一张门票卖3888、5888、6888元，这不是哪场明星演唱会的门票，而是券商年度策略会的入场券。新一年的脚步声越来越近，以往实行“常规”动作的各家券商策略会，这次却因为收费上了业内“热搜”。据基金君不完全统计，目前已经至少有申万宏源、华创证券2家券商将会对2019年年度策略会进行收费。

　　券商研究所此次的收费在业内引起了较大反响，有机构人士表示，这会是研究所盈利的新模式，具体是否有机构买单还要看研究所的研究服务质量，也有人担心这会加剧各家券商对核心客户资源的争夺，对于规模较小的买方不利。

　　近日，中国证券业协会发布了前三季度130多家证券公司的经营数据，除了上市券商之外的其他券商盈利数据也出炉，证券行业前三季度净利润之和不到500亿了，这一盈利规模相当于2015年同期盈利的腰斩再腰斩（约25%）。

　　值得注意的是，前三季度亏损的券商接近20家，占比约20%，是最近几年最差的数据，当然2004年到2005年那时候的大熊市，券商是比现在害惨的。

　　动辄几千块

　　多家券商策略会开启收费模式

　　一般来说，以往券商的年度策略会均是免费参加，虽然是针对签约客户，但还是采用“报名制”，从基金君参加过的多场券商策略会的感受来说，会场的入场管理除了第一天较为严格以外，后面几天的管理就松懈很多，基本是自由进出。

　　不过，这种情况可能持续不了多久。将于11月27日举办策略会的华创证券，对策略会门票明码标价，基金君看了下，票价从3888元的入门价，到最高6888元不等，缴纳3888元则可听1天的策略会，并能获得20多个行业的策略报告；缴纳5888元则可与5家上市公司面对面交流；最贵的6888元享受的服务更多，包括两天演讲大会+可约5家上市公司面对面交流+20余行业策略报告+2天自助午餐。

　　除了华创证券，申万宏源研究所的策略会也对蹭会“say no”，只邀请特定级别的客户，其他人员若要参加则需缴纳6000元入场费。

　　而除了华创证券和申万宏源，天风证券和国盛也被传将会对策略会进行收费。根据每日经济新闻报道，天风证券虽然还没确定年度策略会的门票价格，不过启动收费模式已基本板上钉钉。而国盛也已基本确定此次年度策略会将向公司的非签约客户收费，具体收费金额还在确定中。

　　不过，基金君就此事采访了天风证券和国盛证券，国盛证券表示并未听说此事，天风证券则表示，目前公司策略会的筹备事宜还没开始，具体时间和地点以及方式都未确定。

　　更加注重核心客户

　　在采访中，有多家机构表示，券商策略会实行收费和新财富取消不无关系。

　　今年9月底，新财富的评选被按下暂停键，当时就有声音表示，这对研究所后续的冲击较大。沪上一家大型机构人士表示，“如果没有评选，从研究所盈利角度来说，要不就服务大客户，要不就能广种薄收加大买方标准化覆盖规模”。

　　从目前来看，更加注重核心客户俨然已经成为券商研究所工作的重中之重。申万宏源研究所工作人员就对基金君表示，实行收费主要是偏向核心客户，出于更加注重客户体验的角度，也会增加小型会议和上市公司交流。

　　在上述大型机构人士看来，券商策略会收费表明以后资源会往大机构集中，大买方差距不大，对小买方而言肯定不好，“以后大券商对小买方的服务也会减少，因为要控制成本，覆盖面可能不会像之前那么广。”

　　上海一家规模在中型的私募人士表示，因为公司和核心的券商渠道都有产品，基本没有受到太多影响，一些新成立的公司可能受到的冲击更大。

　　也有机构表示，收费主要是为了降低成本。“因为今年以来市场环境不好，对券商影响蛮大的，交投不活跃导致佣金收入大幅下滑。券商研究这一块分仓也有所减少，收费也是为了降低成本，减少损失”，沪上一家机构人士表示。

　　谁来买单？

　　一般来说，卖方研究服务的目标主要是机构投资人，过去传统上以公募基金为主，经过多年发展，服务目标扩大到社保基金、保险资管、券商资管、QFII、大型私募基金，以及上市公司。

　　从免费到收费，且收费不菲，那么，究竟谁会为研究所策略会昂贵的门票买单呢？在采访中，多位机构人士表示，具体还是要看研究所的研究质量。

　“券商的价值差异比较大，所以有的时候收费未必有人买单，但是如果研究服务质量较好，收费还是可以接受的”，上述规模在中型的私募人士表示。

　　沪上一家小型私募的工作人员表示，如果机构跟这家券商研究所有产品或者是佣金划分的合作，可能产品佣金的合作已经包含策略会的收费，不需要另外付费，但是如果说没有合作的，要收费的话，应该是可以接受的，“毕竟自己去上市公司调研的成本也很高，现在都集中起来并且和高管直接面对面，还是有吸引力的”。

　　民生证券研究院执行副院长李锋在接受媒体采访时曾表示，卖方研究就是销售自己的研究成果，但是首先要有专业化的研究成果，其次要把研究成果转化为对客户的投融资服务。参考国外经验，A股机构投资者占比增加的进程是不可逆的，而机构投资者对卖方研究的专业性要求较高，研究机构必须以专业为第一坚持原则，同时不能忘记服务。