“我对金融有一个很简单的理解，即金融是为实体经济服务的，它给实体经济带来资金同时，也通过实体经济创造的利润获得属于自己的回报。如今，不少线下理财机构将投资者资金投向那些根本无法产生足够利润的实体经济项目里，甚至是虚构的融资项目，最终只能靠借新还旧过日子。” “理财产品平均年化收益9%，仅销售环节的运营成本接近5%，加上3%风险准备金，但很多融资项目实际融资成本不到15%，其中还包括一些并不给平台支付一分钱利息的自融项目，怎么算都很难实现收支平衡。”一位线下理财机构风控部人士赵刚（化名）感慨说。 在加入这家理财机构前，他曾在一家股份制银行小微企业参与风控工作数年。由于这家线下理财机构给予更高薪水（相当于银行工作的2-3倍）与股权激励，他在2014年决定改换门庭。 然而，从加入线下理财机构担任产品风控主管起，他发现自己的所见所闻，大大超过风险承受底线——比如这家理财机构可以不顾资产端兑付风险，随意“调高”理财产品收益率，以吸收更多投资者资金，只为快速扩大资产管理规模吸引风险投资机构投资，甚至购买上市公司股份计划借壳上市；在出现产品兑付问题后，为了维系公司资金链不断裂，这家理财机构甚至虚构融资标的，包装成高息理财产品，玩起借新还旧的资本游戏。 “但我玩不起。”赵刚告诉记者，2015年中旬他决定辞职。因为他担心这种借新还旧资本游戏难以持续很久。更重要的是，他意识到这种资金池模式已经游走在道德和法律边缘。 4月27日，国务院处置非法集资部际联席会议的14个部委在京宣布，重拳出击非法集资，坚决遏制非法集资蔓延势头，坚决守住不发生系统性和区域性风险底线。 “有朋友说我很幸运，很早就离开了这家线下理财机构，无需为它的经营风险担责。但我一点都高兴不起来。”赵刚直言。 “蹊跷”的收支账 在加入这家线下理财机构初期，赵刚坦言自己的主要工作，是将股东方推荐过来的融资标的进行风险评估，挑出一些值得投资的资产打包成理财产品，交给理财部门销售。 “这些融资标的，主要是银行、信托机构遴选下来觉得风险较高的融资标的。”他直言。但他认为挂钩这类资产的理财产品理应提供逾9%的预期投资回报，因为金融投资遵循的一条千古法则，就是高收益必然伴随高风险。何况，这家线下理财机构一开始还从每个融资项目提取3%融资额，作为风险准备金用于兑付，某种程度降低了投资风险。 很快，他发觉这种操作存在蹊跷之处，就是经营无法实现收支平衡，比如理财产品平均年化收益9%，仅销售环节的运营成本接近5%，加上3%风险准备金，但多数融资项目实际融资成本不到15%，怎么算都很难实现收支平衡。 “这还不包括担保费用的开支。”赵刚提醒说。自己曾在公司内部会议提过这个问题，但公司高层解释称，这些理财产品的担保机构都是股东方自己发起的担保机构，为了推动管理资产规模高速增长，股东方决定自掏腰包承担担保费用，将更多收益留给投资者。 “后来，我才知道，这些担保机构很多是空壳公司，没有能力为理财产品提供足额兑付担保。”他直言。 事实上，真正令赵刚对这家理财机构业务模式感到恐惧的，是在它的资产管理规模突破30亿元之后。他开始发现自己的风控工作变得形同虚设，更像是为一个庞大的资金池不断包装理财产品进行输血。 “2014年底期间，公司业务发展特别快，每天大概需要2亿元的理财产品额度。”他回忆说。但这家理财机构股东方根本没有那么多资产储备，于是他们开始四处拉关系“买”资产。 这些“买来”的资产，要么是经营风险很高，仔细辨别就会发现它们很容易出现违约，要么就是股东方四处设立关联机构所“创造”的资产，其中大部分资产没有完整的经营资料，更像是一个个没有商业计划书的待开发项目。但公司高层一再“授意”风控部门对这类资产多增加几层担保增信措施，把它们包装成低风险高收益的理财产品销售。 “所谓的担保增信措施，无非是多找几家股东方关联担保机构给予兑付担保，还有就是理财机构本身也加入兑付担保队伍。”赵刚直言。当时股东方关联担保机构的实际兑付担保规模，早已超过法定的最大担保额度，为此他曾两次向公司高层反映这个情况，但始终得不到回应。 借新还旧能存续多久 2015年中旬，赵刚和公司几位风控部同事吃饭时，聊起过公司真实业务模式。大家的共识是，这家理财机构已经身陷借新还旧资本游戏的泥潭里。究其原因，不少融资标的已经出现兑付风险，为了向投资者兑付投资本息（然后吸引投资者续投），理财机构开始将新募集的钱用于旧产品的资金兑付；其次，公司股东方推荐过来的融资标的，变得越来越“离谱”——不少融资标的除了名称、抵押物有所差别，其他财务数据几乎一模一样，而且基本是股东方的自融项目，令风控部门不大敢直接向公司质疑这些融资项目的真假。 “那时起，有些风控部同事提交了辞呈。”赵刚回忆说。他们递交辞呈的理由，是工作太累，但他心里知道，他们宁愿放弃高薪的主因，是害怕这种资金池模式若出现风险事件（主要是资金链断裂而陷入兑付危机），他们将要担责。 他告诉记者，自己也曾数次递交辞呈，但公司高层一方面表示，需找到接替者才能批准他的辞呈，另一方面表示公司之所以推出那么多自融项目，主要是吸收投资者资金投资一家上市公司股权，将来等机会将这家理财机构装入上市公司借壳上市，到时所有团队成员都能得到丰厚的股权激励回报。眼看这项资本运作即将完成，若错失这个发财机会实在可惜。 “我觉得自己还是不要这笔财富。”他坦言。等到他获准辞职时，这家线下理财机构资产管理规模已经接近百亿，且布局互联网金融业务，为自己上市“制造”更广阔的发展前景。 然而，这已经无法打动他了。...
