近日，由互联网金融千人会、上海长宁区互联网金融协会主办的“2016互联网创新金融CEO峰会”在上海如期举办。本次峰会由互联网金融千人会、上海市长宁区互联网金融协会主办，各路专家学者、互联网金融界的大佬们齐聚一堂探讨互联网金融创新这一开放型“课题”。先锋支付副总裁刘宝哲应邀参加，并做了《互联网＋金融传统企业创新之路探索》的主题演讲。 供应链金融 传统企业的互联网突破口 2015年，互联网金融以势如破竹之势获得高速发展， P2P交易规模以10倍的速度在增长，而P2P用户规模以30倍的速度大幅增长。互联网金融已从粗放式追求规模的1.0时代向注重资产质量、塑造品牌的2.0时代演进，逐步回归到金融的本质。刘宝哲表示，P2P行业的体量之大可以用一组数据来描述，“2015年整个P2P行业突破了一万亿的规模，实际有效投资用户突破了一千万”，至此互联网金融无可厚非的可以真正称之为一个行业了。在互联网生态环境逐步完善的大格局下，他认为，未来P2P的发展之路与电商、O2O等一家独大的走势截然不同，金融资产的开发与经营，天然有边界，受到地域、行业、关系等因素的限制，以及难以规模复制等基本属性，注定了市场将呈现“百团大战，百花齐放”的状态。 对于未来的金融市场发展，刘宝哲更看好供应链金融的发展，虽然这不是一种新兴的金融模式，但是加入了互联网的因素后，为供应链金融带来了更多的可能性。它是资源控制性风控模式的代表，通过对货物、物流、仓储等资源的掌控能力，建立有效的风险控制手段，是未来最优质的金融资产之一。这也是作为第三方支付公司在支付创新方面的立足点，围绕供应链核心企业，为上下游小微企业，提供支付、理财、融资服务，解决融资难、融资贵等问题。 供应链金融对于众多传统企业来说，既是挑战也是机遇。那么哪些企业更适合尝试供应链金融呢？上下游以小微为主的供应链企业、自身拥有一定数据积累的高信息化水平企业、目前所使用的支付方式相对传统、企业的上下游信贷需求旺盛以及可以直接渗透到C端用户的产业等都是进军产业链的先决优势条件，当然企业还要有一定的互联网思维，这是一个思维转变的革新，而绝不仅仅是平台的架构问题。企业所具备的数据、关系、资源控制及贷后处置能力，将直接决定企业是否具备获得优质资产的能力。结合以上六点，不难发现，快速消费品、旅游、医药制造、涉农企业等等行业在供应量金融方面都有很大的潜在发展空间。 刘宝哲介绍道，目前先锋支付潜心于传统企业创新之路的探索中，助力传统企业转型跨入产业链金融领域，打造了一套“支付+融资+理财”的供应链金融整体解决方案。在与某大型家电B2B核心企业合作中，为其成功实现核心数据的接入、在线订货打款、预付款理财、在线打款等功能。针对供应链核心企业及其上下游企业，提供了包含资金流转服务、理财增值服务、融资贷款服务的整体解决方案，极大提升了产业链的整体运作效率，降低了核心企业风险，实现核心企业及上下游企业客户的闲置资金保值增值。技术优势凸显的先锋支付，也为传统企业快速进入互金行业提供了捷径，可在最短一到两周的时间内，为企业搭建P2P云平台，提供包含开发技术、安全支付、资金托管以及运营支持在内的一系列服务。 纵观本届峰会，供应链金融作为互联网创新金融中的主力军，反复被提及。2016年外需疲弱、内需不振导致中国经济形势异常严峻，资金链断裂往往带给传统企业致命重创，中小企业融资难、融资贵虽是老生常谈，确着实催生了供应链金融的蓬勃发展，成为金融业服务于实体经济的有效工具。供应链金融与互联网金融领域的融合发展，终将成为金融领域创新的又一个“风口”，助力传统企业通过互联网实现自我突破。 ...

理财型保险正在“瘦身”。保监会近日明文要求一年期以内的理财型保险下架，这对于打高收益、短平快的网销渠道而言，无疑是晴天霹雳。对此，负责网销保险的人士纷纷表示，正在进行产品结构调整，加大1-3年期产品开发，而此类产品蜂拥而入无疑会进一步引起混战，并增加运营成本。 一年期产品被叫停 中短存续期产品设限额 互联网保险经历过疯狂，曾经创下三天销售200亿元的“奇迹”，而这背后却是去保险化、拼高收益的结果，在低利率时代吸引了很多客户投保。然而，这样的产品往往存续时间较短，有的少则三五年，多则一年期，在一年内退保也可有较高的收益，这给险企经营带来了潜在的现金流风险，以及加大了投资压力。 为了规避资金负债错配风险，保监会开始对此类产品“动刀”。3月18日，保监会发布《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项通知》，一方面不再强调高现金价值产品，而是延伸至预计存续期不满五年的产品。其中，存续期不满一年的产品自3月21日起已被叫停。从目前市场销售的产品来看，存续期在一年以内的，绝大多数是没有保障而只求收益的短期万能险。 所谓中短存续期产品，是指前4个保单年度中任一保单年度末保单现金价值（账户价值）与累计生存保险金之和超过累计所缴保费，且预期该产品60%以上的保单存续时间不满五年的人身保险产品。除了一年期以内的产品被叫停外，其他产品则将限额销售，且挂钩资本金。