■ 2017年之于信托业，是金融监管和转型展业并行的重要年份。作为金融服务供应商，信托业在供给侧结构性改革的浪潮中，悄然发生变化 ■ 披露上半年财务数据的63家信托公司中，中融、中信、平安、新华分别领跑营收、净利润、信托业务收入和投资收益四张分榜单，强者恒强与后来居上并驾齐驱且相得益彰 ■ 中融信托、重庆信托、上海信托、华能贵诚信托因各项指标皆优异，获得“全能学霸”称号。中融信托不但营收夺冠，还在净利润和信托业务收入上两次跻身前三 ■ “服务实体经济”成为重中之重，再次敲响信托业回归本源、服务于实体的时代要义。是短期创优，还是长期制胜？信托业面前的形势愈发明朗 静水流深，暗流涌动。 在供给侧结构性改革的浪潮中，信托业从增资到上市，从风控到转型正悄然发生着变化。不久前闭幕的第五次全国金融工作会议反复强调“金融服务实体经济”，信托实则发挥着重要作用：不仅拥有横跨货币市场、资本市场、产业市场的多牌照优势，投资范围广，而且制度也较为灵活，可根据委托人意愿运用债权、股权、股+债，以及融资租赁等方式提供金融服务。 2017年信托业上半年业绩有惊无险。强者恒强，亦不乏后来居上者，排位轮次的变化带给市场一种似曾相识的紧迫感。转型升级、创新求变的拉锯战中，有沉默、有等待、有迷茫，也有主动出击。 根据63家信托公司披露的上半年财务数据，《投资者报》推出《2017信托半年急先锋》。数据显示，中融信托、中信信托、平安信托、新华信托四家分别以近30亿元营业收入、16亿元净利润、22亿元信托业务收入（手续费及佣金收入）和6亿元投资收益在单项评比中夺魁。与以往不同的是，本次还特别评出四名各项指标皆优秀的“全能学霸”——中融信托、重庆信托、上海信托和华能贵诚信托。其中中融信托更是以一次夺魁、两入前三甲的亮眼战绩位列“全能学霸”之首。 创新转型的同时，不同发展阶段的信托公司也在持之以恒地精进实力、增资扩股。在《投资者报》记者的采访中，多位信托业人士表达了“虽无近忧，但有远虑”的慎重，而榜单精挑细选的各项“十强先锋”，探索方向与突围战略跃然眼前。 “十强先锋”刷新 建信中航屡进前十 451亿元营业收入，平均创收约7亿元；264亿元净利润，平均获利4亿元。从63家信托公司上半年的财务数据来看，整体业绩有回暖的趋势。 值得注意的是，信托市场出现了新旧英雄的交替。以往第一方阵中常出现的排头兵，如华信信托、四川信托等无一上榜，华信信托除投资收益勉强维持在前15名之列，其他指标均跌到20名开外；四川信托受仅0.3亿元的投资收益拖累，净利润滑落至第32位；而华润信托和中诚信托基本退出了信托业务收入领头羊的争夺，分列第25名和第49名，失去往昔光彩。 老牌劲旅中，中信信托重回净利润第一宝座，平安信托也守住了信托业务方面的优势，但二者却“失守”投资收益，仅以2.9亿元和2.7亿元分列第13和第15，未能进入前十。 中信信托上半年实现营业收入26亿元，仅次于中融信托位居第二。其中，利息收入4.22亿元63家公司中最高；手续费及佣金收入20亿元也仅次于平安信托。其上半年实现利润总额20亿元，净利润约16亿元，两项数据均列第一。 比较相似的是，中信信托和平安信托都坐拥庞大的资产管理规模。虽然银行间市场未经审计的财务报表中没有受托管理资产规模数据，但截至2016年末，中信信托全口径资产管理规模已高达近2万亿元，同比增长27%，其中信托本部管理资产规模1.4万亿元，同比增长39%；通过中信信诚资产管理有限公司、中信聚信（北京）资本管理有限公司、中信信惠国际资本有限公司等专业子公司开展的资产管理业务规模达3634亿元。 平安信托的手续费及佣金收入在63家公司中排名第一，近22亿元。对此平安信托向《投资者报》记者表示，这主要是服务实体经济、与实体经济共生共荣的结果。据记者了解，2016年以来，平安信托投向工商企业、基础产业等实体经济的资金存续规模超过3300亿元，同比增长超40%，规模占比超45%，超过40%的行业平均水平。诸多信托项目涉及医疗健康、新能源、装备制造等国家“十三五”规划重点发展的产业。 新华信托以6亿元跃居投资收益榜第一，打乱了以往坐享先天资源的传统大佬的秩序。“公司充分运用其在金融领域及资本市场的资源优势，始终坚持价值投资理念，而投资收益提升是公司自身投资实力和资源配置能力的体现。”新华信托相关负责人告诉记者，通过坚持不懈地调研与分析，公司近两年积极深入布局资本市场业务，如股票收益权、股票定增、二级市场、股权投资等，本次超预期的收益主要来自前期布局。 记者还注意到，建信信托、中航信托数次出现在先锋榜上，有直逼“全能学霸”的态势，只是“投资收益”不济。营业收入和净利润方面，后来者建信信托超越了传统劲旅上海信托，领先于兴业信托、交银信托、光大兴陇信托等银行系小伙伴。 不过，与相对较弱的投资能力相比，建信信托近年一直保持了较高的受托管理资产规模。2015年其以1.1万亿元信托资产规模位列行业第一；去年则以1.31万亿元居第二。中航信托近三年多项指标稳步增长，今年更是将注册资本由16.86亿元增加至40.22亿元。 “全能学霸”业绩均衡 四家公司入围 与以往不同的是，本次《2017信托半年急先锋》还加入了对业绩均衡的考量，寻找强中更有强中手的“全能学霸”。 由于选取标准严苛，各项指标均排在前十的“全能学霸”只有四家——中融信托、重庆信托、上海信托和华能贵诚信托，中融信托整体排名居前，勇夺榜首。 人人思变，并非人人敢变。中融信托是业内起步较早、发展速度较快、转型最彻底的公司，基于内在强大的变革动能和外在多元的市场开拓，至今仍很难被复制或模仿。 中融信托告诉《投资者报》记者，为了配合新的转型发展策略，公司主要做了三方面工作：一是积极响应国家产业政策，通过股权、债权、受益权以及夹层融资等方式为实体企业融资，并重点向国家鼓励和支持的新兴产业倾斜；二是围绕回归本源、专注主业的核心课题，充分利用信托自身的制度优势，提升综合金融服务水平；三是积极创新业务模式，重点推进消费金融、资产证券化等业务，为实体经济注入新的活力。