投行业务潜规则表现形式虽然不同，但其主要可分为利用一、二级市场价差获利、与相关方之间利益输送、承揽阶段的恶性竞争以及干扰发行审核和监管等四点 券商投行业务的廉洁问题正在被监管层所进一步关切。 21世纪经济报道记者独家获悉，中国证券业协会2018年纪检监察理论课题组（下称课题组）日前在一份内部简报中对投行业务的“潜规则”问题提出了总结、分析和措施建议。 课题组在调研中发现，投行业务潜规则表现形式虽然不同，但其主要可分为利用一、二级市场价差获利、与相关方之间利益输送、承揽阶段的恶性竞争以及干扰发行审核和监管等四点。 而在具体行为上，则被监管归纳为“以非公允价格或者不正当方式为自身或者利益关系人获取拟上市公司股权”、“以非公允价格或者不正当方式为自身或者利益关系人获取拟并购重组上市公司股权或者标的资产股权”、“泄露证券发行询价和定价信息，操纵证券发行价格”等六大类型。 对此课题组建议，需要进一步加强对证券行业廉洁从业的监管，推动行业强化自律，提升证券公司廉洁自律管理质量。在业内人士看来，随着监管层及行业对廉洁问题的重视，投行业务的潜规则生态将被进一步遏制。 六类“潜规则”解构 课题组调研发现，投行从业人员的廉洁问题主要表现为六大类型。 21世纪经济报道记者获悉，其中三种类型均表现为以非公允价格进行的利益输送，即包括IPO业务“以非公允价格或者不正当方式为自身或者利益关系人获取拟上市公司股权（下称PE腐败）”、并购重组业务中“以非公允价格或者不正当方式为自身或者利益关系人获取拟并购重组上市公司股权或者标的资产股权（下称重组类潜规则）”以及债券销售交易业务中“以非公允价格为利益关系人配售债券或约定回购债券以及债券私募返费（下称债券类潜规则）”三类。 课题组指出，PE腐败的典型的方式包括在承揽承做阶段实施“突击入股”与“保荐加直投”，而此类潜规则会妨碍中介机构展开客观、独立的尽职调查，使资质差的拟上市企业“蒙混过关”；与之相似的是，重组潜规则也容易带来尽职调查的“放水”，进而损害市场公平和投资者利益。 相比之下，债券类潜规则则会发生在配售、约定回购、私募债券返费等多重环节中。其中配售债券表现为利益关系人低价获配后以高价在二级市场卖出，套取低风险甚至无风险基差；约定回购表现为第三方代持收益分成和承销机构签署“抽屉回购协议”承担债券波动风险。 私募债券返费则主要表现为私募机构“借用”券商牌照为一些资质不足的企业发行债券，并收取企业返费，并导致投行业务的“通道化”。 同时，“泄露证券发行询价和定价信息，操纵证券发行价格”、“直接或者间接通过聘请第三方机构或者个人的方式输送利益”以及“以与监管人员或者其他相关人员熟悉，或者以承诺价格、利率、获得批复及获得批复时间可提前等为手段招揽项目、商定服务费”也成为投行业务潜规则的表现形式。 “项目人员利用并购重组内幕交易、聘请三方财务顾问机构等违规行为在近年来出现得比较多。”上海一家大型券商保代坦言。 课题组亦举例指出，不少券商会采取录用监管人员亲属朋友等方式开展业务。 “通过录用利益关系人的亲属朋友等，以职位、薪酬或期权等方式许诺远期利益，与利益关系人保持密切关系。此类行为不仅影响了项目招标的公允性，也可能诱导个别监管人员进行审核或监管‘放水’，由于其雇佣关系合法合规，利益关系背景对项目获取或获批的影响难以有效评估，因而此类潜规则具有较强的隐蔽性。”课题组指出，“项目承揽中投行及其人员主动或被动做出不恰当承诺，暗示与监管人员熟悉，多为夸大自身与监管部门的沟通能力，少数涉及权力寻租、行贿受贿等问题。” 不过调研组同时强调，在监管层不断出台新措施及强化监管下，上述违规活动已有所遏制。 强化券商风控在途 潜规则及违规行为的层出不穷，显然与部分券商风控措施存在的薄弱有关。 21世纪经济报道记者获悉，中证协在调研中发现，92家受调研机构中，专职纪检工作人员超过2人的机构仅31家，而其中有29家券商并未设立专职的纪检监察工作岗位。 值得一提的是，部分排名靠前的综合类券商也存在纪检人员配置不足的情况下。 “一些大中型券商暴露纪检人员不到位的情况，很可能导致内控跟不上投行业务的扩张速度，这也暴露了行业内一些过度追求业务、利润而忽视廉洁建设的问题。”一位接近中证协的投行人士指出。 调研同时发现，券商对员工廉洁从业情况的检查考核机制有待健全，其中仅有8家机构实现对各项目的廉洁从业检查，而39家机构尚未将投行人员廉洁从业纳入内部考核机制。 同时，多数券商还存在未能针对承揽、承做、承销不同环节制定差异化的廉洁从业风险防控措施。 “承揽、承做、承销等环节可能发生腐败问题的概率和性质是不一样的，有些领域需要重点防范，但如果一律采用统一的管理措施则容易出现疏漏。”前述投行人士指出。 激励机制的过度失衡导致一些从业人员合规意识的淡薄，也是滋生廉洁问题的内因。 “以‘项目至上’为核心的内部激励机制导致一些投行人员对潜规则的存在习以为常，担心过于廉洁自律反而吃亏，奉行利益至上的工作理念。”上述简报援引部分调研对象观点指出，一部分投行人员存在“为拓展业务、抢占先机，只要不出大事，有一点潜规则也无伤大雅，合规部门的意见应该服务或让位于业务发展”等错误认识。 对此，课题组也提出建议认为，应当进一步加强对证券行业廉洁从业监管，一方面要推动券商承担廉洁从业风险防控的主体责任，另一方面也要提升其链接自律管理的质量。例如其提出可考虑探索“风险准备金”机制，或将廉洁从业纳入考核指标和人事选拔。 “探索实践“风险准备金”机制，从投行人员薪酬中计提准备金，形成对投行人员经办项目中廉洁从业的‘硬约束’”课题组指出，“将投行人员廉洁从业情况纳入考核指标和人事选拔中，强化制度对其执业行为的监督制约” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

严厉打击以彩票名义开展的网络私彩、网络赌博等；情节严重将列为失信行为；多款竞彩APP停售 8月21日，记者从财政部官网获悉，财政部、国家发改委、工信部、公安部等12个部门发文，综合治理擅自利用互联网销售彩票行为。 公告称，近年来，有关部门多次联合清理整顿擅自利用互联网（含手机客户端，下同）销售彩票行为，彩票市场环境明显改善。但借助网站平台或客户端擅自委托或自行开展网络售彩等活动仍时有发生，严重影响我国彩票事业健康发展。 未批准任何机构开通互联网售彩业务 公告表示，坚决禁止擅自利用互联网销售彩票行为。截至目前，财政部尚未批准任何彩票机构开通利用互联网销售彩票业务。未经财政部批准，福利彩票和体育彩票机构及其代销者不得以任何形式擅自利用互联网销售彩票，任何企业或个人不得开展任何形式的互联网销售彩票相关业务。严厉打击以彩票名义开展的网络私彩、网络赌博等任何形式的违法违规经营活动。 自2007年开始，监管部门数次叫停互联网彩票销售。新京报记者注意到，2007年11月，财政部、公安部、民政部等5部门就要求停止非彩票机构主办网站彩票销售业务；整顿彩票机构利用互联网销售彩票业务；严厉查处和打击利用互联网非法销售彩票行为。 2015年，财政部、公安部、工商总局、工信部、民政部等多部门再次发文称，未经财政部批准，任何单位不得开展互联网销售彩票业务。至此互联网彩票业务偃旗息鼓。 严肃查处企业或个人违法违规网络售彩 与2015年的公告不同，此次新增了中央文明办、国家发改委、文化和旅游部、国家网信办。有业内人士指出，文化和旅游部、网信办的加入，也让治理本身覆盖了以前的盲区死角。如公告中提及，对网络游戏中涉及的擅自利用网络售彩行为，由文化和旅游部门依法查处。 此外，2018年第105号文还在查处范围上，从“坚决禁止擅自利用互联网销售彩票行为”，扩大至“严厉打击以彩票名义开展的网络私彩、网络赌博等任何形式的违法违规经营活动”，并细化了各类网络售彩行为和相应的处理办法。 