近日，保监会相关负责人表示，保险业非法集资呈现传统的主导型案件占比下降等四个方面的特征，保险从业者和保险产品被不法分子利用，业外非法集资风险向业内渗透转移的风险隐患加大，2016年一季度保险业非法集资发案数和涉案金额实现双下降，风险总体可控。保监会将组织保监局开展防范和处置非法集资轮动检查，进一步强化保险机构的主体责任和保监局的属地责任。对于有关人员涉嫌以筹建相互保险公司名义开展非法集资活动的风险和P2P平台可能涉及的非法集资风险，保监会也进行了风险提示。 保险业非法集资现新手法 4月27日，保监会相关负责人在“防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会”上发言表示，从近年来保险领域非法集资发案情况看，保险业非法集资呈现四个方面的特征。一是传统的主导型案件占比下降。虽然近两年传统的保险从业人员假借保险单证、印章犯罪的主导型案件依然多发，但案件数量少于参与型案件，占比有所下降。二是参与型案件占比上升。近两年保险从业人员以非保险身份参与社会集资、民间借贷及代销第三方理财产品的参与型案件增速迅猛、占比上升，成为主要的案件类型。三是被利用型案件风险加大。一些外部投融资机构利用保险产品或保险公司名义对外虚假宣传、夸大保险责任。四是新的作案手法时有出现。个别单位以投资相互保险为名，涉嫌非法集资。例如某国民互动保险加盟方案推出互助计划，以投资收益吸引投资人，明显与互助保险宗旨相悖。 此前，保监会发现有关人员编造虚假相互保险公司筹建项目，试图通过承诺高额回报方式吸引社会公众出资加盟，涉嫌严重误导社会公众，扰乱正常金融秩序。与此同时，P2P平台的一些非法手段也在为保险业增加风险。 保监会发现，少数P2P平台大量招募原属保险公司个险渠道的保险从业人员采用非法手段套取处于正常期的保单资金，给广大保险消费者造成了相当大的损失。常见非法手段体现为少数从事过保险销售工作或对保险销售业务熟悉的P2P销售人员，冒充保险公司工作人员，借口送礼品或进行保单升级，骗取保险消费者信任，进而获取保险消费者保单号、身份证号和银行卡号等个人信息，引诱消费者退保后“升级”购买P2P产品。还有P2P平台销售人员推销产品过程中，违规向保险消费者承诺高收益，回避产品风险，劝说保险消费者进行保单质押，将质押贷款作为投资款投入P2P平台。如有P2P平台销售人员号称公司开发的“保单收益补偿产品”具有18%甚至20%以上的年化收益率。 警惕不法分子假借P2P名义非法集资 保监会相关负责人27日表示，总体来看，保险从业者和保险产品被不法分子利用，业外非法集资风险向业内渗透转移的风险隐患加大。保监会高度重视保险业的防范和处置非法集资工作，2016年一季度保险业非法集资发案数和涉案金额实现双下降，风险总体可控。 对于有关人员涉嫌以筹建相互保险公司名义开展非法集资活动的风险，保监会提示，相互保险组织是指投保人以互相帮助、共摊风险为目的，为自己办理保险而合作成立的法人组织，主要是为社会公众提供风险保障，而不是提供高额投资回报。相互保险组织与股份制保险公司在资本构成方面有所不同，不存在股权溢价和上市收益，目前也无需向社会公众公开募集筹建资金。请社会公众自觉抵制高额回报诱惑，不参与此类出资加盟活动，谨防上当受骗。另外，根据中国《保险法》规定，设立保险公司应该经国务院保险监督管理机构批准。未经批准，擅自设立保险公司的应依法予以取缔。社会公众应选择经国家依法批准的保险机构参保。 对于P2P平台风险，保监会保险消费者权益保护局提示，保险销售人员销售非保险金融产品需经相关金融监管部门批准。购买理财产品一定要通过正规渠道，防范非法集资风险。承诺高额回报是非法集资的常见手段，为了骗取更多的人参与集资，筹资初期往往可以按时足额兑现本息，待集资达成一定规模后，再秘密转移资金。广大保险消费者要切莫因一时“贪念”而上当受骗，警惕不法分子假借P2P名义非法集资。 监管部门正在推进更多的工作以规避风险。近期，保监会将组织全行业启动保险业防范和处置非法集资宣传月活动，并组织保监局开展防范和处置非法集资轮动检查，进一步强化保险机构的主体责任和保监局的属地责任，及时化解存量风险、逐步减少增量风险，对存量风险力争做到早发现、早识别、早处置，对深化改革过程中可能产生的新型风险，及时研究完善制度，主动采取有针对性的措施。 前述负责人介绍，下一步，保监会将按照部际联席会议的统一安排，做好相关工作，重点做好指导保监局和保险公司建立监测预警机制、组织开展专题宣传、全面开展风险排查、稳妥处置案件风险等工作。...
4月26日，平安信托发布公告称，为执行信托业保障基金新规，将修订197只信托计划的信托文件中关于信托财产运用范围的约定，其中信托计划中部分信托财产将用于缴纳信托业保障基金。平安信托提示，认购保障基金的部分信托财产的收益相较于用于其他投资的信托财产的收益可能要低。 根据《信托业保障基金管理办法》等文件规定，受托人（指信托公司）以部分信托财产认购的保障基金，其收益按照如下方式确定：在保障基金收入扣除日常支出后，净收益率高于一年期存款基准利率的，按照一年期存款基准利率计算；净收益率低于一年期存款基准利率时，由信托业保障基金公司提出收益分配方案并报基金理事会审议。 除此，平安信托提示，信托业保障基金公司向受托人支付用于认购保障基金的部分信托财产的本金和收益时，存在延迟的可能性，在这种情形下，受托人可以以自有资金垫付，实现向投资者的顺利退出，但仍不排除存在委托人（指信托投资者）信托利益支付相应延迟的可能性。 信托业保障基金新规（下称新规）指新发行证券投资类资金信托于2016年1月1日起认购信托业保障基金的政策。2016年信托业保障基金第一届理事会第四次会议审议批准：证券投资类资金信托自2016年1月1日起开始认购保障基金，其中，开放式证券投资类资金信托产品，各信托公司应按2016年一季度新发行且未赎回规模（包括2016年1月1日前已设立项目的后续新发行且未赎回规模）即实收信托份额，计算并认购保障基金。2015年二、三、四季度新发行的证券投资类资金信托不再补充认购保障基金。 信托业保障基金为用于化解和处置信托业风险的非政府性行业互助资金，主要由信托业市场参与者共同筹集，于2015年4月1日正式启动认购，其中，资金信托按新发行金额的1%认购。不过，2015年二季度、三季度、四季度新发行证券投资类资金信托暂缓缴纳信托业保障基金，业内人士表示，主要受股灾因素影响暂缓。 多位信托公司人士表示，新规对信托公司证券投资信托业务而言，影响并非积极，“没有要比有好”。对于证券投资类资金信托，信托公司可以以信托财产认购，不过这将会降低证券投资信托的资金使用效率。“不过，考虑到证券投资信托一般并不会满仓操作，拿出1%用来认购信托业保障基金，对于信托计划整体收益率而言，影响并不会太大”...
在4月7日首次路演活动之后，湖北长江经济带产业基金（下称“长江产业基金”）的轮廓逐渐清晰。 长江产业基金是由湖北省财政出资400亿元设立引导基金，以1：5的比例募集社会资金成立总规模为2000亿元左右的母基金群。上述母基金再通过发起子基金或直接投资的方式实现对外投资，力争将基金群放大到4000亿元，并最终带动万亿资金投向实体经济。 记者从长江产业基金相关人士处获悉，5月上旬，长江产业基金将举行首批母基金签约仪式，目前已立项的项目仍在进行前期工作。 长江产业基金一出世就被业内冠以“高度市场化”的称号。在宏大的布景下，政府引导基金的资金到位、母基金群的管理方是谁、子基金如何募集、最终如何引进和落地项目都成了主导长江产业基金的湖北省金融办和基金的实操者、长江产业基金公司的管理团队需要思考的问题。贯穿其中的根本性问题，仍是政府引导和市场化如何去平衡的问题。 400亿元引导基金“两三年内投完” 从2015年7月份最初提出，到2015年10月份发起长江产业基金管理公司股东招募，再到2015年12月30日启动，400亿元政府引导基金规模引发投资界轰动。 在经历了股东“竞争”后，多家投资机构开始积极申报母基金。吸引它们的，是长江产业基金大规模对资金和项目的引进，同时政府愿意拿400亿元财政做劣后资金分散风险。 另一个能够体现市场化的设计是长江产业基金管理公司将作为SPV公司负责基金的管理和运作，其中省属平台公司占股26%，其他均为社会股东，包括央企、金融机构、企业等。 推进的同时，市场对于如此大规模的财政资金能否到位和使用规划产生较大的疑问。 “400亿资金已从国库通过省人大的预算调整，拨付到了出资账户上。”长江产业基金公司董事长王含冰在回答21世纪经济报道记者提问时明确表示。 “最近三年是投资的重中之重，可能大部分资产在最近三年配置出去。”王含冰表示。 “400亿元的资金使用需根据产业基金的投资规划来，希望在两三年内投完，能迅速产生效益，争取5月把第一批母基金签约，到6月要投在项目上，年底争取能支出100亿元。”湖北省金融办副主任周常青表示，在空间上希望在全省范围内投资更加均匀，行业分布上希望突出战略新兴产业，带动全省产业转型升级。 记者与清科资本、梧桐树资本等多家机构人士的接触了解到，多家机构欲设立规模为50亿元到100亿元的母基金，政府引导基金将会作为出资人之一。 周常青和王含冰均对记者表示，400亿元出资并非一定作为劣后资金，优先、夹层、劣后、平层任何都可以做，可以采取灵活的形式。 这与此前公开表述的“400亿元引导基金作为劣后资金”有微调。王含冰介绍，具体操作上，会采用一事一议方式，因母基金发起人背景、资源、出资能力不同而有不同设计。 落地存难点 “长江产业基金本身是一个母基金的管理机构，我们的主要任务不是去遴选项目，而是去遴选管理机构。”王含冰介绍，从去年11月以来，接触、遴选机构是他的主要工作之一。 政府引导和市场化一直是推进过程中的难题。“政府多管一点，基金的行政色彩就会更浓，但反过来讲可能对基金的运营来说，短期来看是提高了效率，但从中长期来说无法保证它的市场化机制。”王含冰表示，在政府和市场这个边界的确定上一直在探索和磨合。 另一方面，扎堆积极申报母基金的部分机构被视为“步子跨得太大”。 根据长江产业基金“政府引导基金-母基金-子基金”的结构设计，母基金的发起人可以是为长江产业基金管理公司的股东单位，也可以是外部机构，母基金的申报单位要先经过筛选，随后方案提交到长江产业基金管委会进行审查。 上海一家大型PE机构负责人表示，“很多动辄想要申报50亿元以上的机构并没有运作母基金的经验，真正去运作其实存在很大风险。” 而关于4000亿元的基金规模目标，何时能到达这个数字也未可知。高杠杆下，政府引导基金的投资风险、基金投资人的风险都值得考虑。 “政府引导基金的存续期是10年，10年就是跨了两个五年计划，整个战略新兴产业的培育是一个长期的过程。”王含冰说。 这样的存续期将来可能会导致因领导换届而政策出现变化的。一位湖北省金融监管人士对记者指出，“不能因为领导的更迭，改变我们的初衷。” 而在多位投资人看来，湖北上市公司数量有限，优质项目并不多，在投资落地上引发的机构间的竞争或许也不可避免；湖北上市公司融资意识不强，开放性不够强也是一大问题；此外，在搭建平台方面，或许还需更多尝试。 首次春季路演活动上，有部分机构人士对路演项目并不感兴趣。“首次路演活动的一个遗憾就是互动环节不够，时间经验都不足。”王含冰坦陈。 对此，长江产业基金管理公司希望建立一个常态化的沟通平台和沟通机制，增进信任、促进信息的交流和互动。除了路演活动每季一办、一季一主题，还有湖北省金融办的信息化平台作接口，另外，王含冰表示，还要不厌其烦地、不知疲倦地把投资机构带到地市州去。...
