成交价是670万。”李强说，“我最近一个月的带看量只有六七个，很多同事熬不住回老家了。”李强提供的数据显示，2018年6月开始，月坛商圈成交量逐月下降，9月成交了4套，而10月只成交了3套。此外，中国证券报记者还走访了位于天通苑、回龙观等五环外的房屋中介。发现近期降价力度较大，且待出售二手房源十分充足。位于天通苑附近的某我爱我家店面工作人员向记者表示，“天通苑房源很多，基本都在5万元/平以内，二居室在4万元/平米左右。单价3万元以下的大户型源很多，面积都在150平米以上，只要能接受得了塔楼结构。”“回龙观、天通苑很多是经济适用房性质，只有部分转成了商品房。经济适用房要多交三十几万的税，除了报价，还要看房屋性质。”店面人员坦言，“最近卖的多，买的少。去年3.17调控前，二居室报价在6万元以上，今年6月也得4.5万元以上，现在算下来也就4.2万元。”店面人员指着一套报价360万元、86平米的两居室极力推荐道。图片来源：诸葛找房受新房市场限竞房大量上市冲击，10月以来北京二手房成交均价出现了实质性下跌。贝壳研究院数据显示，10月二手房销量环比跌幅达四成，创今年2月以来近8个月销量新低。10月北京全市二手房成交均价为61103元/平方米，环比下跌1.2%，连续两个月环比下跌，在城四区占比回升的基础上，北京均价的下跌是实质性松动。此外，11月第1周，北京二手住宅链家成交均价5.97万元/平米，环比跌幅达2.8%，是2018年以来剔除受节日、政策等因素影响之外的周度跌幅最大值。直击现场：新房花式促销不断11月9日，中国证券报记者来到位于朝阳区肖庄附近的一处新楼盘，售楼处看房的人很少，样板间里的人也寥寥无几。这个定位高端楼盘的项目，单价为7.9万元/平米，户型从86-160平米不等。该楼盘8月开盘，至今仍在大力度宣传，并声称有9.9折—9.7折之间不等的折扣。售楼处销售人员表示，总价1000万以上、137平米以上的户型有折扣。一次性交全款有9.7折，15天内交齐。一次性交全款的40%，有9.9折优惠。“若不是楼市低迷，这种高端项目早就没有房子了”。售楼处门可罗雀（图片来源：中国证券报）而被认为低于市场价的限竞房，由于下半年大量入市，项目去化率不甚理想，也推出了9.9折等促销活动。甚至还有房产机构推出“双11光盘节”，包括万科、保利、中粮、远洋、招商在内的多家大型品牌房企的部分在京楼盘均有参与。截至目前，该活动已吸引到数百组意向客户，150余套优惠房源有部分已被认购。中国证券报记者了解到，新楼盘别墅项目降价力度较大。主要由于总价较高，对开发商回款而言，更有优势。据专营高端别墅业务的豪宅网CEO刘军介绍，双十一期间，北京的高端别墅也是折扣惊人，以大量新盘聚集的昌平奥北别墅区为例，目前的促销折扣力度从10%-37%不等。刘军认为，折扣力度主要与项目和开发商的需求有关，有的项目在顺销阶段，借助“双十一”促销，一般折扣在10%左右。而有的项目临近清盘或者年底回款任务较大，就会折扣力度巨大，给出20%以上的折扣。目前的新盘促销很多是年底回款、年底冲业绩的特殊需求导致。供求关系逆转随着今年大量限竞房入市，北京市场供求关系正在发生逆转。供给方面，中原地产研究中心统计数据显示，截至日前，北京年内商品房住宅供应套数已经达到了32635套，这也是最近3年第一次超过3万套。而2017年同期住宅供应量只有20269套，年内供应量同比上涨幅度达到了61%。诸葛找房首席分析师陈雷表示，近期新房供应加速，但市场观望情绪较浓。9月公积金政策调整后，市场购买力尤其是首置刚需购买力被进一步削弱，市场遇冷较为明显。中原地产首席分析师张大伟分析认为，随着后续供应量的继续上升，去化难度加大，区位属性不好的限竞房有可能开始价格战。一线城市房价全线下跌？除北京外，上海、广州、深圳等一线城市房价从8月开始也都出现了转折。据国家统计局发布的数据，8月，15个一线和热点二线城市新房价格环比首次全面停涨，二三线城市新房价格环比涨幅均明显回落。易居研究院的数据显示，今年10月，北京、深圳等10个城市二手房成交量为3.9万套，刨除春节异动月份，创下48个月以来的新低。其中，北京与深圳的二手房成交套数分别环比下滑42%和24%。“多个城市的房地产市场出现冲高回落，房价调整开始从点蔓延到区域，热点城市房价逐渐下行，购买力很难再支撑市场继续走高。 ”中原地产分析师张大伟表示，热点城市进入“卖不完”的时代，包括北京、上海、杭州、南京、温州、宁波等城市，库存均出现环比上升，除少数热点刚需项目外，去化率快速下行。针对后续走势，陈雷预测，供求双方一直在变化，部分一线城市新增住房供应大于当月成交，是由于近期限竞房集中入市造成，部分需求萎缩是调控导致。未来趋势为政策稳定市场，市场若发生变化，会有相应幅度的政策进行稳定和调控。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

对冲基金行业将出现自雷曼兄弟破产以来最糟糕的表现，这令全球金融市场出现崩溃危机。对冲基金研究的数据显示，对冲基金的综合衡量性能在今年前10个月迄今下跌1.66%，这是自2011年以来表现最差的一年，如果这一水平在2018年的剩余时间继续萎靡不振，整个行业将经历2008年以来损失最大的一年。将是最丑的损失该行业自2008年以来。根据跟踪全球1500多家对冲基金业绩的HFRI基金加权综合指数，10月份对冲基金业的总体回报率为-2.98%。2011年末业绩激增帮助对冲基金部门结束这一年跌势，如果在剩下的时间里，没有出现类似的情况，这将是对冲基金十年间最差表现。在全球范围内不良抵押贷款资产激增的背景下，该指数下跌了19%，削弱了投资者对市场的信心。虽然类似的可怕场景并不是第一次发生，在股市下跌时，这可能不会给对冲基金经理带来多少安慰，导致纳斯达克综合指数从两年来的高点首次下跌10%，同时道指和标普500指数遭遇多年来最差的月度表现。HFR总裁肯尼斯-海因茨表示，由于全球股市经历了剧烈的逆转，10月份金融市场波动性大幅上升，许多公司在短短几周内就进入了调整阶段，导致对冲基金行业遭遇7年来表现最差的一个月。对对冲基金行业来说，更麻烦的是，最近的业绩突显出对冲基金多年来表现不佳的趋势，他们通常向投资者收取2%的管理费来管理基金，并将20%的利润收入囊中。然而，对冲基金在创造所谓的阿尔法(alpha)或高于基准的回报率方面惨败。从1990年到2002年，对冲基金行业在13年的时间里击败了有10次好于标普500指数的表现。但从那以后的时间里，它们的表现好于大盘只有其中的3年。例如，去年HFRI指数上涨8.6%，而标普500指数上涨近21.8%。事实上，最近只有在2011年，对冲基金的表现优于标普500指数。即使考虑到今年10月份股市出现下跌，标普500指数到迄今为止已经上涨了5%。长期表现不佳一直是投资者转向被动投资策略背后的推动因素之一。被动投资策略通常表现优于主动投资策略，尤其是在计入费用后。对冲基金研究公司(HFR)的数据显示，尽管该行业出现了这些看跌趋势，但新对冲基金的数量已经连续四个季度超过了清算对冲基金的数量。这是在连续5个季度对冲基金总数持续下降后的结果。这表明，许多投资者仍抱有希望，尽管对冲基金的平均表现不佳，但他们发现，在少数几只基金中，总会有人跑赢市场。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