如自年初开始，中短存续期产品年度保费收入应控制在公司最近季度末投入资本和净资产较大者的2倍以内。也就是说，当保险公司的资本金为100亿元，此类产品销售额一年最高为200亿元。 为了防范市场波动太大，保监会也为目前预计存续期在1-3年的产品销售设置了“缓冲期”，如今年的年度保费收入应控制在总体限额的90%以内，两年内逐年递减为70%和50%以内。一旦销售规模超过限额，险企须在3个月内通过增资等方式确保满足要求。有统计显示，去年中短存续期产品规模达到6500亿元。有分析人士指出，新规实施后，受超短期产品停售影响，此类产品规模很可能会缩减到5000亿元。 严控错配风险 险企投资有望减压 事实上，万能险并非洪水猛兽，它以高透明性、保障和投资双重属性、实际存续期较短及灵活多变等多种优势成为中小险企迅速占领市场扩大资产规模的利器。但随着低利率环境带来的投资压力、信用风险带来的资产质量损失、股市下跌带来的股票投资亏损等多重因素叠加，给保险公司的投资带来了压力，尤其中短期保险产品占比加大，现金流迅速增长加剧中小公司经营风险。保监会相关负责人就表示，在银保渠道或互联网渠道，个别中小公司投资于中长期资产博取高收益，而销售的中短存续期产品实际存续期限只有一或两年，存在“短钱长投”风险隐患。 据了解，目前中短存续期产品承诺收益普遍在3.5%以上，部分万能险预期结算利率甚至超过7%，投资收益难覆盖成本；另一方面，此类产品存续期一般在1-2年，而资金投向多为债权计划、权益等久期较长的资产，一旦集中退保遭遇新增保费下滑，保险公司将面临巨大的现金流压力。 《通知》正在通过结构性调整，引导险企开发较长期限保险产品，以适应保险资金的投资特点。平安人寿董事长兼CEO丁当在接受记者采访时指出，中短存续期保险产品的负债成本较高，为覆盖其高成本，投资端一定程度采取了提升风险偏好，或者拉长资产久期的策略以获取较高的投资回报。在他看来，加强对中短存续期产品的规范，可以减小对保险投资端的压力、降低资产负债久期错配风险，有利于保险投资回归到注重大类资产配置，以固收资产为主的长期稳健、分散投资的策略，该策略与保险资金长期负债特点和各类资产的风险收益特征相一致，有利于保险行业长期稳健发展。 网销欲转战场 三年期产品恐上演混战 据了解，中短存续期产品主要是通过银保和互联网渠道销售，其中一年期以内的万能险主要是网销的“专利”。有业内人士预计，此前一年期以内的万能险保费占比大约20%-30%，以去年6500亿元规模的中短存续期产品来计算，一年期以内的产品保费达到了1300亿-1900亿元。 北京商报记者在调查中获悉，目前多家险企正在对网销产品进行重新设计，以满足监管的要求，最直接简单的操作将是拉长保障期限、缴费期限和收益回报期限。一位网销产品开发人员指出，网销产品开发，将适应互联网用户习惯，很少开发缴费期超过五年的产品，下一步将以1-3年期为主。“让人担忧的是，一旦险企集中开发1-3年期产品，这将加大此类产品的市场竞争。”另有网销人士坦言，这样会进一步增加险企在这一类产品销售的成本，尤其银保产品也多为1-5年期，网销将对银保市场形成挑战，很可能会进一步推动银保手续费的增加。 不过，一位保险专家指出，从目前网销转型来看，理论上说可能加剧1-3年期市场的竞争，但实际上，此类中短存续期产品的销售也将受到限额限制，险企并不会像以往疯狂比收益来做大蛋糕。有保险资管人士则另有解释，目前绝大多数追求规模的意愿并不强烈，此次新规也并不会成为险企保费增长放缓的决定性因素，现在关键的因素在于投资市场的走势，从去年下半年到目前，股市不好，其他另类投资也需要慎重选择，一旦资金放出去了，没有很好的收益，将会直接导致利差损。 丁当也在近日披露，目前平安正在研究投资驱动型保险产品的开发，一方面要加强资产获取能力，另一方面也要加强投资能力建设。例如，开发固定收益类的中长期理财型产品，做到负债与资产久期匹配，并且产品利率根据市场利率或者银行理财收益率水平变化而做相应调整；开发多元化、多策略、全球化的净值型产品，如在低利率环境下可以开发保本且与指数挂钩分享其上涨空间的结构化产品。 北京商报记者崔启斌许晨晖/文宋媛媛/漫画 新规执行不要“走了样” 当监管层正式发布关于“中短存续期产品”新规时，一些渠道单一、网销占比居高、以短期产品为主力的中小险企“炸了锅”，感觉这把达摩克利斯之剑就悬在头顶，不久的将来就要落地。转型就成为了必然的选择。 虽然这一新规对一些公司来说算得上是暂时的“噩耗”，但长期来看，却利于公司和行业持续稳定发展，产品销售可以长短结合，规模增长可以与投资取向匹配，尽量避免保险业务发展“看上去很美”，隐现泡沫。 当新规发布后，多家险企纷纷表示，要进行产品结构调整，更加注重价值取向，发行一些具有成长价值、给公司和客户带来长期利益的产品。然而，却仍紧紧盯着那些三年期的产品不放。通常而言，寿险需求短则十年，长则一辈子，为何非和三年期的产品较劲？再则，虽然目前利率走低，客户急着理财，但客户理财也想获得长期的回报，很大一部分是希望在养老时派上用场。产品开发需要创新，但勿太急功近利，别让规范中短存续期产品的新规在执行的时候“走了样”。...

