“2亿元投资大电影，出让10%的份额，同股同权，招商工作全面启动”，这是上海某影视工作从业者在朋友圈发的文字。

随着《战狼2》一战成名，29日票房突破56亿元（56.62亿元），其强劲表现给2016年以来温吞的国内电影市场注入了一支强心剂。

根据公开数据统计，今年上半年，国内票房收入 271.75亿元（含服务费），同比增长10.49%，观影人次7.79亿次，同比增长4.3%，而平均票价32.68元（不含服务费），同比下降3.87%。

在围绕 “影视作品” 的庞大产业链中，靠近末端的院线公司及其联结影院，俨然是直面市场的一根敏感神经。

2017年上半年票房收入排名前十的院线公司中，九成登陆A股市场。随着票房之争日益白热化，其不得不面对来自观众和资本的 “双面” 考验。

有人欢喜有人愁

有人与资本共舞，自有人黯然离场。

9月5日，曾两度冲刺IPO未果的金逸影视（002905.SZ）首发获通过，拟登陆深交所。这一刻，距离其与万达电影（002739.SZ）（原名“万达院线”）争抢“院线第一股”已过去三年多。

招股书显示，2017年1-6月，金逸影视共有321家影院，包括144家自有影院以及177家加盟影院，经营区域跨北京、上海、广州等50多个城市，对应营收10.6亿元，不过相比2016年同期下降了8.68%。

此次金逸影视拟发行不超过4200万股，募集8.1亿元用于40家新建影院。

早在去年12月，其对影院的品牌升级计划已浮出水面，金逸影视总裁李晓东曾表示，旗下20家自营品牌高端影院将改造升级，从LOGO、视觉、影院装修等方面，与母品牌区隔。

在此之前，以上半年11.14亿元票房总收入，位列全国院线第8位的横店影视（603103.SH），也在8月22日首发申请过会，即将亮相上交所。

横店影视招股书显示，其拟发行不超过5300万股，在310家影院的基础上，拟募资23.63亿元继续用于影院建设。

由此，横店控股集团在英洛华（000795.SZ）、普洛药业（000739.SZ）、横店东磁（002056.SZ）和得邦照明（603303.SH）等四家上市公司后，迎来第五家上市平台，涵盖影视、医药、新材料和金融等多个领域。

不过，相比于获得上市融资平台的金逸影视与横店影视，浙江的时代院线就没那么幸运。

2016年斩获14.5亿元票房的时代院线，净利润从2015年的5069万下降为2016年的3366万元，因其盈利的不可持续性，未获得发审委的“通行证”。

据统计，在其拥有的219家电影院中，已经开业的控股影院24家，参股26家，加盟影院169家，其中，18家控股影院系仍处于亏损。

至此，算上2015年初登陆创业板的万达电影，2016年6月上市的中国电影（600977.SH）和挂牌新三板的大地院线（837015.SH），2016年8月登陆A股的上海电影（601595.SZ）和幸福蓝海（300528.SZ），上半年票房收入排名前十的院线公司，九成登陆资本市场。

国内前十院线全扫描

根据中国电影市场报告及艺恩日票房智库，笔者发现，国内票房收入排名前十的院线主要分为两类，一类为以中影星美、上海联和为代表，由国有电影集团组建，以签约加盟为主、资产联结为辅；一类为以万达、金逸院线为代表，由民营企业投资组建，以资产联结为主、签约加盟为辅。

2015年、2016年、2017年1-6月，万达电影近三年票房总收入一直稳居国内首位，从2015年的59.6亿元增至2016年的61.2亿元，今年1-6月，其以34.4亿元的票房收入夺得冠军，占据13.53%的市场份额。

2017年半年报显示，其拥有开业影院455家，银幕4000块。

中国电影60%控股的中影星美院线，从2015年38.1亿元的全年票房跌至2016年的第四位（34.4亿元票房），2017年1-6月更是以17.9亿元的票房，跌至第六位。

扎根三四线城市的大地院线势头凶猛，从2015年35.2亿元票房位列第三，到2016年36.6亿元票房上升至第二，至今年上半年21.5亿元的票房收入，以8.46%的市场份额稳居第二。

根据2017年半年报，大地院线开业影院789家，拥有4252张银幕，是全国影院数、银幕数量最多的院线。光是今年上半年，新增影城 65家，新增银幕408块。

上海电影旗下的上海联合发挥稳定，今年上半年以8.11%的市场份额紧随其后。

此外，中国电影旗下另外两条控股院线中影数字院线（100%控股）、深圳中影南方院线（56%控股）发展稳定，一直保持第5-7位，占据7%的市场份额。

“万达的院线90%以上在自建的万达商场，周边的餐饮娱乐消费配套比较齐全，能够吸引较多的人流，此外，其排片管理基本由万达电影总部统一指导，比如哪些片子在7厅以上放映，哪些片子在7厅以下放映，管理比较规范。” 29日下午，北京一位院线发行经理介绍。

而他指出，“大地院线主要是小厅影院，一般是5厅或者6厅的，在三四线城市铺的量大。”

位列院线第三梯队则是金逸影视、横店影视、时代院线和幸福蓝海。

依靠“小镇青年”发家的幸福蓝海，2017年上半年票房8.1亿元，拥有228家影城，1345张银幕，其中直营影城66家，IMAX影城15家，MX4D影城7家，这部分票房约3.6亿元，单银幕票房产出75.6万元，高于国内平均水平。

院线的 “双面” 考验

一位国内大型券商的影视行业分析师介绍，除了票房收入，卖品（比如爆米花和饮料）、广告（电影片头及场地、票卷广告）以及场地出租（如举办首映式、明星见面会、新闻发布会等）都是院线的营收组成。

日益激烈的票房竞争之外，院线公司还需面对资本和管理等多重考验。以万达电影为例，其依靠资本实力，开始整合制片、发行在内的电影上游产业链。

除了2016年成立万达传媒、并购时光网，今年5月，博纳影业加盟万达电影，其拥有39座自营影城，338块银幕。除此之外，万达电影2017年上半年实现非票房收入达23.8亿元，占营业收入比重达36%。

9月27日，大地院线公告了两则对外投资。

公告显示，其拟分别出资510万元，设立沈阳国瑞城悦影绘影院有限公司（注册资本1000万元）和毕节悦影绘影院有限公司（注册资本1000万元）。

今年1月25日，大地院线还以32.86亿元现金收购橙天嘉禾在大陆的所有影城，其在内地拥有76家影院，531块银幕。

上海一位关注文化影视的投行人士评价，“这个行业的规模效应越来越明显，实力雄厚的院线公司才能够突围而出。”

上述北京某院线的发行经理也指出，“除了专注电影票房，另一块有较大发展空间的是电影衍生品市场，比如《让子弹飞》上映后，演员所戴的麻匪面具在淘宝上卖得很火，但是赚钱的不是电影的正版衍生品公司，而是嗅觉更灵敏的盗版商们。”

数据显示，这些麻匪面具累计销售超340万套，背后是亟待开垦的电影衍生品市场。

不过，在多元化发展的过程中，不少院线旗下加盟影院的管理出现了软肋。

中国电影发行放映协会就在官网公布了今年以来的三批56家违规影院名单，包括大地院线、上海联合、中影系、幸福蓝海、时代院线都榜上有名。

以直营和加盟比例大致在1：1的大地院线为例，其所在陕西榆林奥斯卡影城东沙店，存在放映分账影片期间不正确使用电脑售票系统，利用电脑售票系统 “订座” 功能制售手工票入场，以及截留票款等问题。

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