具体包括，网信部门根据有关部门的研判需求清理网上违法违规信息；电信主管部门可依法实施关闭网站、列入黑名单等处理措施；对擅自委托利用互联网销售彩票的彩票代销者，由民政、体育部门依法实施处罚，彩票机构有权解除其代销合同。 对向非法互联网销售彩票平台提供支付结算服务的，由人民银行、银保监会分工依法查处。公安、市场监管部门依法查处擅自利用互联网销售彩票行为。民政、体育行政主管部门妥善做好彩票资金管理工作。 此外，加大实施失信联合惩戒力度。对于擅自利用互联网销售彩票的企业或个人，除按规定限制或禁止参与彩票机构生产经营合作等活动外，情节严重的，列为严重失信行为，纳入全国信用信息共享平台和国家企业信用信息公示系统，由有关部门依法实施联合惩戒。对于涉嫌犯罪的，移送司法机关依法处理。 ■ 延展 世界杯时有APP顶风作案现多款APP停售 今年4月，国家体彩中心公告称，经核实，天津、江苏、山东、湖南和广东5个省份22个实体店的代销者擅自委托利用互联网销售体育彩票，对于违规代销者将解除其体育彩票代销合同，并在一定期限内限制其参与体育彩票机构的生产经营合作活动。 今年7月，由公安部统筹，北京警方主侦，全国其他21个省份日前统一开展行动，打掉7个“北京赛车PK拾”网络赌博团伙，刑事拘留25人、行政拘留16人。其他21省份陆续打掉“PK拾”网络赌博团伙61个，抓获涉案嫌疑人200余名。“北京赛车PK拾”彩票是由中国福利彩票发行管理中心发行和组织销售，由北京市福利彩票销售机构在所辖区域内销售的正规彩票，并且只在实体店销售，不在网上销售。 根据新京报记者此前调查，世界杯前后竞彩APP火热，6月20日，多款涉嫌世界杯网络购彩的APP平台因“服务器升级”、“服务器维护”等原因，暂停购买。但不少国内平台仍在顶风售彩。售彩平台的客服称，该平台的彩票均有实体店出票。 记者于8月21日20时48分左右用QQ账号登录“天天中彩票”APP，该软件服务大厅首页显示“服务器升级中……”，“双色球”、“大乐透”、“竞彩足球”等14个图标均已显示停售。随后记者使用微信账号登录“网易彩票”，“竞彩篮球”、“竞彩足球”、“11选5系列”等16个板块均已暂停销售，“双色球”、“大乐透”虽未显示暂停销售，但在记者选号后付款时系统显示“抱歉，该彩种暂停销售。” 记者在百度搜索互联网彩票，搜索框下出现一行提示：应主管部门要求，当前各彩票网站均暂停售彩，已售出彩票兑奖不受影响。购买彩票建议您查询附近的实体网点。 ■ 分析 屡禁难止，分析称关键看执行力 一位业内人士表示，此次12部门联合签发105号互联网售彩禁令，一些部门第一次加入值得期待，“国家网信办的加入，通过网信部门能管理到违规的售彩网站和APP。” 互联网分析师季城认为，整治互联网售彩已有时日，目前正规企业均已下线暂停该业务，“此次整治是之前监管的延续。” 有观点认为，互联网彩票是一块相当大的“蛋糕”，甚至可能高于目前最赚钱的游戏领域。根据前瞻产业研究院的数据，我国互联网彩票销售额曾迅猛增长，2005年仅有1亿元左右的销售额，到了2014年，互联网彩票销售规模达850亿元，比2013年销售规模翻番，增长102.4%。 当年腾讯、阿里、新浪、搜狐等多家企业纷纷涉足互联网彩票。据新浪彩通统计，鼎盛时期，A股上市公司里面，至少有30家设立了彩票业务。而受2015年互联网彩票停售的监管影响，多家上市公司砍掉彩票业务。 新京报记者注意到，本届世界杯开幕以来，多款涉及网络购彩的APP仍活跃在朋友圈内。 “互联网售彩之所以屡禁不止主要因为转移快速，打击不易。”互联网观察家丁道师认为。 长期以来关注互联网售彩监管的中国人民大学商法研究所所长刘俊海教授认为，互联网不是法外之地，整治互联网售彩有利于大家更关注实体经济，纵观近年来整治互联网售彩，关键在执行力。 有网络彩票行业人士告诉记者，目前是否违规的核心在于支付环节是在线上，还是在线下。由于目前国家体彩中心只能实现对线下购彩行为的实时监管，因此单纯在网络上支付购彩就避开了监管范围，从而产生如未成年人购彩、网站收了用户的钱却没有实际打出彩票等严重违规现象。但如果通过线上投注，而在线下完成支付和购买的过程，则被视为合规，并不受到此次联合发文的影响。 网售彩票屡次被叫停 2007年11月 ●叫停部门：财政部、公安部、民政部、信息产业部、国家体育总局 ●要求：停止非彩票机构主办网站彩票销售业务；整顿彩票机构利用互联网销售彩票业务；严厉查处和打击利用互联网非法销售彩票行为。 2008年1月 ●叫停部门：财政部、民政部、国家体育总局 ●要求：各级彩票机构不得利用互联网发行销售彩票，此前已经利用互联网开展彩票销售业务的彩票机构及其网站，一律停止利用互联网销售彩 票。 2010年8月 ●叫停部门：国家体育总局、中国福利彩票发行管理中心 ●要求：凡利用互联网销售彩票的要立即停止网上销售；对于借电话投注之名变相进行网上销售的，要严格进行清查，坚决停止销售并限期整改。 2012年3月 ●叫停部门：财政部、民政部、国家体育总局、中国福利彩票发行管理中心 ●要求：未经财政部批准，擅自利用电话、互联网销售的彩票品种和游戏属非法彩票，需依法查处。 2015年4月 ●叫停部门：财政部、公安部、工商总局、工信部、民政部、央行、国家体育总局、银监会 ●要求：未经财政部批准，任何单位不得开展互联网销售彩票业务。 2018年8月 ●叫停部门：财政部、中央文明办、国家发改委、工业和信息化部、公安部、民政部、文化和旅游部、人民银行、市场监管总局、体育总局、国家网信办、银保监会 ●要求：严肃查处企业或个人违法违规网络售彩等行为。加大实施失信联合惩戒力度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

张芳是天津人，大学毕业后在上海工作了十年。眼见父母年龄渐大，至今单身的她受上海当地政策约束也无法买房落户，几经权衡决定换到离家很近的北京工作，开始了北漂生活。 三月抵京后张芳人生地不熟，于是先暂住在朋友家，过了一阵边找工作边看房的日子。然而工作来得又急又猛烈，一进项目组便是一阵兵荒马乱。等到七月项目结束，终于又有时间塌下心来找房子的时候，市场行情却让她惊呆了：几个月前自己看好的那个三环边儿上的小区，当初5500就能租下还不错的一居室，如今已经瞬间涨了大几百，算上煤水电和交通费，一个月就要小七千。牙咬了又咬，还是没舍得从一万出头的工资里拿出超一半的钱来租个房。 “如果不是新工作很满意，真想继续回上海算了。” 最终，5250的价格她租下了某品牌公寓旗下合租三居室中带独立卫生间的主卧。而这个价格，在两个多月前，努努力跳开中介直接找房东一手直租的话，也能租下一间装修稍差的小一居，而不必和另外两个陌生男孩挤在一起。 在应届毕业生毛乐乐的计划里，毕业工作了就能自己赚钱不再啃老。而超出预期的房租让她的愿望落了空。 由于校外实习和工作很多，毛乐乐从大三下半学年便开始在校外租房。实习收入低，她和另一实习生一起合租了某品牌公寓合租房中的一间“半隔断房”——正规两室一厅中将客厅隔成的房间。1500每个月，每人均摊几百块，算上家里的补贴，日子也不算太难过。然而去年年末，出于安全隐患这种隔断房被严格整改，而正规居室合租房房租又暴涨，她只好选择暂时搬回学校。 今年夏天，因毕业必须搬离宿舍的毛乐乐再一次开始了她的租房之旅。新工作在四惠，工资每月3900。离公司半小时车程之内的小区她几乎看了个遍，合租房最便宜也在2000左右，工资的一大半直接就交掉了。“本来想着毕业了就能独立，结果现在每个月还是要靠父母接济才能活下去。” “房子是用来住的，不是用来炒的。”在政策的引导下，最近一年多北京商品房房价趋于稳定，有些区域还出现了微小的下调。然而已处于高点的房价对于大多数“北漂”来说仍然买不起，只能继续租房。 没有一点点防备，租房市场的一轮大涨就在大家完全没有心理准备的情况下到来了。刚刚经历过“被涨价”的何斌，开玩笑说自己每天刷租房网站都能感受到“被支配的恐惧”：之前租的房子是和房东直接签的合同，住了两年租金一直4600，眼看到期想要续签，结果房东提出涨价，直接跳价到了5500。