近日，互联网家装企业土巴兔于港交所递交IPO招股书。金小鲸(id:lanjinghj)从多个信源获悉，在土巴兔递交招股书的前几个月内，有近20名高管接连离职。

根据金小鲸(id:lanjinghj)获得的离职人员列表，土巴兔近几个月的离职高管包括财务副总裁李源、CMO营销副总裁杨璐、人力资源副总裁俞鹏，以及互联网事业部总经理张会鹏、平台事业部总经理李刚、大数据部总经理乌向春等核心人员。

金小鲸(id:lanjinghj)根据列表逐一查证发现。猎聘网有人力资源总监王晶等部分人员在土巴兔任职的信息。CMO杨璐则在8月仍以土巴兔CMO身份接受媒体采访。知情人士透露称，杨璐于半个月后离职土巴兔，产品中心总经理吴涛从土巴兔离职，即将正式入职该行业一家新成立的公司。

此外，根据职场社交平台脉脉的信息，土巴兔互联网事业部总经理张会鹏已在2018年4月离职。脉脉APP还有土巴兔资深公关总监王晓洁的信息，据悉也已在近期离职。

事件知情人士表示，对于土巴兔多名骨干力量离职的事件，创始人王国彬有“鸟尽弓藏”之嫌。

土巴兔CEO王国彬曾在年初公开表示，公司目前经营状况良好，短期内暂没有IPO计划，但会密切关注新经济企业A股上市的信息。6月，在竞争对手齐家网在正式递交赴港申请招股书后，港股咨询平台智通财经流出土巴兔拟赴港上市的传闻。

行业内部不具名人士称，土巴兔近乎一家家族企业，委任了多名亲友。招股书披露了土巴兔核心高管成员信息，公司创始人王国彬仔公司担任董事及控股股东，董事王国春为王国彬胞兄，此外，高管谢树英为王国彬配偶。近期履职的核心高管有副总裁陈飞，负责公司财务管理。

招股书披露的高级管理层人员中，仅陈飞负责公司财务管理，疑为离职人员表格中财务副总裁李源的继任者。陈飞也于上月委任为公司秘书，未有信息显示其与创始人亲友，

招股书披露后，土巴兔被报道为连年亏损“带伤”上市。数据显示，2015年至2017年的年内亏损分别为7.5亿元、5.6亿、11.1亿元。截至2018年上半年，土巴兔期内亏损6.3亿。

根据招股书披露的数据，金小鲸(id:lanjinghj)还发现土巴兔有给业绩注水的嫌疑。

招股书中GMV（网站成交金额）的成交额数据存在粉饰营收数据的可能。根据土巴兔招股说明书，其将GMV定义为不论用户是否与供应商进行交易，用户通过线上家装平台获推荐服务供应商的所有订单总值均计入GMV，这意味着其中很大一部分GMV都不是实际发生交易的，而是预估的量。

在电商网站，GMV的定义应为订单金额，成交与未成交的均可算在内，但若将GMV定义为取得订单的价值总值，反映的数据将更接近最终成交的收益。

此外，土巴兔招股书介绍称，截至2018年6月30日，平台上共有约2630万用户、8.4万家装修企业、110万名室内设计师及1,290家辅材、主材及定制家具供应商，但在招股书后半部分具体阐述时，事实上，活跃装修公司数量2017年只有9200家，活跃设计师数量只有1150个，较总量数额大幅缩水、占比有限。

值得注意的是，土巴兔曾公开表示获得2亿美金C轮融资，参透机构包括58同城、红杉资本、经纬创投等机构。而根据其招股说明书，58同城的认购金额为3千余万美元、红杉资本、经纬创投的认购金额分别为150万美元以及200万美元，C轮融资实际仅有2亿人民币。

在获得C轮融资的2015年，“装修就上土巴兔”的广告语屡屡出现在公交等空间及平台，同年也签约了湖南卫视主持人汪涵为品牌代言人，土巴兔在广告上有相当金额的投入。曾有网络文章《土巴兔：广告满天飞的背后是一个个家庭的血汗钱和鸡飞狗跳》，疑似反映了土巴兔平台装修质量的问题。

此次招股书也让土巴兔在广告上的投入浮出水面，自2015年起，其每年的广告投入分别为8930万、5830万、4600万，2018年上半年的投入为1560万，总计烧了2亿元广告费，与2015年C轮融资的总额持平。

在冲刺IPO关键时刻，如此剧烈的人事震荡也暴露了土巴兔在管理上的问题，后续是否会引发更大规模的离职潮不得而知，但无疑为土巴兔上市蒙上了一层阴影。

靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！