Lending Club IPO标志着传统借贷模式变革的重大转折，也标志着传统银行体系的不断瓦解。P2P借贷市场规模高达数十万亿美元，其商业模式正好又迎合了消费者的行为变化及反银行情绪，难怪投资者和消费者惊呼这是一场“革命”。 Lending Club通过IPO融资8.7亿美元，并完成了三项主要目标：获得了增长所需资金、消费者认可以及市场验证。 资金扩张 Lending Club的增长速度绝对是破纪录的，2012-2013年间的增幅达189%。但即使这样，Lending Club截至目前的总借贷规模还是不到信用卡市场(价值6830亿美元)的1%。毫无疑问，Lending Club将利用上市所融资金继续扩张，超越竞争对手。 消费者认可 到目前为止，Lending Club促成的借贷规模十分庞大，共帮助了约45万个客户融资。这还只是表面所看到的，Lending Club的忠实客户多不胜数，口碑营销带来的效果不可估量。而银行却相反，人们对银行所提供的差评体验也是不断口口相传。Lending Club借助技术提供七天24小时的快速便捷服务，人们再也不需要为了借贷而忍受银行的低效率。 市场验证 Lending Club 是一个对消费者开放的公司，模型类似的诸如 Uber 和Airbnb的公司已经证明了，如果有足够多的人使用一项服务，是可以在当地甚至是全国造成巨大改变的。所以除了当前的线上消费信贷，线上借贷也在探索在学生贷款、汽车抵押贷款和住房抵押贷款的可能性。 由于银行自身的限制，人们对其反感较多，这也是促使诸如Lending Club等线上借贷平台成功的重要因素。当前，除了线上学生贷款，线上借贷行业超过55%的借款人是中老年一辈，现在还不清楚他们是否能完全接受线上借贷的变革。但预计到2020年，千禧一代将成为整个国家借款人占比最多的一代;到2025年，千禧一代将占据劳动力市场的75%。另外根据调查，年轻一代在意的是商业模式的便捷性、透明度以及高效，线上借贷模式刚好满足了这点。 然而事实上，千禧一代也已经得到了他们所想要的。互联网和手机APP的应用已经动摇了整个银行体系。诸如TurboTax、Mint、WealthFront、Esurance、Simple Bank以及Lending Club 和On Deck已经用现代技术取代了传统银行。有研究显示，近一半的千禧一代认为科技公司有能力颠覆传统银行体系，消费者希望可以用鼠标完成开支票账户、获取抵押贷款等所有工作。 Jason van den Brand是Lenda的创始人兼CEO，Lenda是帮助房主获得融资的第一家线上平台，总部位于旧金山。Lenda从包括诸如Tom Fallows of Google Shopping Express、 Structure Capital、 Winklevoss Capital和China Growth Capital等著名风投机构获得融资。 ...

近几年，许多专家预测在不久的将来随着利率上升，美国债券市场将陷入崩溃境地。但至少目前为止这个时刻还没降临。尽管如此，基于2014年12美国联邦公开市场委员发布的经济数据和专家对数据的解读，这样一种共识已经开始发酵膨胀--2015年六月左右美联储联邦基金利率将首幅上调。 这和市场借贷能扯上什么关系?答案在于--在快速发展的市场借贷行业中一个颇受关注的问题就是：如果利率再次上调，这个行业是否将风云再起? 事实上，人们常把这个问题挂嘴边并非由于求知若渴，而是这恰恰击中这个行业的要害—好像美国利率上升到历史水平市场借贷行业就会陷入绝境。这样的想法似乎假定了这个行业高速发展的主要甚至唯一原因就是低利率，而忽略了许多其他重要因素，例如： · 技术进步 · 互联网主导的“众融”运动在壮大 · 市场借贷平台提供了更完善的借款人信息 · 更加快捷地获取个人信息和信贷相关数据。 · 改善承销流程和运算法则 · 大量涌入的个人投资者和金融机构投资者为市场借贷奠定基础 · 从传统金融体系申请的消费信贷和小微企业贷款成本高且变化无常 · 市场借贷参与者可以获得大量透明化的数据 市场借贷行业正以惊人的速度发展，每周都吸引了成千上万的借款人和贷款人、数以亿计的基金投资和风险投资。笔者尝试以一种相对客观的角度来看利率上升对市场借贷行业是否将产生影响，若是，又将会怎么左右这个行业的走向。 以下为自1962年至今美联储的利率变化以及10年期美国政府债券收益的图示。从中我们不难看到今天这样低的利率在过去半个世纪可以说是绝无仅有的。 图表1.0 让我们来将利率上涨对市场借贷行业的潜在影响条分缕析一下： 1)贷款绩效 我试图通过分析历史数据来推测利率上升对贷款绩效的潜在影响。为此，我查看比较了1990年以后两个利率上升的时期(1994.1~2000.9和 2004.7~2006.9)的消费信贷坏账率和逾期率。通过下表即可一目了然。 图表1.1 图表1.2 图表1.1显示的利率持续上升的时期内，显而易见在被称为“经济黄金时代”阶段，随着美联储利率上升，消费贷款的坏账率和逾期率也在上升。美联储利率7年间上调了350个基本点，逾期率上升了约60个基本点，达3.7%左右，坏账率也上升了约75个基本点达到2.25%。当然，这些数字在第二年将达到顶峰，因为在2001年的经济衰退中借款人受到严重打击--此时美联储才被迫采取反向措施，即降低利率来刺激经济。 图表1.2显示了另一阶段利率上升带来的影响。2006年坏账率和逾期率开始明显上升，相比较这个时期利率维持着上升的总体态势没有其他变动。在2008年~2010年的全球金融危机期间，在美联储开始降低利率之后坏账率和逾期率再次达到峰值，就如上世纪九十年代。 仅仅依靠这些图表，对关于利率上升带来的影响还不能妄下结论。如果美联储2015年真的上调利率，那么根据以上图表我们可以推测出信用质量将可能会有一些下滑。但是，笔者更担心的是美联储为了应对经济衰退的预言或现实会考虑降低联邦基金利率 。只要不出现这种情况，信用质量将继续保持良好态势，高坏账率的逾期率和逾期率也不会抬头，或者对市场借贷的投资收益产生实质影响。(无论美联储对下次经济衰退时会采取何种应对措施--联邦基金利率是否高到必须下调，并在那时及时产生经济效果--都将会是今天全球经济学家们的热门话题)。 2)贷款量 来看看利率上调对市场借贷量的潜在影响，笔者对比了以上两个相同时期内联邦储备基金利率和美联储追踪所得的个人消费信贷证券化数据。 图表2.0 根据图表2.0我们可以观察得出许多结果。首先最明显的是,过去二十多年，美国消费信贷额只有一段时期没有处于持续上升状态。这段时间便是全球金融危机期(2008.7~2010.10)，消费者未偿付信贷额从约2.7万亿美元跌落至约2.5万亿美元。消费信贷量的减少始于美联储下调利率而非上调利率，在28个月里利率总共下调了约4%。而在整个九十年代，甚至在2001年的经济衰退中，消费信贷量仍是呈显著增长态势。我将从图表1.0和图表1.1中再次得出一个相似的结论，即经济衰退和利率不上调更可能对市场借贷行业造成伤害。 3)市场借贷平台的收益率 为观察利率上升对平台自身的影响，笔者设定了两个不同的维度来看问题： 1.在利率上升期间一些精选的消费金融公司股权是如何表现的 2.初面对高利率时形式上的估算净利率收入，Lending Club 和 Prosper的现有收入将有何反应 在下图中，笔者观察了上面提及的两个利率上升的时期内，美国运通、美国银行、富国银行以及第一资本的股票情况，列举虽不详尽，但极具代表性，囊括了我们尝试分析的敏感问题和公司。 图表3.0 如果我们用市场价格来衡量成功和价值，那么对于从事消费金融业务的公司是来说利率上升的环境显然是有利的。九十年代利率上升时期见证了轰动一时的股价增值。而后在2004至2006年两年多利率上升的时期，这四家公司也是全体股价增值。 值得注意的是，LendingClub在S-1文件中承认利率波动将会带来风险：“利率的波动将对交易量产生消极影响。