与平安信托类似，中融信托投向实体经济的信托资产规模占比也超过了45%。 同样入选“全能学霸”的重庆信托表示，良好业绩的取得主要源自公司深耕自身优势领域、顺应市场发展、严守风险底线和实事求是的工作作风。“今年以来，同业监管加强、市场资金趋紧、新一轮的房地产调控给公司传统信托业务带来新的挑战，在此背景之下，公司巩固传统业务优势，加大创新力度，积极把握一切市场机会，寻求业务突破和创新，在PPP项目、资产证券化等领域均取得新的进展。”重庆信托相关负责人表示。 至于如何应对信托公司常常失衡的信托业务和固有业务，重庆信托认为，二者是相辅相成的关系，通过发展固有业务，提升公司自身资本实力，不断提高风险抵御能力，有利于更好地服务投资者。 “信托业务上紧跟国家重大发展战略和经济、金融政策，在巩固传统业务领域优势的同时，加大对各类创新业务的探索。目前，公司在中证机构间报价系统发行两期公募信托受益权ABS产品，在消费信托、慈善信托等业务领域也做了大量考察和调研，项目实质性落地；在PPP、房地产资产证券化领域的项目也在持续推进。为更好地拓展服务社会、服务实体经济的空间，公司主动抓住市场投资机会，稳妥投资自有资金，积极构建综合经营体系。经过多年发展，各投资企业稳健经营、各展所长，为公司资产质量全面提升、资产结构进一步优化夯实基础，也使公司积累了丰富的投资经验，有助于形成主动管理的核心竞争力，促进信托业务的发展。”重庆信托上述负责人说。 回归本源服务实业 信托明辨方向 市场不会刻意向你走来，传统的金融世界依靠牌照、机制和信息不对称在过去很长的时间几乎“躺着挣钱”。时过境迁，信托业当下的发展处境，有人说是盘整期，有人说转型进入深水区。在知名信托专家、西南财经大学客座教授陈赤看来却是八个字：一则以喜，一则以惧。 “高兴的是就短期而言，前一阶段房地产市场的繁荣，既化解了一部分信托融资的存量风险，又产生新的融资需求，带来了可观的业务收入；通道业务此消彼长，既增加了管理资产规模，也提供了风险较低的业务收入；传统的政信合作模式修修补补，尚且能凑合使用，部分信托公司留恋不舍。但长期却是忧思难忘，短期的利好因素既难长久持续，亦可能成为消磨信托公司转型升级意志的舒适温水。如今，房地产市场面临严峻的政策调控，同业业务面临严格的整治，地方负债面临严厉的问责，传统融资类业务挑战重现。” 在陈赤看来，信托业未来的走势可能有两种：一是受困于路径依赖，局限在传统的风险融资类业务模式之中无法突围。由于市场竞争态势转换、比较优势迁移、经济周期波动等因素的制约，这条路注定会越走越窄。另一条则是忍受变革带来的阵痛，一步步向资产管理机构和财富管理机构转型，而产业投资基金、并购投资基金、PE基金、PPP投资基金、投贷联动、FOF和MOM业务、信贷资产证券化、信托型ABN、土地信托、家族信托、慈善信托、全球资产配置都可能成为信托公司突破的方向。在这里，专业化和聚集是关键词。 事实上，刚刚闭幕的第五次全国金融工作会议将“服务实体经济”列为会议的三大任务之首，将“回归本源”放在工作原则的首位，要求“把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好地满足人民群众和实体经济多样化的金融需求”，同时强调“要建设普惠金融体系，加强对小微企业、‘三农’和偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫。” 信托投资方式多样，显然具备更大发挥空间。中融信托告诉《投资者报》记者，该公司目前通过产融结合、股债联动，大力推动并购重组等资本市场业务，积极推进行业资源整合，支持产业升级；在新兴产业方面，重点关注医疗健康、环保科技、新型能源、文化产业等国家鼓励的行业，与优秀上市公司合作，推动产业并购升级。 据了解，在支持农业方面，中融信托以股权形式参与了一些早期初创项目的投资；在支持地方建设方面，中融信托主要与政府开展合作，紧跟国家发展战略和政策导向，积极参与国企国资改革，支持“一带一路”建设，中融信托则主要通过提供并购贷款、内保外贷、投资咨询等综合性金融服务，为优势企业践行“走出去”战略提供有力支持。此外，与知名电商合作，中融信托同时推进小微金融和消费金融等业务。 增资+高管换血 思变更要敢变 一个有趣的现象是，迫于种种原因，总有信托公司受制于注册资本而无法大展拳脚，对此《投资者报》也曾做过全样本扫描与报道，但在如今新带旧、大带小的趋势下，不少“小萝卜头”也开始与时俱进。 “从业务层面上看，各家公司比以往更加重视创新业务，如消费信托、现金管理类信托、慈善信托、家族信托、员工持股计划信托等创新型业务的数量和规模都有了较大提升。此外，信托公司增资也较为引人关注。仅今年上半年，就有9家信托公司完成注册资本的工商变更登记，注册资本共计增加193.35亿元，这两项数据较去年同期都有较大幅度提升。具体而言，注册资本增加的信托公司包括中融信托、渤海信托、昆仑信托、大业信托、华澳信托、安信信托、交银信托、浙金信托及五矿信托。此外，尚有若干信托公司的增资大计已经‘上线’，预计下半年集中增资状况将延续。”百瑞信托博士后科研工作站研究员李永辉在接受记者采访时表示。 另据《投资者报》不完全统计，截至7月底，今年以来已有14家信托公司的副总经理及以上级别高管发生变动，包括9名董事长、4名总经理和1名副总经理。这当中，仅今年7个月内发生变化的就有3起，而业内猜测，变化还不止于此。 “当下市场环境对于信托公司来说是机遇与挑战并存。转型时期的优胜劣汰比任何时候都要剧烈，同时也是参与者实现弯道超车、做大做强的绝佳时期。信托公司要抓住历史机遇，首先是自身做足准备，不仅需要前台业务人员探索创新业务模式，更需要风控、合规等后台部门改变以往较为固化的业务审核模式。当然在这一过程中，需要领导层面的积极推进。”李永辉表示。 在他看来，改革最大的障碍还在人心。