他觉得不能接受，于是准备换房。“第一天看了间房子，同小区的类似房型要5300，感觉不够满意想再看看，结果五天后同类房子就5500了，还没有之前那个好。想回过头去再租5300的那套吧，发现三天前就租出去了。又犹豫了一天，5500的这套也瞬间被别人抢租了。” 思来想去，何斌还是决定和老房东续签，最终以5300续租成功。合同签订后他忍不住表达自己的忧虑：“房东不肯签长合同，只能续签一年，明年到期后怕是还要涨。这两年里自己工资几乎没变，房价却骤增七百。照这样下去，明年、后年……我还租得起吗？” 对于近期租金突然上涨，专家的解读基本围绕着三个方面：一是租房市场的大资本进入，二是供需差距，三是租金和房价比例的问题。 8月17日，原我爱我家(5.580,-0.05,-0.89%)集团控股公司副总裁胡景晖在一场媒体电话交流会中提出，今年房租暴涨最主要原因是以自如、蛋壳为代表的被资本推动的长租公寓运营商争抢房源。在发表完这番言论之后一天，胡景晖通过其个人社交平台宣布辞职。 在以往的经验里，中介在代理房子的时候都会尽量向房主压价，以降低成本。而今年资本的大量注入却让成本价高一点或低一点显得没那么重要。据不完全统计，2017年共有20家左右的公寓品牌完成融资，总金额突破418亿。 以链家旗下品牌自如为例。在今年年初的A轮融资中，自如融到了40亿，并表示资金的大半将投入北京市场。那么北京租房市场大概有多大体量呢？在链家官网上，北京地区有18000套左右的房源在出租。根据8月13日北京日报的报道，本地平均租金大概在5000元每套。就算全部抬高50%以7500元横扫，年租金总额也不过十六亿。而根据经济规律，市场上只要有大买家溢价采购超过15%的总份额，就足以推动行情上涨。 对此，有专家也表示了相反意见。北京市房地产中介协会副秘书长李俊良认为，对于长租中介来说，最需要的是房源的快进快出，最大的风险点在于房子租不出去，因此中介没有高价抢房源的动机。 链家研究院数据显示，去年8月到今年2月，链家平台新增租赁房源套数连续七个月环比下降，目前新增供给仅为2017年高峰的50%。年初时，房客比就已从2017年末的1.9上升到了2.4，如今经历了一波毕业季，这个比例只会更高。 如今在58同城上点选“合租”找房，筛选出的房源几乎清一色的归属于各家品牌公寓。如果租房者拒绝了高价的中介，可选择房源将更加稀少，很有可能租无可租。 相对于高房价，房东的租金收入占比较低也是促使上涨的原因之一。数据显示，中国一线城市平均租金回报率是1.5%。也就是说，在租金、房价都保持目前水平不变的情况下，北京房主需要在66年后才能收回成本。但类比发达国家，租金回报率最低的日本大概在2.7左右，最高的澳大利亚达到了4.4%。从这个角度来说，我国房租与房价比例是背离的。原先，买多套房来做投资的房主不在乎租金多一点少一点，是因为更看重房价的增长。而如今在国家对房地产市场的强力控制下，“炒房”变得越来越不现实。而“炒租”对想要实现长期收益的房东似乎就更有吸引力了。 大多数“北漂”都做过这样一道选择题：住在租金高的市中心，交通便利缩短上下班时间，却需要更繁重的工作来赚取高薪以维持生活；住在遥远的五环外，降低租金却数倍延长通勤时间，疲于奔命。 有房可住，是每个人对生活的最低底线。它可以不用买房来实现，当房价高不可攀时，租房就成了人们必须面对的选择。 “房子是用来住的，不是用来炒的。”这句话，不仅仅适用于房屋买卖市场，也同样适用于调控租赁市场。就在8月17日，北京市住建委联合市银监局、市金融局、市税务局等部门集中约谈自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人，明确要求这些企业不得利用融资抢占房源；不得以高租金、哄抬租金抢占房源；不得诱导房东抢占房源，并启动了联合专项执法检查。随后十家中介企业共同承诺未来两个月不涨租金，并尽快拿出共计超过12万套房源投向市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

导读：若不考虑再延期的话，自8月至今年年末，年内到期的股票质押解押规模也超过了9000亿元，显示上市公司去杠杆仍面临较大的压力。 在实体经济去杠杆的大背景下，上市公司解押成为了降低风险敞口的主流操作模式。 8月20日盘后两个小时之内，深市就有9家上市公司相继发布了股票质押解押公告。据21世纪经济报道记者不完全统计，自8月14日至18日，深市就有84家上市公司跟进。 与此同时，Wind统计数据显示，若不考虑再延期的话，自8月至今年年末，年内到期的股票质押解押规模也超过了9000亿元，显示上市公司去杠杆仍面临较大的压力。 当天盘后，深圳一家上市券商发展研究总部负责人对21世纪经济报道记者表示，“今年修订的质押新规实施后，上市公司股票质押融资成本也相应上升。场内券商不仅普遍调低了各股票质押率，股权质押利率标准也上涨到7%左右。” 该负责人直言，今年以来，由于A股市场持续下跌，导致部分质押股票触及履约保障比例警戒线及平仓线，以致补充质押甚至被强制平仓，并已引起市场广泛关注。 “为了防范于未然，避免丧失控制权，部分上市公司大股东选择了提前赎回或到期后不再质押。”对此，该负责人表示。“同样，市场的快速下跌，也使得资金融出机构变得相对谨慎，尤其是平仓受限的限售股质押率更是被压到了历史低位。” 密集解押潮 Wind统计数据表明，仅在2018年以来新发生股票质押的上市公司中，累计已有超过500家上市公司进行了股票解质押，涉及解押市值超过1200亿元。 在上市公司密集解押去杠杆背后，光环新网（300383.SZ）、金雷风电（300443.SZ）等就是两个典型的案例。 8月20日晚间，光环新网发布关于控股股东部分股权质押及解除质押的公告称，在百汇达归还的两笔3250万股股权质押股份中，百汇达与中信证券原质押融资期限经过两次延期后，已再次顺延至2018年9月25日。截至2018年8月14日该笔质押融资全部归还并解除剩余质押股份。而另外质押的50万股也在8月16日到期之后没有再进行质押。 同样，金雷风电公司控股股东、实际控制人伊廷雷也选择了将部分股份在质押到期之后不再续约，解除质押。据公司当晚披露的公告表明，伊廷雷有12笔质押股份共计1095万股于8月17日到期。 截至公告日，伊廷雷本次股份解除质押后，其所持有公司股份累计被质押3717.4600万股，占其所持公司股份总数的比重下降至36.21%，占公司总股本的15.62%。 当天盘后，兰度基金总经理张波对21世纪经济报道记者表示，近期，上市公司股票质务解押案例的确较多。“不过，倒不是这些企业现金流变好了。有很多是大股东股票质押到期了现在很多券商也不敢再继续放款了，所以大股东需要找别的融资方式。最直接的体现就是股票质押率降低，好多股票到期就直接办理解押了。还有些就是股票质押到期的时候，上市公司就直接公告减持。” 另据张波透露，目前，绝大多数券商内部都有一个质押“黑名单”，有些券商甚至不新增股票质押业务了。 “有的券商一两单股票质押坏账已经把2018年全年盈利都搭进去了。而大券商选的也是非常优质的标的，或者都有现金流良好，行业在业内排名前三才借，但折现率都在降低。”张波表示。“上市公司股票质押解押背后，很多都还是有过桥资金的帮忙，甚至很多的控制权转移和股权转让都是在中介撮合下完成的，上市公司把条件谈拢之后再过桥解押的。” 到期质押规模达峰值 “今年第4季度上市公司股票质押解押规模将面临峰值，到2019年3季度后才会有所缓和，所以压力很大。” 前述深圳上市券商发展研究总部负责人对21世纪经济记者表示。 截至目前，A股市场上有超过3400家公司进行了股权质押，股权质押的总参考市值达6万亿元规模。