我们这个行业之所以能吸引这么多个人和小微企业贷款就是因为固定不变的利率。如果利率上升，那些已经投资的投资者将丢失利用高利率增收的机会。此外，潜在的借款人也会推迟借款直到利率稳定下来。结果是，利率的波动将会阻碍投资者和借款人进入我们市场，这对我们产业的发展是极为不利的。 事实上，利率上升本质来说对市场借贷行业是利好的。首先，我们从以上可以得出结论;利率上升和消费信贷量的增长是呈正相关的。这对信贷平台意味着更多的发放机会和服务费(这两者都是其核心收入来源)。 但是即便我们将增长速度和信用质量控制在相对稳定的状态，利率增长仍然对平台的发展本质是有帮助的。为什么呢?因为贷差的存在。每天，市场借贷平台都有大量资金往来，短期更高的利率对市场借贷平台都意味着更高的净利息收入。 LendingClub目前约有十亿美元的短期投资和现金账户(因为其极为成功的上市)。利息收益率每上升25个基本点就相当于税前收入直接增加250万美元，相当于3750万美元的增量市值。所以如果利率标准化在3%左右，我们可以看到平台的利息净收入，利润和股价大幅上涨。 投资预测上众口一词时通常是错误的。Oaktree Investments,的CEO霍华德·马克斯最近在他的公司网站写了一条备忘：石油交给我们的课。 在讨论最近原油价格暴跌时，他指出在利率方面舆论一边倒是个谬误。尽管这与石油无关，我想借此给人们一个提示--人人皆知的消息通常无用甚至是错误的。 所以，“2015利率将会上升”的预测不可迷信。或许，在目前这个低利率下的市场环境下，市场借贷出借方还能好好享受一会儿--比专家预测的更久。 ...

Scott Sanborn, Lending Club COO & CMO，成为众筹平台CircleUp的第一独立董事。 股权众筹平台CircleUP近日宣布， Scott Sanborn成为公司的第一独立董事。 Scott Sanborn将继续担任刚上市不久的Lending Club的COO和CMO。Sanborn 2010年入职Lending Club并担任CMO，2013年提升为COO。在入职Lending Club之前，Sanborn是已上市的电子商务公司eHealthInsurance的CMO和首席财务官。 CircleUp在公告中也指出了自身平台的高速增长，目前其平台上大约有1亿美元的资金可以用作投资。 Sanborn表示，“CircleUp 已经确立了自身在线上股本融资市场的领导者地位，帮助投资者找到合适的投资机会。CircleUp 为公司提供增长所需的资金，这对我们整个经济的发展也是非常有帮助的。我很开心能够加入CircleUp 董事会，帮助CircleUp继续成长”。 Scott Sanborn目前是世界上最大的P2P平台——Lending Club的COO和CMO。Lending Club在2014年12月成功上市，融资超10亿美元。Lending Club的成功IPO为早期Lending Club的股本投资者大赚一笔。 CircleUp CEO Ryan Caldbeck表示，“我们十分欢迎Scott的加入，Scott能为我们带来的新的独特视角，他和我们有共同的价值观，并也有想要帮助企业融资的满腔热情。我相信，Scott的卓越领导力和丰富经验将带领CircleUp攀登下一个高峰”。 CircleUp的董事会成员除了Sanborn之外，还有 CircleUp联合创始人Rory Eakin、来自Union Square Ventures的Andy Weissman 、来自 Canaan Partners的Daniel Ciporin以及来自RosePark Advisors 的Matthew Christensen。而来自Google Ventures的David Krane 和来自General Atlantic 的 David Topper 则是CircleUp的董事会监事。 CircleUp专攻亟需增长资金的消费企业。 ...