随着中国互联网金融协会（下称互金协会）于3月25日在上海正式宣告成立，这标志着互联网金融行业规范发展步入了新的历史时期。 从与会人士处获悉，互金协会会长李东荣在向大会作报告时表示，协会的成立标志着筹建工作已划上句号。协会的工作将转入新阶段。“我们深知，这只是万里长征的第一步。未来，依然任重而道远。”李东荣如是说。 据李东荣介绍，为深入了解互联网金融发展存在的问题和风险，协会筹建工作组先后赴北京、上海、天津、广州、杭州、深圳等互联网金融发展较快地区进行调研，通过座谈、实地调研。与此同时，筹建工作组先后邀请了100多家互联网金融从业机构进行面对面的交流，详细了解其业务模式、经营情况、存在的问题以及潜在风险，力争全面了解客观实际，把握行业发展规律。 从首批会员涵盖的行业纬度来看，基本包括了行业的主流业态和新兴业态。李东荣表示，互联网金融协会旨在组织和加强业界交流共享，共同提升风险防御能力，共同建造良好的互金生态环境和产业链建设。 此外，李东荣还透露，互金专项整治活动即将启动，协会将积极参与到互联网整治活动中去。 业内人士认为，行业整治活动将从资金存管和信息披露两方面入手。“不过，目前行业大部分数据信息都来源于第三方商业机构的统计。中国互联网金融协会要发挥监管自律功能，务必要改善统计的现状，掌握行业基础信息，大到行业规模、地区情况，小到每一家平台的法人代表、高管团队构成、联系电话等，都需要第一步去摸底调查，而不是全部依赖商业机构。” 第一期专项报告已报监管部门 李东荣在发言时表示，在人民银行的指导下，协会筹建工作组会同各会员单位共同研制了互联网金融统计标准和统计制度，依托互联网金融服务平台，规划和搭建了切合实际需要的互联网金融统计、分析监测体系。“目前，第一期专项报告已分别报送监管部门和国务院。”李东荣称。 值得一提的是，协会筹建之初，积极研究搭建互联网金融行业服务平台，努力实现对互联网行业风险和业务信息的统一采集处理，逐步形成既能服务于监管，又能服务于行业和社会的基础数据库。 截至目前，平台一期功能已初步建成，包括金融统计监测和风险预警、信息共享等内容。 此外，协会的中英文网站、会员管理系统均已具备上线条件。目前，协会已和部分监管机构、部分从业机构建立了信息沟通共建、共享关系，携同推进基础设施建设。 对此，业内人士表示，在数据采集和信息共享方面，协会一方面已经听取了部分会员单位对该项工作的意见，并尝试人工手动报数，检测这些会员单位的日常数据记录、分析情况。另一方面，协会正在搭建自动化的数据采集系统，已经就系统的技术方案，向部分会员单位征求了意见。 “金融监管的核心在于通过系统的掌握机构经营数据，避免出现系统性、行业性风险。”周治翰称。“我们认为，协会的一个重要职能就是信息收集和互通。如果能够借助全国协会的权威性建立覆盖大多数互联网金融企业的数据系统，将极为有助于行业的健康发展。” 业内人士称，大力推进信息化建设，建立基础数据库，也是为了更好的打破“信息孤岛”局面，提升整个行业的风险防御能力。广州e贷总裁方颂表示，关于平台项目的监控统计，协会要开发接口让平台实时上传数据，并建立数据库，以实现对平台项目的实时监控。“此外，像央行一样建立一个互金行业的征信系统，防止高杠杆、一人多借现象的发生。” 在建立风险预警机制方面，方颂认为应该站在平台角度上，对平台进行风险预警，可以从项目利率、期限、坏账率、杠杆率等指标进行风险预警，加强对投资人的权益保护，P2P平台虽说要回归信息中介本质，但也要控制风险。 另据了解，协会近期将组织30余家具有代表性的互联网金融从业机构，成立专项工作小组，开展互联网金融服务平台一期（统计分析和信用信息共享）业务培训和试报送工作。 行业标准体系框架形成 此外，关于互联网金融行业标准研制，李东荣在会上透露，在全国金融标准化技术委员会指导下，协会筹建工作组联合部分从业机构按照规划体系的规划和具体标准编制定形思路，开展了互联网金融行业标准的研制工作。 截至目前，协会已形成互联网金融标准体系框架，编制了互联网金融个人信息保护规范和金融信息披露规范等标准初稿，明确了信息披露的基本要求。 紫马财行CEO唐学庆表示，互联网金融信息披露和数据共享是互金行业实现规范发展的重要环节，同时也是互金平台合规性与公信力的最直接表现，有利于敦促广大互金企业加快合规调整的步伐，因此期待该系统尽快上线以方便互金企业共享及披露信息。“通过强制信息披露可提高互联网金融平台的信息透明度，增强债权可靠性和真实性。”唐学庆认为。 捷越联合创始人兼首席风控官王晓婷告诉21世纪经济报道记者，“通过第一次会员大会会议，我们对所需批露的数据有所了解，也在做一些系统准备，只是有些数据定义暂未明晰，待协会将准确批露范围批露深度明确后，可以立刻开始对接。” 方颂也称，目前，广州e贷已经着手信息披露、资金存管等工作。“在协会信息披露研讨会结束后，我们第一时间成立了信息披露小组，在研读信披细则后提出修改建议，将其反馈给协会筹备组。”方颂如是说。“此外，技术部门目前也在进行系统开发和数据调整。之后我们也会继续按照网贷行业征求意见稿和信息披露规范做好整改工作，迎合监管部门的要求。” 周治翰表示，虽然协会的信息披露细则尚未出台，但是开鑫贷已经根据银监会《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》对信息披露的要求，梳理出60余条信息披露事项。 “开鑫贷将根据这些事项推进信息披露工作，做到应批尽批。这部分信息披露工作预计将在3、4月份完成。”周治翰称。“后期，等协会的信息披露细则出台，开鑫贷还将查缺补漏，及时完善信息披露事项，充分保障投资人的知情权等合法权益。” 据麻袋理财总经理黄海旻介绍，目前，麻袋理财官网已经上线了信披页面，将平台运营数据进行多角度全面披露，包含平台借贷余额、风险备用金、前十大借款人、平台季度报告等13项数据。 此外，投资标的借款人信息披露也将进一步升级，包括基本信息、财务状况、借款用途和信用认证四大部分共计18项信息。...

