两家中国大型国企因转让的土地在开发中被发现含超标有毒物质而对簿公堂。此案标的金额之巨不仅引发了社会关注，更让人们深思：土地出让方是否如实披露有关土壤检测的信息；而受让方是否做了充足的尽职调查，了解土壤存在的污染问题，并在施工前和施工中采取相应的防范措施；环评机构在检测等环节是否切实履行了监督的责任。观察人士则关注此案在多大程度上官员贪腐造成？中国国企上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司（简称“陆家嘴”），及其控股子公司上海佳湾资产管理有限公司（简称“佳湾公司”）和上海佳二实业投资有限公司（简称“佳二公司”）日前以“土壤污染产生侵权纠纷”为由，一纸将江苏苏钢集团有限公司（第一被告）、苏州市环境科学研究所、苏州市苏城环境科技有限责任公司、苏州国家高新技术产业开发区管理委员会、苏州市自然资源和规划局（共同被告）告上法庭，请求江苏省高级人民法院判令江苏苏钢集团有限公司承担赔偿人民币100亿4390余万元的侵权责任，其他被告承担连带责任。这起案件的原告和被告都是大型国企。陆家嘴背后有官方的上海浦东国资委撑腰；苏钢集团最终的实际控制方是中国平安保险-全球资产规模（超过11万亿元人民币）最大的保险集团。除了原告和被告的来头不小外，这起诉讼案的标的超过100亿元，数额之巨也前所未有，据信仅诉讼费就高达5026万元。在中国房地产行业近年一蹶不振，陷入一片哀鸣之际，两大国企对簿公堂，在已陷入四面楚歌的中国房地产行业，乃至疫后难以全面复苏的中国整个社会，都引发了巨大的震荡。“毒地”事件2018年11月，苏州伦华教育和英国雷丁学校合办的九年一贯制国际化学校“苏州雷丁学校”正式落户苏州高新区浒墅关（此案的2号地块）。2021年学校主体工程完工，准备招生进驻时，突如其来发生的一件事，不仅按下学校如期开学的暂停键，更破灭了联合办学的希望。中国媒体报道说，苏州雷丁学校6月在办理办学许可证过程中对2号地块的环境评测结果不达标，土壤存在严重污染问题，无法作为学校用途，家长和学生翘首的中英教育机构合作项目流产停办。这一发现引爆了苏州绿岸项目的“毒地”事件。有媒体报道说，雷丁学校的外籍负责人没有跟开发商事先沟通，便自行对土壤进行了检测。也有报道称，一些关心孩子健康，有主见的学生家长自发地对学校所在地的土壤进行检测。但无论哪种说法更为可靠，一个不争的事实是，招生前的土壤检测迫使学校停办，与此同时也歪打正着地避免了学生和老师们日后因土壤污染可能会罹患的恶性疾病。2022年4月，江苏省公布的《中央第二生态环境保护督察组向我省移交的第六批信访事项办理情况》中提到，第三方检测机构检测结果显示，苏州绿岸项目多处地块土壤中苯并芘、萘严重超标，不符合用地标准，其中致癌物苯并芘超标50多倍。苯并芘被世界卫生组织国际癌症研究机构（IARC）认定为一级致癌物质。它通过皮肤、呼吸或食物进入人体各个器官和组织，可能导致基因突变和细胞异常生长，从而导致癌症的发生。苯并芘和萘不仅致癌，对于免疫系统、神经系统和生殖系统都具有毒性。根据陆家嘴2022年4月发布的公告，截至当年4月12日，17幅地块已开发8块。但苏州绿岸意外发现已建设教育设施的2号、13号地块及尚未开发的3号、4号地块土壤和水均存在严重污染风险，有毒元素大幅超标。两大国企就标的超过百亿的诉讼案开打之际，正值中国房地产行业近年来日趋萎靡不振，恒大、碧桂园等领军房企纷纷暴雷的时候。“毒地”事件早在2021年就被曝光，但直到两年多后才在法庭上看到，其时机被认为同整体房地产行业不景气有直接关系。中国房地产专家、前青岛大学经济学教授易宪容从房地产行业宏观的角度分析说，此案折射出房地产市场的变化，引发了企业面临的巨大风险。国营企业领导人因此要找出一种方式，把自己承担的责任减轻。他说，陆家嘴把完工的房地产都销售完，财务上就不存在暴雷的风险了。然而，原本私底下可以协商解决的问题，双方一对簿公堂，矛盾激化，问题就越滚越大，一发不可收拾。中国经济问题专家、美国南卡大学艾肯商学院讲座教授谢田说，两个巨大、知名的国营企业开打，值得关注，因为这涉及的事情很大、很严重，不光是一块土地被污染的问题。他说，如果没有英国资本的雷丁学校，如果不是涉及到外国人的话，这个事情可能都不会捅出来，所以这增加了更多的色彩。他说，这么大一片、这么严重的污染，居然交易成功。毋庸置疑，一定有很多人拿到很多钱，才会昧着良心做这样的事情。“公说公有理，婆说婆有理”原告上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司11月4日在其发布的重大诉讼公告中称，2016年，佳湾公司和佳二公司组成的“联合体”在上海联合产权交易所以85.25亿元联合竞得苏钢集团挂牌出让的子公司绿岸公司95%股权。绿岸公司名下的主要资产为位于苏州高新区苏通路北、苏钢路东的17块土地使用权。有关资料显示，这个开发项目地块使用权面积约65.95万平方米，土地性质包括住宅、商场、幼儿园、工业等，规划总建筑面积约为108.41万平方米，其中住宅用地有6块，规划总建筑面积约66.4万平方米。公告称，2022年以来，公司及各方环境调查确定，绿岸公司名下14块土地存在污染，且污染面积和污染程度远超苏钢集团挂牌出让时所披露的污染情况。公告说，陆家嘴委托专业机构核查发现，“在案涉土地的调规变性及出让过程中，各被告存在一系列违法违规、弄虚作假、不依法履职的侵权行为，共同导致了原告方受让存在严重污染的案涉土地。”对于原告的指控，被告也不示弱，开庭前就在其网站上据理力争，加以反驳。江苏苏钢集团有限公司2023年11月10日在其官网上发布了有关此案的“情况说明”，指出该公司在2016年转让股权时，“已如实披露了第三方专业机构关于苏州绿岸名下土地存在部分污染的调查结果及报告全文”，并在资产评估报告中“明确提示了该范围中部分地块原为钢铁焦化生产区域，可能存在土壤污染风险”。这份情况说明还披露了“地块检测情况”，称“联合体”方与苏钢集团2022年一致同意委托的第三方专业机构南京环科所对地块污染情况进行了详细调查。结果表明：“已有居民入住的14、15号地块、已开发建设的8、9、12、13、16号地块和未开发建设的7、11、17号地块，属可安全利用地块；焦化区1、2、3、4、5、6号和非焦化区10号地块（其中仅2号地块已开发建设），经治理修复后可安全利用。”情况说明称，2016年，苏钢集团披露的报告中已明确指出，“要严格控制场地内及场地附近开展造成地下水扰动的施工”，“场地开挖前必须做好适当的防护措施，进行环境监理，避免污染物扩散，对周边环境及居住区产生影响”。苏钢集团强调，联合体方在开发建设苏州绿岸地块期间，“没有按照有关要求建设地下水阻隔墙及采取其他防护措施，存在扰动地下水、搬运土壤造成部分环境交叉污染的行为和施工作业不规范造成二次污染的行为。”在“公说公有理，婆说婆有理”的扯皮和相互指责下，一场势必会旷日持久的法庭大战从此拉开。有观察人士指出，此诉讼案的焦点，诚如原告在起诉书中所言，集中在土地出让时是否污染，污染范围和程度多么严重，污染信息是否隐瞒等问题上。在7年多前的土地竞拍中，经过200多轮竞价，击败30多家竞拍者最后胜出的陆家嘴，在获得竞拍土地产权时，对土壤污染有多大程度的了解，出让方在土壤信息披露方面是否完整，有否隐瞒甚至欺骗的信息，环评机构的检测结果是否真实全面反映了土壤的实际情况，此前这块土地使用范围的多次变更中，是否依法依规等等这些问题，本应该在获得土地使用权之前完整披露，画押认可，而不是在竞拍交易完成，建设工程部分完工，或项目正在施工中再做土壤环评，发现严重污染问题，而被迫停工，承担后续可能不得不推倒重来的投资损失。