摘要：今年以来，新三板挂牌的思考投资股价跌破1元/股，一步步飘飘欲“仙”。思考投资可谓温州私募圈的传奇，曾以“折扣套利+礼花弹策略”名震江湖。思考投资长期专注于大宗交易，通常以折扣比例从上市公司股东手中获得股票，通过在二级市场卖出后获取差价收益。该机构总经理岳志斌曾如此概括操作手法：“其他私募产品投资单只股票的比例不超过20%，我们思考1号80%的资金可以同时投资于一只股票，这样就可以集中突击大宗交易。”2015年1月，思考投资挂牌新三板后，四个月内每股股价从12元炒高至37元。然而，随着股东减持新规、并购重组趋严政策和资管新规影响，思考投资的盈利模式受到冲击。2017年，思考投资挂牌价格跌幅达40%。2018年1月中旬起，思考投资股价跌破1元，一步步飘飘欲“仙”，这背后或与高杠杆的投顾产品模式失效有关。管理规模缩水45%截至11月8日，思考投资股价已跌破0.3元/股。华尔街见闻发现，思考投资管理规模持续缩水。据今年三季报，最新管存续基金共20只，认缴资金总额约25.58亿元，实缴资金总额约25.73亿元。相比之下，截至2017年底，思考投资存续基金39只，认缴资金总额约46.63亿元，实缴资金总额约47.56亿元。可见，思考投资管理规模较去年底已缩水45%。思考投资的关键业绩指标下滑剧烈。今年前三季度营业收入仅为-6231万元，同比下滑616.77%；归属于挂牌公司股东的净利润为-7874万元，同比降幅高达5347%。今年，思考投资“生存本金”只有管理费收入——前三季度获得935万元，但无任何超额业绩提成。值得注意的是，思考投资旗下有两家子公司，即台州思考投资和湖南思考投资，均具有证券私募管理人资格。其中，台州思考投资旗下产品居多。据朝阳永续，可查询的18只仍在存续期的思考投资产品，仅有“中融-思考一号”和“思考湘益1号全市场策略”持续更新净值，年内收益分别为-40.01%和-6.67%（截至11月2日），其余产品净值仅更新至今年一季度。“暂不新增投顾业务”2018年三季报中，思考投资特别提及，“目前由于政策环境不明朗，为防止监管摩擦、避免政策风险及强化公司风险管控和降低公司经营风险，公司决定现有投资顾问产品及自主发行产品到期后，在有关政策明朗前不再新增投资顾问业务及自主发行业务。”华尔街见闻发现，思考投资长期依赖与银行、信托渠道合作的投顾模式，存在自有资金做劣后的高杠杆操作问题，行情不佳和资管新规影响下难以为继。三季报中，思考投资指出，受到《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》和资管新规影响，大宗交易投资策略时间周期出现大幅延长，策略收益趋向降低，以白名单投资顾问形式服务于受监管环境变化需要调整。思考投资与银信合作的投顾产品中，资金来源主要有两大类，即银信资金和自有资金。今年4月份-6月份，思考投资连续发布了四个投顾产品清盘公告，其中一只与信托合作，其余三只是银行渠道投顾产品。比如，华润信托-工银量化恒盛精选D类59期集合信托中，思考投资担任投资顾问，产品规模3.36亿元，其中自有资金3600万。可见，自有资金占产品规模1/10。上述产品清盘时，净值仅为0.61元。思考投资本金全部亏损，收取投顾费用93.5万元。浙江某民间派私募人士对华尔街见闻指出，“银信资金+自有资金”组合的投顾产品中，一些私募与银信渠道合作时能将杠杆放大8-10倍，并设有止损线，私募自有资金做劣后级。但资管新规出台后，这种高杠杆的结构化产品大面积减少。上述人士还透露，截至目前，仍有个别城商行和中小券商主动“接洽”私募，设计高杠杆投顾产品，让私募做劣后级。屡遭证监会处罚2017年6月，证监会对思考投资发出《行政处罚事先告知书》，指其2014年9月至2015年2月，思考投资和张寿清（思考投资股东兼监事）通过大宗交易及二级市场交易方式买卖“慧球科技”，造成账户组在2014年9月4日至9月10日期间持股比例超过5%。由于思考投资和一致行动人张寿清未履行持股变动比例超过5%的报告、告知、公告义务。2018年1月，证监会正式对思考投资下大了高达830万的罚单。其中思考投资合计被罚款670万元、张寿清被罚款合计130万元、岳志斌（大股东、总经理）被罚款30万元。实际上，早在2015年12月，思考投资总经理岳志斌也曾因违规买卖股票，违反了《非上市公众公司收购管理办法》相关规定，遭证监会警告的行政处罚。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

摘要：汽车市场量价齐跌，汽车金融承受不可承受之重，大型经销商集团“卖身”换钱今年以来，Jeep、沃尔沃、众泰等品牌经销商维权事件频发，加上庞大集团卖店，让行业目光从“新零售”重新聚焦到传统汽车经销商。在量价齐跌的市场环境下，汽车4S店盈利难、经营难等问题越发突出，甚至逼近生死线。是宏观经济转型带来的行业阵痛，还是行业转型后的市场新常态?中国汽车金融实验室深入四五线市场了解传统汽车经销商生存现状，并梳理了上市经销商集团近三年业绩报告，还原当下传统汽车经销商生死变局。经销商集团“卖身”解钱荒2018年中秋节前夕，中国恒大144.9亿元战略投资广汇集团的新闻在行业人士朋友圈快速传播。据恒大集团公告称，其与广汇集团在9月21日签订战略合作协议，双方同意在汽车销售、能源、地产、物流等领域开展战略合作。中秋节后第一个工作日，庞大现金流告急拖欠员工工资、正接触宝能以求自救的新闻再次引发行业惊诧。在此之前，庞大集团今年先后三次出售旗下优质4S店资源换取资金，这其中包括出售给广汇集团赤峰、德州、邯郸、唐山、济南5家奔驰4S店100%股权;出售秦皇岛利星行、淄博利星行、滨州利星行、廊坊利星行、沧州利星行5家奔驰4S店全部持有的45%的股份给天津中原星投资有限公司，后者隶属于国内最大的奔驰经销商利星行;8月，庞大集团再次将其直接或间接持有的9家子公司100% 股权转让给大连中升或其指定的关联公司，其中涉及北京、山东济南、河北石家庄以及沈阳等地区共1家雷克萨斯4S店、1家奥迪4S店、1家一汽大众4S店、1家双龙4S店、1家斯巴鲁4S店、3家广汽丰田4S店。