为了顺应国务院整顿非法集资活动，地方开始密集出台相关政策。近日，北京商报记者从北京市金融局独家了解到，在行业自律方面，将实施“1+3+N”网贷行业监管的“北京模式”。值得一提的是，在资金存管方面，北京市金融局也将协同北京网贷协会与商业银行进行交流，希望能帮助平台批量与银行进行资金存管合作。 　　“1+3+N”模式中的 “1”是指成立网贷行业协会，“3”是指产品登记、资金存管和信息披露三项措施，“N”是指成立N个专业委员会，包括法律、技术、风控、产品、宣传等。据了解，这项工作主要交由北京市网贷协会处理。今年3月，北京网贷协会正式发布“产品登记&信息披露系统”，以第三方登记形式为网贷平台的产品投资交易进行信息固化，以加强网贷行业自律。 　　登记内容包括协会内平台的散标产品（个人标/企业标）、理财产品和债权转让产品。信息披露的内容则包括公司信息、产品信息、经营信息等，其中，公司信息的披露包括经营范围、股东、资质、证照、高管团队、员工等。经营信息则包括公司财务情况、业务经营、合作机构、评级、资金托管。 　　另外，作为监管的重要环节，第三方资金存管问题一直备受关注。近日也有消息称，多家商业银行已经暂停新平台的洽谈和接入。针对银行资金存管进程较为缓慢的情况，一位北京市金融局相关人士向北京商报记者表示，金融局正协同网贷协会与银行进行交流，希望平台能够批量与银行进行资金存管合作，这样对银行而言，也比较省事。 　　业内人士表示，监管出面帮平台落实存管是一条可行之路。但是平台也不能完全依赖或者等待监管，主动开拓才是应该做的。 　　“第三方存管的根本在于银行是否接收，对于部分协会内平台或有益处，能减少部分沟通成本，由于除了银行接收意愿的对接，还要求银行配套的存管系统能跟上，所以即使是金融局联合网贷协会批量推动也是小规模试点，更多的平台还应主动发挥自身资源优势去落实此政策要求。”业内人士说道。 　　不过也有业内人士直言，目前北京市互金平台有数百家，不知名的甚至超过了千家，通过网贷协会进行自律管理还有局限，对于非法集资乱象还是要靠经侦的力量。 　　一位公安部门相关人士也向北京商报记者透露，这一轮非法集资整顿主要是先摸底排查，然后建立档案，在摸底时需要企业提供基本的公司资料、台账、报表以及业务合同，排查风险，重点监控非法平台。 　　另外，北京商报记者昨日从一位金融局相关人士处独家了解到，北京地区已经出台了新的互联网金融整治方案，目前已经获得市批复。除此之外，近日，为了顺应国务院整顿非法集资活动，北京市工商局等多部门发布了内部文件，其中包括将联合加强对非法集资活动中金融投资理财广告的监管。 ...

由于央行要求支付机构为客户开立支付账户需实名化管理，实名制将在7月1日正式生效。蚂蚁金服和腾讯财付通都在抓紧时间完成未实名用户实名认证。 　　蚂蚁金服近日宣布支付宝即将在7月1日起执行《管理办法》，没有完成实名注册的用户可能面临账户内资金被冻结的情况。 　　网络支付的另一巨头腾讯财付通内部人士表示，财付通也在紧锣密鼓的开展实名认证相关工作，通过各种渠道号召微信支付和QQ钱包的未实名用户尽快完成实名认证。早在4月微信支付、QQ钱包的产品帮助中，均已发布邀请用户实名认证的相关公告。 　　据悉，财付通在用户身份信息认证渠道体验和创新探索上投入大量精力，目前已在身份证信息验证、人脸识别、好友认证等多个验证渠道，为微信支付、QQ钱包用户提供认证手段，帮助用户完成账户升级。 　　腾讯财付通相关负责人此前曾表示，“财付通在与央行保持密切的实名工作汇报机制同时，不希望通过强制性手段迫使用户完成实名制，而是将丰富的支付场景与创新的技术手段相结合，打造舒适的用户实名体验。” 　　此前，在腾讯QQ钱包完成实名认证的用户均可得到一定金额的红包奖励，将网络支付典型的红包场景与实名认证联系起来。 除账户系统升级外，微信支付、QQ钱包也将在产品页面中加强用户实名认证引导。 　　全国两会期间，央行副行长范一飞着重强调了落实账户实名制要求。他表示，“从去年开始，我们加大了对银行帐户以及支付账户分类管理的力度，总体原则就是要进一步推动支付体系更加便捷安全发展，进一步落实账户实名制的要求，更好地保护金融消费者的合法权益。” 　　2015年12月，央行公布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法》，称个人网络支付账户分为三类，支付机构为客户开立支付账户需实名化管理。该办法将于7月1日正式生效。 ...

数据统计，目前与银行签订了资金存款协议的P2P网贷平台超82家，但真正完成银行存管系统对接的P2P平台仅18家，在现存的2400多家P2P平台中占比不足1%。行业人士提醒，P2P平台签署银行托管协议，并不等于实现了托管监控，只有资金托管系统正式上线才能算。 　　近日，有网贷平台从业人员向记者证实，刚上线了银行存管业务。不过，记者从多家网贷平台了解获悉，目前有些平台尚未完成系统对接，有些平台不到两个月就完成系统对接，也有的平台还在签约阶段，或者正在进行技术对接阶段。 　　也就是说，目前，大多数网贷平台上线银行存管一事，要么进展暂缓；要么前期已进入谈判阶段、尚未签署合同；要么被无限期延迟。 　　银行很“傲娇” 中小平台被拦在门外 　　一个政策背景是，投资人资金交给银行存管，已成为明确的监管方向。2015年12月，银监会发布的P2P网贷征求意见稿更是明确，P2P平台需要选择银行作为用户资金的存管机构。 　　为此，2016年以来，P2P平台纷纷加速与银行洽谈资金存管业务，然而处于主动地位的众多银行却“抬高姿态”，据此前曝光的多家银行门槛来看，均不同程度要求平台经营年限、实缴注册资本，控股股东身份等限制条件，“高门槛”让众多中小平台望而却步。 　　为此，P2P平台是否银行存管的模式，已成为投资人辨别平台合规靠谱的一大依据。然而，有了银行存管业务做背书，P2P平台就真的安全吗？ 　　在当前资产荒背景下，大众理财的基本要求是：较低风险、较高收益、安全性和低门槛。为此，在当前投资品类中，除了国债，能满足这项要求的，或许只有P2P网贷平台。而辨别P2P平台安全性的核心 指标之一：投资人资金实现了银行托管，比如积木盒子；也有部分平台，做的是资金银行存管，比如好车贷。 　　那么，何谓银行资金托管？何谓银行资金存管？两者有什么区别？ 　　对此，相关行业人士向《国际金融报》记者表示，从安全程度来看，“银行托管”是最高等级。这意味着，银行有权审核平台所有资金流向和项目真实性，而投资人也能通过银行托管系统，实时监测自 己所投资金的流向。 　　该人士表示，有银行托管的平台，做不了假标、自融和资金池；而对于“银行存管”，首先，P2P平台并没有真正杜绝和投资人资金的接触；其次，假标、自融或资金池等，如果P2P平台想做，还是能做 。 　　举个例子，拿积木盒子来说，其采用的是民生银行托管系统。记者此前试着下载安装，注册后，被要求开设民生银行个人独立账户。当投资一个项目时，就能收到平台短信，通知所投资金已进入借款人 账户（说明借款人真实）。期满后，短信通知，资金已回到民生银行个人独立账户。 　　在整个过程中，积木盒子本身不接触资金。 　　再比如好车贷平台，其公开宣称实现了徽商银行和中金支付的联合存管。而记者试图注册好车贷时，发现通过中金支付系统，在徽商银行形成一个资金存管账户。然而，当记者投资一个项目时，并没有 收到资金去向的通知，在期满时，倒是有通知“资金已经到您银行账户”。随后，记者致电好车贷客服人员，对方回应称，“我们通过中金支付实施了资金划转”。