此外，观察人士说，“毒地”事件令人震惊，暴露出中国有关部门在土壤环境保护和治理方面的严重不足，唤醒了公众对土壤污染的重视。而作为保护企业、百姓利益和安危的环评机构，如何在检测、评估、监管和落实相关法律方面做到实处，奉公守法，不折不扣，更值得人们深思和监督。浒关苏钢原来的工业用地不但通过了环评，还从M1工业用地属性，规划变更为住宅、商业性质用地，这个过程中的利益相关者在调规变性及出让、环境评估过程中是否存在违法违规、弄虚作假、不依法履职的侵权行为，是人们关注的另外一个重点。中国房地产专家易宪容说，在中国，土地交易存在着巨大的问题，如果一块地从工业用地，变更为商业、住宅用地，这其中涉及巨大的利益和好处。易宪容说：“土地转变过程中，肯定存在巨大的利益关联，利益冲突。为什么环保部门也是被告，一定环保部门在环评中存在着欺骗的行为，不管是部分，还是全部，只要欺骗，就是违法。”“在这个过程中，这些当事人肯定都是巨大的利益相关者，不是其中某一个人获利。如果能从这里挖出大的问题，也是有可能的。国有企业领导层，这些政府官员，几乎没有几个不牵涉到其中巨大利益关系里头的，”易宪容教授说。中国经济问题专家谢田教授说，这个官司反映出，中国这些环评可不可行，这些真正涉及到土地利用的法律法规，或者那些对环保有影响的法律，是不是真正地在被执行？如果不被执行的话，涉及到诸多相关机构，这些方面都存在问题。“如果你明明知道真正有这个污染，并且非常严重，那你就是一种真正的欺诈。如果是真正欺诈话，为什么居然会通过，这些环评的报告也好，或者是那个产权的报告，这么大的一些土地项目，你怎么可能会一一通过？你是拿了多大的利益才会昧着良心去接受，去买下来，然后再去开发，然后再把它推向社会。”两大国企对簿公堂的诉讼案，江苏高等法院已经受理，何时开庭，法院如何裁决，是陆家嘴完胜，得到100亿元的赔偿，还是苏钢集团赢得官司，结果目前谁也不知道。易宪容说，这个案子公诸于众是个好事，它告诉民众、企业，那些工业用地转变成商业用地时就面临巨大的环境保护风险，其中可能涉及巨大的责任。“这件官司公布于众后，有可能把整个交易过程，一些利益关系，全部披露出来。披露的越多，对整个社会、公众就越有利。”他也指出，当事人双方也可能不情愿披露更详细具体的信息，以便在民众面前保持国有企业的名声。不过，他说，如果此案审理过程中能揭露出一些贪污官员，也可算得上这场官司的一个附产品。谢田教授指出，这个官司的最后结局，可能原告获胜，也可能被告获胜，或可能当事双方和解，或各打五十大板。他说，在各打五十大板以后，可能会彻查一些相关的当事人，当官的可能会因此去职，若问题严重，涉及违法，可能会锒铛入狱。不过，他强调，不管是上海浦东国资委，还是中国平安，涉事相关人都从中赚了钱，受了益。而最大的直接受害者就是购买有毒房地产的老百姓。“现在两个大国企一起打官司，最后可能会把所有那些相关的腐败、贪污，还有渎职全都会揭示出来....，所以这应该是个非常有标志性的一个案例。一旦判决以后，不管怎么判决，可能以后其他更多的这种涉及到土地污染的问题都会揭露出来。”...
消息人士称，官员们正在起草一份开发商白名单；银行获得开发商贷款发行目标。中国南京的万科开发项目。资料来源：彭博社据知情人士透露，中国监管机构正在起草一份有资格获得一系列融资的 50 家开发商名单，这是中国为遏制房地产危机而采取的最新举措。知情人士称，万科企业股份有限公司、新城集团有限公司和龙湖集团控股有限公司等公司均被列入所谓的白名单草案中。这些人士要求不具名。上述知情人士称，这份名单包括私营和国有开发商，旨在指导金融机构权衡通过银行贷款、债务和股权融资对该行业的支持。目前尚无法确定草案名单中还包括其他哪些开发商。这份尚未最终确定的名单将扩大之前由银行创建的名单。这突显出，在创纪录的违约、大量未完工公寓以及房地产投资严重萎缩之后，当局对房地产行业的担忧日益加剧。报告发布后，一些中国建筑商的美元债券上涨。彭博社汇编的数据显示，万科 2029 年到期的 3.5%票据兑美元汇率上涨 3.9 美分，创下两周来最大涨幅。龙湖2032年到期的3.85%债券上涨3.2美分，而新城2024年到期的4.8%债券上涨2.2美分。中国政府的一份声明称，在上周五与最高金融监管机构举行的一次会议上，中国最大的银行、券商和不良资产管理公司被要求满足房地产公司所有“合理”的融资需求。这份声明没有提及白名单。在贷款方面，金融机构也被要求“对私有和国有开发商一视同仁”。知情人士说，在同一次会议上，监管机构要求银行确保向私人建筑商发放的贷款以与行业平均水平相同的速度增长。9月底，中国未偿还房地产贷款首次出现同比下降，突显出该行业面临的压力。中国人民银行、国家金融监管总局、新城和龙湖没有立即回应置评请求。万科拒绝置评。中国未偿还房地产贷款创历史首次下降一系列政策未能遏制房地产行业的低迷资料来源：彭博社根据中国人民银行数据计算尽管工业生产等其他指标近几个月出现了一些改善，但中国的房地产危机仍严重拖累着经济。中国没有采取火箭筒，而是采取了一系列政策来解决房地产融资和销售挑战。其中包括放宽购房者抵押贷款、减少首付、所得税退税、推动城市基础设施升级和保障性住房，以及确保项目交付的2000亿元专项贷款承诺。然而，这些措施未能扭转该行业的颓势。第三季度房地产业萎缩2.7%，为今年以来最大降幅。十月份房价出现八年来最大跌幅。...
文章摘要该文章讲述了深圳人购买惠州双月湾海景房的经历，由于房价下跌和租房市场不景气，很多业主面临困境。• 惠州双月湾海景房价格下跌，一些业主面临卖不出去的困境。• 部分业主选择将海景房改为民宿，但疫情和竞争导致收益减少。• 自住体验差，配套设施不完善，交通不便是购房者的痛点。“有没有15w以内的双月湾单房笋盘出售？”在一个人数众多的惠州租房群里，有人抛出了一句稍显突兀的询问。由于常去惠州双月湾冲浪，索性在那边租了房的我，也混迹在这个群里。原以为这令人乍舌的价格，不会得到任何回应，毕竟即使在深圳房价跌回到2019年的当下，这数额距离完成首付都还遥遥无期。出乎意料的是，这一问，“炸”出了不少常年潜水的业主：“我的一房一厅骨折卖。”“我的一期二期的两房一厅、一房一厅、单间甩卖！”“有，真心想买私聊，真的受不了了。”早有耳闻惠州的房价在大跳水，但亲眼目睹这惨烈状况，还是大为震惊。自住体验差，出租很廉价，想抛却没有接盘侠，三重困境，是双月湾业主们直呼“受不了”的重要原因。“看到门口的海了吗？那是我流的泪。”高位站岗的Joce苦笑道。海景房的诱惑在惠州“出台认房不认贷政策”、“开发商5折卖楼被房管局叫停”等热搜出来之前，宋姐早就有把当初跟风购买的3套惠州双月湾海景房卖掉的想法。深圳特区成立之初就成为深漂的宋姐，经过一番打拼，也吃到了些特区红利，手里有了一些存款。“那时候是2011年底，看着手里的钱，第一件事考虑的就是买房。由于当时没有深圳的购房资格，再加上市中心的房价平均都在2万/㎡左右，这对于深漂来说有点吃不消。恰逢惠州双月湾有楼盘在深圳做宣传，各种利好吹得天花乱坠，就动心了。”宋姐回忆着道。相近时间买了双月湾海景房的，还有陈柔。在她的回忆里，楼盘销售抛出的诱惑包含但不限于：在深圳买一套还得贷款，在惠州双月湾能全款买三套；未来有高铁直通、双月湾接驳巴士，甚至有深圳到惠东的游艇专线；周边将陆续配套大型公立医院、幼儿园到中学、丰富的商业等等。