随着券商重资本业务提速扩张，2020年券商纷纷加紧了“补血”的脚步。北京商报记者根据Wind数据统计，截至8月18日，年内券商发债（证券公司债和短期融资券）突破1万亿元，达到10239.76亿元，相比去年同期的5403亿元大增89.52%。两种债券发行规模均有增加，短期融资券发行量增长得尤为迅猛。

具体来看，今年以来，券商发行证券公司债规模达到4605.76亿元，相比去年的3322亿元增长38.64%；短期融资券发行反超公司债规模达5634亿元，同比暴增170.74%。

有券商分析人士对记者表示，相比增资扩股等权益融资，债务融资耗时更短、难度更低，特别是短期融资券等工具更为便捷，同时在市场利率整体走低的情况下，债券融资成本也有所下降，受到券商的青睐。

值得一提的是，2019年6月，为了缓解市场流动性，监管层批量调整头部券商的短期融资券余额上限，拓展了短融发行空间。2020年2月以来，3个月期Shibor（上海银行间同业拆放利率）持续下降，并在3月下旬至6月中旬维持在2%以下的低位，大大刺激了券商短期融资券发行。

此外，优化融资融券交易机制、重资本业务的风险计量标准得到完善等政策利好频出，也为券商加杠杆创造了条件。据北京商报记者统计，8月以来，已有平安证券、国泰君安、国联证券等近20家券商因累计新增借款达到信息披露标准而发布相关公告。根据公告，发行各类债券成券商新增借款“主力”，另外发行收益凭证、拆入资金等也成为券商储备弹药的重要渠道。

例如，国联证券公告显示，公司2020年1-7月累计新增借款金额39.56亿元，占上年末净资产的49.04%。其中，发行企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具净新增36亿元，占上年末净资产的44.63%；收益凭证和拆入中国证券金融股份有限公司转融出资金，净新增3.56亿元，占上年末净资产的4.41%。对于借款用途，国联证券表示，上述新增借款是基于公司正常经营需要产生的，主要用于本公司日常经营及补充流动资金、偿还到期债务。有券商内部人士对北京商报记者表示，在利率下行的环境下，借新还旧，有利于进一步优化公司资产结构。

从大型券商来看，由于自身资本实力强大、净资产规模较高，新增借款规模更大，比如国泰君安公告显示，截至2020年7月31日，公司借款余额为1355.80亿元，较2019年年末借款余额1028.19亿元累计新增327.60亿元，占2019年末经审计净资产1460.94亿元的比重为22.42%，超过20%，达到信披标准。新增借款分类来看，发行各类债券占比13.89%，银行贷款占比4.68%。

在业内人士看来，随着市场行情走暖，券商消耗资本金业务如自营以及信用业务都面临快速扩张的需求，这也加大了券商融资意愿。山西证券方面对北京商报记者表示，公司新增借款主要用于发展自营业务。根据该公司此前公告，山西证券在2020年前两个月新增借款就达到了73.89亿元，占上年末净资产比例达到55.92%。

国开证券非银金融分析师程凌指出，在宽松的市场环境下，如能补充长期低成本资金，有利于券商做大资产规模，提升杠杆率和盈利能力。未来券商的资产负债管理能力将成为竞争的重点，大型券商更具优势。

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