恐怕谁都不曾想到，居然有一天连房子都没得租。一旦长租公寓运营商破产倒闭后，房客本应享受的服务将无人兑现，后续问题就会相继爆发。图片来源：视觉中国买不起房是大多数国人的问题，这就认了；租不起房是在一线城市特有的情况，这也认了；可现在连租房都不能好好租，租着租着中介运营商却破产了，预付的房租变成了打水漂。近两年，长租公寓这个概念突然在市场上兴起。随着政策的放开，租赁行业成为了房地产调控的一道后门，很多在房地产产权交易中受限的事，只要借道租赁就能享受政策红利。有利的地方就会吸引人前往，尤其当关上了正门，敞开一道后门时，更是会使人前仆后继、不计后果的涌向那道门。实际上，今年年中就有媒体报道，部分房地产开发商借道住房租赁的ABS和类REITs产品通道发行债务，从而规避宏观房地产调控中对于房地产融资渠道的限制。在整个住房租赁市场中，长租公寓领域被视为一个重点。不少政策的对象就是“长租公寓”而非“住房租赁”。在政策暖风的吹动下，长租公寓迎风飘扬，原本一头慵懒的猪就这样上天了。然而，猪终究是猪，就算被吹上天也不会自己飞，掉下来自然是早晚的事。自我爱我家原副总裁胡景晖公开喊话称长租公寓的爆仓将比P2P更危险后，杭州鼎家、上海寓见、长沙“咖啡猫”、北京昊园恒业相继爆出资金链断裂危机。很多媒体报道称，长租公寓运营商资金链断裂的问题在于“资金池”和“租金贷”。长租公寓运营商与第三方金融机构建立战略合作，长租公寓运营商以价格折扣为条件，诱导租客从第三方金融机构贷款从而一次性支付一年房租。长租公寓运营商拿到钱后按月份或季节支付部分资金给房东，剩余的可以继续用于争抢房源或拿去玩其它非房产类的项目（资本运作）。在这一整套运作体系中，长租公寓运营商完美的扮演了一个空手套白狼的角色。长租公寓运营商抢房源的钱来自租客提前回收的成本，一个项目结束后，长租公寓运营商第一时间把风险转嫁给了租客和第三方金融机构。在这种运作体系中，一旦下一个项目的销售情况不如人意，长租公寓运营商就会面临资金压力，尤其是那种通过烧钱盲目扩张的长租公寓运营商，会因为资金无法周转而破产倒闭。一旦长租公寓运营商破产倒闭后，房客本应享受的服务将无人兑现，后续问题就会相继爆发。从表面上看，长租公寓爆仓问题来自于“租金贷”，属于杠杆问题。但实际上，问题的根源在于“炒租”。行由心生，人的任何行为都源于内心的憧憬和既定目标。长租公寓的政策红利太多了，以至于非业内人士都能寻找到政策套利空间。在暴利的诱惑下人心自然经不起考验。正如胡景晖所警告的那样，长租公寓爆仓危机将比P2P更危险。根据国内市场的真实情况看，长租公寓并非暴利行业，北上广深的租金回报率在1.5%左右浮动，即使一些强二线城市的回报率也在5%之内。相比国内无风险投资产品如银行长期定存、国债等，其投资性价比根本没法比。试想一下，辛辛苦苦干一年赚的钱还不如存银行每天吃喝玩乐，这种傻事谁会干呢？这也是之前为什么国内租赁市场一直发展不起来的原因。在房地产黄金十年中，炒房的压根看不起做租赁的。但如今，炒房的那批人逐渐开始炒租，主要原因还是因为政策调控不对称。为了发展住房租赁市场，政策倾斜实在过于明显，甚至已经过了天平的最大倾斜度。政策扭曲势必造成结构失衡，这几年的住房租赁市场的确快速发展起来了，可这些发展都是建立在投机分子套取政策红利的基础上。从某种意义上而言，现今的长租公寓不能算真正的长租公寓，过分商业化导致运营商只为追求利益最大化而忽视了长租公寓的本质。长租公寓是为了在一段时间内解决人们居住问题的产品。1982年，上海普陀区志丹路建造了第一幢大龄青年结婚过度用房——新俪公寓。根据入住规定之一，“男女双方至少一方单位承诺将来两年内分配住房。”新俪公寓其实是中国长租公寓的首例。在上世纪，这种长租公寓被称为鸳鸯房，主要是为年轻人提供过度住房。如今，时代变了，可许多情况没有变。长租公寓终究只是一套房，最核心的价值在于居住。由于国内土地价格高企，房地产行业的整条产业链都处于高成本环境中，开发商拿地贵、中介商拿房也贵，高成本造成了行业收益率上不去。同时，因为长租公寓行业本身的炒作空间有限，其不具有持有升值价值，所以，在黄金十年中，长租公寓被投机资金冷落。中国国内市场中租售比高企的原因在于房价泡沫太高而非房租价格太低。房租价格由市场供求决定，相比具有泡沫的房价更能体现市场真实情况。如果真要解决当前国内长租公寓的问题，需要做好这么几点：首先，对于现今长租公寓融资渠道进行穿透式监管，确保专款专用；其次，降低土地成本，从根本上降低整条产业链成本；第三，规范区域房源，如有必要由监管层出面成立中介机构整合房源和服务商进行相适性配对；最后，严惩投机炒作行为，驱逐劣币保护良币。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　卖，卖，卖，这是九鼎的2018。　　一年时间，裁减员工1512人，相当于每3位员工中便有1人离开。　　92天，总资产缩水57.7亿元，平均每天萎缩近6300万人民币，九鼎的下坡路可有尽头？　　“在法律允许的范围内，只要价格足够低，什么都可以买，只要价格足够高，什么都可以卖。”在今年3月24日的投资人交流会上，九鼎掌舵人吴刚、黄晓捷坦言，作为投资公司，没有什么是不能买卖的。　　整个2018年，九鼎正在践行吴刚和黄晓捷的豪言。　　“为了还债，九鼎正在大量出售资产。”一位金融行业人士透露，“连九州证券这样的优质资产都在甩卖。”　　不过财报局发现，其减债的速度远跟不上资产萎缩的脚步：九鼎集团三季报显示，其总资产从年初的991.55亿元缩水至882.11亿元；273天，总资产缩水110亿人民币，平均每天蒸发逾4000万；而同期，其债务规模只减少22亿元。　　九鼎集团总负债651.53亿元，短期负债高达364.99亿元， 九鼎过得到底有多艰难？出售资产套现，或许已成为九鼎活下去的标配，但——资产不是你想卖，想卖就能卖。　　卖，卖，卖　　私募抛售股票，集团甩卖资产。　　在今年前9个月抛售10家上市公司股票套现20多亿后，九鼎投资的减持步伐不曾停止。　　10月15日，九典制药（300705.SZ）发布公告称，6家九鼎系基金拟减持不超过704万股该公司股份。在那4天前，该公司首批限售股解禁。若按照11月6日收盘价估算，九鼎套现近1.04亿元。　　“不只是上市公司股权，九鼎的很多资产都在卖。”上述金融行业人士透露。