但真正令陈柔决定掏腰包的，是一份对美好生活向往——“每天让第一缕阳光唤醒，推开门就是连绵近10公里的天然沙滩和海岸线”，以及一个极具诱惑力的美丽价格——“均价1w/㎡，全款还能打折”。“就算一年只过来度几次假，也值了啊。”当时的她，如是想着。宋姐和陈柔的想法不谋而合，但又更为“激进”——她一口气买下了3套：“房价比深圳便宜太多了，当时想着等开发好了之后，哪怕是过上‘双城生活’，周末也能享受一下海边生活的惬意。再不济，留一套自住，其余的房子也能当酒店公寓出租出去，怎么都不会亏吧。”确实，在众多业主中，她们算是吃到过红利的一批。在随后两年里，购房者从深圳、广州、香港，乃至江西、东北蜂拥而来，双月湾的房价一度被炒热，最高涨至2万多一平。租房市场方面，期间双月湾沙滩的开发完，带来了一波旅游业利好，惠东县周边慕名而来的游客急速增长，当时民宿的房费（一房一厅），一晚可达300元。在这股“滨海旅游热”中，Joce嗅到了商机，顾不得房价正在高位，以贷款的方式买了下3套双月湾海景房，在交付时开发商赠送的精装基础上，稍微布置了一下，做起了民宿及长租的生意。得益于惠东旅游业的发展，Joce的民宿生意还算顺风顺水，一房一厅的房价在旺季时，最高一度能租到600元/晚。良好的发展形势给了她“扩张”的信心和勇气，后边她还贷款拿下了一位东北朋友着急出手的两套，并趁着19年淡季时，把手中的5套房子全部修整布置了一番。“总共花费了3万多，但刚装修完，疫情就来了。”从500一晚到300一个月疫情猝不及防袭来，完全打乱了Joce的计划。回忆起疫情时的处境，Joce面露苦色：“当时真的慌了，封控时期的小区就像游戏‘寂静岭’的场面一样，称得上人迹罕至。”她开始联系之前的朋友们找活赚“外快”，“不找活能怎么办？没有收入，但每个月2w多的房贷总归是要还的。”虽然疫情形势平缓的时候，也能开张，但为了减少空置率，只能压低价格。Joce印象最深的一次是，两房一厅的房子只收了150元一晚。放在往常的旺季，这样的房型起码需要500元以上，最高可达700元。我去年也曾写过一篇题为《我在深圳工作，惠州租房过周末：海景房月租270，一到周末就短暂“逃离”》的文章，很多人不相信两房一厅的海景房月租竟然只需要270元，这房子正是22年初，疫情期间租的。实在是没有租客了，房东为了止损，只能“贱价”放租，我算是捡了个漏。放开后，这个价格确实不再有了，房东也提出了涨租。目前双月湾两房一厅的年租大都在10000元左右，算下来，就是月租800多，加上物业、水电煤和网络等费用，总额在1500元左右。即便如此，这样的价格租住两房，放在深圳，性价比那仍然是相当炸裂的。熬过疫情，Joce基本把之前赚的钱都亏回去了。打理民宿的这几年，让她倍感心累，疫情更是让她开始重视起稳定性来。于是，她今年决定改变策略，把所有的房子改为长租，单间、一房一厅和两房一厅的年租价格，分别在5500元、7500元和10000元（不含物业、水电煤和网络等费用）。这样一来，不用管理房源，不用随时随地跟进，不用和难搞的客人斗智斗勇，Joce算是把自己解放了出来，成为自由职业者，做回策划的老本行，接活搞钱还贷。她目前也有在考虑把房子低价转掉，然而，这掉价的海景房就像牛皮癣，甩都甩不掉。房价腰斩，无人接盘租房市场的不景气，很大程度上受到了片区整体房价的影响。从2021年中开始，惠东巽寮一带的房价一路下滑，时至今日，已经近乎腰斩，曾经炙手可热的海景房陷入了“无人接盘”窘境。五六年前惠州海景房售卖价格普遍过万，但现在仅需一半的价格，就可以找到相当不错的房源。以双月湾某楼盘为例，好一点的楼层和户型，在2019年的最高成交价几近1.6w/㎡，但目前该楼盘大部分房源房价只需5000-6000元/㎡，有些甚至低过5000元/㎡，就可以实现躺在阳台看海晒太阳的梦想。宋姐感慨说道：“这种位置相对偏僻的海景房，有一个非常致命的弱点，那就是房价一旦下跌，你就很难找到人接盘。贷款买房做民宿的更惨，也基本要以副业养主业。”Joce无疑就是宋姐口中说的，更惨那位。在惠州海景房价拦腰斩断后，陈柔考虑过将房子挂在二手平台上出售，但惠州不属于成熟的二手房存量市场，二手房在不断涌现的新房挤压之下，处境更加艰难。陈柔说：“你知道吗，我纠结了几个月，二手平台也关注了几个月，看到有仅需20w的单间都一直没卖出去。”她还从隔壁十里银滩的中介口中了解到，最低挂盘价已经低到3500元/平，总价34万就可以买97㎡的海景房。面朝大海，春暖花开，一个周期过去，双月湾海景房再次上演低价诱惑，只是这一次，热度不再。度假尚可，常住糟心买下海景房的人，大多都曾想过，情况再糟，再不济也能自住或者养老，但对于双月湾海景房的长期自住体验，有点难评。陈柔告诉我，在拥有海景房长达10年的时间里，她加起来也没住满2年，仅仅交通出行方面就让她觉得很下头。2013年入伙时，只有小区门口的一小段路称得上是“不太颠簸”。2016年，3年过去，依旧坑坑洼洼、破破烂烂。至今开车去双月湾一带，哪怕是在知名楼盘的小区路段，路上也总会碰到一些有待修补的大坑。出入主干道只有三条，呈长条状，每逢节假日主打一个进不来也出不去。“如果早上10点之前没有走，就可以考虑第二天早上10点之前走了。”另外，海边雨水、台风多，雨稍微下得大一些，开车就等于开船。暴雨过后积水褪去，还能随机捡到汽车轮毂、车牌等。陈柔不间断入住的时间里，她还经历过莫名的停水停电、楼房被台风吹得晃动不止、楼上住户的窗户被吹掉、埋在墙体里的消防喷头水管漏水等等一系列的问题。Joce经营民宿期间，也经常为墙皮受潮脱落、地板凹凸不平产生的清洁问题等发愁。也许是海边高湿度的环境，让房子老化问题提早显现，“但在10年内就如此离谱，多少显示出了开发商的不用心。”陈柔说道。当初销售所描绘的完备的周边配套格局，则要不大打折扣，要不迟迟未能兑现，例如允诺的商业街、电影院等设施，一直到近几年才逐渐开始完善。“当初说的大型公立医院，至今仍在建设中，还不知何年才能完工。有比较严重或者紧急的病情，只能去深圳市或惠城区大型的公立医院，驱车起码1小时。”在与宋姐的聊天中，也有提及关于“医院”的抱怨。当初销售打着适合养老的旗号卖楼，她也曾想可以接东北的父母来过冬或常住，但自从经历了父亲心脏不适，只能从双月湾驱车回深圳看病，就从此打消了这个念头。区别于长期被套的早期业主，关于自住问题，也有人给出了正向的反馈。不同的是，他们往往以抄底价入手，并且是度假式居住。与我同为“周末浪人（工作日在广深打工，周末去海边冲浪）”的晓晓，在去年的618大促时，就以28w的低价，全款购买了一套双月湾高层海景单房，还附带精装修，每平米算下来约6千多元。在她看来，对于常来惠东冲浪的她来说，哪怕现在楼市低迷，海景房一直掉价，这也是一笔不错的买卖。“经常来的话还是划算的，相比租民宿或者酒店也更干净卫生，还不用考虑搬家的问题。更何况在当前市场下，钱存着也没有多大用处。完全不考虑投资性质的话，还是可以买的。”觉得“香”的，还有香港人。据十里银滩的销售介绍，今年5月成交楼盘中，几乎有一半是来自香港的客人。直到现在，港人基本可以算是购房“主力军”，并且大多都是一次性付款。“既能享受比香港更大的居住空间，还能坐在窗边看着海景喝下午茶，是他们理想中的生活。”距离和Joce聊完，又是一个多月过去，她的房子还处于出租不够还贷款，“打骨折”卖不出去的尴尬境地。她也听说了，全面通关后，很多香港人北上置业，价格处于低位的惠州海景房成了香饽饽。“香港人可以买我的二手房吗？我真的打骨折。”Joce苦笑。她房子的不远处，一个新盘的工地上，建设仍在如火如荼地进行着。“如果再从来一次，一定不会再上头了。”*文中人物名均为化名...
