股权大投资时代

　　未来10年无股权不富?

　　从财富效应的大趋势而言，这15年中中国相继经过外贸的爆炸式增长和房地产市场的大繁荣，未来确实会转换到股权投资，但在当前的中国经济背景下，股权投资大时代的到来可能要经历一个大坎。

　　3月20日， 中国人民银行行长周小川在2016中国发展高层论坛上发表演讲时表示，中国经济的整体杠杆率偏高，特别是企业借贷等债务占GDP的比重偏高，“十三五规划”也希望通过发展资本市场，使更多的资金进行股权投资，减少企业对借贷杠杆的依赖。

　　周行长还说中国的股本市场发育比较晚，股票市场在90年代初才开始出现，市场发展时间短，所以资本市场总融资比例比较低，民间股本融资也相对薄弱。

　　这点是没有错的，中国长期以来直接融资比例偏低，银行信贷间接融资比例过高，几十年来都没有变化多大。以2013年为例，中国股权融资募集总资金仅为4016亿元，债券融资90272亿元，贷款融资126292亿元，股权融资占比仅为1.8%。

　　周行长的结论是通过资本市场股本融资，能够使国民储蓄中更大比例资金进行股本融资，也就降低了债务占GDP的比重，进而降低了企业债务的比例。

　　是不是有点晦涩，有人话翻译下，老百姓(603883,股吧)不要多储蓄啦，去买股票或者做风投，手上可以拿一堆公司股票做小股东，这样中国企业的债务多、融资难得问题就解决了。

　　去杠杆的实质是移杠杆

　　周行长的这番话让牛熊交易室想起了半月前，央行行长和财政部长的相继表态。

　　G20财长和央行行长会议召开前夕，周小川召开记者发布会，在回答最后一个问题时，周小川的口语搞出个小乌龙，被网络传播为“住房加杠杆的逻辑是对的”。

　　无独有偶，3月7日上午财政部长楼继伟在回答记者提问时说到，“'吃饭'靠借钱不行，要靠发工资，借钱可以买房子，用今后的工资收入来还它，按揭是可以的，我们保持了这条防风险的底线。"

　　说到这里，大家应该可以明白了吧，中国经济系统的高级官员们正在力推去杠杆，即是所谓的供给侧改革，但实质上杠杆按这样的政策思路并未降低，只是在向居民部门转移，也就是让老百姓承担更多的杠杆以激发经济的活力。

　　作为紧密跟踪2015年股市从泡沫到崩溃的笔者来说，对杠杆是尤为敏感的。2015年2.5万亿的住房贷款大跃进本身就是一种不正常现象，这相当于2014年2季度以来房贷总额的70%，占20年来房贷余额总量的近20%，细思极恐!

　　而在高杠杆的首付贷刺激下，2016年春节之后一线城市的房地产市场竟然出现了最高涨了两三倍的匪夷所思情形。(关于房地产系列独家分析，关注牛熊交易室按提示阅读)

　　可以说，从近期经济系统高级官员的表态以及一系列信号看，政府正力图多方位降低中国经济的债务比例。

　　3月8日曾经中国最大的民营造船厂熔盛重工公告称，中国银行(601988,股吧)通过债转股方式持有公司14%的股份，将成为最大的股东。熔盛重工拟向债权人发行最多171亿股股票抵债，抵消债务总额高达171亿元，债转股对象包括22家债权银行和1000家供应商债权人。

　　散户最怕炒股炒成了股东，你瞧，银行放贷竟然成了大股东。这样的股权债转股，股权投资你想要吗?

　　新一轮割韭菜不可避免

　　在万众创业的带动之下，风险投资开始出现散户化。因为“五年收入翻3倍，利润翻5倍，保守估计可以赚10倍，预期XX年上市”这样的广告实在是太具有诱惑力了。

　　公募基金以及理财公司、资管公司、信托、保险公司等机构都发结构化的产品。互联网金融打着“普惠金融”的名义，号称让普通老百姓享受风投红利。一些股权众筹产品的最低门槛甚至低至5万元人民币。

　　看看下面这张图，这可不是在参加什么晚会，而是2015年12月19日，山东济南，大妈们争相抢购一家企业的原始股份，拥挤场面堪比春运火车站。当日，山东一家企业在济南举行股份股权说明仪式，现场吸引了两千余名各地会员参加。

图：济南大妈抢购原始股