九鼎集团欲抛售的资产名录，九州证券赫然在列，而它是九鼎集团旗下最优质的资产之一。▲九鼎业务版图。　　据今年2月1日九鼎集团公告，山东高速集团拟认购九州证券新增股份7.9亿股，占增资后九州证券总股份的19%，山东高速集团有意进一步增持、成为九州证券控股股东。这意味着，九鼎有意让国资接盘，自己退而求其次成为小股东。　　但这次卖身并不顺利，因为证监会骤然收紧券商牌照的收购。　　证监会3月30日就《证券公司股权管理规定》公开征求意见，规定“单个非金融企业实际控制证券公司股权的比例不得超过1/3”，断了山东高速的控股之路，此后这一增发再无进展。启信宝显示，山东高速迄今未出现在九州证券股东名单中。　　“完全没有安全感，经常会担心部门被撤掉，被公司裁员，”一位九州证券员工曾表示：“吴刚现在在公司里面基本看不见了，应该就是要等公司被卖吧，卖了以后又能赚一把。”　　据中国企业家杂志报道，九鼎集团间接控股的成都优博创通信技术股份有限公司（简称“优博创”）也在寻求买家。　　“没什么人接盘，很不理想。” 一位知情人士透露，九鼎正在出售支付牌照，不过并未找到买家。　　九鼎的支付牌照，由九派天下支付有限公司（简称“九派天下”）持有。关于九派天下的最新消息是，其因违反支付结算、反洗钱的相关规定被中央处以486.6万元罚款和责令限期改正。启信宝数据显示，两年来，九派天下卷入诉讼250起。　　游走在灰色地带的九派天下，哪能那么容易找到接盘侠？　　缩水，缩水，再缩水　　“九鼎近期大批量裁员。”九鼎前员工“九鼎九姑娘”10月25日晚的长文透露。　　“并没有裁员。”面对风波，九鼎方面回应。　　财报局翻阅九鼎集团财报发现：2018年上半年，九鼎集团员工数为2357人；2017年底，这一数字为2893人，半年时间锐减536人；2017年上半年，九鼎集团拥有3869名员工。也就是说，一年时间，九鼎裁减员工数达1512人，据九鼎前员工透露，裁员的速度仍在加快。　　2017年，是“私募老大”九鼎的分水岭。　　当年上半年，九鼎集团总资产由两年前的393亿元暴增至1012亿元，九鼎帝国跨过千亿门槛；但九鼎的辉煌就此画上句号，当年下半年，九鼎总资产缩水至991.5亿元。　　此后，等待九鼎的是漫长的下坡路和高筑的债台。▲九鼎债台高筑。　　今年第三季度，九鼎投资基金新增实缴规模仅0.88亿元，九鼎集团净亏损3.17亿元，财务费用从去年同期的0.71亿元增长超过7倍至5.74亿元。这意味着，九鼎的筹资成本在增加，而且借款更加艰难，今年三个季度九鼎取得借款收到的现金仅39.25亿元，去年同期这一数字高达184.3亿。　　业绩跳水、成本攀升，债务却始终是悬在九鼎头顶的达摩克利斯之剑。　　最新数据显示，九鼎集团总负债651.53亿元，较年初减少了20多亿元，九鼎负债减少的部分，主要源于偿还了50亿元的短期借款，但还债速度远赶不上资产缩水的速度。尤为致命的是，这其中的364.99亿元是短期负债，挑战着九鼎的现金流。　　外界环境，于九鼎而言，雪上加霜。　　“为严格控制债务风险，防止高杠杆投资，金融控股公司自身的资产负债率应当保持在合理比率之内。”　　央行11月2日发布的《中国金融稳定报告（2018）》作出最新指示。2016年以来，九鼎集团的资产负债率基本在70%以上，2018年第三季度仍高达73.86%。▲九鼎债务变化。　　于是，太缺钱的九鼎、被监管盯上的九鼎，走上抛售资产之路，以断臂求生。　　有啥筹码，价值几何？　　九鼎有什么？谁会被卖？价值几何？　　从负债2000万的籍籍无名的PE发展到千亿九鼎，九鼎家底不少。核心优质资产当属做PE的九鼎投资、富通保险以及PE券商九州证券等。　　科创板的利好为早已借壳上市的九鼎投资带来3个涨停板，如今市值83.07亿人民币，九鼎集团为之给出的公允价值则是76亿元。对于富通保险和九州证券，九鼎自己给出的估值分别为298亿元和108亿元。　　“应该会留下PE和保险，专做股权投资和保险相关业务，其他的让国资接盘控股，九鼎做小股东。”在知晓九鼎的“断舍离”策略后，一位业人士评价道，这倒挺符合国家规范金控集团的政策趋势。　　同为优质资产，负债151.09亿元的九州证券早已成弃子，只是尚未成功脱手。一旦脱手，为九鼎带来大量现金流的同时，还将大量剥离负债。▲九鼎各版块负债详情。　　以金融全牌照著称的九鼎，手握的那些限量或终止发放的牌照，实属香饽饽。　　据财报局（ID：ukbnews）不完全统计，九鼎集团这些年已将私募牌照、保险经纪牌照、保险牌照、公募基金牌照、期货牌照、支付牌照、券商牌照等收入囊中。　　“牌照值钱，人不值钱。”许多中国金融从业人员感慨。　　2014年，九鼎出资1亿元发起的九泰基金获证监会批复建立，九鼎拿下公募基金牌照。不过，九鼎的公募业务对九鼎集团的业绩贡献少得可怜，2018年上半年，公募业务营收8161万元，亏损1728万元。　　业绩不佳，这张尚且值钱的公募牌照会被卖掉吗？身价多少？▲九鼎可卖资产。　　2017年，国泰君安将旗下国联安基金51%股权出售予太保资产，这笔交易对价为10.45亿元；今年2月，国联证券欲以2.135亿元的价格出售中海基金33%的股权，这两笔交易的核心都是公募牌照。按照中海基金这次并未成功的股权交易价计算，九泰基金牌照估值大体在6.5亿元左右。　　2015年8月，九州证券8000万收购华海期货100%股权，随后更名九州期货，获得期货牌照。　　2017年，江西省金融控股集团以1.8亿元，收购江西瑞奇期货53.68%的股权，依当前市场行情预估，九州期货的牌照或许能为九鼎集团带来3.5亿元的财富。　　财报局曾就出售资产一事，向九鼎方面求证，但对方并未正面回复。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　在经历2016年的“骗补门”后，金龙汽车终于在今年上半年略微恢复元气，营收和归母净利润分别大增57.23%、106.41%，经营活动产生的现金流量净额同比增加190.84%。至于回血的原因，金龙汽车解释称，主要是上半年新能源汽车销量大增的功劳。　　然而，随着三季度报的披露，这种回暖的局面再次“破灭”。截止今年三季度，金龙客车的营收为126.99亿元，同比增长23.6%。然而其归母净利润为0.86亿元，同比下滑62.58%;扣非净利润为-0.05亿元，同比减少106.63%。　　