太阳能热水器龙头日出东方太阳能股份有限公司 (以下简称“日出东方”，603366.SH)业绩仍旧延续下滑态势。据日出东方2017年第一季度财报显示，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下滑135.88%至-0.06亿元。 媒体就业绩、转型等问题致函致电日出东方，然而截至发稿日，相关负责人并未作出回应。 在业内人士看来，受制于太阳能热水器行业低迷，日出东方业绩的下滑似无可挽回。有家电分析师坦言，若在太阳能热水器产品形态、渠道等方面难有突破，日出东方主业不振的颓势或仍将延续。 此前日出东方收购帅康电气股份有限公司(以下简称“帅康电气”)进军厨卫，业内分析称，品牌、渠道、技术等并不强势的二者寄望通过联姻分羹厨电、热水器，难以产生协同效应。同时，日出东方对于金融投资不减的热情，也令业内人士担忧，这或会导致本末倒置，贻误主业。 行业遇瓶颈业绩受拖累 日出东方2017年第一季度财报显示，营业收入同比下滑23.99%至3.83亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下滑62.23%至0.17亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下滑135.88%至-0.06亿元。 对于营收、净利润双双下滑的具体原因，媒体致函致电日出东方，对方并未予以回应。 实际上，这并非日出东方业绩首度出现下滑。据2016财年年报显示，日出东方营业收入、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别同比下滑9.37%、9.52%、24.07%。 在家电产业观察家洪仕斌看来，“太阳能热水器行业的不景气系日出东方业绩下滑的主要推手。” 太阳能热水器单机、太阳能热水器工程系统等关联产品一度贡献日出东方营业收入的八成左右。然而，日出东方太阳能热水器产品2016年生产量、销售量分别同比下滑36.33%、36.79%，库存量却同比攀升103.02%。 “因受家电下乡过度透支市场份额，宏观经济增速趋缓、房地产市场不景气等多方因素影响，太阳能热水器行业自2012开始走下坡路。”家电产业观察家刘步尘坦言，受制于安装场地、光热等制约，农村市场属太阳能热水器的主阵地。然而，伴随农村市场需求饱和，太阳能热水器已经走过了“黄金时代”。 “若在太阳能热水器产品形态、市场等方面难有突破，预计主业的低迷将难获改善。”刘步尘表示，太阳能热水器遭遇发展瓶颈，日出东方业绩难免受拖累。 加码多元化 几乎与太阳能热水器进入下滑周期同步开启的是日出东方的多元化探索历程。 日出东方于2012年投资建设空气能项目，又于2013年通过成立太阳雨节能电器有限公司、四季沐歌节能电器有限公司等将业务版图扩容至五金卫浴、厨电产品、净水产品等领域。 相比于此前主要围绕热水器进行相关多元化的布局，2016年，日出东方支付现金7.35亿元收购帅康电气75%的股权，这也被业内视为是日出东方多元化布局的阶段性突破。 对于此番并购的目的，日出东方表示，“进军厨电市场，优化产业布局，提高上市公司和标的公司的竞争优势和盈利能力。” 然而，在数位家电业内人士看来，这看似是双方产品阵营的互补，但能否发挥协同效应仍是未知数。 “作为老牌的浙系厨电企业，帅康电气早已沦为二线梯队，难以为日出东方带来资金、技术、品牌等方面的溢价。同时，帅康电气渠道以一二线城市卖场、超市等渠道为主，而日出东方以‘夫妻店’、专卖店等乡镇及三四线城市为主，难以发挥协同效应。”洪仕斌表示，并不强势的两个品牌寄望叠加实现彼此提振未免太过乐观。 据日出东方2017年2月公告称，帅康电气2016年承诺实现净利润不低于0.85亿元。 反观，曾比肩帅康电气的老板电器净利润连续八年以增长率40%以上稳步递增。老板电器2016年归属于上市公司股东的净利润12.1亿元，同比增长45.32%。 洪仕斌进一步指出，“林内、能率等日系巨头盘踞燃气热水器；阿里斯顿、A.O。史密斯等强势把守电热水器。”据中怡康2016年数据显示，各类热水器前十名中均无帅康电气踪影。 值得一提的是，尽管日出东方持续布局的空气能、净水等非太阳能类产品的毛利率2016年分别同比增加3.99%、5.60%，但二者仅贡献当期营业收入的12.30%。 频涉足金融投资遭质疑 主业受制于行业“天花板”，多元化业务尚难挑梁，日出东方将目光抛向了金融投资。 据日出东方5月4日公告称，公司及公司全资子公司广东日出东方空气能有限公司拟分别将1亿元、0.5亿元闲置募集资金用于购买理财产品。 “有利于提高资金使用效率，能够获得一定的投资效益，符合公司及全体股东的利益。”日出东方在公告中提及。 这并非日出东方首次将闲置募集资金用于购买理财产品。截至2016年12月31日，日出东方募集资金余额达16.21亿元，其中用于购买理财产品的募集资金就达14亿元。 “若上市企业疏远主业过度投资理财，或者把理财作为长期性投资，这种投资行为并不可取，可能会荒废主业，不利于企业的长远发展。此外，上市公司将募集资金用于理财，也违背了募集资金用于企业长远发展的初衷。”经济学家宋清辉表示。 该观点也得到了中商会计培训中心主任蔡中贵的认同，“募集资金是用于技术研发、生产工艺改造、品牌塑造等，提升制造主业的核心竞争力，而非代替投资者理财。” 梳理发现，日出东方通过购买 “保本固定收益型” “保本浮动收益型” “保本收益凭证” 等理财产品来保持资产增值。其中，委托理财起始于2016年的理财产品达67款。而这也为日出东方带来了可观的收益。近两年来 “委托他人投资或管理资产的损益” 的数值以每年0.3亿元左右的速度递增，2016年实现1.27亿元。 日出东方曾因太阳能热水器市场变化等因素对洛阳生产基地年产 50 万台太阳能热水器建设项目、营销网络建设项目等募投项目进行终止和变更。同时，研发投入总额占据营业收入的比重也由2015年的4.51%降至2016年的3.75%。蔡中贵也表示，“这也反映出公司对制造业务的技术趋向、市场前景等认识不清晰。” 这种看法也得到刘步尘的赞同，“在实体经济不景气的情况下，企业布局金融投资并非全然不对。但前提是扎实技术、研发，夯实制造基业。否则，注意力涣散，本末倒置，反倒会拖累主业。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ |
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