2014年绝对称得上是金融科技史上极具里程碑意义的一年，这一年里，金融科技终于挤入主流。 其有效佐证之一就是2014年初，George Osborne宣布成立一个名为“金融创新(Innovate Finance)”的政府贸易机构。 该机构由 City of London Corporation 和 Canary Wharf Group两家公司共同出资60万英镑，组织的宗旨是支持金融技术的创新以及促进金融产品的多样化。 此举表明，政府已经承认金融科技的重要意义，并开始支持金融领域的创新。 从政府认可到公众认知 2014年年末，金融科技领域又出现一个振奋人心的事件：Lending Club于2014年12月11日成功上市。 这家美国P2P平台在纽约证券所挂牌上市，上市首日股价从15美元涨至23.42美元，公司市值达85亿美元。 在过去的十年时间里，我们看到一批又一批的金融初创公司成立，颠覆金融市场并获得公众赏识。但是Lending Club的成功IPO无疑是一个重要里程碑，Lending Club成为世界上第一家成功上市的金融科技公司。 Lending Club代表了改变金融体系的新生力量。金融危机后，消费者和企业从极力规避风险的传统银行那获得贷款越来越难，Lending Club所代表的新生力量创造了一个新型的借贷渠道。 截至目前为止，Lending Club通过P2P平台所发行的贷款规模总计超过了50亿美元。 Lending Club上市的承销银行在评估其市值时没有任何具体实例借鉴，其市值的参考基准既包含金融公司也包含非金融公司。业内所有人士都关注了其上市的历史盛况。 Lending Club的成功上市，也为未来走向上市之路的金融科技公司提供了评估基准。 银行应该忧虑吗? 金融科技虽然还可能只处于起步阶段，但其未来的发展潜力绝对不可小觑：光是每年的国际支付市场规模就高达26万亿美元。 2015年，拒绝适应金融新格局的银行将很难在竞争中获取优势。传统银行需针对不断侵蚀自身利润的新玩家作出回应，毕竟新玩家无需背负陈旧系统的束缚，自动化程度和透明度更高。 尽管如此，金融领域新玩家的崛起并不意味着老玩家只能坐以待毙。在一个P2P平台市值能高达85亿美元的行业，人人分得一杯羹也是很有可能的。事实上，新老玩家相互合作也确实能够达到共赢。 金融科技公司可以借鉴银行的悠久历史经验，而银行也可借鉴金融科技公司的创新性实战经验。 2015年，金融领域的新老玩家可能会相互合作又相互竞争，彼此之间的分界线将越来越模糊。 ...

1月21日，小微企业网贷平台OnDeck宣布：一个专为机构投资人服务的平台正式上线运营。 “确切来说，这个平台一年前就已经初现雏形了，” CFO霍华德·卡森伯格告诉记者，“许多机构投资者诸如银行、保险公司、对冲基金、共同基金等早就开始参与平台的试点项目。但今天发布的公告将为平台创造更为广阔的发展空间。” 通过这个平台，投资者可以从OnDeck贷款组合收到每日本金和利息。它使OnDeck能够靠近美元资产管理这座诱人的金矿。 OnDeck在2007成立时是家小额贷款公司，紧随Lending Club(另一家网贷平台)上市，OnDeck在2014年12月也选择了上市，其初上市就募集了2亿美元，估值为13亿美元。目前公司市值约12亿美元。 从成立以来，它一直努力改善其OnDeckScore—一个日臻完善的评级工具。比如，OnDeck Score现在能够帮助出借人预测投资项目发展趋势。随着平均贷款规模(目前约为45000美元)逐年增长平台的损失率将越来越低。目前OnDeck Score已经发展至第五代，综合200项指标来给企业打分，侧重评价企业经营业绩。卡森伯格说：“许多机构会以个人的评分标准来衡量小微企业，但这实际上是不公平的，就如一个打工者领了7万美元工资和一个拥有两百万美元的公司老板拿回家7万美元一样没有可比性。” “我们正朝年成交量10亿美元的目标迈进，”卡森伯格说，“这些是主流企业，是经济的重要构成部分。我们已经看到了机构投资者对这个行业流露出极大兴趣。市场正给这个迅速扩展的行业敞开怀抱。” OnDeck还是第一个发放证券化贷款的小微企业贷款平台。 “我们期待未来投资者能认准我们一家平台寻找借贷资源，”卡森伯格说：“小额短期的企业借款量将保持增长，这恰好与资者的投资需求相吻合。” ...