其实，单看其第三季度业绩，整体不尽人意。第三季度，金龙汽车营收36.69亿元，同比减少19.02%;归母净利润为0.07亿元，同比下降96.47%;扣非净利润为-0.28亿元，同比下降118.02%;经营活动产生的现金流量净额同比下降329.71%。　　业绩回暖的“假象”：过渡期消退前的疯狂产销　　为何上半年业绩回暖，三季度却又出现消退?金龙汽车的财报中并未说明原因。但从政策上来看，便能解释一二。　　2018年2月13日，工信部、财政部、科技部、发展改革委四部委发布了《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(财建〔2018〕18号)(以下简称“通知”)，通知从2018 年2月12日起实施，2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期。　　过渡期内降低补贴标准，期间上牌的新能源客车按照2017 年新能源客车补贴标准的0.7 倍补贴。过渡期之后的补贴标准较2017 年最多下降了40%，补贴金额较2017年进一步降低，对新能源汽车行业盈利能力产生了较大的影响。这也就解释了金龙汽车为何前三季度会出现增收不增利。　　另外，文件还指出，3万公里考核改为2万公里，并且补贴预拨一部分，虽未指明预拨比例，但可一定程度改善车企现金流，并且引导地方补贴转向使用和运营环节。这可能也是金龙汽车上半年经营现金流净额同比大增的原因。　　补贴政策的调整，也让金龙汽车开始加足马力生产和销售，存货由2017年期末的12.52亿元增长至17.78亿元，库存商品翻了一倍。　　从其产销数据来看，2月到6月，金龙汽车各月的客车生产量分别同比增加35.32%、23.68%、36.32%、40.5%、32.54%;客车销售量分别同比增长9.64%、21.13%、29.91%、26.63%、18.35%。　　值得一提的是，金龙客车主打的轻型客车的销售各月增速并不明显，有些月份还会出现下滑，而毛利率较高的大中型客车的销量反倒是增长迅猛。　　过渡期一过，7月到9月，金龙汽车的产销量同比出现明显的下滑趋势，生产量增速分别为28.86%、22.63%、18.57%;销售量分别为23.56%、19.68%、18.1%。　　补贴退坡至行业利润“斩半”，各企业开启“变形记”　　和金龙汽车一样，客车行业的其他企业也深受补贴退坡带来的影响，也在今年上半年集中火力加紧生产销售，这也在一定程度提前透支了市场。　　中国汽车工业协会商用车(客车)整车统计数据显示，2018年上半年客车市场同比增长，主要是新能源公交的大幅增长。1-6月，客车销售21.57万辆，同比增长5.37%，其中，国内市场同比增长7.5%，出口市场同比下降8.3%。　　过渡期结束，7月，客车产销分别完成了3.65万辆和3.35万辆，同比下降4.87%和6.63%;8月，客车产销3.58万辆和3.89万辆，同比下降14.28%和9.16%;9月，客车产销4.42万辆和4.13万辆，同比下降11.58%和11.97%。　　今年第三季度，大客车为主业的宇通客车、中通客车、安凯客车等企业普遍表现较为低迷，都无一例外地出现了营收净利双双大幅下滑的情况(宇通营收下滑21.64%，归母净利润下滑47.03%;中通客车营收同比下降55.19%，归母净利润下降94.82%;安凯客车营收同比减少35.07%，归母净利润110.67%)。　　另外，一边是上半年的突击生产，一边又是新能源补贴回款时间延长，使得各企业的应收账款与短期借款迅速激增。以宇通客车、金龙汽车、中通客车为例，其上半年应收账款同比增加14.14%、36.19%、32.69%;短期借款较年初分别增加了461.26%、58.96%、46.55%。　　近年来，客车行业发展并不令其顺心。乘用车市场的不断扩大，高铁网络的持续建设等，都让客车行业的发展步履维艰。再加上客车行业属于弱周期行业，在一定程度上受国家政策的影响。　　近些年来，新能源汽车市场发展向好，客车行业也借此迎来了一波崛起。补贴对企业的业绩贡献还是相当明显的，但随着新能源汽车补贴逐渐退坡直至完全取消，这种压力也在不断倒逼企业提升自己的内生力。　　对于客车行业的未来发展，无非是两条路，市场突围或是技术突围。　　中通客车构建以新能源为重点，海外市场、传统公路客车、校车、旅团车、景区用车多点突破的业务战略布局。打法偏市场突围。　　宇通客车选择由产品销售商向系统服务商逐渐转变，希望成为中国汽车工业由产品输出走向技术输出的典范。　　金龙汽车则开始重视高端公路客车产品的研发与推广，并致力于成为无人驾驶商用车商业化的领军企业。　　值得一提的是，虽然两家企业都希望走技术突围，但其对研发的投入程度却各不相同。　　2013年-2018年年中，宇通客车研发投入占当期总营收的比例分别为3.63%、4.16%、3.94%、4.07%、4.51%、6.36%;而金龙汽车研发投入占当期总营收的比例分别为1.87%、1.76%、2.32%、2.74%、3.52%、2.66%，虽整体增长，但仍落后于人。　　今年上半年，金龙汽车与百度合作推出了国内首款无人驾驶电动巴士并实现量产，但其扮演的角色依然是整车企业，主要技术仍来自百度。　　未来变幻莫测，补贴对客车企业的影响将会不断减弱，无论市场突围还是技术突围，能否抓住新的转型机遇，就在当下了……　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

11月7日，湖南省地方金融监督管理局发布公告称，按照国家关于互联网金融风险专项整治及P2P网贷风险专项整治的有关要求，为进一步推进我省P2P网贷风险专项整治工作，完成存量风险化解，经省P2P网贷整治办会同公安、工商、人民银行等部门共同研究认定，并报省互联网金融风险专项整治工作领导小组批准，已确定第一批取缔类P2P网贷机构53家（名单附后）。其中，取缔在长沙的P2P网贷机构45家，怀化、株洲各2家，常德、衡阳、邵阳、湘潭各1家。并表示，根据清理整治进程，后续将不定期公告取缔类P2P网贷机构名单。同时郑重提醒社会公众和广大投资者，树立正确的投融资理念，切实增强识别和防范非法金融活动的能力，自觉远离和抵制各类违法违规金融活动，始终牢记投资有风险，风险需自担。...