“2016年的信托年报中通道类业务规模大增，新增规模中主动管理类信托规模占比下降明显。但随着一系列监管文件的出台（《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》、《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》、《关于资管产品增值税有关问题的通知》、《2017年信托公司现场检查要点》等），传统的政府平台、房地产等融资类信托将受到一定程度的影响，‘思变’但不‘敢变’的状况有望打破。” 过往的辉煌历史及积累的经验是否会成为信托业未来发展的沉重包袱，或者阻碍前进的荆棘？陈赤认为，信托公司首先要有决心和勇气迎接转型升级带来的挑战；其次要构建深厚的信托文化、科学的风险管理体系、高层次专业化人才团队、市场化激励约束机制，这些都是信托公司立于不败之地的要素。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
在脱虚向实、支持实体经济，去杠杆、大力发展直接融资的背景下，统一的专业性监管举措及市场形势，将令伪资管产品无法维持运转链条，刚性兑付将被打破。中国证券投资基金业协会会长洪磊6日在“济安金信五星基金群星汇活动”上作出如上表述。 在洪磊看来，资产管理市场制度不统一，驱动“监管套利型”产品大量兴起。他指出，“收益共享，风险共担”本应为资管行业的本源，但近年来，刚性兑付类理财产品吸引了大量投资者，发展迅速。刚性兑付在初期依靠机构信用、政府信用发展，本质上是靠监管套利及各方博弈形成的“神话”，其背后存在期限错配、加大杠杆、资金池等严重问题，人为抬高了无风险收益率、提高了实体经济的融资成本。 数据显示，2016年末，大资管行业规模已达116.18万亿元，而公募基金占比不足10%。不仅如此，我国公募基金产品结构也严重失衡，股票型基金规模占比持续下降。截至2017年6月末，公募基金持有A股市值占A股总市值的比例由历史最高的7.92%下降至3.17%，价值投资、长期投资功能弱化。 对此，洪磊指出，目前有相当一部分基金公司的发展布局缺乏战略性和前瞻性，热衷于短期规模业绩、短期热点，精选个股、长期投资让位于趋势择时，结构化产品、定制基金等短期资金驱动型产品层出不穷，对责任投资原则落实不足。 在洪磊看来，基金公司着眼短期行为的主要原因之一是缺乏长期资金。据统计，公募基金申赎频繁，认申赎总量与资产余额之比达到320%，货币型基金认申赎总量与资产余额之比高达550%；从持有期限看，持有期少于一年的占44%，少于三年的占67%。 同时，他表示，资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具，客观上助长了短期主义和监管套利之风。目前，各类理财工具吸收了大量社会可投资资产，通过产品定制的方式进入资产管理市场，包括公募基金。但是，这些产品多追求财务上的安全收益，对利率风险、市场风险过于敏感，既不能为投资者提供有效的跨期管理服务，也不具备长期资本形成功能。 “良好的资产管理市场应当建立‘基础资产-集合投资工具-大类资产配置’的生态体系，三层架构的每一环节相辅相成，缺一不可。”洪磊建议。 对于备受市场关注的资管征税，洪磊指出，税收制度是影响资本市场运行效率最重要的因素之一。从全球范围内看，无论一个国家是否存在增值税税种，均不对资管产品征收增值税。在资本市场最为发达的美国，通过资本利得税以及所得税递延，形成了抑制投机、鼓励长期投资的资本市场。在我国，同样需要有利于长期资本形成的综合税制，建议探索实施资本利得税，通过税收递延引导长期理念、鼓励长期投资，为基金的发展创造良好环境，推动市场转向直接融资。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
今日早间8点，知名财经评论人吴其伦在微博透露，8月6日晚，郎咸平在台州椒江剧院出台，演讲结束后从后门出来，坐上车之后被泛亚金融受害群众围堵，并带到派出所。 吴其伦发表“伦语微评”称：“尽管在泛亚事件中，老郎只是充当了“帮凶”的角色，不过，专家的言论还是在一定程度上影响了投资者。因此，这些受害者在维权无路的情况下围堵专家的行为还是可以理解并值得同情的。当然，司法机关也不能将老郎如何，因为一次站台，很难被界定为泛亚同伙。老郎竟然为泛亚站台，说明他对于金融领域相关企业的商业模式知之甚少。我想说，专家啊，不是什么钱都能赚的！你们在应邀参加商演时，应该好好研究一下主办方究竟靠不靠谱。出台有风险，代言须谨慎！” 另外，据台州晚报官微发文称，记者在视频中看到，被围在中间的车子寸步难行，周围喊声一片，甚至有人趴在轿车引擎盖上，似是拍着车子泄愤。 到底车里的人是什么来头，会在大街上遭市民围堵呢？记者了解到，当场被堵在车里的，是我国著名经济学家郎咸平。 家住椒江中山东路附近的市民王先生是此事目击者，他告诉记者，事情发生在8点55分左右，聚在路上的人群不让车子走，后来赶来几十名警察维持秩序，一直闹到9点半光景才结束。 郎咸平来台州所为何事？据了解，当晚本是碧桂园在椒江剧院举办的一场台州经济论坛，邀请郎咸平来举行一个“论道台州”讲座，时间正是8月6日晚上7点半。 随后，碧桂园一名工作人员介绍，直到9点钟郎教授离开会场时，一直都没发生任何意外，当时碧桂园工作人员也还在剧院内整理会场，围堵事件是郎教授离开时发生的。 该工作人员透露，郎教授被围堵，可能和此前合作过的一个“P2P”项目有关。“而前来围堵的市民显然在这个项目上吃过亏，但应该不是椒江本地的，否则早在郎教授入场时就出现了，不会等到其离开时才出现。”该工作人员介绍。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据多位投资者爆料，翼龙贷上债权转让成灾，每天超过50页的转让债权，实际上根本无法实现债权转让。另外，翼龙贷近期加息拉新活动不断，且增加了发新标的频率和数量，进一步增加前期持有的客户转让难度。 