几十年来，日本政府债券交易界一直将目光锁定国内。如今，这个古怪的团体需求旺盛。
东京隅田川上的传统船上派对是从事日本政府债券交易专业人士的非正式聚会。 摄影师：Tomohiro Ohsumi/Getty Images 去年秋天，久保田博之 (Hiroyuki Kubota) 为日本政府债券交易员和策略师们举办的船上聚会在暂停数年后重新开始。 这支老资格的团体突然又重新受到追捧。全球顶级对冲基金开始关注日本央行逆转其超宽松货币政策，通过聘用一批熟悉日本主权债务的交易员，撼动了曾经沉寂的全球金融市场。日本 7.1 万亿美元的政府债券市场的波动性飙升至 2008 年金融危机以来的最高水平。 久保田说，聚会上，大家一边吃着清酒和天妇罗，一边闲聊，大多数都是五六十岁的日语男性，他们谈话时全神贯注，几乎没有人走到甲板上去欣赏东京的天际线。久保田曾是日本国债交易员，1998 年，他与政府债券交易员在线聊天室的成员一起开始了这一年一度的活动。 他说：“这里的气氛就像 20 年前一样。”
全球顶级对冲基金开始关注日本央行逆转超宽松货币政策。摄影师：Soichiro Koriyama/Bloomberg 几十年来，像久保田这样的交易团体/贸易社区（统称为“日本国债村”）一直将目光投向国内。参与国债销售和交易的人，很少有人能说流利的英语，也没有多少人有理由将他们的互动范围扩大到日本以外，所有最大的投资者都在日本。 “这是一个封闭的社区，但人们并不排斥，” Amundi Asset Management SAS 日本分公司首席投资官Shinichiro Arie表示，他在 1990 年代开始担任固定收益投资组合经理。他表示，这与拥有国际投资者基础、规模超过 20 万亿美元的美国国债市场形成了鲜明对比。“我认为全球市场不会有与日本国债村类似的社区，”他说。 随着新进入者活跃市场，这个群体现在的需求量很大。3 月份，全球投资者在日本债券期货交易中的份额升至79%——创历史新高——而 20 年前这一比例还不到 30%。去年，通过日本证券结算公司结算的日元利率掉期交易飙升至创纪录水平。 交易量上升推高日本债券波动率
资料来源：彭博社、日本证券业协会 在将短期利率维持在接近零的水平二十年后，人们普遍预计日本央行将在今年晚些时候第二次加息，从而引发交易的进一步繁荣。本周晚些时候，央行将与市场参与者讨论其减少巨额债券购买的计划。日本国债村民的知识对于保持政府债券销售平稳进行非常重要，而那些知道如何从利率上升中赚钱的人将获得溢价。 自去年年初以来，该组织已从银行招募了十多名参与者。彭博社此前报道称，亿万富翁迈克尔·普拉特 (Michael Platt) 的 BlueCrest Capital Management 和英国 Capula Investment Management 是最积极的招聘者之一。伊兹·英格兰德 (Izzy Englander) 的 Millennium Management 和新加坡对冲基金 Dymon Asia Capital 也招募了多名参与者。 日本国债鲸鱼 “日本国债村在日本非常独特，”曾担任日本国债交易员、现为小说家的 Kohda Main 表示，她在 2000 年写了一本关于政府债券交易员的热门惊悚小说。有关当地大股东出售日本国债的传言常常会震动市场，这就是信息交换如此重要的原因。“人们称之为池塘里的鲸鱼，”她说。 日本邮政银行持有 43.9 万亿日元（2710 亿美元）的日本国债证券，与三菱日联金融集团和日本生命保险公司并列为日本国债的最大持有者。尽管如此，它们都被日本央行所掩盖，日本央行持有市场上一半以上的未偿还政府债券。 20 世纪 80 年代，政府债券发行量开始激增，并迅速发展成为一门生意兴隆的生意。据一位不愿透露姓名的前高管透露，在野村控股公司，债券业务成为日本顶级经纪公司的主要利润中心，让从事债券业务的员工得以晋升到更好的职位。随着时间的推移，债券交易员开始被统称为“村子”。 20 世纪 90 年代初，雷德蒙德·黄 (Redmond Wong)曾是香港三菱信托亚洲公司的初级交易员，负责处理日本国债以及美国国债和其他证券。
Redmond Wong来源：盛宝香港 黄先生目前担任盛宝银行的首席中国策略师，他表示，虽然他可以从数据提供商和新闻中获取美国国债的定价信息，但有关日本国债的有用信息总是通过打往东京的电话来收集。 “你需要在东京有一名经纪人。你需要确保如果发生什么事情他们会给你打电话，或者让你的日本同事通知你，”黄说。 交易崩溃 然而，这项快速增长的业务在 1990 年代末遭受重创，当时日本央行将借贷成本降至零，试图重振日本停滞不前的经济。在前行长黑田东彦的领导下，央行加大了对政府债券的购买力度，导致其业务进一步下滑。在二级市场上，一些 10 年期日本国债一度完全没有交易。 摩根士丹利 (Morgan Stanley) 全球宏观策略主管马修·霍恩巴赫 (Matthew Hornbach)谈到自己在央行主导市场期间访问东京的经历时表示：“交易大厅里一片寂静。”霍恩巴赫说，当时交易量非常小，因为日本央行持有大量原本可以在投资者和做市商之间交易的证券。霍恩巴赫 20 多年前在东京以日本国债交易员的身份开始了自己的职业生涯，目前常驻纽约。