240家上市公司定增破发，私募亏损80%......2018年，A股的“漂亮50”、“要命3000”，一起坠落，各大指数都未能逃脱熊市的困局。深陷浮亏的不仅仅是二级市场投资者，参与上市公司定增的机构投资者亦损失惨重，解禁收益惨淡。据Wind数据统计，2017年11月7日至2018年11月7日期间，合计306家上市公司的定增股份上市，其中240家公司、5697亿元定增项目陷入破发的窘境，定增破发率超78%。另外，曾经在2015-2016年赚得盆满钵满的定增机构，今年亦是亏损惨重，竟有私募基金亏损幅度超过80%。Wind数据统计的802只定增型私募基金中，多达595只于今年出现浮亏。亏损比例排名前15的私募基金，均已惨遭腰斩，亏损幅度均超过55%。234家公司，定增融资6674亿2018年以来，机构投资者对定增市场投资热度降至2015年以来的冰点。据Wind数据统计显示，截至11月7日，2018年定增上市共234起，募资总额6673.78亿元，分别较去年同期下降47%和37%。拉长时间跨度来看：可以看出，A股2018年的定增市场遭遇了近5年来的最低点。2015年、2016年、2017年同期，实施定增公司的数量分别为456家、546家、348家，募资资金规模分别为7123亿元、11647亿元、8371亿元。2018年实施的234起定增项目中，超52家实际募资远远低于预期募资总额。另外，2018年增发融资金额超100亿元的上市公司仅有15家，而2017年同期这一数据为26家，同比减少42%。业内人士指出，增发规模骤减与市场大幅调整、寻找潜在投资者难度加大、监管和审核趋严等因素有关。78%定增项目破发，最惨已腰斩2次定增失败的无奈，定增成功的破发。据Wind数据统计显示，2017年11月7日-2018年11月7日期间，合计306家上市公司的定增股份上市，其中240家公司、5697亿元定增项目陷入破发的窘境，定增破发率超78%。浮亏超60%的定增项目其中，跌破定增发行价格幅度最大的个股系，天神娱乐（002354）。截止11月7日收盘，天神娱乐股价跌至5.76元，较23.21元/股的定增价，已经浮亏超75%，为2017年11月以来定增破发幅度最大的上市公司。值得一提的是，天神娱乐非常热衷于定增融资，2017年连续2度定增融资31亿，其于2017年4月的定增项目，高管、员工全部深套其中，浮亏比例超76%。此外，康尼机电、南京新百、中文在线等12份定增方案，浮亏比例均已超过60%。基金机构，成最大的接盘侠定增项目的大面积破发，进一步加重了机构对定增项目的恐慌情绪。统计显示，2017年基金机构参与定增项目多达567次，在定增市场最为火热的2016年，基金参与次数高达979次。而今年以来，但募基金参与定增次数仅为229次。谈“定增”而色变背后，更多是定增基金浮亏严重。曾经在2015-2016年赚得盆满钵满的定增并购基金，2018年却成为最大的接盘侠。据Wind数据统计，定向增发型（私募基金）中，竟有私募基金亏损幅度超过80%。Wind跟踪统计的802只定增型私募基金中，多达595只出现浮亏。亏损比例排名前15的私募基金，均已惨遭腰斩，亏损幅度均超过66%。据乔戈里资本---牛晓涛透露，定增私募基金亏损如此严重，原因主要有两点：一是A股大幅下挫，去年参与增发的定增基金是锁定一年，自然跟随大盘下跌；二是定增私募基金基本上是配杠杆参与上市公司的增发，在单边下行的市场里，杠杆放大了亏损比例。同时，公募基金亦没有躲过亏损的囧境。被称为“定增王”的财通基金，仍是2018年参与定增热情最高的基金公司，今年以来参与23次，参与定增总额达到66.96亿元。但收益率却略显尴尬，截至11月7日，财通基金旗下有6只定增基金，收益率“全军覆没”，更有3只亏损幅度超20%。截止11月7日，定增型公募基金中，浮亏比例最大的为国投瑞银瑞盛（161232.OF），亏损比例达42.2%。另外，Wind统计的57只定增型公募基金中，出现浮亏的数量为38只，比例高达67%。可见，定增项目“稳赚不赔”已成为历史。去年以来80%以上的定增项目是亏损的，杠杆高的定增私募基金甚至亏掉了全部本金。据了解，部分长期从事定增业务的私募机构也在考虑将策略转型为量化对冲基金。破发、浮亏、没钱...定增的“寒冬”定增破发，机构浮亏，更多私募基金正面临清盘、无法募集资金等困局，从而导致越来越多的上市公司，尽管已经拿到批文，但未能在规定时间完成募资，眼看到手的批文失效。部分因批文失效公告终止定增上市公司据Wind数据统计，截止11月7日，2018年已有20家上市公司因批文失效，无奈终止定增项目。关于批文到期失效的原因，该20家上市公司表示，“资本市场环境变化”、“融资成本上升”等多方面因素导致未能在有效期内完成再融资事项。负责上市公司定增、发债融资的中介机构人士透露，主要因为资金难找。今年以来，企业融资成本上升1%-2%，且券商审核极其严格，随着市场情况变化，就算发出来了，机构参与意愿也极低。2018年年初以来，多达177家公司无奈终止定增事项。仅11月份的前7天，就有赛摩电气、永太科技、正平股份等5家上市公司公告终止定增事项。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

相比美的这样真金白银进行回购的公司，A股公司中假回购现象比比皆是。2018年10月26日，随着公司法第一百四十二条有关公司股份回购的规定专项修改发布，上市公司回购潮迎来一个新的高峰，中国平安公告耗资千亿元的回购预案。在今年以来的市场大幅调整中，回购公司持续增多。特别是进入6月以后，大盘下跌刺激多家公司立即加入回购自家股票的阵营。美的集团在7月4日公告总额不超过40亿元回购计划，令其股票在7月5日早间开盘涨逾3%，全天上涨2%。截至2018年11月2日美的集团最新公告显示，该公司已经拿出约18亿元回购自家股票。相比美的这样真金白银进行回购的公司，A股公司中假回购现象比比皆是。据《红周刊》记者统计，2015年初至今（10月30日），发布股份回购方案的上市公司有1045家，其中有819家实施过回购方案，占比约为78.4%，另外占比约21.6%的公司暂时未能履行承诺。但即使是实施过回购方案的公司，也有回购1股的公司存在。那么，上市公司都是怎样玩坏回购这个本应解释为利好因素的事情呢？类型一：借回购镀金在“假回购”现象中，借回购来提高知名度的公司占比最多。据记者统计发现，这类公司又分为以下三种：第一种为未执行预案且预案已经终止的公司（见表1）。自2015年年初至今，1045家发布股份回购预案的上市公司中有22家未如约回购股份，如伊力特、朗姿股份、川投能源等19家回购预案已失效或者已经停止实施回购，宇顺电子、国际实业等3家有过“前科”股东大会又再次通过了股份回购预案。