日前有报道称，VC机构洛克资本老板张颖豪卷款跑路。证券时报记者向洛克资本方面求证，该机构前员工对记者确认了老板跑路事实，目前公司已经报警。 据该公司前员工称，此次老板卷跑的是洛克资本母公司洛克集团旗下的实体产业板块资金，也包含一部分资管产品的资金。洛克资本公众号显示，洛克集团以产业起家，旗下涵盖地产、金融、教育、酒店、体育等业务板块，而金融板块中的洛克资本也自称以产业资本的模式开展投资。 值得注意的是，在近期发布的中国风险投资行业年度榜单中，洛克资本还被评为“2023年度中国最佳新能源新材料投资机构TOP30”机构。 记者以投资人身份向洛克资本母公司所在地的东莞万江区新和派出所致电了解到，目前关于“洛克资本老板跑路”事件已经立案，由东莞市公安局和经侦部门调查，目前还没有进一步进展，后期需要投资人到派出所做笔录，有消息会电话通知投资人。 多次登上各类荣誉榜单 洛克资本公众号显示，该机构创始于2012年，拥有70人的专业投资团队、主要成员均来自大型金融机构、律所、会计师事务所等专业机构，及腾讯、宝洁、珀莱雅等行业龙头，截至2022年，洛克资本管理资产规模超过170亿。此外，其官网还介绍，洛克资本陆续投资了近百家企业，其中，希伯伦科技、耀世星辉、科思科技等已经在国内外上市，另有多家被投企业已在准备上市阶段。 值得注意的是，该机构自称，长期在诸多榜单中位列前50名，在新能源、新材料、新消费等各类最佳产业榜单位列前20名。记者查询到，在近期发布的中国风险投资行业年度榜单中，洛克资本还被评为“2023年度中国最佳新能源新材料投资机构TOP30”机构。 中基协网站信息显示，目前该机构有12只基金正在运作，有3只基金进入清算。记者此前从洛克资本投资人士处了解到，该机构募集的多为针对单一项目设立的专项基金。 一个月变卖多个实体资产 记者在微博上看到有用户发帖称，“洛克集团老板张颖豪于11月11日叫司机去香港口岸，后于11月14日晚在公司群中说了一句‘我要走了，你们也走吧’后失联，员工当晚报警，发现张颖豪卷款跑路，并处于失联状态。”该用户称，其中涉案金额高达12亿元人民币，涉及投资人约500人。 “他之前一直都在国外，我也有感觉（会出事），我前两个月就离职了。”洛克资本前员工对记者表示，张颖豪10月份曾回国，用了一个月时间卖了集团旗下的学校、酒店和其他部分资产。其中，洛克集团旗下有一个实体是专门做债权的，“给高利息的，募了很多钱。”该人士称。 记者了解到，洛克资本是洛克集团旗下金融投资板块之一，集团旗下还设有地产、教育、体育、文娱等产业板块。洛克资本前员工表示，股权投资的资金原则上由第三方托管，应该不容易拿走。张颖豪此次卷走了集团旗下实体板块的资金，内部初步计算，这部分资金至少有8亿元。但据公司内部人士与投资人确认，该事件涉及的金额或高达12亿元，涉及投资人约500户。 张颖豪何许人也？ 事发之后，记者发现，洛克资本公众号上一篇关于洛克资本十周年的文章已被发布者删除，而在此之前还能看到，张颖豪正是以洛克资本董事长的身份出现在十周年的活动上。 此次处于风口浪尖上的张颖豪是何许人也？张颖豪先后就读于汕头大学、北大MBA，是汕头大学位跨专业且提前一年毕业的学生。曾就职于平安集团，从事投资风控工作；曾任职于高盛中国资产管理部、盛富资本投行部。扎根投资行业十年，管理资产超过100亿，擅长资本运作。天眼查信息显示，张颖豪拥有实际控制权的公司有12家，涵盖网络科技、基金管理、文化传媒、影视文化、餐饮服务等，其中，其持有深圳前海洛金基金管理有限公司90%的股权。 张颖豪曾在2015年创立了深圳前海洛金基金管理有限公司并获得私募股权、创业投资基金管理人牌照。记者查询发现，其在2022年11月，还入选“2022先锋投资人”系列榜单。...
11月17日晚间，中国证监会在官网发布公告，就《衍生品交易监督管理办法（二次征求意见稿）》（简称《办法》）公开征求意见，促进衍生品市场规范健康发展，支持服务实体经济，防范化解金融风险，打击违法违规和规避监管行为，维护市场稳定。《办法》共八章、50 条，主要对衍生品交易和结算、禁止的交易行为、交易者、衍生品经营机构、衍生品交易场所、衍生品结算机构、衍生品交易报告库、衍生品行业协会等进行了规范。我们一起来看看有哪些重点内容：1、完善监管规则，严厉打击以衍生品为“通道”规避证券期货市场监管的行为，例如通过衍生品交易规避举牌要求，规避减持、限售规则等。2、建立较为系统的跨市场、跨境监测监控机制，以防范风险，包括衍生品市场账户体系、交易报告库制度、基础设施数据共享机制，以及内资、外资经营机构交易信息报送机制等，确保对衍生品交易“看得穿，管得住”。3、衍生品交易实行账户实名制，交易者应当以本人名义申请开立交易账户，禁止出借或者借用交易账户。4、证券期货交易场所可以为衍生品经营机构的对冲交易行为提供持仓限额豁免等必要的便利，并对对冲交易行为进行重点监控。5、明确交易者适当性要求，规定交易者应当符合证监会规定的专业交易者标准，交易者应当全面评估自身的财务状况、风险管理需求和风险承受能力等因素，审慎决定是否参与衍生品交易。6、加强对衍生品经营机构的行政监管，明确准入门槛，明确从业人员行为规范，要求不得通过衍生品交易违规持有证券、基金份额、期货权益，或者实施一些禁止的交易行为。7、明确衍生品交易数据保存期限。衍生品市场基础设施、衍生品经营机构的信息和资料的保存期限不得少于20年。8、明确新老划断安排，在《办法》施行前已经证监会同意、证券业协会备案开展衍生品交易相关业务，在施行后，符合《办法》第二十七条规定条件的，可以继续开展前述业务，并应当向证监会申请换领经营证券期货业务许可证；不符合规定条件的，不得继续开展衍生品交易业务，存量业务到期终止。出台规则统一规范衍生品市场着力解决三大问题关于新规出台的背景，证监会表示，衍生品市场在满足市场主体个性化风险管理需求、支持实体经济发展方面取得了长足进步。但随着市场规模的扩大，也逐渐暴露出了不少问题，包括监管规则层级较低，监管标准不统一，功能监管缺位，跨市场监管以及跨市场监控监测不足等。为贯彻落实《期货和衍生品法》，加强衍生品市场监管，促进衍生品市场健康规范发展，有必要在部门规章层面出台一部统一规范衍生品市场的规则。因此，今年3月17日至4月16日期间证监会就《衍生品交易监督管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。此后证监会对公众意见进行了认真研究，并召开多场座谈会听取行业建议，对征求意见稿进行了修改完善，形成了《衍生品交易监督管理办法（二次征求意见稿）》。《办法》坚持功能监管、统筹监管、严防风险等原则，着力解决以下问题：一是落实《期货和衍生品法》要求，加强衍生品市场行政监管。《期货和衍生品法》将衍生品交易纳入了法律调整范围，建立了行业准入等制度。《办法》将证监会监管的衍生品市场各类主体和活动全部纳入规制范围，以功能监管为导向，制定统一的准入条件、行为规范和法律责任，切实加强衍生品市场监管，促进衍生品市场规范发展。二是完善监管规则，严厉打击以衍生品为“通道”规避证券期货市场监管的行为。证监会对该问题作了系统梳理，在《办法》中统一予以规范，包括禁止通过衍生品交易规避持仓限额制度、信披制度、减持限售制度，禁止通过衍生品交易实施短线交易、内幕交易、市场操纵，禁止衍生品经营机构与上市公司大股东、实控人、董监高以及减持限售主体开展以该上市公司股票为标的物的衍生品交易等。三是加强跨市场和跨境监测监控，严防风险。考虑到衍生品市场与证券市场、期货市场在资金流动、风险传染等方面高度关联，《办法》建立了较为系统的跨市场、跨境监测监控机制，以防范风险，包括建立衍生品市场账户体系、交易报告库制度、基础设施数据共享机制、跨市场监测监控机制，以及内资、外资经营机构交易信息报送机制等，确保对衍生品交易“看得穿，管得住”。明确报告制和履约保障制度《办法》明确了调整范围是“中国证券监督管理委员会依法监管的衍生品交易及相关活动，适用本办法”，不调整银行间衍生品市场，也不调整银行业、保险业金融机构组织的柜台衍生品市场。为加强衍生品交易风险管理，明确两个基本原则：一是鼓励衍生品交易发挥管理风险、配置资源、服务实体经济的功能，依法限制过度投机行为，限制开发结构过度复杂的衍生品合约；二是衍生品行业协会、衍生品交易场所和衍生品结算机构应当采取措施，促进提升衍生品交易的标准化程度。同时，考虑到衍生品交易的个性化程度较高，种类繁多，《办法》对衍生品合约的开发程序采用了报告制。规定：衍生品交易场所组织开展衍生品交易，调整合约品种范围、合约结构或者交易方式，应当按照要求向中国证监会报告。衍生品经营机构开发新品种或者新结构衍生品合约，应当按照衍生品行业协会的规定向其报告。其中新品种指新的合约标的物种类，例如某股指、某商品；新结构是指新的合约形式，例如收益互换、期权。