贝恩公司发布的《2016年大中华区私募股权市场报告》显示，2015年，大中华区私募股权交易同比增长56%，大额交易、互联网、买断交易驱动，直投趋势明显。 2015年不愧是私募股权交易大年。 根据贝恩公司发布的《2016年大中华区私募股权市场报告》（下简称《报告》），去年大中华区私募股权交易规模和数量都打破了历史纪录，交易额达690亿美元，同比增长56%。 大幅增长很大程度由大于10亿美元的大额交易拉动，而从行业和交易类型来看，互联网行业和买断收购交易（特别是私有化）成为最大驱动。 不过，相对于投资交易的红火，投资退出呈现上半年和现半年的冰火两重天。而基金募资则出现明显下滑，尤其是人民币基金。 另一个值得关注的现象是，越来越多的实体企业和金融服务机构投资者涉足私募投资交易，私募直投趋势明显。 对于2016年，贝恩公司认为，私募交易达到2015年活跃水平的可能性较低，而随着多种类型机构投资人的加入，私募交易市场的竞争将更加激烈。私募股权基金需要更多通过对被投企业进行“战略转型”以及“绩效提升”的方式创造价值。 募资规模下降，尤其人民币基金 根据《报告》，2015年大中华区私募交易额和交易数量双双创下历史新高。交易额从2014年的440亿美元攀升至2015年的690亿美元，同比增长56%；交易量从2014年的387笔增长到2015年的488笔。 其中，主要是因为10亿美元以上的大额交易数量翻了一倍，从2014年的7笔交易增长到2014年的14笔。另外，去年最大的6笔交易贡献了30%以上的交易额，拉升了全年平均交易额，达5年平均水平的近1.5倍。 《报告》显示，金额在30亿美元以上的交易目标分别有奇虎360（71.4亿美元）、中国互联网+控股公司（由美团点评合并成立，33亿美元）、无锡药明康德（31.19亿美元）和陌陌（30.29亿美元）。 奇虎360在2011年3月在美国纽约证券交易上市，筹资1.76亿美元。此番退市回归，在资本市场可以说是掀起了巨浪。其71.4亿美元的价格直接拉高了私有化交易在所有交易中的占比。 从行业上来看，互联网行业约占大中华区私募股权交易金额的40%，交易数量的50%（2014年仅为15%），是当之无愧的第一行业。再细分来看，电子商务和O2O是最活跃的细分行业。 不过，一边是投资交易规模创新高，另一边，退出交易则相对平稳，尤其是2015年下半年股市持续走低，导致退出交易出现下滑。而募资规模则下降了32%，尤其是其中的人民币基金。 贝恩公司全球合作人、大中华区私募股权基金业务联席主席杨奕琦表示，人民币基金相对美元基金在募资方面波动更大，主要是因为募资对象结构中，人民币基金的高净值人士较多。而相对机构投资者的稳定性会更强。 “对于这些高净值人士，不管是投资回报，还是投资周期方面，还是一些其他投资路径，他们可能有更好的选择。这其实也展现出国内高净值人士的理财方向性。”杨奕琦说。 投资竞争激烈化，退出预期愈不明朗 “我们在2015年的时候，我们也发现一个很有意思的现象，整个的这些交易中出现了非常多的非传统活跃投资者。”杨奕琦所说的“非传统活跃投资者”，即企业和金融服务机构。 据杨奕琦介绍，在股权交易投资中，有GP（普通合作人）和LP（有限合伙人）两种角色。GP是指平时传统意义上的私募股权公司（PE），LP一般有政府、投行，或者是其他服务机构投资者跟投基金，或者直投。 在大中华地区2015年的私募股权交易列表中，可以看到前20笔交易中，有14笔都有实体企业和金融机构的参与。 比如，去年大众化地区交易规模最大的奇虎360，机构投资者中就有平安、阳光保险和泰康人寿。无锡药明康德的机构投资人中有平安和浦发。滴滴快的有腾讯、阿里巴巴和平安创投。美团点评项目有腾讯、国开行和中金。 正是企业和金融机构的参与，在贝恩公司2016年市场挑战的判断调查中，“竞争强度”被私募股权基金认为是第二大挑战，仅次于宏观经济前景，排在投资机会搜索和估值预期之前。 有一定比例受访私募股权基金公司认为，2016年交易活跃度将有所下降。除了对于宏观经济继续下行的判断，资本市场和IPO环境的改变也是投资机构认为的不利因素。 从去年下半年中国股市的情况来看，IPO退出交易明显下滑，而这在2016年越发显得不明朗。 2016年投资行业亮点 贝恩公司通过调研预计，2016年私募交易达到2015年活跃水平的可能性较低，但在整体经济放缓的前提下，还是有些行业在新常态下可圈可点，有可能成为投资亮点。 第一，是所谓的线上线下的整合，不管是互联网的零售、金融还是与之相关的物流运输。第二，以财富和健康为导向，包括线上线下的医疗（尤其是高端的保健品）、农业、旅游等。第三，中国制造2025，或者叫工业4.0。不管是机器人，还是电动汽车，包括医疗设备，都将是2016年投资的亮点。 此外，《报告》指出境外收购也是一个热点。“不同于投资国内企业，能源类、金融类的占比相对还比较高，收购境外企业的话，高科技、互联网占了约70%。”杨奕琦表示。 2016年，光挑行业还不够，过去“套利交易”和成长性资本时代已经过去，募股权基金在并购时还需要全盘考虑战略转型和业绩提升。 “我们已经观察到，成长型资本的占比，在2015年已经缩小。”杨奕琦说。所谓成长型资本，即收入和利润的增长很大程度上取决于整体行业的有利环境、低于、产品和产能的扩张。 成长性资本占比的下降，说明“闭眼投都能赚钱”的好日子不再。行业分化背景下，投资机构在尽职调查时，要对行业进行仔细筛选。 同时，运营和效益的提升也成为更需要关注的问题。杨奕琦表示，对于投后管理，对组合中的公司，有的就需要重新展开一定的调查，重新定义投资主题。...