第二种为未执行预案且预案未终止的公司（见表2）。如汉得信息，自2015年5月1日至2018年10月26日共发布15次股份回购预案，然而除了将2016年10月18日至2017年11月14日期间的6起回购预案完成，2016年5月6日及其以前的7起股份回购预案就此搁浅了。又如金花股份，自2015年7月10日发布回购200万股的回购预案之后就没了下文。第三种为既执行预案又完成的公司。这类公司看似无可挑剔，但仍逃不脱走形式的嫌疑。如英威腾，其在2015年1月22日至2018年5月5日的时间里共发布了11次股份回购预案，除最后的一次预案正在实施外，其它的预案都是按回购预案的计划完成，但《红周刊》记者发现，在2017年1月14日英威腾发布的回购预案中，股份回购数量为1股，已回购金额仅为3.38元。类型二：高承诺低执行和以上上市公司相比，一些公司会如约执行股份回购预案，但是与初始预案承诺的回购金额相差甚远。这类公司可分为两种：第一种是股份回购预案已完成但与预期差距较大“偷工减料”的公司。如远光软件、蓝色光标（2017.4.27发布的预案）、美克家居（2016.1.29发布的预案）等，远光软件在2016年4月6日发布股份回购预案预计回购数量246026股，以8.42元/股的价格回购的资金总额为207.15万元，但是据记者统计，截至2016年6月1日回购预案完成，远光软件实际回购数量123013股，回购资金总额103.57万元，回购金额仅占预期的50%。第二种是股份回购预案未完成但未继续回购的公司。如旋极信息、用友网络（2015.10.12发布的预案）、三一重工（2016.7.27发布的预案），2017年11月30日发布股份回购预案预计回购数量23809524股，以回购股份不高于人民币21元/股的价格回购资金总额不超过人民币5亿元，但是据记者统计，截至目前旋极信息的公告显示回购预案尚未完成，实际回购数量12400125股，回购资金总额2.07亿元，回购金额仅占预期的41.4%。记者翻阅公司三季报发现，旋极信息期末现金及现金等价物余额为16.77亿元，回购资金约占比29.9%，完全有能力完成预案。类型三：承诺回购但无现金支撑的公司最后还有一类公司是在回购方面不能准确规划的公司，这类公司一般是发布回购预案且回购股份数量相当庞大，但是公司账上却没有现金支持其实施回购计划。如苏泊尔，2018年3月31日发布的股份回购预案称回购股份数量不超过16425752股且回购股份平均成本不超过46.18元/股，由此计算可知用于回购股份的资金总额最高不超过人民币7.59亿元，资金来源为自有资金。然而记者通过2018年三季度财报发现，苏泊尔的期末现金及现金等价物余额为4.24亿元，是无法覆盖7.59亿元的回购资金上限的。也就是说，苏泊尔若当下执行回购计划，最多只能执行原计划的55.86%。对于投资者而言，应通过对回购的数量、资金、其股价处于的状态、回购的结果，以及上市公司重要股东的实力、实际行动等做出判断，尽量远离假回购公司。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　昔日风光无限的资本圈明星，做过网红私募(单月暴涨76%)，当过上市公司董事长，还豪掷几个亿买P2P公司，大搞资本运作，却一度因掏不起100万还债，而被列入失信黑名单，还被证监会立案调查了。　　11月7日，上市公司凯瑞德在回复深交所问询函的一则公告中，披露了这么件事，因为无法支付一笔到期超过3年的100万汇款，以及两年前跟券商的250万保荐费用纠纷，公司及原董事长张培峰被法院列入失信被执行人名单。　　基金君发现，这家公司目前的财务状况已经捉襟见肘，有多项债务缠身，纠纷不断。而公司原董事长张培峰，2015年还是私募月度冠军，名噪一时；随后又花了几个亿成为上市公司实控人、董事长，拿出5个亿入股爱钱帮。但凯瑞德曾经股价也是相当彪悍，如今却一地鸡毛，张培峰也被证监会立案调查、监视居住，一致行动人质押股票被平仓。　　据蓝鲸财经报道，在西班牙求学期间，18岁的张培峰紧盯欧洲股票市场，通过投资某电讯行业股票，在短短三年内，获得近30倍的收益。　　因掏不起百万元　　凯瑞德原董事长被列入失信执行人　　具体情况是这样的，公告称，2014年11月凯瑞德参股子公司新疆德棉矿业以上市公司名义开具了一张人民币100万元的商业承兑汇票，到期日是2015年5月5日，到2015年2月，该汇票最终背书转让给了河北地兴岩土工程机械有限公司。但当河北地兴岩土公司去银行办理承付手续时，却因公司无款支付，银行拒付。随后河北地兴岩土公司就告上了法庭，法院判决公司立即支付100万，并加上延付利息1.95万。但公司还是没有在规定期限内履行给付义务，所以凯瑞德被列为失信执行人。　　凯瑞德还称，因涉案金额较小，只有100万，不会对公司业绩产生重大影响。　　除此以外，凯瑞德还跟国海证券有合同纠纷。公告表示，2014年3月，公司跟国海证券签订《山东德棉股份有限公司与国海证券股份有限公司关于非公开发行股票保荐协议书》，约定在达到协议约定的条件后，支付国海保荐费用300万元，但由于该事项没有获证监会通过，凯瑞德在付了50万费用后一直没有给另外的钱。2016年8月1日，国海证券就向法院起诉，法院判决公司支付保荐费用250万元及延付罚息。　　但凯瑞德辩称，在原来的非公事项没有获批情况下，公司为了补偿国海，还继续聘请国海当独立财务顾问，交给他们两个重大项目，支付了120万，但国海相关负责团队却集体辞职，拒收剩余款项，停止服务。　　由于凯瑞德一直没有在期限内履行给付义务，公司及原董事长张培峰、原总经理谢曙被法院列入失信被执行人名单。　　其实，凯瑞德是在今年10月25日才公告了这两个失信被执行人的情况，公司称，相关《执行决定书》的执行判决时间为2017年，但地方法院于2018年10月才邮寄给公司。　　时至今日，凯瑞德则表示，到人民法院核查过：上述纠纷过程中将公司、原董事长张培峰列为失信被执行人的执行措施已经解除。　　曾经的私募黑马逃顶失败退出私募圈　　凯瑞德原董事长张培峰是何许人也？　　曾经有一份张培峰的公开推荐资料显示：张培峰是浙江青田人，小学毕业后全家移民西班牙，在西班牙马德里康普顿斯大学(UniversidadComplutense)读经济系本科，后来在西班牙IE商学院(institutodeEmpresa)获得工商管理硕士学位。张培峰18岁时在学生时代就将目光投向欧洲股市，投资了当时的新兴产业——电信业，买了一只龙头股票，三年时间赚了近30倍收益。　　但据媒体报道，另有一份非公开推荐简历显示，张培峰毕业于西班牙萨拉戈萨大学，而非西班牙马德里康普顿斯大学，未取得上述的工商管理硕士学位。　　