也就是说，中金支付从徽商银行投资 人账户划转了资金。但是具体投向标的，是否真的存在，或者该项目标的安全性如何，徽商银行并没有审核。 　　正因为投向不明，因此也没法保证该平台内部到底有无接触资金。 　　签订托管协议不等于实现托管监控 　　也就是说，银行存管，P2P平台会在相关银行，以投资人的名义，开设一个资金存管账户。看上去，这账户并非在P2P平台开设，而开在银行。此外，开设的这个账户，只限于投资人在P2P平台上投资或借款之用。 　　由此可以看出，银行存管的问题，在机制和技术上，并没有杜绝平台接触投资人资金的可能性和可行性。也就是说，开通了银行存管业务的P2P平台，还是有挪用投资人资金的可能。 　　其次，对接银行存管业务，但银行却不审核平台发出标的得真实性，这就形成一个漏洞，P2P平台可能伪造标的，搞自融甚至搞资金池。 　　但银行托管能弥补这个漏洞：这需要银行监控资金账户，并定期出具报告，以核实资金确实借给或投向了借款人/公司，同时还会定期向大众公开余额。也就是说，银行托管除了能避免P2P平台接触你的资金外，还需要审核平台投资项目的真实性，这就杜绝了假标和自融的可能性。 　　相关人士说，关于资金存管，很多人很容易被“第三方支付机构资金存管”忽悠。根据2015年12月28日人民银行出台的《非银行支付机构网络支付业务管理办法》，“支付机构不得为金融机构，以及从 事信贷、融资、理财、担保、信托、货币兑换等金融业务的其他机构开立支付账户”。 　　因此，首先，非银支付机构，为P2P公司开设支付账户，这种做法属于违规。再者，非银第三方支付机构资金存管，存在与否，等于形同虚设，要跑路还是能跑路，也可以自由挪用你的资金。 　　行业人士同时提醒，P2P平台签署银行托管协议，并不等于实现了托管监控，只有资金托管系统正式上线才能算。此外，有些网贷平台名义上对接了存管系统，但可能只是上了代收付，只是部分存管，或 者有些网贷平台不是真正调用接口去做动态清结算。 　　总结来说，银行资金托管只是保障P2P投资安全的一道防火墙，即便与银行正式对接存管系统，也不能保证用户资金及其项目的绝对安全性，眼下银行尚无有效手段对P2P平台上的项目真实性进行有效核 实，即无法防范平台不会发布虚假标。而且对于P2P小额高频的借贷项目很难做到真正100%调查，银行尽调目前更多是依托大数据进行分析，项目本身的风险很难做到全局掌控。 　　可以说，即使P2P平台真正上线资金存管系统，实现了投资资金银行存管，也只能保证资金安全，要达到真正规范行业的发展，还需要做到对P2P平台的项目及项目资金流向进行监管，避免平台通过发布 虚假标间接实现自融等非法目的。此外，监管层还需要通过其他多种监管手段来应对这种风险。 ...

昨日，上海市人民检察院发布《2015年度涉自贸刑事检察白皮书》（简称“白皮书”）。白皮书显示，2015年，浦东新区检察院共受理金融犯罪审查逮捕案件522件546人，审查起诉案件882件916人。主要涉及2大类8个罪名，包括金融诈骗类犯罪851件，破坏金融管理秩序类犯罪24件。其中，信用卡诈骗罪以842件的数量占全部金融犯罪案件的95.4%。 上海检方相关人士表示，所谓“P2P跑路”案件绝大多数与互联网金融无关，都是假借P2P网贷之名实施的非法吸收公众存款或诈骗等犯罪。 破坏金融管理秩序罪占比7% “白皮书”显示，2015年，浦东新区检察院共受理涉自贸经济活动类犯罪174件239人，其中批准逮捕63件88人，审查起诉111件151人。共涉及20个罪名，以审查起诉案件计，其中危害税收征管罪（虚开增值税专用发票罪、虚开发票罪）44件46人，占40%；扰乱市场秩序罪（合同诈骗罪、非法经营罪、组织领导传销罪、骗取出口退税罪）21件42人，占19%；侵犯知识产权罪（销售假冒注册商标的商品罪、假冒注册商标罪）16件20人，占14%；生产销售伪劣商品罪（生产销售不符合安全标准的食品罪、生产销售假药罪）10件12人，占9%；破坏金融管理秩序罪（非法吸收公众存款罪、骗取贷款罪、窃取信用卡信息罪、挪用资金罪）8件12人，占7%；金融诈骗罪（集资诈骗罪、贷款诈骗罪、票据诈骗罪、保险诈骗罪）7件11人，占6%；妨害对公司、企业的管理秩序罪（非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪）5件8人，占5%。 据检方数据统计，除信用卡诈骗案件外，虚开增值税专用发票罪、销售假冒注册商标商品罪、合同诈骗罪等三类犯罪仍处前三位。 “跑路P2P”案件多数与互联网金融无关 上海检方透露，2015年，涉自贸区相关经济活动的违法犯罪出现新情况，包括犯罪分子逃避监管的手法在演化；假借自贸区贵金属、黄金期货及外汇保证金交易等实施欺诈；利用异地监管衔接的缝隙实施非法经营；利用融资租赁等新业态模式实施犯罪的情况显现；假借P2P和异化P2P网贷实施非法犯罪活动；利用“互联网+”实施非法买卖个人信息犯罪情况凸现；利用公众对资本认缴制度的误区实施犯罪。 其中，在假借P2P和异化P2P网贷实施非法犯罪活动主要表现在两个方面。浦东新区检察院副检察长朱毅敏指出，一是假借P2P网贷之名，实施非法吸收公众存款或诈骗等犯罪。如在该院办理的一起李某某非法吸收公众存款案中，李某某虚构“债权转让”投资理财项目，在经营上海某信息服务有限公司期间，注册成立网站，虚构公司具有国家大型基础设施投资项目，超出业务范畴以高额回报率、保本保息为诱饵向社会不特定公众融资，至案发仍有大部分无法兑现。“目前我院查办的所谓‘P2P跑路’的案件绝大多数与互联网金融无关，都是假借P2P网贷之名实施的非法吸收公众存款或诈骗等犯罪。” 朱毅敏表示，另一种是一些P2P网贷平台超出了“信息中介”的定位，擅自开展自融业务、资金池式集资、默许借款人利用平台实施非法集资、擅自提供担保或开展信用扩张等业务。 针对上述问题，“白皮书”提出要加强“互联网+”背景下的金融综合监管效能研究和监管制度创新实践。 金融诈骗类犯罪851件 信用卡诈骗罪占95.4% 金融制度创新建设是上海自贸区扩区后的重点之一，上海检方同时通报了浦东新区金融刑事案件情况。2015年，浦东新区检察院共受理金融犯罪审查逮捕案件522件546人，审查起诉案件882件916人，分别同比上升7.2%和18.2%。呈现出以下基本情况：一是总量逐年上升。二是罪名分布相对集中。主要涉及2大类8个罪名，包括金融诈骗类犯罪851件，破坏金融管理秩序类犯罪24件。其中，信用卡诈骗罪以842件的数量占全部金融犯罪案件的95.4%；三是非法吸收公众存款犯罪案件上升。2014年受理非法吸收公众存款类案件为5件25人，2015年上升为11件22人。 经梳理，上海检方总结出案件存在六个特点：一是信用卡诈骗犯罪案件持续走高，仍以恶意透支型为主。2015年受理的信用卡诈骗案件数量达到842件。二是非法吸收存款案件线上线下并存，逐步演化为传销模式。三是钢贸行业引发的骗贷类案件涉案金额高。2015年受理的6起骗取贷款案件中，有4起案件涉及钢贸背景，涉案金额超1.5亿元。四是保险诈骗案件依然集中在汽修行业、车险为主要险种。五是窃取信用卡信息案已形成从开发安装盗码器、获取磁条卡信息、传输破解信息到制作伪卡、出售使用伪卡的“一条龙”的特点。六是融资领域金融从业人员涉嫌职务犯罪。此类案件以银行业、基金公司内部具有贷款审核、发放决定权的高级管理人员为主，多表现在业务办理过程中利用职务便利，收受客户给予的“回扣”、“好处费”等贿赂款。 ...