三天三夜，纵论‘云计算创业’”，邀请到的钛客有：CloudIn云英CEO王江、野狗科技CEO刘之、智齿科技联合创始人&CTO吴立楠、网易视频云总经理邱似峰、AA投资创始合伙人王浩泽。 昨天是本期钛坦白的第一天，以下是野狗科技创始人、CEO刘之的分享。 钛客：刘之，野狗科技创始人、CEO，人称“厂长”，曾在猫扑网、人人网和360担任部门技术总监。是多家媒体专栏的作者，北方交通大学客座教授。 分享主题：云计算创业者该如何选择创业方向？ 下面是刘之在钛坦白分享的干货，由钛媒体整理： 谢谢钛媒体给这次机会分享一些创业经验。创业一年多，野狗现在用户一万多，30%企业和70%个人。因为云计算创业绝大部分的创业者都是技术背景，商业思维能力略弱。所以，我今天主要分享创业中的一些经验和看到的一些趋势，希望给大家在技术选型上有一些帮助。 创业最大的问题就是太自由，太开放，你什么都可以做。要把开放变成封闭是件非常难，也是非常有必要的事情。创业最怕什么？最怕打了一副很好的德州扑克却输在一个斗地主的牌桌上。 我有时候很担心我自己会选错了方向，云服务的市场非常大，选错了方向，误判了格局那么后果会比较严重。我今天分享的内容会分：两个趋势、四个难题。如果能帮你将开放的问题封闭，那就最好了。 趋势1：中美云服务差距很大，但是两三年会结束战斗 就市场来说，中国的电商市场比美国大一点，房地产市场比美国大一点，金融市场差不多，但是企业服务市场比美国小50倍。 IT桔子上企业服务的数量是几千，而AngelList上的企业服务数量是几万。看起来让人非常兴奋，但是在中国，但凡是有机会，门槛低一点的地方，都挤满了公司，赛道非常拥挤。 资本泡沫可以加速行业发展，美国十年发展起来的企业服务，中国两三年内赢家输家都会定下来。 我们一般说市场会分成三个阶段——萌芽期、发展期和成熟期。一般一个行业的这个过程5-10年。但是有一种可能会加速市场的成熟，就是“资本泡沫”。 去年开始，小米互联网思维和政府的“互联网+”把企业服务这个“慢”，不怎么被投资人关注的领域推了起来。所以今年资本市场会非常得热。在泡沫加速下，企业服务并不会再慢。 趋势2：巨头开始渗透，创业者今年有可能会瞬间失业 先说下传统云服务公司的分层——SaaS、PaaS、IaaS。越往下自由度越高，越往上使用起来越简单。 SaaS解决的是开箱即用的问题，不用写代码，直接用；PaaS解决的是运维的问题，写完代码往云端一扔，搞定；而IaaS解决的是硬件资源弹性扩容的问题，像个水龙头，用多少拧多少。 目前PaaS代表的产品比如HeroKu、Google App Engine、国内的SAE等，几乎全线已挂或半死不活。PaaS挂掉的原因是没有解决根本问题，半吊子，又不简单，又不自由。 一个新兴的领域是BaaS。全称Backend As a Service。这个有个广义的BaaS和狭义的BaaS。广义BaaS是指用户需要通过远程API获得服务的云服务产品，比如类似统计服务MixPanel、友盟等。狭义的BaaS是指通过远程API提供计算和存储资源的产品，比如Parse、Firebase、Twilio、Pusher，Apple Cloud Kit这样的产品。 BaaS接近SaaS，但是提供一些自由度。这里以野狗作例子。野狗提供的实时后端云是狭义BaaS，能够提供实时通信的基础上，将存储和计算能力开放出来，用户可以自行运行一些逻辑和配置。在国内，现在一些即时通讯的公司，其实提供的服务是SaaS服务，更加接近完整解决方案，自由度基本没有。但很多会宣传自己是PaaS，其实真不是。 今年Google IO大会上有很多话题是关于BaaS服务Firebase的。API编程这个在硅谷五六年了，早就被接受了。 这地方我提前说一个商业常识——721格局。资本的目标是让你快速建立721格局。第一家70%，第二家20%，第三家10%。这个格局一旦形成，是没有公司可以打破的。历史以来都是这样。《商战》这本书里面有讲这个。 SaaS业务的问题是大企业需要定制化。IaaS要解决编码太复杂和项目实施时间长的问题，IaaS还要解决大客户不满意性能的问题。阿里云上市财报说的是九十多万客户，这当中绝大多数都是中小企业和个人站长，大客户不买单。为了定制化问题，SalesForce收购了Force、Heroku等PaaS服务。而AWS自己就推出了很多BaaS服务，更是向上收购了2Lemetry公司。 在美国，IaaS战斗已经结束，721格局已经定了。亚马逊更多的开始往上渗透，通过提供更多的功能，加快使用。Google因为一直力推Google App Engine，错过了IaaS黄金发展时间，所以现在非常困难。但是Google因为还有SaaS应用Google Works，所以通过收购Firebase来往下扩张。 在中国，IaaS市场的格局已经定了。阿里云妥妥的老大。阿里云坐稳了IaaS第一，钉钉又是第一的SaaS入口级产品。那么下面干点什么呢？向下向上渗透。 这地方再讲一个商业常识——波特的五力模型，包括供应商威胁、新进入威胁、替代威胁、用户威胁和竞争对手威胁。 今年阿里云势必会伸到上层。一些CDN等资源厂商日子会非常难过。 钉钉会伸到下层。钉钉现在说是100万企业用户，今年目标500万企业用户。这会干掉一批做协同的企业。 所以，做个总结：1，市场给你的时间没那么多；2，你的方向要小心潜在的威胁。 难题1：产品定义 做任何产品，产品定义都是最重要的。目前在国内的云服务公司大概可以分为两类，第一类叫外包型，也叫 MVP 型，它们非常遵守精益创新的理论，从一个小的痛点开始切入，然后找到共性需求，一步步做大。第二类是对标国外公司，C2C（Copy To China）。野狗也算是一个对标型的公司，对标Firebase和Twilio。 外包型公司有一个特点，启动速度非常快，很快就会有现金。但是，它的问题是产品会越来越细分，最后它很难发展。因为它之前是为了满足一个客户的需求，最好的研发资源都在帮客户上。所以它自身的产品研发非常非常慢，资产非常重，往往是销售驱动的。我认识的很多技术公司都是这样，日子过得不错，但是没有产品。不停做外包，梦想一天可以做出标准化产品。这个路径特别的长。 对标型公司的特点是，往往产品非常好，体验也非常好，但因为硅谷这边的云服务公司的产品能力要强于中国，对标型公司会面临几个比较大的问题： 1、可能对标太大或太新 有的公司上来就对标几十亿美金的公司。这往往需要很多资金，创业公司可能并不一定能活到那个时候。或者，对标太新，在过去我的工作经验当中，也尝试过一些比较新的东西，最后我得出一个结论，只要中国跟美国同时在进行的事情最后是一定会死的，比如像 VR、物联网都有这样的一个结果，对标太新了。 2、如果你对标的是完整的产品，这个需要你有大量的时间进行研发 到产品可用的时候这个周期会很长，所以你得活到那个时候。 3、你在整个过程中没有一个迭代过程，你的种子用户非常缺 你的市场打开非常缓慢。产品好和打开市场是两件事情，好产品未必能打开市场。酒香很怕巷子深。 你需要根据你的状态和资金选择产品的形态，这两种方式都有生存之道和解决方法，业界都有做的比较好的公司。 产品定义是最重要的，几乎是根本性的。在产品方向上，我对纳斯达克和AngelList上估值超过几亿美金的云服务公司做了一个系统型研究。下面是我的一些建议： AngelList有个特别好用的功能，就是按照估值排序，其实可以研究很多美国的市场。