　 上市公司抢滩P2P网贷平台的热情不断升温。《证券日报》记者统计发现，截至3月28日，有关P2P网贷概念A股上市公司共计20家，具体包括大金重工、生意宝等在内的上市公司通过自建、入股和收购等方式，参与到P2P网贷行业中，投资金额从数百万元到数亿元不等。 　　中央民族大学法学院教授、网贷315首席学术顾问邓建鹏对《证券日报》记者表示，多家上市公司选择与P2P网贷平台“联姻”在于，去年涉及P2P概念的相关上市公司股价出现了大幅上涨，同时，上市公司介入到新的领域，有助于公司抬高股价。二是互联网金融代表一种新的金融趋势和业态，上市公司抢先进入一个新的领域，有助于其战略布局。 　　值得注意的是，“互联网金融”一词被正式写入《“十三五”规划纲要》（以下简称《纲要》），更值得注意的是，网络借贷此次也被写入了《纲要》。具体表述为，完善监管制度，规范发展网络借贷。业界认为，这说明网络借贷作为互联网金融的典型代表，已经受到了国家层面的重视。 　　实际上，除了上市公司主动寻求与P2P网贷平台“联姻”之外，P2P网贷平台本身也在谋求上市，比如民信贷作为中融民信资本管理有限公司旗下互联网金融平台宣布加速资本运作，启动上市计划；花生金融称，准备在今年年中登陆新三板等。 　　中融民信资本管理有限公司副总裁翟丹斌对《证券日报》记者表示，P2P平台谋求上市一方面出于融资等资本运作的考虑，可以使得企业短时间内获得充裕的现金流；另一方面更可以重塑企业品牌的市场影响力，帮助平台增信，实现弯道超车，大幅甩开竞争对手，在目前日益激烈的P2P网贷行业竞争中脱颖而出。 　　他同时表示，走向资本市场的过程，也是P2P平台不断规范的过程，上市公司严格的信息披露要求，有利于提高平台运营透明度，促进整个行业的合规化、健康化发展。 　　不过，邓建鹏认为，由于我国相关规章制度对企业上市有盈利方面的要求，而P2P平台目前几乎不盈利，因此，多数平台都不符合在国内上市的条件，此外，我国监管政策仍处于观察期，因此，P2P选择独立上市仍存在不少阻碍。 　　翟丹斌称，随着监管细则的出台，P2P行业的发展完善，平台地位得到进一步确认，中国的P2P行业将迎来一波上市潮。 　　邓建鹏认为，P2P网贷平台解决的是中小微企业以及各类工商户的融资问题，解决了它们的“痛点”，而这一领域却是传统银行、私募和公募都不太看好的领域，因此，网贷行业的发展和壮大有助于整个宏观经济的发展，也是多层次资本市场的有效补充。...

经济下行压力不减，在货币政策稳健宽松的基调之下，以往市民很熟悉的理财市场季末效应爽约。自今年以来，非结构性理财产品平均收益率已经下跌超过0.3个百分点，理财市场整体预期收益率已站在“破4”关口。不过，在分析人士看来，理财产品的安全性依旧会吸引大批稳健投资者青睐。 季末行情爽约 一季度临近尾声，而银行理财市场收益率仍未止跌。银率网数据库统计，3月19日-25日共有893款银行理财产品发售，平均投资期限为128天。其中，人民币非结构性理财产品累计发售825款， 平均预期收益率为4.01%，较上周下降0.04个百分点，预期最高收益率超过5%的产品仅有17款。 从发售银行分类来看，除国有银行平均预期收益率上升8个基点外，股份制银行、城商行及农村合作金融机构均有不同幅度下降。其中，股份制银行人民币非结构性产品的平均预期收益率为4.1%，较上周下降0.12个百分点，下跌幅度最大；城商行的平均预期收益率4.16%，环比下降0.04个百分点；农村合作金融机构的平均预期收益率3.83%，较上周下降0.06个百分点。 从地域情况来看，北京地区的理财产品收益率更低，据统计，上周北京地区银行非结构性理财产品的平均预期收益率已跌至3.89%，从2016年1月初至上周，在近3个月时间里，北京地区银行理财产品的平均预期收益率从4.26%跌至3.89%，累计下跌了0.37个百分点，下跌趋势明显。 利空笼罩理财市场 在股市、黄金等投资市场均有起色之时，银行理财市场却依旧颓势难改。从年初以来，银行理财产品的平均预期收益率从4.32%跌至4.01%，累计下跌了0.31个百分点。 事实上，自去年以来投资者就能明显感觉出理财市场的温度渐冷。普益财富数据显示，非结构性理财产品的平均收益率从年初的5.26%下跌至年末的4.39%，降幅达0.87个百分点。 由于稳健性理财产品多投资于国债、企业债券、金融债、同业存款、货币市场等领域，因此这类产品的收益率与货币政策的松紧程度密不可分，当市场利率高的时候，资产回报更高；当市场利率低的时候，资产回报更低。在经济下行压力下，央行去年采取了五次降息措施，存款利率降到了历史最低点，1年期存款利率仅为1.5%，2年期为2.15%。今年3月1日起央行又下调了金融机构存款准备金率0.5个百分点，约释放7000亿元左右的流动性。市场利率水平中长期内有进一步下行的空间，固定收益类产品的收益也会随之下行。 另一方面，经济下行的大环境下优质资产减少，优质资产的议价能力提升、回报率下降，围绕这些资产的金融产品收益自然也会下降。分析人士表示，银行相比其他金融机构在理财产品配置资产的选择上对风险控制的要求更高、筛选更严格，因此优质资产短缺的情况更加严重。 3时代稳健投资者仍买账 业内人士预计，在宏观经济没有改善的情形下，2016年货币政策仍将宽松，理财产品难有回暖起色，预定收益率“3时代”可能成为新常态。不过，在央行尚未抛出进一步降息的重磅政策下，理财产品收益率进一步下滑的空间有限。 网贷财经分析师表示，银行理财产品平均预期收益率低于4%可能成为北京地区银行理财市场的新常态。不过，就目前情况来看，近期进一步大幅下跌的可能性并不大。 虽然银行理财产品的收益不断下滑，但在“安全性”这一金字招牌下，理财产品仍有吸引力。首先，有相当一部分中老年客户属于风险厌恶型投资者，即便收益率下行也会选择理财产品；另外，随着居民理财观念的提升，家庭资产的配置日趋完善，对低风险的理财产品仍有配置需求。 “银行理财产品当前的收益水平同历史上高收益水平相比确实下跌较多，但在下跌过程中一年期基准利率从3%降至1.5%，多数货币基金的收益率也从动辄5%以上跌至目前的3%以下，与其他稳健类投资产品相比，银行理财产品依然有吸引力。”闫自杰说道。 网贷财经分析师也指出，投资者对银行理财的投资热情未必会减弱。相反，由于其他理财产品收益也在下降，而且各类金融风险事件爆发之后投资人更看重资金的安全性，因此部分投资人可能会将目光从高收益产品再次转向银行理财。...