8月6日，金小鲸前往翼龙贷官网发现，确有大量债权转让标的。其中私人转让标有215个，芝麻转让标高达554个。 私人转让标中，绝大部分都为剩余天数365天以上，转让金额5千以内的标的；芝麻转让标中，绝大部分都为剩余天数6个月以上，转让金额5万以内的标的。 另外，转让标中超过24小时没有转让成功的，则视为转让失败，该债权将返回到转让人持有列表中。也意味着急需转让用钱的客户，每天必须重新发布一次债权转让，但也未必能够成功。 值得一提的是，在宣传中，翼龙贷自称芝麻开花是推出的新型产品，灵活性高，可自由转让；持有时间越长，实际年化收益越高。但实际情况是受制于理财端人气、大量新标和平台流动性等综合因素，翼龙贷似乎无法确保“灵活性高”这一项用户体验。 从翼龙贷官方公布的数据似乎可以找到一些原因。 从理财端的出借人来看，2017年上半年出借人人气下跌，且20万以上的大额出借失严重，1万元以下的“散户”占比明显增多。 另一方面，贷款端的借款人数下降的更为明显，2017年上半年出借人人气下跌，2017年上半年出借人数和借款笔数均不及2016年下半年的一半。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
导语：说减持新规影响基金估值，暂时不开放申购赎回。 近日，九泰基金旗下两只定增基金中止受限申购、赎回的公告引发市场关注。本来每6个月有限开放申购、赎回的，现在不开放了。九泰基金说是因减持规则变化，估值存在不确定性，为维护投资者利益。 不过，有人说这是“违约”，原本规定的受限申购赎回开放日，到前一天才说中止；也有人说本来开放申赎意义就不大，并且确实受政策影响。 九泰两只基金中止受限申赎 九泰锐益、九泰锐智两只定增基金在8月3日、8月4日先后公告，由于5月27日发布的减持新规影响，基金估值的公允性存在不确定，决定中止第二次受限开放日的申购赎回。以九泰锐益来看，原定的第二次受限开放日为8月4日到8月10日。 图1：中止受限开放申赎的公告 何谓受限开放日，通常普通开放式基金时每天都可以申购赎回不受限的，而定增基金由于投资的定增股份有12个月锁定期，因而基金基本是封闭的，大多会上市交易为投资者提供流动性。九泰锐益与九泰锐智也有上市交易，并且目前市价比净值便宜不少。 受限开放，顾名思义，就是有限度受限制的开放申购、赎回，也是封闭式运作为投资者提供流动性需求的一种方式。根据这两只产品的招募书，产品成立后封闭运作5年，5年后转为上市型开放式基金，而这5年当中可以每6个月开放一次受限的申购赎回，就是基金份额不变，申购份额与赎回份额进行匹配。 图2：招募书中受限开放的规定 意思很简单，受限开放不影响基金的份额和封闭运作。假设有10000份赎回，100份申购，那么就是赎回的当中按1%和申购的匹配，当然反过来，亦然。 是否“违约”引发争论？ 既然中止受限申购赎回有违招募书说的约定，存在“违约”之嫌。那么九泰基金缘何仍然要中止这一操作呢。事情得从九泰公告中所说的减持新规即今年5月27日发布实施的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》说起。 根据这个减持新规，定增股在原来的12个月的限售期到期之后，12个月内减持的股份不得超过50%，这相当于增加了定增股的锁定期。这或许让基金公司对定增股的股价估值，至今还未能确定怎样估值。 在原来的12个锁定期内，假设基金以10元钱认购了一只定增股，认购后该股股价为12元，目前距离锁定期到期还有300天，那么持有该股股票的估值价格=10+（12-10）*（365-300）/365，即认购后出现浮盈都要根据锁定期进行摊销，出现浮亏则直接按市价确定估值。 过去摊销是按照12个月或说365天，如今定增期相当于增加了，但基金公司或许还没找到合适的估值方法，因而表示基金估值公允价格存在一定不确定性。如果现在还是按过去的估值方法，相当于是“高估”了，那么对于申购的了是“亏”了，对于赎回的人是“赚”了。 当然，从另一个角度来看，投资者也将明显倾向于赎回而不是申购，因为两只基金都是上市交易的基金。截至8月4日，九泰锐益、九泰锐智的单位净值分别为0.987元、1.175元，而两者的市价分别为0.744元、0.999元，场内的折价分别高达24.62%、14.98%。也就是说在场内就能以差不多8折买到，何必按净值申购。而赎回的投资者按净值赎回后，则可以以更便宜的价格在场内买到同样的份额。 因而，投资者理性的行为应当是赎回，而不是申购。这从此前的受限开放日的情况也可以看出，九泰锐益今年2月份的受限开放期，5天当中申购赎回的比例，最高的是只有1.33%，最低为0.08%，选择申购的投资者占比极少。 图3：九泰锐益今年2月的受限申赎比例情况 更多定增基金将面临减持新规影响 受限开放日，若是不考虑估值的不确定性，依然按照原定估值方法进行估值，要继续开放也是可以的，只是申购的投资者可能就要“吃亏”。 让定增基金可能更尴尬的，或许是将迎来到期，届时就不是受限开放，而是面临完全开放，所有投资者都有权进行赎回，而若是由于定增股份不能全部卖出，则将面临赎回的“违约”风险。 据统计，财通多策略升级、博时睿远定增、国泰融丰定增等7只定增基金将于今年内到期，目前这些基金的股票仓位大多并不低，这些基金是否已做好到期应对，我们拭目以待。 图4：部分定增基金到期情况一览 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