其实，真正令张培峰在国内名声大噪的是，在2015年大牛市，作为私募深圳中金投基金管理有限公司的董事长，公司管理的产品曾经三个月收益达224.81%，成为炙手可热的私募黑马、季度冠军，当时媒体报道纷纷而至。　　彼时A股市场涨势凌厉，张培峰经常出现在各大媒体上，介绍股票布局的思路、仓位配置等，到了2015年4、5月，张培峰还表示“A股还能涨7~8年，拿下6124高点不是问题”，“慢涨急跌才是牛市特征，行情远未结束，调整即是买入的好时机，下一波行情随时到来。”只是没想到，一个月后大盘开始暴跌，私募中金投旗下的产品也未能幸免，迅速回撤60%以上，目前曾经这只冠军产品已经提前清算。　　此后，张培峰似乎退出了私募江湖，市场再也不见他对股市评价的言论。基金君查阅天眼查发现，曾经的“深圳中金投基金管理有限公司”如今已经更名为“易熹(深圳)基金管理有限公司”，同时张培峰也在2017年正式退出私募公司，目前公司的法定代表人变成了王伟。　　入主上市公司搞资本运作　　豪掷5亿买爱钱帮　　不干私募了，张培峰也没有闲着。据报道，2017年3月，张培峰经凯瑞德前任董事长吴联模提携进入公司董事会，然后只有16天，他就成为这家上市公司的董事长，堪称神速。　　随后，张培峰开始增持，成为凯瑞德的实控人。从2017年6月开始，他拿出2.4个亿在5个交易日内快速增持至5%，达到举牌线，彼时股价的快速上涨还引来散户跟风炒作。2017年7月，张培峰先是宣布增持至5.19%，然后与任飞、王腾、黄进益、郭文芳结成一致行动人，合计持有12.32%的股权，略微超过原来吴联模所持有的股权，终于当上了上市公司凯瑞德的实际控制人。　　在张培峰当上凯瑞德董事长后，一系列资本运作令人目不暇接。2017年6月29日，凯瑞德公告，收购北京晟通恒安科技有限公司，涉足智能安防领域；2017年7月3日，凯瑞德宣布与360旗下子公司签订合作协议共同运营游戏；7月6日，宣布与康佳旗下公司签订智能电视广告，以及影视、电商等增值服务。　　最令人吃惊的是，2017年7月18日，张培峰高调宣布，斥资5亿元入股P2P平台“爱钱帮”，成为公司第一大股东。来自爱钱帮官网的运营数据显示，自张培峰入主之后，爱钱帮的融资余额呈现上升趋势。从2017年5月份的14亿元逐步增加至2018年6月末的16.48亿元。但是，在张培峰买下爱钱帮一年后，这家平台居然清盘了。　　另外，到了2017年9月，张培峰突然放出利好消息，宣布将继续增持不低于10%的上市公司股份；但是紧接着到了10月，他却突然将股份全部质押套现。　　我们来看看在张培峰的反复折腾下，凯瑞德的股价表现如何？从K线图可以看出，从2017年4月18日开始，凯瑞德由21.35元的最低价附近持续拉升，到6月29日盘中最高涨到了33.76元，两个多月累计涨幅接近60%，然后持续在顶部震荡，直到2017年12月初，等到今年5月复牌后开始持续暴跌，时至今日最新股价是7.51元，较当时最高点跌了78%。有专业人士分析，凯瑞德曾是信托计划的重仓股，彼时股价暴涨暴跌，疑似背后有操盘者。　　被证监会立案调查、监视居住　　一致行动人爆仓　　但在上市公司搞资本运作的“好时光”也没有多久，今年7月张培峰却迎来了“至暗时刻”。7月20日，凯瑞德公告，终止收购北京乐盟互动科技有限公司51%股权；同时董事长张培峰被立案调查。证监会近期对某私募机构超比例持股未披露且在限制期违规交易案进行立案调查，因公司董事长张培峰是该案的涉案当事人，证监会向其本人送达了《调查通知书》对其进行立案调查。　　随后一天，凯瑞德又公告，董事长等被监视居住。公告显示，收到金华市公安局出具的《指定居所监视居住通知书》，获悉董事长张培峰、监事会主席饶大程因涉嫌操纵证券市场案分别在2018年7月19日、7月18日被执行指定居所监视居住。　　7月25日，凯瑞德发布公告，股东任飞部分股票被强制平仓，任飞就是之前张培峰为了取得凯瑞德控股权增持的一致行动人。公告显示，因近日公司股价下跌，任飞通过山西证券股份有限公司融资融券账户持有的部分公司股票被强制平仓，此次平仓后，任飞与王腾、张培峰、黄进益、郭文芳作为一致行动人合计持有上市公司股份1423.12万股，占总股本的8.09%。其实之前7月12日，一致行动人任飞、王腾持有的部分公司股票就被强制平仓了。　　如今凯瑞德债务缠身、主营亏损　　我们最后来看看如今的凯瑞德。实际上，除了之前说的100万、250万债务纠纷，凯瑞德及其子公司还有一系列的债务纠纷缠身。　　公告显示，子公司凯瑞德(深圳)基金管理有限公司到现在还没有支付给投顾胡明5818.15万元投资咨询服务费用，胡明在今年9月去法院起诉。　　还有，公司在2014年跟济南泛洋纺织有限公司有借款，2015年济南泛洋纺织向法院起诉，要求公司支付欠款2966.22万元，随后经历法院判决公司再上诉，至今尚未解决。　　同时，凯瑞德还有几笔欠款，一是非金融机构借款15462万元，其中三家单位的已经逾期，大概是7000万左右；二是金融机构借款逾期未偿还的短期借款总额912.5万元，分别是德州银行800万、浙江稠州银行112.5万元。　　现在，凯瑞德的经营情况也不太好。公司主营业务是互联网出口带宽优化服务和互联网应用加速服务，但今年以来，公司业务量较上年同期市场有所萎缩，截止2018年三季度末，主营业务收入下降，主营业务利润出现亏损。　　近期，凯瑞德发布三季度报告，公告显示，公司前三季度营业收入5802.88万元，同比减少25.67%，归属上市公司股东的净利润为亏损1676.66万元，同比减少449.96%。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

导读“目前上市公司的停复牌承载了过多附加功能。如对于上市公司以停牌代替保密义务的倾向，要加大规则执行力度，严格按规定的可申请停牌事由和停牌期限要求办理，减少不必要的停牌，逐渐弱化停牌所附载的功能。”围绕稳定市场，深化资本市场改革，证监会在近期密集落地多项基础性改革政策，对市场影响深远。11月6日，证监会再次发布一项对市场基础制度的完善政策，即《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》（下称“《指导意见》”）。今年以来交易所层面在完善停复牌制度方面已经做出了多项改变，但这次证监会发布的《指导意见》则是正式为停复牌制度定下了基调，即明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。“2015年股市剧烈波动，大量上市公司通过停牌躲避股价下跌，暴露资本市场停复牌制度的问题，这几年以来监管层一直在完善停复牌的规则，《指导意见》发布可以看作是相关问题彻底解决的信号。”11月7日，北京地区一家大型券商投行部的人士对21世纪经济报道记者表示。