提要：千万级别的行贿款撬动了近4000亿大生意，万倍的杠杆“四两拨千斤”，把董事长们送上了各大富豪榜，把贾跃亭们送进了加州海岸的大别墅里。

　　大消息总是在最后到来.....

　　2019年末，《证券法》修订草案获通过，将全面推动注册制落地，取消发审委制度。

　　一天后，裁判文书网陆续公布了两份刑事判决书，65家创业板公司上市过程中存在行贿，两位手握IPO生杀大权的前发审委员孙小波和韩建旻受贿1122万元，更有国泰君安、平安证券、第一创业等多家中介机构“搭桥”卷入。

　　如今，65家上市公司市值已接近4000亿元。

　　一切就像是电影，在发审委制度即将退出舞台之际，冰山一角被掀开。

　　3家上会1家行贿

　　过去三年，乐视网是A股故事和事故最多的公司，随着原创业板发行监管部副主任李量的落马，当年上市的往事逐渐浮出水面。

　　作为发审委员，被带走调查的原北京天圆全会计师事务所副总经理孙小波也被外界猜测卷入其中。不过，从最新公布的刑事判决书来看，乐视网不在孙小波和韩建旻的受贿名单中。

　　2009年8月至2012年8月，孙小波受聘担任证监会第一、二、三届创业板发审委会专职委员。韩建旻的任期少一年（2009年8月至2011年8月）。

　　3年时间里，孙、韩二人利用职务便利，为65家拟上市公司直接或间接（引荐、联络发审委委员）提供帮助，非法收受相关公司和保荐机构人员贿款，其中孙小波受贿人民币330.5万元（含价值10.5万元的购物卡）、美元29万、欧元25.5万、港币55万，共计折合人民币778.14万元，韩建旻的数字则是343.8万元。行贿地点多为北京金融街附近的茶馆、酒店、饭店。

　　65家行贿公司中，孙小波涉及45家，韩建旻参与25家，其中不乏带病上市的新大地，最终成为首例过会后又因媒体质疑财务造假而终止IPO的公司。除了新大地外，另有4家被否，其余60家顺利上市。

　　天眼君（公号：财经天眼）查询了孙小波在任期间的发审数据，他参加了143家公司的IPO发审会，受贿比例高达33.8%，每3家上会就有1家送钱。包括乐视网在内的122家顺利通过，过会率85.31%。

　　韩建旻虽然只担任了2届发审委员，审核公司数量达到148家，但仅有110家过会，通过率74.32%。

　　天网恢恢疏而不漏，已年过半百的孙小波和韩建旻于2017年被抓获，分别获刑11年、10年。

　　万倍杠杆4000亿生意

　　一位业内人士告诉天眼君，拟IPO公司都有所谓的“上市费用”，多则数千万，除了支付给中介机构的桌面上的费用，还有打理各种关系的桌面下的“费用”。

　　回顾65家公司的70次“费用”记录，有58次是董事长亲自出马，其中退市的新大地董事长黄运江先后2次给孙小波送去20万港币、100万元人民币，出手最为大方。

　　更有中介机构居间“牵线搭桥”，国泰君安、平安证券、第一创业、民族证券、西南证券、中航证券，以及众环会计师事务所纷纷卷入。

　　其中，平安证券投行部负责人曾年生多次“露面”，为安诺其、方直科技等6家公司出面“求助”并递交好处费。

　　西南证券的行贿人为公司时任副总裁徐鸣镝，其系前证监会主任科员，一度将西南证券的投行、并购业务带入高峰，是业界公认的“老投行”。天眼查资料显示，徐鸣镝于2018年11月出任A股上市公司松发股份董事长。

　　最终，发审会委员、上市公司董事长、中介机构皮条客钻制度的空子，合谋了现实版的权力的诱惑。

　　天眼君（公号：财经天眼）简单统计，上述65家涉案公司中，已上市未退市的有60家，最新的总市值为3864.36亿元。

　　千万级别的行贿款撬动了近4000亿大生意，万倍的杠杆“四两拨千斤”，把董事长们送上了各大富豪榜，把贾跃亭们送进了加州海岸的大别墅里。

　　发审制度消亡史

　　发审委全称中国证券监督管理委员会发行审核委员会，于1993年正式组建，诞生于我国资本市场起步的特殊时期，负责股票公开发行审核工作，委员采用无记名投票方式，按照少数服从多数原则作出发行审核决议。

　　2000年起，随着市场化的改革，发审委的关注度与日俱增，甚至委员名单都明码标价，倒逼制度向公开透明的方向不断改革。

　　2004年，王小石成为第一位被查的发审会委员，后来落马的名单上还有温京辉、邓瑞祥、胡世辉……罪名多为帮助企业造假上市、内幕交易输送利益等。

　　两年前，冯小树案震惊金融圈，涉及金额高达2.48亿元，将发审委员的能量“发挥”到了极致。根据证监会的通报，冯小树利用职务便利，以他人名义在公司上市前突击入股，上市后卖出股票获取利益。最终5亿元的罚没金额刷新了证监系统纪录。

　　到了这一次，孙小波和韩建旻撕开了“潜规则”的冰山一角。有投行人士对天眼君表示，基于上市前后悬殊的利益和发审委员特殊的权利，寻租行为在很长一段时间内成为业内常态。

　　灰色利益链终究将被彻底切断。

　　上周末，新《证券法》千呼万唤始出来，备受瞩目的注册制将分步全面实施，施行了26年发挥了重要作用的发审委制度即将谢幕，发审委员们也将退出历史舞台，发审权利寻租随之画上句号。

　　滚滚长江东逝水，古今多少事，都付笑谈中。