监管层对互联网平台和各地金融交易场所合作的整顿正在开展当中。 经济观察报记者从各地金交所了解到，和互联网平台的合作都趋于谨慎，对于部分互联网平台只能做挂牌业务，金交所不会为平台募资。 由于各地监管标准不一，金交所业务范围和专业素质良莠不齐，极大影响了金交所的发展。 互联网平台只能挂牌 近期，互联网金融风险专项整治工作小组下发《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（整治办函[2017]64号，以下称通知）被曝光。《通知》提出，与金交所合作的相关平台须于2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量，并妥善化解存量违法违规业务。文件下发后，京东金融、苏宁金融等互金平台下架金交所产品。 经济观察报从广州金融资产交易中心、贵州中黔金融资产交易中心、四川金融资产交易所、重庆金融资产交易所等金交所了解到的情况是：和互联网平台的合作，各地都比较谨慎，尤其是P2P平台的业务基本已经停止；对于消费金融业务，充其量也只能做挂牌业务（意思是项目可以挂在金交所展示，但需要平台自己找成交方），金交所不会为平台募集资金，至于将来能不能从事相关业务还要等文件通知。“监管对网络平台要求比较严，风险不好把控，底层资产难穿透”。多地金交所业务员如是对经济观察报记者表示。 据记者了解，除了互联网平台借道金交所之外，过去金交所也会寻找互联网平台作为经销代理渠道。7月20日，福建省印发的《福建省交易场所分支机构会员代理商授权服务机构管理办法（试行）》指出，对于涉嫌违法违规的会员单位，交易场所应当立即停止与其开展业务合作。 该办法称会员单位是指代理交易场所从事业务宣传、投资者准入及服务等业务的第三方机构，那么是否包括互联网平台呢？海峡金融资产交易中心对经济观察报表示，目前基于一些考量因素，不需要互联网平台作为业务宣传的合作伙伴，也暂时不考虑跟互联网平台合作，未来可能会考虑。 事实上，64号文并不是首份清理整顿各类交易场的文件，2011年和2012年，国务院办公厅先后下发了《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（简称37号文、38号文），今年1月，监管层也对各类交易场所开展了新一轮的整顿清理。 37号、38号文对金融交易场所画了“六条红线”，即不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；不得采取集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化建议单位持续挂牌交易；权益持有人累计不超过200人；不得以集中交易方式进行标准化合约交易；不得设立从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易所，其他任何交易所不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。 在本轮对互金产品进行整顿的同时，经济观察报记者发现一些地方金融资产交易场所现有业务存在涉嫌违规操作。 一些地方金交所开展了非定向融资业务，浙江金融资产交易中心就是一例。该平台每天会发布几款短期产品信息，起投金额为1000元，投资期限7-180天不等，利率5%-6%，根据产品信息显示，该系列产品属于投资受益权产品，发起机构为多个不同的有限合伙企业，有募集的资金总额，却没有资金的投向。该中心客服对本报记者表示，该类产品均非定向融资产品，无法确定投向。 京师律师事务所互联网金融事务部主任左胜高对本报表示，根据国务院38号文、37号文和64号文相关要求，该业务涉嫌违反了“未向投资者披露信息”的限制性规定，无论互联网平台还是金交中心，其本质均属中介服务机构，因此其重要义务应当包括真实、完整、及时、充分地披露产品相关信息。 金交所转型 地方金交所设立之初主要是为了各地流动性差的金融资产、尤其是非标准化资产，能够灵活地公开处置和流通。但由于各地监管标准不一，金交所业务范围和专业素质良莠不齐，极大影响了金交所的发展。 多位金交所从业人士表示金交所业务正在转型，一方面重新发现不良资产的价值，据招银前海金融投资研究部首席研究员王朝阳介绍，地方金交所制定了不良资产交易的交易规则、交易系统、信息披露、会员服务、服务标准、结算服务规范，让信息更集中、投资者更活跃、价值发现更彻底、流转更透明，从而实现了不良资产在全国范围内通过市场方式的重新配置，同时能够防范不良金融资产在处置过程中的道德风险。“顺应外管局‘扩流入’，部分地区计划通过地方金交所引入境外资金投资境内不良资产，化解境内不良资产风险。”王朝阳称。 另一方面，金交所正搭建PPP资产交易平台。2017年2月28日，财政部政府和社会资本合作（PPP）中心授予天津金融资产交易所为我国首家“政府和社会资本合作（PPP）资产交易和管理平台”专业合作机构，构建PPP项目咨询规划、融资设计、招投标、实施评价、资产整合等全流程、一站式综合服务模式，以求解决当前PPP项目面临的社会资本准入门槛高、信息不对称、资产流动性差、资金成本高、退出机制不健全、融资难、融资贵等问题。 同时，Fintech已经应用到很多金融场景当中，借助Fintech，金交所可以实现低耗、创新和降低风险。王朝阳认为，金交所具备金融创新的环境优势，未来可以积极尝试一些新技术在金融领域的应用。在地方融资平台、企业债券转让、不良资产处置、存量资产盘活等业务方面创新产品设计，利用技术手段破除信息不对称、获取真实的借款人及基础资产信息，做到利用技术手段实现资产生命周期的管理和现金流管理。 2017年6月30日，广西南宁市政府携手重庆金融资产交易所成立“公共资产负债管理智能云平台”，该平台依靠最前沿的区块链、人工智能等技术，旨在帮助政府摸清家底、盘活资产，在提升资产流动性和价值的同时，着力解决长期困扰地方政府的资产负债管理难、融资难、融资贵等问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
