摘要：他们的机器人导管，已经在跳动着的猪心脏里测试过，秒速抵达，表现媲美人类医生。我们的心脏，一刻不停地跳。为心脏做手术也就危机四伏。比如，治疗心脏瓣膜的问题的导管插入术，要求身为医生的人类，手动把导管送到心脏瓣膜的漏点。手动导航的操作，受到心跳的强烈干扰，稍不小心就会出现差错。△手动导航但现在，哈佛医学院的研究人员，把导管变成了机器人，可以在心脏里自动驾驶。完全不用人类医师导航，机器人能自己找到心脏瓣膜的漏点。随着心跳，自动驾驶的道路时刻在变化，可机器人依然能准确抵达目的地。在整个星球上，这还是第一次。他们的机器人导管，已经在跳动着的猪心脏里测试过，秒速抵达，表现媲美人类医生。机器人登上了新一期的Science Robotics子刊。那么，在心脏这样复杂的环境里，机器人是怎么找到路的？科学家说，是蟑螂和老鼠给了他们灵感。当然，也少不了机器学习算法。如何直达心脏瓣膜一方面，机器人具有计算机视觉处理能力，另一方面还有蟑螂触角一样的触觉，结合这两种感知能力，它在心脏内自动游走，寻找心脏瓣膜泄漏的位置。所以科学家们把它叫做“触觉视觉自主机器人”。心脏微创手术需要在皮肤上开孔，然后由医生插入导管，靠经验手动操作找到手术位置。而触觉视觉自主机器人为医生省去了手动导航的步骤。触觉为了让导管变成体内自动驾驶的机器人，研究人员除了在前端加入摄像头外，还加入了“光须”（optical whisker）。它就像蟑螂用触角、老鼠用胡须探测物体一样，通过力的大小来计算导管前端与心脏内壁的距离。机器人也可以在心脏里找到自己的方向。只要一直沿着“墙”走。要想知道机器人在心脏内的运作方式，我们先要介绍它与心脏的两种接触模式：1、连续接触模式：导管与心壁平行，由于导管的柔韧性，它在心脏跳动时一直与心壁保持接触。2、间歇接触模式：导管与心壁垂直，此时前端正对心脏内壁组织，通过接触力的大小来计算距离。在上面的过程中，患者不必担心探测器会损坏心脏，因为它与心脏瓣膜和心室内壁接触的力量很弱，和黄油沾在手上的力差不多。机器人的触觉依靠的是导管前端与心壁的接触力，以及占空比，即导管和组织接触的时间在整个心跳周期中的比例。实验表明，接触力的大小与占空比在很大一段范围内是成正比的。在间歇接触模式下，机器人也会控制接触力不至于过大，机器人导管尖端在与心脏组织接触后会同步移动，防止心脏收缩时被导管刺伤。视觉除了触觉，自动导航机器人也要用到视觉。研究人员设计了一种基于机器学习的图像分类器，可以区分血液、心室壁组织和生物假体主动脉瓣膜。该算法基于感兴趣的特定特征出现的次数，确定这些特征的数量和图像类别之间的关系。用一组手动标记的医学图像对算法进行训练，2000张照片的只需训练4分钟即可完成。将所得的模型用在7000张测试图像中，正确率能达到了97%。当触觉视觉传感器横向压在组织上时，组织会在传感器尖端周围变形，覆盖其视野的一部分。导航算法识别图像中组织比例，再调整导管的位置。用于视觉算法处理、和导管控制的电脑并不需要太高配置。其中用于导管运动控制的电脑配置为Intel Core Quad CPU Q9450@2.66 GHz，4GBRAM，另一台用于从触觉视觉传感器获取和处理图像的电脑配置为Intel Core i7-6700HQ@2.6 GHz，16GB RAM，图像处理速度完全跟得上相机帧率（45帧/秒）。表现和专家相当为了评估自动导航算法，研究人员比较了自动导航和远程操作（领域内专家用操纵杆控制）和手动控制（手持导管）三种不同手术方式的结果。在90次实验中，自动导航成功了89次。自动导航比远程操作速度更快、方差更小，但是比手动控制要慢。参与实验的研究人员表示，现在他们已经在猪的身上实验成功，进入手术室还需要几年的时间。有什么意义呢首先，就像开头提到的那样，受到心跳的干扰，手动导航并不简单。除此之外，手术是个辛苦的过程，需要全程保持动作的高度精确。如果分给机器人一部分任务，医生便可以专注在更加关键的手术步骤上，避免疲惫造成的动作变形，保证手术质量。就像飞机的自动驾驶，解放了飞行员那样。约翰霍普金斯大学的Russ Taylor教授，也是医疗机器人领域的专家，他说：这是一项重大的成就。一旦“自动驾驶”导管的技术成熟、投入使用，可能给心脏外科手术带来不小的变革。另外，虽然现在这项研究是用于心脏，但“在人体里自动驾驶”的做法，还可以有许多其他用处。团队说，脑血管，气道，胃肠道，脑室系统等等，不同部位的病症，都可以用“沿着墙走”的方法，来做微创手术。即便是没有血液流动的部位，触觉×视觉的分析方法也不会失色：依然可以用其他类型的传感器，来感知组织接触的情况，然后成像。领队Pierre Dupont (简称杜邦) 博士有个宏远的设想：有一天，全世界的自动驾驶手术机器人，可以把数据都汇集起来，一起让机器人变得更强大。就像自动驾驶车那样，地球每个角落的数据都能传回特斯拉，帮技术团队不断优化算法。最复杂却最简单自动驾驶的心脏导管，是在一个复杂团队的培育之下诞生的。论文作者有10位，来自世界各地：美国的哈佛医学院附属的波士顿儿童医院，法国的斯特拉斯堡大学，以及宝岛的台北荣民总医院。他们之中，既有医学博士，也有擅长机器人控制技术的研究人员，还有负责视觉算法的攻城狮。领队杜邦博士说：这是我做过的最难的项目，机器人身体里的程序总是要重写。我还记得，程序猿走出实验室的时候，已经累到完全没力气了。才终于实现了心脏里的自动驾驶。虽然，来时路途异常艰辛，但杜邦博士还是觉得：技术是最简单的部分。要让更多的人用上这样的机器人，政策才是最重要的。...

随着P2P网贷整改的进一步推进，监管政策日趋严格。4月25日，北京市朝阳区互联网金融协会发布《关于朝阳区P2P网贷机构行政核查期间高管限制离京的公告》称，在P2P网贷行政核查期间，高管不得离开北京。北京市朝阳区互联网金融协会表示，为配合本区P2P网贷机构行政核查工作，自公告发布之日起至5月31日，所有注册地在朝阳区的P2P网贷机构（包括已经或正在接受行政核查的平台）高管及实际控制人，无北京市朝阳区金融服务办公室书面审批允许，不得离京。此前，有消息指出，东城地区的P2P平台于4月18日起，开始新一轮的行政核查。东城区进入行政核查的名单共有11家。与此同时，海淀区的行政核查也将于4月下旬开始。据不完全统计，2019年3月，北京地区平台成交总额为424.65亿元，贷款余额为4074.05亿元。数据显示，北京地区网贷平台915家，累计问题平台646家，在运营平台269家。据报道，相关知情人士表示，东城区平台行政核查期间，P2P平台需要提供的主要材料包括：实际控制人、董监高全部人员名单，简历及相关证明材料、股东出资来源合法性证明及各股东对外投资列表、以及2019年新增业务模式说明等。据柒财经旗下互联网金融新闻中心了解，今年4月18日，北京市互联网金融行业协会（以下简称“北京互金协会”）秘书长王思聪公开指出，北京市网贷行业整治期进入行政核查阶段，预计6月底结束。“今年下半年，全国或将启动行业分批试点备案”，王思聪称，目前仍然有不少投资机构看好网贷平台，对比其他持牌机构，网贷平台的商业模式在海量用户获取、流量转化等方面具有独特优势；未来备案试点工作完成，合规平台的发展实力不可估量。互联网金融新闻中心了解到，在监管方面，北京市人民政府副市长殷勇多次表态，要积极规范行业秩序，深入开展互联网金融风险整治，打击非法集资行为，还行业发展一片蓝天。今年2月，北京市地方金融监督管理局在北京市2019年金融监管工作会议上部署2019年金融监管工作中也明确，做好互联网金融风险整治整改工作，坚决取缔违法违规金融活动，持续关注重点领域风险。事实上，除了北京地区，据合肥市金融工作办公室此前公告称，相关部门先后对15家风险平台向有关县区进行风险提示，同时对13家P2P平台50多名高管及核心人员提前采取边控和限制出境措施。此前，合肥金融办也称，将主动对接省相关部门，有序推进P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作，并对23家P2P网络借贷机构整改验收现场检查工作。不过，相关公告已被删除。...