我们平时经常会听到融资的企业如何忽悠投资人。其实，会忽悠的决不仅仅是需要融钱的这一方。随着中国全民皆PE是个人就去搞投资，投资方面临的竞争空前惨烈，日子一点不比餐饮业或者家电业好过，苦心培育好几个月在最后一分钟被人家虎口拔牙“克罗地亚”一把的霉事屡有发生。因此，见到真正有质量的企业，投资人就和各种酒会上见到靓女的西服革履两眼放光的男人们一般。 　　“我们管理着一支(譬如说，120亿美元)的基金” 　　你经常听到他们说--“我们管理着一支(譬如说，120亿美元)的基金” 　　(提示：那指的是全球分布，能真正投到中国来的可能不到其中的5%。到目前为止，好像还没有哪家主要面向中国市场的基金超过15亿美元的规模。建议回应：微笑着赞美“你们真牛!”同时心里想“bullshit”，反正都有“牛”。)“我们有战略价值” 　　“我们有战略价值” 　　(提示：有战略价值的投资人不是没有，但总的来说遇到的几率不超过10%。绝大多数时候，每天需要见八拨人、每周需要飞三个城市的投资人能够带来的“战略价值”仅仅限于其品牌，因此在大致同等的条件下、甚至在稍微劣势一点的条件下，企业还是应该选择有品牌的投资人。建议回应：微笑不语。)“我们在这个行业有很多经验” 　　“我们在这个行业有很多经验” 　　(提示：假如你是做连锁药店的，他的经验可能仅仅是在法国投过一家连锁鞋店。如果你是做手机电视的，他的经验可能仅仅是在印度投过一家带视频的网站。建议回应：“那找时间请您来给我们讲讲课。”)“我们是长线投资人” 　　“我们是长线投资人” 　　(提示：你真以为他们是长线呢?你告诉他们你未来三年都不盈利但是第五年会成为全球最赚钱的公司试试看有没有人搭理你。基金的生命周期决定了基金不可能成为真正意义上的“长线”，他们的长线与短线之分基本上仅仅是一年以内和三年以内的分别而已。因此，别指望投资人能和你分享土耳其人第121分钟的金色一秒钟，他们更希望你在开场就迎来三分钟的辉煌然后让他们盆满钵满地转身离去，之后你再有一万个黑色三分钟也与他们无关。建议回应：“多长?”)“让我们进来，我们在价格上不会太在意。” 　　“让我们进来，我们在价格上不会太在意。”(特别是那些起步较晚、想挤进一个项目的投资人经常这么说。) 　　(提示：世界上没有对价格不在意的投资人，至少是机构投资人。对投资回报的最大保证和对投资风险的最好对冲就是一件事：足够便宜。因此，无论他今天怎么说，如果要因为他空头承诺改变你既定的时间表和流程，首先要做好他在尽职调查后变卦反悔的准备。建议回应：“那你们对订金在意吗?”)“没有这条我们肯定做不了。” 　　“没有这条我们肯定做不了。” 　　(提示：只要你的项目足够好，同时又有其他投资人竞争，真把他逼到那份上了，你看他做得了做不了。建议回应：不回应，同时心里默念，Cut the crap，翻译过来就是“省省吧。”)“我们有投资能力” 　　“我们有投资能力” 　　建议回应：凡是说自己有能力的—甭管是什么能力—最好证明一个给我看看。) ...

　　作为读者，无论你是踌躇满志的创业者，还是想要立志进入投行的大学生，风投在你们的眼中总是那么的高不可攀，盛气凌人。本文就是为你脱去它神秘的面纱，还原风投本来的面目，它究竟是怎样一个行业？盈利模式是什么？需要怎样的人才？总而言之，有关风投，这里有你想要知道的一切！ 　　是「发明」与「创新」引领着美国经济向前发展。更重要的是，它打开了一个国家对未来的想象力。看一看当下最流行的媒体报刊吧，上面永远不缺乏硅谷创业者们打破常规的商业成功案例。创业者就是现代社会中的「牛仔」，他们开辟出全新的产品，恰如早期的美国人开发美国大西部一样。而在创业者的身旁，永远站着一位风险投资人，正是因为这个人的存在，创业者才能一步步地走到聚光灯下，而投资人换回来的，是与风险相对应的酬劳。 　　回顾历史，Aurhur Rock、Tommy Davis、Tom Perkins、Eugene Kleiner 以及其他早期风险投资家已经成为传奇式人物，因为他们利用资金，共同打造出来了现代化的计算机行业。能有如此丰功伟绩，并不仅仅依靠的是他们手中的资本，更重要的是投资领域的知识储备以及运营过程中的丰厚经验。 　　如今的风险投资行业已经又向前演进了超过 30 年的时间，曾经的「牛仔形象」已经逐渐变得过时了。现在的风险投资家们看上去更像是银行家，而他们所投资的创业者看上去都是一个个刚拿到 MBA 学位的商界精英。 　　美国的风险投资界一直走在全世界的前列，惹来无数艳羡的目光，它是美国经济增长的重要引擎之一。然而，大众对风险投资过于浪漫的想象扭曲了人们对风险投资行业的基本认识和判断，而为了真正搞清楚美国经济中最重要的引擎是如何工作的，将那些「神话」、「传奇」跟现实层面的种种案例分割开来，就成为了我们第一步要完成的事情。 　　过去的风险投资是什么样儿的？ 　　跟大家固有认知不同，在一开始，风险投资在整个给商业创新融资的过程中只起到了很小的作用。风险投资家在 1997 年共投资了超过 100 亿美金，但是只有 6%（或者说是 6 亿美金）去了初创公司领域。更重要的是，根据我们的估计，整个风险资本池中，只有不到 10 亿美金是投给了 R&D（研发部门）。风险投资中绝大部分的钱都投给了政府和大公司所发起的宏大项目，政府领域的项目吸收风险投资 630 亿美金，而大公司项目是 1330 亿美金。 　　风险资金发挥作用是从科技创新周期的下一个阶段中才出现的，在这个时间段中，公司开始将自己的创新成果商业化。我们预计，在这段时间内，风险投资家百分之八十的资金都是用来打造创新所必要的基础设施，投资费用（制造、营销和销售），以及资产负债上（固定资产和营运资本）。 　　但风险投资并不是长线投资。风险投资人的想法是：等到公司成长到了一定的级别，他就可以将所持有的股份转卖给其他公司，又或者等正式公开上市，自己的流动性得以释放。从本质上来说，风险投资家为创业者的想法承担风险，在短时间内使这个想法成熟，然后在一家投资银行的帮助下成功退出。 　　仅仅如此而已。 　　风险投资之所以能够涉足进来，往往是因为资本市场上的结构和规则所导致。某些创业者有一个非常好的创业想法，又或者手中握着领先市场很多年的专有技术，他们往往找不到公司机构来为他们投资。银行给他们的贷款利息又特别高，因为初创公司本身所蕴含的风险也比一般公司要高。银行家这个时候要是选择投资，往往是这家公司里面有一些不动产，万一公司还不了债，还有这些资产可以拿去抵债。可是如今的经济是信息经济，很多初创公司怎么可能手中有一些不动产呢？ 　　更重要的是，投资银行以及公募资本往往受限于行业上的一般管制，毕竟，他们手中的钱是公共投资人的。在过去，一家公司如果在销售上面没有达到 1500 万，资产上没有达到 1000 万，并且之前还有不错的盈利记录的话，这家公司是进入不到公共交易市场上的。