山东信托自去年提出赴港IPO以来便一直风波不断，继业绩饱受争议，不幸踩雷退市股*ST新都之后，山东国际信托投资有限公司（以下简称 “山东信托”）又曝出高管因受贿被逮捕的消息。

7月5日，来自人民检察院案件信息公开网的消息显示，近日，济宁市人民检察院依法以受贿罪对山东信托副总经理宋冲（副处级）决定逮捕。目前此案正在进一 步侦中。《中国经营报》记者发现，该网站今年5月披露的另一则公告显示，宋冲因涉嫌受贿罪于2017年5月17日被梁山县人民检察院立案侦查。

山东信托上市之路也是一波三折。早在去年6月，山东银监局就已同意了山东信托的IPO申请，同年10月，山东信托向港交所递交了IPO申请材料。按照正 常的时间表，顺利通过当地银监局和证监会审批后，山东信托的上市计划大约在今年3月末就差不多尘埃落定。这或许意味着，山东信托的IPO之路又遭遇变数。

祸不单行

稍早前就有消息称，宋冲已经失联一个多月，当时就有猜测称山东信托的副总经理宋冲可能已经出事了，而今这一传闻终于被坐实。

公司年报显示，宋冲出生于1978年，是信托业年轻高管的代表，毕业于山东经济学院经济信息管理专业。历任山东省国际信托有限公司基金贷款部、信托业务 二部职员、华南区域总部总经理等职。2013年，35岁的宋冲即担任山东信托总经理助理；2014年再升一级至副总经理。

2013年，宋冲还是第20届山东十大杰出青年的候选人。推荐材料显示，“宋冲勤勉尽责、兢兢业业，带领华南区域总部实现了跨越式发展。2012年，宋冲团队实现年信托收入1.33亿元，部门人均盈利突破3300万元，达到信托业内一流水平。”

“信托公司高管被抓，对信托产品和公司来说没什么影响，因为产品都设置了风险防火墙。如果仅仅是受贿但没有降低风控标准，都严格走了程序，对信托产品影 响也不大。”不过，某业内人士强调，也要看受贿的副总经理在做风控的时候有没有降低风控的标准，或者有一定隐瞒，比如财务状况、法律纠纷等。如果有隐瞒可 能就会有风险隐患。

山东信托相关人士在给记者的短信回复中则称，“我司从检察机关得知宋冲因受贿罪被逮捕；该事件未对公司的正常经营各项工作造成影响。”

除了宋冲“被逮捕”之外，山东信托此前刚刚“踩雷”新都退。今年5月中旬，上市24年的*ST新都发布公告称，公司股票将被终止上市，从5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日。

在新都退进入退市倒计时之际，“踩雷”机构何去何从也成为业界关注热点。早在*ST新都发布公告时，就有业内人士预计，超过10亿元的资金等待出逃。不 过，这10亿元可能早已大幅缩水。从5月24日新都退进入退市整理期开始，连续收出17个“一”字跌停，虽然从6月26日起出现4连阳，包括7月5日强势 涨停，仍然无法挽回7月6日为新都退最后一个交易日的事实。截止到收盘，股价为1.70元/股，从5月24日至7月6日收盘，新都退累计跌幅达 78.64%。

根据新都退的相关公告显示，截至2009年底，山东信托位列其前十大股东之列，彼时，山东信托持股1268.08万股， 占总股本比例为3.85%。之后山东信托几进几出。根据新都退2017年一季报，山东信托持有其736.05万股，占公司总股本的比例为1.71%， 为*ST新都第六大股东。

山东信托因“踩雷”新都退蒙受损失已是必然。一方面，跌停板没有交易机会，另一方面，山东信托到目前为止也没有卖出的迹象。7月6日进入最后一个交易日后，新都退转赴新三板。

不过对于后续资金如何处理，山东信托方面并未回应，亦未透露所持股票资金的来源。

IPO前途未卜

山东信托这一系列风波背后的原因是什么？是否说明公司的内控和管理机制需要调整？副总被抓会对公司的经营和治理产生什么样的影响？在经历一系列风波之后山东信托的赴港IPO之路又将何去何从？截至记者发稿，除宋冲问题之外，山东信托对其他问题一直未予回应。

不过今年6月，山东信托在接受记者采访时曾表示，“因为公司仍在赴港IPO阶段，处于静默期，所以无法对一些事情做出回应，一切以公开信息和公告为准。”

在港交所今年6月披露的IPO企业状态显示，山东信托赴港IPO的招股说明书状态悄然由“处理中”变为“没有进展”。“没有进展”意味着为失效、被拒 绝、撤回这三种状态之一，而山东信托的状态为“失效”。7月14日，记者查阅港交所网站发现，山东信托的状态仍为“失效”，没有改变。在管理较为宽泛的港 股上市，山东信托遭受了当头棒喝，这或也意味着山东信托IPO短期内不能通过。

山东信托去年提交IPO时业绩连年增长，公司招股书显示 2013年、2014年和2015年，山东信托的净利润逐年增加，分别为8.9亿元、9.86亿元和10.76亿元。不过随着公司IPO之路的“失效”， 山东信托的业绩开始变得不那么靓丽。2016年年报数据显示，2016年山东信托实现营业收入13.6亿元，同比下降22.3%；实现净利润8.84亿 元，同比下降14%。与之前的连年增长形成了鲜明的对比。

更为棘手的是公司此前在招股说明书也曾披露，山东信托已产生26个问题信托项 目，但已用固有资金向其中18个项目提供流动性支持。数据显示，截至2013年末、2014年末、2015年末及2016年5月31日，已为问题信托项目 提供流动性支持所用固有资金分别为0.505亿元、3.42亿元、8.882亿元及7.4亿元，相当于主动管理型信托资产规模的0.1%、0.68%、 2.24%及1.68%。

除此之外，山东信托又遭监管部门两次处罚。据公开报道显示，2016年12月，山东信托因未按规定及《信托合 同》约定向受益人定期披露信息、未按规定及《信托合同》约定方式向全体受益人披露临时信息等问题，遭到山东银监局20万元罚款的处罚；2017年3月，山 东信托又因涉嫌“配合违规举债”被银监会问责，虽然情节较轻未受到行政处罚，但被要求“逐一排查存续业务，对违规业务立即清理”。

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