在新基金募集难、委外定制基金新规实施等因素的驱动下，基金募集失败已不是新鲜事。去年4月，嘉合睿金定期开放式混合基金宣告合同暂不生效，成为市场上首例募集失利的基金产品，随后的一年多里，新基金募集失败的案例频出。7月7日，长城久弘纯债债券型基金发布基金合同不能生效的公告，成为目前市场上第18例募集失利的基金产品。 北京商报记者注意到，近两年新基金募集失利已渐成常态，涉及诺德、北信瑞丰、国金、九泰等15家基金公司。而2018年以来募集失败的基金多以债券型基金类型为主，如信达澳银鑫和债券、中银证券安颐债券、长信稳尚三个月定开债、金元顺安桉裕纯债、金元顺安桉和纯债等，先后发布公告称募集期间没能满足成立条件，基金合同不能生效。 对于公募市场频频出现基金合同不能生效的情况的原因，格上财富研究员张婷认为，基金募集失败主要集中在债券型基金与市场环境关系相关性很大，2018年以来债市违约情况发生，很多基金出现踩雷情况，尤其是很多定期开放式债券基金逐渐陷入困境，新发的基金出现募集失败情形，在融资收紧的大环境下，债市仍然动荡，债基收益也波动加大，资金认购申购意愿较弱，因此出现募集失败在所难免。其他类型基金的募集失败，除市场和政策环境因素外，募集失败也可能和产品设计、基金公司投研能力相关，目前市场基金产品同质化很严重，业绩分化较大，实力较强的基金管理人会吸引更多的资金，而一些实力偏弱的基金管理人更得到资金青睐。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

作为千亿级的互金平台小牛在线，综合业内人士以及批量离职前员工对他的评价却是：广告宣传出手阔绰，高薪挖人但高管批量离职，派系林立内斗激烈。 截至7月7日，小牛在线官网显示累计成交1054亿9241万元，运营时间达6年之久，累计注册人数588万人。作为一家规模排名深圳前三的互金平台，在业务合规性方面却一直备受市场质疑，违规代销和引流资管产品，高企的坏账率，信披不透明，理财产品高频债转背后涉嫌期限错配和资金池，APP违规上线黄金类产品，平台资金去向甚至涉嫌自融，成交突破千亿却至今都未上线银行存管。 没有风投，没有融资，草根出身的平台做到千亿级规模，放眼业界都实为罕见，其实际控制人彭铁一直深居幕后，牢牢掌握话语权，这是一位能力出众、擅长资本运作的人，欲借壳上市公司同洲电子，无奈遭遇强监管，借壳失败。 彭铁围绕小牛资本管理集团有限公司（简称“小牛资本”），已经打造出一个巨大的小牛系金融帝国，由其控制的公司多达88家，而其家族的另外两个重要人物彭刚和彭最鸿，在小牛系的股权架构中占有相当大的股份，其侄子彭最鸿作为小牛在线的一个部门经理，却在77家公司中担任要职，哥哥彭刚在176家公司中挂名。 整个小牛系都带有强烈的个人色彩，尤其是资金端小牛在线的发展走向极大程度依赖于彭铁的决策，在如今市场整体资金流动性吃紧，债券违约频发，网贷平台频繁出事的大背景下，小牛在线的风险依然值得警惕。 1、小牛在线“随心牛”涉嫌自融，违规上线多个理财产品 证券时报记者登录小牛在线APP，显示有四大投资板块，分别是网贷、智盈、黄金、基金业务。其中智盈产品“随心牛”属于活期产品，1元起投，随存随取，历史年化收益率为7%，远高于同类“宝宝类”理财产品。 该产品投资组成为企业债权、上市公司应收账款、货币基金以及银行存款，发行机构为西安金融超市，为定向委托投资关系的投资人及受托人提供信息居间服务。 值得一提的是，去年12月中旬，监管层下发《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，其中明确规定将P2P提供的活期理财产品认定为违规。一时间，网贷活期理财产品被推向风口浪尖，活期产品可能会造成资金池以及资产期限错配问题，因此网贷平台都在谋求整改，纷纷下架活期产品。 据证券时报记者从多个信源处得知，深圳市金融办多次约谈小牛在线高管谈话，要求下架活期理财产品，但该公司依然会通过理财加息等活动，多次提供活期或者类活期产品，有打擦边球嫌疑。 顶风作案，违规上线活期产品只是其一。回到“随心牛”资产提供方西安金融超市身上，天眼查信息显示，小牛资本100%控股西安金融超市，并在2018年3月27日对西安金融超市出资由100万元增至1亿元，3月29日小牛资本退出西安金融超市，变更后西安民间金融街投资控股有限公司（以下简称“西安金融控股”）成为其控股股东。 然而拨开层层面纱，虽然在明面上切割与西安金融超市关系，但实际上西安金融控股的股东名单中的信达资本管理有限公司，其实际控制人肖林与彭铁有着千丝万缕的联系。 也即是说，小牛资本虽然退出西安金融超市，但实际上还是依然与产品提供方有着关联关系，左手资金端，右手资产端，那么资金去向了哪里？ 证券时报记者通过小牛在线APP上“随心牛”产品提供的《定向委托投资管理协议》显示，该产品的受托人为深圳市明欧资产管理有限公司，天眼查信息显示，明欧资产管理有限公司实际控制人为小牛资本。 这其中的逻辑关系就是：西安金融超市提供了产品给小牛在线，投资者通过小牛在线购买了该款产品，最后钱流向了明欧资产管理公司，至于明欧资产管理公司将钱投资到哪里，这个无法追踪，信披也不透明，但这三家公司背后的实控人都为彭铁，一系列资本运作的背后，资金去向存疑，存在自融嫌疑以及资金挪用的风险。 今年4月份，互联网金融风险专项整治工作领导小组下发通知（简称“29号文”）明确规定，未经许可，依托互联网以发行销售各类资管产品（包括但不限于“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资管计划”“收益权转让”）等方式公开募集资金的行为，应当明确为非法金融活动，具体可能构成非法集资、非法吸收公众存款，非法发行证券等。 违反29号文规定，定向委托投资管理，以及平台涉嫌自融及资金挪用风险这是其二。此外，小牛在线平台还提供基金代销服务，其APP上赫然显示高收益基金，包括前海开源景鑫混合A/C,还有稳健收益基金金鹰元盛债券E、金鹰添利信用债债券C类等多个基金产品。 值得一提的是，虽然基金服务由深圳市小牛基金销售有限公司（以下简称“小牛基金”）提供，作为有代销牌照的小牛基金代销基金产品无可厚非，但是29号文件中明确规定了资管业务不允许通过互联网平台引流，而很明显小牛在线APP在为它的关联公司进行引流。 德晟金服CEO王生炯向证券时报记者表示，之所以不允许进行引流，是不符合《证券期货投资者适当性管理办法》中的相关规定，网贷机构没有对投资者进行风险等级测评，或者选取合格投资人，利用互联网平台进行引流就是违规的，这个已经是被明令禁止的。 而涉嫌违规引流资管产品，这是其三。 2、高频债权转让背后，资金流动性大，涉嫌期限错配、资金池 打开小牛在线官网，无论是新手专享标还是安稳投、升财牛等产品，都存在这样一个问题，那就是在购买了高于6个月期限的产品之后，基本上在1个月后就可实现转让，而升财牛更是在投资7天之后便可转让。 一般来说，如此高频的债权转让，是为了提高平台流动性。由于活期标的被明令禁止，资产标的期限越长，对债转的依赖性就越高，因为投资者会有急需用钱的时候，所以平台在打着期限长，高收益的同时，允许债权转让，靠着类活期产品的运营模式，实现高频次债转。