多重松绑利好下，隐隐的，壳股似乎迎来了“春天”。

近10天内A股上市公司公布了3例借壳预案，典型壳资源股票恒立实业(000622.SZ)在11月初的10个交易日内就实现翻倍，多只ST股也接连涨停。

然而好景不长，11月20日，多只壳资源股票直奔跌停。

业内人士对此提醒称，目前壳资源股票多是游资参与为主，炒壳风险大，中小投资者要谨慎参与。

10天3起重组上市

3个涨停后，共达电声(002655.SZ)一度逼近跌停。

11月15日早间，共达电声披露重大资产重组预案，其拟通过向万魔声学全体股东非公开发行股份的方式收购万魔声学100%股权，从而对万魔声学实施吸收合并。

根据财报，2015年-2017年，共达电声分别实现营业收入7.05亿元、7.16亿元和7.87亿元，实现的归母净利润为1921.97万元、1800.81万元和-1.75亿元，2018年前三季度，共达电声实现的营业收入和归母净利润分别为5.98亿元和423.92万元。

而被视为“小米概念股”的万魔声学业绩较为稳定，2015年、2016年、2017年和2018年1至10月，其分别实现营业收入3.13亿元、4.16亿元、6.3亿元、6.9亿元，净利润分别为3401.6万元、2598.73万元、3697.21万元、3018.71万元。

据悉，此次交易完成后，万魔声学将注销法人资格，共达电声则作为存续公司，承接（或以其全资子公司承接）万魔声学的全部资产、债权、债务、业务、人员及相关权益；同时，持有的共达电声5498万股股票将相应注销，万魔声学的全体股东将成为共达电声的股东。

值得注意的是，2017年12月，共达电声当时的控股股东与万魔声学的子公司爱声声学签署协议，将其持有的共达电声15.27%的股份全部转让给爱声声学，并于今年3月6日完成过户登记手续，因此，此次间接控股股东资产注入上市公司的操作构成“重组上市”。

而从时间线上来看，这已经是10天里的第三起借壳上市。

11月5日晚间，霞客环保（002015.SZ）发布公告称，拟通过重大资产置换及发行股份购买资产的方式，购买上海其辰等4位股东持有的协鑫智慧能源90%股份，其中，上市公司拟置出资产作价2.69亿元，协鑫能源90%股份作价47.05亿元，二者差额部分由上市公司发行股份购买，此次交易构成重组上市。11月12日晚间，圣阳股份（002580.SZ）发公告称，拟通过发行股份购买资产方式，向中民新能购买其持有的新能同心100%股权，标的资产作价为12.33亿元，此次交易也构成重组上市。

借壳迎来松绑

记者根据Wind资讯统计得知，2015年完成“借壳上市”的A股公司共37家，包括广汇汽车、美年健康、城市传媒等；2016年期间完成“借壳上市”的共25家，包括鹏欣资源、申通快递、韵达股份等；到了2017年，成功借壳上市的公司下降至8家，包括中铁工业、顺丰控股、蓝焰控股、贝瑞基因、卓郎智能、中国海防、圆通速递和辅仁药业。

然而今年完成借壳上市的公司只有2家，分别为三六零和领益智造，且完成借壳上市的时间均在今年的2月份。不过，今年3月-9月，共计7家上市公司披露了有关“借壳上市”的交易预案，包括ST嘉陵、亚夏汽车、万邦德、东方新星、云南旅游、紫光学大以及四通股份。

再加上今年11月初短短10天内3例申请借壳上市的情况，借壳上市的“春天”到了吗？

事实上，对于借壳上市市场的回暖，业界普遍将其归结为政策松绑的影响。

今年2月23日，中国证监会在其官网发布了《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》，称企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；不过今年10月份，证监会新闻发言人在答记者问时表示，为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月；此外，证监会在10月底11月初，还多次鼓励上市公司并购重组，并在11月16日晚公告从四方面简化并购重组预案披露要求。

“从目前看，监管层对于优质资产的借壳还是鼓励的，部分优质公司还是可以通过借壳登陆A股。”经济学家宋清辉认为，当然监管层也会打击其中的违法违规行为。随着重组政策进一步松绑，一些有明确重组预期的个股有望迎来机会。

壳股大涨后大跌

从市场反应来看，多只壳资源概念股倒是被炒作了一波。

在Wind借壳上市指数成份股票中，恒立实业“一枝独秀”，其从10月19日到11月13日的15个交易日内，13个交易日均涨停收盘，区间涨跌幅高达753.57%；德美化工从11月5日起开始涨停，11月5日-11月13日共收获6个涨停，区间涨幅达81.07%；南纺股份也在11月9日-11月13日的3个交易日内连续涨停收盘。

此外，一些ST/*ST股也接连涨停，如*ST天马、*ST凯迪、*ST工新连续5个涨停，*ST龙力、ST宏盛连续3个涨停，*ST圣莱、ST仰帆也收获了两个涨停。

不过，这些股票的暴涨行情几乎都从11月14日起被按下了“暂停键”。

11月13日晚间，深交所新闻发言人就近期市场关心的问题答记者问时表示，恒立实业、*ST长生近期连续上涨期间交易以个人投资者为主，投机炒作特征明显，个人投资者买入占比均超过97％，卖出占比也在90％以上。游资大户群体性炒作，中小散户跟风，交易居前账户持股时间短，平均1-2天，短线交易特征明显。恒立实业、*ST长生等股票交易异常，累计涨幅较大，股价已严重背离公司基本面。”对此，深交所密切关注，重点监控，逐日核查，并发出关注函件，督促相关公司强化风险揭示。

招商证券发布研报认为，炒作空间、市场稳定和市场情绪三因素共振，催生了这次壳资源概念涨停潮，“我们统计了历次壳资源炒作的涨跌情况，并进行简单分析，壳资源股在中期具有超额收益；壳股往往前期高涨，在炒作阶段中后期对后市小票风格有一定的强化作用；从市场走势看，壳炒作跟后期大盘行情没有特别明显的相关关系。由于每个阶段壳炒作的原因各异，因此市场风格变化也不一样，但每一段都是由于炒作被监管而结束。”

截至11月21日收盘，“妖股”恒立实业已经连续3个交易日下跌，累计跌幅为22.77%；11月20日，南纺股份和德美化工均跌停。

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