摘要：这就是我为什么不推荐朋友买的原因。良言相劝投资客们，如果看到「文旅」「养老」请立即拉黑此地。这周末和朋友聊天，她说前几天出了趟门，专门请假去湛江看房了。我很惊讶，你人在深圳，为何要去湛江买房？她神秘一笑，现在那边正在打造一个旅居文化小镇，她想在湛江投资一套文旅小镇旅居房。这个项目距离湛江吴川火车站70公里，就因为靠海所以打出了“文旅小镇”的名头，而实际是交通极其不便、配套不齐全、气候不突出、空气不够优质、完全缺乏高端旅居的潜质。在没有人流、项目品质不行、开发商运营水平有限之下，反而是从老家的大农村换到了一个海边的大农村。最关键的是本地小开发商哪有实力把一个不毛之地运营成文旅小镇的乌托邦模样？所以啊，打着文旅小镇、养老小镇开发的项目96%都是坑。今天也趁着这个机会，给大家讲讲文旅小镇，相信看完文章，你也会有我的感受。一.文旅小镇，城乡变革的产物朋友中意的这个项目打着“回归乡村、旅居养老、望海休闲”等等名号，让大家听了发散出无限的美好幻想。但这种开发商大肆砸钱造出来的文旅小镇，真的靠谱吗？文旅小镇起源于上世纪中叶欧洲的乡村旅游，后来逐渐传到世界各地。所谓的文旅小镇就是「文化➕旅游」的模式，一般具有小型化、慢节奏、景观性、可持续发展等特点，旅游小镇在开发时一般会打造生态人居型、历史文化型、民族民俗型、等不同特色产品。国内比较知名的是乌镇的水乡+科技、法国依云的矿泉水+疗养等。2016年，国家提出一个大目标：到2020年，培育1000个左右各具特色、富有活力的休闲旅游、商贸物流、现代制造、教育科技、传统文化、美丽宜居等特色小镇。1000个啊，这蛋糕这么大，当然也就吸引了各路资本砸钱造小镇，从阿里巴巴到华为、从万科到万达，几乎所有的大企业集团都在涉足，基本上成了旅游地产圈的明星。但是，文旅小镇的发展真的这么顺风顺水吗？二.高潮过后的连锁倒闭潮（图为运营失败的成都龙潭水乡小镇）文旅小镇看似欣欣向荣，TOP100房企中有71家涉足或参与特色小镇项目，但是运营下去的寥寥无几。我举几个例子，让大家更能感受到现在的文旅小镇现状：Ø2013年，成都龙潭投资20亿龙潭水乡特色小镇，开始时到处打广告，势要成为下一个“乌镇”，开业不出三年，龙潭水乡大街上门可罗雀，往日的繁华不再，80%的店铺关门待招商。投资全部打了水漂，变成了一滩烂鸡毛。Ø2016年，斥资12亿打造的常州德国小镇，主打异域风情街。后来运营随意，招商把控不严流进了很多小摊小贩，严重降低档次，到现在，基本已是半死半活状态。Ø2016年南京高淳区桠溪镇上的“慢城小镇”项目，占地200亩，花了4年投资三亿，最后变成了一个鬼城。至今仍是大量建筑闲置、里面空无一人，无疑造成了巨大的资源浪费，非常可惜。Ø2016年，投资3.6亿打造的白鹿原民俗村却迎来了一泼冷水，吸引力不足，原本好好的名著IP如今成为了西安最惨淡的旅游区，每天来玩的游客不足千人。可谓是狠狠的把陈忠实“黑”了一把。看似美好，实则运营困难的现状让深耕文旅行业的大佬都犯了难。华侨城总经理胡梅林在接受媒体采访时直言：房地产公司做特色小镇，基本上失败的概率是90%。三.接连失败的背后文旅小镇不仅仅是房地产，核心在于文旅产业，很多开发商只是抱着做地产、拿地方便的心态去进军文旅产业，所以基本上都成了炮灰。文旅小镇的失败一般都逃不过以下原因：首先，开发商定位不清楚。一般文旅地产采用“大盘+综合开发”的模式，文旅小镇其实只是个卖房子的噱头，最后基本都是因为缺乏整体运营实力而做不起来。其次，缺乏精神内涵。很多文旅小镇基本都是凭空造出的，没有积累沉淀。乌镇为什么能成为国内最知名的文旅小镇？是因为有“枕水千年”的魂。佛罗伦萨为什么成为徐志摩心心念念的“翡冷翠”？是无数的思想和艺术在此沉淀。反观很多开发商，没有建立地与人的关系，强行炒作IP，像什么潘金莲故里、新修的千年古镇，毫无美感和内涵可言。简直就是文旅小镇的变异产品。再次，产品过于雷同，缺乏差异化竞争能力。开发商们地产做惯了，习惯于标准化的一城一城去复制粘贴。遇到文旅小镇也懒得多想，别人怎么做我就怎么抄了。看文旅小镇的内部，仿佛新农村建设一排排一模一样的小农家院；文旅小镇外部，每一个概念、模式都差不多：说是花海，就全部都是差不多的一片花摆几个红色电话亭和秋千；说是农家乐，几乎就是简单的餐饮，再加上捉鸡、钓鱼，就没有其它的内容了。目前存在的绝大多数文旅项目，无论是体验、风格、内容基本都相差无两，同质化严重。这个也叫特色，那个也叫特色，一万个特色小镇了还特色什么？千面一镇的伪文旅自然会被大家嫌弃。最后，缺乏运营文旅小镇经验。文旅小镇在我国兴起不过三四年，迄今为止，还没有形成一套系统性的营销模式、后期运营和推广等经验。开发商习惯于把文旅商业地产当作普通行业地产去运营。主要是靠卖房子赚钱，盈利模式过于单一；也没有专门运营人员，不会烘托打造专有的文化环境和氛围。还有一些单纯就是为了蹭热度，盲目投资小镇，只谈情怀，对项目没有做合理的规划和研究，导致开发失败。种种原因叠加之下，文旅最终变成了一场开发商的自我狂欢。四.投资，一定要有价值的兑现文旅一直被用来作为拿地或营销的噱头，概念强于落地。如何达成旅游和地产的平衡，如何实现“依靠旅游拉动地产，凭借地产升值带来收益”不仅是开发商，也是每一个打算进入文旅地产投资的人都必须慎重考虑的问题。对于短期投资客，我最简单的答案是不买，和普通住宅不同的是，文旅地产是一项长期运营和投资行业，开发周期一般是3—5年，而在前期，周边配套不成熟，很难吸引到人流。短期间快速进出，投资面临着很高的风险。对于长期投资客，打算长期持有并日后享受相关配套的，第一步就是要认真了解和考察。确保是有足够运营能力和资金实力的大开商，买普通地产同理：大开发商一般是品质的保证。一般大体量的项目，如果是小开发商，基本没有能运营起来的实力。所以我可以非常肯定地说：打着文旅小镇、养老小镇开发的项目96%都是坑！...

