在A股市场上，很多上市公司说停牌就停牌，而且停得总是让人猝不及防，不仅频率高、范围广，还持续时间长。如今，这一现象恐怕将成历史。

28日，证监会新闻发言人常德鹏回应“上市公司长期持续停牌”时称：

下一步，证监会将不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。

超两百家公司停牌十余家公司去年开始停牌

中国证券报（ID：xhszzb）记者梳理Wind数据发现，截至7月28日，A股共有254只股票处于停牌状态。其中，深深房A、东方电子、*ST华泽、沙钢股份、中环股份、德奥通航、长信科技、量子高科、信威集团、*ST爱富、东阳光科、ST云维、*ST前锋、中房股份14家公司的起始停牌日在上一年度（2016年）；*ST新亿起始停牌日为2015年12月7日。

截至2017年7月28日部分长期停牌股票名单(数据来源：Wind)

此前，本报公众号文章《【中证午间道】大股东一“疼”就喊“停”！为停牌找借口不要太容易！在这些公司眼里，公平交易原则就是个……》曾以乐视网为例，来说明“一跌就停牌，一跌就要搞重大事项，这种现象投资者已经习以为常”。

乐视网7月18日早间公告称，重大资产重组的标的公司为乐视影业，近日，乐视网与乐视控股签署了《收购意向协议》，双方约定将继续推进本次交易，公司股票于7月18日上午开市起继续停牌不超过3个月，停牌时间自停牌首日起累计不超过6个月。乐视网股票自4月17日停牌至今。

“乐视网不仅是筹资高手，还是A股有名的停牌大王，再次延长停牌或是为了自救，但这次恐怕是躲得过初一，躲不过十五。”

有网友评论说，中国A股之前被否决加入MSCI指数，就是因为中国上市公司随便停牌，目前乐视又开始长时间停牌了，表面上是保护了投资人，避免连续跌停，但实际上可能扭曲了市场。

公开数据显示，乐视网在2016年上半年交易日几乎为停牌，此后于7月、12月均有一周或者近一个月的停牌。

证监会：强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管

不断完善上市公司停复牌制度 维护市场交易连续性和流动性

长期以来，证监会将完善上市公司停复牌制度纳入市场基础性制度建设的重要范畴。

沪深证券交易所于2016年5月分别发布了上市公司停复牌业务指引，证监会于2016年9月修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件，旨在解决停复牌中存在的“随意停、笼统说、停时长”问题。

业内人士表示，与成熟资本市场相比，我国上市公司平均停牌时间长、随意性大、信息披露笼统。A股上市公司的停牌率超过港股公司，也远远超过英国、韩国、美国和日本等地资本市场上市公司。

“总的来看，上市公司停复牌新规发布后，上市公司停牌数量已大幅减少。”常德鹏表示，2016年沪深两市上市公司日均停牌家数已较2015年下降了约2成；停牌时间已大幅缩短，超过90%的重大资产重组停牌时间已控制在3个月内，基本形成了稳定的市场预期。

但同时也应看到，常德鹏强调，我国资本市场仍处于“新兴加转轨”阶段，市场不成熟、制度不健全、投资者结构不合理等问题依然存在，资本市场中内幕交易、“跟风式”、“忽悠式”重组等损害中小投资者权益的行为还时有发生。

“停复牌制度在保障信息公平披露的同时，还承担了防控内幕交易、锁定发行价格以及完成资产管理部门前置审批等功能，客观上造成个别上市公司停牌时间较长等问题，引起了市场关注。” 常德鹏进一步补充道。