3月28日，北京大学金融与产业发展研究中心发布中国首个PE指数，旨在综合反映中国私募股权投资行业的发展趋势，展现行业发展动态，反映市场容量和竞争程度，从而使得该指数成为中国私募股权投资行业的风向标，引导行业健康发展，为投资决策提供理性判断，为政策制定提供重要依据。 　　业内人士表示，进入2015年，在“大众创业、万众创新”、“互联网+”、“政府引导基金”等一系列政策的推动下，中国私募股权投资市场再创新高，中国将进入新一轮股权投资时代。此时建立一个综合反映中国私募股权投资行业发展趋势的指数显得尤为必要。 　　私募股权投资 　　行业风向标 　　记者了解到，这个指数是全国首次发布，也是全球第一个PE指数，具有开创性的意义。此前北京大学已经发布了两年北京PE指数。 　　北大-方富中国PE指数是从中国私募股权投资企业组织（指私募股权投资基金管理机构及私募股权投资机构，但不包括诸如房地产、矿业基金等资产类企业组织）中，按照特定规则选取若干家有代表性的VC和PE机构，运用特定模型处理其募、投、管、退的真实数据，从而形成反映中国私募股权投资行业发展趋势的指数体系。 　　北京大学金融与产业发展研究中心主任何小锋接受《中国企业报》记者采访时表示，这个指数的发布，对整个PE发展将会起到重要的推动作用，从原来的感性认识上升到理性、量化分析阶段，将有助于整个行业的水平提升。其次，指数的发布将对相关部门更好地了解PE行业提供新的视角。此前很少将PE的各个环节、各地区、各行业汇总到一个指数体系中来，现在这个指数可以提供一个综合的角度，具有很现实的意义，比如我可以比较北京和上海、广东之间的差异。再次，这个指数的发布将对整个行业的人才培养和职业发展产生重要的作用。 　　“PE行业是以智力为主的行业，需要大量的高级专业人才，指数的发布将提供给大家一个平台，供各个机构、专业人员在自己熟悉、感兴趣的领域去深入探讨。”何小锋表示。 　　据了解，北京大学于2005年成立了金融与产业研究发展中心，何小锋教授则多年来聚焦在PE领域，参与创办了中国PE协会、北京PE协会等。 　　据介绍，本次指数的样本选择了行业内比较知名的200个GP，同时按照地域分布进行了细分。然后联合清科，在清科的数据基础上进行了校验和数据处理，并发放了问卷，报告出来后经过了多次的专家讨论和修改，并就某些数据进行了深入分析，最终出具了这份报告。本次研究，从2015年12月启动，并多次与有关监管部门、行业协会、知名机构进行沟通访谈。 　　PE指数为地方政府 　　提供参考依据 　　何小锋表示，希望政府的钱、财政的钱通过引导基金交给PE，特别是我们国内的土生土长的人民币PE和VC，然后投到有发展前景的中小企业，这是一种良性循环。他同时认为私募股权投资应该更市场化，而减少政府的干预。 　　“PE天然具有管理公共资产的属性，那放到中国，管理公共资产的这个成分就叫做社会公益成本。中国的公共资产是全世界最多的，那通过PE这个渠道去把公共资产高效的投资起来，这实际上是在中国有很重要的意义。”何小锋表示。 　　通过成立各种各样的引导基金交给PE和VC投到优秀的企业去，这样去实现拉动良性循环的经济，而不是片面追求GDP。 　　从发布的指数来看，北京地区PE指数与中国PE指数走势基本一致，这也从侧面反映了北京地区股权投资活跃度较强，对中国PE指数的走势影响较大。 　　上海地区除2014年以外整体发展趋势较为平缓，2014年指数高达110点，创历史高点，同时也远高于北京、广东同期指数。 　　其中，上海云锋投资管理有限公司退出案例包括阿里巴巴、陌陌，总计退出金额26.18亿美元，今日资本因投资京东金融退出回报为36.46亿美元，软银中国资本仅阿里巴巴退出金额就达542.47亿美元（数据来自清科私募通）。2014年上海地区样本企业的退出指数达120.39。 　　2015年下半年，在北京、上海地区PE指数均出现下滑的情况下，广东地区反而出现了平稳上涨。这主要是因为在双创政策及“互联网+”等政策指引下，包括深创投、平安创新资本、腾讯共赢基金等在内的大型私募机构反而加大了在互联网、生物医疗等新兴产业领域的投资，当期的投资指数达102.08，环比涨幅2.08%。 　　指数的发布将为各地政府提供参考和更充分地了解这个行业的发展，政府也会考虑全国平衡。 　　中国私募股权投资 　　缺乏专业人才 　　何小锋同时坦言，私募股权投资在中国发展迅速，但缺乏专业化人才成为掣肘因素。与此同时，政府对私募股权投资的认识还有一定的局限性。 　　此外，对于此次发布的中国PE指数，何小锋教授认为以后还有可上升的空间，比如样本量这次选取的是200个，那200个是多还是少？下一步需要更好地论证。另外，数据来源需要更准确，这次数据的收集时间不长，主要来源于一家数据提供商，如果要更准确，应该综合对比多家数据提供商的数据，比如基金业协会等，当然这也受限于研究经费。 　　“同时，此次指数的编制，我们尽量以北大和方富资本为主，没有过多地借助行政力量和行业协会，就是一个纯粹的民间研究成果，肯定存在许多考虑不周的地方，计算模型也有改进空间。但我认为，迈出这第一步非常关键，今后我们欢迎行业内所有的同仁对我们提出批评意见，逐步改进。”何小锋补充道。 ...