其中，场内股权质押成为主要质押方式，如2018年上半年场内质押新增规模是场外质押规模的9.6倍。 从质押到期规模的板块及行业分布来看，未来一年到期质押股票参考市值超过1000亿的行业有医药生物、房地产、电子、化工、传媒、计算机及机械。 通过对未来1年内申万28个行业到期质押股票总额进行横向对比，可以看出质押到期总额最多的是医药生物行业，为2072.57亿元，占未来一年质押总额的11.09%；而其中排名最低的是银行，其行业质押贷款为23.83亿元，仅占未来1年到期质押股票参考市值总额的0.13%。 根据华创证券分析师王君发布的一份研报统计数据，过去五年来的股权质押情况表明，未来两年是公司股权质押解押的集中时间窗口，2018年下半年股权质押到期规模为1.03万亿元，2019 年及20年到期规模分别为1.29 万亿元、5643亿元。 从季度数据来看，在今年第4季度达到峰值之后，未来季度解押规模呈下降态势。2018年第三季度到期规模4429亿元，第四季度到期规模激增至5912亿元；2019年前两季度维持在4000亿元水平，在此之后到期规模持续下滑。未来一年（2018.7-2019.6）质押到期规模为1.86万亿，占整个A股市场总市值的3%。 其中，到2018年9月，在过去5年累计需解押质押股票参考市值共计1945亿元中，以房地产行业质押到期质押股票参考市值最大，合计235.35亿元，占当月质押股票参考市值总额的12%，比总量第二的医药生物行业高1.26%。 此外，也有不少上市公司股东中存在“借新还旧”操作，即在解除质押的同时又立即办理了新的股票质押手续。 如江南化工（002226.SZ）8月20日晚披露的公告也表明，公司接控股股东盾安控股通知，获悉盾安控股所持有公司的部分股份办理了股票解除质押及再质押业务。 而且，盾安控股是在提前解除了与国家开发银行的质押融资协议之后，再行与浙商银行股份有限公司杭州分行签订了新的融资协议。其质押股份数量仍为3940万股，不过质押到期日为质权人申请解除质押为止。 另据Wind统计数据显示，截至8月20日，今年以来有1757家上市公司新增了股票质押，合计质押市值仍高达16763.61亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

一枚假合同章，16份使用“假合同章”的购房合同，引发了天津明发滨海广场和旭园小区（以下简称“明发和旭园”）业主长达数月的维权。同时明发集团（天津滨海新区）房地产开发有限公司（以下简称“天津明发”）因无法给业主合理解释陷入了信任危机。 ━━━━ 购房合同上的一枚“假合同章” 小白是这次维权的业主代表之一。2016年7月，经过慎重地考察了明发和旭园的区位优势和明发集团作为百强房企的背景后，小白拿出60余万元，购买了一套位于天津市滨海新区的商住两用公寓。根据与天津明发签订的《天津市商品房买卖合同》约定，该房屋于2018年4月2日正式交房。 事实上，天津明发并没有按合同约定按时交房，天津明发也未按照合同约定给予业主延期交房赔偿金，万般无奈的小白向天津市滨海新区人民法院提起了诉讼。 就在律师审核双方签订的《天津市商品房买卖合同》时发现，本应该加盖“明发集团（天津滨海新区）房地产开发有限公司合同专用章”，却加盖了“明发集团（天津滨海新区）经纪房地产开发有限公司合同专用章”，加盖的合同章多出了“经纪”两个字。 值得一提的是，经业主统计，加盖“经纪”二字合同章共涉及16户全款业主，涉及金额近千万元左右。 投入几十万元购买的商品房，在其商品房买卖合同上的合同章却出现了问题，让小白非常诧异。与自己签订合同这家公司到底是一家怎样的公司？自己的购房合同在法律意义上是否有效？一系列的问号在小白的脑海里涌出。 中国房地产报记者通过国家工商系统查询获知，明发集团（天津滨海新区）经纪房地产开发有限公司既不是明发集团的子公司，也非明发集团的合作公司，在国家工商信息系统这是一家根本没有任何注册信息、不存在的企业。 “一家正常经营的房地产开发公司，为何会在商品房销售合同上加盖一家子虚乌有企业的合同章呢？其中肯定隐藏了什么秘密”。业主代表张师傅表示，“在维权过程当中天津明发自始至终没有给出一个明确的答案，只是强调正在调查中。” ━━━━ 假“李逵”弄来了真“宋江” 随着天津明发与业主签订的购房合同出现假合同章的消息在业主之间持续发酵，明发和旭园的业主发现手中所持有的《天津市商品房买卖合同》不但有假合同章的情况存在，甚至部分合同上出现了没有合同章、合同章不全等问题。 值得一提的是，这些假合同章、合同章不全，甚至没有合同章的《天津市商品房买卖合同》竟能堂而皇之地通过了天津市滨海新区塘沽管理委员会住宅保障和房屋管理局（以下简称“天津塘沽房屋管理局”）的备案审查。 这一反常的现象、未解的谜团成业主心头上最大的“心病”。 7月12日，天津塘沽房屋管理局佟主任在接待业主反映相关问题时表示，对于明发和旭园商品房买卖合同使用带有“经纪”二字的合同章问题，天津塘沽房屋管理局的确存在合同审查不严格、工作不认真等问题。我们发现问题以后，积极联系天津明发的销售负责人王佳佳（音），促进问题尽快妥善解决。 佟主任还表示，经与开发商协调，对于假合同章的问题，天津明发提出了两种解决方案，一是撤销原备案重新登记；二是在原合同上加盖开发商合同专用章。 对于佟主任提出的解决方案，张师傅表示：“这根本不是我们所要的答案，我们想知道和旭园商品房买卖合同到底是出于什么原因才使用了假合同章？是否因为存在质量问题、一房二卖等情况，如果没有一个确切的说法，我们是不敢住在一个隐藏着巨大秘密的房子里”。 7月27日，由业主、天津明发负责人、天津滨海新区管委会负责人在一起召开的协调会上，开发商负责人李健表示：“对于购房合同上的假合同章问题，我也是刚刚听说，现在公司正在进行内部调查阶段，有结果以后会给大家一个明确地答复。” “对于公司内部出现的16份存在假合同章的商品房买卖合同，天津明发应该第一时间进行报案。我们将此情况反映给你们已经达数月，至今还处于内部调查阶段，这显然背后隐藏着巨大的不可告人的秘密！”一位业主代表质问李建。 ━━━━ 天津明发：积极配合调查 “我们并非不想报案，这种事以前从来没有遇到过。当有业主给我说房屋买卖合同上加盖的章不一样时，我还以为是公章与合同章的区别呢。直到有业主拿着购房合同来找我，我们才真正知道出现了这样的问题。”天津明发营销负责人王佳佳告诉记者，“我们知道这个情况后，第一时间在内部展开了自查，在此期间有业主在滨海新区站前派出所进行了报案，我们也积极的配合公安部门调查取证。” 据中国房地产报记者了解，虽然案件还在调查阶段，天津明发也做了大量的工作来保障广大业主的合法权益，研究了加盖“经纪”二字合同章的购房合同相关条款是否有改动，业主的购房款是否正常，开具的购房发票是否存在问题等等。 “我们认真审查了存在问题的购房合同，均未发现问题，但是为了避免将来给业主带来不必要的麻烦，我们还协调了天津市以及滨海新区的相关部门，对出现问题的购房合同采取注销后重新备案等补救措施。”王佳佳告诉记者，“现在这16户业主已经有七八户进行了重新备案。” 据中国房地产报记者了解，公章（或“合同章”）是代表公司相关文件对外输出的重要凭证，只有公司的核心人员能掌握，且公章（或合同章）的使用有严格要求，使用人、部门负责人、营销负责人签字备案后，才可以在相关文件上加盖公章。 对于天津明发与业主签订的商品房买卖合同上出现的假合同章问题，一位知名房企的营销总向记者表示，“他们无法做出合理解释，恐怕也只有等到警察破案后才能揭开这个‘谜底’，现阶段只有使用这枚假合同章的人知道其中的‘秘密’。” ━━━━ 失去的信任 “一份本应公正、透明、公开的商品房买卖合同，却出现了一个假的合同章，经过多方查证均无法探明其原因。”张师傅表示，“现在我们已经无法相信天津明发了，只能通过‘自救’的方式来确保我们购买的房屋是安全的，我们的合法权益是没有受到侵犯的。” 