因此，做好停复牌制度的改革，需要在维护资本市场秩序和保护投资者交易权之间做到有机平衡。

常德鹏强调：

下一步，证监会将坚持依法全面从严监管理念，不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。

发布会其他要点汇总

01

“投资者保护·明规则、识风险”专项活动第三阶段启动

近日，证监会正式启动“投资者保护·明规则、识风险”第三阶段以“谨防违规信披”为主题的专项活动。

相关案例分为六种类型：

⊙一是上市公司夸大、渲染业务转型的影响进行误导性陈述；

⊙二是上市公司编造重大投资行为进行虚假陈述；

⊙三是上市公司利用“高送转”题材炒作股价；

⊙四是上市公司业绩预告“变脸”误导投资者决策；

⊙五是上市公司股东利用股份代持掩盖股权变动；

⊙六是新三板公司信息披露违规。

证监会表示，通过这些案例告诉广大投资者，在进行股票投资时，应结合宏观政策、产业状况和企业实际情况等因素，综合分析上市公司披露信息的真实准确性，理性判断其背后的投资价值。专项活动前两个阶段分别以“远离内幕交易”、“警惕市场操纵”为主题，发布了24个典型案例。

02

证监会对5宗案件作出行政处罚

近日，证监会依法对5宗案件作出行政处罚，其中包括：1宗信息披露违法违规案，3宗内幕交易案，1宗基金从业人员违法违规案。

其中，1宗信息披露违法违规案中，大连大福控股股份有限公司（简称大连控股）未按规定披露对大连大显集团有限公司提供1.4亿元担保并开具3亿元转账支票做为履约保证事项，未按规定披露募集资金4.59亿元质押担保事项，2016年5月31日的临时公告存在虚假记载。

3宗内幕交易案中，一是李某峰、刘某菊系华闻传媒投资集团股份有限公司（简称华闻传媒）拟收购陕西华商传媒集团有限责任公司等多家公司这一内幕信息的知情人，内幕信息敏感期内，华闻传媒财务部经理助理万玉珍与刘某菊存在联络接触，且负责审核刘某菊尽职调查出差报销单据，控制使用“万某弟”证券账户交易“华闻传媒”，获利约6.6万元，万玉珍堂兄万明曾任华闻传媒董事，是李某峰的前直属领导，与李某峰存在联络接触且与万玉珍联系频繁，控制使用某公司证券账户及“万某”等亲友的证券账户交易“华闻传媒”，获利约1,358.8万元；

二是杨某泽系江苏亚邦染料股份有限公司（简称亚邦股份）重大资产重组事项这一内幕信息的知情人，内幕信息敏感期内，杨某泽之子杨益伟同其父通讯联络频繁，控制使用“曹某”、“杨某菁”证券账户交易“亚邦股份”，获利约为135.8万元；

三是赵某系唐山港集团股份有限公司（简称唐山港）2015年度利润分配及资本公积金转增股本事项这一内幕信息的知情人，刘俊是赵某的直接下属，二人平时接触多，在内幕信息敏感期内，刘俊在与赵某交谈后立即使用本人证券账户大量买入“唐山港”，获利约为16.16万元。

1宗基金从业人员违法违规案中，白金于2011年7月入职广发基金管理有限公司（简称广发基金），成为证券投资基金从业人员。从业期间，白金及其配偶雷某共同控制“肖某”证券账户进行证券投资，但未按规定向广发基金申报。

0 3

证监会牵头组织期货公司专项检查

涉及24个辖区32家期货公司及其多家分支机构

近日，为贯彻全国金融工作会议精神，落实系统监管工作会议要求，坚持主动作为，维护期货市场秩序稳定，推动期货公司规范运作、健康发展，证监会正在牵头组织派出机构、期货交易所、监控中心、期货业协会等“五位一体”监管协作单位开展2017年期货公司专项检查，检查涉及24个辖区32家期货公司及其多家分支机构。

本次检查主要项目包括投资者适当性制度、公司法人治理与内部控制以及相关业务合规情况等，旨在督促期货公司切实落实投资者适当性制度，保护中小投资者合法权益；推动期货公司资管业务回归本源，专注主业，依法合规经营。

本次检查内容包含期货公司风险管理业务。

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