导读作为新一轮改革开放先行地，自贸试验区无疑肩负使命，此番广东自贸试验区发布的《指引》便是一次有益探索。外资拿着这份《指引》便可找到准确路径，这一创新自然是希望通过提高开放度和便利性，吸引更多外资进入。今年，广东自贸试验区4岁了，创新的步伐越迈越大。4月25日，由南方财经全媒体集团主办、中国自贸区信息港承办的广东自贸试验区四周年发布会上，《中国（广东）自由贸易试验区金融服务业对外开放指引（2019年版）》（简称：《指引》）首次公布。如何在广东自贸试验区设立一个金融机构？外资拿着这份《指引》便可找到准确路径。这也是营商环境改革最新探索。挂牌4年来，广东自贸试验区共形成456项制度创新成果，按第三方机构评估，目前广东自贸试验区营商环境全球模拟排名32位。对港澳有更优惠开放措施广东自贸试验区发布的《指引》以正面列表形式，列明银行、证券、基金、期货、保险、金融租赁、融资租赁以及货币经纪公司、财务公司等14类金融类企业的股东机构类型要求、股东资产规模要求、股东经营业绩要求、股权结构限制、业务范围、设立程序等67条管理措施。其中，包括外资投资设立金融机构（市场准入限制）和外资准入后业务管理（国民待遇限制）等内容，并基于此增加了一系列详细正面管理措施，内容极为丰富。《指引》提出，外国银行在中国境内设立多家分行的，如管理行已获准开办衍生产品交易业务，可授权其他分行开办衍生产品交易业务；允许融资租赁公司设立子公司，不设最低注册资本限制等。并且，这些管理举措均列明有关国家政策文件依据。《指引》还增加了许多广东自贸试验区特色化内容，比如明确简化广东自贸试验区内机构和高管准入方式。通过对CEPA及其补充协议的梳理，这份《指引》中还设置了诸多对港澳更加优惠的开放措施。比如明确澳门银行在横琴设立分行或法人机构，提出申请前一年年末总资产不低于40亿美元；支持港澳的保险公司参与和分享内地保险市场的发展，支持符合资格的港澳保险业者参与经营内地交通事故责任强制保险业务等。为何要如此详细地列明管理措施？广东省自贸办制度创新处处长王濛告诉21世纪经济报道记者，此举旨在为外资进入广东自贸试验区金融服务业提供更清晰指引。尽管当前国家层面放宽了外资进入金融业的限制，但从实践层面来看，这远远不够，外资在进入的过程中还面临着诸多现实操作问题。“金融业开放比较复杂，光外汇管理就涉及两百多项法律法规。”王濛说，因此需列明诸多必要条件、资格和程序等，增强透明度、清晰度和实用度。“金融开放是一项系统性业务，不能以过去贸易的模式推动。”深圳市前海创新研究院秘书长谌鹏对21世纪经济报道记者表示，外商投资法实施后，我国还将有诸多与之相关的宏观政策出台，但落地是关键，这就需要更多类似的顶层与基层联动探索。营商环境全球模拟排名第324年来，广东自贸试验区形成了456项制度创新成果，并向全国复制推广33项，向广东全省复制推广102项，并发布92个制度创新案例。从创新类型来看，广东自贸试验区实际已经在多个领域实现探索，包括形成投资贸易便利化、国际化营商环境、金融开放创新案例等15个最佳案例。例如，前海的“前海鹰眼系统”，作为国家互联网金融风险防范技术在全国自贸试验区范围内首次运用。该系统去年实时监测了近6万家前海金融类企业的网络舆情，针对87家机构形成风险监测报告，协助深圳市金融办开展271家机构的核查。“2018年，南沙口岸申报平行进口整车约1.4万辆、货值7.8亿美元，分别增长近五成，一下跃升为全国第二大平行汽车进口口岸。”4月22日，广州南沙区口岸工作办公室主任罗建文告诉21世纪经济报道记者，这是制度创新的结果。在南沙口岸创新的“进口汽车便利通关及保税展示交易新模式”下，到港车辆可立即上线检测，实现全过程视频监控，而汽车检测效率也提高了三倍，实现当天检验、当天拟证、当天放行。正是因为制度创新，广东自贸试验区营商环境有极大提升。按前海创新研究院发布的跨境金融指数，截至2018年第四季度末，前海跨境金融指数为5557.03，同比增长6.94%。此外，2018年广东自贸试验区投资便利化指数较基期2014年提升了55.9%，而贸易便利化指数较2017年（基期）提升了17.9%，均有显著提升。第三方评估机构毕马威发布的中国（广东）自由贸易试验区营商环境评估分析报告显示，按世界银行指标体系进行模拟，广东自贸试验区营商环境便利度分数为77.31，全球模拟排名32，其中开办企业、获得电力和执行合同三项均进入全球前十五。营商环境优化也带来了看得见的效果。2015年4月至2018年底，广东自贸试验区内累计新设企业25万余家，实际利用外资年均增长28.3%。2018年广东自贸试验区内固定资产投资达1283.25亿元，税收收入680.42亿元；外贸进出口9026.7亿元，占全省12.6%。70家世界500强企业在广东自贸试验区内投资设立了309家企业，吸引79家总部型企业。不过，广东自贸试验区的纳税和办理建筑许可等指标在模拟排名中较为靠后，这表明广东自贸试验区的营商环境改革仍有短板。当天多份报告也建议，广东自贸试验区要深化简政放权，推动政府治理创新，营造国际化、市场化和法治化营商环境。比如，应建立省级涉企政策“一站式”网上发布平台、优化再造政务服务流程、破解制约要素流动障碍等。...

独角兽咳血系列，主打的是黑产与公司间的攻防，也会涉及很多日常生活中的黑产与漏洞。这个系列会出现很多篇，毕竟这些年的投资泡沫，造就了大量只求规模，对于风控不敏感的公司，很多漏洞被黑产吃的肚儿圆，甚至有几家公司，他们也是看了我的文章才惊觉自己可能存在问题。之前的独角兽咳血1，由于写的过于深入具体且指名道姓，给我带来了一大堆麻烦。所以风波过去后，我又可以继续写独角兽咳血系列了。这个系列中，会出现进攻内容，也会出现防守内容，攻守间的博弈，以钱为赌注，胜者把钱统统拿走，非常有趣。而风控与黑产间的战斗，犹如命运之风，永不止息。1风险控制，“知道”的人多，“了解”的人少。老朋友们应该都知道，我本职工作是做风控的，从线下尽调，信用卡，金融，电商，安全，数据，基本每一个领域的风险管理，我都玩过，并且玩的不错，天天与黑灰产相爱相杀。在独角兽咳血系列中，我想谈谈一些真实发生的案例，来给大家展示一下风险控制这个职业，能为公司产生什么样的价值或者带来什么样的损失。每一个案例，都是以无数金钱的代价堆出来的。这些内容我保证是你花钱都买不到的，但也不是什么一步登天的秘籍，风控不存在秘籍，就是天天与黑产厮杀出来的本能与直觉。需要注意的是，以下我讲谈及一些案例，以及其中的诀窍，功防技巧，我不会解释细节，但是已经给了足够多的线索。另外本文中我所介绍的进攻手段我自己是知道怎么防守甚至怎么反杀的，作为风控，我最开心的时刻不是挡住羊毛党，而是直接让他们血本无归，我一直崇尚进攻多过防守。集中注意，我们开始案例讲解。2B站出事了，有人把B站后端的源代码上传到了GitHUB，大量程序员对这些代码进行了下载并解析。这件事的起因有传言是被裁程序员的报复，这种传言无法证实也无法证伪，所以不需要相信。我们今天要谈的不是B站，虽然B站的代码透露出很多很有趣的策略和漏洞，但这种明摆着又要吃函的事情，我还是不做了。今天要谈的，是其他程序员对于公司命门的掌控，以及公司对于权限管理的疏于管控。在很多人眼中，互联网公司的程序员是存在感很弱的群体，但他们掌握的其实是公司的命门，很多时候一次不经意的更新，一个简单的BUG，就足以导致公司万劫不复。尤其非常多的互联网公司，其数据仓库的管理是非常混乱的。非常多业务都依赖几张特定的数据表，并且缺乏PlanB方案，整个公司的业务维系于几张表，这是非常大的风险漏洞。更可怕的是，很多公司在做数仓开发时，用跳转机中，是公用账号，且定期清日志缓存，也就是很多大数据开发，用的是同一套账号密码，用这些账号密码做的事情，会被定期清除。这就代表着，某些程序员，只需要在关键的业务节点，例如某次大促，简单的利用公用账号登录跳板机，做一个小小的定时更新程序，就可以对公司的业务造成重大的打击。收买这样一个程序员利用公司本身的风控不完善做局，这样的价格虽高，但对竞争对手而言，是非常划算的，尤其是很干净。某电商类知名公司，因为某次数据事故，导致其整体财务数据和业务数据完全对不上，大量历史数据丢失，资方质疑其数据造假，融资断流，突然从业内掉队，从此一蹶不振。所以看文章的各位，是不是在注重业务之余，也要注重一些数仓的权限管控与备份呢？是不是需要内部排查一下此类问题呢？我知道看我文章的很多是各大公司的风控安全，诚恳建议各位排查一下此类问题，权限管理和操作日志是那种看起来没有产出，但关键时刻可能会要人命的东西，要谨慎。可惜了那家本来很有前途的公司，原本是有机会在中国互联网界闯出更大的天地。3很多互联网公司在做营销拉新的时候，很喜欢做二维码推广，扫码即可XXX，扫码即可获得现金等等。只要别人扫了你分享的二维码并作出简单的操作，你和扫码人都可以获得奖励。这种活动设计的初衷是为了方便传播，尤其是方便在微信传播。但很多公司在扫码得奖的风控设计上不够完善，导致里面存在很多漏洞，大量羊毛党因此获利。