摘要：在多家网贷平台宣布退出的 “多事之秋”，宜人贷能维持各项关键数据的增长实属不易。但其61%的净收入增速以及3%的净利润增速却引人注意。 国内首家赴美上市的金融科技公司宜人贷近日发布了第二季度财报。 财报显示，二季度净收入11.83亿元，同比增长61%；净利润2.69亿元，同比增长3%。而最为亮眼的数据之一是，促成借款额81亿元，同比增长80%。 在多家网贷平台宣布退出的“多事之秋”，宜人贷能维持各项关键数据的增长实属不易。但其61%的净收入增速以及3%的净利润增速却引人注意。 毕竟，宜人贷的收入来自于其平台收取的来自借款端的交易费及投资端的服务费，而其中借款端的交易费占其中的大部分，在借款撮合维持高增速的情况下，净收入的增速却显得与其“脱节”。 净收入增速为何不及借款撮合量增速 宜人贷在第二季度实现净收入11.83亿元，同比增长61%，环比增长16%。而2016年第三季度至今年一季度，宜人贷的净收入同比增速为137%、102%以及84%——净收入增速在不断放缓。此外，净利润同比增长3%，环比减少了23%，其增速不及预期。 为何出现净收入增速放缓以及“增收不增利”的状况，宜人贷财务副总裁刘佳作出了解释： 一是线上产品增速加快，他们的价格和利润率比线下产品更低，所以线上撮合的交易量增长越快，可能会出现净收入增速放慢。财报显示，宜人贷二季度线上渠道借款业务同比增长129%。 二是线上产品收费结构不是一次性，如今线上推出了期缴产品，原来一次性收取的服务费每月收取。因此线上产品收入滞后，短期来讲，线上产品的增速越快，短期利润低。这也意味着，线上产品占比越高，更大比例的净收入将会在未来被确认。 刘佳表示，“这种方式从短期来看，净收入增速可能不及借款撮合量增速，但从长期来看，线上业务的成本会非常低，未来的财报也会很好看。” 此外，需要注意的是，第二季度净利润中包含了与特殊现金红利相关的6000万元预扣所得税。剔除这6000万税金影响的经调整净利润为3.29亿元，比去年同期增长26%。 首次分红6亿 根据相关规定，从国内派息到国外，需要上缴10%的股息税，上文提到的6000万元预扣所得税正是分红产生大量税收。 照此估算，宜人贷本次派息大约在6亿元，而当前宜人贷的短期可动自有资金达27亿元，现金流依然充沛。 这也是宜人贷上市以来首次提出分红方案：包括一次特殊现金红利和今后每半年发放一次的普通红利。特殊现金红利：每个普通股发放5.0845元，折合每ADS发放10.169元。半年普通红利：自2017年下半年起，每半年发放一次。红利发放金额约为每半年税后净利润的15%。 为何在这一时间节点选择分红？刘佳表示，“此前没有分红原因之一是，在企业初期需要投资的地方很多。但如果大量的现金趴在账上也是一种损失。对我们而言，现在是一个比较合适进行分红的时间点，同时，这也是对股东的责任。” 更改评分模型 此前，宜人贷极高的D类贷款占比在业内引发了很多讨论。 在刘佳看来，以前市场上对其客群有误解，认为宜人贷80%客户在D类，这类客户不好。但其实细看风险表现，这其实是非常优质的客群。 基于此，宜人贷推出了新的信用评分模型——宜人分，升级后的风险等级体系包括5个等级：等级I（790分以上）、等级II（750-790分）、等级III（720-750分）、等级IV（690-720分）和等级V（640-690分），并根据不同风险等级的预计和实际坏账率，对借款申请人进行等级分类。 宜人贷CEO方以涵表示，“以前的评级壁垒分的太开，现在定价的区间有区隔力，包括额度的区隔力，都比以前更加的精准。” 按照最新的5个风险等级的标准，第二季度，从最高等级I到最低等级V，5个风险等级的借款量占比比较均衡，分别为5.8%、21.9%、23.2%、24.5%和24.6%。其对应的坏账区间（预计逾期90天以上借款的净坏账率）如上表所示，坏账最低在3%以内，最高则在13%以内。 除此之外，财报中还有一个细节值得关注。 宜人贷线上促成贷款的比重正在大幅增长，而由宜信普惠提供的线下贷款的占比逐步出现下降。在去年底，宜人贷线上促成贷款的比重为37%，而该季度这一比例已超过七成。 受益于线上渠道获客效率的提高，宜人贷的获客成本也在逐渐走低，在流量费愈发昂贵的网贷行业中显得颇为亮眼。财报显示，二季度销售费用占当期促成借款总额的7.5%，2016年同期的7.8%有所下降。一季度的数字为6.8%，同样低于2016年同期的7.4%。 不过，正如前文提到的，由于线上产品的整体贷款费率相比线下更低，平台的净收入会产生一定的影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
乐视在国内危机重重之际，其创始人贾跃亭在海外的造车之路，也似乎遇到了困难。 在贾跃亭赴美造车一个月后，有消息称为了在寻求新的投资方的同时，换取救援贷款，以维持公司正常运转，贾跃亭将其投资的美国电动汽车创业公司法乐第未来（FaradayFuture）洛杉矶总部大楼进行了抵押。而在今年6月份，贾跃亭已在美国用自己旗下的房产先后做了两笔质押贷款。最近两个月，他为了换取更多的流动资金，更是不惜质押了更多房产。 如此看来，贾跃亭在美国似乎也遭遇了资金危机。而对于苦等贾跃亭带着资金归来的国内的讨债者和部分乐视员工而言，他们最不愿意看到的，就是贾跃亭在海外也面临可能重蹈国内覆辙的危机。 8月6日，一位乐视高层人士向《证券日报》记者表示：“贾总最近仅在群里分享了一些信息，但我们目前也无法直接联系贾总（贾跃亭）。”而驻守在乐视大厦，等待贾跃亭已有4月未果的讨债者无奈对记者称：“谁能联系他（贾跃亭），我们可以付费。” 美国资产陆续抵押或再引发“海啸”？ 从种种迹象显示，目前贾跃亭还未回到国内，但其在美国的资金状况也较为紧张。 8月4日，据知情人士称，贾跃亭投资的美国电动汽车初创公司法拉第未来已承诺抵押其在洛杉矶的总部大楼，以获得一笔急需的救命贷款来维持运营，并寻找新的投资者。目前，该公司已同意向纽约投资公司InnovatusCapitalPartners借款约1400万美元，期限一年。 同时，贾跃亭投资的法拉第未来将宣布一次重大管理层改组的消息一并被传出。