6月30日，保监会发布了《保险资金参与深港通业务试点监管口径》（下称“《监管口径》”），允许保险资金参与深港通业务试点。需要说明的是，此前一些媒体提及保险资金参与深港通的说法并不准确，因为彼时关于保险资金的相关政策并未放开，其实是保险资产管理机构发行的资管产品，认购方也非来自保险行业。“保险资金” 和 “保险资管产品” 不是一个概念。因此，此次才是深港通真正向保险资金开闸。

险资配置压力缓解

2007年与2014年，保监会曾先后发布《保险资金境外投资管理暂行办法》及《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，允许保险机构投资香港股票及其他发达市场权益类资产。2016年9月8日，保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，标志着保险资金可参与沪港通试点业务。

《监管口径》主要内容，一是明确了保险机构可以投资深港通下的港股通股票，应当参照《保险资金参与沪港通业务试点监管口径》的要求执行（如保险机构投资港股通股票应当遵循审慎和安全原则；保险机构应当将投资港股通股票的账面余额纳入权益类资产计算等）。二是明确了保险资金可以通过证券投资基金投资港股通股票，其基金管理人资质需符合相关监管规定。

一位保险资管公司负责人表示，“目前来看，港股属于价值洼地，并且通过港股通进行投资，不占QDII额度。未来，海外投资是多元化的投资渠道。对于港股投资标的，看好蓝筹股票，如具有较好分红、现金流、经营状况、治理结构的大型央企、银行等；也比较看重医疗、高科技如AI、人工智能等；也比较重视事件性投资。此外，还将参与港股IPO。”

东吴证券研究所所长、非银金融行业首席分析师丁文韬认为，“本次获批参与深港通试点，保险资金将进一步受益于港股低估值+高分红特征，同时标的范围较沪港通有所扩大，进一步丰富投资品种。综合而言，考虑QFII额度紧张，政策有利于拓宽保险资金境外投资渠道，缓解资产配置压力，稳步提升投资收益。”

保监会表示，《监管口径》的发布，有利于在“一国两制”基础上，支持香港经济的繁荣稳定；有利于支持保险资金 “南下”，充分利用内地和香港两个市场配置资源，分散投资风险；有利于拓宽保险资金境外投资渠道，稳步提升投资收益。下一步，将继续完善保险资金股票投资相关政策，维护保险资金安全。

已积极布局港股多时

今年以来，险资对港股的布局一直紧锣密鼓，根据港交所公布的数据，5月以来内地保险资金投资港股的资金已经突破20亿元。格隆汇副总裁任民表示，每天港股的交易量中有15%~20%来自内地资金，其中险资的比重不小。

根据广州农商行的招股说明书显示，百年人寿等3家基石投资者合计认购该行发售的6.51亿股H股，其中百年人寿认购2.95亿股，以此计算，百年人寿本次动用资金在15亿港元左右。中国人寿近日也披露斥资7.78亿港元参与青岛港新发H股配售。

除了在一级市场积极运作之外，险资也在二级市场扫货，港交所最新资料显示，中国光大银行主要股东中国再保险（集团）股份于2017年5月22日，场内增持公司好仓1500万股，耗资5260.5万港币。中再集团以及子公司还买入了华电福新能源、中国城市轨道交通科技等个股。

借道基金也是险资参与港股交易的一个渠道，太平洋人寿近日公告称：5月31日，申购华宝标普香港中小盘指数基金0.2亿元。

港交所市场发展科中国客户关系及市场推广部高级副总裁周晓殷表示，内地资金已经成为港股今年上涨的重要推手之一。“恒生指数年初的估值较低，平均市净率（PB）仅1倍，远低于过去10年平均值，属于估值洼地，因此内地资金纷纷南下淘宝，促使今年恒生指数上涨近2成。”

“公司一直看好港股，主要是便宜，目前深市的市盈率平均达40倍，沪市的14倍，而港股市场则在10倍左右 ，因此我们今年上半年一直都有布局。随着深港通的开通，可以选择的标的更多，相应的力度也会加大。” 一家保险机构表示。

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