既然B扫A的码，AB都可以获得奖励，那么只要A的码可以创造一个足够多的场景，被足够多的人扫到，那么A就可以获得大量奖励。方法1：使用机器批量操作，黑产工作室利用大量设备，互相分享活动二维码，互相扫码（主要是点击识别），大量套取利润。很多没有防范意识的互联网公司，尤其是O2O公司，在获客阶段，会被大量扫走预算，某知名生鲜类互联网公司，2018年，因此造成的套利损失在千万级别，这些损失的发生只用了不到3天时间。方法2：很多公司后来聪明了，开始使用技术开始反设备批量互扫了，例如给每个设备制作唯一的设备ID（这个难度其实不低，尤其是H5场景无法直接获取设备号），但是黑产们还有其他方法，例如社会工程学。利用人为塑造的场景，来诱导真人扫码。我想之前大家都看到过一个新闻吧，某人使用扫码送大白菜的方式，成功诱导大批大爷大妈来扫码领白菜，最终获利颇丰，还成了一个段子。而最经典的一战，发生在单车大战时，那个时候，是有团队专门在共享单车上贴营销二维码的，用户在不知情的情况下，以为是开锁，结果扫了营销二维码，帮黑产做了羊毛。而最有趣的事情是，很多这种羊毛，其实是自己人下手的，不然谁能一夜间贴满全城的单车呢？自己人黑自己公司的补贴，这种事情太多了。而我们退不回的押金里，有多少是被这样薅掉了呢？4讲完二维码营销分享，再讲手机号拉新营销分享的一些玩法。所谓手机号拉新，就是我给你发送一个微信卡片，你点进去，可以输入手机号，然后获得一张券，存入这个手机号的账户中。我想大家对于这个已经非常熟悉了，各种外卖APP的红包分享，都是这么玩的，点进去，输入手机号，然后领券，尤其是某咖啡，更是红包不断。而当前存在一种羊毛党，养了大量的手机号，然后登陆微信，潜伏在各个外卖红包群中，只要有人分享，就会点进去抢券，然后把最低价的券，拿出来下单，去买一些硬通货（牛奶等），然后套利。如果产品本身不能买硬通货，那么也不重要，可以做成代下单，在一些二手平台上搜XX券，XX代下单，可以发现有大量人在做这个生意，就是你付一小笔钱给他，给他地址，他帮你下单，货物送到你指定的位置，简单方便。无数互联网公司烧出的钱，补偿的券，都没有被补贴到真正的用户，因为对于代下单的聚类分析缺失，对于用户关系网的不重视，对于收货地址的放松，导致砸了大钱也没赚到用户。那些已经认识到这一点的公司，就把券设置的非常抠门，门槛高，金额低，直接从源头上就堵住这件事。而有些只要数据的公司，则反而加大力度在送，卖1块赔2块也要送，恨不得羊毛党住在家里。当前某著名连锁外送互联网公司，至少有四分之一的订单来自代下单，风控形同虚设。当然这家公司也不傻，从一开始就是冲着圈钱上市来的，玩的就是一个披着互联网外衣的资金盘。5刷券代下单，只是低端玩法，最近流行起一种新的玩法，也是基于手机号拉新营销的。很多互联网公司在做推广的时候，是允许你邀请朋友的，只要输入朋友的手机号，你们就可以建立一个绑定关系，如果这位朋友后续与这个互联网公司产生了一定的业务交集，那么你作为他的邀请人，是可以获得很多奖励的。就是所谓邀请码和邀请手机号。而这里面，存在了一个很有趣的玩法，就是暴力灌号，占领号段绑定关系。什么叫灌号，就是假如我是A，我要输入BCD的手机号与他们建立绑定关系，BCD下单了，我就有奖励。那么我可以直接穷举号码，例如直接从13000000000一直到19999999999，全都往邀请链接里导入，等于是只要有用户注册使用了他们，不管与我有没有关系，我们都已经建立了绑定关系，我可以躺着收钱，尽管用户本身都不知道我的存在。这种攻击，对于大厂是无效的，但是对于很多初创企业尤其是急着要数据的企业，是非常致命的。针对大厂的类似推广，他们会控制号码的数量与规则，尽量一个号只邀请几十个人，并且号段不会出现重复性，频率也不会做到很高频，具体的做法我就不公开了，但是每年大厂们在拉新上面的这种无感知损失，是无法估量的。当然可能运营们也不是很重视，毕竟某种意义上这就是拉新成果，无效补贴于运营何干？况且再仔细想一想，这种规则的泄露，是谁干的？谁KPI完不成会心慌呢？6关于灌号，其实还有另一种精准灌号的玩法。就是灌号者，确实是知道这个手机号的主人的某些社会属性。例如从一些无良4S店搞出来的车主手机号，从一些无良物业搞出来的业主手机号，从一些学校搞出来的家长手机号，从一些金融机构搞出来的理财客户手机号，从某些防范不严的网站中脱裤出来的用户手机号。然后拿着这些手机号，做定向灌号，成功率极高，因为这些人本就是互联网公司重金去地推，去广告覆盖，去试图引诱的群体。例如拿学生家长的手机号去灌教育类APP，拿车主手机号去灌车辆交易类APP，拿业主手机号，去灌装修类APP，这种方法可以说是风险最低的套利方式之一了，并且收益较好。黑市上有专门这样的交易渠道，只需要不多的一笔钱，就可以拿到大量具有精准属性标签的用户，很多短信供应商也参与其中，利用自己发短信的优势，偷偷倒卖数据，为了获取更多数据，他们恨不得免费给垂直行业的大公司倒贴钱。甚至我知道的很多此类互联网公司的运营，专门会和一些黑产串通，告知他们投放策略和方式，黑产批量灌号进行套利，最后大家分利润，反正数据也好看，公司用户也有增长，这部分无效补贴，不套白不套。我想很多互联网公司，对于自己的营销费用，应该重新审视一下了，尤其是在寒冬的时节。冬天不好过，对么。7再说个不是很大，但与我们多数人都有关的小漏洞。抢票软件都知道吧。。就是很多时候我们需要买到一些票（例如火车），但是票的数量有限，买的人太多，只能去用一些三方抢票软件。而这些软件，总是各种变着花的收钱，一张票要多收50到100元，甚至更多，堪称新时代互联网黄牛。既然有互联网黄牛，那必然就有坑黄牛的黄牛。这些抢票软件的核心原理是，利用机器调用票务网站的接口，极快的速度刷新和购买，往往速度可以快到1秒钟几千次，正常人根本抢不过他们。12306本身是严禁第三方用这种方法破坏公平的，所以不会提供完整的对外接口出来，他们只能用各种技术手段来利用12306本身的对外合作接口（速成OTA），想尽办法来加快调用。而这就产生了一个很有趣的漏洞。如果黑产的手机上同时装有某某抢票软件和12306，且黑产的抢票软件的付款方式绑定的是借记卡，在发起抢票时，把借记卡余额转走或者借记卡本身就没钱，那么当抢票抢到票时，必然扣款失败。此时，可以登录12306，付款，然后取消抢票。有些抢票软件甚至都是抢到了才让付款，那更简单，连余额和支付失败都不用做，直接打开12306付款即可。好几家著名公司旗下的抢票软件，都存在这个漏洞，但不敢去找消费者的麻烦。因为抢票，加价抢票，本身都是模糊的灰色地带，虽有有苦难言。很多电商网站上的代抢票服务，本质上就是在用这个方法空手套白狼，既白嫖了抢票软件公司，又套了消费者的钱。美哉。51节要到了，抢票大战又开始了，这个漏洞，又要被用起来了。8再讲一个经典的营销漏洞，与广告有关。很多公司的推广，都是依赖广告的，APP里，网站上，大马路上，都是打广告的好地方。而广告的结算方式有很多，最常见的是CPT,CPC,CPA和CPS。CPT是指时间，按展示时间收费，广告展示长时间，收费XXX元，一般电梯广告都是CPT，部分网站的广告也是CPT。CPC是指的点击收费，点一次，多少钱。例如某些垃圾医院在某些网站上打广告，点一次，可能就是几块钱甚至几十块钱。CPA是指注册收费，每个成功完成注册的用户，多少钱。例如很多贷款超市，很多APP里浮动的页游，都是CPA。而CPS，是指业务发生收费，发生一次业务，多少钱。例如以前盛行的贷款超市，用户下款后，下款金额的一定比例给到贷款超市。再例如外卖软件或打车软件推广，用户注册后完成一单，给推广方XXX元。这些广告计价方式里面，就存在了很多漏洞。点击结算（CPS）和注册结算（CPA），是被刷的重灾区。CPC是最简单的，过去的CPC直接就是用机器暴力点击刷量，不管有多少钱，都可以被快速点光。现在要麻烦一些，但也不是很麻烦，只需要一些微信群和QQ群，就可以完成大量真实用户点击，往往是以兼职任务的形式来完成的，点一次给XX元，甚至想加入这种兼职群，都要收费。CPA相对CPC要多一个步骤，就是点击后注册，由于很多公司对于CPA的监控是比较弱的，所以CPA可以大规模注册，CPA的刷量更加严重，黑产手中都握有大量的真实资料和设备，很多资料都是网站被脱裤出来的信息，很多用户都是神不知鬼不觉就被拿来做了注册。说到这里，你可能会问，黑产刷这个有什么意义啊？这又不来钱？刷出去的广告费也不给黑产啊？这你就比较天真了。首先是，有的黑产，是收了一些公司的钱，来专门点其竞争对手的广告的，如果我花50万，可以收买黑产点掉竞争对手1000万的广告费，为什么不呢？当年高利贷大战中，很多高利贷公司都与这些黑产有关，专门去给竞争对手的投放添堵。其次是，很多黑产，其实就是广告公司的自己人，客户充值要消耗掉，不然新的充值不会投入，适当在正常的点击注册中，添加一点点料，可以帮助客户花钱花的更快，自然自己也能多赚钱。至于作为甲方要如何监控渠道有效性和投放策略，那就是另一个长篇大论了。