减少停牌交易阻力《指导意见》发布是证监会稳定资本市场众多政策中的一环，回应的正是10月30日证监会发布声明中“优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性”的内容。“交易阻力除了来自监管层外，上市公司任性停牌也是投资者交易阻力的一种，2015年多家上市公司停牌躲跌便对市场流动性造成了严重问题。”7日，苏南地区一家大型券商营业部的负责人讲道。对于这类“任性停牌”，一家西南地区研究所负责人对记者表示：“首先，任性停牌导致需要流动性的投资者由于停牌股票无法交易不得不被迫卖出可以交易的股票，这会造成那些没有停牌的公司股价出现由非基本面原因导致的不必要的波动；其次随意停牌导致停牌股票合理的市场价格缺失，并可能拖累特定板块市场情绪。”记者了解到，今年以来确实仍有一些公司出现过申请停牌以躲避市场下跌的情形。据沪深交易所透露，这类公司有两个特征：一是近期股价跌幅较深；二是披露的拟筹划事项大多有凑项目之嫌，个别确实有筹划意愿的项目也不太成熟。对于这类情形，证监会在《指导意见》便指出要压缩股票停牌期限，增强市场流动性。具体来看，证监会要求要进一步缩短重大资产重组最长停牌期限，明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌；并购重组委审核期间，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。而上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强制复牌。另外，记者获悉交易所层面也对这类公司的行为有所警觉，将在日常监管中对上市公司股票停牌事由的真实性、是否存在躲跌意图实施从严监管，防范公司躲跌式停牌。上交所表示原则上不建议公司股票停牌，而是要求分阶段披露拟筹划事项，并充分揭示风险。同时，也充分尊重市场的合理停牌需求，对于出现特别敏感信息需要短期停牌，或者公司出现重大风险需要核实处置的情况，依规办理其停牌业务。深交所方面则透露，要引导这类上市公司审慎申请停牌，维护交易连续性和市场流动性，如严格要求上市公司遵守停牌申请程序，从源头入手，切实防止“随意停”；二是加强信息披露监管，要求公司在停牌公告中详细披露停牌原因和具体事项，严控停牌期间信息披露前后不一致的情形，有效遏制“任意停”。摆脱停牌依赖症尽管一些公司想要利用重大事项触发停牌达到躲避跌停的目的，但更多的公司则是出于正常资本运作的考虑，长久以来形成的观念中，停牌对于上市公司有着很多功能性的作用，如保密义务或是减少股价波动等。《指导意见》的发布则是要扭转市场长期以来形成的惯性思维，让上市公司摆脱对停牌功能性依赖。证监会在《指导意见》便指出，上市公司发生重大事项，应当按照及时披露的原则，分阶段披露有关事项的具体情况，不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌，不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务。11月7日，一位接近监管层的机构人士讲道：“目前上市公司的停复牌承载了过多附加功能。如对于上市公司以停牌代替保密义务的倾向，要加大规则执行力度，严格按规定的可申请停牌事由和停牌期限要求办理，减少不必要的停牌，逐渐弱化停牌所附载的功能。”今年以来，交易所已经在并购重组端试行了“重组不停牌”，多家上市公司在筹划重组时未停牌就直接披露方案或提示性公告。另外，证监会也通过其他政策减少上市公司在重组中对停牌的依赖。9月7日，证监会发布《关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答》（下称“《解答》”），这项政策的核心是通过引入根据股票市价重大变化调整发行价的政策工具进一步完善市场化的发行定价机制，即公司在并购重组的过程中可以根据市场的变化调整一次发行价格。对于上市公司利用停复牌代替保密义务而言，最担心的是相关消息会对公司股价产生波动进而影响交易的推进。《解答》的发布给予上市公司一项可以减少价格波动影响的政策工具，从而不用担心没有停复牌的情况下，股价出现波动。“市场已经习惯利用停复牌制度来进行信息的保密以及通过停牌完成锁定交易价格，如今停复牌制度完善向前一大步，今后上市公司和中介机构要习惯新的规则和新的操作方式。”11月7日,一位华泰联合证券投行部的人士对21世纪经济报道记者讲道。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

用“绝处逢生”形容*ST长生（002680）的走势并不为过。11月8日，历经前三日连续跌停，且已被深交所实施退市风险警告的*ST长生上演 “地天板”的惊险一幕。上午9：58时，*ST长生突然出现巨额买单；10：00时打开跌停板，股价被直线拉升并翻红，1分钟后涨停报2.94元/股直至收盘，当日换手率高达23.9%。这也是7月15日国家药监总局披露长生生物“疫苗”问题，其吃下32个连续跌停，又在8月31日后再收4个跌停后的首次涨停。不过，“疫苗事件”至今，*ST长生股价已从最高24.55元跌至2.94元，跌幅近90%，市值损失超210亿元。数据显示，*ST长生当天成交9623.78万手，主力净流入3855万元，其中超大单净流入5242万元。从11月7日的龙虎榜数据可知，游资在*ST长生翻盘中活动踊跃。买入前五名分别是中信证券海宁海昌南路营业部、广发证券太原新建南路营业部、来自杭州的两大营业部（海通证券杭州文化路、中信证券杭州凤起路）及长城证券深圳龙翔大道营业部，合计买入444.78万元。值得一提的是，最近三个月，财富证券杭州庆春路营业部、中信证券上海东方路营业部等著名游资都曾现身*ST长生买入龙虎榜。对于*ST长生经历一日“地天板”，上海一位券商人士表示并不意外。“就像此前乐视、中弘这样存在退市风险的股票，还是有人博短期反弹。拿长生来说，有的人看中其制药能力和牌照优势，如果后续存在重组可能，可能过几年换个名字，公司又起来了。”上述券商人士告诉21世纪经济报道记者。不过，财经评论员皮海洲则撰文认为，“三条路径伺候，*ST长生退市几无悬念”。“*ST长生如果不能在规定时间内披露2018年半年报，该公司是有可能被终止上市的。”皮海洲认为。此外，他提到，还有两条退市的路径在等着*ST长生。“一条是证监会对*ST长生的立案调查已有结果并作出处罚。另一条是7月27日晚证监会对涉及重大违法公司的强制退市规定作出修改。”“按照该规定，*ST长生被以‘危害公众健康安全’为由逐出A股是完全可行的”，皮海洲认为。除*ST长生的“地天板”行情，11月8日，总股本仅4.25亿的恒立实业（000622.SZ）收获11个连板，市值由最低10亿元激增至31亿元。