我之前有讲过中美市场的状态越来越接近。其实中国之前的政府、银行政策是都Copy的日德的。后来日德不行了，现在开始Copy美国的。包括运营商改革，电网改革这些都是。所以中美的政治经济环境会越来越趋同。 上面这四条各位可以看下NPM、CDN等公司。都符合这四点。这些行业内公司特别多，市场还很大。 我重点说下第3条。比如你是一家银行，你的金融交易数据就是你的核心数据，如果你是一家社交软件，你的好友关系就是你最重要的核心数据。如果你接入的数据是用户的核心数据，你这家公司是很难把它做大的。 我个人对云服务的阶段是划分成四个的。第一个阶段不敢用，第二个阶段不得不用，第三个阶段喜欢用，第四个阶段才是真正依赖用。现在中国处在不得不用的阶段。如果你要的是企业的核心数据，企业使用你产品的时候决策的过程就会很缓慢。 难题2：如何进行市场判断 战略执行的前提是做出正确的市场判断。一个打仗的将军必须知道敌情和战争演进的趋势。战略工具箱有很多，各种各样的，但是核心第一就是进行市场判断。没有这个，你干什么都是错的。 企业服务的不同领域的市场进展并不同。如果你冒进去做市场，做Marketing，结果市场成熟度根本就不够，那就完蛋了。但是假如你犹豫了，晚了，那么你就没机会了。 举个例子，野狗所选择的是实时通信基础服务的创业。其实我也做了很多年的数据分析方面的工程实践。但是我认为数据分析是下一步的事情。大量的传统企业转型需要大量的基础建设。 难题3：如何打通决策链 无论你做市场也好，做营销也好，其实你最重要要找到这个决策链。 2B 和 2C 产品很大的不一样在于，2C 是一个人决定就可以了，但2B 需要一个决策链的过程。你打通的环节非常重要，顺序也非常重要，如果你只在一个点打那是有问题的。 《自律性创业》这本书里面有描述7种决策者，创业者有兴趣可以去看看。 难题4：品牌与客户传递的价值非常困难 发展了这么多年，在硅谷基本上大部分的云服务公司，它的研发成本、管理成本和市场成本的比例都是 1：1：3。这些公司很多都是号称No Touch，No Sales的。今天如果你的公司能够有 1000 万的融资，至少 600 万花在市场上。在中国，市场非常早期，你应该在 1：1：10，我认为才是合理的。 现在硅谷很多云服务公司的现状是，亏损=收入。 收入1块钱，花2块钱。 但是这个市场在涨，大家都认，都会花钱做市场。即使做了这么多年，其实本地安装的市场还是很大。 No Touch 是一种销售模型。用户无需联系你的销售可以自助服务。野狗是No Touch，No Sales，我们的用户直接使用产品，但是这个很考验你的品牌力。 很多云服务公司在做品牌，但是很多时候只是个名字。而且转来转去还是在圈内，行业内。 企业服务的市场部还停留在初级阶段，除了参会就是参会。现在传播其实非常难，非常考验你的能力。SNS死于信息过载。朋友圈现在的信息过载度，让危机公关不再危机。社会热点的传播周期最多2天，企业热点最多几分钟……这种情况下，品牌建设和PR的难度会非常之大。 当然也有很多技术男加入企业服务这个市场，觉得市场是骗人的，嗤之以鼻。觉得产品好才是王道。我就不跟他们讲了，运营企业和写个代码不是一回事。写个代码才是最简单的事情。 关于市场，我始终认为，只有品牌传递的价值观与产品传递的客户价值是真实的，才更具有传播力。 总结一下，如果你要创业，需要考虑： 你有多少资金，选择什么样的创业路径，是MVP还是C2C？ 你创业的方向的市场判断如何？ 目前美国如何，你觉得需要多久的成长期？ 你如何打通决策链，是自下而上，还是自上而下？ 你如何传递你的品牌与客户价值？ 重销售还是No Touch？ Q&A： 1、班步市场运营老李：我们是HR方向的移动+web端，免费的，想问一下，市场上大概使用率是什么样的？我知道钉钉大概在35%。 野狗科技创始人、CEO刘之：这位提到的HR我不太清楚。 ERP业务在2016年是25%。你们应该可以归到ERP里面 Enterprise resource planning。CRM美国已经到50%了。On Premise在50%。 2、班步市场运营老李：我们在市场资金有限的情况下的推广应该从哪几个点切入呢？我们现在都倾向于线下销售了，招了100多个销售，但感觉这样方式不好，线上的市场和运营还没有发力。 野狗科技创始人、CEO刘之：当然，首先要说，不存在没有资金就可以做市场的说法。其次，如果没有市场方面的预算，那就从重销售做起，也没有别的方法。只是会很慢，而且会很累。产品合作和搜索引擎广告会是非常经济的手段，可以获得大量用户。 No Touch模型基本云服务公司的特点，是需要产品驱动的。你们公司可以增加产品人员，利用AARRR等模型改善产品，形成口碑传播。 3、Lulutrip产品经理CJ：决策链按优先级打通这块该怎么理解呢，有没有例子？ 野狗科技创始人、CEO刘之：这个问题，举个例子。 你做一个IaaS业务，又是主攻初创企业，那么你从CEO往下去介绍你的产品会更合适，因为CEO决定权比较大。如果你做一个CRM系统，你从下往上，从员工开始，往上。SalesForce的推动方式是自下而上。 4、英方软件公关总监程权：野狗在传递品牌与客户价值的方面主要有哪些手段？哪种效果最好？ 野狗科技创始人、CEO刘之：野狗一直在传递价值观和产品价值。 比如我们前不久办过一场程序员独立日摇滚音乐节，这次传播带来了1亿次品牌曝光。 5、钛媒体作者alter：野狗自称是只提供API编程的BAAS，为何打出BaaS的概念，它的竞品不都是PaaS吗？ 野狗科技创始人、CEO刘之：PaaS已经半死不活了哇。HeroKu、GAE这些容器式产品已经是证明失败了。 ...
不管你的产品、服务或者app再怎么好，只有有目标客户使用才是正道。可一旦东西定型之后，卖出去应该很简单吧？未必。当你准备把产品推向市场时有无数因素需要考虑，像处在什么行业，卖的是基于web的产品还是物理硬件，用来吸引客户的渠道等等。 所以下面我们才要给大家准备一份丰富的指南，清晰概括初创企业用来卖产品的一些最常见的盈利模式，以及各种的优缺点，从而帮助你选出对自己公司最好的盈利模式。 商业模式vs盈利模式vs收入流 在深入挖掘不同盈利模式之前，我们应该花点时间来讨论一下“商业模式”、“盈利模式”以及“收入流”的区别，因为这几个词往往会混淆。在盈利模式、收入流与商业模式之别这篇文章中，AlexGenadinik做出了很好的解释工作。要点概括如下： 收入流是公司单个的收入来源。视规模大小，公司可以有0到多个收入流。 盈利模式是管理公司收入流以及每一收入流所需资源的策略。 商业模式是包含公司各方面东西在内的结构，包括盈利模式、收入流，以及对这些东西如何凑在一起的描述。 盈利模式类型 盈利模式的类型有许多，本文无意一一列举。不过，下面这10个算是最流行最有效的盈利模式，公司无论大小都采用过这些盈利模式。 Genadinik的文章，不同的盈利模式中谈到了其中一些更为常见的盈利模式，最近冒出来的许多初创企业就是用这些模式做成自己的第一笔销售的。以下是他提到的一些盈利模式： 1、基于广告的盈利模式 基于广告的盈利模式是指给特定网站、服务、app或别的产品创建广告，然后放置到战略性的、高流量的渠道上。如果你的公司有一个网站或者你是一个基于web的公司，Google的Adsense就是获得广告最常见的工具之一。