最后，很多黑产，和甲方的运营是一伙的，甲方运营会把投放策略，结算方式，都给到黑产，黑产会帮助甲方运营快速消耗资金，然后甲方发起进一步充值，每次充值，广告公司都是有返点给到甲方投放负责人的，这是非常常见的一种勾结。很多公司的市场负责人和投放负责人，本身工资不高，但是生活非常奢华浮夸，并且都是一年一跳槽，他们哪里来的钱呢？各位老板想一想，自己的公司有没有这种隐患呢？不止是市场部门，我也知道很多创业公司的高管们也在通过这种手段来骗投资人的钱，实现自己的套现。去年倒闭清算的某几家游戏公司，老板号称屡败屡战的连续创业者，但是自己的生活却是越来越好了，嘴上说着与版号有关，实际上就是吃光了广告投放的钱。专业的广告投放与风控，是一门大学问。9本次文章又讲了7个案例，聪明一些的朋友肯定又从中悟出了一些有趣的东西，恭喜。相信各位读者已经感受到了风险控制这个岗位的重要性，风控做不好，运营和市场投放永远是拿钱打水漂。而且连个响都没有。只可惜绝大多数公司的风控，空有一身本身，但无法发挥。因为很多时候，风控都是一个做减法的部门，而大多数公司的核心诉求，是加法加法加加法，只有增长，只有规模，才能让公司拿到下一轮融资，活下去。而做减法的风控，自然就是业务老大们眼中的仇人。而在很多运营眼中，风控更是多余且碍眼，因为风控往往会砍掉运营的一部分KPI，挡掉一些暗中交易，这些都是钱。断人财路，必遭仇视，而且很多业务方都有一个不好的观点，那就是做成了是自己的，做赔了是公司的，公司赔不赔钱不重要，只要自己的KPI和年终奖到手，就好了。所以作为一名风控，很多时候比起羊毛党，更害怕的是来自背后的利刃与利益勾结。想起曾经一个风控的前辈，在某独角兽尚未长出角的年代，在一次拉新活动阻止了上千万的资金流失，纯靠手写的专家规则，逆天一样的发挥。但他正在兴奋的时候被运营老大一纸报告捅到了CEO那边，说是耽误公司市场推进，不然GMV可以翻倍。有意思的是，老板居然认可了这个观点，并且最终疏远了这个不懂事的风控，而在这个风控离职之后，大面积数据造假，内部腐败横行。然后有意思的是，这家公司最后成为了一家独角兽公司并且被并入了某一线互联网公司，老板套现离场，直到并购内部清算时，该公司才发现自己吃了个大亏当了冤大头，然后血洗独角兽。身为一个风控，从来都不会害怕羊毛党，最怕的是来自交付背后的刀子和受伤后撕咬自己伤口的公司贪狼们。或许这就是风控的宿命。...

4月25日，北京市互联网金融行业协会（以下简称“北京互金协会”）官方微信发布消息称，北京互金协会规范发展工作组召开工作会议，会议鼓励网贷机构进行行业内整合、跨行业整合、机构内整合。据了解，根据国务院和监管部门防范化解网贷行业风险工作的决策部署，按照“抓两头、促中间”的工作思路和“细化政策、分类实施”的工作要求，北京互金协会将在规范发展工作组的领导下，配合政府监管部门，实施各项落地举措，继续做好网贷机构分类处置和风险防范、资产管理联盟、打击恶意逃废债、开展互联网金融消费者保护和教育等方面的工作，尽快帮助网贷行业风险出清，保护出借人合法权益。为提升行业规范性和安全性，推进行业整合和发展，缓解平台退出可能带来的系列风险，规范发展工作组提出，在符合国家政策允许条件下，遵循市场原则，北京互金协会积极倡导和推动行业整合与优化。北京互金协会重点鼓励三种形式的整合和优化：第一是行业内整合，鼓励规范程度高、规模较大、经营良好的网贷机构，整合其他网贷机构；第二是跨行业整合，鼓励知名投资机构、国资背景机构、大型互联网企业投资入股、整合网贷机构；第三是机构内整合，鼓励同一实际控制人控制多家平台的网贷机构，进行整合与优化。...

日前，千亿规模的私募恒宇天泽被曝遭遇了兑付问题。据媒体报道，该私募旗下170亿基金产品疑似陷入兑付困难。不过，恒宇天泽在第一时间发布澄清函，说明已组成6只资产处置小组来解决问题。值得注意的是，这已不是恒宇天泽第一次出现问题，此前该基金旗下多只基金产品就出现过逾期问题。近日，有媒体爆出恒宇天泽170亿私募基金陷兑付危机，不过，恒宇天泽也在第一时间对相关内容否认。但不管真相如何，恒宇天泽的危机似乎已经开始显露。据了解，恒宇天泽成立于2014年，据其官网信息显示，不到5年时间，该公司资产管理规模就达到了1200亿元。或许，自创造的B2B2C商业模式，是规模暴涨的重要原因。该模式上游链接资产管理机构，下游链接财富管理机构。目前公司拥有财富管理信息服务品牌“盈泰财富云”、资产管理品牌“恒宇天泽”等。B2B2C模式能够运作成功，应与其创始人梁越的从业背景和资源有关。其先后任职于华泰联合证券和中融信托，并于2011年创立恒天财富。这样的模式令恒宇天泽迅速做大，或许也是因为规模增长太快导致疯狂不足，最终引发旗下产品不断出现预期。来源：基金业协会疑似170亿元基金产品陷兑付危机近日，有媒体爆出恒宇天泽170亿私募基金陷兑付危机。据了解，此次涉事产品为一只契约型基金，存量资金总额约170亿元，涉及投资人1万名左右。对于此次报道，恒宇天泽也在第一时间发布严正声明，并说明公司已经成立6只资产处置小组。虽然恒宇天泽矢口否认，但不难看出事态紧急。资料来源：恒宇天泽官网而此次让投资者苦恼的是，恒宇天泽在宣传销售的时候，表示这个契约型基金是8-9%固定收益的产品。但恒宇天泽跟基金业协会备案的是股权类产品。基金的性质问题，决定了若是股权类产品，投资人可能血本无归，而对基金来说，最多是欺骗和违规。而此次危机也牵出了私募大佬梁越，中基协官网显示，梁越旗下有三家私募，证券类私募恒宇天泽，其他类私募天和盈泰、股权类私募西创投资（2018年年中，法定代表人由梁越变更为陈冬研）。而梁越，在大资管圈堪称传奇。2011年，时任中融信托的第一财富中心总经理的她，从公司独立出来创办恒天财富，短短3年间将其做到行业第二，规模堪比一家中型信托公司。高收益揽客除了恒宇天泽，梁越还控制着盈泰财富云等多家财富管理和私募公司。资料显示，盈泰财富云通过私募云APP进行揽客和产品展示，扮演平台角色。由旗下其他私募公司负责产品的发行、销售和管理；其中恒宇天泽是主要的私募平台，2017年起切换到北京天和盈泰投资管理有限公司。有趣的是，在恒宇天泽官网，盈泰财富云直接被视为该公司旗下。基金业协会数据显示，2015年以来，恒宇天泽累计发行了153只私募产品，目前正在运作和延期清算的共有102只，天和盈泰则发行了46只产品，有34只正在运作。自营产品占到95%。之所以规模增长迅速，高收益是盈泰财富能快速做大的“杀手锏”。而曾是中融信托的高管并得到投资者信任的梁越，也为盈泰财富的迅猛发展提供了有利条件。从收益率区间来说，已公布收益率的盈泰财富云产品大多集中在8%-11%，但大多在10%以上，高于恒天财富2%-3%。还有不少未公布收益率的股权类产品，预期收益率较高，风险较大。而高收益必然伴随着高风险。以天和盈泰发行的天山十六号为例，存续期12个月，年化收益高达10.2%。据了解，天山十六号的投向为宝蓝物业，是全国最大的民营物业运营商，在北京管理23个楼和2个园区，管理面积120万平方米，毛利率高，现金流充沛。然而自2017年下半年起，宝蓝股份及其董事长凡学兵被多个债权人申请法院强制执行，核心物业天禧广场也被北京市三中院强制拍卖。另外，比天山十六号收益率更高的是凤凰山十四号，年化收益高达10.8%，募集资金用于投资成长类领跑消费升级企业众品食品，以及华泰并购基金中包含药明康德、奇虎360、阳光保险等高成长公司。而2018年5月，众品食品借壳香梨股份上市计划失败，并爆出68亿有息负债。在盈泰财富发展早期，经济大环境相对宽松，通过资金池、期限错配，采取刚兑的方式，用规模覆盖风险，快速壮大。然而从2018年开始，资管新规发布，现金流吃紧，资金池产品风暴突起，各大财富机构也变的人人自危。梁越旗下私募产品大面积踩雷或许是规模增长太快，或许导致了盈泰财富风控方面存在不足。比如，2016年以来盈泰财富曾参与的龙宇燃油、腾邦国际定增项目，均为小市值的民营企业，定增在股价高点，再加上标的不好，再低的持股价格也会产生亏损。另外，盲目追逐热门项目。比如乐视的产品，被贾布斯的梦想所忽悠，所以拿来二手的乐视移动股权进行转卖，同时还收取了高昂的管理费。另外，踩雷中弘退，涉及金额18亿也被看为盈泰财富流动性危机的导火索。富立天瑞旗下5只基金曾向中弘退汇款4亿元，实际用途为收购百荣投资。截至2018年半年报，该资金未偿还。而富立天瑞和恒宇天泽的关系很紧密。根据天眼查的信息，富立天瑞此前的法定代表人为郭军爱，而郭军爱先后在恒天明泽、恒宇天泽、富立天瑞、盈泰财富云等公司任职。另外，梁越旗下的恒宇天泽与中弘合作投资基金，唯一投资的公司曾是中弘控制人王永红的企业，多只产品的直接投向规模大致是13亿元。而这些，只是盈泰财富危机的冰山一角，面对这些危机，2018年底，盈泰财富也开始了自救模式。据报道，北方信托人员规模小、直销力量弱，而由盈泰财富来代销北方信托的产品，双方约定代销规模目标约为30亿元，一旦盈泰证实了自身的销售实力，那么北方信托会向其注资。2018年7月盈泰财富的产品发行就已经停顿，与北方信托合作，也能借此维持员工队伍。如果北方信托出手，对风险化解构成重大利好。...