世界上最大的P2B(个人对企业)平台最近主导了一项贷款压力测试。Funding Circle最近公布了一项独立调查，调查是关于英国经济衰退对投资者收益、借款人违约的可能性影响。而在这之前不久，英国银行也公布了银行体系的压力测试结果， Funding Circle相信P2P平台也应该进行类似的压力测试。Funding Circle使用的测试情景也是和银行所用的情景类似，Funding Circle认为该场景是最适合测试的严格场景。 具体测试过程在此不详说，但为了进行这项测试，Funding Circle聘请了Hymans Robertson审查Funding Circle的贷款登记簿，审查过程中应用了银行所采用的方法搭建了十种具体模型。 情景具体情况是，英国GDP累计下降4%，加息从0.5%上升至4.2%，通货膨胀率从1.8%涨到6.6%。基本预期(理想结果)是，即使是在最严峻的经济环境下，Funding Circle投资者的短期年收益回报率还能保持在5.5%。 压力测试结果显示，Funding Circle的年度坏账率有所增长，从2.2%逐年递增至3.4%达到峰值。在Hymans Robertson的分析结果表示，在测试的三年衰退期内，第一年的坏账率约为2.5%，第二年达到峰值3.4%，第三年会有所下跌。考虑到经济形势的严峻性，这个结果还是可以接受的。 这个测试结果有自身限制吗?Funding Circle承认此次压力测试结果只是估计值，过去的历史表现不能完全作为评估未来表演的数据。 整个压力测试分析十分全面，也是由权威专家操作测试。但是这个压力测试结果完全合理吗?PRA的压力环境够严酷吗?比如压力测试场景中4%的GDP下跌幅度就比不上2008年金融危机那会7%的跌幅。而坏账率从2.2%增至3.4%峰值的增幅也是比较小的，这些结果看起来还是偏乐观了。 1、我们可以看看Zopa在2008金融危机期间的违约率增幅。鉴于借款人风险的提升，Zopa 2008年的违约率增幅比2007年上升了近7倍。这个增幅可远高于Funding Circle 公布的0.5倍增幅。 2、美国两大平台Lending Club 和Prosper在2008-2009年的违约率增幅也是高于Funding Circle 公布的50%增幅。 3、 从标普网站获取的企业违约数据也可看出，经济低迷时期的企业违约率涨幅(从最低值到峰值)十分明显。比如在上世纪90年代和21世纪初的大萧条时期，企业违约率的增幅可达400%;2008-2009期间的金融危机期间，企业违约率的增幅也达600%。这些数据都远高于 Funding Circle 所公布的50%增幅。 虽然这些案例并不完全契合Funding Circle的借款人特征，但是这些数据显示的违约增幅明显高于Funding Circle所公布的。孰是孰非，估计只有时间来验证了。   ...

P2P借贷平台是匹配借贷双方的线上平台，其快速的发展主要受益于金融危机后的金融调整。投资者也有了投资P2P平台股票的热情，2014年12月，Lending Club和 OnDeck两家平台成功上市，估值分别为95亿和15亿美元。 通过去除银行的中间角色，P2P平台加快了借贷流程，降低了借贷成本，提高了投资收益。P2P平台通常针对小企业提供借贷服务，毕竟小企业贷款往往受到银行的忽视且利率较高。由于政府一系列的救助和持续的低利率环境，人们对银行产生排斥情绪，P2P行业受益于此，快速发展。P2P业务模型有着银行无法匹敌的优点：P2P平台无需承担银行众多分支机构的成本，而且一旦借款人拖欠还款，P2P平台无需承担连带责任。 P2P借贷行业的高速发展，颠覆了现有的传统银行体系。数以百万计的个人和小企业转向诸如KickStarter 、Indiegogo、GoFundMe 和RocketHub.的P2P平台借款。议会也对P2P借贷行业持支持态度，它们认为P2P借贷行业能够促进银行业的合理竞争，议会打算自2016年四月起免去P2P投资收入的税费。议会也打算重新调整之前禁止P2P借贷的相关监管制度，未来还可能对P2P行业引入预提税。 