从这个角度看，500 万家公司中不到 2% 的公司拥有超过 1000 万的收入。尽管最近 IPO 的门槛可以通过增发公司股票而不断下降，但是如果一家公司的收入达不到 1000 万美金，那么上市融资的大门就是对创业者紧闭着。 　　于是，风投资本就趁虚而入了，它是创业者未达到上市融资标准之前的融资渠道。如果风投资本在这个领域非常好的满足了创业者的投资需求，并且带来了非常可观的回报，私人股权基金就会继续加入进来。简而言之，就是在充满较高风险的商业环境中谋取更大利润的商业投资行为。 　　在可以接受的风险下实现可观的投资回报 　　风投基金中的投资人往往都是一些大的投资机构，比如金融公司、保险公司、抚恤基金，还有大学基金，它们都拿出基金总额中很小一部分钱，投入到高风险的商业环境中，在投资放出去的这段时间里，它们期望能够实现 25% 到 35% 的回报率。因为这些投资都只是在机构投资人投资组合中占有很小的一部分比例，风投家有很多可以腾挪闪躲的空间。这些机构把钱放到一家基金公司交其打理，看的并不是某一项具体的投资，而是这家投资公司之前的投资业绩，以及它们对公司合伙人本人的信任。 　　那么，风投家如何在可以接受的风险下，实现它们的投资人所持有的投资回报期望呢？这个答案藏在他们所设计好的投资组合以及他们是以何种条款来达成交易的。 　　投资组合 　　人们经常误以为：风险投资人都是投资于优秀的人，优秀的创业想法；但事实上，他们只是投资于前景看好的行业。就比如说在 1980 年，风险投资中几乎 20% 的钱都去向了能源行业。最近，风险投资从基因工程、专业零售、计算机硬件领域撤出，转而投向了 CD-ROMS、多媒体、电信、软件行业。如今，超过四分之一的风投资金都向互联网这个领域转移。而且，我们预计在未来 5 年内，美国经济活动中不到 10% 的经济行为将会在预计带来 15% 增长以上的行业中。 　　事实上，风投资本家往往更关注一家公司标准发展历程（S 曲线）的中段。他们避免在公司成长初期以及成长晚期介入进去。成长初期，技术尚未成熟，市场仍未确定；后期，竞争性的加剧和资源的整合不可避免，增长性大幅下降。就比如说 1983 年的磁盘行业，这里有超过 40 家风投基金和超过 80 家性质相类似的投资公司存在。到了 1984 年的年末，整个行业的市值一落千丈，从 54 亿美金跌落到 14 亿美金。如今，整个市场中只有 5 家比较大的公司了。 　　如果一家公司是在一个高速成长的行业中发展，会起到顺水推舟、毫不费力的效果；而如果公司身处于一个缓慢增长、不增长甚至负增长的行业中，那真的是步履维艰。换句话说，风投家看的不是创业者个人有多么能说会道，多么具有个人魅力，如果他身处于一个低增长的市场环境中，他的能力再强都不会得到投资人的青睐。只有在某些特定的行业中，绝大多数的公司在短期内都前景非常看好，风投资金才会持续不断地涌入进来。 　　在这个高速增长期中，你很难区分谁才是笑到最后的赢家。因为它们的财务状况、增长率都非常相似。在这个时期，所有的公司都在忙着一件事情：在最短的时间内把产品送到「饥渴的市场」中。这个时候摆在投资人面前的挑战就是在诸多的公司中找出那些执行力很强的，能够及时地满足市场需求的初创公司出来。 　　时机意味着一切。 　　风投资金中超过 80%，都是瞄准了一家公司生命周期中的「青葱阶段」，在这段时间内，公司急速成长，最终的赢家和最终的输家看起来没有什么不同。 　　选择了错误的行业，又或者在未经确认的市场领域赌错了某一种科技，这都是风投公司极力避免的事情。当然这也存在例外情况，比如有一些「概念股」。它其实是蕴藏发展潜力的，但是必须放在较长的时间段内去看。基因工程公司就是属于这类情况。这个时候，投资人面前的挑战，是确认哪些创业者能够将关键性技术突破掉某个环节，比如 FDA 的批准，公司可以将它带向市场，又或者可以将其卖给一家大公司。 　　通过把钱投到高增长的领域，风投公司将风险跟公司的管理能力、执行能力进行挂钩匹配。在高增长领域的风险投资很容易能够获得退出机会，因为投资银行家都在持续不断地寻找新的增长机会，将这些公司带到公开市场去进行交易。如果这家初创公司成长性不错，它很容易获得较高的估值，并且很容易转手将自己所持有的股份给卖出去。而且，投资银行家往往会从中赚取到高额的佣金。 　　鉴于这些交易本身存在的高风险性，投资银行家的佣金往往是 IPO 募资额的 6% 到 8%，换句话说，只需要花几个月的时间，让几个股权交易的专业人士和经纪人从中进行运作、打理，数百万美金的佣金就赚到手里了。 　　只要风投资本能够确保在初创公司估值达到顶点之前迅速出手，他们就能够在相对较小的风险之下收割大量的获利。机敏的风投资本往往会在某些市场细分领域活跃，在这里传统的低成本融资渠道完全不适用。 　　交易的逻辑以及风险投资人如何通过重重条款保护自己 　　在基本的交易结构之上，存在多种交易方式，但是不管交易方式怎么变通，交易的基本逻辑一直没有变过：投资人通过此次投资，借此拥有一种可以由他来自行判断选择的投资机会，在初创公司业绩变坏的情况下设置一个「保护机制」，以及在公司业绩趋好，投资人可以优先享有追加投资的权利。 　　就比如说，在一次标准的初创公司股权交易中，风投资本将投资 300 万美金，借此换取 40% 的优先股购买权，哪怕最近的估值已经开始上扬。同时，风投公司还拥有「形势变坏后的保护权利」。也就是说，风投资本享有「优先清偿权」。所以「清偿」，其本质相当于债务，在风投资本的投资本金 300 万美金没有归还之前，投资人对初创公司管理层所持有的普通股拥有百分之一百的优先偿还权。换句话说，如果初创公司中途夭折，投资人是可以排在第一位，优先去拿走公司资产和技术的。 　　另外，这项投资交易中往往还附带一些否决权，或者在关键决策上与股权比例不相对应的投票权，这些关键决策就包括了出售公司或者选择 IPO 的时机。 　　这份协议中，同样还存在这样的「保护性条款」：防止股权被稀释的条款。如果公司接下来的估值走低，后续数轮融资其他投资资金趁势进场，先进场的投资人享有自己的股权免于被稀释的权利。如果这家公司日后经营不善，不得不在相对较低的估值上面去融更多的钱，先进场的投资公司理应在这个环节上获取到更多的股份，以保持自己在该公司的持股比例。这种时刻优先考虑先进场的投资人的做法，往往是以牺牲普通股股东、或管理层、或跟风投公司不产生直接关系的，且不持续按比例投资的投资人的利益为前提的。 　　咱们再看另一种可能，如果公司经营的顺风顺水，投资人享有「情势转好的投资条款」，他们在事先已经定好的价格基础上，将额外的资本追加进去。也就是说，风险投资人可以以低于当下市场价的价格，择机加大对这家看似要获得成功的创业公司的持股比例。 　　风险投资行业是怎么运作的？ 　　