“早知道可以这样操作，我们质押的股票也不至于被平仓了。”某上市公司实控人惺惺地向药师表示。

　　他口中的“操作”，其实是上市公司为了应对被质押的股票避免出现被券商抛售的风险，所想出的一招：即将爆仓的老板自己找人告自己公司欠债，获得法院冻结，然后阻止了被质押的股票被券商抛售。

　　对于这点，药师从某投资人处得到了证实：“具体哪家不能说，但我朋友的公司确实也正面临着爆仓的危险。”

　　“这并非什么新招，早在2010年至2013年间，证监会开展上市公司财务整治时期，就曾有过先例。”某业内人士爆料称。

　　缘何该招数会卷土重来？被司法冻结的股票，如果爆仓，质押方可以强平吗？会对股价产生何种影响？这三个问题，正是药师这几天四方走访想要得到解答的。

　　“自导自演”

　　在回答第一个问题之前，不妨先来看一组数据。

       数据来源：东方财富choice

　　据不完全统计，尽管刚刚过去半年多的时间，但冻结A股股数和家数，均已创出近三年来的新高，已经达到136家。

　　导致冻结的原因，除了因大股东替他人提供担保而被要求承担连带责任，导致股权被冻结外；大股东为融资而质押股权，但终因经营陷入困境、发生财务危机等引发债务纠纷，进而被诉至法院，导致股权被冻结的情况，也是诱因之一。

　　对于冻结数双创新高这点，某机构人士表示：“当前去杠杆背景之下，上市公司股东出现股票质押爆仓后，金融机构为了保全自己的资产，肯定要申请股份冻结。”

　　“但数量的激增，并非都是金融机构所为，其中不乏即将爆仓老板‘自导自演’的。”上述业内人士进一步解释道：“他们自己找人告自己公司欠债，获得法院冻结，然后阻止了被质押的股票被券商抛售。”

　　当被问及哪些企业牵涉其中？上述业内人士却三缄其口。

　　其实，通常情况下，当面对存在的平仓风险时，上市公司会采用以下四种方法自救：

　　第一种，是上市公司股东可以通过补充现金或补充股票，摊低成本；

　　第二种，会采取临时停牌的方式缓解燃眉之急，利用这个时间筹措资金；

　　第三种，上市公司股东通过回购、增持等举措提振股价，使股价摆脱危险区域；

　　第四种，是转让控制权。

　　而“自导自演”的方式，对于大股东而言，显然是另辟蹊径。

　　他们深知，公司业绩不行，但是套路顶用，所以各路老板捏着鼻子强忍着自己公司财务报表的恶臭，也要死扛避免被平仓。

　　能否强平？

　　司法冻结后，真的就能避免被平仓吗？

　　早在今年2月，贾跃亭就因股权质押被冻结，触及平仓线，是否会被强平一事，展开过激烈的讨论。

　　根据当时媒体的报道，一派认为，可以强平，但钱不能取走；另一派则认为，不可以强平，只能法院拍卖。

　　认为可以强平的理由是，法院冻结的是股票持有人对应的资金账户，即股票账户内的资金只能进不能出，股票不得转托管，可以卖出股票；但抛售股票所得资金必须留在账户内，不得动用账户资金购买股票。

　　而持相反意见的理由则是，司法冻结本身就是限制或禁止交易，在法律层面不能操作，即使操作了也可判定为无效交易。

　　在浙江高庭律师事务所合伙人汪志辉律师看来，被司法冻结的股票，一般不可以强制平仓。但融资融券业务中作为担保物的股票，法院要查封时券商可以先卖。质押的股份，一旦冻结就禁止交易，不过可以向法院提出异议，要求解封。

　　为此，药师查阅资料后发现，根据2011年5月23日中国证券监督管理委员会《关于修改〈中国证券监督管理委员会冻结、查封实施办法〉的决定》文件第十八条的解释，限制卖出与不限制卖出两种方式都是存在的，可以由监管部门予以明确。

　　这样看来，具体问题，恐怕还要具体分析才好。

　　市值腰斩“如果真的因司法冻结，而限制卖出，那对股价绝对是利好。”一位混迹于加加食品股吧的匿名人士谈了自己的看法。

　　在他看来：“只要被冻结的股票没有解冻公告出来，这部分股票就不能流通，流通筹码就大幅缩小，股价将会一路上扬。”

　　药师复盘后发现，他说的这种情况，在某些特定时间段确实出现过，比如2016年年末。

　　当时，作为一种变相的“锁仓行为”，与股权冻结有关的标的个股连日受到市场不断挖掘热炒。

　　从大恒科技(SH:600288)、宁波中百(SH:600857)，到中央商场(SH:600280)、宝塔实业(SZ:000595)，再到方正证券(SH:601901)、国城矿业(SZ:000688)，冻结股权锁仓，拍卖预期发生股权转让，甚至导致实际控制人变更的逻辑不断强化而备受资金追捧，黑天鹅秒变金凤凰。

　　然而，这样的好事，却没能在今年发生。

　　初步估算，这136家遭司法冻结的上市公司市值较年初缩水了近5成，仅剩约6500亿元。

　　根据媒体报道，一位接近监管层的人士透露：“证监会和沪深交易所已对当前市场股权质押情况摸了底，发现总体风险可控，不会对A股市场产生显著影响。从现在情况看，即使发生跌破平仓线的情形，银行、券商等各相关方也不会通过强制平仓来加剧风险，而是会适度放宽限度缓释风险，或通过协助寻找整体承接股权的主体，协商解决问题。”

　　还是那句话，只要思想不滑坡，方法总比困难多。

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