年初以来市场大涨超20%，这对于去年集中爆发的股权质押风险起到了极大的缓释效果。受此影响，去年不少券商一度停止的股票质押融资业务又重新开张。据记者了解到，包括一些大型券商在内的证券公司近期已降低融资门槛，单一标的的融资规模大幅提高。

　　多家券商降低融资门槛

　　单一标的融资规模大幅提高

　　去年因市场持续回调，不少券商暂停股票质押业务，融资门槛大幅提高。而随着今年股市的回暖，券商的股票质押融资业务又再度活跃起来。

　　中国基金报记者多方了解，绝大多数券商已经恢复股票质押融资业务，不少券商还将门槛降低。

　　据了解，某上市券商总部昨日发文，降低内部股票质押政策标准：融资主体门槛降低，质押率上调，单一标的融资规模大幅提高，市场化利率。

　　1.质押比例上调：具体来说，单家上市公司整体质押比例不超过50%，单一大股东（持股5%以上）不超过75%，而此前的比例是不超过是60%；小股东可以更高。

　　2.质押率上调：质押率上调，从此前的3-4折，现在上调到5折左右，具体如主板4-5折，中小板3.5-4.5折，创业板3-4折，根据具体公司情况再进行调整。

　　3.单一标的融资规模大幅提高：之前最高2亿，现在最高增至5亿元。

　　4.融资主体门槛降低：对融资公司的财务要求也降低了，此前是近3年不能亏，近一年5000万的净利润；如今近3年内有2年不亏，近一年归母净利润有1000万就可以入池了。

　　该券商相关负责人向记者表示，虽然目前质押这块还没像两融的需求量那么大，但质押是券商现在重点做的业务之一。

　　另一中小券商也表示2019年重点推进股票质押业务，“自有资金投放，折扣合理（3-5折，具体一票一议），成本较低，资金成本在9%以内”。

　　此外一家前五大的券商也已经放开股票质押业务，半个月以前已经着手发展客户。

　　虽然还有个别券商表示并未降低门槛，但已放开股票质押融资业务的券商，大概的门槛也基本陆续降低，只是在具体的细节上有些许差异。

　　市场回暖，券商风险偏好提高业务恢复

　　据华南一业内资深人士向记者分析，股权质押因为去年股价暴跌，很多被动补仓，因此比例特别高，有的还超过9成，很多证券公司都计提股权质押的减值准备，当坏账处理，股权质押的业务在去年开始收的很厉害，各大券商对于股东质押单票的比例、金额、对上市公司股东的要求很高，市场业务很难推。

　　而2019年市场回暖，券商又开始把这个业务放开了。

　　上述上市券商表示，公司去年门槛也收的很紧，很多停掉。但因为现在环境好了，股票商誉、利空出尽，经过去年一年，市场资金相对出清。环境好了，相应做出调整。

　　在他看来，券商再度重视股票质押业务的主要原因有四个：

　　一是股票质押新规从去年3月份开始实行，至今已超一年。这一年时间里爆了雷、市场出清了很多，商誉也减了不少，包括不少上市公司股价也跌不动了。

　　二是市场的回暖，在2019年这波行情里，不少面临平仓的公司股价恢复，结构出现明显的优化。

　　三是对后市行情、政策都预期比较好。股市本来是风险业务，风险比较小就激进一些，比较大就审慎一些。

　　四是业务发展的需要。他表示，如果今年还收紧，业务落不了地，公司没有利润。“有些券商也在回暖，但是各家券商对市场的反应程度也不一样的，有些可能等上市公司一季报完全披露，再做一些内部流程的调整，我们这边抢先行动。”

　　高爆仓风险显著下滑

　　平仓需要股价再跌50%

　　而据券商统计，自去年10月采取股权质押纾困行动以来，股权质押的风险得到有效控制。目前价格达到警戒线需股价跌幅 40%，平仓线需股价跌幅50%。

　　据太平洋证券报告显示，截至2019年3月21日，约有4.98万亿股权质押未解押，占全A总市值的 8.16%，较前期2月15日的5万亿和9%均有所小幅减少。

　　目前质押比例均值为16%，中值12%，仍有130 家上市公司质押比例超50%（2018年3月12日质押新规规定，单只股票整体质押比例不得超过50%），但质押比例较高的上市公司数量已较前期减少。

　　按股权质押率30%、40%，以及预警线及平仓线150%/130%、160%/140%分情景来测算，价格达到警戒线需股价跌幅 40%，平仓线需股价跌幅50%，由此按质押期间股价跌幅 40%以上、20%-40%、20%以下，分别将未解押个股划分为高爆仓风险、中等偏高风险、低爆仓风险个股。

　　据测算，截止2019年3月21日，高爆仓风险的质押笔数占比已较小，仅14%，在近1个月的时间里，较前期2月15日的28%显著减少，此外高爆仓风险的未解押市值也仅有1.4万亿、占比28%，较2月15日的2.2万亿、占比44%显著改善，显示目前局部高爆仓的个股风险也得到了显著缓解。