近日，互联网数据咨询行业发生了一件大事，传创始人杨伟庆已失联多日。9月19日，艾瑞咨询发表声明称，目前公司个别管理人员应相关部门要求协助调查，暂时无法取得联系。

9月20日，《每日经济新闻》记者从一位接近杨伟庆的艾瑞咨询内部人士处获悉，"之前我会见到他，但现在应该有一周没见过了，也可能是没看到。"他同时透露，"艾瑞其实挺大的，不仅有咨询还有数据和专项很多部门，不知道是因为哪个部门出了问题，但具体我不清楚。"

人们在探讨艾瑞咨询以及杨伟庆的过往与背景的同时，也没有忘记杨伟庆目前所控制的4家艾瑞核心投资机构。上海艾瑞市场咨询股份有限公司（以下简称“艾瑞股份”）在接受记者采访时表示，公司目前运转正常。但记者发现，企业目前应收账款及坏账比例正在逐年递增，且截至目前，拟上市的艾瑞股份已经缺席了三期财报公告。

机构云集艾瑞股份

9月19日，网传艾瑞咨询创始人杨伟庆失联多日的消息在创投圈引起震动。已走在上市前夜的艾瑞股份不仅已经获得达晨创投、青岛海尔股权投资基金等明星创投加持，也是近28家投资公司趋之若鹜的标的。

记者查阅艾瑞股份股东明细发现，共有32家机构或个人投资参股，其中投资公司有28家，占比87.5%。除达晨创投、青岛海尔股权投资基金以外，春华景达(天津)投资中心(有限合伙)、嘉兴凯盈投资管理合伙企业(有限合伙)等均在股东之列，俨然是创投资本抱团的聚集地。

据来源：Choice数据

从持股比例来看，春华景达(天津)投资中心(有限合伙)、嘉兴凯盈投资管理合伙企业(有限合伙)分别持0.15亿股、0.14亿股位居前列，持股比例分别为24.99%和22.50%，其余股东投资股比均在10%以内。

关于此次失联传闻中的主角，杨伟庆担任艾瑞股份董事长兼总经理，郝欣诚为其委派董事且担任公司副总经理。除此之外，董事会7名成员中的范明、邹蕾也均为杨伟庆委派的董事，这意味着，杨伟庆可实际控制董事会过半数席位，为艾瑞股份实际控制人。

值得注意的是，据公开转让说明书记载，杨伟庆还通过其控制的共青城凯盈、嘉兴凯盈、森瑞投资、知瑞投资等4家企业，分别持有艾瑞股份7%、22.50%、9.53%、5.29%的表决权股份，合计间接持有公司44.32%的表决权。

据了解，森瑞投资和知瑞投资系主要由员工持股的有限合伙企业，而共青城凯盈和嘉兴凯盈两家机构均是杨伟庆担任唯一的普通合伙人并实际控制，且认购股份的资金均来源于自有资金。

如此看来，倘若失去了灵魂人物，企业或将在管理和股权结构均面临"群龙无首"的尴尬。事实上，此前艾瑞股份的控制权一直不稳定，自2002年11月创立以来，控制权已经历过4次变更。其实际控制人依次由杨伟庆变更为分众传媒、银湖资本、春华资本，最终又变回杨伟庆。

有分析指出，艾瑞股份冲刺新三板的目的之一，就是为了拓展公司未来融资的渠道。但目前的"实控人失联风波"也给投资方的未来退出增添了诸多变数。艾瑞股份在接受记者采访时表示，"一切正常"。

账比例增加财报公告缺席

工商信息显示，艾瑞股份是一家主营市场信息咨询与调查的公司。数据产品和定制咨询及研究服务撑起了企业的营收，据公开转让说明书数据，合计占到收入构成的90%以上。但与此同时，企业应收账款金额也在逐年攀升，且坏账比例增加明显。

记者从公司资产负债表中看到，截至到2016年底，企业应收账款金额达到0.3亿元，比2015年高出近100万元。不仅如此，截至到2017年的第三季度，应收账款再次多出近600万元。

数据来源：Choice

不仅如此，记者在艾瑞股份的坏账准备比例明细中发现，公司2016年年报披露的公司1至2年坏账提取比例为30%，这一数据到了2017年三季度则升至41%。与此同时，1年内坏账提取比例却由2016年的6%下降至2017年三季度的5%。这意味着企业的坏账率正在逐年升高，应收账款的质地并不算得上优良。

数据来源：Choice

对此，公司没有向记者解释原因，只告知"运转一切正常。"但是，截至目前，拟挂牌新三板企业2018年中报的数据已陆续披露完毕，但艾瑞股份的业绩报表仍停留在去年三季度。

事实上，艾瑞咨询近年来也并非精耕信息咨询及数据分析的主业，早在2015年间，艾瑞咨询就因跨界切入私募股权投资引起诸多质疑。据媒体报道，彼时，艾瑞集团旗下艾瑞资本就曾布局了天使投资、VC投资和PE投资业务，其中PE业务部门的工作还包括Pre－IPO投资和专项基金的管理，VC基金规模一度超过10亿元。

虽然投资效果并非立竿见影，但记者发现，企业投资活动的现金流日渐枯竭已是事实。公司在2015年、2016年和2017年三季度均陷入投资活动现金流净额告负的局面。具体来看，艾瑞股份2015年、2016年及2017年三季度投资活动产生的现金流量净额分别为-0.27亿元、-0.26亿元和-0.15亿元。

数据来源：Choice

广州一位研究私募股权投资的法律界人士在接受记者采访时表示，股权投资回报周期长，但就投资公司自身而言，理应要有较为持续的融资来源，如果融资出现困难也会影响企业长期的投资收益。

记者就此致电艾瑞股份，对方表示，"不太清楚，我们公司没有能对相关业务及经营方面作出解释的人员。"

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