贾跃亭被任命为法拉第未来全球执行委员会主席，这是他首次在该公司担任正式职位。 “若该消息属实，两件事几乎发生在同一时间，这就意味着贾跃亭以抵押资产筹措资金，并将该笔资金注入其投资的汽车公司，来换取了其在该公司的决策权和实质性地位。”业内分析人士认为。 此前，有多方消息称，贾跃亭此次赴美的主要目的是为造车融资，而目前来看，其造车所需的资金已是迫在眉睫，融资却迟迟未有实质性动作。如果消息属实，则贾跃亭抵押洛杉矶总部大楼也其为维持汽车事业的无奈之举。 值得注意的是，近日，中国建设北京光华支行以金融借款合同纠纷为由，向法院申请财产保全，请求查封、扣押或冻结乐视网、贾跃亭、乐视控股、贾跃民（贾跃亭之兄）2.5亿元的财产。 今年6月份，贾跃亭夫妇及乐视系3家公司12.37亿资产被司法冻结，并且贾跃亭所持乐视网股份也遭冻结，价值159亿元。据了解，目前贾跃亭也质押了其在美国的几处房产。 由此看来，随着其资产陆续被冻结，贾跃亭在国内外可抵押的资产已越来越少。 在贾跃亭赴美之后，其曾发表过一封公开信，并称：“乐视至今日之巨大挑战，我会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。” 目前看来，为了推动其汽车梦，贾跃亭几乎押上自己手中所有的乐视股权和资产。不过如今，其在美国的汽车产业也遭遇了资金告急的境况，且融资迟迟不能落地。最终，讨债者和乐视员工等来的会是什么，谁也不知道。 乐视高层称联系不上贾跃亭，讨债者：谁能联系他，我们可以付费 从消息面上看，贾跃亭仍未回国。但对于乐视的讨债者而言，每一天的等待，都需要付出不菲的代价。 “目前我们还是没有贾跃亭的消息，驻守了这么久，也没有看到过他出现在这座大厦里。”一位驻扎在乐视大厦门口的讨债者告诉记者。他和其他几位来自五湖四海的乐视的讨债者们已经在这里守了整整4个月。 已在乐视大厦门口度过了一个春天的他们，也许还将在这里过完整个夏天。而天气的炎热和高昂的等待成本，已经让他们吃不消。他们形成同盟、相互鼓励才坚持到现在。 自他们的联系方式被曝光后，不断地有人加他们的微信。每天他们从网络上形形色色的人中，搜罗着贾跃亭的消息。近日，有媒体报道，一微信名为“乐视贾跃亭”的人来加他的微信，声称自己有贾跃亭及其妻子甘薇的电话，但要想获得具体信息必须先付费。 从记者口中听到这一消息，上述讨债者无奈表示：“谁能联系上他，我们可以付费。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
红塔证券近期披露招股书闯关IPO，在中国银河、浙商证券等陆续登陆A股之后，红塔证券上市的欲望也愈发强烈。不过，公司的营业网点主要集中在云南省内，区域集中度较高。同时，红塔证券2016年的归属净利润与市场份额均出现同比下滑的情况。有业内人士表示，在各大券商纷纷开始跑马圈地，抢占区域市场份额以及互联网证券化的挑战背景下，红塔证券想要突破现有的市场限制，加强公司的核心竞争力并非易事。 营收依赖云南地区 招股书显示，截至2016年12月31日，红塔证券已设立并开业的证券营业部共计38家，其中云南省内22家，占公司总的证券营业部数量约58%。另外，红塔证券还在上海有4家营业部、广东3家、重庆2家、北京2家，江苏、浙江、湖南、四川和江西各有1家。此外，2014-2016年各期末，红塔证券已设立并开业的证券营业部数量分别为34家、38家和38家。这也意味着，近两年公司在证券营业部方面设立的数目没有变化。 区域集中性使得红塔证券在营收来源方面也呈现较为明显的区域性特点。招股书显示，2014-2016年，红塔证券云南省内股票交易金额分别为1287.06亿元、4157.54亿元和1805.22亿元，市场份额分别为12.1%、11.21%和10.89%。另外，2014-2016年，红塔证券前10名证券营业部代理买卖证券业务净收入合计占公司总的代理买卖证券业务净收入的比重分别为86.22%、83.84%和81.88%。而在红塔证券代理买卖证券业务净收入最多的前10名证券营业部中又以云南当地的营业部居多。以2016年为例，红塔证券前10名证券营业部中有7家位于云南省，诸如，处于占比第一位的为大理人民路营业部，占比19.84%，紧随其后占比为16.42%的则为昆明春城路营业部。 针对红塔证券的这种区域性布局，中国新三板联盟创始人许小恒在接受北京商报记者采访时表示，区域性集中度高的券商，IPO存在的风险主要是因为高度依赖区域性市场，很大比重的股基交易额来源于区域市场，公司业绩受区域因素影响明显。北京一位不愿具名的私募人士则认为，这种区域性布局对公司长远发展恐是一种制约，或使其风险承受能力下降，影响核心竞争力的发挥。 值得一提的是，红塔证券证券经纪业务在云南的市场份额已经呈现一定的下滑态势。2014-2015年，公司云南省内证券经纪业务交易金额分别为2004.43亿元、5074.21亿元，对应的云南市场份额分别为9.29%、9.54%。然而，到2016年这一交易金额下滑至2289.23亿元，对应的云南市场份额降为4.15%。与此同时，这种态势在全国的市场份额方面表现也较为突出。2014-2016年，红塔证券证券经纪业务在全国的市场份额分别为0.22%、0.22%和0.12%。 业务单一、业绩下滑68% 数据显示，红塔证券在2014-2015年实现的归属净利润分别约为4.75亿元、10.43亿元，业绩处于不断增长中。不过，这种增长的态势在2016年被打破。2016年红塔证券实现的归属净利润约为3.33亿元，同比减少约68%。招股书显示，证券经纪业务是公司的传统业务之一，也是公司一项主要的收入来源。2014-2016年，红塔证券的证券经纪业务、证券投资业务和信用交易业务收入合计占营业收入的比例为85.3%、89.52%和61.82%，占比长期超过六成。对于2016年业绩的大幅下滑，红塔证券在招股书中解释道，主要是因为2016年经纪业务手续费净收入和投资收益的金额大幅下降。