当关于中概股私有化回归的消息被炒得沸沸扬扬时，不少闯荡美股市场的“勇敢者”却让投资者大感意外。 今年以来，美股首次公开募股（IPO）市场陷入“速冻”状态，1月份更成为自2008年全球金融危机以来美股IPO市场最冷清的一个月。中国免疫抗肿瘤药物研发企业百济神州今年2月成功在美国纳斯达克上市，成为今年第一家赴美上市的中国企业，也是今年首批登陆美股市场的企业。百济神州在发行首日收盘价为28.32美元，较发行价24美元上涨18%。截至上周五，百济神州股价报28.03美元，成功站稳发行价之上。 最让人感到意外的要属宜人贷。在百济神州之前，作为美股市场中国互联网金融第一股的宜人贷在去年12月登陆美股市场。不过，自登陆美股市场以来，宜人贷股价屡创新低，从发行价10美元一路跌至最低的3.35美元，跌幅超过60%。可是，自今年2月中旬以来，宜人贷股价开始反弹并上演“V型反转”，截至上周五股价达9.59美元，一个半月内反弹186%，有望回到发行价之上。 对于宜人贷的表现，有“炒美族”认为这几乎就是中概股市场的“特力A”!有“炒美族”表示，除了行业和大盘的影响外，美国投资者对于宜人贷业务本身的疑问或许才是最关键的因素。美国投资者在很大程度上对多数中概股企业的业务并不了解，只能通过在美股市场寻找类似的标进行比较。百济神州对应的是生物科技板块，而生物科技板块一直是美股市场的“牛股集中营”。宜人贷的对标是美国P2P平台LendingClub。市场数据显示，LendingClub的股价自2月中旬的6.3美元反弹至目前的8.3美元，但这与该股刚上市时的表现大相径庭。 其实，2015年赴美上市的中概股企业数量已经锐减，生存状况也各不相同。钜派投资在去年7月上市，发行价为每股10美元，最近股价报9.58美元；本地生活服务电商窝窝团的发行价为10美元，最近股价报4.29美元；宝尊电商发行价也是10美元，最近股价报5.84美元。 战略新兴板暂时搁置让中概股回归之路遭遇曲折，这些公司进入了一个冷热交织的新环境。当前不少中概股走势同步全球股市逐渐走高。...

赎楼贷成部分平台“暴利产品”：贷款年化利率超过18% 投资端收益仅为6% 如果你还在习惯性吐槽银行暴利，那么你已经OUT了。借助互联网平台风生水起的赎楼贷，讲述了一个与传统银行信贷版本完全不同的故事。在这个故事中，借款利率仅仅是贷款成本的一小部分，中介服务费才是借款人最怕受到的账单。 　　“如果是北京这种一线城市，赎楼贷的贷款利息还算是低的，每个月收取1.5%的综合费用，贷款期限最低为30天，超过30天以上的每10天收取0.5%的综合费用，不足10天按照10天计算”，某经营赎楼贷业务的互联网平台客服对《证券日报》记者表示，“此外，你所售房屋的购房人办理按揭贷款也必须在本平台办理。” 　　赎楼贷“变形” 　　“过去我们平台收到的首付贷申请比较多，现在这项业务被监管叫停后，赎楼贷业务的占比明显增加了”，上述客服人员对本报记者表示。 　　赎楼是二手房交易中的常见术语，意为付清卖方房产的抵押贷款本息并注销抵押登记，将房产证赎出；房产证赎出且抵押登记被注销后，视为赎楼完成。而卖方为了赎楼申请的借款，则被称之为赎楼贷，这种方法也在客观上规避了监管部门对于转按揭的限制。 　　此前银行开展赎楼贷业务，通常至少需要进行5个步骤才能完成：房产卖方向原贷款银行申请提前还贷款赎楼，买方向银行申请二手房按揭贷款，并提交银行所需资料，办理资金监管手续；银行经初步审查后，拟同意向买方发放二手楼按揭贷款的，出具《二手楼按揭贷款承诺书》；房地产买卖双方向融资担保公司申请赎楼贷款担保，签署担保文件，并向融资担保公司提交所需资料；融资公司进行调查与审批后，房地产买卖双方到公证处办理全权委托公证；经银行审批同意后，同意提前还贷，融资担保公司向银行还卖方原贷款的余额，赎楼成功。 　　由于赎楼贷手续比较复杂，商业银行和客户对于此项业务都兴致不高。一家曾在部分区域推出过赎楼贷的股份制银行的信贷人员对《证券日报》记者表示，目前该行已经并没有此项业务，与抵押房产相关的业务主要剩下房产二次抵押贷款，贷款资金投向主要是生产经营或资金周转，与房产交易无关。 　　不过，一些线上、线下的中介平台对于赎楼贷热情高涨，尤其是在目前首付贷被叫停的背景下，赎楼贷甚至成为部分中介的“拳头产品”。与一般银行业务规则不同，在这些中介平台申请“赎楼贷”的客户通常不需要提供担保，提交申请材料后1天至3天内就能审核完毕。 　　