另外，为防范衍生品交易结算风险，《办法》明确了履约保障制度，规定：衍生品交易应当以收取保证金等方式进行履约保障；衍生品行业协会、衍生品交易场所和衍生品结算机构制定履约保障规则，应当切实防范衍生品交易结算风险，维护市场稳定运行；衍生品经营机构应当遵守衍生品行业协会的履约保障规则。三方面重点加强跨市场监测监控证监会表示，由于衍生品交易与证券市场、期货市场在资金流动、风险传染等方面高度关联，有必要对上述市场统筹进行监测监控，防范风险。为此，《办法》建立了较为系统的跨市场监测监控机制：一是建立场外衍生品市场账户体系。由于衍生品交易主要在各家经营机构的柜台开展，标准化程度低、透明度差，在建立统一账户体系前，进行跨市场监测监控面临较大困难。为此，《办法》规定，衍生品交易实行账户实名制，交易者应当以本人名义申请开立交易账户，禁止出借或者借用交易账户；衍生品经营机构应当按照衍生品交易报告库规定的标准，为交易者开立交易账户，记载交易者的持仓信息。根据规定，各经营机构需按照报告库的统一标准为交易者开立实名交易账户，在此基础上将形成较为统一的场外衍生品账户体系，从而为跨市场监测监控提供了技术基础，有效提高市场透明度。二是建立数据共享和跨市场监测监控机制。《办法》规定，在中国证监会的指导下，衍生品交易报告库应当与中证数据有限责任公司、证券期货交易场所、证券登记结算机构、期货结算机构、衍生品交易场所、衍生品结算机构、衍生品行业协会等建立业务数据共享和跨市场监测监控机制。三是加强对冲交易监管。由于经营机构对客开展衍生品交易以后，会将净头寸在证券期货场内市场进行风险对冲，有时会对场内交易产生较大影响。为加强场内、场外联动监测监控，《办法》建立了对冲交易监管制度，要求经营机构应当遵守证券期货交易场所的规定；证券期货交易场所可以为衍生品经营机构的对冲交易行为提供持仓限额豁免等必要的便利，并对对冲交易行为进行重点监控；衍生品经营机构应当记录与对冲交易相关的信息，证券期货交易场所根据监测需要，可以要求衍生品经营机构提供上述相关信息。证券期货交易场所应当根据《办法》制定关于对冲交易监测监控和信息报送的细则。六个层次加强跨市场监管针对个别市场主体以衍生品为“通道”规避监管的问题，例如通过衍生品交易规避举牌要求，规避减持、限售规则，以及通过衍生品交易进行违反诚实守信原则、欺诈投资者的行为等，证监会在《办法》中作了完善。具体包括六个方面：一是完善期货持仓限额和大户报告制度。《办法》规定，在实施期货市场的持仓限额和大户报告制度时，应当按照期货交易场所的规定，将同一或相似标的的期货持仓与衍生品持仓合并计算，以防范通过衍生品交易规避场内监管规则的行为。二是完善上市公司、新三板挂牌公司信息披露制度。《办法》规定，在履行信息披露义务或者收购等活动中，应当按照证券交易场所的规定，将上市公司、新三板挂牌公司的股票与衍生品持仓合并计算。三是完善短线交易监管。《办法》规定，禁止通过衍生品交易实施《证券法》第四十四条规定的短线交易行为。四是完善内幕交易和市场操纵监管。《办法》规定，禁止通过衍生品交易实施内幕交易或者市场操纵。上述规定属于落实《证券法》《期货和衍生品法》的细化规定。五是完善减持、限售规则。《办法》规定，禁止通过衍生品交易规避股份减持、限售规则。六是完善对上市公司特定主体的监管。为防范上市公司特定主体利用信息优势非法获利，《办法》规定，禁止衍生品经营机构与上市公司持有百分之五以上股份的股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，以及所持股份有限售或者减持限制的股东开展以该上市公司股票为合约标的物的衍生品交易。此外，《办法》还规定，禁止衍生品经营机构、交易者在明知或者应当知道其交易对手方实施《办法》第三章禁止的衍生品交易行为，仍与其达成衍生品交易。明确交易者适当性标准加强对衍生品经营机构的行政监管新规还明确了交易者适当性标准。证监会表示，由于衍生品交易风险较高，为加强交易者保护，《办法》明确了交易者适当性要求，规定交易者应当符合证监会规定的专业交易者标准，衍生品行业协会和交易场所可以制定差异化的不低于证监会要求的标准，从事套期保值等风险管理活动可以按照规定豁免全部或者部分标准；交易者应当全面评估自身的财务状况、风险管理需求和风险承受能力等因素，审慎决定是否参与衍生品交易；衍生品经营机构应当严格履行交易者适当性管理义务。同时，为加强对衍生品经营机构的行政监管，《办法》第五章建立了七条制度：一是明确准入门槛，列举衍生品经营机构的资格申请条件；二是明确可以对衍生品经营机构从事衍生品交易业务实施分级分类管理；三是明确从业人员行为规范，要求不得通过衍生品交易违规持有证券、基金份额、期货权益，或者实施第三章禁止的交易行为，不得存在损害交易者合法权益或者扰乱市场秩序的行为；四是明确衍生品经营机构的内控管理制度，要求衍生品交易业务与其他业务分开办理，制定并执行科学合理的风险管理、内部控制、合规管理、薪酬激励等制度，符合持续性经营规则；五是要求衍生品经营机构参与非集中结算衍生品交易的，应当及时进行交易确认，采取有效的风险缓释措施，证监会可以采取提高其注册资本和净资本要求等措施，衍生品行业协会可以提高保证金标准；六是要求衍生品经营机构定期向证监会报送年度报告、半年度报告、内控审计报告；七是衍生品经营机构不符合持续性经营规则或者出现经营风险的，证监会可以采取风险处置措施。加强衍生品市场基础设施监管资料保存期不得少于20年证监会表示，由于衍生品市场基础设施具有系统性影响，《办法》明确了对基础设施准入、风险防控等方面的要求。一是为落实《期货和衍生品法》和国际标准的要求，建立了衍生品交易报告库制度，以收集汇总衍生品市场信息，提高市场透明度，防范市场风险，具体包括：期货监控中心和中证报价经证监会同意可以成为衍生品交易报告库；报告的规则应当报证监会批准，报告的格式、标准应当向证监会报告，衍生品经营机构、交易者应当按照要求向报告库报送信息；交易报告库应当定期向市场公布衍生品交易的成交、持仓等信息。二是明确证券期货交易场所等经证监会批准可以成为衍生品交易场所，交易规则报证监会批准，提出对交易场所的交易风控要求。三是明确期货结算机构、证券登记结算机构等经证监会批准可以成为衍生品结算机构，提供集中结算服务，也可以提供非集中结算服务，提出对结算机构的结算风控要求。四是明确集中结算要求。具有标准化程度高、流动性强、定价数据公允等特征的衍生品交易，可以由衍生品结算机构作为中央对手方进行集中结算；集中结算的衍生品合约由衍生品结算机构向中国证监会报告后公布；衍生品交易采用集中结算方式的，保证金、违约处置等制度由衍生品结算机构或者衍生品交易场所规定。五是明确衍生品交易数据保存期限。衍生品市场基础设施、衍生品经营机构的信息和资料的保存期限不得少于20年，中国证监会可以要求其提供与衍生品交易相关的信息和资料。加强境外衍生品交易监管明确监督管理和法律责任证监会还表示，为落实《期货和衍生品法》相关规定，同时保持内外资监管一致，防范监管套利，《办法》规定，境外经营机构在境外开展衍生品交易，其对冲交易发生在境内的，应当遵守《办法》第十一条规定。在境外开展与境内标的物相关的衍生品交易的，应当遵守《办法》第十三条至第二十二条等有关规定。同时还明确信用类衍生品特别规定。证监会表示，目前信用类衍生品包括交易所债券市场推出的信用保护合约和信用保护凭证等。这两类产品主要是作为债券市场的产品进行发行交易，存在一定的特殊性，《办法》预留了制度空间，规定“中国证监会可以对信用类衍生品作出特别规定”。新规还明确监督管理和法律责任：一是规定证监会及其派出机构为履行职责，可以根据《期货和衍生品法》的授权对相关主体采取检查、调查的措施。二是规定证监会为防范市场风险，可以对衍生品经营机构、交易者采取提高资本要求、调整保证金、限制交易规模等审慎措施。三是对违反《办法》规定的主体，证监会及其派出机构可以采取监管措施，依法进行行政处罚，情节严重涉嫌犯罪的移送司法机关。四是明确衍生品行业协会、衍生品交易场所、衍生品结算机构和衍生品交易报告库应当履行自律监管职责。五是明确衍生品市场主体遵守规则的情况纳入证券期货市场诚信档案数据库。最后，新规还明确了新老划断安排。在《办法》施行前已经中国证监会同意、证券业协会备案开展衍生品交易相关业务，在《办法》施行后，符合《办法》第二十七条规定条件的，可以继续开展前述业务，并应当向中国证监会申请换领经营证券期货业务许可证；不符合《办法》第二十七条规定条件的，不得继续开展衍生品交易业务，存量业务到期终止。在《办法》施行前已经中国证监会同意、证券业协会备案开展衍生品交易相关业务，在《办法》施行后，拟开展前述业务之外其他类型衍生品交易业务的，应当符合《办法》第二十七条规定的条件，并依法取得中国证监会批准。...