A股单日（4月25日）大跌让投资者沉静在一片“吃面”的情绪中，但接下来要说的这家港股公司，可能就不是简单地“吃面”那么简单了。4月25日，港股富汇建筑控股(1034.HK)在午盘后大幅跳水，20分钟内大跌超80%，从2.77港元下跌至0.495港元。市值蒸发36.3亿港元，仅剩不到8亿港元。据悉，富汇建筑控股于去年10月30日上市，在不到半年的时间内股价从发行价0.32港元一度涨至2.98港元，一度大涨超过800%。8倍大牛股闪崩：一天跌去82%富汇建筑控股午后出现断崖式下跌，大跌82.07%。从2.77港元下跌至0.495港元。盘中最低跌至0.42港元，创2018年11月以来新低。全天，成交量高达4.82亿，成交额3.73亿元。市值蒸发36.3亿港元，仅剩不到8亿港元。如此迅雷不及掩耳之势的下跌，吓蒙众多投资者。不少持股的投资者在雪球股吧内吐槽。 要知道，富汇建筑控股刚上市半年，8倍的涨幅绝对称得上是当前港股的佼佼者。《每日经济新闻》记者梳理资料发现，此次股价大跌可能主要由以下原因所致：1.限售股解禁。此次暴跌的诱发因素极有可能是该股在4月30日有7.2亿股将要解禁，占公司总股本的45%。2.股权高度集中。值得注意的是，之前香港证监会曾经点名富汇建筑控股股权高度集中，在2月22日，富汇建筑有19名股东持3.3亿股或20.6%，连同大股东持股12亿股或75%，20名股东合持95.6%股权。3.业绩下滑。富汇建筑控股发布的2018年业绩也让公司股价雪上加霜。数据显示，2018年度公司收益同比减少20.4%至3.17亿港元；纯利同比减少73%至1223.6万港元；每股收益0.96港元。4.公司财务总监离职。富汇建筑控股4月1日公告，自2019年4月1日起，莫裕庭已辞任公司财务总监、公司秘书及不再担任授权代表。另外，4月23日晚间，富汇建筑亦发布公告指，公司订于2019年6月13日下午4时举行股东周年大会，以考虑并酌情通过(不论有否修订)下列决议案：(1) 建议授出发行及购回股份之一般授权； (2) 重选退任董事为执行董事，授权董事会厘定其董事薪酬； (3) 续聘核数师 ； (4) 股东周年大会通告。半年暴涨8倍背后：一天最低成交金额不足10万港元《每日经济新闻》记者在梳理股价走势时发现，如前所述，股权高度集中为股价暴涨奠定了基础，但也为其当前的暴跌埋下了隐患。在大部分股权被锁定的情况下，富汇建筑控股在二级市场成交惨淡，在发行价本身较低的情况下，公司极易被庄家看上，成为坐庄的首先标的。从富汇建筑控股过往走势以及成交额来看，股价被庄家操纵的痕迹较为明显。在股价盘整时期，交投低迷，成交额处于几十万到几百万之间，而在股价大幅拉升时期，成交量突然放大数十倍，达到上千万的成交额，而在富汇建筑控股股价暴跌的前两天，成交额更是达到了上亿元，高位出货迹象十分明显。到了4月25日，如此迅猛的砸盘有投资者认为是庄家在前两天的出货中赚够了本钱，开始不顾一切地砸盘出逃，在众多进场抄底小散的帮助下，扬长而去，留下一地鸡毛。那些闪崩的港股后来怎么样了？一天时间把股价跌完的事情在香港市场并不少见，其实在港股市场，摧毁一只百亿市值个股也只需要几个小时。犹记得今年1月17日，佳源国际控股股价闪崩带动整个港股内房股板块千亿市值蒸发，次日佳源国际控股股价强烈反弹，但相较于绝对跌幅而言，这样的涨幅也是微不足道的。如今，三个月已过，佳源国际控股股价仍然在低位徘徊，相较于曾经16港元/股的股价仍有巨大差距。同时，伴随着佳源国际控股闪崩的还有另一家房企为阳光100中国，一天跌幅64.59%，盘中跌幅一度达到了80%。从股价走势来看，其与佳源国际控股并无明显差异。去年，永勤集团控股上演离奇暴跌：股价从开盘的2.88港元直接跌至0.85港元，跌幅超70％，将当年以来的全部涨幅一次性跌完。而如今，公司已经沦为仙股，股价仅为0.114港元/股。...

中国富豪数量的迅猛增加，既带动家族办公室的兴起，也吸引多家海外财富管理机构抢占这场盛宴。资产总规模逾600亿美元的意大利大型独立资产管理公司Azimut集团则是一个样本，近期通过其香港子公司——安中投资管理香港有限公司参与了家族办公室服务机构优脉财富汇(Youmy)的B轮股权融资，成为又一家通过股权投资切入中国家族办公室与富豪家族财富管理传承市场的海外财富管理机构。据麦肯锡预计，到2021年，中国可投资资产超过1亿元人民币的富豪客户将超过13.4万人，仅次于美国，成为富豪家庭数量全球排名第二的国家。“因此，我们再也不能忽视这片庞大的蓝海市场。”近日，Azimut集团董事兼亚太区总裁Massimo Guiati向21世纪经济报道记者直言。之所以选择投资优脉财富汇，主要是看中后者向众多家族办公室提供资产遴选、家族资产管理、家族办公室创设运营支持等服务，以最快速度覆盖国内富豪群体提供自身家族财富综合管理服务，实现业务快速增长。在多位家族办公室业内人士看来，Azimut集团要兑现这份预算，绝非易事。“一方面海外财富管理机构与国内家族办公室服务机构存在较大的文化差异，如何以中国富豪可接受的方式提供欧美市场的富豪家族资产管理、财富传承、风险隔离等服务，考验彼此的文化沟通包容能力。另一方面，家族办公室服务机构不同于财富管理机构（通过理财产品销售快速获取佣金收入），而是向家族办公室提供专业服务，才能从后者获得相应服务费回报，因此家族办公室服务机构的业务品质很大程度决定了其发展上限，以及为海外股东方创造多大的业务流量。”近日，一家国内家族办公室负责人向记者直言。近期他便遇到操作难题——随着经济增速放缓，他服务的三位亿万富豪希望将个人财富与企业经营风险进行隔离，但他与多家家族办公室服务机构沟通后，发现他们都无法提供理想的风险隔离工具。“更让我担心的是，整个家族办公室服务机构行业良莠不齐，不少家族办公室服务机构打着站在富豪立场提供家族财富传承服务的名义，却在不断兜售不合适财富传承的理财产品，以此获取丰厚的产品销售佣金。”他直言。近日，优脉财富汇创始人应松对此坦言，家族办公室市场的确会经历一个优胜劣汰的过程，谁能存活下来，很大程度取决于家族办公室是否真正站在财富高端用户立场提供家族财富管理传承服务。在上述中国境内家族办公室负责人看来，Azimut集团投资优脉财富汇，还有自己的独特算盘。“欧洲财富管理机构在进军新兴市场国家时，都不会把鸡蛋放在同一个篮子里，而是通过投资多家家族办公室服务机构，找到自己切入当地家族办公室市场的最佳路径，这也是他们分散市场准入风险的一种方式。”“风生水起”背后的服务缺失家族办公室的主要职责，就是为富豪家庭提供全方面财富管理和家族财富传承服务，确保客户家族资产长期保值增值同时，顺利实现跨代传承。随着中国富豪数量逐步增加，中国家族办公室数量在2015-2016年出现爆发式增长。上海高级金融学院和惠裕全球家族智库联合发布的《中国本土家族办公室服务竞争力报告》显示，目前本土家族办公室超过千家，逾50%主要在2015-2016年成立。其中，信托背景的家族办公室占比最高，达到39%；商业银行和律师背景各占25%，企业家背景占21%。“尽管机构数量大幅增加，但家族办公室所提供的财富管理与传承工具依然乏善可陈。”上述家族办公室负责人透露，比如家族办公室的首要任务是确保富豪家族财富长期保值增值，这需要家族办公室将大部分富豪资金配置到跨周期金融产品，以避免家族资产因经济周期性波动而出现大幅缩水，但在实际操作环节，多数家族办公室过度依赖投资VC/PE产品对冲经济周期波动风险，由于不少VC/PE基金成立时间较短，其投资策略未必具备跨越经济周期获取稳健回报的效果。此外，不少家族办公室未必能帮助富豪解决实际的财富传承与风险隔离需求。