1996 年的东京证券交易所。摄影师：Ulrich Baumgarten/Getty Images 通常，野村证券和大和证券集团等大型经纪公司会招募和培训应届毕业生，培养出可以在该行业工作多年的人才。但由于收入微薄，人才库逐渐萎缩，日本养老基金、经纪公司和银行的交易员和分析师群体也随之缩小。 日本财务省一位高级官员称，尽管债券交易员在监管债券市场方面发挥着至关重要的作用，但最近有人甚至开玩笑说，债券交易员正面临消亡的危险。但最近，银行加大了招聘力度，并提高了债券交易员的薪酬，预计随着利率上升迫使投资者开始转移敞口，债券交易将迎来繁荣。 摩根麦金利 (Morgan McKinley) 猎头公司董事Yoshiki Kumazawa表示 ，投资银行通常会将交易员利润的 3% 左右作为奖金发放。他说，对冲基金的奖金可能会上升到 20% 左右，不过各个基金之间的奖金数额差别很大。 日本未偿还政府债券 日本国债发行量自 20 世纪 80 年代开始激增，目前仍在增长
数据来源：日本央行 友情 在与六名以上债券交易员和销售人员的交谈中，他们说自己是这个村庄的一部分，并要求匿名讨论私人问题，大多数人都认为这个社区对债券市场负有责任。 这有助于建立一种无形的友爱精神，使村民能够更顺利地进行销售和交易，或者直观地了解市场的方向。 他们甚至有自己的行话。Ganmen block，或face block——指的是经纪人在拍卖中出价很高，以便在中标名单上名列前茅。资深日本国债交易商有时将新手称为“游客”。 久保田说，在他那个年代，许多人会聚集在东京日本桥区（东京的历史金融中心）的传统居酒屋里，与债券市场同事（包括日本国债交易员和经纪人）进行社交。一位年轻的利率销售员谈到了周末在东京湾举行的户外烧烤等活动，这些活动都是通过即时应用程序计划的。 这个网络还有其他好处。这位几年前开始从事该行业的销售员表示，在与一位有影响力的买方日本国债交易员建立关系后，他觉得自己成为了日本国债村的一部分。这帮助他建立了更大的网络，并取得了更好的销售业绩。 可以肯定的是，一些人警告称，市场已经发生了变化，这可能会削弱内部人士的优势。霍恩巴赫说，现在，市场上可以自由获得的信息比前几十年多得多。
据说，野村控股公司副总裁中岛丰 (Yutaka Nakajima) 就是该社区的成员之一。摄影师：James Whitlow Delano/Bloomberg 即便如此，成为日本国债村的一员也有助于在日本开创引人注目的职业生涯。据说，野村证券副总裁中岛丰 (Yutaka Nakajima ) 和前日本交易所集团首席执行官斋藤厚 (Atsushi Saito )（他在野村证券的固定收益部门建立了自己的职业生涯）都曾是该社区的成员。 Kohda 表示：“这是一种自豪感——一种成熟、精致的做事方式”，其中包括为了市场利益而牺牲一些个人利益。“这不完全是一种君子协议，但如果你做了不公平的事情，你最终会被排除在外。” 除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！ 财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！ 财经贝EHZ，九年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！ 财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！ 财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！ https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf EHZ White Paper (Detailed Description): https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf 财经贝EHZ客服： QQ：369997928 Telegram：@ehzvip 邮箱：cjzvipze@gmail.com ehz@cjz.vip |
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