名称2018年上半年2017年上半年新车销量（万辆）总营收（亿元）净利润（亿元）新车销量（万辆）总营收（亿元）净利润（亿元）广汇集团40.42781.521.136.3702.8320.02中升集团18.2493.118.414.72383.2213.56庞大集团17.41271.132.5521.66329.272.97永达集团8.03253.77.77.25225.566.98国机汽车----1943.81----255.825.03正通集团5.5187.687.14.6156.285.16亚夏汽车----27.690.38----28.770.43和谐汽车----46.94.241.1750.855.65备注：----表示未能在公开渠道中收集到相关数据。以上信息来源于各公司半年报及官网、网络整理，如有出入，请联系本刊编辑部。8月底，各家上市经销商集团陆续公开半年报，中国汽车金融实验室研究员汇总了8家上市经销商集团近两年半年报，从公开年报中看，庞大、国机、亚夏、和谐汽车净利润均出现下滑;广汇、中升、永达、正通保持增长，后三家经销商集团均以豪华品牌为主。广汇和庞大，一个是目前中国规模最大的经销商集团，一个是曾经最大的经销商集团。从公开信息看，两者近年的发展路径并不相同，但都是较早就开始转型升级的代表。广汇集团在近三年一直保持着高速扩张的步伐，不仅营销上网点数量持续增长，也持续大手笔投入二手车、融资租赁等衍生业务，在2017年先后募集超过百亿资金加码旗下汇通信诚融资租赁公司;而庞大则先后开拓网约车、新能源、平行进口车等领域。广汇集团2018年半年报显示，其半年总营业收入781.50亿元，同比增长11.19%;归属于上市公司股东的净利润21.10亿元，同比增长5.22%。庞大集团则在2018年半年报中指出，“被中国证监会调查事件给公司的经营带来的负面影响持续发酵，叠加 2018 年度的整体资金环境偏紧等因素，公司融资困难、资金紧张问题进一步凸显，继而严重影响并制约了公司的正常经营，公司的营业收入和效益均同比下降。”集团“通过减员增效、处置资产等方式降低费用、回笼资金，尽最大努力维持公司的正常经营”。上半年，庞大集团共录得营业收入271.13亿元，同比下降17.66%;净利润2.55亿元(包含出售十余家优质4S店20多亿所得)，同比下降7.57%。转型升级所作出的探索与尝试，均需要持续的资金投入。坊间推测，广汇集团引入恒大使其成为第二大股东实为解其资金之急。而庞大集团与宝能的绯闻，也在半年报中有过“预热”，半年报中提到，“为了改善公司的经营管理，公司控股股东积极谋划引进战略投资者，目前已经取得一定进展。”市场量价齐跌，进入“冰河期”一位行业人士感叹，当具备规模效应和协同效应、抗风险能力更强的大型经销商集团开始“卖身”换钱，说明汽车行业已经从寒冬开始进入“冰河期”。据乘联会公布数据，8月，全国狭义乘用车零售销量173.4万辆，同比下降7.4%，其中，自主品牌下降12%，主流合资品牌下降7.0%，仅豪华品牌零售同比增长8.0%。1-8月，狭义乘用车累计销量1427.4万辆，同比仅增长1.3%。宏观数据反馈到单个4S店，更加触目惊心。在山东一个四线城市，9月份一场车展中，一家东风日产4S店收获51张订单，成为该车展中单店订单冠军，而去年同期车展，该店订单量约120单。而该店对面长安福特品牌4S店，在车展中仅收获8张订单。被称为国内最能卖车的成都车展，在今年也出现客流量、成交量双双下滑的局面。车展官方数据显示，今年成都车展共产生29017辆汽车订单，2017年这一数据为30108辆，同比下滑4%。现场各品牌站台上，人流冰火两重天的景象，成为当下汽车销售市场的一个标志性缩影。一名4S店销售人员告诉中国汽车金融实验室研究员，新车销量开始走下坡路从去年10月份开始。今年进入传统销售旺季“金九”，销量情况甚至不如8月，“前两年销售完成每月任务比较容易，今年销量冠军也就能完成任务的60%-70%。”车展对销售的刺激作用也越来越不明显，过去一年中通常4场车展：春季车展、秋季车展、五一车展、国庆车展，随着第三方车展平台如团车网的渗透以及地方媒体组织，车展数量呈几何倍增长。上述销售人员统计，当地目前已经举办和即将举办的地方车展高达72场，消费者已然疲劳。而更深层的原因，是市场上车型价格几乎都已经探底，无利可让的情况下，缺乏能够撬动消费者敏感点的促销手段。以8月销量排行前十的轿车为例，速腾优惠高达4-5万;新轩逸优惠2.7万左右，经典轩逸优惠3万;英朗优惠区间3.6-3.8万，北京现代领动优惠区间2-3万……量价齐跌，这种市场情况被宝沃汽车总裁杨嵩称之为“自2005年汽车黄金十年以来最残酷的局面”，杨嵩判断，国内车市下半年将继续下行，而这种萧条将成为至少未来三年的新常态。一名4S店销售负责人吐槽，金融本来是促进销售的一个工具，现在却不得不承受着角色无法承受之重，因为实在是没招了。保险新政动摇经销商利润除新车销售价格一路下探外，传统汽车经销商还面临着第三方售后连锁店、互联网巨头支持的二手车电商平台带来的压力。一名日系合资品牌4S店水平事业负责人透露，目前店内利润，百分之三十来自金融保险业务，剩余则主要来自售后维修。然而，在三、四线城市，很多新车客户来自下属县、乡，不少车主提车即脱保，在整车保修期内能够返回4S店进行保养的，多是品牌中车价在15万以上的中高端车型，“10万以下的车，很少会有车主回店”。中国汽车金融实验室研究员在走访过程中了解到，四线城市主流合资品牌4S店一般金融按揭率在40%左右，有的4S店为了促进按揭率提升，降低按揭手续费，吸引全款转按揭客户，如某款日系畅销家轿2年0息产品，融资额4万，按揭费仅1500元;而在消费者金融按揭消费意识不够高的地区，4S店则采取提高手续费的方式，提高单笔按揭利润，以3年0息、贷款10万为例，服务手续费高达6000-7000元，加上店内要求必须加装GPS，客户融资成本接近10%;有的品牌4S店，则通过车价差异化政策来促进按揭率提升，如一家别克4S店，同一款车，全款购车和按揭购车，后者可多享受7000元车价优惠，该店金融按揭渗透率超过60%，远高于同城其他竞品品牌。随着商业车险手续费率报行合一新政策落地，来自保险板块的收益也大幅缩水。按照此前人保、平安、太保、人寿财险4家保险公司联合提议，大公司手续费率上限新车为25%，旧车为20%，虽然最终执行时不少保险公司手续费高于此标准5-10%不等，但是相比此前动辄返现高达50%-60%相比，给到4S店腾挪的空间缩小很多。据了解，新政之前，4S店渠道保险手续费约为35%-40%，像河北省保险公司返佣甚至高达60%，是4S店金融利润的重要来源。广州一家平均月销量在150台左右的4S店负责人透露，按照新的保险手续费测算，该店仅这一项到年底大约会损失100多万。