对于大多数网站来说每1000网页浏览量可收获5到10美元。 优势：靠广告赚钱是实现盈利模式最简单易行的方式之一，这也是为什么那么多公司把广告当作收入来源的原因。劣势：为了产生足够的收入来维持企业运转，你需要吸引百万规模的受众才行。此外，大多数人觉得广告烦人，导致点进率的低迷，收入自然也会下降。 2、合作盈利模式（Affiliate Revenue Model） 另一个流行的基于web的盈利模式是合作盈利模式，就是把链接推销给相关产品并从产品的销售中收取佣金，甚至还可以结合广告或者单独做广告。 优势：采取合作盈利模式最明显的好处之一是这种模式往往赚得比基于广告的盈利模式还要多。劣势：如果你的初创企业采取的是合作盈利模式，记住，你能赚的钱受限于所在行业的规模，你卖的产品类型，以及你的受众。 3、交易型盈利模式 无数公司，无论是面向技术的还是其他类型的，都想尽力做成交易型的盈利模式，而且也处于充分的理由。这种方法是最直接的挣钱方式之一了，公司提供服务或者产品，然后客户购买之，就这么简单。 优势：因为简单和选择面更广，客户更容易受此体验吸引。劣势：由于交易型盈利模式的直接，许多公司都采用了这种模式，但也意味着竞争更激烈，价格劣化更严重，采用这种模式的公司因此能赚的钱也会变少。 4、订购盈利模式 订购盈利模式是指向客户提供需要长期付费的产品或服务，通常是按月或者按年的方式。 优势：如果你的公司在发展中能坚持得够久，那这种模式可以带来经常性收入，并且可以受益于懒得退订服务/产品的客户（这是订购盈利模式的一个肮脏的小秘密）。劣势：因为这种模式依赖于那么大的客户群，所以你必须保持订购率要高于退订率才行。 在商业模式与销售模式比较一文中，DaveParker概括了公司可以用来销售产品或者服务的各种方式，里面强调了你选择市场的方式会怎样影响到产品推向市场的方式。下面是他描述的方法： 5、Web销售 这属于交易型盈利模式的一个分支，客户也是直接为某个产品或服务付费，只不过需要先通过web搜索或者推式营销（outbound marketing）来到公司网站，然后主要通过互联网来进行交易。 优势：Web销售适合于各种产品，包括软件、硬件甚至订购服务。劣势：关系销售跟web销售模式是不兼容的，所以如果你的公司做的是咨询或者高价商品（像房地产、家电、汽车之类的高价值物品），你应该考虑更适合你产品的模式。 6、直销 直销有两种：电话销售，即有人打电话进来下订单或者销售代表给潜在顾客致电；以及外部销售，即进行面对面销售交易。 优势：直销模式可以跟关系销售周期、企业销售周期或者复杂销售周期等涉及多位买家或影响者配合得很好。劣势：直销模式往往需要招聘销售团队之类的人，这意味着它不太适合于低价产品。如果你的产品价格低于1000到2000美元的话，用这种模式想做大公司是很难的。 7、渠道销售（或间接销售） 渠道销售模式由代理或经销商替你卖产品，而送货的可以是你也可以是经销商。合作盈利模式（affiliate revenue model）跟这种销售模式是很好的搭配，尤其是如果你提供的是虚拟产品的话。 优势：渠道销售模式对于产品对渠道而言是增量销售且可产生增量利润的公司来说是理想选择。劣势：如果你的产品需要你进行市场宣传或者你的产品跟合作伙伴的构成竞争关系的话，不要用这种模式，因为对方会推销自己的而不是你的。 8、零售销售 零售销售需要设立传统的百货商店或者零售店来为客户提供实体产品。记住零售销售模式需要占用已有商店的货架空间（而这需要钱），最适合需要物流抵达客户的产品。 优势：零售销售是为已有客户群提供交易和赠品以促进品牌认知度的很好方式。劣势：零售销售路线对于早期阶段公司或者提供数字产品（比如软件）的公司来说不是理想方式。 Sarah Green在Domain.me的文章—为你的初创企业规划好扩张和盈利模式中还列举了对初创企业更加有效的盈利模式，包括两个免费赠送东西给客户然后在后面再想办法创收的模式。 9、产品免费但服务收费 相对于其他模式来说这种模式比较独特，就是产品是免费送的，但是需要客户为安装、定制、培训或其他附加服务付费。 优势：这一模式对于建立客户群的信任并提升品牌知名度很好，因为免费提供任何东西的公司都可以赢得可观的口碑。劣势：记住，采用这种模式意味着你基本上运营的是服务业务，而产品被当作了营销成本。此外，像这样的模式从长期来看未必是公司扩张的最好方式，所以要后面要注意利用额外的盈利模式。 10、免费增值模式 免费增值模式是指基础服务免费，但是用户必须为额外的高级特性、功能、扩展等付费。采用这种模式的最大公司之一是LinkedIn这个最流行的商业/社交媒体平台。 优势：类似于前面的模式，免费增值模式提供了一些免费的东西给用户，这对于让他们感受你的产品或服务来说是很好的，同时还有机会说服他们随后为其他的东西付费。劣势：这一模式需要投入可观的时间和金钱才能抵达受众，甚至还要付出更多的精力才能将免费用户转为付费用户。 最后思考 记住要做好研究，花时间去确定哪一种模式对你的初创企业来说最理想，因为一旦你确定了盈利模式之后，尤其是如果你是处在早期阶段的话，就很难再另选其他方式了。正如前面指出那样，本文并没有把所有的盈利模式都一一列举出来，而是聚焦在最流行的模式上，你应该掌握足够多的信息来帮助自己选好盈利模式，从而把你的初创企业做大做强。...
自2014年3月份“11超日债”开启国内债券实质性违约的序幕以来，“剧情”在今年进入阶段进高潮。 近日，第一财经根据公开数据统计显示：超日债以后，截至到目前，我国境内提示债券违约风险的发债主体就已接近40家，涉及债券超过50只，金额约为600亿元。其中，仅今年前4个月就发生14起债务违约事件，涉及27只债券，其中19只公募债、8只私募债。 近期债券违约风险集中趋势越加明显。 事实上，仅仅4月份以来，就已经有包括东北特钢、中煤集团山西华昱能源有限公司、中国铁路物资股份有限公司、国裕物流等4家发债主体浮出水面，宣告着地方国企、央企的“信仰神话”正式破灭。 “中国债券市场已经无可争议地进入了违约高发期。”德富资产执行合伙人吴舸对本报说。在他看来，目前债市已经步入违约风险集中出现的阶段。今年一季度以来的债券违约井喷，已经导致了债券市场的一个震荡，最明显的包括最近近千亿的新债取消发行。 多家发债主体现违约风险 2014年3月，“11超日债”发布债券利息无法按期全额支付的公告，成为中国债券市场公募债券中第一单实质违约案例。而后，步入2015年，信用债违约案例逐步增多，其中，在公募债领域，就已经有14家发债主体公告违约风险或实质性违约。 2015年4月7日、4月21日、5月26日，12湘鄂债、14波鸿CP001、11天威MTN2、12中富01分别公告了债券利息或本金(或回售款项)无法按期支付的公告。在4只违约债券中，两只为公司债，1只短期融资券和1只中期票据。从发行主体来看，包含外企、民营和国企。其中，11天威NTN2也是国内首支违约的国企债券。 2016年1月,河北省保定市中级人民法院裁定受理天威集团的重整申请。截至目前为止,保定天威集团有限公司共计有四只债券出现了违约状况: 11天威MTN2、12天威PPN001、11天威MTN1和13天威PPN001。 2015年下半年，市场又爆出8只公募债提示违约风险，分别为12二重集MTN1、10英利MTN1、10中钢债、15山水SCP001、11云维债、12舜天债、12圣达债、12鄂华研债。 