为了确保合同没有其他问题，数百户居民开始仔细研究手中的《天津市商品房买卖合同》。随后业主发现，合同中约定用电方式为一户一表，使用IC卡分户计量。但是在项目的实际交付时，虽然实现了一户一表，却无法与正常的居民住宅一样在国家电网缴费，只能通过物业公司进行代为购电。 对此，天津明发负责人李建表示，明发滨海广场是商业综合体，而作为40年产权、商住公寓项目的和旭园小区只是明发滨海广场项目的一部分，目前国家电网规定商业用电只能是这种供电方式。 业主张师傅告诉记者:“按照这种供电方式，和旭园业主不但要承担自己家的用电费用，还要承担由变电站到居民电表之间的线路耗损”。 据名胜世家（厦门）物业管理有限公司天津分公司（明发旗下的物业公司，以下简称“名胜世家”）在明发滨海广场售楼处公示的电费收费标准公告显示，在滨海明发广场商住部分（和旭园）由4台1000KVA变压器进行供电，仅这四台变压器每天的损耗耗电量高达869.064度，而和旭园的六百户业主按每天每户6度的耗电量，24小时才用电3636度，仅耗损就占据了用户总用电量的四分之一左右。 张师傅告诉记者：“让我们承担如此高的电损本身就不符合国家电网的相关规定。天津明发这样做的好处是不但省去了和旭园小区因接入国家电网而需要缴纳的一笔可观‘费用’，同时名胜世家也可以源源不断的以电损的名义来‘剥削’广大业主。” “虚高的电损也仅仅是天津明发玩弄手段的‘冰山一角’。”张师傅表示。 随后，张师傅给记者举例：他们发现与天津明发签订的《天津市非住宅前期物业服务合同》规定，和旭园小区物业服务费为每月4.23元/平方米，而天津明发与业主签订《天津市商品房买卖合同》中规定，物业服务费每月3元/平方米，每平方米每月减少了1.23元。 这个看似业主占了“大便宜”的事情，其实在背后隐藏着另外一个“阴谋”，业主发现在《和旭园业主及使用人服务手册》第十条规定：“物业服务费可根据政府相关收费标准及实际管理成本予以调整，调整前会先通告全体业主。” 张师傅认为，有了这条规定，他们就可以在不召开业主代表大会情况下，仅依据一则通告就可以涨物业服务费，他们真是煞费苦心的将三分文件结合起来给广大业主挖了一个“坑”。 “当初我们首先是看中明发滨海广场距离滨海高铁站仅几百米的区位优势和明发集团作为一家在香港上市的全国百强房企，还是相信明发的品牌的。但是通过这几个月的维权，从假合同章、虚高的电损以及物业费等问题陆续被发现，我彻底失望了。”张师傅向记者表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

根据委内瑞拉总统马杜罗上周五公布的货币改革计划，周一新货币主权玻利瓦尔（Sovereign Bolivar）正式亮相，准备与恶性通胀进行殊死一搏。 按照货币改革计划，新货币主权玻利瓦尔将替代现有货币强势玻利瓦尔（Strong Bolivar），兑换比率为1：10万（即直接去掉五个零），与美元的官方汇率从1比28.5万变为1比600万，贬值95%，和黑市价格持平。新货币与其加密货币石油币挂钩，石油币将作为该国的国际记账单位，以及国内工资和商品、服务定价的基准。一枚石油币价值60美元/3600主权玻利瓦尔。此外国内最低工资将较之前提高3500%，设在1800主权玻利瓦尔，相当于0.5枚石油币，这也是委内瑞拉年内第五次提高最低工资水平。 油价起落见证委内瑞拉兴衰 委内瑞拉是世界最重要的石油生产与出口国之一，也是石油输出国组织欧佩克的创始国之一，拥有丰富的油气资源。2011年全国探明原油储备约3000亿桶，超越沙特，成为全球第一大原油储备国。然而随着油价在2014年见顶回落，委内瑞拉财政状况迅速恶化，国家陷入社会经济和政治危机之中，人民生活条件迅速恶化。 历史上，几乎每一次油价剧烈波动都对委内瑞拉造成了巨大影响。1983年，受国际油价大幅下跌影响，时任总统坎普斯（Luis Herrera Campins）被迫宣布本币贬值，并建立了一套多轨汇率制度。贬值带来的是持续数年的腐败盛行、食品短缺和通胀高涨（从1983年的3%涨至1987年的40%）。委内瑞拉人由此把那天称为“黑色星期五”。1989年历史再度重演，这一次政府外汇储备几乎耗尽，食品供应严重短缺，时任总统佩雷斯5月下令废止多轨制汇率，采用自由市场汇率，玻利瓦尔再次大跌，首都加拉加斯物价一个月上涨21%，并引发骚乱，这也为后来查韦斯上台铺平了道路。 从1999年查韦斯上台，到马杜罗随后临危受命，委内瑞拉近20年经历了油价上涨带来的黄金时代，也遭遇了油价大跌带来的命运轮回。进入21世纪，随着新兴发展中国家对石油的需求激增，油价受供需关系影响一路走高，并在2008年年中刷新近140美元/桶的历史高位。石油经济为委内瑞拉带来了巨额财富，查韦斯加速推进国有制，增加穷人福利，加强政府管制，强化各类补贴，间接导致国内生产效率低下。随后国际油价从高位回落，委内瑞拉国家财政吃紧入不敷出，外债压力巨大，大量印钞引起货币快速贬值，消犯罪率升高、通货膨胀和贫富差距的问题开始不断暴露。 恶性通胀梦魇挥之不去 今年以来，委内瑞拉物价已上涨460倍。根据国际货币基金组织IMF预测，委内瑞拉通货膨胀率将于年末达到1000000%（1万倍），这将超越1923年的魏玛共和国，逼近10年前津巴布韦的水平。 不少人选择离开自己的祖国，联合国数据显示，截至今年6月，已经有230万人从委内瑞拉逃离至哥伦比亚、厄瓜多尔、巴西、秘鲁等国，去年底为160万人。上周五，在巴西边境城市帕卡赖马市，当地居民与委内瑞拉难民一度爆发激烈冲突，目前各邻国正在加强对边境秩序的管控。在首都加拉加斯，民众纷纷涌向超市，货架被一抢而空，加油站则排起了长队，人们担心货币改革后通货膨胀将进一步加速。 上周，委内瑞拉出现61亿美元债务违约。而此轮货币改革并未提升投资者对政府的信心，处于违约状态的2027基准国债周一下跌0.3美分报26.7美分，逼近今年2月低点 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

去年下半年以来，新三板流动性不佳导致大批做市商退出相关业务，同时也在反噬新三板流动性。业内人士指出，做市交易制度仍需完善，未来仍然新三板提供流动性的“主力军”。 　　8月25日是做市制度实行四周年之际，股转公司指出，做市制度作为新三板市场建设的一项探索，在促进价格发现、改善市场流动性等方面发挥了积极作用。截至今年6月底，做市股票占全市场股票的15%，但其成交金额和成交笔数分别占全市场的45%和87%。 　　做市商退出 　　今年以来，做市商退出挂牌企业做市服务频频出现。不少券商压缩做市公司数量以及做市业务规模。据Wind数据统计，截至8月21日，今年以来做市商累计退出挂牌企业做市次数达1202次，是去年同期的3.63倍；而去年同期仅为331次。 　　申万宏源新三板首席分析师刘靖对中国证券报记者表示，券商压缩做市业务规模主要由于做市部门亏损严重。 　　东北证券研究总监、新三板首席研究员付立春指出，做市商承担给做事股票提供流动性，但同时追求收益。在市场比较平稳的情况下，做市业务的收入相对稳定。如果做市股票连续下行，则对做市商库存股的市值造成较大影响。做市商无法获得足够收益，在业绩压力下，不少券商对做市业务比较消极甚至直接退出。 　　“做市商赚钱有两种模式，一种是股票买卖价差，低位买入高位做市卖出；另一种是赚买卖双方报价的价差。这种模式下盈利多少取决于交易量规模。成交量大则做市商赚钱效应明显，相反可能连成本都覆盖不了。”北京新鼎荣盛资本管理公司董事长张驰对中国证券报记者表示。 　　张驰认为，做市商大批退出，根本原因在于当前新三板流动性低迷，交易量较低。东财Choice数据显示，8月21日，新三板做市转让成交总额为5608.03万元，成交量为1741.29万股；而做市券商为92家。