而小牛在线则依靠其自动投标工具，进一步提高债转率，从而提高整个平台的资金流动性。 截至目前，小牛在线累计成交额为1054亿9241万元，但其中累计借款金额约为420余亿元，也就是说有超过600亿的金额是债权转让累计而来，高频债转堆岀千亿水分成交，实际的借贷金额远低于此。 “事实上，普通债转转让模式（非平台的第三方债权人通过平台将其信贷类资产收益权转让给投资人）是被监管层禁止的，个人债权转让模式虽然并没有明确，但是风险依然很大，因为债权转让在某种程度上会涉及到资金池和期限错配还有拆标等问题，债权关系不是一一对应，实际上就是以活期的方式左手倒右手。”一位不愿具名的业内人士向证券时报记者表达如是意见。 苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示，个人债权转让的设计最怕出现债权逾期，这样会把从底层借款人到历次参与转让的投资者都卷入其中，债权债务关系复杂，也大大扩大了债权逾期的影响范围，某种程度上也是一种风险扩散。 “对于目前P2P平台上常见的“债权转让”，或者其他形式的平台客户未到期债权转让行为和服务，都属于虽无期限分拆的主观故意，但形成了期限分拆的客观事实。”王生炯表示。 3、零逾期率背后：关联担保，变相增信 在整个小牛资本系中，小牛普惠为小牛在线提供资产，小牛在线线上投放募集资金，这两块业务就是小牛资本体系中的资产端和资金端。 在小牛在线上，如果资产标的出现逾期违约，小牛普惠将对还款来源做担保，这就涉及到了关联担保和变相增信的问题。而在2016年8月25日下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中明确规定，禁止网贷平台直接或间接向出借人提供担保或保本保息。在这里小牛在线明显涉及变相增信和违规担保，违反了监管机构的相关规定 说到担保问题，就不得不提及小牛在线的逾期率。中国互金协会官网显示，小牛在线已披露的平台运营信息中，截至2018年2月28日，小牛在线金额逾期率以及项目逾期率为零。 这意味着平台没有风险或者风险很低，如此强大的风控体系不仅让银行等传统金融机构汗颜，还顺便碾压了拥有海量借款人数据的阿里小贷。 这里就出现一个疑问：网贷平台面对的客户群体相对银行而言，相当于次级客户，但却能创造比银行更低的逾期率甚至零逾期，这似乎有点反常识。 可以看到，小牛在线到2018年2月底，待偿金额达到117.4亿元，融资人数达到98.9万，如此高的待偿金额和融资人数，平台是如何保证借款人完全不逾期？另外，平台待偿金额高也意味着平台的借贷规模大，相应地，其所承担的风险也高，如果无法及时收回借款，平台将会承受巨大的兑付压力。 红岭创投董事长周世平此前在接受证券时报记者采访时表示，没有哪个平台可以做到零风险、零逾期，只要是跟网贷行业相关都有坏账，说自己零坏账零逾期的平台，大家可以自己想象这种模式能不能存在。虽然监管要求投资者风险自担，打破刚性兑付，但目前垫付的平台还是不少，因为平台不垫付，这个模式基本上是运行不下去的。 深圳某P2P平台负责人向记者表示，投资者衡量网贷平台的安全性，逾期率是必看指标之一，而逾期率又属于不太光鲜的数据，所以很多平台一开始都选择规避。但是由于监管的需要，现在不得不公布，为了留住客户以及造成不必要的恐慌，很多平台都会对逾期率进行粉饰，因为一旦公布真实的数据，可能会给平台带来挤兑风险。 记者采访多位业内人士，征求对平台零逾期的看法，他们均表示：“数据太假。” 而小牛在线一位已离职的管理层人士向记者表示，小牛在线整个平台的坏账率应该是在30%以上，所以需要不停的滚动资金以及发展新的用户。“资金端小牛在线和资产端小牛普惠不能拆开来看，他们实际上是一体两面，小牛普惠以推介的形式将客户给到小牛在线，小牛在线发标募集资金，小牛普惠放款，放款就意味着有逾期和坏账，虽然从财务角度来看这部分坏账放在了小牛普惠上，但实际上小牛普惠是没有钱的，钱来自于小牛在线，这部分坏账实际上是小牛在线产生的，金融风险也集中在小牛在线，看似小牛普惠的坏账率是30%，实际上是小牛在线的坏账率为30%，直到最后你会发现一个问题：如果在资金不新增的情况下，坏账不断增加，那么平台现金流就会枯竭。”但这一说法尚未得到小牛方面的回应。 小牛在线理财产品整体年化利率偏高，尤其是针对新人方面。其新手专享标目标年化利率可达11%，安稳投理财产品目标年化利率达到12%，数据显示，截至2018年6月底，全国网贷行业综合收益率为9.6%，在整个网贷综合收益下降的背景下，小牛在线为了拓展新用户，不断加息，甚至新用户加息2%。 银保监会主席郭树清在谈及非法集资时，曾表示，努力通过多种方式让人民群众认识到高收益意味着高风险。他还对投资者提示风险称，“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。” 不仅如此，平台还推岀返现活动，官网显示，在期限为6月的一款投资标的中，目标年化利率9%+2%新手专属加息，投资金额在100万以上，最高可返现25000元。 然而，不断加息的同时，平台依然处于资金净流出状态，数据显示，自4月4日以来，小牛在线待收余额从162.2亿元下降至115.5亿元，平均每天资金净流出逾5000万元，而公司提供的活期产品也面临较大的监管风险，一旦活期产品强制下架整改，公司将会面临较大的兑付压力。 4、银行存管迟迟未上线 值得警惕的是，作为一家运营时间长达6年之久、成交千亿的平台，小牛在线至今未上线银行存管，而其银行存管之路走得颇为艰辛。 据证券时报记者了解到，早在2016年小牛在线一直对外提及即将上线银行存管，最早接触并且已经签约协议的有广发银行广州某支行，但最后由于种种原因没有达成协议。 2017年4月6日，小牛在线宣布与华兴银行正式签署资金存管协议，之后一直在升级调试系统，最后小牛在线对外声称因为升级失败，双方系统无法兼容，数据不再对接，从而解除协议。 2018年2月6日，宣布已完成与上饶银行资金存管的技术对接，但在3个月后，小牛在线又发布公告称，为了避免政策变动给平台用户带来操作的不变，小牛在线决定更换存管银行，并已与富邦华一银行签订了存管协议。 深圳某网贷机构负责人向证券时报记者表示，平台频繁更换存管银行折射出两个问题，一是存管银行体验太差影响业务开展，最后导致合作失败，但这种情况不常见，因为如果有银行愿意为你做资金存管，除去管理费用问题，平台都是非常积极主动的一方；二是银行在开展存管合作，对合作的机构进行数据对接以及风险排查时，会将高风险的机构排除，银行也不愿意为高风险机构做信用背书。 而银行存管是平台能否备案的重要指标，而如果没有银行存管，其背后的隐患在于，平台可以直接接触用户资金，尤其是活期或者类活期产品，资金池风险很大。 5、小牛系幕后掌控人彭铁 没有风投，没有融资，草根出身的平台做到千亿级规模，放眼业界都实为罕见，而这一切的背后，有一个关键人物——彭铁。 公开资料显示，彭铁1976年出生于湖南邵阳市的一个小乡村，是家中六个兄弟姊妹的老幺，邵阳师范毕业，后去湖南大学读书，中山大学金融学研究生。 