P2P网贷第一单:宜人贷拟赴美IPO

    导读

    P2P网贷平台在国内IPO的最大阻力一方面来自上市的规定。其中公司开业时间3年以上,最近3年连续盈利,这一条基本就把所有的网贷平台挡在了门外。此外,获得美元基金投资的互联网金融企业,还会面临程序复杂且耗时很久的VIE结构拆除。

    见习记者 汪传鸿 北京报道

    11月17日,据SEC(美国证券交易委员会)官网文件显示,宜信公司旗下P2P平台宜人贷业务,在美国正式递交首次公开招股(IPO)文件。文件显示,宜人贷以每股0.0001美元价格,向公众公开募集最高1亿美元,预计最快将于今年12月登陆美国纽交所。

    宜人贷是宜信公司2012年推出的个人对个人P2P咨询服务平台,属宜信旗下普惠金融板块。事实上,早在今年4月,曾有媒体报道称宜人贷将于2015年赴美上市。

    多位P2P业内人士告诉记者,宜人贷选择在美国股票市场上市,原因在于其诸多投资者均为美元基金,在美国上市方便其退出;此外,美股市场已有P2P网贷平台挂牌上市的先例,在企业商业模式上能有所对标。

    赴美IPO

    针对具体上市进程,宜信方面向21世纪经济报道记者回应称,目前公司针对宜人贷IPO一事处在上市静默期。宜信公司内部邮件强调:“在宜人贷正式挂牌交易前,根据美国上市规定,公司处于静默期,在此期间,请大家遵守公司纪律以及相关的法律规定。”

    一位宜信公司内部人士向21世纪经济报道记者透露,鉴于二级市场年中行情下滑,上市时间向后推迟,而年底行情走高则有利于筹资。

    宜信公司创建于2006年,总部位于北京。KPCB、IDG资本和摩根士丹利亚洲投资基金(MSPEA)都是宜信的投资方。宜信公司旗下有普惠金融和财富管理两大业务板块,其中,宜人贷属于普惠金融板块。截至2015年10月,宜人贷平台产品平均收益为12%,拥有风险准备金3.1亿。

    据宜人贷在招股书中披露的数据,目前宜人贷拥有510.97万名注册用户,平台内的投资者和借款人数量分别为6.23万和5.92万。此外宜人贷从2012年3月成立以来至2015年6月30日,平台交易额达到61.97亿元人民币。在招股书中,宜人贷将自身定义为“中国市场领先的线上消费金融平台”。

    在宜人贷之前,已有LendingClub和On Deck Capital两家美国本土P2P网贷公司于去年成功上市。

    IPO市场分析机构Renaissance Capital,将宜人贷对标为网贷平台Lending Club,后者于2014年成为全球第一家成功实现上市目标的网络借贷平台。据Renaissance Capital北京时间凌晨在SEC官网上的披露,摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本担任此次IPO的联席账簿管理人(JBR)。

    截至9月结束的今年第三季度,Lending Club运营营收为1.15亿美元。2014年12月上市时,Lending Club首日股价上涨了56%,将其市值推高至85亿美元。但今年以来,它的股价走势并不如人意:其在今年股价下跌了50%,长期在12美元至14美元之间徘徊。

    在Lending Club上市时,有业内人士认为,上市无疑能帮助P2P网贷平台通过二级市场来增加投资的流动性。此外,未来平台或许还能吸引更多银行将抵押债权引入P2P平台。

    品牌背书

    尽管市场将宜人贷对标Lending Club,但目前两家网贷平台在征信方面的市场环境并不相同。

    例如在美国市场,Lending Club受益于基于美国益百利(Experian)、环联(TransUnion)和Equifax三大信用管理局提供的信用服务。美国的信用基础设施和生态系统,为本土P2P公司的获客和风控提供有效的信用数据支持。而在国内,由于信用体系还不完善,导致欺诈成本较低,在线上做风控较有难度。

    “Lending Club能够成功IPO说明美国市场可以认可这个业务模式,但毕竟美国市场规模小于中国,宜人贷可以从这方面把自己和Lending club做区隔。”香颂资本董事沈萌告诉记者,上市除了能提高自有资金实力、降低风险,也可以形成品牌效应,拉大与竞争对手的距离。

    此外,目前国内已有不少P2P平台通过借壳上市,达到“曲线救国”的目的。

    91金融CEO吴文雄告诉21世纪经济报道记者,借壳上市的问题在于,此举容易混淆投资者的视线,让自身品牌形象产生混乱。但另一方面,很多中概股在美国二级市场上也没有获得合理的估值。“不论是借壳上市还是赴美上市都不是最好的选择。”吴文雄称。

    “IPO对于宜人贷甚至P2P网贷平台来说,都是一个重新梳理机制的机会。”易观国际分析师沈中祥告诉记者,P2P网贷平台在国内上市还面临监管层面的不确定性,目前,国内P2P网贷平台均在观望P2P监管制度的最终出台和落地。

    随着今年9月《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的出台,P2P等网络借贷平台被界定为个体与个体之间的直接借贷的“信息中介”机构,平台方不得提供征信服务或非法集资。此外,所有互联网金融类从业机构应选择银行类机构作为资金存管方。外界预计P2P平台的具体监管制度,将于今年底或明年1月出台。

    “P2P网贷平台在国内IPO的最大阻力一方面来自上市的规定。其中公司开业时间3年以上,最近3年连续盈利,这一条基本就把所有的网贷平台挡在了门外。”吴文雄告诉21世纪经济报道记者,此外,获得美元基金投资的互联网金融企业,还会面临程序复杂且耗时很久的VIE结构拆除。

    值得一提的是,P2P网贷行业中有不少公司处于灰色地带,也给整个行业的上市进程带来阻碍。

    在风险较高且仍处在发展前期的P2P行业,上市对于品牌的背书无疑是宜人贷看重的因素之一。相比Lending Club上市时订下的8.7亿美元计划融资额度,宜人贷的1亿美元融资金额实属不高。不过一旦顺利登陆美股,“海外第一P2P股”的头衔则将在用户中带来极佳的品牌宣传效应。

    但上市埋下的另一个待解问题是,投资者着眼于短期业绩,和网贷平台长期的风控和资管计划可能相悖。事实上,这也是Lending Club股价波动的原因之一。企业需要每季度给投资者呈现一份美观的财报,但对于网贷平台而言,产品运行周期的时间可能远不止三个月。

    多位行业内人士向记者强调,无论P2P网贷平台是否上市以及选择哪一地点上市,网贷平台本身的风控和运营能力才是获得市场认可的关键。