其中，因2016年国内股票市场持续低迷，成交金额较2015年大幅下降，导致公司经纪业务手续费净收入同比下降56551.37万元，降幅为68.36%。另外，低迷的投资环境以及公司主动缩减投资规模，导致公司当期投资收益同比减少59930.96万元，降幅则达到91.13%。 对此，上述私募人士表示，受市场环境影响，2016年证券公司整体出现业绩下滑的现象，不过下滑幅度大多在30%-50%之间。由此可见，红塔证券下滑的幅度确实不小。红塔证券在招股书中也坦言，近年来，证券行业竞争日益白热化，证券公司传统业务的获利空间逐渐减小，公司营业收入结构较为单一。 对此，首创证券研究所所长王剑辉表示，业务单一问题是券商面临的一个长期的挑战。“证券经纪业务在未来的服务领域面临很多来自于技术创新方面的挑战，特别是技术手段、人工技能等的发展，使得经纪业务趋于标准化，现有的模式并不能很好地应对这种挑战。”王剑辉如是说。 学者、评论人布娜新则直言，券商的经纪业务基本属于“靠天吃饭”，经纪业务与大盘走势密切相关，抛开佣金率不谈，随着非现场交易方式的普及，A股账户“一人一户”政策限制的放开，佣金费率呈现下滑态势，实体营业部也会逐渐减少。 许小恒补充道，资本市场强调多层次，券商的发展同样也需要多元化，需要因地制宜地发展。 区域性“枷锁”难解 在上述私募人士看来，红塔证券想要谋求上市就要做大做强增强核心竞争力，然而在区域性较为集中的状态下，公司想要突破难度并不小。 红塔证券在招股书中坦言，与经纪业务排名靠前的证券公司相比，公司营业网点偏少且分布集中在云南省内，网点布局不尽合理，制约了公司经纪业务收入和市场份额的提升。在经济发达地区的数量有待增加。 王剑辉表示，目前在经济发达地区，经营网点的布局基本已经饱和，同时面临新的诸如互联网证券的挑战，再开新的实体营业网点是一个比较大的风险决策。如果没有一个强有力的市场环境以及资本力量支撑，打破现有竞争格局的成本过高，而且还会给公司带来潜在风险。王剑辉坦言，对于实体营业网点可以考虑适当的调整、合并或者升级的问题，而不是简单地开设。从目前成本收益的关系来看，对于新开的机构可能是非常不利的。 此外，受证券公司同质化竞争加剧及互联网金融发展等因素影响，证券行业平均佣金率整体呈现下降趋势。2014-2016年，红塔证券的股票基金平均佣金率为1.1％。、0.93％。、0.76％。，云南省内营业网点股票基金平均佣金率为1.43％。、1.18％。、0.98％。。同期，行业均值为0.66％。、0.5％。、0.38％。。可以看出，去年，红塔证券股票基金平均佣金率以及云南省内营业网点股票基金平均佣金率均高于行业均值。 对此，许小恒坦言，受政策影响，监管部门取消了对证券公司分支机构业务范围的限制，以及对证券公司设立分支机构的数量和区域限制，各大券商纷纷开始跑马圈地，抢占区域市场份额，瓜分区域性券商业务，同质化的经纪业务竞争必将导致经纪业务佣金率水平出现进一步下降，佣金率将实现充分市场化，对区域性券商打击比较大。 王剑辉认为，除了内生的努力，公司在市场拓展上和深耕细作方面需要有更多的动作，因为云南市场毕竟还是一个比较封闭的内部市场。 针对相关问题，北京商报记者以邮件的形式向红塔证券招股书中披露的邮箱发去采访函，不过，截至记者发稿未收到对方的回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
易事特（300376）8月3日晚间突然公告，公司因信息披露涉嫌违反证券相关法律法规、公司董事长何思模因涉嫌违反证券相关法律法规，已被证监会双双立案调查。在今年证监会刘士余主席痛批“10送30”乱象之后，易事特成为那一批“10送30”公司中首个被查者。 “10送30”群体中首个被查者 自上市以来，易事特几乎年年都有“高送转”，分别出现在2014年中期、2014年末期、2015年末期、2016年末期。其中，有两次10转10、一次10转4。去年11月，公司更披露了“10转30”的超高比例转增方案，给股价“贡献”了六个涨停。也正是这个“10送30”方案，让公司进入被刘士余主席提出要重点监管的名单。 今年4月8日，刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示，“10送30”的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围。当时，两市已经推出“10转30”送转预案的上市公司共有9家，分别是南威软件、凯龙股份、合力泰、赢时胜、金利科技、大晟文化、东方通、易事特、合众思壮。在刘士余讲话之后，这九家公司集体大跌，部分送转比例较高的上市公司也纷纷收到问询函，要求解释公司的高送转与业绩是否匹配。不过到目前为止，易事特还是第一个遭到证监会立案调查的“10转30”概念股。 易事特7月大量限售股解禁 值得注意的是，易事特的业绩成长，要远远高于他的同行，甚至远高于行业龙头企业。从去年到今年，易事特的业绩增长幅度极高。 作为一家主营业务为高端电源装备与光伏产品集成的上市公司，易事特2016年报净利润4.72亿元，同比增长69.13%。而在2016年，电气设备行业的龙头企业特变电工，仅取得16%的业绩增长。从事光伏行业的协鑫集成，则在2016年亏损2691万元，业绩大幅下滑。 今年6月22日，易事特发布业绩预告，公司预计2017年1-6月归属上市公司股东的净利润2.46亿至2.92亿元，同比变动60.00%至90.00%，而电气设备行业平均净利润增长率为3.22%，光伏行业的平均增长，也达不到易事特的量级。 公开资料显示，易事特在今年7月有大约13亿股发行前限售股解禁进入流通。如果不是高送转概念炒作在刘士余主席讲话后熄火，公司目前的股价可能要高得多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