其最被人所知的个人从业经历则是担任过佳兆业金融投资有限公司总裁，隶属于香港上市公司佳兆业集团。2012年，成立小牛资本，在创办小牛在线之前，彭铁曾参与创办了网贷平台人人聚财，负责风控方面的业务，之后离开创办了小牛在线。而2015年，彭铁率领小牛在线重新入股了人人聚财，但在2017年再次退出。 根据天眼查数据显示，彭铁围绕着小牛资本管理集团有限公司打造出了一个巨大的金融帝国，与他产生控制关系的公司多达88家，有些小牛旗下的小公司甚至没有命名，直接以数字代号一、二、三代指。 值得一提的是，其在股权投资中最大的特点并不是参股，而是控股，投资占比基本在80%以上，拥有绝对话语权。彭铁个人持有小牛资本89.6%股权，旗下板块小牛在线、小牛金服、小牛普惠、小牛新财富、小牛投资等公司都占据100%股权。 “彭铁是一个个人能力很强，有野心，眼光独到的人，对公司有着很强的控制欲，当时小牛在线发展态势很猛，也有VC机构想投资入股，但因为价格谈不拢，以及他不愿意稀释股权，所以就错过了，再到后面风投也不敢进来了。其实大家私下都喜欢叫他铁哥，身上还带有江湖义气。”一位前小牛内部人士如此评价彭铁。 整个小牛资本系中还带有浓厚的家族色彩，天眼查数据显示，彭刚以及彭最鸿是小牛系股权架构中最重要的两个人物，其侄子彭最鸿在77家公司担任要职，哥哥彭刚则在167家公司中挂名。据证券时报记者了解到，虽然身兼多职，但彭最鸿在小牛在线仅担任机构部的一个投资经理，而彭刚就更具神秘色彩，有内部人士调侃，只知道彭刚是多家公司法人，却从未见到真人。 虽然彭铁为人低调，但其掌控的公司并非如此。尤其小牛在线在品牌宣传这块可谓豪气，2016年1月份以800万的代言费签约大鹏。小牛也曾与深圳红钻足球队、NBA劲旅达拉斯小牛队、国际冠军杯中国赛有过合作，据记者了解，此前小牛在线在广告宣传费用上至少在2000万以上。 在没有风投进入，也没有任何融资的情况下，小牛资本疯狂扩张的资金从哪里来？ “他很会股权运作，有一个很重要的时间节点就是2014年，2014年以前小牛资本通过小牛在线资金端，募资的钱更多的是投向了房地产业务，而在2014年以后，更多的转向了资本运作，其中比较知名的是小牛资本利用旗下子公司小牛投资募资来的钱收购同洲电子。”一位不愿具名的业内人士向记者表示。 据每日经济新闻报道称，小牛在线在2014年上线了一款名为“活期牛01”产品，而活期牛01期转让“深圳小牛资本新富三号投资企业(有限合伙）”的合伙份额收益权项目是自融，项目本身也是假的，融资的目的在于资金周转及扩张。 6、借壳同洲电子，无奈遭遇强监管 小牛与同洲电子的“缘分”源于同洲电子实控人袁明所持股票遭遇爆仓危机。 2015年5月6日，袁明曾将1.21亿股质押给国元证券以融资7.4亿元，彼时，同洲电子20日收盘均价为13.46元。此后，A股开始下跌行情，同洲电子也一路跌到10元。2016年1月12日，同洲电子停牌，因袁明质押的股票接近160%-150%的警戒线。 袁明为解决质押股票被强行平仓的风险，转向小牛寻求资金支持。2016年3月10日，小牛资本旗下小牛龙行与袁明签署《借款协议》，约定小牛龙行向袁明提供借款8.7 亿元，主要用于偿还对国元证券的借款及其他借款。 但这里就涉及到一个问题，袁明质押给国元证券的是限售股，现在找来小牛资本做“接盘侠”，未到解禁期前，无法在二级市场流通，如何卖？即使双方同意，交易所也不同意啊。这个买卖双方应该都很清楚，不仅仅是限售股，还关系到控股股东变更的限售股，这控股股东变更更不可能乱来。 于是就有了下面一幕。 双方的借款协议设置了一个条件，照《借款协议》袁明将其所持有的公司股份1.23亿股质押给小牛龙行，并承诺促使其控股的“同舟共创”为借款提供连带责任保证担保并在发放借款之日起两日内签署担保协议。 随后双方配合表演了一场“戏”。 小牛龙行如期放款后，袁明只办理了股票质押登记手续，却未按照协议让“同舟共创”提供担保。为此，小牛龙行向深圳市仲裁委员会提起仲裁申请（只是仲裁而已，连真正的官司都不愿意打一场），要求提前收回借款并按借款协议内容以股抵债，即1.23亿股同洲电子股份划归小牛资本，连现金都不要，可见要股心切。 2016年4月9日，同洲电子发布公告称，4月1日双方达成和解协议，深圳市仲裁委员会根据和解协议裁定，袁明以其所持有的1.23亿股同洲电子股份抵偿小牛龙行8.7亿元欠款，自裁决作出之日起十日内将该股份过户登记至申请人名下。 自此，一个甩卖限售股、控股权转让的套路就这样摆在了观众面前。 值得玩味的是，双方还签订了另一份协议，约定除了偿还原先的8.7亿元借款以外，作为对袁明出让全部持股的补偿和奖励，小牛龙行将另行支付3.3亿元的补偿。此外，在袁明满足协议条款与条件约定的特定情形后，小牛龙行愿意另行支付3亿元的奖励金。这意味着，小牛为获得袁明所持股票及控股权总共支付了15亿元。 但交易所连发数封问询函和关注函，最后彭铁的借壳梦不了了之。 据证券时报记者了解，小牛在线早在2015年就提出A股上市计划，私下跟会计所德勤、投行有过接触，彭铁也多次公开表示有上市计划，目标是港交所，欲将小牛在线与小牛普惠装入小牛金服打包上市，并于2016年底高薪挖来恒大金服互联网金融事业群执行官王洁凤担任小牛金服总裁一职，目的是希望能够协助小牛金服赴美上市。但据记者了解，王洁凤因为某种原因早已离职，却一直没有对外公开。 从宣称A股市场IPO，到转战港交所，再到计划赴美上市，这是最早一个提出上市计划的互金公司，却起了个大早，赶了个晚集，甚至晚集能不能赶上还有待观察。 靠谱众投 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在经历了2015—2016年的跑路和倒闭狂潮之后，已经沉寂多时P2P行业，近期又连续爆雷。6月份，知名P2P平台唐小僧“跑路”，此后联璧金融也因涉嫌非法吸收公众存款被公安部门立案侦查。至此，国内民间四大高返平台——钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融“全军覆没”。 而进入7月份以来，短短9天就有高达32家平台爆雷，令人震惊。 每一个爆雷平台的背后，都是众多投资人的眼泪。7月3日深夜，佐助金服旗下的平台牛板金发布公告，因有9852万元的借款项目出现逾期，准备清盘。众多投资者得知消息后，连夜赶往牛板金位于杭州钱江新城的总部，但无济于事。有投资者在现场给痛哭流涕，因为把老家的房子卖了以后投资牛板金300多万元，本打算这个月在杭州摇号买房，没想到出了事情。 有些平台，则是连自己内部员工也没放过。 7月9日，多多理财官方微信号发布署名为“多多理财全体员工”的公告称，多多理财实际控制人李振军以及财务总监何永琴，两人已准备跑路。多多理财不仅拖欠员工工资、社保，大部分员工及朋友家人的投资也无法体现，多多理财员工已联合报警。 针对近期P2P的持续爆雷的现象，有业内人士表示，P2P的金融模式没有问题，问题出在风控缺失和承诺高收益、羊毛党、返利加息等恶性循环。