上述山东日系品牌4S店金融专员介绍，以前专营店续保靠返现给客户吸引到店续保，交强险和商业险返现比例可达到40%，5000元保险客户实际支付3000元即可，或者将返现金额折算成等价保养券、油卡等赠送给客户。新政落地后，保险公司返现给专营店比例大概18%-20%，每个月如何能完成续保任务，成为金融专员头疼不已的问题。4S店拼命从按揭板块挤利润，也是因为按揭与其他业务的关联性紧密。尽管银行、汽车金融公司普遍已不再要求客户加装GPS，但是不少4S店为了带动精品板块销售，会自行要求客户加装;一般4S店都会要求客户在按揭期内回店续保，且对保险品种有购买要求，除交强险外，车损险、第三者责任险以及这两个险种的不计免赔险、盗抢险均为必须投保险种;此外，按揭期内一般还要求客户回店保养，可以直接带动售后维修保养业务。4S店洗牌加速引发经销商生死变局与销量下滑相伴而生的是4S店洗牌加速，上述山东区域，今年内长安福特、一汽马自达各有一家店关门，而这一趋势不仅出现在单体4S店或地方小型经销商集团上，大型经销商集团也加快了代理品牌洗牌动作：关掉亏损店、放缓新建店，将改建和收购作为主要渠道结构优化的主要手段，新建和收购店大多数为豪华品牌和超豪华品牌。经销商集团4S店数量2018年上半年2017年上半年2016年上半年广汇集团771691609中升集团298262241庞大集团687*706784永达集团163144143国机汽车60--------正通集团113113113亚夏汽车------------和谐汽车28*----48备注：----表示未能在公开渠道中收集到相关数据。以上信息来源于各公司半年报及官网、网络整理，如有出入，请联系本刊编辑部。亚夏汽车旗下共有90多家4S店，以合资品牌为主，据该集团2018年半年报信息显示，其在2018年上半年仅在合肥新增一家上汽通用4S店，但近年来却先后关停7家合资品牌4S店，包括：芜湖地区1家东风启辰、1家东风雪铁龙4S店停业，宣城1家一汽马自达4S店停业，巢湖1家东风雪铁龙品牌4S店停业，亳州1家东风启辰4S店停业，六安1家东风悦达起亚4S店停业，合肥地区1家东风日产4S店暂停营业。此外，宣城一汽大众、上海大众2018年销量未达预期，芜湖广汽丰田、黄山东风日产、黄山北京现代等4S店2017年销量未达预期而拖累集团预期收益。永达集团在上半年仍保持渠道快速扩张，集中在豪华品牌和新能源汽车领域。2018年上半年，永达新建8家豪华品牌4S店，并新获得12家新乘用车销售和服务网点授权，其中包括1家宝马4S店、1家雷克萨斯4S店、1家沃尔沃4S店、1家英菲尼迪4S店、4家威马4S店、1家电咖4S店、2家宝马摩托车展厅及1家阿斯顿马丁城市展厅。永达汽车称，“持续收购”将作为厂方授权网络发展的重点。广汇汽车截止到半年报发布时共计771家4S店，较2017年末新增34家，其中25家为超豪华及豪华品牌(包括收购自庞大的5家奔驰4S店)，8家为中高端品牌，仅1家自主品牌。在广汇汽车公布的上半年营业收入排名前十门店中，仅一家2005年开业的上汽大众资深老店，其余均为豪华品牌。和谐汽车目前经营品牌均为豪华品牌和超豪华品牌;正通也致力经销豪华及超豪华品牌，上半年5.5万辆新车销量中，豪华品牌占比77%。在走访过程中，经销商们普遍的共识是，最近两三年内新建的自主品牌，品牌力、产品力走下坡路的合资品牌4S店将成为第一批牺牲者，这类店客户保有量少，存活率更低;豪华品牌还有三到五年的缓冲期。尽管汽车新零售口号已在行业泛滥，但不可否认的是，传统汽车经销商才是各大整车厂赖以运转的基础，是目前汽车流通的核心枢纽，经销商用脚投票，必将引发整个行业的洗牌。靠谱众投 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　　天星资本7笔股权资产日前遭遇司法拍卖。起因是质押融资到期违约，质权人申请法院强制执行。　　时隔1年多，曾经的“私募狂人”再次回归公众视野时，仍未摆脱留给外界的资金紧张印象。　　巅峰时的300亿元估值，遭遇私募登陆新三板“新八条”后骤然缩水，2017年实控人筹谋套现天星资本40%股权时，后者估值降至约60亿元，自称“新三板投资领域领军机构”，如今该何去何从？　　质押融资到期违约　　根据人民法院资产诉讼网信息，北京市海淀区人民法院计划于2018年11月22日在淘宝网司法拍卖平台对天星资本的多笔新三板股权资产进行司法拍卖。拍卖标的包括北京天星资本股份有限公司持有的顺达智能（300000股）、上海致远（400000股）、全景网络（340000股）、春盛中药（710000股）、策源股份（363640股）、百事泰（630516股）股权，以及天星资本控制的北京天星光武投资中心所持有的天线宝宝(5555556股)股权，资产评估价1453.06万元。　　事实上，据《华夏时报》记者了解，此次已是海淀法院进行的第二次拍卖，第一次拍卖由于无人竞拍在一个月前流拍。　　淘宝司法拍卖网信息显示，第一次拍卖于2018年10月18日12时开始，至10月19日12时结束时，1592人围观了拍卖，但无人出价竞拍。为此，海淀法院开展的第二次拍卖，将起拍价从第一次的1162.448万元降到929.9584万元。　　为何发生司法拍卖？淘宝司法拍卖网单独披露的资产评估报告显示，此次司法拍卖源自股权质押融资到期违约被强制执行。　　评估报告未披露质押发生的时间，仅显示天星资本、天星光武将前述股权质押给了名为“万志能”的自然人，法院于2017年10月2日执行了冻结。　　从2017年10月法院执行冻结，到如今法院执行司法拍卖，长达1年的时间里，天星资本都处于现金流紧张状态？对此，《华夏时报》记者联系天星资本方面，截至发稿时，尚未收到回复。　　天星资本对资金的强烈需求的确有迹可循。　　记者查询其官网资料发现，2018年5月25日，天星资本召开了2018年第一次临时股东大会，表决通过了开展新一轮定增融资的议案。截至11月8日，尚未有定增完成消息出炉。　　对资金有强烈需求的，可能不单单是天星资本本身，还有天星资本的母公司北京天星银河投资有限公司（下称“天星银河”）。　　记者查询裁判文书网发现，深圳久久益因天星银河未履行支付近2亿元的股份回购款，诉至法院，北京市第一中级人民法院2018年3月份判决强制执行，查封、拍卖、变卖天星银河持有的天星资本7600万股股份。截至11月8日，还未有该拍卖进展的相关公开资料。　　登陆新三板失败　　前述股份回购事项，是天星资本2016年冲击新三板未果，以及后期新三板市场不景气的“后果”。　　成立于2012年的天星资本，在短短几年时间里，据称就投资了500多家公司，其中380家在新三板挂牌。曾经名不见经传的小私募，到2015年底披露公开转让说明书时，已成为名声大噪的“私募狂人”。　　2015年8月初，天星资本完成了13.05亿元定增，投前估值301亿元，同年9月底，天星资本披露公开转让说明书，冲击新三板计划见光，同年12月，拿到股转系统准许挂牌函。