他曾遇到一位亿万富豪，后者听从家族办公室建议，使用大额保险与生前遗嘱形式“实现”企业经营风险与个人财富的隔离，但事实上，这份大额保险属于定期类理财类保险，不具备风险隔离功能；生前遗嘱则可能因为家庭内部纠葛，其执行力存在很大不确定性。“这也是我们必须解决的行业瓶颈。”应松告诉记者。在欧美国家，存在大量家族办公室服务机构，为家族办公室提供不同类型投资品种与风险管控、家族财富管理等服务，而家族办公室则主要集中精力为富豪用户定制个性化的资产配置方案。他坦言，这也导致家族办公室服务机构运营效率相对偏低，因为他们不是向富豪用户直接收取服务费，而是向家族办公室收费。因此这需要一个漫长的服务过程，让家族办公室感到“物超所值”，才愿支付相应服务费。在业内人士看来，若优脉财富汇业务收入迟迟得不到快速提升，满足不了Azimut集团的期望值，很可能激化双方矛盾。Massimo Guiati就此向21世纪经济报道记者表示，Azimut也是通过提供家族办公室服务“起家”的，深知其中需克服的大量业务挑战，以及相对较长的盈利周期。因此他们决定投资中国境内家族办公室服务机构，主要是从长远眼光评估得失。比如Azimut在中国高端富豪市场的口碑能否因此快速提升，从而创造可持续的业务发展空间等。应松指出，优脉财富汇之所以引入Azimut，主要目的还在于填补国内家族办公室服务机构在引入海外家族办公室服务工具方面的短板。为了吸引家族办公室落户当地发展投资业务，近期新加坡与香港先后出台多项扶持措施。比如新加坡相关部门规定，只要家族办公室资金在投资方面满足相关条件，可以使用“基金免税计划”，从而降低家族办公室投资收益环节的税负，香港也计划推出一项新的规定，允许家族办公室管理的基金可以实现更灵活的税务筹划与架构选择。目前，境内多数家族办公室服务机构并没有引入这类全新的家族办公室业务，反而让自己的业务服务范畴受到较大的局限。Azimut们的“惯用路径”在多位业内人士看来，Azimut集团之所以选择入股中国境内家族办公室服务机构，也是他们快速抢占各国家族办公室与富豪财富传承市场的“惯用路径”。事实上，Azimut集团在意大利创立后，也是先向资深理财师、投资顾问和资管公司提供家族办公室的投资品种遴选、家族资产财富管理与家族财富传承等服务，迅速在当地高端财富管理市场崭露头角，随即Azimut集团便开始通过股权投资或收购同类型中小机构迅速扩大市场份额，最终成为意大利最大的独立财富管理机构，并登陆意大利资本市场。在得到上市融资资金支持后，Azimut集团很快将这种收购+股权投资扩大市场份额的操作模式，复制到全球业务。在澳大利亚等国家，Azimut集团通过收购与股权投资等方式一口气持有10余家当地家族办公室服务机构股权，并通过扶持家族办公室创设运营获得当地大量富豪客群与市场份额，实现业务较快增长。Massimo Guiati坦言，这种资本运作方法的最大好处，主要是有效节省了当地富豪客群获取与维护成本，以及通过当地家族办公室的专业服务与良好沟通，有效规避不同国家文化与家族财富传承理念差异所带来的摩擦。在美豫投资董事长王东看来，海外财富管理机构的这项预算能否兑现，很大程度取决于他们与被投资机构能否实现良好的业务沟通，从而实现行之有效的业务“本土化改良”。比如在财富传承操作层面，中国富豪对财富传承的诉求，包括税务风险、财富分配、家族企业股权分割与决策话语权的处置、个人财富私密性等，与欧美国家富豪有着较大区别，因此照搬欧美国家家族传承工具，未必适合中国国情。与此同时，家族办公室业务不仅要为富豪做好财富管理与传承工作，有时还得助富豪妥善处置家族内部纠纷所带来的财富分配纠葛。因此，他们能否找到合适的家族信托等工具满足富豪的个性化财富传承分配需求，同样考验家族办公室服务机构与海外股东方的业务磨合能力。“当前海外财富管理机构入股国内家族办公室服务机构，很大程度是一种试水行为，以此寻找切入中国家族办公室与富豪财富管理传承市场的最佳路径。”王东指出。对于未来Azimut是否追加投资优脉财富汇股权，或者投资其他国内家族办公室服务机构扩大业务版图，Massimo Guiati对此直言，这主要取决于现有的投资机构业务发展速度能否满足集团对中国业务发展的期望值，以及中国富豪财富管理传承的市场发展速度是否超过市场预期。...

4月3日，一位面容精致的中国网红敲响了纳斯达克的上市钟，简短的仪式过后，她和另外几位网红在微博上开启了大手笔的“现金抽奖”狂欢。当天，号称“国内网红电商第一股”的如涵控股（NASDAQ：RUHN）登陆纳斯达克，这位站在C位敲钟的网红正是如涵控股的第二大股东张大奕。不过资本市场的反应很快冲淡了张大奕们的好心情，上市首日，如涵控股在一片大好的行情下大幅下跌37.2%，有网友调侃称“美股群里冲着网红颜值去的投资人，都被套牢了。”对于股价破发，如涵董事长冯敏在上市当天接受媒体采访时表示，“公司的基本面并没有发生任何变化，且随着国家减税等利好释放，公司的业绩有确定性的提升空间。公司的主要股东、管理层和KOL均表示对未来充满信心，也相信市场会很快修复上市首日的跌幅。”但是如涵股价在随后两周并没见好转，截止4月22日收盘，其股价较上市首日已跌去47.6%。中概股近年来在美股市场的破发案例时有发生，但像如涵这样刚上市不久就腰斩的惨状也确实罕见。媒体和业内人士普遍将如涵不被美股投资者看好的原因，归结为“变现模式单一”、“过分依赖头部网红”等等，而素来对网红经济有所涉猎的王思聪此前也在朋友圈发表了自己的看法。王思聪认为网红KOL变现不是问题所在，如涵的问题在于营销费用过高导致的亏损，头部网红的不可复制性以及未经验证的模式，而且如涵未能证明自己可以培养出新的KOL。事实上，如涵确实还未能证明自己有培养出新的KOL的能力，过去两年，如涵并未培养出新的一线网红，从公开的招股说明书来看，如涵的命运依旧与其头牌网红张大奕紧紧捆绑在一起。而如涵的困局也同样是网红电商模式普遍面临的情况，随着竞争的加剧的流量增速的下滑，像如涵这样的MCN机构捧出爆款网红的时间和财务成本都越来越高了。网红电商第一股张大奕和冯敏同为一手打造如涵的关键人物。冯敏在2011年创办了淘宝电商品牌“莉贝琳”，并很快做到了淘宝集市前十，但到了2014年，“莉贝琳”出现业绩下滑的情况，前景不容乐观。彼时，模特出身的张大奕已是《米娜》、《昕薇》等杂志服装搭配板块的常客，与其他网红不同的是，她对“吃青春饭”的模特行业深感不安，开始对自己的微博粉丝进行变现，还因此有了“微博带货王”的称号。前者需要流量，后者需要变现，两人的合作一拍即合。2014年7月，张大奕和冯敏合作开了淘宝店“吾欢喜的衣橱”。两人分工明确，冯敏团队专职负责运营、供应链管理和物流等工作，张大奕则专注于网店风格和网红品牌的塑造。冯敏在2017年接受媒体采访时将这种模式称为：“我负责赚钱养家，你负责貌美如花”。有了专业运营团队的加持，张大奕的带货能力也很快得到提升。2015年“双十一”，张大奕店铺成为网红店铺中唯一跻身全平台女装排行榜的C店。2016年6月，张大奕在一场两小时的直播中达成近2000万元的交易额，刷新了淘宝直播间的引导销售记录。2017年“双十一”，张大奕店铺销售额达1.7亿元。2018年“双十一”，其店铺销售额更是在短短28分钟内破亿。与此同时，张大奕的微博粉丝从三十万涨到千万以上，“吾欢喜的衣橱”的网店粉丝也突破千万。冯敏希望在其他网红身上复制张大奕的成功，2015年，他将“莉贝琳”正式更名为杭州如涵控股股份有限公司，并把公司的经营模式确定为“网红+孵化器+供应链”。在公司的官网介绍中，如涵的业务范围包括网红孵化、网红电商和网红营销。随着张大奕等网红吸金潜力的显现，这种新颖的电商模式很快得到资本的青睐。