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近期，网贷行业接连“爆雷”，引发投资人极度恐慌，据不完全统计，仅6月份就有40多家平台发生倒闭、无法兑付、高管跑路等恶性事件，其中不乏善林金融、钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融等曾经知名的大平台。进入7月份，仍有新的平台加入“爆雷”队伍之中。 随着竞争的加剧及监管新规的落地实施，P2P行业或将重新洗牌，即便是宜人贷这样的上市企业也不例外。业绩下滑、坏账率增高、投诉量巨增……宜人贷或许将逐渐走上下坡路！ 业绩下滑，逾期率、坏账率攀升 对于任何一家企业而言，业绩是最能全面反映企业可持续性发展的重要标准。而宜人贷最新公布的财报显示，2018年第一季度，宜人贷总净营收为人民币15.927亿元，净利润为人民币2.789亿元，净利润同比下降21%。而去年同期，宜人贷一季度净利润增长166%，比较而言，今年净利润增速同比下降高达187%，降幅十分明显，这反映出宜人贷的盈利能力衰退。 对于净利润的下滑，宜人贷公关负责人此前曾表示，根据US GAAP计算的净利润不能全面反映公司的盈利能力，言外之意，这是会计准则变更导致，反映的并不真实。但要知道，对于一家上市公司而言，对外公告的财报数据，应当是真实可靠的，自己怀疑自己，岂不是打脸？ 最近几年，互联网金融行业历经了从萌芽到野蛮发展、再到合规，看似越来越完善的背后，其实还是存在很多不可靠人的“秘密“。其中，逾期率和坏账率一直是投资者最关注的指标之一，也在一定程度上代表了互联网金融平台的风控能力和资产状况。但很多平台公布的逾期率和坏账率并超出了业界想象。 比如在逾期率方面，截至2018年3月31日，宜人贷2018年一季度60-89天借款的逾期率为1.3%，比2017年同期环比增长近一倍；而在坏账率方面，截至2017年年底，宜人贷2015年发放贷款的累计净坏账率为9.7%，而2016年发放贷款的累计净坏账率只有5.9%，对此，宜人贷则表示：坏账水平符合公司的风险表现预期。 尽管宜人贷方面对于逾期率和坏账率有种种说辞，但逾期率、坏账率的攀升还是引发了众人关注。笔者认为，净利润增长率大幅下降、逾期率及坏账率不断提高，宜人贷作为国内首家赴美上市的互联网金融公司，未来的盈利能力值得我们怀疑。 表面来看，宜人贷呈现的数据相对不错，但深入研究发现，其中有些数据深藏“秘密”。这些不可告人的数据，很快就反应在了资本市场，如财报发布后，宜人贷股价暴跌，年内累计跌幅已超48%，市值已跌破15亿美元。因此我们看到，宜人贷对财报数据的“辩解“，投资方及公众显然并不认可。 笔者深入考究得出，宜人贷业绩下滑的原因主要有三：其一，互联网金融市场整体大环境疲软；其二，宜人贷的运营模式比较陈旧，大数据等科技因素发挥作用小（靠收取服务费为生，服务费占据主营收入80%还多）；其三，管理及服务水平简单粗暴，尤其是对待借款用户而言，根本毫无隐私可言，逾期一天还款，公司及亲友就能接到催收电话，十分不人性。 新瓶装旧酒，主营收入来源不正 按照宜人贷的逻辑（业绩下滑表现正常），我们不妨分析一下宜人贷的主营收入来源及借款人构成。宜人贷的净收入主要来自向出借人收取的服务费，以及向借款人收取的月度服务费。而月度服务费大部分都是被提前扣掉的，举例来说，在平台借贷10万，年息2分的话，贷款人实际只能拿到8万元，2万元的服务费是开始就被扣除掉了，而还款依旧要还10万元。宜人贷收取的前期服务费到底有多高？ 我们不妨看看官网数据，2017年第四季度，宜人贷实收借款人前期服务费23.77亿元，同比增62%，占同期实收服务费的80.74%。笔者认为，这与民间高息借贷的手法如出一辙，这种收费方式其实也是在钻国家金融监管政策的漏洞。传统老旧的运营模式，即便有高科技包装的外壳，业绩肯定也难以维持高速发展。 再来看借款用户构成，宜人贷将借款人分为四个信用等级：A、B、C、D。其中，A类的信用等级最高，D类的信用等级最低。D类借款人的贷款利率最高，发生违约的可能性也很高。年报显示，宜人贷D类用户已经连续三年超过7成，其所促成的3年期借款到期后的累计净坏账率超过9%，潜在风险巨大，这也是坏账率增高及业绩下滑的一大原因。 如果D类借款人的违约率继续上升，且没有投资者继续将资金借给宜人贷，那么宜人贷的资金链就会断裂，所以宜人贷不仅业绩增长乏力，其运作模式害存在巨大财务风险。此外，面对新形势新环境，宜人贷的新业务及新客户开发工作并不给力，这也影响了宜人贷未来的业绩走向。 在用户方面，宜人贷的投诉量也在猛增，甚至还被用户集体投诉。逾期罚金过高、侵犯隐私、暴力催收、高利率是投诉人给宜人贷打上的标签。笔者发现，在百度“宜人贷”贴吧，不少用户投诉宜人贷逾期罚金太高，甚至有用户投诉称，宜人贷“逾期一天就给我单位和家人打电话，造成我的名誉受损”。 笔者认为，宜人贷这种暴力催帐的手段是不可取的，这似乎对借款人没有一丁点儿宽容，服务质量及细节均有待提升。如此服务，谁还敢到宜人贷平台去借款？另外一方面，这样的服务无疑会导致借款客户大量流失，肯定影响业绩表现。 笔者还注意到，在运营战略及获客方面，宜人贷正在逐步消除线下推荐渠道，并计划在2018年底实现全线上获客经营。而此前，线上获客渠道成交占比只有50%左右；而服务费方面，此前的一次性收费今年将改为按月分期收费，这两大举措带来的风险将成为宜人贷后续平台运营的巨大挑战。 表面上看起来风光无限的宜人贷，其实在管理及运营方面还存在着不少问题，随着国家监管新规的落地，以及用户的日趋理智，宜人贷面对的经营压力会越来越大，虽然也引入了第三方担保机制有利于出借人，但是对于宜人贷的运营及业绩表现仍然是杯水车薪。宜人贷如果不积极变革，管理服务不改善，未来的日子或许并不会太好过。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

不发年报坐等被强制摘牌？想得美。 2017年应发年报却未按期披露的新三板公司共103家，61家公司在7月9日被强制摘了牌，被称做史上最大退市潮。其余的42家公司被股转公司暂时"扣"下了，没能"如愿"被摘牌。 据读懂君了解，对于涉嫌存在违规及其他待核实事项的公司，股转公司将在相关事项处理完毕后，启动终止挂牌程序。也就是说这些被"暂扣"的公司，99%是"犯了事儿"的。 毕竟，事关投资者保护，股转公司可是认真的。 "一种情况是涉嫌违法违规，证监会、证监局要进行处罚的，这种要等处罚完股转跟进处理后，才能摘牌；另一种是风险较大的，比如股东人数很多，股转会要求在充分保护投资者的情况下才能摘牌。"某接近监管的人士对读懂君表示，2016年年报就是这样处理的。 实际上，这42家未发年报而没被强制摘牌的公司，大多是大小问题缠身，读懂君的例子是"两害相权取其重"，以下8种情况碰上1个大概率就走不了，若是凑齐了这8种，更不可能轻易的一走了之。 那么，哪些情况会被股转公司"扣"下呢？ /01/ 摘牌议案未经过股东大会决议的，走不了 主动摘牌，需要经过股东大会的审议。不过本来想要主动摘牌的你，机智地发现了"系统bug",不发年报直接被摘牌好像省事又省力？ "恶意摘牌"，这条路是走不通的。 贝特创意（833143.OC）4月底刚刚完成一轮融资，原定于4月25日披露2017年年报，后来一拖再拖，6月28日索性发布公告表示：公司决定要摘牌了。言下之意，都要走了还发什么年报。 当天公司还发布股东大会通知公告，要在7月16日审议摘牌议案。 过了6月30日的年报披露大限，未按期披露年报也未提交主动终止挂牌的申请，按规定是要被强制摘牌的，不过贝特创意未被强制摘牌。 挂牌后贝特创意成交还算活跃，股东人数从最初的3户已经增长到74户，可能领导还是希望你开完股东大会，听听小股东的意见再说吧。 /02/ 摘牌议案被股东大会否决的，走不了 没经过股东大会审议不会被强制摘牌，如果主动摘牌议案被股东大会否了，还能寄希望于被强制摘牌吗？那更是不行的。 6月26日，智慧超洋（833289.OC）发布股东大会决议的公告，摘牌议案被否了，同意票数占比65.06%，惜败。 值得注意的是，智慧超洋没有按期披露年报，按规定也是要被强制摘牌的。可能公司的算盘是我要走就不发年报了；什么，你们不同意？那我也不发年报，等着股转把我们摘了吧。 很遗憾，在主动摘牌决定被股东大会否了的情况下，被动摘牌也未能成行。 看来，只有处理完异议股东的诉求，才能摘牌喽。 /03/ 被证监会立案调查没结案的，走不了 智慧超洋是想走走不了。市场行情不好，好的、差的、中不溜的新三板公司都想逃离，主动也好被动也罢。 而有些公司，即使没发年报，监管也不会如了它们的意，强制摘牌让它们一了百了。某接近监管层的人士告诉读懂君，被证监会立案调查尚未完结的，股转暂时不会将它们强制摘牌。 百乐米业（836499.OC）就是如此。 2018年5月2日，因涉嫌信息披露违规，百乐米业被证监会立案调查。 百乐米业这家公司，停工停产、拖欠工资被立案调查、涉及多起诉讼、董监高跑路、资金被占用未披露、违规担保未披露等等等等，画面不忍直视。 证监会的调查尚未有结果。要知道，百乐米业曾是活跃在市场上的中介票，股东户数在2017上半年激增200余户，截至2017年中共218户股东。 这些股东大多数是通过黑中介带(hu)来(you)的，这要是在调查还没有结果的情况下被强制摘了牌，投资者上哪说理去呢？ /04/ 被公安机关立案调查没结案的，走不了 被证监会立案不会被强制摘牌，被公安机关立案调查，一时半会也走不了。 2017 年12月11日，汉镒资产（831796.OC）收到公司实控人、董事长兼总经理郭钧家属的通知，郭钧因涉嫌非法吸收公众存款罪被天津市公安局南开分局执行逮捕措施，案件尚待公安机关进一步调查。 公司的董事长兼总经理被抓了，肯定会对公司生产经营决策造成影响，虽然董事会已经就该事做出紧急应对措施，暂由公司非执行副董事长范有孚取代董事长位置。但汉镒资产这个烂摊子可不好收拾啊。 实控人被逮捕，办公场所因拖欠租金已被业主收回，拖欠员工工资，停工停产，加上涉及多起诉讼、股权被执行等多项重大事项，已经严重影响汉镒资产的持续经营能力。 按照目前的状况来看，这些事情没有处理好，拍拍屁股走人是不可能的。 /05/ 涉及重大诉讼没解决的，走不了 身背多条诉讼，问题缠身的公司，不发年报就打算一走了之，显然不合适。毕竟公司可能还有很多中小股东呢。 亚太能源（831950.OC），曾经的创新层公司， 去年12月份以来，公司补发的诉讼公告，用一句话来说，那就是多的很。粗略一算，涉案金额超亿元；因为实控人刘红军借钱不还，公司深陷多起违规担保，合计资金超5000万元。 目前，刘红军持有的股份已被司法冻结，公司还存在实控人变动的风险。并且，根据公司的说明，刘红军自2017年9月就已经出(pao)国(lu)，远走他乡未归。 公司倒是挺"实诚"，6月29日还发了一个致歉公告，表示因公司涉诉较多，部分业务运转停滞，加之时间仓促，公司编制年报人员经验不足，所以未披露年报。 不过，没关系哒。 股转爸爸没有把你强制摘牌，这么多诉讼带来的连锁反应没解决估计也走不了。 再者说了，亚太能源和百乐米业一样，股东户数在2017上半年激增350余户，截至2017年中共456户股东。 /06/ 股权被冻结危及实控人地位的，走不了 股权被冻结这个事儿，也挺大。 晓清环保（871116.OC）在此前的定增中与投资人约定了对赌条款。对赌条款没有完成，这就怪不得股东起诉晓清环保的实控人了。 西藏知合壹号资本投资中心(以下简称"西藏知合") 于2018年1月16日，向北京仲裁委员会申请财产保全，冻结了韩小清、李素芹、李艳梅所持有公司 6103万股股权及相应的财产。 6103万股占总股本的40%，原本西藏知合就持有33.94%股份，若本次仲裁判决韩小清、 李素芹、李艳梅败诉，控股股东、实控人可能会发生变更，这对公司的影响可想而知。 在此事一直没有下文的情况下，虽然晓清环保未按时披露年报，公司也未被强制摘牌。 还有，现在不少公司的大股东都质押了很多股份，当然，其中或许也有难言之隐，毕竟这年头钱的确不好借啊。 但若是出了事儿，质押的股份被冻结，那事情可就严重了，悠着点吧。 /07/ 债务危机没有解决的，走不了 不管你凭什么本事借的钱，终究是要还的。否则，弄不好还会引发一系列问题，比如严重资不抵债、持续经营存疑、经营中断等等，想摘牌也难。 彩虹光（834226.OC），那家穷的连年报审计机构都请不起的公司，股转就没有让它走。 事情是这样子的，因为公司实际控制人左克光因病住院，目前意识尚未清醒，由此引发公司债务危机及经营困难，进而引发多起诉讼，导致公司资金账户被冻结。 虽然公司原管理层在排查整改内控问题的同时，与主要债权人一起通过组织与供应商及客户沟通，并与厂区工人协商恢复了公司生产(因设备查封已再次停产)， 为尽量降低各股东及债权人的损失做出了积极的努力，但彩虹光仍未能走出困境…… /08/ 公司、实控人被纳入失信人名单的，走不了 根据股转公司《关于对失信主体实施联合惩戒措施的监管问答》有关规定，挂牌公司或其控股股东、实控人、控股子公司被纳入失信联合惩戒对象的，应在上述事实发生之日起 2 个转让日内，披露相应主体被纳入失信名单的原因、解决进展和后续处理计划。 比如公司实控人被纳入失信人名单，就不得担任公司董事长、总经理的职务，需尽快组织改选或另聘董事长来维护公司中小股东的合法权益。 要知道，被纳入失信名单的都是"老赖"，一旦被纳入也会对公司持续经营能力造成不利影响。问题处理不完，股转公司怎么可能放行？疆能股份（831572.OC）就是如此。 虽然没有按期披露年报，但疆能股份也未被强制摘牌。7月2日、3日，疆能股份披露了公司及实控人被纳入失信主体的公告。 实际上，早在2017年7月，因债务纠纷，疆能股份就已被列入失信被执行人。时至今日，被执行事项更是有增无减。 除此之外，公司还存在拖欠员工工资、关联方占用资金等问题。虽然主办券商表示，已督促公司按规定整改，但问题哪那么好解决呢。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