风险投资行业的运作主要分为下面的四个层面：需要融资的创业者、需要高回报的私人投资人（他们往往把钱交给风险投资基金来代为打理）、时刻在寻找可以出售的商业公司的投资银行，还有需要为前面三者创造一个市场且能够为自己赚钱的风险投资人。 　　风险投资公司还能够通过跟其他公司联合投资的方式来稀释风险。一般来说，这里会有一个「领投人」，接下来还会出现几个「跟随者」。在目前，完全由一家风险投资公司来给一家创业公司来融资的案例实在太罕见了，但不是说没有。 　　更通常的情况下，风险投资公司更需要在融资中抱团来投资。这种抱团来投资的方式有下面三点好处：首先，投资公司可以在自己的投资组合中进一步多元化投资配置；其次，组团来投资大大降低了工作量。因为「尽职调查」可以共享，风险投资公司邀请其他公司一起来评估这个创业项目所具有的风险；再次，多家投资公司联手注资，会大大增加这个创业项目的商业价值。 　　事实上，一些观察家已经直言不讳地指出：真正聪明的基金永远是跟随在投资业界顶级投资公司屁股后面的…… 　　对于风投公司来说，富有吸引力的回报 　　现在，一家风投公司把钱投到有可能只有 1 年或者 2 年寿命的初创公司中，作为回报，风险投资人期望 5 年之后这笔钱能够有 10 倍的收益。 　　考虑到之前我们所说的优先清偿权和优先购买权，对于创业者来说，其实这是一笔高成本的资本介入，年化复合收益率高达 58%，而且不能先行支付。 　　但是不要觉得这样的收益率不合理，因为一只基金下面有好多次风险投资，有的赚，有的赔，而平均来说一支基金总体收益率起码要在 20% 以上，且要在营运时间持续地给风险基金的合伙人以工资收入，之前的种种要求和期望是必要的，因为要弥补一些赔出去的钱。基金本身每年会有一笔运营预算，一般是总基金池中 2% 到 3% 的钱，这笔钱作为管理费用，是不与基金最后运作的结果相挂钩的。如果现在有个总规模 1 亿的基金池，有 4 个或者 5 个合伙人，这些合伙人的年薪大概是 20 万美金或者 40 万美金，再加上每年的管理费用。当然如果基金运作失败，那么它也就无法再从私人投资人那里筹来钱了。 　　来看下史上第一支基金（由 Tommy Davis 和 Arthur Rock 所创办）的数据，总规模是 500 万美金，但是总的管理费用一年只有 7 万 5 千美金…… 　　基金真正吸引投资人的地方可不是每年付出来的这些工资，而是基金所持有的投资组合随着时间的推移而出现的价值上的上涨。私人投资人往往会拿到收益中的 70% 甚至到 80%，而负责营运投资的风险投资人会拿走剩下来的 20% 到 30%。这笔工资以外的收入完全是因为投资组合中价值的上涨，以及每一个风险投资合伙人运作资金得来的结果。 　　为业绩为支付 　　我们来举个例子，现在有一个标准的投资组合，每个合伙人管理 2000 万美金，整支基金实现了 30% 的价值上涨，那么平均每个合伙人每年将得到 240 万的年薪收入，这些钱全部都来自于基金本身的增值，如果合伙人同时管理好几个基金，那么他所获得的年薪还得往上翻番。从投资人的角度来看，这样的补偿机制是可以接受的，因为风险投资人已经通过基金的高额回报证明了自己的能力，而且他们的动力与投资回报是紧密相关联的。 　　风险资本是如何让投资组合的价值最大化的？ 　　在一个理想的状态下，所有公司的投资都将获得圆满的结果，但现实是，就算这支基金有着最好的管理人员，旗下某一家公司创业失败的几率还是很高。 　　平均而言，优秀的战略计划、人员和商业构想，能够胜出的几率只有十分之一。为什么？因为决定商业成百的因素实在太多。咱们这样想，假设现在有一家特别优秀的公司，它在如下的各个方面做的出色的概率都是 80%，但是如果把这么多「80% 的概率」全部综合到一起，它最后胜出的概率也仅仅只有 20%。 　　如果其中任何一个变数的成功概率降低到 50%，那么胜出的概率会直线下降到 10%。 　　在这种概率的制约下，我们就得认清楚一个非常残酷的现实：市面上超过一半的公司，最好的情况下会把最开始的投资本金还给你，最坏的情况下，你投资的钱就彻底血本无归。如果从风险投资的投资结构来说，基金旗下的所有投资的公司众，必须有 10% 到 20% 的公司成为市场中最后的胜出者，才能让基金的收益率达到 25% 到 30%。可以这么说，风险投资在业界的信誉完全就取决于其中一笔投资，或者两笔投资赚得盆满钵满。 　　下面出示了一笔投资组合的收益率情况，分为「坏的」、「幸存」、「还好」、「好的」、「优秀」这四种公司。 　　分别对应投资额为「200 美金」、「400 美金」、「200 美金」、「100 美金」和「100 美金」。总计 1000 美金分配于这几家公司。 　　分别产出的回报为「0」、「400 美金」、「1000 美金」、「1000 美金「、」2000 美金」。原来的 1000 美金就这样最后变成了 4400 美金。净盈利是 3400 美金。 　　这种收益分布情况会决定风险投资者精力和时间分配去向。其实，他们会花很少的时间（有时候甚至会不抽出任何时间），放在真正的胜出者，或者彻底的失败者身上。相反，风投公司会把大量的时间放在投资组合处于中游的创业公司身上，决定是否要改变目前的投资策略，以什么方式改变？追加投资是否是可行的策略？交易条款、以及持股比例等此前已经介绍过的因素，让风投公司在管理基金时有了非常大的灵活性，尤其是在那些创业公司业绩表现平平的情况下，风投所发挥的主观能动性就大大体现出来了。 　　大部分的风险投资公司都忙于什么事情呢？他们必须确认新的市场机会，努力去争取它们，监控目前已有的投资交易，将额外的资本分配到最为成功的交易当中，并且不断筹划退出方案。在众多任务目标相互交错，交易纷至沓来的情况下，优秀的风险投资人能够合理地分配自己的时间，让自己管理的基金收益最大化。 　　风投资本家都是如何分配自己的时间的？ 　　假设现在每一个风投基金合伙人都投资到了 10 家公司，每年有 2000 个工作小时，分配到每家公司的时间其实就比较少了。如果这个合伙人为了履行公司董事及顾问的一般责任，花去其中 40% 的时间，那么每年还剩下 800 个小时，这也意味着投资人每年分给每家公司的时间只有 80 个小时，也就是每个星期不到 2 个小时。 　　因为合伙人在风投公司中拥有非常诱人的激励机制，他们都想要尽可能地管理更多的钱，但是他们管理的钱越多，他们给创业者提供咨询服务和帮助的时间也就越少。其实，现在就有「虚拟 CEO」的说法，用来指代那些投资公司的合伙人，他们一般会给创业者一些非常有价值的建议，或者引入一些外部资源来帮助初创公司开拓业务。 　　如今的风险投资基金从结构上跟上世纪七十年代晚期、八十年代初期的并没有什么不同。合作商分为「有限合伙人」和「一般合伙人」。基金的生命周期是 7 年到 10 年。