“在这样的市场情况下，做市券商很难盈利。” 　　北京南山投资创始人周运南则认为，做市商退出次数增多与盘后协议转让挤占做市交易空间有关。盘后协议转让可以实现大宗交易和双方指定交易，已成为当前成交量的主要来源。“盘后协议转让对交易量贡献力度最大，其次是做市转让，最后才是集合竞价。” 　　业内人士指出，市场交易低迷的情况下，一些出于并购等特殊目的投资者，逐渐把注意力放在盘后交易上，使得盘后交易规模不断扩大，甚至全面超过交易时段的做市交易和集合竞价交易。 　　7月20日，全国股转公司首次就新三板做市商频繁退出的问题做出回应。该新闻发言人表示，做市制度作为新三板市场建设的一项探索，实施以来，在促进价格发现、改善市场流动性等方面发挥了积极作用。做市股票价格基本形成连续价格曲线，成交价格波动更加平滑。同时，做市制度对活跃股票交易作用明显。据股转公司的数据，截至今年6月底，做市股票占全市场股票的15%，但其成交金额和成交笔数分别占全市场的45%和87%。 　　变更转让方式 　　流动性不佳导致大批做市商退出相关业务，而做市商的退出则导致部分挂牌企业做市商不足两家而被强制变更股票转让方式。业内人士指出，做市商退出可能“反噬”新三板市场流动性，形成消极循环。据中国证券报记者不完全统计，截至8月21日，今年以来已有71家做市公司因做市商不足2家被强制变更转让方式， 　　8月20日，宏力能源公告称，因提供做市报价服务的做市商不足2家，自2018年7月10日起，公司暂停转让。截至公告发布日，暂停期满30个转让日。鉴于暂停期间为公司股票提供做市报价服务的做市商未恢复至2家以上，且公司未提出股票转让方式变更申请。自2018年8月21日起，公司股票被强制由做市转让变更为集合竞价转让方式并恢复转让。 　　事实上，被强制变更股票转让方式的公司均提到，提供做市报价服务的做市商未恢复为2家以上，且公司未提出股票转让方式变更申请。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》、《全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定及变更指引》等相关规定，公司股票强制变更为集合竞价转让方式并恢复转让。 　　除了由于做市商不足2家被强制变更转让方式的公司，部分挂牌公司主动放弃做市交易。8月8日，威达环保公告称，公司变更股票转让方式为集合竞价转让方式的申请，已经全国中小企业股份转让系统有限责任公司同意。公司股票变更为集合竞价转让方式。 　　刘靖指出，挂牌公司转为竞价，主要认为做市交易可能对公司带来一些不利影响。首先，做市交易容易引入更多不确定性的股东，如“三类股东”，可能给公司未来的IPO带来麻烦。“如果企业打算IPO，股票流动性过于活跃，可能涉及到‘三类股东’等问题，造成一些技术性障碍。”付立春说。 　　股票价格变动幅度及公允性也是重要因素。张驰表示，市场低迷时，做市交易股票价格容易跟随大市出现较大下滑，而竞价交易由于是点对点交易，价格相近才能撮合成功。不少企业放弃做市交易，希望公司股票价格能稳定在合理区间。 　　刘靖表示，市场交易流动性不足，公允性有所缺失，投资人和公司均不认可，有时候甚至会给挂牌公司的定增带来障碍。 　　付立春指出，从做市企业的角度看，企业选择做市交易一般是看中其带来的流动性以及定价功能。但从现在的行情看，做市商的定价可能与企业的预期差距较大，降低企业选择做市交易的积极性。“无论是做市商撤退，还是企业主动放弃做市交易，都是企业及做市商在当前市场环境下适应市场的选择。” 　　完善做市制度 　　周运南表示，与其他交易方式相比，做市交易对新三板流动性的作用尤为关键。相对集合竞价，做市转让在交易连续性和市场流动性方面更具活力，更容易买进或卖出。 　　“做市制度给新三板提供流动性方面的作用毋庸置疑。做市商流失与大环境密切相关，但做市制度也不成熟。”付立春对中国证券报记者表示。 　　刘靖表示，新三板公司公众股过少，集中度高，同时投资者不够，因此做市交易没有起到应有的作用。做市制度的完善需要从发行和交易门槛两方面入手。 　　周运南指出，做市制度推出最初目的是提供报价、撮合交易、抑制巨幅震荡。但从目前情况看，做市交易却带来助涨助跌，当前主要表现为大幅助跌。“希望加快推进做市制度优化改革，试探推出做市商评价与激励机制，促进做市商功能充分发挥，试点扩大做市商队伍，丰富做市商类型，大胆探索混合做市。”周运南表示，“所谓混合做市就是普通投资者可以开展做市交易，有利于提高撮合成功率。” 　　对于如何完善做市制度的问题，付立春认为，可以从几方面着手：第一，借鉴海外经验；对于做市商而言，如果收益和成本不匹配，做市商会选择退出。在市场平稳的情况下，新三板做市也不一定能做到收支平衡，可以借鉴海外一些交易所对做市商提供补助的方式。第二，引入更多做市商。比如，引入私募及公募或其他金融机构。第三，对于有上市计划的企业，限制“三类股东”买卖公司股票，特别是限制买入。“这相当于一种特定服务，做市制度给企业提供交易服务，而企业的需求多样化、差异化，应该本着服务的态度满足企业需求。” 　　全国股转公司新闻发言人此前表示，全国股转公司将继续坚持并鼓励做市转让。一方面，以深化分层为抓手，持续推动市场发行、交易、投资者适当性改革，进一步促进新三板市场良性运作。另一方面，加快推进做市制度优化改革，推出做市商评价与激励机制，促进做市商功能充分发挥，扩大做市商队伍，丰富做市商类型，进一步促进做市制度健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　行业期待的监管正在逐步落实，投资人期待的行业正能量正在以实际行动展现。 　　有些人走着走着就散了，但留下来的一定会收获比别人更多的东西。 　　很多时候，投资人虽然抱怨着监管“不够快”，但也有人在默默等着监管到来，这一次网贷机构要与金融机构开展深入合作，对行业而言意味着什么？对投资人而言意味着什么？ 　　浙江监管层出手，撮合省内13家城商行、3家资产管理公司和部分P2P开会，商讨金融机构如何帮扶P2P平台。 　　据券商中国记者报道，浙江互联网金融联合会、杭州市互联网金融协会在杭州联合召开“P2P网络借贷行业加强自律、合规发展座谈会”，探索金融机构和网贷机构间市场化运作为导向的合作模式，促进网贷行业自律规范发展。 　　会上10家金融机构与8家网贷机构进行了签约，签约采用“一对多”的形式，即一家网贷对多家金融机构或一家金融机构对多家平台。 　　从合作内容来看，意味着金融机构“真金白银”给P2P输血，网贷行业将迎来新时代！ 　　网贷机构与金融机构深度合作 　　不出手则已，一出手便是大动作。 　　浙江监管层这次组织的“座谈会”打开了网贷机构与金融机构合作的新局面，会上10家金融机构与网贷机构代表进行了签约。 　　浙江省市互金行业协会负责人、省内13家城商行、3家资产管理公司和2家证券公司，以及省市互金行业协会网贷行业部分会员单位主要负责人和媒体代表参加会议。 　　金融机构包括温州银行、杭州银行、台州银行、稠州银行、泰隆银行、金华银行、财通证券、浙商证券、浙商资管等；网贷机构包括51信用卡、微贷网、爱财集团、铜掌柜、挖财、铜板街、盈盈理财、钱庄网、泰融普惠、浙农金服、安快金服、聚优财、拓道金服、中网国投等。 　　合作的内容主要三大方面： 　　（1）银行等金融机构协助P2P平台加快不良资产的处置，提高资产质量。 　　（2）为P2P平台在现金管理、资产负债管理、流动性管理提供专业咨询。 　（3）与P2P平台进行财富管理业务合作。 　　杭州市互联网金融协会秘书长楼建民宣读浙江互联网金融联合会与杭州市互联网金融协会共同向广大会员单位发出的倡议书，并邀请首批签约的10家金融机构与部分网贷行业会员单位上台进行集体签约。 　　签约采用“一对多”的形式，即一家网贷对多家金融机构或一家金融机构对多家平台。 　　