7月9日，阳光凯迪新能源集团有限公司（下称“阳光凯迪”）发布公告，提示子公司凯迪生态环境科技股份有限公司（下称“凯迪生态”）存在重大风险。 公告显示，凯迪生态2017年度业绩亏损，财务报告被出具无法表示意见的审计报告。由于被深交所实施退市风险警示，7月2日起公司股票简称已更改为“*ST凯迪”。另外，凯迪生态已于近日收到湖北证监局行政监管措施决定书。 凯迪生态面临退市风险 6月29日，凯迪生态在深交所披露了2017年年度报告，2017年度归属于上市公司股东的净利润为-23.81亿元，而这份年报被出具了无法表示意见的审计报告。 中审众环会计师事务所称，由于持续经营存在重大不确定性、武汉市公安局调查取证、证监会立案调查、资产减值准备计提的合理性存疑、关联方及关联交易的完整性及部分交易的实质、控股股东的认定等问题，该所对凯迪生态2017年度财务报表进行了审计，并于6月27日发表了无法表示意见的审计报告。 凯迪生态2018年到期的有息债务本息为147.53亿元，集中兑付金额巨大，期后已经发生多起债务违约，并导致多起诉讼及部分银行账户被冻结。第一财经注意到，中票“11凯迪MTN1”违约后，16凯迪债也发生了实质违约，已是凯迪生态第二次违约。 根据凯迪生态近日发布的公告，截至6月15日，凯迪生态到期未清偿的债务总额达到29.8亿元，部分债权人已经采取了提取诉讼、仲裁、冻结银行账户或资产等措施。根据最新统计情况，凯迪生态本部账户共有13个账户被冻结，冻结金额30.94亿元；旗下共有39家子公司82个账户被冻结，冻结金额达49.18亿元。 鉴于凯迪生态2017年财务报告被出具了无法表示意见的审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定，深圳证券交易所已经将对公司股票实施退市风险警示。 7月2日起，公司股票简称更改为“*ST凯迪”，日涨跌幅限制为5%。自7月2日，*ST凯迪复牌以来，公司股票已经连续7个交易日跌停。 因五大违规行为被出具警示函 由于存在多重违规行为，凯迪生态已于近日收到湖北证监局行政监管措施决定书。 上述决定书称：第一，凯迪生态未在法定期限内披露定期报告，违反《上市公司信息披露管理办法》第二十条的规定。二是存在到期金融机构债务逾期不能偿还的情况，但公司未及时进行披露，违反《公司债券发行及交易管理办法》第四十五条的规定。 4月3日，凯迪生态在深交所问询函的回复公告中写到：“公司债券还本付息不存在风险，公司整体资金筹集包括经营性回款、资产处置回款及融资筹资共计120亿元。”而5月7日，凯迪生态12亿元中票“11凯迪MTN1”本息却未能兑付。 三是募集资金使用信息披露违规。湖北证监局指出，2017年5月，凯迪生态使用闲置募集资金11.31亿元用于补充流动资金，但未按公开披露的还款计划归还用于补流的募集资金，也未及时披露有关进展情况及未按期归还的原因。2018年初，将4.02亿元电厂建设募集资金从专户转入一般银行账户使用，未按程序审议并进行披露，这违反了《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》、《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》以及《上市公司信息披露管理办法》规定。 四是存在大股东及其关联方非经营性资金占用情形，违反《上市公司信息披露管理办法》第四十八条的规定。 五是阳光凯迪董事长陈义龙未在上市公司担任职务，但存在公司重要决策由其控制的情形，违反《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》、《上市公司治理准则》以及《上市公司信息披露管理办法》有关规定。 按照《上市公司信息披露管理办法》第五十九条和《公司债券发行及交易管理办法》第五十八条的规定，湖北证监局决定对凯迪生态采取出具警示函的行政监管措施。 近日，凯迪生态先后收到董事长李林芝、董事徐尹的辞职报告。凯迪生态表示，李林芝辞职系个人身体原因。由于公司董事会秘书空缺，董秘相关职责由董事长代行，董事长辞职后导致董秘职责无人行使，公司将从董事、高管中尽快推选人员履行董秘职责。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

华海药业的缬沙坦制剂的原料药“毒素门”事件持续发酵。7月9日下午，华海药业召开投资者说明会表示，公司已经暂停缬沙坦生产，“目前尚无法准确评估此事件对当期业绩的影响”。 7月5日，欧洲药品管理局(EMA)发布召回公告称，正在审查含有缬沙坦活性物质的药物。这次审查，正是因为华海药业在提供给欧洲市场的部分缬沙坦制剂的原料药中意外发现杂质亚硝基二甲胺(NDMA)。 EMA资料公告显示，缬沙坦药物用于治疗高血压患者，以减少心脏病发作和中风等并发症，它也用于心力衰竭或近期心脏病发作的患者。根据实验室测试的结果，被发现的杂质N-亚硝基二甲胺(NDMA)被归类为可能的人类致癌物。 EMA称，将调查这些缬沙坦药物中NDMA的水平，它对服用它们的患者可能产生的影响，以及可以采取哪些措施来减少或消除公司生产的未来批次中的杂质。此外，德国、意大利、芬兰、奥地利、日本也相继发布了召回公告，召回含有华海药业提供的缬沙坦原料药的制剂。 华海药业表示，目前公司缬沙坦制剂在国内尚未上市销售。缬沙坦主要用于治疗轻、中度原发性高血压。目前公司缬沙坦原料药主要销往北美、欧洲、印度、俄罗斯和南美等市场。2017年度，公司缬沙坦原料药销售金额为人民币3.28亿元。 7月7日，华海药业发布《关于缬沙坦原料药的未知杂质中发现极微量基因毒性杂质的公告》。公告称，近期，公司在对缬沙坦原料药生产工艺进行优化评估的过程中，在未知杂质项下，发现并检定其中一未知杂质为亚硝基二甲胺(NDMA）。经调查该杂质系缬沙坦生产工艺产生的固有杂质，含量极微，且就业内采用的相同生产工艺而言，具有共性。根据相关科学文献中基于动物实验的数据显示，该杂质含有基因毒性。 9日，华海药业再次发布公告对上述事件进展予以披露。华海药业在《关于缬沙坦原料药的未知杂质中发现极微量基因毒性杂质的进展公告》中表示，现据公司了解的情况，欧洲药品管理局（EMA）发布了召回公告。德国、意大利、芬兰、奥地利、日本等多个国家相继发布了召回公告。 华海药业表示，原料药检出极微量基因毒性杂质，华海药业称已停产；未来华海药业还有可能面临退货风险。 截止到7月9日收盘报20.54元，华海药业总市值为256.95亿元，较7月5日收盘时的307亿元，缩水超过50亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