基金在城里之后的两到三年内进行投资，投资后续的一系列行为在最多 5 年时间内相继出现，在最后的两到三年内收割所有投资回报）。 　　虽然结构和周期上雷同，但是基金的规模，每个合伙人所管理的钱可大幅度地增长。在 1980 年，平均一支基金管理的钱是 2000 万美金，三名到四名一般合伙人每个人负责打理 3 到 5 次交易。这给风险投资合伙人以充足的时间，让他们能够直接跟创业公司进行沟通，将他们各自在相关领域的知识以及经验全部倾囊相授。而如今，平均每只基金规模增长了 10 倍有余，每一个合伙人管理的投资交易是过去的两倍甚至五倍，所以，不难想见，对这个行业以及技术的理解程度，合伙人往往比不上创业者本人。 　　创业者的光明面 　　我们上面谈到了很多投资条款对于投资人来说有利的一面，那么显然这些都是以牺牲创业者的利益为代价的，但是创业者还是不断地奔走于项目推介会的会场，而真正获得投资的公司往往很少，十几家公司里才能走出来一家。为什么这些看起来很聪明，很能干的创业者要去寻求这种将自己的利益割舍出去的投资交易呢？ 　　创业者在创业开始时期手头上并没有多少资金，很多创业者在一开始其实也看到了前行路上所存在的种种风险，所以从他们也有可能不想用自己的钱来冒险。而且他们也深知，自己就算有了很好的创业想法，但是身边没有足够多优秀的人才，能打造和发展一家像样的初创公司。 　　这个时候，风投公司就发挥出来自己的作用和价值，它能够让初创公司迅速拥有项目启动的第一笔资金，往往由风投支持的初创公司更容易在市场上找来优秀的人才，从而在最短的时间内抢占市场的某个先机。 　　更重要的是，绝大多数的创业者和管理团队都是从大公司或者是从大学校园里面走出来的。这是合理的，因为所有用于基础研究的资金，往往都是来自于某个大公司，或者政府拨款。但是这些公司机构往往只是能够帮助人们寻找到某些好的想法而已，无法将这些想法进一步转化成为一门生意。创业者知道自己如果在大公司或者大学里面待下去的话，肯定会受到约束局限，所以必须跳脱出来，寻求风险投资的支持。 　　如今的大公司在人们心目中的地位一落千丈，曾经人们愿意在大公司内部找一个安身立命的差事，但是如今的经济自由化浪潮让人们重新思考大公司的角色，越来越多的人感到自己的职位并不如之前那么牢靠，人们不再像过去那样对大公司那么忠诚地愿意奉献自己的一生了。 　　而且，美国是创业者的沃土，在这里，人们愿意去承担风险，赞赏创业精神。不像远东和欧洲的文化，美国的文化对于一家小公司的兴起和衰落并不会指手画脚，说三道四。离开一家大公司，回归一家大公司，都是比较正常且能够接受的。 　　出于以上的种种原因，对于创业者来说，风险投资资金是非常具有吸引力的。而初创公司在一般人眼中，也焕发出来不一样的光彩。那些厌恶风险、缺乏创新想法、善于执行、缺少资金的人们，更愿意在一家有风投资金支持的初创公司工作。如果初创公司在后续的发展中一飞冲天，这些初创公司里的雇员能够获得的回报，是那些朝九晚五在大公司里打工的上班白领无法企及的。 　　甚至于创始人在公司壮大之后，有可能被降级，他/她还是能够变得富有，因为他/她所持有的股票所带来的增值已经远远超过了工资的意义了。 　　很多创业者都误以为风投都是在寻找什么好的创业想法，其实他们是在寻找在某一个市场细分领域中好的管理者。在风投的眼中，创业者的价值体现在如下方面： 　　在市场中高增长区域中，那些自身能力符合岗位要求的人员数量有多少 　　关键岗位的人员素质（CEO、CFO、研发部门副总经理，核心技术人员） 　　人员技能配置、业界信誉、创业动机 　　承担风险的意愿 　　能够把自己销售出去的能力 　　满足了以上条件的创业者们才会最终进入到风险投资人的视野中，才有可能在谈判过程中占据较为有利的形势。理想中的创业者往往还应该具备一些可以追查的创业记录，最好之前就有过成功 IPO 的历史，这会让风险投资人眉眼舒展。风投想要投资的对象往往都是经过确认过的，极为成功的创业者，换句话说说，他们要尽可能地把风险压缩到最低程度。 　　跟风险投资人一样，创业者也需要自己做出一些判断，其中包括所处行业的基本面，所必备的技能，以及相应的融资计划，在合理的，较为短暂的一段时间内，评估自己创业的成功概率有多大。很多非常杰出的创业者往往苦恼于为什么投资条款对他们这么不公平，这个时候他们忽视了风险投资这个行业的基本运行规则，以及更重要的客观事实：目前他们真的没有其他融资渠道来替代风险投资了。 　　风险投资公司往往在谈判过程中占据主动优势，无非就是因为他们是融资渠道的唯一保证，且他们都具备一定的牵动创业融资圈的能力。但是无论他们多么占据主动优势，他们都不可能代替创业者，在充满高风险的市场环境获得高回报。所以说，创业者和投资人长期都处在一种相互制约，对彼此都具有一定诉求的微妙关系中。真正有竞争力的创业者永远是资本市场中竞相追逐的对象。那些被无数风投公司追在屁股后面的创业者，最好谈判过程中问出下面的几个问题： 　　谁会成为我们董事会中的董事？这个人在你们风投公司的职位是什么？ 　　风投公司的成员都参与到了多少个董事会当中？ 　　索要风投的投资记录，是否过去存在成功的投资业绩？ 　　如果有的话，去了解风投在这个市场细分领域中存在怎样的专有技术或者运营经验？ 　　在那些创业者被踢出局，或者涉及到不成功的风险投资案例中，这家风险投资公司在业界的口碑如何？ 　　最理想的风险投资合伙人往往都具备一些非常扎实的技能，以及跟这个细分行业有关的深厚经验。但是，绝大多数的风投从来没有涉足过目前想要投资的领域，但是，创业者往往一厢情愿地认为投资人的想法和技能是自己在市场上获胜的关键。事实上，这里 VC 可以值得凭借的力量往往体现在融资领域。每一家公司在发展中都要经历不同的阶段，每一个阶段都需要不同的管理技能组合。一个创办了公司的创始人，往往不是那个让公司迅速成长起来的经理人，而这个经理人也往往不是能够掌管一家大型公司的领导者。更通常的情况下，创始人往往不太可能是带领公司上市的那个人。 　　最终，创业者需要向风险投资人证明：他的团队和他的想法能够很好地迎合风投目前关注的重点市场，在他的股权参与和管理技能双重保障下，风险投资人之后的日子会过的非常轻松，而回报也会更加令人满意。当创业者能够很清楚的了解投资方的需求，并且对未来的期望有着更加客观审慎的判断，那么风险投资人和创业者能够实现双赢。 　　尽管在过去的十年时间内，风险资本大幅度地上升，但是它在美国经济中仍然占据非常小的比例。从理论上来说，它是可以呈现指数化增长的态势的，但是，公共交易市场上是有周期的，有泡沫越来越大的时候，也有一落千丈的时候，这些都会修正市场发展。如今，有多少公司都是没有赚到一分钱的情况下，以上亿的估值进行上市。如果历史是一面镜子的话，我们可以看到很多人都会从这场资本的盛宴中狼狈逃出。 ...