可就在准许挂牌到正式挂牌的几个月里，国内资本市场环境突变。　　2016年5月，私募机构挂牌新三板的“新八条”政策出炉，其中有关“私募机构持续运营5年以上”才能挂牌的门槛，让当时成立仅4年的天星资本挂牌梦碎。　　而麻烦还不止于此。天星资本估值300亿元的定增背后，有着高风险的对赌协议。实控人刘研等人除了承诺天星资本2015年、2016年净利润分别不低于3亿元、30亿元外，还保证公司于2016年6月30日前完成在新三板挂牌，若无法完成，会触发回购条款。　　天星资本最终给出了股份赠予或者股份回购的二选一解决方案。股份赠予方面，实控人刘研等承诺方，表示愿意按1：4比例将自己持有的天星资本股份无偿赠予13名定增参与方。　　2015年8月初的定增价为每股115元，定增完成后，天星资本于当年8月25日进行了高送转，每10股送45股，每股价格实质降为20.9元，假设13名定增方全部接受股份赠予方案，定增价格实质上相当于降低至4.18元，这样一来，天星资本估值相当于从300亿元降低至约60亿元。　　但13名定增方是否都选择了股份赠予，天星资本官方没了下文。　　不过，《华夏时报》记者查询裁判文书网发现，北京市第一中级人民法院2018年3月份作出的强制执行判决中，申请对天星银河强制执行的深圳久久益，就是13名定增参与方之一，申请执行的原因就是未支付近2亿元的股份回购款。　　天星银河是天星资本直接控股母公司，由刘研等人实际控制。　　此外，记者查询天星资本股权质押记录发现，该公司有多笔有效股权质押在案，其中，出质人包括天星银河或刘研，而相应的质权人中就有多个当年的定增参与方，比如，北京翔龙凌宇投资合伙企业（有限合伙），东海瑞京等。　　这些质押行为很可能是解决回购问题的配套方案。　　套现还钱　　刘研等实控人似乎为还钱作出过努力。2017年，刘研等人曾运作转让持有的天星资本40%股权。　　2017年6月4日，A股上市公司中科新材披露，其子公司参与设立的产业投资基金，与天星银河、天星银河母公司天星创联以及刘研（以下简称转让方）达成了股权转让意向，拟以现金形式收购转让方所持天星资本40%股权，转让作价不超过20亿元。　　交易若达成，刘研等人会获得20亿元资金，此外仍能保留天星资本的控股权。但半年后，这笔交易宣布失败，官方未披露原因。　　《华夏时报》记者注意到，这笔股权交易背后，仍然有着高风险的对赌协议，或许是交易未能达成的关键原因。　　对赌内容包括：转让方承诺天星资本2017年-2019年经审计的3年累计净利润不得低于30 亿元，且2017年不低于4亿元、2018年不低于5亿元、2019年不低于6亿元；转让方承诺天星资本2017年-2019年每年管理基金的实缴规模不低于人民币60亿元；转让方承诺天星资本2017年经审计的净资产规模不低于26亿元，2018年经审计的净资产规模不低于31亿元，2019年经审计的净资产规模不低于50亿元等。　　事实上，在遭遇政策环境变化以及新三板交易不景气之后，天星资本的业绩在2016年就呈现出不如预期之兆。　　根据2015年8月定增的对赌协议，天星资本管理层曾预计2016年全年净利润不低于30亿元。而最终的业绩表现远远不及这个数字。　中科新材2017年公告披露的数据显示，2016年，天星资本营业收入约5.2亿元，利润总额约3.6亿元，净利润约2.8亿元。　　实控人套现失败，天星资本多个股权投资标的被司法拍卖，当外界再次关注这个曾经风光无限的私募狂人的命运时，创始人刘研的一番表态耐人寻味。　　《华夏时报》记者注意到，某民营企业董事长在某社交平台上发文称：“投资行业的寒冬有多冷，只有经历过的人才懂：11月6日凌晨1点11分，天星资本创始人刘研发布一则朋友圈，内容为‘他强由他强，清风拂山岗，他横由他横，明月照大江’。我很好，都洗洗睡吧。”　　记者就该内容真实性联系天星资本方面，截至发稿时，尚未收到回复。　　天星资本的股权投资项目数量还剩有多少？目前尚无官方数据。截至2018年11月8日，其官网信息显示，在2017年股转系统正式公布的新三板创新层名单中，天星资本所投项目中有122家入选。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

摘要：鉴于该基金与*ST尤夫的种种关联，A股首例获专项解困基金举牌案例也逐渐拨开迷雾，演变成一场“自家人”举牌上市公司的行为。分析人士表示，此举无非是把股价推起来，缓解一下抵押环节的压力，目前看不到有其他好处。11月7日晚间，*ST尤夫（002427.SZ）公告称，上海垚阔10月11日至11月7日期间，通过二级市场增持公司股份1991万股，占公司总股本的5%。公告称，举牌方上海垚阔是金融机构以及企业联合设立的专项解困基金，通过持有上市公司股份，帮助*ST尤夫解决或有事项，恢复正常经营。在当下地方政府、行业协会纷纷表态纾解民企流动性风险的大背景下，这样一个专项解困基金举牌上市公司的案例受到市场关注。然而，细看基金出资人，与上市公司实控人的关联若隐若现。此外，其采用间接债转股的方式，也显得颇为特别。11月8日，多位机构分析人士和上市公司董秘向21世纪经济报道记者表示，此举存在推高股价的嫌疑，“企业正在自救。”值得注意的是，自今年3月以来，*ST尤夫就开始酝酿基金事项，至9月基金成立事项尘埃落定。而在此期间，*ST尤夫曾经历28个跌停，险象环生。近期，*ST尤夫股价已迅速回升。专项基金闪现自家人身影上海垚阔的“来头”不小。公告称，上海垚阔是金融机构以及企业联合设立的，旨在响应党中央关于金融工作服务实体经济的指示精神，以及国家发改委、证监会等部门鼓励市场化债转股的号召，帮助尤夫股份解决或有事项，使之恢复正常经营的专项解困基金。在各地纷纷成立基金驰援上市公司的背景之下，乍一看，这只“专项解困基金”，让人很容易误以为是与其类似的一只纾困基金。然而，细看基金的出资机构和驰援手法，与政府解困民企的手法并不一致。早在今年3月23日，*ST尤夫间接控股股东苏州正悦、第三大股东中融信托、华融粤控、晋中银行、西藏鼎鑫就签订了《基金设立意向协议》，基金规模暂定64亿元，以支持公司发展及解决公司目前面临的困境。不过，半年之后，该基金规模迅速缩水。9月21日，泰州金太阳能源、中融信托、上海翼客展、西藏鼎鑫以及上海泓甄帝通资产共同发起设立上海垚阔，规模约为9.1亿元。其中泓甄帝通作为普通合伙人出资10万元，金太阳能源、中融信托、翼客展分别出资2亿元，西藏鼎鑫出资3.1亿元。*ST尤夫对基金规模和出资人变动的解释是，自签署日至今已有半年，市场状况和各出资人自身情况均发生了变化，故部分出资人出现变动。