文章摘要本文介绍了一位名为Elad Gil的投资人成功募资了10.95亿美元的Solo VC基金，这在当前全球VC/PE募资萧条的情况下十分罕见。• Elad Gil成功募资10.95亿美元的Solo VC基金，超额完成了募资目标。• 全球VC/PE募资情况低迷，2023年Q1仅有2只基金募集超过10亿美元。• Solo VC模式有望成为风投行业的新兴产业阶层，与传统投资机构竞争。当我跟一位投资人吃饭时，谈起下面这条募资信息，他吃惊得好几秒没说出话来，半晌才把筷子往桌上一扔，紧接着喃喃地嘟囔出一句话：我太孤陋寡闻了。这当然不是人家孤陋寡闻，事实上我之所以决定把这消息写出来，很大一部分原因是我自己也没想到，“个体户”投资人募了10多亿美元，任谁也不敢相信，但事情就是这么发生了。知名风险投资人Elad Gil刚刚超额完成了第三期Solo VC基金的募资——这只名为Cosmic-Aleph 3的基金初始募资目标为8.2亿，实际募资金额为10.95亿美元（近80亿元人民币）。这10.95亿美元意味着什么？可以先来看几组数据，我帮大家做下精简，大概是这么几个情况：1、全球VC/PE2023年募资情况很糟糕，同比去年年中的数据下降了83.6%；2、2023年Q1只有2只基金募集超过10亿美元；3、有限的募资规模还呈现出马太效应，最大的10支基金拿走了35%的钱。感兴趣的读者可以浏览下面的详细信息。根据硅谷银行在今年7月发布的报告，自2022年3月美联储进入加息周期以来，全球VC/PE的募资总额呈现出持续下滑的趋势：2023年Q2季度同比2022年Q2，以成长期、并购期投资为主的基金募资总额下滑了24%，而偏向于早期的VC机构们募资总额则下滑了64%。PitchBook对此有更加具体的呈现，他们原本预计2023年美国风投机构的募资规模较2022年将有所下滑，可能会从1683亿美元下降到1200亿美元到1300亿美元左右，结果到2023年6月份年中盘点的时候，他们却只统计到了276亿美元的数据。如果再将时间精确到2023年Q1季度，那么全美境内在有99只基金宣布关账的情况下，募资规模总计为117亿美元，只有2只基金筹集到了超过10亿美元的资金——相比之下，2022年全年共有36只基金完成了超过10亿美元的募资，由此分析师们悲观地进行了一波预警，认为风险投资行业即将迎来自2017年以来最糟糕的一年。作出相同判断的还有知名战略咨询公司贝恩资本。他们在《2023年私募股权行业年中报告》中认为，2023年全球私募股权的募资金额将整体下降23%，如果按关账金额计算下降幅度可能会扩大到43%。与此同时，有限的募资规模还呈现出了明显的“马太效应”，2023年上半年募资规模最大的10只基金，拿走了总共35%的份额。报告对此得出的结论是：“我们正在经历全球金融危机以来最严重的失衡状况”，并预测“这种情况在2024年可能也不会改善”，因为截至目前仅并购基金这一个赛道就有“2.8万亿美元的未退出资产”，“LP们显然会考虑把资金用于更有吸引力的投资方式”。结合以上数据，这条募资新闻就可以被扩写成：一位“个体户”Solo VC，在2023年全球VC/PE募资都极其萧条的情况下，单枪匹马在有限的资金中，从各大机构嘴里、LP的手里，“抢”到了10.95亿美元——还超募了20%。往坏了说，这些数据代表着传统的风险投资行业，正在快速失去在“资产管理”中的地位。往好了说，全球市场正在真金白银地推动一个全新的风险投资生态出现。所谓Solo VC，可以简单粗暴地理解为“超级天使投资人”。他们像人们印象里的天使投资人那样没有团队，不设置复杂的组织架构，看项目、做尽调、投后管理全部自己完成，又像一家正统VC那样注册公司，在监管部门把自己从自然人备案为GP，按照金融产品的标准制定投资节奏，向LP募资，接受IRR和DPI的考核。Elad Gil的Solo VC生涯开始于2020年，第一期基金规模为3亿美元；第二期基金于2021年下半年募资完成，规模上升到了6.2亿美元。代表作包括2023年9月以390亿美元估值完成上市的美国最大杂货配送平台Instacart、2022年9月宣布以200亿美元卖身Adobe的设计软件开发商Figma。相当数量的分析师们认为Elad Gil出色的“制造退出”能力，是Cosmic-Aleph 3备受超额完成募资的主要原因，一个旁证是有媒体曝出Cosmic-Aleph 3的LP数量达到了54个，在Cosmic-Aleph 2的基础上（26个）完成了翻倍。并且值得高亮的是，Cosmic-Aleph 3的落地也标志着Elad Gil连续3次刷新了Solo VC模式自诞生以来的募资纪录。在此之前，Solo VC的最大募资记录由知名硅谷投资人Oren Zeev保持，2021年其个人第九期早期基金完成了5.05亿美元的募资——如果再加上同时期落地的另一只基金产品“Opportunity I”，整个2021年Oren Zeev拿到的资金超过6.83亿美元，LP包括硅谷教父Peter Thiel和多家知名大学校友基金。在Oren Zeev身后是移动游戏开发商Mino Games前首席执行官Josh Buckley，他在2021年启动了第二期个人基金的募资，目标设定在1.5亿美元，2022年获得了超额认购，据PitchBook抓取的数据显示最终规模为3.37亿美元。排名第三的是前Stripe高管Lachy Groom，他在2021年完成的第三期个人基金规模为2.5亿美元。如果你对这些数字仍然缺乏明确的观感，那么我们可以再拉一些参照物。就在Elad Gil开始为第一期个人基金募资的2020年1月，老牌风投机构Spark Capital官宣完成了总计13.5亿美元的募资，其中分配给早期基金的资金规模为4.5亿美元。同年5月，另一只老牌风投机构Benchmark也同样官宣完成其第10期基金的募资，规模为4.25亿美元。这时候你再回看开头那些分析机构们令人沮丧的预测报告，是不是感觉一场投资圈的产业革命呼之欲出？事实上确实有越来越多的从业者在思考这件事。今年4月标普全球情报以“全球私募股权投资持续低落”为由头，进行过一次偏向“情绪侧”的调研，结果发现资产拥有者们并没有完全抛弃风险投资，对未来预期悲观的从业者比例虽然有所上升但终归只占到24%，并且仍然有43%的LP准备增加股权投资方面的资产配置。但重点是报告最后强调一句话：有四分之一的LP明确表示他们正在考虑更换GP。《福布斯》杂志专栏作者Ozi Amanat就认为，相比于传统的VC/PE形态，Solo VC模式拥有三个非常显著的特质：他们是真正拥有创业心态的投资人，斗志旺盛且行动敏捷，在资源有限的情况下更能和你在“优先级”上达成共识；他们是团队里唯一成员，负责思考也负责决策，带来了前所未有的简化流程；他们通常是垂直领域专家出身，是特定领域的经验宝库，更能够基于特定领域的特点制定个性化的投资组合管理方式。于是她大胆预测，Solo VC将形成一个新兴的产业阶层，和传统投资机构在早期融资方面展开主导权竞争，而不是像过去的天使投资人一样试着和大机构们成为“组合”。就连风投氛围相对较保守的欧洲，也从去年开始出现了一批针对于Solo VP的母基金。例如2022年6月成立的天使母基金Hypernova，就计划将全部资金的40%用于参设Solo VC当中，出资目标包括金融家、媒体从业者、知名企业家/创业者、在传统风投机构陷入职业“瓶颈”的从业者们。Hypernova的创始人Tugce Ergul说：“过去没有LP愿意投资Solo VC，但现在是一个全新的世界。”这里多说一句。如果再列文虎克一些，你会发现Tugce Ergul看上去颇有些传播学特征的“新世界宣言”，其实是Solo VC圈里最通用的身份标识，这些超级天使投资人们都致力于在“视觉层面”制造“新世界”。