两三年前，多数传统金融机构是没有足够的耐心和互联网金融机构谈合作的，更不用说将其视为“竞争对手”。而时至今日，已经没有人会小看这些对手。 　　蚂蚁金服、陆金所、京东金融、网商银行、微众银行、分期乐、美利金融……在一份民间统计的互联网金融50强榜单中，这些互联网金融机构赫然在列，上榜企业总估值8600亿元，均值172亿元，入围门槛10亿元。囊括了金融服务集团、互联网银行、互联网保险、互联网证券、财富管理、借贷、消费金融、征信等互联网金融细分行业。 　　尽管还未上市，但是这些互联网金融机构的估值已经可与不少A股上市公司争锋。可以预计的是，5年以后，将出现至少3-5家和股份制银行估值比肩的互联网金融超级“战舰”。 　　如果说，在发展的最初级阶段，大家还只是倚靠“拼爹、拼钱”这样粗放的竞争手段。那么，伴随着监管框架的愈发清晰以及行业格局的初步成型，中国的互联网金融行业竞争已经开始走向了合规化、专业化。 　　互联网金融不再是“小打小闹”，而是参与一些更加专业金融业务。比如，分期乐近日就宣布，与众安保险合作完成了首笔场外资产证券化融资。分期乐首席金融官乔迁表示，这意味着分期乐的资产质量正在得到各类金融机构认可，这也是分期乐近来不断接入各类持牌金融机构，打造平台生态的重要布局。 　　分期乐商城的各类数码产品、运动户外商品采用分期购买的方式销售给客户，因此，分期乐的债权天然具有小额、分散的特点，坏账率低于1%，是稀缺的优质资产。然而将小额分散的资产进行证券化却十分考验公司的大数据管理能力。为此，分期乐经过将近一年时间研发了一套融资管理系统，专门用于分期乐海量、小微债权管理。此外，分期乐还开发了一套SPV系统专门用以各类公募、私募资产证券化项目。通过SPV系统，合作方可以看到其项下资产包债权明细、基本情况、每日还款、风控数据、债权分布等情况，保证了债权透明性。此前在这套系统的支撑下，分期乐成为国内创业公司中最早成功发行标准ABS的公司，利率为5.05%，低于同业资金成本。 被许多机构投资者看好的不良资产处置，这一极其专业的领域也出现了互联网机构的身影。借助互联网平台“平等、开放”的基本功能，不良资产的处置方、投资方、第三方中介等各类市场主体，可以最大限度地减少信息不对称，降低时间、地域等因素的限制，实现市场资源的自动匹配。这既能有效提升不良资产处置效率，降低处置成本，也能满足众多市场投资者的投资需求而言，值得注意的是，在P2P和小贷机构等产生的不良资产之后，他们接下来的目标就将是商业银行、资产管理公司等传统金融机构的不良资产。 　　比如，互联网保险目前成为贡献保险业利润的新领域，迎来多方市场主体的介入。通过互联网，保险业可获取低价、稳定、长期的现金流即保费，投资端可以充分享尽复利带来的长期价值；市场进入低利率环境，利于保险吸纳低成本保费，投资端赚取利差得益于投资范围拓宽，而互联网轻资产低成本属性降低保险经营环节成本，从而增大费差；传统展业渠道被互联网替代，展业空间或被颠覆，互联网保险将获得巨大的发展空间。 　　互联网金融让市场和传统金融机构领教了自己的专业能力。接下来，需要做的，就是等待超级“战舰”真正到来。 ...

经历几年野蛮生长之后，互联网金融爆发出了许多复杂多变的风险。 　　面对监管不断升级和公众质疑，互联网金融企业的发展正处在一个转折点。在这种形势下，互联网金融产业如何发展，互联网金融治理的有效途径和办法都有哪些，就这些热点问题，在近日由中国经济报刊协会主办、善林金融协办、中国产业网承办的“2016互联网金融健康发展研讨会”上，业内专家学者们一一进行了探讨。 　　对此，中国财经大学金融法研究所所长黄震说：“实际上，出问题的一些互联网金融企业，只是打着互联网金融的名义，做一些金融诈骗或非法集资的勾当。”黄震说，在认识互联网金融时，一定要确定三个基本公式：第一个公式是互联网+非法集资不等于互联网金融，它还是非法集资；互联网+金融诈骗还是金融诈骗，第三个公式是互联网+金融创新才是互联网金融。 　　市场上出现互联网金融“失败论”、“替代论”等看法，对此，黄震认为“这么说是不妥的”。中国的互联网金融才刚刚起步，大浪初起，只是，互联网金融已经从观察期进入了监管期。 　　同时，黄震认为，互联网金融行业现在问题的核心不是创新过多，而是创新不足。 　　对于互联网金融的创新，黄震认为：“在新的技术革命驱动下的这一场金融创新，大家要允许它试错，同时要及时纠错和支持它改错。我们提出一个宽限期让它进行改正和自我纠错，这才能够迎来通过互联网思维不断迭代的方式找到未来的发展方式，最终可能实现普惠民生的目的。” 　　那么，互联网金融的治理有哪些效办法，整顿之后长效机制如何建立？ 　　黄震认为，就互联网金融行业来看，监管理念、思维和模式还没有能够跟上变革的脚步。如何实现新的监管模式，黄震提出了他的“十六个字”法：软法先行、硬法托底、刚柔结合、混合为治。 　　黄震解释说，所谓“软法先行”，即是用软法的理念探索创新的领域。“刚柔并济”则是指要注意柔性监管，比如增加第三方组织来进行柔性监管。而“混合为治”是，治理互联网金融依靠单一手段各管一段都不行，必须要打造一个新的综合体系出来。“如果‘一行三会’各管一段就会出现夹缝，所以要成立金融消费者保护机构，把金融消费者保护起来；要成立金融信息监管机构，将金融信息的传播监管起来等等。” ...