尽管如此，P2P借贷对传统银行还称不上是主要威胁，毕竟美国整个消费信贷市场的规模就高达3万亿美元。2014年第一季度，行业领导者Lending Club发行了56600笔贷款，规模总计7.91亿美元，而同一期间，单JPMorgan一家银行就发行了470亿美元的消费贷款。银行虽然也和P2P平台合作(比如桑坦德银行向英国的P2P平台Funding Circle导入小企业用户)，但银行还是对自身强大的金融历史数据、品牌度和几十年的经验十分有信心。 但不论如何，P2P借贷行业的高速发展是非常鼓舞人心的：Lending Club的借贷总规模已超过60亿美元，2014年营收也高达9800万美元。Lending Club从借贷双方收取每笔贷款5%的手续费，并计划扩张到学生贷款、抵押贷款等其他信贷产品。Lending Club的借款平均利率约为14%，信用卡公司的借款平均利率约为16%。Lending Club对借款申请有着非常严格的审批流程，审批通过的比例仅为10-20%。 笔者个人观点: 投资者可能会受P2P借贷高达8%的净收益诱惑，但也应该意识到，P2P借贷行业历史数据以及投资人保护的欠缺。投资P2P平台的股票也是有风险的，毕竟银行如果动真格的话可以采取措施狙杀P2P平台。这一阶段，建议投资者谨慎投资。 ...

2014年有不少网贷平台在世界各地纷纷登场，已有资料显示今年网贷行业将涌现更多平台，而这些平台的借贷操作都需要软件的协助。 Cloud Lending ，这个由Snehal Fulzele和 Darpan Saini于2012年成立于旧金山湾区的公司，其名字来源是他们提供了以基于“云”的借贷技术。拥有来自16个国家包括许多知名人士在内的45位客户，Cloud Lending迅速成为网贷平台软件供应商中的领头羊。Cloud Lending的软件是通过Salesforce网站出租的，并尽可能满足一个平台包括从成立、审核、维护、采集到报告及核算在内的一切需求。他们为投资者提供收益计算、分期付款和载入等服务，选择Cloud Lending服务的客户可以是为了强化他们的后台也可以是为了改善对外展销的产品。 Neil Roberts--一家体验过Cloud Lending服务的公司的CEO --给出这样的评价：“Cloud Lending提供了一个可以说是量身定制的工具帮助撬动我们的事业，它的可扩展性帮助我们支撑快速增长的借贷体量，使我们的服务未来可能走向国际市场。” 这是网贷平台必须做出的一个关键抉择--是愿意自己从零开始打造一个平台还是选择向Cloud Lending这样的第三方平台寻求帮助?当然，现成的软件并不适合每一个人，但是它的一个巨大优势是让创业者能在短时间内打入市场。建立一个从无到有的别具一格的网站可能要花费数月功夫，但是有了Cloud Lending的帮助，只需短短数星期一个新平台就能上线运营。 如今，Cloud Lending不再只局限网络借贷这块领域。他们为各种另类借贷公司提供软件服务，比如小额信贷协会，信用社和设备租赁公司等，但是他们还是以网贷行业为公司的主要发展阵地。 Cloud Lending的市场定位 上个月底，Cloud Lending对自己给出了这样的市场定位：一款为你重新打造网贷平台的端对端的软件服务。Cloud Lending的创始人给笔者列举了关于他们新软件的诸多优势，简单地可以概括为其能为网贷平台的遇到的任何问题提供帮助。 去年年底Cloud Lending 获得一百万美元的天使投资，这将为其扩展商业规模提供更充足的资本支持。 网贷行业体系还在成长中。像Orchard扮演着为投资者和网贷平台提供信息的角色，Cloud Lending也发挥着其独特的作用--为那些刚起步的网贷平台提供技术帮助。 笔者几乎每个星期都能听闻一个网贷平台建立的故事。这些平台的创始人首先向笔者咨询的通常是关于软件方面的问题。Cloud Lending将自己定位为这个领域中的领跑者，随着这个行业的发展，以后势必会杀出更多竞争对手，但至少目前为止Cloud Lending还是这个领域的领头羊之一。 ...