而对于华融粤控、晋中银行两家国资的退出，11月8日，*ST尤夫证券部人士对以投资者身份致电的21世纪经济报道记者回应称：“说白了，基金也不是搞慈善，合伙人进来就是为了赚钱，或者是公司间接债权人减少损失。”而在解困基金出资人中，中融信托一方面作为受托人设立的“中融-证赢130号集合资金信托计划”为公司第三大股东，占上市公司已发行总股本的6.99%；另一方面，中融信托也是公司的债权人，为控股股东湖州尤夫控股有限公司和第二大股东佳源有限公司部分股票的质押方。除此之外，上海垚阔也值得探究。上海泓甄帝通资产是上海垚阔的普通合伙人，黄婧是上海泓甄帝通法定代表人，曾担任中技控股有限公司证券事务代表，而*ST尤夫也曾是“中技系”的一员。鉴于该基金与*ST尤夫的种种关联，A股首例获专项解困基金举牌案例也逐渐拨开迷雾，演变成一场“自家人”举牌上市公司的行为。11月8日，一位上市公司董秘向21世纪经济报道记者表示，这是出于市值管理的需要。另一位机构分析人士则向记者直言：“此举无非是把股价推起来，缓解一下抵押环节的压力，目前看不到有其他好处。”实际上，在10月11日-11月7日，上海垚阔增持期间，*ST尤夫的股价已经逆势起飞。从8月份的6元/股开始，*ST尤夫一路暴涨，至11月8日收盘，已经涨至16.1元/股。上海垚阔两次增持的交易价格分别在11.04元/股-14.22元/股，13.51元/股-16.15元/股。而据东方财富网信息，目前，*ST尤夫股票质押率为41.3%，其中，控股股东尤夫控股的质押率达到100%，第二大股东佳源有限公司的质押率达到49.19%。其中，部分股票或已达到预警线，但平仓风险已大大降低。何以解困？解困资金如何解困是外界最为关心的问题。10月9日，解困基金迈出了第一步。当日公告称，解困基金与苏州正悦完成了标的金额合计约6.69亿元的或有债权转让协议签署且支付了部分款项。但公告也提示，解困基金有可能无法完全覆盖上市公司的全部或有负债。10月25日的一份公告显示，*ST尤夫及控股子公司涉及诉讼、仲裁案件共36起，涉及金额24.8亿元，除去撤诉和已调解的，仍有21.8亿元涉诉金额。就在外界质疑上述9亿专项基金规模大大缩水、难以覆盖21.8亿元债务时，11月6日晚间，*ST尤夫抛出了一份增资公告。公告显示，中融信托新增认缴出资3.75亿元，武汉天捷盈企业管理中心作为新的有限合伙人认缴出资6.37亿元，基金合伙人认缴出资总额增加至19.2亿元。11月8日，*ST尤夫证券部人士也向21世纪经济报道记者表示，他相信目前的基金规模还会有变化，资金规模不会仅限于19亿元，不排除有新的合伙人进入。该人士进一步表示：“基金规模是多少钱，和要解决的债务大小，不是一个等量的关系。”证券部人士的说法引出了该解困基金救助上市公司的另一个特点，即“协助上市公司的部分债权人实现间接债转股”。此举也引来深交所问询。*ST尤夫回复问询函称，间接债转股的实现形式，是指公司部分债权人通过债权出资或转让等方式，将其对上市公司的债权转化为解困基金的基金份额，进而间接持有解困基金后续通过增持获得的上市公司股份，并分享该等股份收益。证券部人士对采用间接债转股的方式而非直接为上市公司提供借款的方法解释称，“基金中有第三大股东中融，没有采用直接借款是为了避免关联交易。实际上，基金的功能除了增持股份、解决或有事项之外，也不排除在必要的时候为上市公司提供流动性支持。”“这不是一种常见的上市公司债转股方式，是把债权人打包到一个基金，然后将债权人和上市公司隔离，感觉上不是为了解决债务问题，而是达到平息债务诉讼的目的。”11月8日，一位并购行业资深人士向21世纪经济报道分析。而就在10月25日，*ST尤夫涉诉案件中有4起原告已撤诉，涉及金额1.3亿元。上述分析人士进一步分析：“这样的好处是方便集中管理债权人，正是因为基金规模和债务不是一个等量的关系，也许债权人与基金商谈债权转让时，债权人为及时止损打折出售，基金已经从中赚了一笔。”此外，值得注意的是，第三大股东中融信托在基金成立过程中扮演重要角色，该人士给出了另一种猜测：“这很像是中融先为上市公司清理掉不良资产，为了以后变现，或是为了装入其他资产。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

据知情人透露，最近大数据行业，有大量从业者被警方带走调查。而就在11月8日下午，业内再曝一大新闻：现金贷和借条系统最大的供应商“有脉金控”，突然间失联。知情人透露：“目前警方介入，相关人员带走协助调查。”01 突然失联郑伟是一家现金贷平台的风控负责人，他们曾经与一家名为“有脉金控”的公司合作系统半年。从昨天下午开始，有脉金控的系统突然变得不稳定。“注册人数和放贷人数，突然间不匹配了。”郑伟称。而今日下午4点半左右，郑伟发现有脉金控的后台系统，已完全无法登入。而负责和郑伟对接的有脉金控的人，突然间“人间蒸发”。微信不回，电话不接。与此同时，几乎所有接了有脉金控系统的甲方公司，都发现了同样的问题。系统当机，对接人消失。整个现金贷和借条领域，都为此炸锅。很多人在朋友圈悬赏找有脉金控的人：“突然消失了，我们刚打了款把系统装好。”而另外一些乙方公司，更是乘机“营销”：“高价收留，被有脉伤害的甲方。”有的人提示有脉金控的商户，尽快躲避风险。王川表示，他的好朋友是有脉金控的高层，现在他都无法联系到他的朋友。今日，一本财经多次拨打有脉金控的官方电话，均无人接听。多位知情人士向一本财经爆料：“有脉金控是被警方带走协助调查了。”而这一事件，“可能导致数百家的现金贷和借条平台暂停运营。”多位业内人士称。“我们损失巨大，就算最快的速度换上新的系统，也需要一周的时间。”郑伟透露。“况且，并没有系统商愿意在这个时间点接盘。”郑伟表示，大家都自顾不暇了，谁也不会在这时候做出头鸟。02 起底有脉有脉金控到底是谁？其官网显示，有脉金控属于“广州泛舟信息科技有限公司”，成立于2013年10月份。企查查显示，该公司注册资本500万元，企业法人张则立。官网显示，张则立也是有脉金控的CEO。据多位业内人士称，这家公司专门给现金贷和借条平台提供“一站式”系统服务。“他们家做得特别大，几乎撑起了现金贷和借条系统的半边天，绝对的行业老大。”多位业内人士称。郑伟坦言：“至少500家现金贷、借条机构都用它家系统。”在有脉金控的官网上，他们主要提供5项服务：引流、风控、智能技术管理、居间服务（电子借条平台）和催收。据合作过的甲方公司称，有脉金控的合作分为两种：现金贷和借条。“现金贷的系统是15到20万，风控查询费一次2到5元。而借条系统是2到3万，但打一个借条的价格是10元。”一位甲方合作商称。“这家公司极为暴利，现金贷和借条最火的时候，一天利润能达到100万元。”业内人士刘小雪透露。而针对有脉金控疑似被调查的原因，现在业内主要流传是“可能因为数据问题”。一位风控公司的创始人陈青云称，有脉金控这种一站式、傻瓜式的服务，很容易“缓存”甲方公司的用户数据。