随着区域性股权市场的监管落地，经历一年多的整合工作，有30家区域股权交易所陆续完成证监会备案工作，重新上路。

在过去的10年里，新四板从0到40个，历经了金融危机、双创大潮、监管落地等不同阶段，那么，目前10年后新四板再次起航，是将焕发出新生命力，还是依旧争议不断？

据21世纪经济报道记者了解，各地新四板正在探索如何更好地服务挂牌企业，在不同细分领域寻找最合适自己的模式。

但在资本市场寒冬时期，有机构人士表示担忧：“新三板都不好过，新四板怎么找出路？”

备案大潮初定

由于10年前诞生的四板一度乱象丛生，证监会2017年出台系列对四板新规，包括“区域唯一性”等要求，随后各地掀起“整改”、“整合”潮。

7月27日，证监会公示第二批共9家全国区域性股权市场运营机构备案名单。包括天津滨海柜台交易市场股份公司、浙江股权交易中心有限公司、齐鲁股权交易中心有限公司、中原股权交易中心股份有限公司、武汉股权托管交易中心有限公司、广东股权交易中心股份有限公司、海南股权交易中心有限责任公司、深圳前海股权交易中心有限公司、青岛蓝海股权交易中心有限责任公司等。

区域性股权市场的运营机构，一般称为“股权交易中心”、“股权交易所”、“股权托管交易中心”等，俗称“新四板”。

在第二批区域性股权市场运营机构备案名单中，广东、深圳、天津、浙江等四板市场发展规模较大、市场情况活跃的区域4家最受关注。

8月1日，广东股权交易中心（以下简称“广东股交”）的一位相关人士介绍，7月3日，《 广东省人民政府关于区域性股权市场唯一合法运营机构的公告》发布，广州股交、广东金融高新区股交整合成广东股权交易中心。

上述广东股交相关人士表示，广东股交目前尚在做整合后的融合工作，目前内部的板块设置还没确定，企业的挂牌工作还在调整中，而办公地点选择设在原广州股交的办公场所。

官网显示，广州股交有8910家挂牌、展示企业，实现融资和流转交易总额2031.37亿元。而广东金融高新区股交共有注册挂牌企业2530家。

在Wind数据中，广州股交、广东金融高新区股交挂牌企业数量在目前区域性交易所的排名分别是第3、8名。显然，两者整合是强强联手。

而同是第二批报备的深圳前海股权交易中心（以下简称“深圳股交”），在5月9日宣布为本地区域性股权市场唯一合法运营机构。深圳股交信息展示企业总数达18667 家，在全国区域股权交易所中排名第一。

此前深圳股交总经理廖亚滨在接受采访时曾表示，深圳股交正在探索对挂牌企业的融资与服务的方向，在不同细分领域摸索，努力寻找最合适的模式。

而第二批区域性股权市场运营机构备案名单中，天津四板市场备受关注，因当地有两家股权交易所：天津股权交易所是四板市场里最早的区域性股权交易中心之一，2008年便已经成立，在新三板市场扩容之前，一度成为了全国性服务中小微企业的基础证券市场；另一家天津滨海柜台交易市场成立2011年。这两家四板交易所挂牌的企业各有两三千家。

根据天津市政府规定，“天津股权交易所有限公司停止开展新增区域性股权市场业务，存量业务由天津滨海柜台交易市场股份公司通过有序整合予以妥善处理。”

有业内人士认为，作为最早四板之一的天津股权交易所的谢幕，某种程度上是对四板市场十年摸索的一个总结和节点，它也是一个时代的终结。

此外，第二批区域性股权市场运营机构备案名单中还有在交易所中挂牌企业排名第四多的浙江股权交易中心，其官网显示，共有5898家挂牌企业。

事实上，早在2018年4月27日，证监会就公示了《全国区域性股权市场运营机构备案名单（第一批）》，共21家。

截至目前，两批报备名单加起来，已经明确的全国各省市唯一合法区域性股权交易运营机构共30家。而全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市（其中云南、西藏尚未设立区域性股权市场），至此，绝大部分区域性股权市场运营机构已备案。

市场重点关注的是有多家区域性股权市场的区域，包括天津、广东、江苏、黑龙江、广西等地。其中，江苏、广西、福建等在2018年3月底已经完成整合，出现在证监会的第一批名单中；而天津、广东也已完成整合，出现在7月底的第二批名单中。

此外，从目前尚未备案的区域来看，黑龙江较受关注。黑龙江辖区的交易所有哈尔滨股权交易中心、黑龙江绿地股权金融资产交易中心和北方工业股权交易中心等3家交易所，整合难度最大。

重新出发

10年前区域性股权市场横空出世，2008年以来，为了探索拓展中小微企业股本融资渠道，各地陆续批设了一批区域性股权市场。

此后中国多层次资本市场逐步形成，即主板和中小板（一板）、创业板（二板）、全国中小企业股份转让系统（新三板）和区域性股权交易市场（四板）。

截至2016年底，全国共有40家区域性股权市场，挂牌企业1.74万家，展示企业5.94万家，2016年为企业实现融资2871亿元。

区域性股权市场已成为多层次资本市场体系的“塔基”，但存在法律地位不明晰、监管责任未落实、管理制度不健全等问题。

2017年1月，国务院办公厅发布《关于规范发展区域性股权市场的通知》，7月证监会发布《区域性股权交易市场监督管理试行办法》，对区域股权交易市场作了详细规定，包括“区域唯一性”等要求。

截至2018年8月1日，根据Wind数据统计，全国四板83101家挂牌企业是三板11098家的7倍多

各地四板陆续完成证监会备案工作后，开始努力寻找适合自己特色的模式。

据悉，深圳股交计划推出孵化板、科创板、标准板；浙江股交中心开设丽水生态板、成长板、创新板、长兴科技板、国际人才板、台州小微板、金控梦想板等；北京股交中心开设标准板、科技创新板、大学生创业板、孵化板、文创板等……

事实上，多地区域股交中心围绕当地企业特色设立多层次板块。比如浙江股交中心推出的“国际人才板”是全国资本市场首个“人才”特色板块；厦门两岸股交中心推出“台资板”，旨在吸引优质台资高新技术企业；北京股交中心的“大学生创业板”适应了北京高校云集的特色。

不过，新鼎资本董事长张弛向记者表示，四板要发展，存在问题是交易不活跃，这使得挂牌企业的估值难以公允，四板对挂牌企业来说更像一个展示板，为股权过户而规范的板，严格来说，四板不是一个股权交易的二级市场，而是一个股权转手市场。四板必须等新三板进一步完善后才有望进发展。