Lending Club的上市是极为成功的。上市第一天其交易额就上涨了56%，多募集了10亿美元资金。作为2014年硅谷之外最大的上市公司，其市值在美国除了14家银行就没有比它高的。 这是第一家上市的网络借贷公司，因此意义非凡。传统金融不会就此土崩瓦解，但是其对手互联网金融正逐渐变成主流。这是个了不起的成就。 网贷行业从哪起步? 2008年到20009年的金融危机是促成这一变化的重要因素。许多国家的顶级银行因为经济危机中的不适当的举措受到罚款，目前这类罚款已达1840亿美元，累计超过117个法律案例。当实际上仍有174个案例还悬而未决，因为其在还在审判过程中所以我们看到的只有不到一半的案例。 这些巨额的罚款都已经偿还了，但这些悬而未决的案例却使银行陷入困境。“他们更关注监管者而非消费者。”一家美国顶级银行的高管告诉笔者，“他现在花费75%的时间来应对监管规则，但两年前他处于相同的职位时，这部分只需占用他10%的时间。” 银行为消费者提供产品、比价和服务。在许多案例中，银行却直接忽略广阔的消费市场。小微企业贷款、抵押贷款和学生贷款就是他们放弃的市场。笔者通过调查得知，年收益额少于1000万美元的小微企业是很难找到一家愿意为其提供贷款的银行的，即便这个企业足够强大。一位33岁的法律专业毕业生，其收入足够偿还抵押贷款，但想找到一家愿意给他放贷的银行还是很吃力。又或者是一名已经获得MBA证书的企业法人也难以从传统借贷行业中寻得合适利率的贷款。银行已经跟不上金融发展的步伐了。 点对点借贷或者称网络借贷在过去几年已经填补了这块空白，其发展速度是如此之快：现在的规模是100亿美元～150亿美元，预计到2025年将达到1万亿美元。也有数据预测其规模将更大。相比之下，目前消费信贷市场规模在12万亿美元以下，这也意味着网贷行业可以开拓的空间是十分巨大的。 这绝对堪称是一次历史性的颠覆。一个公认的不可能被攻破的行业--因为其有很高的进入壁垒，严苛的监管政策和高度集中的资本--却在相对短暂的时间内被拿下了。 网贷行业为何深得民心? 为何诸如Lending Club 、Prosper、OnDeck这样的网贷平台能够取得成功?主要有三个原因： 1他们是为那些被传统金融机构拒之门外的或区别对待的消费者服务的; 2.他们提供价格更合理的产品; 3他们提供更优质的消费者体验，手续简便，过程透明，速度快捷。(有许多是完全在网上进行的) 规模空前的消费者将过去银行才能办理的业务转移到网贷平台上操作，尤其是千禧一代。笔者最青睐的数据来自于Millennial Disruption Index，其显示70%的千禧一代宁愿看牙医也不愿和银行打交道。在今年Money 2020的会议上，美联储的Susan Herbst-Murphy表示：“千禧一代比其他任何一代都更倾向于选择提供多样化金融服务的平台。” “尽管我们在逐步进攻，但仍处于这场金融变革的初始阶段。”笔者的朋友兼同行Matt Burton，Orchard Platform的CEO如是说。“目前美国有100家网贷平台，并仍以加速度的方式增长。只有10到15家的网贷平台募集到超过1亿美元的贷款。我们公司——一家两年前创立的致力于学生贷款的网贷平台——就是其中之一。我们期待这个数字在2015年能增长4倍，并且将我们的产品提供给不断增长的借款人。” “我们清楚在这些日子里我们应该做的最重要的事是快速而负责地发展，这不仅对一个公司对整个行业来说都是如此。我相信网贷行业的领跑者们也是秉持这样的信念。因为我们的贷款服务已经远超消费者预期，我们必须以更快的速度不断发展，并担负相应的责任。” “这个产业的成败与否和我们是否能够继续为消费者提供比传统金融机构更好的服务紧密相关。银行仍然不肯放松放贷，网贷平台就有牢固广阔的发展空间。我对今后将见证更多平台上市的图景并不意外，市场借贷体系将继续发展壮大。在第一家网贷平台 (Lending Club)上市后的第二周又有一家平台上市。OnDeck上市第一天每股开盘价20美元，收盘时每股已超27美元，投资者稳收40%的收益。” 网贷行业的承诺已经兑现。但问题是这个承诺能够保持吗?笔者相信随着政策的完善和网贷行业自身的成熟是能够实现的。 ...