7月9日晚，*ST藏旅（600749.SH）发布控股权转让方案，以“承债式收购”方式变更实控人。 在债务累累与股权质押爆仓的双重危机下，上市公司资金流告急，成为引发上市公司控制权变更的主要原因之一。据21世纪经纪报道记者不完全统计，6月约有83%的实控权“协议转让”案例均有大股东股票质押出现危机的特点。而“承债式收购”，就成为解决大股东股权质押危机以及债务缠身问题的利器。 对此，有业内人士表示，承债式收购以承担债务的方式实现了股权低价转让，一方面解决上市公司股东债务压力，另一方面收购方以低成本获控股权，同时税务负担减少，属双赢局面。若收购方辅以支持流动性，有利于快速解开债务人资金流断裂局面。 “承债式收购”抬头 *ST藏旅公告称，新奥控股受让两名转让方国风集团及考拉科技分别持有的国风文化与西藏纳铭100%的股权，以此间接控股上市公司，持股比例为20.34%。股权转让交易作价为4.12亿元。 若股权转让顺利完成，新奥控股将成为公司间接控股股东，实际控制人变更则为河北首富“燃气大王”王玉锁。 由于上市公司采用承债式收购方式，除了转让股权以外，还要进行债务清偿。公告显示，国风文化及西藏纳铭应付各自原股东的债务合计6.78亿元由新奥控股负责清偿。 事实上，*ST藏旅除了债务问题以外，此前还面临高比例股票质押。在一周前（6月29日），大股东国风集团解除2972.37万股的股票质押，该笔质押在其自有账户中占比达到99.34%。 深圳一名券商投行人士7月10日分析表示，壳公司一般会面临财务状况恶化、债务高企的情况，进行承债式收购就是借壳手段之一。“通过一次性清偿债务，将公司成为无债务的‘净壳’，方便未来进行资本运作。” 对于后续计划，新奥控股表示，目前没有资产重组计划，但会推荐董事、监事包括总经理、 财务总监等在内的高级管理人员候选人，同时在1年内择机增持。 另一家同样因资金流紧张而转让控股权的还有金一文化（002721.SZ）。 其大股东碧空龙翔累计股票质押比例达到94.05%，实际控制人钟葱为93.24%。早在5月28日，钟葱已有54.52%的股份触及平仓线，7月9日复牌后股价仍旧持续下跌，至10日收盘跌幅已超8%。 追债者“蜂拥而来”。7月9日晚间公告显示，金一文化控股股东和实际控制人的股份被司法冻结，上市公司持有控股子公司的股份也被冻结。冻结原因涉及多家银行贷款逾期未还、合同纠纷等。资金流断裂已一目了然。 金一文化8日公告称，实际控制人象征性以1元变更控制权。具体而言，钟葱兄弟向北京海科金集团合计转让碧空龙翔合计73.32%股权，标的股权交易价款合计1元。若能顺利完成，海科金集团将通过碧空龙翔间接控制上市公司，持股17.90%，实际控制人变更为北京市海淀区国资委。 据了解，海淀国资还为公司提供30亿元流动性支持，比如为公司提供融资、提供增信、引入新的资金方、搭建新的融资渠道等。 尽管公告并未透露大股东债务问题由谁清偿，但一名并购领域人士7月10日向记者分析，此次也极有可能采取的是类似“承债式收购”的方式。“大股东债务高筑，同时股票已经出现爆仓，大股东偿债能力不足；若受让方没有清偿转让方原有债务，一旦券商平仓股票，受让方难以获得控股权。” 解决资金流的组合拳 有业内人士表示，当下上市公司股东资金面趋紧，“承债式”收购有可能会成为常见并购手段。 华东一名资本市场领域的律师10日向记者表示，“承债式收购”多适用于破产重整的情形，通过承担标的公司全部或部分债务的方式，以此获得控股权。 “对于收购方来说，可以以较低的价格转让债务人的全部或部分股权，毕竟对价已经在承债环节中体现了；同时还可以降低税务负担。对于债务人来说，这种方式能很快减轻债务压力。”该名律师表示。 在他看来，受政策环境与二级市场环境影响，上市公司股东资金流较为紧张，若资金链继续恶化，A股用“承债式收购”进行控制权转让的情形有可能增加。 有市场人士分析认为，若在“承债式收购”的基础上为债务人提供流动性支持，有利于迅速解决资金流问题。 从事上市公司并购研究的“并购兄弟”认为，当前去杠杆形势下，多家上市公司大股东资金紧张，股票质押面临极大的爆仓风险，大股东、上市公司、实际控制人之间在资金、担保等方面处于封闭式恶性循环状态，靠部分股权转让很难解套，但采用“承债式收购＋资金支持”方式可以巧妙解决这个问题。 以上述提及的金一文化为例，控股股东碧空龙翔借款方众多并且还存在质押平仓的情况，同时碧空龙翔股票质押所获借款中，有一部分出借给上市公司。 并购兄弟认为，如果让碧空龙翔解除股票质押采用直接协议转让的方式，不仅所需时间长，而且还要和各家资金机构协商解除股票质押问题；如今采用“1元转让+30亿元资金支持”则可以避免这种问题。更为重要的是，海淀国资拿到控股权，再逐步为上市公司提供资金支持，安全性和可操作性非常高；金一文化获得资金后，可偿还碧空龙翔的质押借款，资金套逐步解除，各方回归健康良性发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日经法院判决，一起中登公司原员工“老鼠仓”案浮出水面。 判决书显示，中国证券登记结算有限责任公司（下称中登公司）深圳分公司前员工涂健及其兄弟两人累计趋同买入金额逾21.37亿元。两人控制账户跟随王亚伟、孙建冬、陈锋等明星私募动向，趋同买入，累计趋同交易盈利347万余元。 据了解，涂健于1993年3月进入原深圳证券登记公司工作，2007年5月，轮岗至账户管理及客户服务部的代理机构（实时开户）稽核岗工作，2011年7月，调整至证券账户管理岗，2014年4月16日，因个人原因离职，与公司正式解除劳动合同。 涂健在业务部门的代理机构（实时开户）稽核岗和证券账户管理岗工作期间，因业务需要，都拥有账户资料及变更（敏感账户除外）、账户拥股及变更的查询权限。 2011年6月至2014年3月间，涂健利用其在公司证券账户管理岗位具有的证券账户查询权限，在知悉相关信托产品、金融机构资管产品的股票拥有及变动情况等未公开信息后，前后在报刊亭、小卖部等地购买不记名电话卡逃避监管，以电话短信等方式告知其弟弟涂欣，而涂欣则按照涂健的指令，用实际由涂健控制九个证券账户进行操作。 经法院查实，上述九个账户与相关私募基金、券商资管计划趋同交易股票237只，累计趋同买入金额人民币2137087250.15元，趋同交易盈利3475387.60元。 值得注意的是，作为资本市场内部人员，涂健所选择查询的账户多是明星私募基金经理的账户，其中不乏王亚伟、孙建冬等私募大佬旗下产品。 据悉，自2011年6月3日以来，涂健开始有查询私募基金、券商资管计划账户的记录，共计查询上述两类账户400多个，其中查询15次以上的账户70个。 经相关账户与涂健查询记录比对情况、中登深圳分公司提供的涂健敏感账户查询记录、涂健在中登深圳分公司查询相关账户拥股、变更记录等证实：自2011年6月3日以来，涂健开始有查询私募基金、券商资管计划账户的记录，共计查询上述两类账户400多个；自2011年6月至2014年3月，9个账户与59个私募基金及券商资管计划存在吻合情况，且主要集中在2013年及2014年1月至3月。 其中查询“某润深国投信托有限公司-展博1期证券投资集合资金信托”227次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某沣证券投资集合资金信托计划”185次，“中国对外经济贸易信托有限公司-某道3期”116次，“山东省国际信托有限公司-某道1期集合资金信托”108次，“山东省国际信托有限公司-某道2期集合资金信托”99次……其中“某沣”、“某道”分别为华夏基金离职基金经理管理的私募基金。 对比国内私募不难发现，上述所提及的账户分别为：陈锋掌管的展博投资账户“华润深国投信托有限公司-展博1期证券投资集合资金信托”、王亚伟掌管的千合资本账户“中国对外经济贸易信托有限公司-昀沣证券投资集合资金信托计划”、鸿道投资孙建冬掌管的鸿道1期、鸿道2期、鸿道3期账户。 对于兄弟两人的老鼠仓案，深圳市中级人民法院最终判决涂健犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑3年，并处罚金人民币200万元；涂欣犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑2年，并处罚金人民币150万元;违法所得人民币3475387.60元依法没收，上缴国库。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