稠州银行与51信用卡； 　　泰隆银行与泰融普惠； 　　杭州银行与盈盈理财、浙农金服、51信用卡； 　　财通证券与爱财集团、盈盈理财、钱庄网； 　　台州银行与安快金融； 　　温州银行与51信用卡及微贷网； 　　金华银行与挖财、铜掌柜； 　　浙商证券与挖财、铜板街、微贷网、聚优财； 　　浙商资管与微贷网、铜板街、拓道金服、中网国投。 　　以上金融机构与网贷机构于会议现场完成签约。 金融机构特邀会员代表、杭州银行股份有限公司行长宋剑斌表示，希望通过城商行与网贷平台之间的紧密合作，共同促进普惠金融发展，提升对社会的价值。 　　好事成双，除了金融机构与网贷机构有更深入的合作，中国互联网金融协会也对平台实控人变更提出了相关具体要求。 　　P2P实控人变更应48小时内公示 　　8月10日，道口贷发布追偿公告，称童创童欣违约项目实控人罗建凡让看门大伯接任董事长，这个案例看起来有点无奈甚至有点搞笑，但是跟投资人的资金相关，任何事情都不应该马虎。 　　此前，不少问题平台出事前都进行了股权变更，这是甩锅，也是在套路投资人。 　　8月20日晚，中国互联网金融协会向会员机构下发了《关于加强对P2P网络借贷会员机构股权变更自律管理的通知》（下文称“通知”）。 　　据通知显示，要求网贷会员机构的实际控制人或持股5%以上的股东变更后48小时内，应在平台网站、手机应用等官方互联网渠道显著位置，以及全国互联网金融登记披露服务平台向公众进行披露。 　　与此同时，《通知》还规定，网贷会员机构应于实际控制人或持股5%以上的股东发生变更后10个工作日内将有关情况函告协会，函告内容包括但不限于：新股东的基本情况、出资来源、对存量已撮合未到期网贷业务可能产生的影响及风险分析、对持续合规开展经营活动可能产生的影响及风险分析等。 　　值得注意的是，《通知》第四点表明，对于实际控制人或控股股东发生变更的网贷会员机构，中国互联网金融协会表示，将视情况重新审查其会员资格。 附通知全文： 　　网贷行业展现生机 　　从8月以来，监管的行动非常之迅速。 　　8月18日全国统一《网络借贷机构合规检查工作的通知》发布，表示全国范围整改验收工作已启动。 　　网贷作为新生事物，发展的十年以来，经历了很多坎坷。在这次全国统一“检查标准”发布之前，监管部门已多次发声，指引行业继续健康向前发展。 　　8月4日，监管表示允许合规机构继续经营 　　8月8日，印发《关于报送关于P2P平台借款人逃废债信息的通知》 　　8月12日，互金整治办：十项措施应对网贷风险 　　这一次的金融机构与网贷机构开展深入合作，也是一种新形式，某平台高管表示：“这方式挺创新的，就是协会牵头把金融机构跟我们做市场化牵手。如果金融机构认可平台的资产和助贷业务，它可以参与进来，就可以缓解平台资金流出的压力。同时这样算是给一些合规的、优质平台做一个间接背书，提高市场对其信任度。” 　　随着监管的步伐越来越坚定，行业也开始有回暖迹象，观察君整理成交量周榜TOP100发现。 　　8月以来这几周，行业前100家平台的成交量正在上涨，虽然涨幅不大，原因与近期的一系列重磅利好消息密不可分，但也体现行业信心也在逐渐回暖。 　　前100家平台总成交量为171.34亿元，相对前一周的162.7亿元成交量上涨了8.64亿元。 　　行业期待的监管正在逐步落实，投资人期待的行业正能量正在以实际行动展现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

图为大公国际董事长关建中，源自视觉中国。 8月17日，证监会和中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）同时发布公告，大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）被分别暂停债务融资工具市场和公司债市场相关业务一年。 上证报记者从接近监管人士处独家获悉，大公评级此次受罚主因是大公及其关联公司向13家债务融资工具发行人（含10家民营企业和3家政府平台公司）提供大额咨询服务，合计金额超过7800万元；向18家公司债发行人提供大额咨询服务，合计金额超过1.2亿元。收费后，相关企业评级迅速调升。 大公踩了哪些“红线” 今年6月以来，媒体数次报道称，监管机构针对评级虚高、评级泡沫、以及信用评级未能有效揭示信用风险等突出问题，开展了现场检查等相关工作。坊间传闻，有评级机构开展业务时涉嫌严重违规，引起了监管部门注意。 8月17日，靴子正式落地。当天下午2点，交易商协会发布的一条公告开始刷屏。公告指出，大公评级在为相关发行人提供信用评级服务的同时，直接向受评企业提供咨询服务，收取高额费用，决定给予其严重警告处分，并暂停债务融资工具市场相关业务一年。 当日下午5点，证监会的公告也出炉，处罚力度几乎完全一致，大公的公司债业务也被暂停一年。 事件旋即引发业内高度关注。业内人士指出，事件的意义远不止于处罚了一家评级机构。这不仅是近年来评级公司在信用债市场受到的最严厉处分，同时还是第一起银行间债市、交易所债市统一执法事件，对市场的发展将产生深远影响。 公告发布后，有业内人士指出，在当前去杠杆逐步推进、风险逐步释放的背景下，部分投资人受资金方风险偏好或者内部规定的限制，只投资AA+及以上、甚至AAA及以上级别债券，发行人为了更顺畅的融资也想与评级机构合谋提升评级，这种考虑未必普遍存在，但确实也代表了一部分人的想法。 在利益的驱使下，大公评级的做法直接越过了规则红线。接近监管人士告诉记者，交易商协会公告中提到的“提供咨询服务、收取高额费用”，具体就是将评级级别与咨询服务收费直接挂钩，也即通常所理解的“买卖评级”。这种行为不仅与评级行业独立性原则不符，也被银行间市场自律管理规则所明令禁止，是不折不扣的违规行为 2013年1月8日，交易商协会发布了《非金融企业债务融资工具信用评级业务自律指引》，其中第十五条明确指出，信用评级机构及其从业人员不得有不正当交易、商业贿赂以及向受评企业提供咨询服务等影响信用评级质量的违法违规行为。大公在与相关企业签订咨询服务协议并收取费用后，将多数发行人的评级级别调升，直接买卖级别，影响了信用评级质量，违反了上述规定。 一位评级机构研究员告诉记者，为发行企业提供咨询服务，是典型的带来利益冲突，进而影响评级结果的独立、客观、公正性的行为。 国际上各评级机构对于利益冲突的防范非常重视。国际证监会组织的技术委员会于2008年5月修订的信用评级机构操守准则基本原则明确指出，“评级机构不应经营任何可合理地推断为可能与其提供信用评级服务的专业产生任何利益冲突的业务，例如提供与该获评实体或者有关联人士的企业的咨询或顾问服务。评级机构应设立程序及机制，藉以尽量降低在其经营任何附属业务方面出现的利益冲突。” 评级买卖的三种隐秘方式 记者了解到，大公及其关联公司通过提供大额咨询服务“买卖评级”，具体涉及到新光控股、南通三建、三胞集团、海王生物等多家发行企业。 大公分别与新光控股、南通三建等企业直接签订企业信用管理系统建设的委托服务协议，合同协议金额均为970万元，并约定每年需支付一定数量的企业信用管理报告费用。知情人士表示，三家发行人基本上很快就支付了全款或者接近全款的费用。收费后，大公迅速调升相关企业评级。 一位评级机构人士告诉记者，这种咨询服务从签署到执行都明显不合常理，乃至严重违规。 最明显的异常就是金额巨大。900万元左右的咨询费不仅远高于大公评级提供的评级服务费用，也远高于业内一般水平。正常而言，单个主体评级收费大约10万元左右，单个债项一般为15万元左右。《2017年大公国际资信评估有限公司信用评级业务开展和合规运行情况报告》显示，2017年大公的评级业务收入为2.63亿元。 这些服务费用都在签约后的短时间内支付，部分服务费用的支付甚至早于合同生效日期，且大部分服务费用一次性全款支付，这种做法不太符合商业惯例。