事实上，恒立实业是一只不折不扣的“壳股”。上市22年来，其多半在微利与亏损之间徘徊，2003年以来的15年零9个月，其扣非净利润均为亏损。对此，深交所8日下发关注函，要求恒立实业说明是否存在应披露而未披露的重大信息。11月8日下午，恒立实业证券部人士告诉21世纪经济报道记者，“针对交易所的问询函，如有涉及相关情况，会及时通过公告披露”。此外，根据东方财富网数据，11月8日ST板块集体井喷，整体涨幅2.95%。截至当天收盘，*ST长生、*ST中绒（000982）、*ST保千（600074.SZ）在内合计12只ST股涨停。11月7日晚间，*ST尤夫（002427.SZ）获上海垚阔企业管理中心（有限合伙）举牌，举牌方是金融机构及企业联合设立的专项解困基金。这一消息披露后，11月8日其股价高开逾1%，收盘报16.1元，涨3.27%。与此同时，浔兴股份（002098.SZ）、九有股份（600462.SH）、新宏泰（603016.SH）等壳股也受资金追捧。山东一位机构人士告诉记者，“资本市场不仅看IPO，并购重组也是大市场，当下监管层对重组放宽，一定程度上推动了对ST股的轮炒”。可以看到，证监会近期对多项规则予以“松绑”，除了创造条件鼓励上市公司展开回购和并购重组，还引导包括险资在内的更多增量中长期资金进场。“除了并购重组政策及交易所‘不再窗口指导’的表态，”另一位长期关注ST股的行业人士指出，“前期ST下跌厉害，从今年初至反弹前（1月3日-10月19日），ST概念指数下跌49.52%，同期大盘下跌22.88%。10月19日，刘鹤副总理接受采访提及‘促进股市健康发展’，大盘、ST板块都开始反弹，ST股盘子小，更容易受游资炒作。”他还分析指出，“长油5重新上市，也意味着A股‘能上能下’，不是一棍子打死，符合条件的也能重新上市，对老三板（‘两网及退市公司’）和ST板块来说都是利好”。就在11月2日，上交所同意了长航油运重新上市申请，曾经的“央企退市第一股”长航油运再次叩响了A股大门，也给市场留下了想象空间。不过在ST股和壳股受到追捧的同时，上述山东机构人士也强调，“游资接力的情况下，大部分散户的命运就是被反复收割，所以普通投资者还是要注意风险，不宜盲目跟风”。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

九州瀚海系列资产管理计划迎来了监管层的处罚。今日，青海证监局披露称，发现九州证券在管理九州瀚海系列资产管理计划过程中存在宣传推介不规范、产品管理不到位、信息披露不及时以及处置信访、投诉不得当等行为。根据相关规定，决定对九州证券采取暂停开展新的资产管理业务六个月（资产证券化业务除外）的措施，期限自2018年11月7日至 2019年5月6日止。此外，对时任公司资产管理业务分管副总经理、负责该项业务的高级管理人员金鉴采取监管谈话措施。值得一提的是，今年8月初，金银岛旗下互联网金融平台金联储爆雷，九州证券前述资产管理计划近3亿元踩雷。暂停开展新的资管业务6个月今日，青海证监局披露了两份关于九州证券的公告，焦点就是九州瀚海系列资产管理计划。青海证监局称，经查，发现九州证券在管理九州瀚海系列资产管理计划过程中存在以下行为：一、宣传推介不规范：公司销售推介行为不规范；个别客户经理在向客户宣传推介时，宣传保本保收益。二、产品管理不到位：1.尽职调查不到位，未充分评估投资风险；2.对资金管控不到位；3.对投后资产管控不到位；4.风控措施的履约担保不到位。三、信息披露不及时。四、处置信访、投诉不得当。上述行为违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第三条第(一)项和第(十一)项、《证券公司客户资产管理业务管理办法》第三十三条第(二)项；《证券公司客户资产管理业务管理办法》第三条第一款、《证券公司集合资产管理业务实施细则》第三条；《证券公司客户资产管理业务管理办法》第四十条第二款；《证券公司客户资产管理业务管理办法》第三条第一款、《证券公司集合资产管理业务实施细则》第三条。根据《证券公司客户资产管理业务管理办法》第五十七条，青海证监局决定对九州证券采取暂停开展新的资产管理业务六个月（资产证券化业务除外）的措施，期限自2018年11月7日至2019年5月6日止。期限到期且经检查验收后，九州证券可继续开展新的资产管理业务。与此同时，作为时任九州证券资产管理业务分管副总经理、负责该项业务的高级管理人员金鉴当然也难逃干系，对此负有责任。青海证监局称，根据《证券公司客户资产管理业务管理办法》第五十六条，现要求金鉴于2018年11月15日上午10时携带有效的身份证件到九州证券股份有限公司2楼会议室接受监管谈话。证券业协会网站显示，金鉴于2015年5月任职九州证券。事起金银岛爆雷去杠杆、破刚兑的大方向下，今年资管行业的违约、踩雷事件屡屡发生，非标类产品尤其是“重灾区”。今年8月初，金银岛旗下互联网金融平台金联储爆雷，九州证券前述资产管理计划近3亿元踩雷。（图片来源：摄图网）据了解，九州瀚海集合资产管理计划分为两期，2017年7月销售发行的一期规模约1.9亿元；当年9月销售发行的第二期规模约1亿元，存续期都为1年。两期资管计划资金通过认购“中航信托天启（2017）310号金银岛集合资金信托计划”优先级份额后，最终投向金银岛（北京）网络科技股份有限公司的融资。今年8月，金银岛旗下互联网金融平台金联储爆雷，涉案金额高达数十亿，被警方立案侦查，九州翰海资管计划的两期产品也因此无法如期清算。但直到事发之后，投资者们才知道，推介材料中的底层资产从“供应链金融”变成了“信用贷”，原先承诺的风控措施也无一生效，而几次三番给出的兑付方案也无法接受，最终导致了冲突的步步升级。2015年初，九鼎集团入主天源证券，后者更名为九州证券，根据九鼎集团2018年半年度报告显示，九州证券今年上半年营业收入达4亿元，同比增长13.38%，净利润达1.67亿元，去年同期亏损1.06亿元。今年上半年资产管理业务收入达7895.8万元，占营业收入的19.7%。九州证券2017年度报告显示，截至2017年12月31日，已成立242个资管产品，其中集合计划25个，运作中17个，管理规模76.35亿元；定向计划212个，运作中133个，管理规模为792.42亿元；专项计划5个，运作中5个，管理规模8.79亿元。前述运作中产品规模合计877.56亿元。此外，2018年最新的证券公司分类评级中，九州证券的评价为CC级，由2017年的B级连降两级，业内一般认为，评价B以上的为优质券商。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...