英国最大的P2P平台 Zopa正在针对退休者开发一款新的投资产品。Zopa计划2015年借贷规模超2.5亿英镑，并将针对退休人士开发一个利率相对更高的投资产品，退休人士通过这款产品可获得持续的投资收益。 Zopa是试图与基金公司和保险行业竞争养老金业务的众多P2P平台之一。在过去的几年里，P2P平台的业务已从消费贷款和小企业贷款扩张到财产抵押贷款。 Zopa的CEO Giles Andrews表示，“退休人从Zopa获得的投资回报完全可媲美年金，P2P贷款投资是年金投资的有效替代”。 Giles Andrews表示，养老金储户市场十分巨大，目前针对养老金的投资产品正式推出时间还未定。 最近政府的激进改革使得养老储户不再只能选择购买年金，资产管理顾问以及其他产品供应商都盯上了这个新的潜在退休市场。JPMorgan资产管理公司表示，退休账户的潜在市场规模高达90亿英镑。 与此同时，预计在2016年，P2P贷款投资将纳入ISA免税账户。 除了 Zopa瞄准了养老金市场外，还有其他平台也开始着手准备，比如RateSetter、 Funding Circle 和ThinCats。 Andrews先生表示，领取养老金的人或者接近退休年龄的人本身也已是Zopa的客户基础，Zopa的投资人平均年龄约为51-52岁。 P2P贷款虽然是项风险投资，且不受金融服务补偿计划保护，但因提供更高的投资收益而广受欢迎。 P2PFA协会的成员平台们在2014年前三季度借出的资金规模已超过9亿英镑，这一规模比前三年加在一起的规模都高。成立于2005年的Zopa是P2P借贷行业内历史最久的公司，也是P2PFA成员。 此外，RateSetter平台为养老金储户提供了定制的WEB页面，并提供五年期固定收益产品，借款人每月分期还本付息。目前，RateSetter的这款产品年投资收益率约为6%。 RateSetter CEO Rhydian Lewis表示，“退休人员在低利率环境下如何提高投资收益，是我们一直关注的问题。值得高兴的是，许多退休人员已经在使用P2P借贷提高收入”。 RateSetter也在与个人投资养老基金(self-invested personal pensions，简称sipps)供应商洽谈合作，共同推出P2P sipp产品，这款产品目前只由ThinCats一家平台推出。Funding Circle也在想办法尽早推出sipp产品。 ThinCats总经理Kevin Caley表示，P2P借贷能够非常好的匹配养老金市场，但是我们无法很好的向财务顾问解释P2P结构，毕竟传统财务顾问的风险模型很难适应P2P借贷的行业结构。 另外，虽然相比于基金投资收益的经常波动，P2P贷款投资相对静态，但依然面临着违约风险。如果经济状况恶化，P2P贷款的违约率很有可能上涨。 Hargreaves Lansdown(一个金融投资顾问公司)表示，P2P借贷为养老金储户提供了非常有吸引力的投资收益，养老金储户可以先尝试投资P2PFA协会成员平台。 同时，Hargreaves Lansdown也警告道，“P2P贷款投资存在着流动性不足的问题，如果投资者希望在贷款到期之前回收资金，他们可能只能打折转让”。 因此投资者最好只将闲散资金的5-10%用于投资P2P借贷。 另外，对冲基金公司也开始针对退休人员推出固定收益产品，比如Aviva Investors公司就试图开发能够综合风险管理和投资保障的理财产品。 投资公司们对P2P借贷行业的态度不一：Hargreaves Lansdown试图向客户提供P2P贷款产品;财富管理公司 Brewin Dolphin虽然也认可P2P借贷行业的发展潜力，但依旧介怀P2P贷款投资的流动性不足。 ...