随着监管路径逐步清晰，网贷行业告别了野蛮生长时代，向规范发展靠拢。在行业继续做大的同时，网贷平台也面临优质资产稀缺、风险暴露、估值回归等一系列挑战。 

 

　　针对网贷平台所面临的挑战、应对之策以及未来发展前景等一系列热点问题，记者采访了黄金钱包首席研究员肖磊。 

 

　　记者：今年网贷行业可谓是“一半是海水，一半是火焰”。一方面，行业规模扩大，诸多P2P平台获得融资，近期更传出宜人贷拟赴美上市的消息；另一方面，今年P2P平台“跑路”现象仍不少。您怎么看当前的网贷行业？ 

 

　　肖磊：网贷行业目前是继第三方支付之后，另一个发展较快且规模比较大的互联网金融领域，整体规模已达万亿元水平，给金融市场带来了活力，在提高社会资金利用效率，降低资金流转成本，实践普惠金融，解决中小企业融资难、融资贵等方面，都发挥了非常重要的作用。但由于门槛较低，网贷公司良莠不齐，竞争日趋激烈，一旦宏观经济和资本市场出现变化（比如今年出现的股市调整和利率下滑），资产端风险就会开始释放，由此引发了P2P平台的“跑路”现象。 

 

　　2015至2016年将是网贷行业发展最快，也是淘汰率最高的一年。一些资产沉淀和品牌积累比较好的网贷企业，可能会得到更好的发展机会，比如吸引更多投资、完成业务转型升级以及建立与传统金融机构的深度合作，而另外一些网贷公司由于坏账率高企，竞争能力下降，仅仅依靠高收益产品诱惑、扩大用户规模的方法难以持续，面临被淘汰的风险。 

 

　　网贷企业必须走向细分和金融化，最终将互联网变成一种工具，实现对资金和资产的有效定价，才能真正发挥平台的作用，监管方面需要给网贷企业更好的发展空间，以防止形成恶性循环，最终受到影响的依然是整个金融市场的声誉和效率。 

 

　　记者：有人说今年是“互联网金融规范年”，相关政策和意见相继出台，并首次被纳入“十三五”规划。随着监管的逐步落地，您认为明年我国网贷行业是否会加剧分化，资源整合力度是否加大？ 

 

　　肖磊：互联网金融牵扯面越来越广，目前对其监管的法律法规实际上还处在探索和疏导阶段，监管层对网贷行业划出了红线，比如不能搞“资金池”等，但现实的问题远远比“资金池”等问题要复杂。很多网贷企业的业务规模，已经堪比一家微型银行，由于风险投资和诸多大型金融机构的参与，一些网贷企业已经具备了开拓商业银行业务的资金和团队实力，如果监管层面不能给这样的企业一个“晋升”通道，比如发放相关金融牌照，将其限制在一个信息中介平台，实际上对整个社会资源来说，可能是一种抑制或浪费。 

 

　　同时，在监管越来越严的情况下，很多网贷企业仅仅依靠信息中介功能难以实现盈利和长远发展，而一些平台确实积累了一定的忠实用户，逐步转变为渠道销售和资产管理的需求存在。网贷企业可能会更快地迭代，但由其创造的互联网金融服务模式，将会更大范围地形成用户习惯，影响未来大资管时代的整个竞争格局，更多的网贷企业可能会被传统金融机构收购，然后涉足代销、理财及直接参与资管将是一个趋势。 

 

　　基于传统金融机构的风险意识和市场环境，目前利率市场化推进速度较快，传统金融机构很难适应当前互联网金融的发展节奏，但不可能轻易放弃这个业务方向，对发展较好的网贷等互联网金融企业进行收购，也是当前传统金融机构积极在做的事情。 

 

　　网贷平台之间的兼并可能目前还不会非常明显，因为各自用户的流动性较大，大部分网贷企业并未实现稳定的资金流和用户黏度，要么发展趋势较好不愿意被别人收购，要么风险过大，甚至是严重的负资产，没有企业愿意收购。与其说面临整合，不如说面临严重的分化和自我淘汰。 

 

　　记者：当前我国网贷行业发展有哪些风险点，面临哪些问题和挑战？ 

 

　　肖磊：实际上网贷行业面临的风险还是很多的，第一是网贷行业的舆论环境正在变得不确定，因宏观经济调整及舆论导致的“挤兑”风险需要警惕。第二是抵押资产的同质化严重，对房产等固定资产过于依赖。第三是随着客户规模的增长，征信的局限性日趋明显。第四是技术、运营和推广成本持续升高，没有投资人支持的网贷企业很难在推广层面有所投入，只能从技术、运营等角度升级团队，整体行业的运行成本在不断提高。第五是网贷行业的风控水平差距较大，有一些企业依然不够重视风控，缺乏认识和人才。 

 

　　据我了解，目前至少有20%的网贷企业正在朝着资产管理的方向转型。在整个投资市场“资产荒”还在持续的情况下，最具核心竞争力的资产管理面临着比较大的压力和风险，整体收益下行的趋势不会改变。 

 

　　另外，互联网金融从粗犷的综合性平台向细分市场发展的方向比较明显，基于各类产业的供应链金融发展较快，餐饮、黄金珠宝、农业、教育等市场，已经发展出来了诸多优秀的供应链金融服务公司。互联网金融的概念也在发生变化，实际上，在利用互联网的开放、便捷以及大数据方面，互联网金融最终的落脚点是“共享金融”，实现社会金融资源的共享以及数据、渠道和资产的共享，最终都是为建立更有效的金融循环而努力。