生存中，百姓或是微小企业暂时必要三五万元资金是常事，要是寻求银行贷款，必要抵押考核时间耗上好几周；选择民间财政公司，利息高得吓人，这铸成了P2P网络贷款平台融资来源。在小微企业贷款难配景下，P2P行业起到了对现行金融体系增补的作用。 P2P是传统金融机构的增补，提供的正是银行无法大概不乐意提供的办事。中小微企业从银行贷款感触有困难的占41.8%，比力难的占到31.03%，非常困难的占27.79%。 　　对贷款需求的小微企业或小我私家，银行不乐意大概确实也没有本领为他们提供融资，纵然有很好的现金流，但因缺乏财政报表，在银行框架下是不大概给提供贷款的。加上银行的高运营本钱也决定其不乐意做小额度的业务。P2P网贷行业实在是为小微企业或小我私家提供一个介于银行贷款和民间印子钱之间的融资渠道，从网贷平台得到资金的本钱高于银行，但远低于民间印子钱，且监管对付网贷行业利钱有上限不高于银行基准贷款利率四倍的要求。 　　数年生长下从事P2P行业的企业数量不下千家，而近半年多来，P2P行业时时传出有公司倒闭或跑路的消息，一粒耗子屎坏了整锅汤。 　　信贷考核、债权立室必要技能和履历，不是谁都能做。监管提出的包罗禁绝搞资金池、禁绝非法集资等“红线”，能有用扫除不是真正想恒久谋划这个行业的机构，对付行业恒久康健生长有利。 　　市场上的网贷公司风控本领差异很大。关于企业真实违约环境，以及投资人与企业可以负担的违约危害等，现在没有专门机构来观察宣布真真相况。信息不透明和不公然，容易造成投资人投资失误，并导致行业团体遭受丧失。 　　P2P行业需加大监管，尤其是促举行业企业进步谋划环境包罗出借方和资金方、违约等信息透明度，让投资者去选择符合的平台，这次专项整治后肯定会出实际质上的变革，点对点网络假贷生意业务的信息中介办事平台肯定会更多更好。 ...

近日，号称重庆最大民营P2P平台易九金融被曝出现了2.5亿的项目逾期——与其合作的国有担保公司贵州省能源担保公司在其网站上发布的57个项目全部逾期，随后各家媒体也对此事件作出了相应的报道引起广泛关注。在去年河北融投出现破产危机的时候，易九金融也出现在了被涉及平台的名单上。然而，易九金融官方却在宣传自己是“依托国有担保的互联网金融信息服务平台”的同时始终坚持不兜底。 　　而在昨天，事情有了喜剧性的转折。知名微博网友“曹山石”发布微博曝料称，维权投资人发出了贵州省能源担保公司高管的朋友圈截图，该高管竟然称投资人贪婪，活该!笔者作为投资人，想说一句：天雷滚滚，人在做，天在看!吐槽归吐槽，一些方法论还是要说的。 　　安全之神 　　银监会就提出了“四条红线”，其中之一就是P2P平台本身不得提供担保。“去担保”的呼声将P2P平台的目光吸引到了第三方担保平台的身上，一时间第三方担保在P2P行业风生水起，受到热捧，国资系担保似金龟婿! 　　一些新平台为了提高平台交易量，就必须上线大量项目，于是直接将借款项目交给那些具备项目资源担保公司，虽然不少担保公司有大量急需融资的项目，但这些项目是难以从银行获得贷款的。反过来，担保公司看中平台掌握大量投资人手中的闲散资金，依靠平台为手中的项目融资。一种是担保公司直接对P2P平台的借款项目进行审核、担保;另一种是由担保公司提供债权项目资源，并且担保公司对项目进行担保，然后在P2P平台上进行融资。 　　弱位弱势——附庸傀儡 　　区别于银行，许多互联网金融平台掩盖资金池业务的真实情况。主要是平台拆标引起的期限错配，造成平台“拆东墙补西墙，借新债还旧债”的现象，一旦某一环节出现问题，资金链就会断裂，运营过程中资金流动性风险不断累积出现流动性风险，基于背靠大树好乘凉的逻辑，扯得上关系的三方担保显得很关键。 　　平台变成了担保公司的理财渠道，平台收取利差，变成了担保公司的“傀儡”。而很多平台对担保公司十分信任，不进行尽调，见到保函就将项目上线，最后担保公司无法兜底，受害最大者就是平台和投资者。当担保对于P2P平台来说是摆设时，其在行业存在的意义也就不复存在了。 　　担保模式作为P2P资金保障的一个砝码，当其失去应存的价值时，相信离“世界末日”也不远了。 　　面对现实，我想说 　　互联网金融走到今天实属不易，假设违背初衷，缺乏自律，那么结局一定会很惨。如果忘记当初为什么做金融创新，抑或是标榜的普惠金融，盲目的自欺欺人，蝇营狗苟，夜郎自大，最终留下的只能是几千具烈士的皑皑白骨。望州财富、e速贷事件的发生，已经在给互联网金融这一行业敲醒了警钟，互联网金融需要重塑自身的形象。 　　之前的互联网金融作为一种英雄人物出现的，敢于打破所谓的金融垄断，敢于创新，敢于愤世嫉俗，像烈士一样前赴后继，虽万死而吾往矣。 　　反观时下出于生存和资本逐利的本能，很多P2P平台一直游走于法律合规边缘，出现了形形色色的自融、设资金池、平台承诺保本保息、传销、高利贷、非法集资及洗钱等行为。还有一些平台实质上并不是真正的网贷平台，而是打着网贷旗号从事非法理财的平台。 　　商业模式决定风控系数，一旦风控体系出现问题，P2P模式再炫、再新颖都是妄谈。他们不再尊重金融风险规律，只图平台规模大而全;不思于自身合规运营，平台风控问题，只图炫耀，成名，炒作，挥霍，失败只是时间的问题! 　　前行，犹如蜀道，但有光 　　P2P本质还是金融，要想真正控制风险，最重要的风控关未来还是要把握在自己手中，就需要从项目源头抓起，把控好资产质量。在竞争白热化的P2P市场拼的是自身内功。 　　其实，现在P2P正处于大浪淘沙阶段，就模式而言，很多平台也在寻找适合自己未来方向。而其最终选择的都是抵质押模式，所谓抵质押模式，就是借款人借款需要提供足额的固定资产来做质押或者抵押以保障安全，这也是传统金融运用最普遍的一种业务模式。 　　行业内践行抵质押模式的平台越来愈多，行业内做的较好的平台都在实行这一模式，而相对担保模式的被动局面，抵质押模式在主动性方面将占据绝对的优势，成为未来行业的新宠也在情理之中。 　　老生常谈的是金融领域的新兴的事物本就会伴着争议成长，P2P平台难以摆脱诸多风险的阴影，本就无可厚非。互联网金融作为一个全新的朝阳业态，需要整个社会给予客观公正的认识。大浪淘沙阶段，低调做事，修炼内功才是王者之道! ...