2015年11月11日，山水水泥称20亿境内债逾期违约，并向开曼群岛大法院提交了清盘呈请，这也是我国首例超短期融资券违约。截至到目前，山水水泥共计3只债券出现违约：分别为15山水SCP001、13山水MTN1和15山水SCP002。 另外，在私募债领域，截至2015年，约有10家发债主体提示违约风险或实质性违约，包括13中联01、12蒙农科、13华龙01、15云峰PPN003、12中成债、13桂有色PPN001、12沪机电、14吉粮债、13福星门、12致富债、13国德01、12蓝博01、12东飞01等。 “信仰神话”破灭在四月 从今年前四个月的形势看，债市违约风险加剧的趋势非常明显。截至到4月底，就已经有14家发债主体提示违约风险，涉及27只债券，其中19只公募债、8只私募债。 尤其是进入4月份以来，东北特钢连续违约,中铁物资债券暂停交易,宣告着地方国企、央企的“信仰神话”正式破灭。在债券交易员的圈子里，所谓“信仰神话破灭”也是4月的高频词汇。具体来说，4月份违约的债券以短期融资券为主，债券发行的时间集中在去年1-4月份，票面利率较高。 债市违约风暴同时也将一级市场拖累到谷底，Wind资讯显示：截至27日，4月中国企业至少有103只债券共1009.1亿元推迟或取消发行，金额大约是去年同期的3.4倍。据最新数据，今年以来仅银行间市场取消或推迟发行的债券，累计就有57只，涉及规模513亿元。 与此同时，债券市场正在遭遇一场前所未有的评级下调潮。据彭博报道，中诚信国际对信用债公开评级变动的跟踪结果显示，今年迄今至少发行人主体评级已发生33次下调，较去年同期的17次几乎翻倍，数据创新高。 “4月以来爆发的信用风险，在前面利空还没完全消化时，出现评级比较高的国企违约事件，这导致整个债券市场转向相对比较悲观的看法，短期市场调整比较大。”广发基金固定收益部总经理张芊说。 “由于前两年集中发行的公司债、企业债在今年和明年集中到期兑付，所以这两年债市高度承压。”浙商资产管理研究院院长巫景飞对第一财经说。 巫景飞认为，这也是信用重构的过程，由于参与主体相对分散、信息披露复杂，会比处理银行不良更加困难。 “解决债务违约的处理过程实际上是政府、发债主体、承销商和投资者之间的利益再切割分配的过程，希望能够在这个过程中形成更加符合市场化原则的风险定价机制、交易机制和重整机制。”巫景飞说。 “我们认为，2016到2018年，将是债券违约相对的一个高峰期。目前等待债转股计划的出现，债转股可能会对债券市场起到扭转作用。”吴舸认为，债转股计划一定程度上可能避免债市的大规模震荡。 强周期和过剩产能板块风险频发 第一财经梳理发现，今年债券市场出现的负面事件主要发生在钢铁、水泥、煤炭、化工、有色金属、造船等强周期或产能过剩行业。中债资信下调了2016年信用风险增加趋势明显的煤炭、钢铁、有色金属和船舶制造四个行业的信用评级或展望。 中债资信工商企业一部副总经理吴翠认为，2015年全国煤炭行业产能过剩问题愈加突出，行业亏损面达70%的历史高位，未来一年，供给仍可能净增长，需求疲软，行业供需关系弱化将带动煤炭行业景气度进一步下行;有色金属行业步入低速增长阶段，产能过剩导致产品价格全面下跌，盈利能力下滑，未来产能过剩难以显著改善，景气度仍将持续低迷;船舶制造行业2015年仍深陷寒冬，未来新船订单可能继续下降，价格反弹乏力，同时下游船东弃船，将加剧船舶企业的“破产”风险，中债资信预计2016年船舶行业整体信用品质弱化。 在水泥行业，山水水泥债券违约引发诉讼。 在钢铁行业，去年10月20日，中国中钢股份有限公司(下称“中钢股份”)发行的五年期一般公司债“10中钢债”原本的回售登记期为2015年9月30日至10月12日，10月10日，临近兑付的中钢股份宣布将该债券的回售登记期延长，尔后，延长公告接二连三，截至到今年4月份，中钢股份已经连发8份延长公告。 中钢股份的母公司中钢集团是国务院国资委直属企业。早前，保定天威和中煤集团山西华昱能源等央企子公司相继违约，中国铁路物资股份4月11日突然公告，将名下168亿元人民币存续债券全部停牌，进一步动摇了市场对央企、国企刚兑的信心。 在造船行业，散货船市场极度低迷使中小船厂风险逐步暴露。3月15日, 武汉国裕物流产业集团有限公司(下称“国裕物流”)发布了关于银行贷款债务逾期公告,称受国际经济环境不景气、航运业运力过剩等因素影响，国裕物流现金流状况紧张，导致公司本部及下属公司共计发生银行贷款逾期、垫款、欠息合计4.87亿元。 国裕物流成立于2003年,主要经营散货船制造及航运业务，目前存续两支短融("15国裕物流CP001、15国裕物流CP002)合计6亿元，将分别于今年的8月、10月到期。其中，15国裕物流CP002在募集说明书中附加了交叉违约条款，如果国裕物流及其核心子公司其他债务出现违约，则视为15国裕物流CP002违约。如今，15国裕物流CP002已经触发交叉违约条款。 据了解，国裕物流2015年无新订单，2016年，其重要客户撤销3艘散货船订单，并推迟另外8艘新船的交付时间。 江苏舜天船舶股份有限公司(下称“舜天船舶”)于2012年9月发行公司债“12舜天债”。2014年，舜天船舶净利润为负值，其主要业务合作方处于破产重整状态，海外客户弃船、巨额亏损、银行贷款逾期，遭遇大量诉讼。2016年2月，舜天船舶进入重整程序。而“12舜天债”也于2016年2月5日到期。由于舜天船舶丧失对“12舜天债”本息的偿付能力，根据担保协议，担保人江苏省国信资产管理集团有限公司承诺代为偿付12舜天债的本金和利息。 中小企业风险集中爆发 另一个值得关注的现象是，去年底今年初，中小企业集合票据违约势头明显，尽管其最终将由担保代偿兜底，中小企业集合债券并不会出现兑付问题，但对于担保机构来说，其代偿风险正在上升。 去年，“12宿迁SMECN1”的联合发行人之一江苏绿陵润发化工有限公司公告称，由于停产，资金紧张，偿债压力较大，公司未能按时将到期应付本息5310万元足额支付至专项偿债基金帐户，可能需由担保人江苏省信用再担保有限公司进行代偿。 去年12月22日，河南三力炭素制品有限公司发布风险提示公告称，由于生产经营困难，导致“12新乡SMECNⅡ001”兑付本息存在不确定性，据了解，“12新乡SMECNⅡ001”发行总额为2.7亿元，其中，河南三力炭素制品有限公司作为联合发行人，发行的金额为0.8亿元。“12新乡SMECNⅡ001”信用增进机构是担保机构中债信用增进投资股份有限公司(下称“中债增信”)。 同期，淮安嘉诚高新化工股份有限公司(下称“嘉诚化工”)及淮安华尔润化工有限公司(下称“华尔润化工”)发布风险提示公告称，本应于12月28日兑付本息的“12淮安SMECN II 001”存在兑付风险。其中嘉诚化工应兑付本息金额9522万元，华尔润化工应兑付本息为16928万元。 2015年的最后一天，“13青岛SMECN1”的联合发行人之一青岛三特电器集团有限公司(下称“三特电器”)公告称，目前因减产，主营业务收入下降，且临近年末，需要支付供应商货款和工人工资，公司目前现金流较为紧张，按期足额兑付本息也存在较大的不确定性。 三特电器的发行金额为6000万元，到期兑付本息总额为6360万元，今年1月20日，担保方中债增信公告称将按约履行信用增进责任。...
