据对冲基金基金公司 LCH Investments 估计，自 1969 年以来，对冲基金行业共赚取了 3.7 万亿美元的利润，其中近一半，也就是惊人的 1.8 万亿美元，都被用作费用。随着资产的飙升，对冲基金的费用已从 21 世纪初的约 30% 提高到 50.4%，价格昂贵。新研究揭示了这些服务对客户来说到底有多昂贵。

这是 LCH 首次统计高额费用，这些费用已成为对冲基金公司的基石，多年来帮助造就了多位亿万富翁。沃伦·巴菲特曾将这些费用描述为“令人难以置信的薪酬方案”，而太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯则称其为“巨大的骗局”。研究人员HFR表示，本世纪该行业规模增长了七倍，管理着创纪录的 4.5 万亿美元，但这些批评大多被该行业忽视了。

LCH 董事长里克·索弗 (Rick Sopher ) 向彭博新闻社表示： “2008 年金融危机为对冲基金向投资者收取费用的方式提供了重新调整的机会。但这个机会基本上被错过了。”

对冲基金的3.7万亿美元收益去哪儿了？

投资者和对冲基金创始人几乎平分利润

来源：LCH Investments 注：自 1969 年起产生的集体利润

索弗表示，这些收费的部分是由于投资者赎回或基金在亏损后关闭时无法收回已支付的费用。他补充道：“在对冲基金遭受重大损失的时期，例如 2008 年全球金融危机以及随后的几年，这一因素变得尤为重要。”

对冲基金收取固定的管理费，其中最大的一些基金越来越多地引入所谓的转嫁费用，允许它们向客户收取从奖金、招聘费用、研究、娱乐到其他费用等各种费用。当对冲基金赚钱时，它们通常还会将利润的 20% 作为绩效费保留下来。当它们亏损时，客户除了支付固定或转嫁费用外，还要承担全部损失。

LCH 在对全球最赚钱对冲基金进行年度排名时，对费用进行了研究。

DE Shaw & Co.荣登榜首，成为 2024 年最赚钱的对冲基金，其次是Izzy Englander的Millennium Management。Ken Griffin的Citadel去年排名第三，该基金自成立以来是对冲基金中赚钱最多的基金。

这项年度调查关注的是自成立以来以绝对美元计算的总体利润最高的基金经理，因此规模最大、历史最悠久的对冲基金通常表现最佳。排名前 20 的对冲基金管理着该行业约五分之一的资产，去年创造了 937 亿美元收益，约占全行业收益的三分之一。

按照更传统的回报评估方式衡量，排名前 20 的基金按资产加权计算回报率为 13.1%，高于对冲基金行业 8.3% 的平均回报率。

2024 年，对冲基金经理为投资者总共赚取了 2890 亿美元，排名前 20 位的对冲基金自成立以来已赚取约 8550 亿美元的净费用。

2024 年按利润排名的前 20 名经理人

来源：LCH Investments；收益以十亿美元计  

注：* 表示所有外部资本返回时冻结的收益

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