在一家线上中介平台，赎楼贷产品被形容为“利率抄底，零手续费”，实际月利率为1.5%，其额度最高更是可以达到300万元。该中介以借款100万元，期限41天为例，分别测算了自己与某房产中介和某房产网站的收费标准，得出的还款总额分别是102.05万元、103.33万元和102.5万元。 　　事实上，虽然年化利率达到了18%，但是该中介平台对于赎楼贷的收费还确实相对便宜。《证券日报》记者咨询另一家平台时虽然同样获悉北京地区赎楼贷每个月的综合费用为1.5%，但是也同时被告知“借款期限超过30天的每10天收取0.5%的综合费用，不足10天按照10天计算”，而且买房人办理按揭贷款也必须在该平台办理，费用大概在3000元左右。而如果是在像长沙、苏州等二、三线城市，赎楼贷的综合服务费更高，月息大多在1.8%-2%之间。 　　此外，《证券日报》记者在暗访中发现，赎楼贷虽然号称比较安全，但是其资金实际用途已经发生了“变形”，部分赎楼的目的并非是为了便于房产交易，而是为了提高估值重新抵押。 　　“去年下半年以来，一线城市房价快速上涨，部区域房产的升值幅度在30%以上，房主希望按照新估值向银行申请抵押贷款，因此急于偿还原有的按揭贷款或抵押贷款”，北京一家号称注册资金5000万元的投资担保公司的业务人员对本报记者表示。 　　“单纯从操作流程来看，先解除转按揭抵押，再重新申请房屋抵押贷款并不违规，只不过，贷款客户一方面申请了年化利率高达18%的赎楼贷，另一方面又申请金额和比例较高的房屋抵押贷款，其流动性风险明显增高，而且过程中借款人很可能擅自改变了抵押贷款的资金用途”，一位股份制银行的相关人士对《证券日报》记者表示，“如果改变贷款资金用途被银行查实，银行肯定会要求客户提前清偿贷款。” 　　理财产品遭秒杀 　　由于还款来源显示为卖房款，且各家中介平台纷纷表示对借款人进行了学历认证、户口认证、征信认证、收入认证、实地认证等项风控措施，赎楼贷业务衍生出来的理财产品颇受欢迎，甚至被秒杀。需要说明的是，本文对于赎楼贷相关理财产品的界定是根据贷款用途进行判定，借款目的为赎楼或表述为“为业主付清所出售或抵押房屋的贷款本息并注销抵押登记，将房产证赎出，以便房屋进行出售过户或再次贷款”的理财产品被视为赎楼贷相关理财产品。 　　在链家理财频道，《证券日报》记者看到，代号为“家多宝9号-160328003”的产品售罄仅花了2分零3秒。该项目预期年化收益率6.48%，项目期限为75天（一次性还本付息），项目规模120万元，但仅6个投资者就完成了认购，其中最大一笔认购金额为99万元，最小一笔认购为1.5万元。 　　本报记者随后点击链家理财多个同类产品发现，多款赎楼贷相关理财产品都是在2分钟-7分钟之间售罄的。而且，投资者的资金实力也都不可小觑，一、两百万元的项目经常10笔左右的认购就可“包圆儿”。 　　在一家互联网中介平台，“我要理财”和“我要贷款”两个项目均可点击进入。其中，赎楼贷的年化利率或成综合服务费在18%以上（除了地域外，收费标准通常还与借款人的征信情况有关），而理财端的赎楼贷相关产品的年化预期收益率仅为6%。 　　《证券日报》记者就借款端和理财端悬殊的收费询问了该平台工作人员，但仅被告知两项业务的收费或收益标准由不同的部门负责制定。 　　“虽然分属不同的业务部门管理，但是两项业务的相互依存是显而易见的，投资者作为资金风险的主要承担者，仅获得了借款人所付费用的三分之一甚至不足三分之一，而平台利用信息中介的优势地位，获得三分之二的费用，这种分配方式的合理性值得推敲”，资深法律界人士对《证券日报》记者表示。 　　“现在银行的息差一直在收窄，如果将银行作为一个大型资金中介平台来看，银行的收费占比远远达不到上述平台的水平”，上市银行有关人士对本报记者表示。 　　本报记者查阅平安银行日前公布的2015年年报发现，该行生息资产的平均收益率为5.51%，计息负债的平均成本为2.88%，净息差仅为2.77%。从历年的上市银行年报来看，平安银行的净息差属于比较高的，而且银行物理网点的运营成本也是远高于互联网平台。作为资金中介，银行其占据的息差与储户收益率的比值尚难达到1:1，而互联网平台已经可以达到2:1，赎楼贷借贷端以及理财端的费率标准的合理性确实值得商榷。 　　赎楼贷成部分平台和中介“暴利产品”： 　　贷款年化利率超过18%投资端收益仅为6%...