Elad Gil、Josh Buckley这些大佬都拥有一个非常“不体面”的个人网站，页面由缺乏设计感的几行个人简历和社媒链接组成。Elad Gil还把《龙珠》初代主角小悟空设置成了个人博客的头像。在《黑豹》之前，《龙珠》是美国少数民族裔的共同精神图腾，因为剧情里悟空拥有无穷潜力的，却因为受伤失忆反而成为了“受欺负”的一方，直到有一天他找回了自我，变身超级赛亚人，和伙伴们共同建立了新的世界秩序。这些行为都很“自我表达”，都很不“金融”。换句话说，这些Solo VCer试图用自己的个人影响力，推动建立一个与“机构化”截然相反的趋势，进而有能力与大块头们在同一个轮次上竞技。不过我总觉得，在讨论SoloVC是否是风投行业未来之前，更有现实意义的讨论其实是Solo VC有自己的未来吗？因为Solo VC展现出来令人瞩目的募资能力，与其说折射出资本市场“对新模式善意”，倒不如说真实还原了资本市场“整体偏好度的断崖式降低”。Elad Gil出身谷歌，2005年参与了谷歌对安卓的收购；2007年Elad Gil离开谷歌自己创业，两年后就成功地把公司500万美元等价股票的定价卖给了推特，自己也成为了推特负责企业战略业务的VP；同年他开始了天使投资人生涯，参与了Pinterest、Airbnb种子轮投资；今年9月带给Elad Gil丰厚退出回报的Instacart，其联合创始人Apoorva Mehta，其实是2014年Elad Gil在旧金山探店一家玉米饼时遇到的饭搭子。Oren Zeev1995年就进入了风投行业，当时他受雇于欧洲最大的股权投资机构安佰深（Apax Partners），设立在以色列的第一只风投基金；2002年他被安佰深调往硅谷，成为加州地区的风投负责人，开始广结善缘；2015年他被Peter Thiel邀请在家中共进晚餐，双方推杯换盏期间达到了合作协议，由Oren Zeev主导发起规模为2000万美元的个人基金，Peter Thiel作为天使投资人提供90%的资金支持；再到后来，Oren Zeev又为自己的基金找到了SCS Financial和Accolade Partners这些大名鼎鼎的财团。甚至如果没有Elad Gil和Oren Zeev这种级别的履历，SoloVC的定位其实就是主打一个“行业的贴心小补丁”，除了市场化募资之外，与个人天使没多大区别：前面提到的天使母基金Hypernova为Solo VC们设置的出资额度，其实只有50万美元到75万美元之间。Tugce Ergul在发表“新世界宣言”的同时，其实补充了一段非常具有现实主义特征的愿景描述：“……现在风投行业的启动成本变得越来越低，你可以花1万美元来设立一只基金，我们能很方便地收获大量的新鲜血液。”东南亚最活跃的Solo VC Vasiksiri在今年2月设立了自己的第二期基金WV Fund II，整体规模是1400万美元，单笔投资控制在10万到50万美元之间。Vasiksiri认为他有必要严格地把自己“限制”在当前的规模上，他在接受采访时坦率地表示：“你的竞争对手和合作方，会随着你的阶段进程而发生变化……我现在并不争夺更多的收益分配，也不会提出所有权上的要求，这对我们的合作大有帮助。”还有英国硅谷Silicon Roundabout的联合创始人Francesco Perticarari也在今年2月完成了第一只Solo VC基金的设立，目标是1000万英镑，计划为25家科技公司提供10万到30万英镑的投资。他洞察到的行业痛点是，“96%的英国投资者没有担任过技术职务”，这导致“潜在的突破性技术经常被错过”。梳理下来，你会发现Solo VC的整体面貌还比较模糊，远没到属于自己的行业分工，仍然在以旁敲侧击的方式试验自己的“方案可行性”。即使在目前Solo VC最集中的“投早投小”领域，他们在竞争力上也似乎很难和孵化器、创业训练营拉开差距。在很多时候，Solo VC干脆就是某个孵化器创始人的“副业”。或者我们可以这样说，如果不是风险投资行业在全球经济复苏受阻的情况下陷入严重的流动性危机，这个2010年就在wiki拥有了独立词条的职业很难有来到“舞台中央”的机会。所以在我看来，最适合反应Solo VC生存现状的新闻或许是这一条：今年3月，企业家Ankur Nagpal决定将自己的Solo VC的募资规模砍掉43%，以应对“新的市场变化”，给予投资人们“更现实的预期”，在此之前他已经从超过200名LP那里筹集到了超过7000万美元的资金。这理论上应该是个坏消息，但Nagpal说当他通知LP们已经“退回款项”的时候，对方感到惊讶之后“非常高兴”，很快他又收到了5位不同Solo VC创始人的消息，问他“能不能把退款的客户介绍给他们”。“我觉得这些拿回资金的人，应该不会再投回风险投资行业了。”Nagpal说，“风险投资本来就是难以被规模化的业务，你（Solo VC）独自运营的时候只会更难……我总觉得你难以避免地会成为你试图取代的东西。”除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdfEHZ White Paper (Detailed Description):https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：cjzvipze@gmail.com ehz@cjz.vip...
投资者对阿里巴巴创始人在该公司重新思考其商业战略并进入投资阶段之际减持股份感到不满。引起投资者的愤怒。摄影师：PHILIPPE LOPEZ/AFP via Getty Images想象一下，一家巨头想要“重置”战略，而它的大股东却在抛售股票。这就是阿里巴巴集团控股有限公司。周四，这家中国电子商务巨头撤回了分拆云业务的计划，并暂停了其超市部门的上市，这是释放其庞大业务价值的两条最重要途径。与此同时，阿里巴巴创始人马云(Jack Ma)的家族信托基金披露，计划在下周以约8.71亿美元的价格出售1000万股阿里巴巴股票。阿里巴巴董事局主席蔡崇信(Joe Tsai)曾试图通过宣布阿里巴巴将开始支付年度股息来缓解投资者的失望情绪，但没有奏效。该股在纽约股市下跌，市值蒸发200亿美元，周五在香港股市继续下跌。虽然马云不再积极参与阿里巴巴的运营，但他的出售决定不寒而栗的提醒人们，就在需要花费数十亿美元进入生成式人工智能等新领域的时候，该公司最高层并没有控股股东。今年早些时候，曾持有阿里巴巴三分之一股份的软银集团(SoftBank Group Corp.)出售了大部分剩余股份。根据阿里巴巴提交的文件，截至今年7月，软银是唯一一个实益所有权超过5%的股东。空架子阿里巴巴的股权结构非常分散资料来源：彭博社注：截至提交日期股东所有权投资者不知道谁将负责阿里巴巴需要开出的所有支票。在中国，如此大的企业在没有主要利益相关者的情况下尝试突破性的转型是很少见的。事实上，一些尝试过的企业最终破产了。可以肯定的是，考虑到马云已经离开，减持股份只是时间问题。但这样做的后果很糟糕。阿里巴巴正在经历一段艰难时期，它选择更换大部分高管，并进行重大业务重组。让这一切的始作俑者看起来若无其事地走开，这与管理层和股东目前需要的信心提振截然相反。在他权力的鼎盛时期，马云打扮成迈克尔·杰克逊，并随着比利·琼的曲调跳舞。今天，音乐已经停止了——他正在出售自己的股票，公司似乎分崩离析。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdfEHZ White Paper (Detailed Description):https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：cjzvipze@gmail.com ehz@cjz.vip...