而有脉金控还提供“引流”和获客服务。“可能是拿着借款用户的数据，反复给他推荐其他的贷款产品。”陈青云称。今天晚上9点多，有脉金控的系统恢复，但还不太稳定。“员工都放出来了，但高层还不确定。”多位知情人透露。03 人心惶惶有脉金控的突然失联，让整个现金贷行业都人心惶惶。去年年底，现金贷相应的监管出来后，大家曾经胆战心惊。但近一年的时间，还没有看到监管太大的动作，因此，很多现金贷平台开始“偷偷摸摸”地接着干。“就是不大张旗鼓地宣传了，如果以前的平台太有名，就注册一个新的平台，接着干。”一家现金贷平台的创始人何其称。另一方面，地下借条市场也兴起。他们的利息甚至高过现金贷，很多平台是“借1000，只给700，一周之后还”，利息甚至高达2000%多。“今年9月份，整个做现金贷和借条系统的商户都忙不过来了，因为甲方公司暴增。”陈青云称，这说明现金贷开始死灰复燃。大家一边偷偷赚钱，一边紧张地盯着相关部门，看监管之闸门，什么时候会突然落下。而有脉金控的突然失联，无疑释放了一个黑色的“危险信号”。“可能相关部门有所动作了。”陈青云称。而接近监管的知情人士透露，现金贷地下化、现金贷的变种、借条的蔓延，相关部门都曾监控到，而给其提供服务的服务商，“也是治理的重点，先斩断产业链，就能断其源头”。另一方面，在数据行业大整治时期，给行业提供数据、风控服务的平台，更是如履薄冰。“我们的业务量，全面收缩，宁可不接，也绝不敢冒险。”陈青云称，想玩擦边球，无疑就是刀口舔血。（应受访者要求，文中部分人物为化名）靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

买基亏了钱，发泄发泄情绪没什么，但是要让亏钱有意义，要紧的就是能从其中获得经验教训以利再战。近五年最烂主动权益——海富通中小盘摘取这项“桂冠”也不容易，这只基金最近5年有5任基金经理，频繁更换基金经理，也不能为这只基金带来太多的改变。在15年牛市终结之后，这只基金的申赎情况变得比较稳定，量非常少，处于一种“没人愿买，也没人愿意卖”的状态，是近三年的业绩有改观吗，其实还是那个老样子罢了，排名依旧在末流。不止损的基民还在继续失血。二毛六的工银瑞信互联网加成立于15年牛市高峰期的工银瑞信互联网加生不逢时，加上互联网加这个主题泡沫太大，现在净值只剩下二毛六，但是成立规模197亿的这只基金，今年三季末还有31.28亿，可见不离不弃的人还是不少的，而且每个季度申购的绝对数量还是比较可观的，一些业绩比较不错，但是市场关注度较低的基金肯定会羡慕。但是对于这样的基金，我们是不是应该及时果断撤离呢？而不是跟着它一起在榜尾徘徊，还指望着定投能够回本？长信量化先锋和国泰中小盘成长的启示断舍离，机构是杀伐果断的，曾经这两只基金都是万众瞩目的明星，后来的业绩表现都称得上“坠落”，机构客户的进入和撤退都很干脆：长信量化先锋 持有人结构变化情况国泰中小盘成长持有人结构变化情况我们能够看到在基金业绩上升期，规模上升，机构持有比例上升比规模上升更快；在业绩下滑期，规模下降，机构持有比例下降同样比规模下降更快。可见机构资金的进出都是更为果断的，散户的动作就显得迟滞许多。进入晚，撤退慢，这差异可就大了，个人投资者还是需要更为果断一些。近一年亏45%的金信价值精选柠檬君也不敢相信，一只名为“价值精选”的基金近一年可以亏掉40%，而且这只发起式基金的发起式份额还是这样构成的：基金经理等人员买了500万，股东500万，要锁定三年，现在的净值五毛四，这一年多就各浮亏约230万。金信基金旗下产品大多操作很灵活，高换手、集中持仓、敢于大幅加减仓，在公募基金界这个风格有点特立独行，一般私募基金才这么玩儿，不过这个玩法风险也就高了，有的产品玩好了就在前列，这只就有点惨，稳坐后排。很多人都希望基金经理各种神操作，选股选得要好，仓位调整也有前瞻性，涨的时候满仓，跌的时候就空仓，这种想法真得很恐怖，人在河边走，哪能不湿鞋？真要有神操作的能力，还打什么工？本金再少，也都能提前退休，何必来做基金遭罪呢？柠檬君觉得还是那些在某一个方面有专长，有自己的坚守的基金经理值得信任。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　斐讯“0元购”风波另一只靴子落地，华夏万家正式被立案。　　11月6日，成都市公安局锦江区分局发布案情通报，锦江区分局已于9月将“华夏万家金服”P2P平台依法立案侦查。目前，黄某等11名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施，案件正在进一步侦办中。　　至此，斐讯“0元购”风波涉及的两家平台全部被立案，另一家是今年6月爆雷的联璧金融，相关负责人已经归案。但是，投资者最关心的“钱去哪了”仍是一团迷雾。　　0元购背后的秘密　　斐讯0元购活动，是指斐讯的路由器、体脂秤等商品以“返现”的模式在京东等电商平台或线下店推广，通过“K码”等联结到理财投资上，等于是将用户导流到华夏万家和联璧金融上来理财。上海斐讯是一家生产路由器等智能终端和提供云储存等技术服务的公司。　　一名投资者向《华夏时报》记者介绍，参与0元购的上海斐讯的产品售价是市场同类产品的几倍，当初关注主要是对京东这样大平台的信赖，京东上售卖的斐讯商品包装内都附带一张印有二维码的“小助手”纸质卡片，扫描二维码之后会下载联璧金融、华夏万家金服的APP，通过这个二维码引流到这两家平台的。　　正是这种促销类的活动，对于斐讯的商品有极大的促销作用。6月20日，斐讯的官方微博、微信推送了一条“斐讯6·18最全成绩单”，称“狂卖7亿元！总销量破72.2万台”。其中的6月1日、6月7日、6月18日3天，斐讯占据了京东的智能家居、数码配件、智能穿戴、音箱四个类别的品牌销售额第一名。　　但随之而来的是理财平台的爆雷。今年6月底，作为P2P行业四大“高返平台”之一的联璧金融被立案侦查，0元购的更多细节披露：消费者购买斐讯路由器后按照指引，将路由器上的“K码”在联璧金融平台激活，就可实现全额返现，想激活更多路由器的“K码返现”，需要购买平台上的理财产品。平台上可供选择的理财产品有两款，一个是年化利率6.9%的活期产品（“零钱计划”），一个是年化利率10%-15%的定期投资。　　正是这种全额返现+高息理财模式吸引了大批投资者，在全国有近190万。据上海警方发布的协查通报，截至案发，联璧金融共对外集资700余亿元，未兑付113.97亿元。按照此前通报，目前查冻涉案资产3亿元，这与上百亿元未兑付资金相比，只是杯水车薪。目前，出逃的联璧金融法人等已押解回国。　　联璧金融平台爆雷后，华夏万家与斐讯的合作也浮出水面。双方合作始于去年9月，当时，斐讯的K码体脂秤登陆华夏金服平台，投资人购买斐讯的K码硬件产品后，可获取一个K码，在华夏万家APP激活K码后，购买产品的费用会在APP上分期返还，在一定时间（一般为1个月左右）后即可提现。