《全国社会保障基金条例》已经2016年2月3日国务院第122次常务会议通过，昨日正式公布，自2016年5月1日起施行。分析认为，条例颁布后，全国社保的增量资金投资A股市场将有章可依，在各方准备就绪之后，有“最稳健资金”之称的社保增量资金有望加快入市步伐。此外，周一晚间，美元指数快速走低，分析认为，有关“美联储4月将紧缩货币”的猜测存在较大不确定性，市场并未就此达成共识，人民币短期内的贬值压力弱化。 　　5月1日起 全国社保基金增量资金入市有章可循 　　《条例》显示，全国社会保障基金理事会应当审慎、稳健管理运营全国社会保障基金，按照国务院批准的比例在境内外市场投资运营全国社会保障基金。全国社会保障基金理事会投资运营全国社会保障基金，应当坚持安全性、收益性和长期性原则，在国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内合理配置资产。 　　全国社会保障基金理事会制定基金的资产配置计划、确定重大投资项目，应当进行风险评估，并集体讨论决定。并且，应当制定风险管理和内部控制办法，在管理运营的各个环节对风险进行识别、衡量、评估、监测和应对，有效防范和控制风险。全国社会保障基金理事会可以将全国社会保障基金委托投资或者以国务院批准的其他方式投资。 　　华泰金融团队首席分析师罗毅认为，《条例》由国务院亲自出台，拔升全国社会保障基金规范运作的战略高度。此前，全国社会保障基金在法律监管上一直沿用2001年财政部、劳动和社会保障部发布《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，《条例》从国家最高行政机关意志出发规范全国社会保障基金管理运营，将进一步提升基金筹集和使用方案上的审慎性，投资运作的稳健性，更利于实现资金保值增值。 　　增量资金“正能量”肯定会有但不宜解读为“政策护盘” 　　罗毅指出，本次从国家层面允许地方社会保险基金委托全国社会保障基金管理运营，是以国家信誉为背书为全国社会保险基金的投资运营提供一个安全的出口，增强地方养老保险基金向中央归集的力度，避免地方分散投资的低效和盲目投资的风险，促进全国社会保障基金从短期集中管理运行过渡到中长期的多元化基金管理模式。近年广东、山东等省份已经试点入市，广东省委托资金1000亿元，累计投资收益173亿元。2015年山东省委托全国社保基金理事会管理基本养老保险基金结余资金1000亿元。 　　去年8月，官方曾发布投资指导方针，允许地方养老金投资于更大范围的高风险资产，股票和股票总净资产的最高比例定为30%。分析认为，随着《条例》的颁布，养老金增量资金投资二级市场，从操作层面来看已指日可待。 　　但需要注意的是，此前官方渠道已经发布消息，不能将养老金买入A股看成是“政策救市”。养老金是风险厌恶型，且追求高度安全性的稳健资金，在权益类资产的配置上，不会太激进。“增量资金确实会有，对市场也是正面的信心激励，但不能夸大解读”，一位私募基金经理表示。 　　美元指数走低 人民币短期贬值压力缓解 　　周一晚间，美元指数快速走低，截止记者发稿，较前一交易日下跌0.38%。最近一段时间，有关“美联储将于4月重启升息”的讨论重新增多，这也加大了市场对汇率因素的疑虑。 但从最新的外汇行情看，市场对美元的短期走势并未达成共识，美元走软暗示4月美联储能否加息还存在较大不确定性。 　　另外记者注意到，对于未来汇率市场的演变，有一种观点值得关注。即欧元和日元未来可能面临相对走强的压力，人民币和美元则相对阶段性走弱。但从人民币兑美元的汇率上看，表现会相对比较平稳，不会有太过剧烈的波动。总体而言，人民币短期内的贬值压力有所缓解，对A股市场也有正面支撑作用。 ...

近日，广东首支媒体融合发展投资基金——广东南方媒体融合发展投资基金正式落地。 据了解，该基金由广东南方报业传媒集团有限公司、广东羊城报业传媒集团有限公司、广东南方广播影视传媒集团有限公司、广东省出版集团有限公司等省直4家传媒出版企业和海通创意资本管理有限公司、中赛信合(北京)投资管理有限公司等金融机构共同发起设立，总规模100亿元，首期规模为10.6亿元。 该基金主要采取“股权投资”方式，由市场化组建和运作的投资决策委员会担任基金投资的最高决策机构，基金的有限合伙人不直接干预基金具体管理和运作。 广东省委宣传部巡视员赖斌表示，设立基金既是推动广东省媒体融合发展、转型升级重要举措，也是适应传媒出版产业发展规律，发挥省直骨干传媒出版企业、大型金融机构的示范和带动作用，吸引社会资本投入新媒体产业领域，以市场化运作模式助力媒体融合发展的重要抓手。 海通创意资本管理有限公司董事长邹二海认为，广东南方媒体融合发展投资基金背靠广东省大型骨干文化媒体集团，拥有规模庞大的纸媒发行物流体系和众多媒体品牌、资产，这意味着基金发展空间巨大。 “基金将强有力地支持广东媒体融合发展，并助力广东主流媒体集团做大做强，破解传统主流媒体集团的体制机制难题，优化主流媒体的盈利能力，提升主流媒体的战略管理能力和投资运营能力。”邹二海说。 据了解，该基金成立后，将重点支持广东媒体融合发展重大项目和战略新兴文化产业项目。基金投资项目优先选择来自省直宣传文化系统，特别是传媒出版企业推荐的重点项目。 同时，项目投资方向也将突出孵化新媒体、培育新媒体、助推新媒体和互联网等领域的新业态；并抓住国资整合和混合所有制改革的机遇，参股优质国资集团，主动寻找和培育新型优质新媒体企业。 ...