01这两年地方财政吃紧，部分高铁站暂停使用。“过度基建”的问题浮出了水面。再仔细一看，比暂停使用更奇幻的是，还有一些高铁站建成后压根没有启用过。比如最近“很红”的海南儋州海头高铁站，投资超4千万，站房面积近2千平，建好8年却不投用。这“壕无人性”的消息，还带火了儋州市。这座百万人口的小城市，竟然造了三个高铁站，众人惊呼看不懂。其实，儋州建三个高铁站还是保守的。人家三线城市桂林一口气造了九个：全州南站、永福南站、兴安北站、五通站、恭城站、阳朔站、桂林西站、桂林北站和桂林站。一口气念出来，需要绕口令的功底。桂林是老牌旅游城市，交通基础设施高配一点可以理解，但也不能把高铁站当地铁站配置啊。这算是凑个“九星连珠”讨口彩吗？那代价未免也太大了。“九星连珠”中的五通站，总投资5千多万，已经有大半年时间没有高铁动车停靠了。这个五通站是典型的先天不足，2014年12月底贵广高铁开通运营，五通站就掉队了，一直拖到2018年3月正式开站。开站初期只有7趟动车停靠，日均发送客流量不到200人次。然而，这已经是“出道即巅峰”了。后面更是越用人越少，时开时停，最后长期“暂停使用”，毫无悬念。海南和广西都的经济基础薄弱、财政基础差，养不起“闲站”。可是，“地主家也没余粮”，“全国首富”的江苏省也养不起。2020年4月，苏州昆山的花桥站和镇江句容的宝华山站，因客流稀少被关停。省会南京的江浦站和紫金山东站，更是建成10多年未启用。人流不及预期算是意外，可是有的高铁站选址规划，仿佛就是为了避开人流精心设计的。孝感北站距离城区100公里。当地人不到万不得已，谁愿意坐一两小时车去孝感北站呢？这座耗资1.2亿修建的一等站，大部分日子每天只有100多乘客，还没车站员工多。更夸张的是遵义南站，从市区乘坐公共交通工具去该站，耗时超过3小时。“南站”真成了“难站”。毋庸讳言，高铁站建设已经是过度基建、无效基建的重灾区。公开信息显示，2022年中国高铁共建有车站5544个，其中特等站50个，一等站236个、二等站353个、三等站939个。“等内”的加在一起，占比不到30%。这还包括了孝感北站这样一等配置、三等客流的“超模单位”。这5544个高铁站到底有多少能有效利用，很让人担忧。现在回头看，“基建狂魔”确实很准确——当年扎堆上马高铁站有多“狂”，今天就有多“魔怔”。说好的科学规划、严格预算呢？反复论证、层层审批，几千万、上亿的大型项目就这么“闲置”着？那些乘客没有车站员工多的“闲站”，每年还要几百万去维持运营，到底图什么？02对“无效基建”、“过度基建”已经有了很多反思。很多人归咎“唯GDP论的政绩考核标准”，不能说没道理，却是老生常谈的“有道理”。2008年为了应对全球金融危机开启的大基建模式，让很多地方政府看到了提升GDP的捷径。打桩机一响，好几年的GDP考核指标稳了。那轮大基建的主角是高铁，顺理成章地成为各地方政府争相上马的香饽饽。就事论事，很多过度基建、无效基建项目上马，确实是GDP考核驱动。可是，换成其他考核指标，就能避免地方政府用力过猛的现象吗？天真了。换成民生保障考核标准，总出不了错了吧？请看网红城市鹤岗。2011年，鹤岗被确定为资源枯竭型城市。对这一类城市的地方政府政绩考核指标，取消了GDP等经济指标考核，民生保障指标取而代之。于是乎，鹤岗2013年到2018年造了11万套保障房。这座户籍人口不到百万、常住人口大量流出的收缩性城市“房满为患”。竟有市民家庭分到了四套保障房，人均一套，可以春夏秋冬轮着住。但是，坐拥四房的市民却高兴不起来。因为保障房是要补差价的，每平米350元到550元不等。单价可能不算贵，但是四套房加在一起可不是小数目。要知道鹤岗种韭菜式的“种”保障房同时，大量煤矿被关停。很多市民是拿着“散伙钱”给保障房补差价的。后来的故事，全网皆知。“房满为患”的鹤岗，房子跌成了白菜价，连房地产中介都干不下去了。市民补差价的钱，毫无悬念地打了水漂。鹤岗过剩的保障房，既是无效基建，也是无效保障。地方政府的行为逻辑并没有因为取消GDP考核而改变，还是不顾后果、用力过猛的老配方、老味道。自上而下的政绩考核，就像高考命题作文。怎么换命题，写法还是那一套。环保一票否决，大片工厂关停；加强市场监管，开罚单开到手软；优化市容市貌，店招统一改成庄严肃穆的黑白配。都说地方政府没有行政效率，完全是误解。只要考核指标的大棒子一敲，地方政府就能创造奇迹。03众害相权取其轻，“唯GDP论”考核还不算是最差的。至少在“发明”基建投资拉动GDP之前，“唯GDP论”多少还算抓住了地方行政和本地民生的节点。地方政府为了经济指标考核，多少还有点“放水养鱼”的意识，对本地经济的正常运行保持了一定程度的容忍甚至鼓励。破事没少做、坏事没做绝，也算是种微妙的平衡，直到“基建拉动”的捷径出现后自我放飞。“基建拉动”只需要上面盖章、银行给钱，就能干起来。哪里还顾得上地方经济被透支？规划不合理、债务负担过重等等问题，都是将来的事。铁打的地方政府、流水的班子，等这些问题暴露出来，人家都不一定在任了，哪能想那么多？面对地方政府无效基建、过度基建的烂摊子，很多反思者把“事后追责”当作灵丹妙药。那是想当然了。真要追责，那就得顺着审批流程一追一大串，怎么追？当年的层层审批，追责时自然而然地官官相护。就算是抓典型开刀，法不责众，都是那么干的，挨刀是小概率事件。要是当时怕事后追责就“不作为”，那是“当场暴毙”。有脑子的都知道怎么选，“事后追责”并没有想象中的威慑力。就算不幸真成了“事后追责”的典型，至多是决策失误的行政责任，内部处理一下，官途多了一段弯路罢了。风头一过，还是好官我自为之。就算过不去，该有的都有了，也算值了。拿事后追责当万灵药的人士没有意识到：自上而下的事后追责和自上而下的政绩指标考核，是同一路径、同一方向的系统内反馈，“原汤化原食”治不了什么病。04归根结底，自上而下的政绩考核就是命题作文。上面命题、上面改卷子，唯GDP论也好，唯其他什么也罢，本质上都是唯上。上有所好，下必效焉。下面执行时再卷一卷，敢下狠手的胜出，用力过猛、执行过度就是必然的。所以，唯上的政绩考核机制，考核什么都一样，无非是折腾的力度和角度有所不同罢了。至于无效基建、过度基建暴露出来的其他问题，诸如地方财政缺乏自律、规划把关不严等等，都是这套自上而下、唯上是从的考核机制伴生的系统性问题。地方财政的盘子就那么大，能调动的资源就那么多，今天突出这个、明天突出那个，真要严控财政预算，怎么推行呢？政绩目标是自上而下压的，规划审批也是自上而下审批的，严控的程度只取决于对政绩目标的重视程度。真要有板有眼地严格把关，结果还是啥也干不了。这些看上去是局部的技术问题，却在技术层面无解。机制的根本问题不解决，局部的修修补补能解决什么问题呢？修修补补那么多年，能修补的都修补了，剩下的就是无解的尾部问题。其实，地方政府追求政绩没有错。发展地方经济就要重视GDP等经济指标，这也没有错。全世界就没有不要政绩、不重视经济指标的地方行政。正常的事搞得如此反常，确实有必要反思。既然要反思，那就真反思，而不是搞些老生常谈的皮相之论假反思自我安慰。假装反思、胡乱反思，那还不如不反思——“唯GDP”搞出了过度基建、无效基建，唯别的就能适度、就能有效了吗？...
监管机构将掉期和期权业务限制在当前水平；据称此举将限制量化对冲基金的热门DMA产品。中国监管机构已要求证券公司停止扩大涉及个股的场外衍生品业务。据知情人士透露，监管机构上周要求多家主要券商限制场外交易业务，包括当前水平的总回报掉期和期权。上述知情人士表示，对于卖空股票出借以及一些自营交易活动也施加了类似的限制，但要求匿名。他们补充说，仅与股票指数或交易所交易基金挂钩的合约不受限制。知情人士称，除了对场外衍生品的指导外，券商还通知一些量化对冲基金，他们不能进一步扩大掉期协议的规模，因为掉期协议会给客户所谓的市场中性产品增加杠杆。这些上限限制了一种业务，即“直接市场准入”(DMA)。中国证监会没有回复寻求对限制发表评论的请求。路透社早些时候报道了DMA操作的上限。DMA模式通常允许对冲基金从券商借入高达其投资金额300%的资金。中信期货有限公司分析师在8月份的一份报告中写道，虽然DMA最初主要由私人量化基金经理用于自营交易，但越来越多的基金经理开始向客户出售这类产品，以增加资产。近年来，中国券商一直在推动场外衍生品服务。据中证金融股份有限公司(CSC Financial Co.) 8月份的一份报告显示，截至去年12月31日，包括掉期和期权在内的这类业务规模为人民币2万亿元。国泰君安证券(Guotai Junan Securities Co.) 9月份的一份报告显示，今年截至7月的掉期业务增长2%，至人民币9140亿元，其中超过一半是由私募基金推动的。相关阅读：中国股市威胁2000亿雪球衍生品https://www.cjz.vip/303745179.html...
国际人道协会的救援人员在韩国原州的一家狗肉农场救出一只狗。路透社/Kim Hong-Ji/档案照片韩国一位执政党政策负责人周五表示，随着人们对动物权利的意识日益增强，韩国计划禁止吃狗肉，并结束围绕这一古老习俗的争议。韩国人吃狗肉的做法因残忍而受到海外批评，但国内的反对声音也越来越大，尤其是年轻一代。韩国执政党人民力量党（People Power Party）政策代表柳义东(音)在与政府官员和动物保护运动人士举行的会议上表示:“现在应该通过制定狗肉消费特别法，结束围绕狗肉消费的社会矛盾和争议。”除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdfEHZ White Paper (Detailed Description):https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：cjzvipze@gmail.com ehz@cjz.vip...