与此形成对照的是，大公与这些发行人约定的咨询服务，全部未按照合同约定履行，部分甚至完全未履行。 企业支付高额的“咨询费”后，大公迅速对评级进行调整。记者经查阅资料发现，新光控股在付费后2个工作日，其主体评级即由AA稳定调整至AA+稳定；三建股份在咨询服务签订后几个月，其主体和债项评级均由AA调整为AA+。 此外，大公工作人员参与了上述咨询服务的营销与实施，在向发行企业提供评级营销服务的同时，向企业营销咨询服务。“这明显违反行业公认的独立性原则。”该评级人士表示。 记者进一步了解到，大公及其关联公司通过咨询服务进行评级买卖的方式共有三种，除上述这种“买系统”方式，还包括可变现资产价值评估和企业融资能力咨询服务等形式。 可变现资产价值评估主要是评估企业总资产中能够快速变现以满足债务偿付的价值进行评估，该结果被大公作为重要参考。记者发现，这份报告在深度上并不高于通常意义上的评级报告，但购买金额却高达200万元。另外，大公为未购买其咨询服务的企业出具的主体评级报告中，也有可变现资产价值的评估结果。花数百万资金专门购买一项原本也可享有的服务，实在有些反常。 企业融资能力评估，则主要对企业的债务管理问题进行研究分析，并提出短中长期的优化路径。记者获悉的一份报告篇幅大约30~40页，购买价格为200万元。 交钱就能改评级，最直接影响就是助推评级泡沫，扭曲市场定价。在去杠杆的背景下，这对债券市场可谓百害而无一利。 评级行业去泡沫化 前述评级人士向记者坦陈，在我国，由于评级行业发展时间较短、以往监管力度不足等多方面原因，信用评级对风险的揭示不够充分，各种信用级别的结构分布也不甚合理，评级泡沫化现象一直存在，资本市场“看门人”角色亟待提升。 对于评级“注水掺假”的危害，业内不无担忧。“评级结果是我们投资债券的重要参考标准，如果评级被发现是‘掺水的’、‘掺杂质的’，那评级的参考价值就越来越小了。如果哪一天，评级机构给出的级别失去公信力，只是一个单纯的符号，我想这个行业的发展空间也就到头了。”一位资管机构的负责人向记者表示。 大公是银行间债券市场的5家发行人付费评级机构之一，同时也是交易所市场7家发行人付费评级机构之一。本次大公国际被两个市场的管理部门同时处以市场禁入一年的严厉处分，也是对整个行业的警醒震慑。 公告出炉后，多位市场人士反思评级行业存在的诸多问题。有评级人士告诉记者，整个评级行业也需要进一步规范，不能放任评级继续泡沫化，扭曲市场定价。 而看似严厉的处罚背后，是监管层希望推动评级行业回归初心、更好服务实体经济的长远考量。 “越是‘刚性兑付’逐步打破、信用风险定价逐步回归正轨，就越需要评级机构坚持独立性，顺应市场发展趋势，推动信用评级‘去泡沫化’。为了维护债市运行秩序，推动金融资源有效配置、服务实体经济，监管对评级买卖等违规行为采取联手行动，实属情理之中。”前述接近监管的人士表示。 记者了解到，近年来，为了解决好国务院提出的“谁来评估‘评估者’”的问题，债务融资工具市场进行了积极探索与大胆尝试，评级虚高、评级不能准确反映企业信用风险状况的态势得到有效转变，这也对当前打好防范化解重大风险攻坚战起到了很好的服务作用。 “虽然前几年，大家对我国评级虚高的现状颇有微词，但我们也确实看到了各监管部门在治理评级泡沫方面的努力。据我所知，交易商协会每年都开展评级机构的市场化评价并向市场公布评价结果，两个市场的监管部门也定期开展对评级机构的检查。 前段时间媒体还报道，两个市场的监管部门共同开展了对各家评级机构的联合检查，这对推动整个市场规范运行起到了很好的引导作用。此次对大公下重拳，相信对其他几家机构都是具有很强的警示意义，信用评级自律管理体制体系建设正在逐步完善，我对未来中国评级行业的发展抱有信心”。前述资管机构负责人表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

为了规范电商平台内各经营者的经营行为，维护广大消费者的合法权益，电商平台有权与店铺经营者约定比法定责任更高的违约责任。 21日上午，杭州互联网法院宣判了一起拼多多商家状告淘宝店铺卖假货，要求十倍赔偿的案子。拼拼多商家起诉称，他被拼多多平台查获的假货货源，正是来自淘宝上一获得官方授权的卖家。 葛先生（化姓）在拼多多平台上开了一个网店卖化妆品，其中一款谜尚气垫BB霜LINE布朗熊保湿粉底液隔离遮瑕裸妆的销量不错，葛先生在拼多多上的售价是85元一盒。葛先生都是在拼多多上接到订单后，找到供货商下单，然后由供货商发货给葛先生的顾客。 葛先生选中的一个供货商是淘宝网上的杭州染香罗电子商务有限公司（以下简称染香罗公司）。葛先生说，染香罗公司在其店铺醒目位置及聊天中均承诺，所出售货物全部为正品。染香罗公司也向葛先生提供了涉案气垫BB霜的进货发票和授权书。 同款产品图 去年7月，葛先生有50个订单，都是从染香罗公司拿货，并且由染香罗公司直接发货给顾客。而大家都不知道的是，这50个订单中，有一个来自拼多多平台派出的“卧底”顾客。 原来，拼多多在平台日常抽检中，请一位消费者帮他们从葛先生的店铺中购买一盒涉案气垫。消费者收到货后，经由拼多多平台，将这份气垫送至谜尚在北京的中国总代理商、商标权利人处做鉴定。 鉴定发现，涉案气垫的外包装印刷与真货有多处不同，鉴定结论为假货。根据拼多多平台规则，商家销售假货应当支付假货历史总销售额的十倍作为消费者赔付金。在葛先生起诉前，他已被平台扣收违约金84363.92元。 对此，葛先生觉得自己有点冤，他认为因染香罗公司售假才导致他被拼多多平台罚款，所以他起诉要求染香罗公司赔偿他经济损失84363.92元。 杭州互联网法院经审理后认为，本案中涉案鉴定的化妆品为假货，不符合安全标准。本案现有的证据能证明该商品为染香罗公司销售给葛先生，但是葛先生的所有经济损失无法全归染香罗公司承担。 根据食品安全法、《最高人民法院关于审理食品药品纠纷案件适用法律若干问题的规定》相关规定，化妆品造假依法可按价款的十倍赔偿。 对于涉案鉴定的商品造成的该一笔订单十倍罚款损失，应在染香罗公司的可预见范围之内，染香罗公司在十倍范围内予以相应赔偿符合情理。因此法院支持赔偿葛先生该商品价款85元的十倍即850元。 而葛先生的其他损失，即他被拼多多平台处罚历史总销售额的十倍赔付金，是因他与拼多多平台根据合同约定产生。该合同违约责任不具有公开性，他人对其约定内容通常并不知晓，一般不具有可预见性。染香罗公司销售涉案商品时并不知晓，因而不应将该部分责任归责给染香罗公司，因此驳回葛先生的其他诉讼请求。 同时，承办法官萧方训介绍，染香罗公司在2016年这一年，都是获得谜尚的官方授权的。但是在2017年时，其有半年多没有能获得官方的授权，直到2017年8月才恢复获得授权。而本案的案发，就是在2017年的6月。 染香罗公司对于出现假货的情况，在之前的案件审理中曾辩称，其没有获得代理权的时间里，并没有更改过拿货渠道。并且指出，葛先生除了跟染香罗公司拿货外，还有其他的拿货渠道，不排除是来自其他渠道的假货，被用在了这次的鉴定中。 但法院认为拼多多平台这是在对自己平台展开打假工作，没有必要对打假工作造假，因此法院没有采纳这一辩护意见。 法官也提醒，为了规范电商平台内各经营者的经营行为，维护广大消费者的合法权益，电商平台有权与店铺经营者约定比法定责任更高的违约责任。遵守平台规则不单是店铺经营者对平台的义务，也是对其他商家的义务，更是对消费者的承诺。 平台为防范假货出台严格的治理规则, 类似葛先生的平台商家应提高法律意识,认识到假货责任首先要由自己承担。同时，为防范风险,平台商家应强化进货查验并将有关惩罚性规则向供货方特别告知，通过违约责任约定等方式明确与供货方的责任，这既能警戒供货方，也能避免其遭受的损失难以追偿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...