第三届互联网金融全球峰会北大论坛于2016年4月19-21日在北京召开。网商银行副行长赵卫星出席并致辞。赵卫星表示，银行要抓住新技术所带来的变化。而互联网金融金融应该更加的隐藏在背后去。 赵卫星 网商银行副行长 以下为会议实录： 赵卫星：谢谢主办方，第一次来到这个论坛，其实前面几位给我非常大的震撼，尤其来自于传统金融机构的同事发言过程中，已经深刻地感觉到互联网在这些领域当中的一些变化。网商其实是一个刚刚成立的一家互联网银行，在座的各位或多或少都有一些了解。今天也是第一次亮相第三届互联网金融全球峰会，给大家更多的是一种介绍。谈一谈我自己对于互联网金融的观点，或者说新金融的一些观点。 第一，互联网金融想持续走下去，走得好，刚才各位已经给大家非常多的建议，在我看来，关键点在两个地方，第一个地方是持续化的风险控制能力，风险控制这个话题有很多的方式和方法，无论是线上的还是线下的，积累了那么多风险控制的手段，但是今天站在互联网这个角度上，我觉得更多的还是要谈风险控制问题。昨天晚上我到北京跟很多的互联网金融的一些人进行聊天，大家都在相互的了解在互联网金融领域，尤其是通过互联网来接触客户，来识别客户，鉴别客户的过程中，到底什么是核心的手段，真正意义上最关键的部分是什么。在我看来，仍然是数据化的风控能力。网商其实在成立之初，花了将近五年时间，不断研究数据化建模的过程，在五年的过程中，我们将近积累了上百万的小微顾客和上亿的消费者数据的建模的模型。在这个模型的过程中我们经历了时代不断地更替。 举一个例子，其实是一个非常简单的反欺诈的模型，整个模型已经产生了300多个子模型，300多个子模型，每个子模型项下又产生了400份模型，不断升级换代所谓的反欺诈的模型。今天能做到N对N的识别，有效客户对有效客户的识别。基于这样的模型，应该说是互联网非常重要的一个部分，否则想走得远，走得快，还是非常困难。 第二个关键点，还是要抓住新技术所带来的变革。今天互联网实际上就是新技术所带来的变革。刚才我听到有演讲嘉宾提到了移动互联网带来的改变，现在很多人都在看手机，一样，我昨天下了飞机看到机场的工作人员，地勤工作人员的间隙，那一点点时间几乎大家都在关注手机，关注自己感兴趣的话题，通过手机关注自己的资金的变化。今天也一样，到2015年底已经达到6.2亿的手机上网用户，我们所一直认为比较落后的一些地区，农村等地区，其实恰恰相反，移动互联网已经给这些地区带来了非常大的变化。网商银行其实成立以后，已经关注到农村地区，这周一，我们一个合伙人，才28岁的小姑娘，到了联合国大会的演讲台上去阐述她怎么来服务农村的顾客，其实她的背后有非常多金融的支撑。网商银行通过移动互联网的技术，给她也进行了农村淘宝电商平台的上行、下行，提供了非常多的金融支撑。 一个挺有意思的案例，我们在有些地区进行农村融资业务发放的时候，我们不仅仅提供了融资的业务，也提供了一些引导性和关注性，他们应该怎么办理这些业务，以及办理这些业务所产生的变化因素的风险分析。打一个比方，我们前段时间在河北发放的春耕，最近是忙于春耕的一段时间，我们通过一些数据分析，发现某一个村的周边在春耕的农用机具上的稀缺度，指导了那里春耕的村民购买了农用机具。我记得很清楚，一个月的信贷发放以后，每天农用机具几乎在12小时不停地循环作业过程中，每天的收入都要达到几千元的收入，这个农民收入觉得特别有意思，以前我不知道原来我要申请一笔贷款，买了这个农机具还可以服务到这么广的范围。但是今天通过互联网的技术，通过互联网提供给他的数据分析，他知道我这个机具不仅仅可以帮助我自己这个村的村民，原来到隔壁村，再隔壁村还缺少这样的机具提供春耕的范围。这就是我们做互联网金融真正意义上的初心，如果背离了这个初心，互联网金融业是难以走得非常远的。中国有一句古话，“授人以鱼不如授人以渔”，提供客户的金融支撑的同时，互联网金融应该更加隐藏到背后去，真正站在前台要去关注到客户所关注的，由此，蚂蚁金服推出来的“我的生活方式”，提供给客户各种各样的生活方式，在这个生活方式里面你可以去关注你想要得到的一切。刚才提到的公共事业费的缴纳，比如说我的社交，我愿意跟朋友之间进行今天周边餐馆的选定，我在选定的过程中使用了信用支付，能够提供信用制的订餐。包括我昨天订的宾馆，完全提供了信用制的入住手续，离开的时候没有办理任何离店的手续，但是背后的金融提供给我这样的担保，提供了后支付，提供了电子发票等等一系列的服务，这才是真正意义上我觉得互联网应该提供给人类，以及生产经营活动的真正意义上的改变。 同时，网商银行也是一样，提供给经营者更多背后的支撑。比如说我们提供了数据化的产品，提供给他这个行业里面，这个周期里面会发生什么样的变化，下一个周期你运用了金融工具以后，提供了这个时期是进原材料，还是进行广告宣传，还是调整你的经营策略，下一个周期，比如说未来三个月，未来六个月，未来一年内，你的经营变化是什么样的，让经营者真正知道原来金融工具是提供给他真正意义上，支撑他生产经营所产生的变化。 互联网，除了刚才提到的两个非常关键的点，数据化的风控能力，不断的新技术的变革之外，还是需要围绕真正的初心，提供给用户真正意义上的价值，这就是这大半年来网商银行一直在走的路。 最后，我们也希望成为未来各个伙伴的推进器，未来的金融领域，相信一定是共享的金融领域，一家机构一定不能够实现给客户的全方位的服务，只有大家携手共进，才能为目标客户提供更加全面的金融服务。 感谢大家，时间非常仓促，说得也非常简洁，但是我相信在座的各位一定有共同的目标，共同的共识，在这种共同的目标和共同的共识项下，我们一定能走得更远，谢谢大家！...
互联网金融行业在历经了野蛮生长、风险频发、监管收紧的阶段之后，如今面临变局，这也意味着转型机遇的出现 近年来，互联网金融行业在蓬勃兴起的同时，也产生了一些乱象。不断曝出的风险事件，更是让大家谈虎色变，似乎互联网金融成了“P2P圈钱、跑路”的代称。有鉴于此，国务院近日组织14个部委召开电视会议，将在全国范围内启动为期一年的互联网金融领域专项整治。舆论认为，此举将有助于营造一个更加成熟、规范的行业环境。 随着监管的升级，另一种观点开始出现，即认为互联网金融行业或将“步入冬天”。持此论者认为，目前互联网金融平台的日子举步维艰，筹钱越来越艰难。数据也显示，今年一季度，近百家P2P网贷平台主动关停。然而，这一观点错误理解了规范与发展的关系，政府对这一行业的整治更不是所谓“打压”。今年《政府工作报告》提到互联网金融，核心词就是“规范发展”。规范是为了更好地发展，规范是前提，发展是根本。 事实上，扫描一下行业现状就能看到，一些平台倒掉的同时，互联网金融融资并未遇冷。今年平安陆金所、苏宁金服等几家互联网企业先后宣布获得巨额融资。日前，蚂蚁金服又宣布完成B轮融资45亿美元，成为全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资，提振了整个行业的信心。可见，互联网金融平台仍被市场认同，并到了发展壮大的阶段，远非有些人所说的“步入冬天”。 与其说互联网金融行业遇冷，不如说，这一行业在历经了野蛮生长、风险频发、监管收紧的阶段之后，如今面临变局，这也意味着转型机遇的出现。互联网金融作为传统金融领域的补充，特点在于金融模式的创新，以及新技术的应用。第三方移动支付、网上银行、小微贷款、保险、股权众筹等，都属于“互联网+金融”的范畴，在这些领域内运用互联网技术创新的空间非常大。一些互联网平台恰恰是把住了金融创新的脉搏，才得以准确捕捉市场机遇。未来，不符合监管要求的、实力薄弱的平台将会出局。不创新、不转型就有被淘汰的风险，而优胜劣汰正是互联网金融行业健康成长的必然，也是可持续发展的需要。 当前，我国经济发展新常态要求加大供给侧结构性改革，为互联网金融行业提供了可以发挥重要服务的机遇。服务于供给侧改革大局，互联网可以使得金融更好地联通工商领域、惠及千家万户、服务国计民生。譬如，通过大数据支持，能够帮助生产者进行有效的供给，精准地匹配需求，对消化库存和产能起到积极推动作用。在创业创新过程中，一些小微创新创业者的资金需求往往被传统金融机构忽略，互联网金融则可以为这些创新创业活动提供资金支持，实现金融资产和需求之间的精准对接，从而满足创新创业者的资金需求。而在支持“三农”投资、精准扶贫等方面，互联网金融都可以发挥重要的补充作用。 互联网不会颠覆金融，与传统金融机构并不是对立关系，而是互为补充。政府在监管从严的背景下，不能忽视对互联网金融的扶持。监管从严不意味着增设不必要的门槛，简政放权扶持小微企业成长的政策也不会变。服务大局，助力经济转型，普惠民生，是互联网金融发展的正途。行业整治，不意味着寒冬的到来，恰恰意味着属于互联网金融的春天才真正开始。...
