余额宝近四年“一基独大”的局面被终结。6月1日，博时合惠货币基金产品低调地在蚂蚁聚宝上线，成为继天弘基金余额宝外，第一只在蚂蚁聚宝上线的货币基金，也宣告蚂蚁聚宝货基代销的正式开放。值得一提的是，余额宝已经是世界最大的货币基金，推出近四年来，发展速度与规模都令其他平台难以媲美，蚂蚁聚宝也因此掌握着绝对的话语权。此次向其他基金公司开放货基代销，提供流量支持，也被猜测是蚂蚁聚宝转型的又一次尝试。

“一基独大”局面打破

6月1日清晨，余额宝主页弹出博时合惠货币基金产品页面，这是除天弘基金余额宝外，第一只在蚂蚁聚宝上线的货币基金。页面显示，博时合惠货币基金最新七日年化收益率为4.76%，相较余额宝最新4.058%的七日年化收益率略高。

余额宝主页弹出的博时合惠货币基金页面仅是展示入口之一，未来蚂蚁聚宝将会设置专门的货币基金专区，供用户自行挑选。蚂蚁金服的相关人士表示，蚂蚁聚宝也在探索更大范围向金融机构开放，对于有合作意向的基金公司，双方会综合市场情况陆续上线。

事实上，蚂蚁聚宝的这一动作早有预告。今年3月蚂蚁金服曾公开表示，在基金业务方面，将只做tech（技术），为金融机构做好fin（金融），并提出开放自运营平台“财富号”，为基金公司提供流量支持，基金公司可以自主运营，首批除了博时基金外，还有兴全、天弘、南方、建信等基金。“财富号”将于6月正式上线。

除了“财富号”战略外，蚂蚁聚宝还有另一种为基金公司提供流量支持的方式，即开放货币基金代销。在5月26日天弘基金宣布下调个人持有余额宝的最高额度至25万元后，“蚂蚁聚宝将引入除余额宝外货币基金”的消息传得沸沸扬扬。蚂蚁金服相关人士对媒体坦言，蚂蚁聚宝有意代销货币基金产品。有基金公司的内部人士也证实，公司确实与蚂蚁金服有过接触。

首次开放货基代销

此次博时合惠货币基金获得的流量支持属于后一种。蚂蚁金服相关人士介绍，这次货币基金的开放，是蚂蚁聚宝开放代销渠道给更多货币基金，而不是在余额宝里增加其他货币基金产品。也正因如此，博时合惠货币基金几乎没有得到宣传，只是在支付宝App的蚂蚁聚宝板块悄然上线，混在此前蚂蚁聚宝代销的其他基金产品中，在专门做理财的蚂蚁聚宝App中仍未上线。

对于这一低调做法，博时基金的相关人士表示，因为是首日上线，率先进行测试，博时货币在蚂蚁聚宝的代销是逐步开放的过程。

但博时合惠货币基金在蚂蚁聚宝上线的意义却不限于此，它意味着蚂蚁聚宝货基代销的正式开放，也是蚂蚁金服在多年基金业务销售尝试中又一创新性的举动。近两年，“销售难”成为公募基金行业的普遍共识，恒生电子2016年年报显示，旗下独立基金销售机构蚂蚁基金净利润同比下滑近2/3。为应对基金销售困境，蚂蚁金服在基金销售业务领域的探索从未停止，从最初试水淘宝基金店铺、宣布开放自运营的“财富号”，到引进货币基金入驻基金销售平台，基金业务探索路径“全面开花”。

但尝试之路并不一帆风顺。例如2016年5月，蚂蚁金服关闭了经营不到三年的淘宝基金店铺，该店铺在经营后期呈现销量一般、却需要基金公司投入不少人力物力成本的问题，显得越发鸡肋。中央财经大学金融法研究所所长黄震表示，由于蚂蚁金服此前几番尝试都未获成功，所以选择进行新的探索，即转变定位，开展货基代销合作。“余额宝依据用户特征重新进行产品设计，并不再是只卖某一只产品，而是寻找谁能够适合与它合作，能形成新的服务”。

业务亟待转型

值得一提的是，从2013年6月余额宝诞生至今，余额宝基金的实际管理人天弘基金已经一跃成为中国基金市场的规模老大，并在2017年一季度末成为国内首家规模破万亿的基金公司，余额宝母公司蚂蚁金服的名号也因此远远胜过其他互联网旗下的金融平台。

截至今年一季度末，余额宝用户数量已经超过3亿，这一庞大数据带来的流量不言而喻。有业内人士表示，在蚂蚁金服平台销售一款产品，比其他平台销售的速度无疑会快不少，尤其在货币基金领域，余额宝几乎已经掌握着绝对的话语权。

因此，蚂蚁聚宝此次开放货基代销，也引发了市场的高度关注。业内人士表示，规模过大的余额宝，不仅存在流动性风险隐患，而且收益率也受规模过大影响而相对下滑，引入别家基金对其分流或者限制投资上限均在一定程度上抑制了余额宝规模的膨胀。代销其他货币基金，向更多基金公司开放代销平台，是蚂蚁聚宝平台全面开放发展的需要。

此外，蚂蚁聚宝引入博时合惠货币基金打破了余额宝“一基独大”的局面 ，部分业内人士质疑，蚂蚁聚宝全面开放货币基金是否会造成余额宝“一哥”地位不保？对此，业内人士表示，兼顾理财与支付双重功能是余额宝的特色，也是其他T+1产品无法超越的地方；虽然余额宝收益相比别家货基较低，但货基间的收益差距本就不大，所以相比于便捷性，收益的微小差距不足为道，故由此引发客户将余额宝资金主动转至其他货币基金的情形不多。

业内人士薛洪言也指出，博时合惠货币基金不具有“宝宝理财”的实时赎回功能，也不能用于支付与转账交易，可看做一款普通的基金产品，主要目的应该是丰富投资人理财品种选择，尤其是在余额宝下调投资余额的背景下。在用户体验上，普通货币基金产品和余额宝也不具有可比性，因此很难产生明显的替代效应，不会对余额宝带来较大的分流压力。

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