杭州网贷行业的连环雷甚至影响到了私募行业，港股上市公司金诚控股（01462.HK）母公司金诚集团旗下私募基金也疑似受到挤兑。 7月10日，金诚控股下跌7.11%，最新市值84.39亿。 据雪球网友爆料，金诚集团发布《关于金诚易4号私募基金（五十三期）暂停赎回业务的说明函》称，因本基金目前赎回量过大，管理人决定暂停本基金赎回业务，预计6-12个月重启本基金赎回业务。 金小鲸致电金诚集团方面核实，截至发稿并未有人接听。 金诚集团的资金链危机可能由于7月杭州的连环雷加速，但是实际在今年5月就有了苗头。 据公告，近期浙江证监局按照证监会的统一部署和安排开展2018年私募基金专项检查工作。但是在检查过程中，浙江证监局发现5家公司存在不配合现场检查工作，分别是杭州观复投资管理合伙企业（有限合伙）、杭州金仲兴投资管理有限公司、浙江金诚资产管理有限公司、杭州金转源投资管理合伙企业（有限合伙）、浙江金观诚财富管理有限公司。 工商信息显示，而这五家公司全部都与金诚集团实际控制人韦杰或金诚集团有关联，其中4家私募在协会备案的办公场地都是同一地点，杭州拱墅区登云路43号。 5月25日，浙江证监局发布公告决定对浙江金观诚基金销售有限公司采取责令改正并暂停办理基金销售认购和申购业务6个月的监督管理措施。 浙江证监局称，在日常监管中，浙江证监局发现浙江金观诚财富管理有限公司存在借用关联方经营场地销售私募基金产品、公开夸大宣传等情形，反映出公司内部控制存在重大问题，经营管理存在较大风险。 当天晚上金观诚认罪：经自查，因公司发展过快，各板块人员和业务未隔离到位等不合规现象，同时个别员工无视监管部门法律法规和公司募集行为规范条例，夸大宣传等情况。后续我司将严格按照监管部门要求，对以上现象和相关人员做整改和严厉处罚。 事情还未就此打住。 基金业协会网站显示，6月22日，金诚集团旗下另一家私募杭州观复投资管理合伙企业（有限合伙）因不配合浙江证监局现场检查工作，其法人傅康洲被采取监管谈话措施。 也算是针对浙江证监局的二进宫了。 金诚集团官网显示，是一家综合性的现代城市发展集团，集团总部位于中国，在世界8个国家和地区的60多座城市设立分支机构，拥有500亿元资产规模，拥有港股上市公司金诚控股（01462.HK）及新三板挂牌公司太悦健康（832227）、丽晶光电（831777）等5家公众公司。 数据显示，太悦健康2017年实现营业总收入1859.59万元，亏损1710万元；丽晶光电去年实现营业收入3537.91万元，亏损383万元;金诚控股尚未披露年报，去年前9月，公司实现营业收入4.49亿港元，净利润4119万港元；韩国的Fantagio公司，2016年销售额217亿韩元（约合人民币1.28亿元），当期净亏损37.6亿韩元（约合人民币2221万元），加拿大上市企业Fantagio则无据可查。 其中，金诚财富是集私募基金管理和基金销售于一体的综合性金融服务机构，旗下拥有1家基金销售公司金观诚，同时拥有新余观悦、新余观复、金诚资管、杭州金转源、杭州金仲兴、杭州观复6家经备案的私募基金管理人。 2010~2015年，金诚集团旗下的浙江诚泽金开投资管理有限公司、新余观悦投资管理有限公司、浙江金诚资产管理有限公司、杭州金转源投资管理合伙企业（有限合伙）、杭州金仲兴投资管理有限公司、杭州观复投资管理合伙企业（有限合伙）等公司相继成立。截至目前，韦杰名下企业为168家。 工商资料显示，金诚集团旗下6家私募机构先后发行了超过310只各种类型的私募产品。其中，新余观悦30只，新余观复31只，观复投资109只，金转源71只，金诚资产47只，金仲兴为47只。上述发行的基金，其中大量产品都投向PPP项目，部分PPP项目涉及的投资基金，从1号延续至10号，甚至20号。 证券时报曾连续报道金诚集团5700亿元政府订单谜团事件，金诚集团旗下诸多平台公司以PPP名义对外发行基金。 金诚官网称：“从2015年7月22日，到2016年8月22日，在董事长韦杰的带领下，金诚新城镇冲锋陷阵，拿下了35个新型城镇化项目，签约总投资额1800亿元。”“截至2017年9月，拥有特色小镇项目59个，政府项目签约量超过5700亿元。” 证券时报质疑，这家不甚知名的企业，却能在短短一年左右，从政府手中揽下3900亿元订单。对标业务模式相似的上市公司华夏幸福，2017年，华夏幸福一年新增的签约投资额为1650.6亿，而实力远不及华夏幸福的金诚集团，却能一年新增3900亿订单，真实性待解。 更值得注意的是，上述两组表述还可以得出两点结论：第一，2015年7月-2016年8月，金诚集团单个新增项目平均投资额为51亿元；第二，2016年8月-2017年9月，金诚集团单个新增项目平均签约投资额为162.5亿元。也就是说，短短一年时间，金诚集团的拿单能力有了质的飞跃，单个项目的平均签约投资额，从几十亿元，猛增到了逾百亿元。 另据证券时报，金诚集团与地方政府签订合同后，成立项目公司，再以政府“PPP工程”名义向社会募集资金。一些项目质地非常一般，但金诚集团通过一番包装后，通过旗下金融平台招揽客户投资，年化收益率在10%~12%之间。 “原来，金诚集团只是一个卖理财产品的金融公司，有资金端。前些年从政策到地方政府，都在鼓励发展PPP项目，能找得到资金的金诚集团，得到了一些地方政府青睐，这主要是地方政府有大力推进建设的压力。但是，宣称有5700亿元订单，肯定不可能。”一家沪市A股公司董事长告诉证券时报。 金小鲸发现，同日在金诚集团的官网也火速发布了一则公告回应近期的舆论风波，公告称相关媒体报道信源不明、逻辑混乱、歪曲事实。 金诚集团官网介绍，韦杰是全球新型城镇化巨头，华人商业领袖，金诚集团创始人。韦杰先生将新型城镇化定义为一种商业模式，并凭借其一手打造的“新型城镇化下的全生态链小镇经济”，获中国金融行业十大领军人物、中国新型城镇化建设领军人物、中国企业思想家等荣誉。 据韦杰对外接受媒体采访时描述，他辞去律师一职之后开始介入文化和金融领域。《杭州日报》的一篇报道显示，2008年12月，韦杰成立了金诚财富。开创了地方融资平台私募债融资模式，缔造“全生态产业金融链”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...