从2014年到2016年，如涵先后获得了来自赛富亚洲、君联资本和阿里巴巴的投资，到2016年借壳克里爱登陆新三板时，如涵控股的估值已高达33亿元。然而与高企的估值形成鲜明对比的，是如涵并不算好看的经营数据。如涵登陆新三板后，曾发布2017年上半年报，报告显示其当期营收为3.05亿元，扣非后净利润为-1730万元，而2016年同期营业收入为7756万元，扣非后净利润为-461万元。亏损大幅扩大的背后，是如涵网红孵化面临的困局。如涵花费了大量资金批量打造网红，但却始终难以复制张大奕的流量神话。2018年2月22日，如涵发布公告表示，“为配合公司未来发展及战略规划的需要，经慎重考虑，拟申请终止挂牌”。如涵在持续亏损的情况下在国内冲击IPO以实现转板的可能性微乎其微，从新三板摘牌赴美上市的选择更多是一种审时度势的考虑。难以复制的头部网红如涵控股3月6日向美国SEC提交的招股书显示，网红张大奕是仅次于冯敏的第二大股东。在如涵的股权结构中，冯敏持股27.51%；张大奕持股15%；董事兼总经理孙雷持股14.59%；董事沈超持股6.67%；赛富和阿里巴巴均持股8.56%；君联资本持股8.54%。招股书显示，目前如涵有113位签约网红，拥有1.484亿粉丝和91个自营网店。据每日经济新闻报道，如涵按照贡献流水数量，将旗下网红分为三个层级：一线网红、成熟网红以及新晋网红。但除几位头部的网红外，如涵签下的大量网红“潜力股”一直默默无闻。截至去年12月31日，如涵旗下91%的网红年GMV都未能超过3000万。如涵招股书还表明，如涵目前高度依赖旗下三位一线网红—张大奕、大金和管阿姨，2017财年、2018财年、2019财年前三季度，这三位顶级KOL贡献的GMV占比分别为60.7%、65.2%、55.2%。而在这三位一线网红中，大量的流量又集中于张大奕一人身上。她个人名下的店铺粉丝数超出排名第二的大金683万，为如涵贡献的收入占总营收比例为2017财年50.8%、2018财年52.4%、2019财年前三季度53.5%。营收占比的提升显然表明，如涵对张大奕的依赖越来越高了。对顶级网红的依赖导致如涵在与网红的抽成谈判中，拥有的议价权非常有限。在利益分配层面，如涵自营店铺，需要支付17%的收入给相应的网红；而对于非自营店铺，网红为店铺和产品做推广，如涵收取商家推广服务费，其中30-50%的收入需要分给网红。一方面是佣金成本的水涨船高，另一方面，孵化新网红的成本也越来越高。招股书显示，如涵网红的营销费用在逐年增加，从2016年Q2的992万增至2018年Q4的7084万，增幅614%；人均网红营销费用也从2017年Q1的45万元/人，增加到2018年Q4的63万元/人。更重要的是，正如前所述，这些花费大量资金和时间培养的网红，绝大部分都没有一线网红的带货能力。“近1.5亿的营销费用另人费解，花这么多营销费用那KOL的意义何在，如果停掉这个营销费用那业绩又会如何。”王思聪在朋友圈的评论对如涵来说可谓灵魂拷问。如涵模式的优势在于通过培养自带流量的网红，省去从淘宝、京东等电商平台购买流量的费用，如果培养网红的费用比流量购买费用还高，那这个模式的意义何在？更糟糕的是，除了佣金和营销成本上升，如涵还要面对快递、退换货、网店运营等流通环节成本的增加。招股书显示，2019财年前三季度，如涵的仓储物流费用为9951.7万元，同比增长39.33%。这些费用增长无不使得如涵盈利变得更加困难。据招股书公布的数据，如涵在2017财年、2018财年和2019财年前三季度实现的GMV分别为12亿元、20亿元、22亿元，实现的营收分别为5.77亿元、9.47亿元、8.56亿元，当季亏损分别为4013万元、8995万元及5750万元。除拥有“双11”和“双12”等电商促销节的第四季度外，如涵始终处于亏损状态。对于亏损问题，如涵在招股书的风险提示中表示：“我们能否盈利，取决于增加粉丝数量，产品多元化以及优化成本结构。”不过，如涵在招股书中也同时指出：“我们可能无法做到以上任何一点。”网红电商走向何方？冯敏此前曾表示：网红不会是一个短期的现象，而会是品牌未来的长期动力。他认为，网红电商能够出现基于三个基础条件：第一是以阿里为代表的电商基础环境，让线上成交得以实现，特别是女装供应链做到了相对的柔性化，让大家能够有一个较低起点去做自有品牌；第二个基础条件是因为移动互联网时代来临，特别是社交媒体的出现，让一个愿意做品牌的人可以成为自己，同时又是内容生产者，而内容生产频率跟内容质量沉积才是最终对用户影响的结果；第三点是因为90后的消费理念已经发生了完全的变化，他们愿意参考一个意见领袖的购买决策。如果回顾网红经济的兴起，我们会发现2012年是一个重要的时间节点。当年，阿里对微博的投资让两个平台间的电商交易成为可能，此后，很多像张大奕这样的微博红人，纷纷将各自微博粉丝导流至淘宝网店进行商业变现，雪梨、张沫凡、呛口小辣椒等“张大奕们”的网红店开始涌现。这些自带流量的网红店能省去从电商平台购买流量的成本，这在“流量为王”的线上销售体系中是巨大的优势。所以网红电商这种新的商业模式开始得到更多的关注，同时也增加了网红经济的资本热度。真正打开资本热度的网红是短视频创作者Papi酱。2016年3月，Papi酱获得了来自真格基金和罗辑思维1200万的投资，仅仅一个月后，她的短视频贴片广告就被拍出了2200万的天价。当年11月初，Papi酱和十几位内容创业者到美国文化创意产业胜地洛杉矶考察，她跟南加大和加州洛杉矶大学的中国留学生见面，并做了“中国文化创意产业的黄金时代”的报告，Papi酱在报告中鼓励学习艺术的留学生回国创业。Papi酱确实有鼓励这些留学生回国创业的底气。在资本的加持下，她的微博粉丝从2016年初的六百万迅速涨到2016年底的两千多万；2016年上半年，她拍摄的短视频还没有任何收入，但2016年年底，她的收入已经超过了五千万人民币。Papi酱的出现基本代表了一个新的网红时代。伴随着抖音、快手以及各类直播APP的崛起，承载网红的内容形式从微博图文变为各类短视频，创作门槛的降低也让外貌不再是网红的标配，取而代之的是才华和特殊的标签。就在“集美貌与才华于一身”的Papi酱荣登“2016年第一网红”的同时，国内大大小小的MCN如雨后春笋般涌现。MCN机构通过专业的内容运营分发来制作和复制网红IP，并通过网红电商和广告等方式进行变现，这些专业的网红制造机构也日益成为网红经济产业链的核心。抖音达人代古拉k一夜成名，是因为她在2018年4月18日发布的一条舞蹈视频，这条舞蹈视频被刷屏了。仅仅十天，代古拉k就完成了500万粉丝的增长，一个月突破1000万，打破了抖音素人增粉记录。代古拉k的走红的背后正是MCN机构的孵化和支持，她隶属于短视频MCN自媒体平台洋葱。除了代古拉k ，这家MCN机构另一个广为人知的爆款网红IP是“办公室小野”。洋葱联合创始人聂阳德在此前接受腾讯《深网》采访时透露，2018年洋葱集团的营收已经过了数亿，2019年他理想的营收是10亿。但是属于MCN机构的红利正在迅速散去。多家隶属头部的MCN机构在此前接受腾讯《深网》采访时表示：对于中小MCN机构来说，广告收入不稳定，日子不那么好过。且MCN这个赛道已足够拥挤，据《2017年中国短视频MCN行业发展白皮书》显示，2017年短视频MCN机构为1700家，2018年预计达到了3300家。除了面临激烈的竞争，越来越严格的监管、吸引用户注意力的平台增多以及流量增速的下滑，都让MCN机构捧出爆款网红的时间和财务成本都越来越高。而网红的商业化却极少出现新的模式，广告收入不稳定，网红电商仍是绝大部分MCN机构的主要营收来源。考虑到“网红电商第一股”如涵上市以来惨淡的股价表现，网红电商模式本身确实还需时间来验证。...