依靠“0元购”模式，斐讯跻身京东路由器销量大户，也使得大量用户接触到了华夏万家。而华夏万家也由此拉来了不少投资。　　在联璧金融事件后，斐讯第一时间发布公告撇清责任，华夏万家也立刻发布消息，表示自己是合规经营，会经得住考验。但随后，华夏万家宣布限制提现渠道。今年8月华夏万家因系统问题出现投资者余额变负数的情况，同时平台被爆提现困难。对此，平台方面公告解释称，由于用户的K码资产被冻结，存在部分用户可用余额显示为负资产的现象属正常情况，用户更新APP最新版本并提交K码资产审核后，账户数据将恢复正常。　　9月26日，被爆逾期的华夏万家通过APP发布《华夏万家金服整体兑付方案》，指出针对目前华夏万家金服平台大量借款人逾期造成出借人提现困难的情况，华夏万家金服决定全面清理平台所有借款人存量资产。借助外部渠道化解债务，确保出借人的权益，出台3种兑付方案：未兑付余额兑换企业股权、未兑付余额兑换电商平台积分、联合第三方机构分期兑付。　　但仅隔3天，华夏万家被立案。根据成都公安部门发布的通告，华夏万家的立案时间为9月29日。“事实上七八月份就出了问题，一直没有立案，为何9月立案，直到11月才通报。”这也引起不少投资人的质疑。　　华夏万家的关联关系　　企查查资料显示，华夏万家成立于2014年10月，注册资本16.6亿元。两大股东王婉萍和吕军华也是公司主要人员，吕军华担任法定代表人。此外，华夏万家(北京)金融服务外包公司于今年7月被列入异常经营名录。　　联璧金融与上海斐讯的关系则早有报道，本报记者了解到，像华夏万家和上海斐讯存在着一些关联，华夏万家在9月底立案前公布了逾期企业的名单，这些企业的法人其中就有上海斐讯和四川斐讯的高管，有的名字还多次出现。　　有公开报道显示，华夏万家、联璧金融也存在着一些关系。2017年5月26日，华夏万家发生过一次股权变更，胡迪和张九妹作为自然人股东退出，上海柏雪信息科技有限公司（以下简称“上海柏雪”）和上海松崖信息科技有限公司（以下简称“上海松崖”）以企业法人股东的名义新增为股东，后来二者又同时退出。上海柏雪和上海松崖是上海联璧科技的股东，并且显示二者均认缴出资1666.7万元，各持股10%。也就是说，华夏万家和联璧金融在股东层面应该存在着一定的关联关系。　　上海斐讯此前声明，将承担消费者参与0元购活动的K码兑付，但对投资联璧金融的资金概不负责。按他们的说法，“消费是消费，投资是投资。”　　目前，联璧金融平台的钱去哪儿了？这是投资者们现在最关心的问题，他们将部分目光聚焦到上海斐讯上。　　工商资料显示：上海斐讯的公司法人代表李学敏是上海松江国有资产投资经营管理集团有限公司（下称松江国投）的董事长，松江国投通过上海斐讯两个现有股东，间接持有上海斐讯7.53%的股份，这些信息被投资者看作是上海斐讯的“国资背景”。不过，上海斐讯并非国资控股，创始人顾国平一直对公司保持着控制力。　　由于此前联璧金融平台上的介绍，联璧金融平台的交易资产全部由上海斐讯出具担保函件，承诺对资产负债及债务项下利息承担无限连带责任担保保障。正是因为这份“有国资背景的斐讯担保”才使投资人放心购买，“当初在联璧购买理财产品时均有斐讯的担保函，0元购产品亦有上海斐讯公司名号，现在称所有资金流失无踪，担保函也称无法查到，也没有公布联璧的资金流水等。”一名投资人说。　　在投资者看来，至少上海斐讯和联璧、华夏万家都有着关联，投资者的钱去了哪儿，斐讯脱不了干系，现在斐讯宣称和联璧、华夏万家没关系，且不返还受害者的钱，斐讯不立案，投资者要拿回钱更难了。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

美股当地时间周四，中概股又经历了一轮普跌，拼多多跌6.95%，京东跌6.94%，最惨的是携程——股价暴跌19.02%，收于27.89美元，市值蒸发了35亿美元。此外，据彭博报道，花旗将携程ADR评级从买入下调至中性，目标价从41美元下调至35美元。一晚上股价跌去了近五分之一，主要是因为携程由盈转亏的三季报。盈利不佳，环境更不好11月8日，携程发布2018年三季度财报，净营收94亿元，同比上涨15%；归属股东的净亏损为11亿元，去年同期净利润为14亿元。财报表示，净亏损主要由于股权投资公允价值变动造成。在Non-GAAP（非美国通用会计准则）下，携程三季度净利润为17亿元，跟去年同期的18亿相比，下降了5.56%。毛利率方面也不乐观。携程第三季度的毛利率为79%，2017年同期为84%，上一季度则是80%，不管是同比还是环比，均出现了下滑。除了利润上的压力外，携程还调低了自己对未来的预期——携程四季度的营收指引是同比增长15%~20%，在71~74.1亿元之间，低于市场预期。在财报电话会上，携程首席财务官王肖璠表示，这首先是因为采用的新收入会计准则导致季节性的恶化（10月份的假期收入以前是在第四季度确认的，但现在大部分已经在第三季度确认），此外就是宏观经济放缓，影响了携程的收入同比增长。上周，阿里巴巴亦下调了2019财年的营收指引，百度的股价也曾因四季度营收指引不及市场预期而下跌。在这个财报季中，亚马逊、AMD、高通都曾因对四季度的展望未达到市场预期而经历了股价下挫。宏观经济放缓，影响的是所有身处其中的企业，但自身利润下滑严重的携程或许更能感受到凉意。左美团，右飞猪在携程发出这份财报的同一天，美团的王兴在乌镇互联网大会上表示，美团酒店已经成为全国酒店预定最大的平台。王兴，图源视觉中国据Trustdata发布的《2018年Q2中国在线酒店预订行业发展分析报告》，在酒店方面，美团已经成为了毋庸置疑的在线酒店预定行业第一：二季度订单量6790万、间夜量7290万，两个数字都是行业第一。而阿里旗下的飞猪也发展迅速，今年内就已与万豪、天合联盟、小猪短租等全球酒店、航司、民宿短租公司等建立合作伙伴关系。左美团，右飞猪，酒旅行业早已不是一家独大的局面。对于美团等竞争对手已经切入的三、四线城市市场，携程CEO孙洁在财报电话会上说：“考虑到我们在低端市场的渗透率仍然很低，所以现阶段携程在这一领域的首要任务仍是更积极地获取市场份额。即便这意味着，携程需要在短期内以牺牲利润率为代价。”也就是说，对于美团酒旅“农村包围城市”的打法，携程已下定决心以更大的力度抢夺市场。在“战斗”过程中，携程的财报可能不会太好看。面临着阿里系和美团的双重夹击，携程到底能挣回多少份额，也是未知数。尽管王肖璠强调，携程高端或一线城市用户的消费额往往要比二线城市用户高得多，在宏观经济放缓期间更是如此。但携程现今的股价，恐怕还要经受不小的考验。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...