据wind数据显示，招商基金在2019年年中产品有141只，管理规模3855.71亿元，今年年中公司产品达到297只产品，管理规模8671.61亿元，产品数量和规模均已翻倍。

但如果细分来看，招商基金近几年之所以还算稳定，主要是靠着债券和货币基金，其股票基金和混合型基金规模近几年并未随着数量的增加而增长，反而越来越低。

公募基金管理规模下降一般是三个元素，一个是产品清仓，一个是投资者赎回产品，还有一个是基金净值下跌所致，但无论那个都与投资业绩有关。从基金数量来看，招商基金的股票型基金和混合型基金产品数量是在上升的，但产品规模却是下滑的。

而招商基金的股票型基金和混合型基金规模下滑，或许与其在二级市场的投资业绩出现“踩雷”有关。

比如2023年底，上市公司恒润股份董事长承立新因内幕交易被刑事拘留，此事导致恒润股份连续三个跌停。根据恒润披露的数据来看，招商基金旗下有三只基金是在2023年第三季度新进了恒润股份，在2023年第四季度对恒润股份进行了减持。

从股票走势上来看，虽然没办法确认这三只基金是否都踩雷了恒润股份，但从这三只基金的业绩或许能看出端倪，招商稳健优选C成立时间较短，去年亏损2.4万元；招商瑞享1年持有A，去年中报盈利2078.58万元，年底净利润缩水至1713.03万元；招商瑞乐6个月持有C，去年中报净利润是987.5万元，年底净利润缩水至639万元。

三只基金的业绩是否是因为恒润股份下滑，基金年报中并未披露，但基金的利润严重缩水清晰可见。

再比如，由朱红裕管理的招商核心竞争力A混合型证券投资基金向卫宁健康加仓，截至2023年一季度末持仓高达6875.27万股。然而在2023年7月5日，卫宁健康发布公告称，公司实际控制人、董事长周炜因涉嫌行贿罪被立案调查及实施留置。该公告一出，卫宁健康的股价应声而跌，仅4个交易日股价累跌超28%，市值蒸发超60亿元。

2023年第二季度，朱红裕所管理的招商核心竞争力A坚持了270.29万股，但其所管理的招商社会责任D新买入了卫宁健康1535.89万股，在第三季度，朱红裕继续加仓卫宁健康，颇有种越跌越补的气势，2023年四季度，朱红裕继续通过招商核心竞争力A继续加仓卫宁健康，一直到今年第一季度，才开始减持。

朱红裕这种越跌越买的操作方法，并未让其所管理的基金在2023年盈利，尤其是招商核心竞争力A，2023年中期亏损还只有0.88亿元，2023年底，该基金亏损已经达到了12.64亿元；招商社会责任D基金同样从亏损237.22万元，一路升至亏损2.16亿元。

朱红裕去年虽然基金亏了近15个亿，但给公司赚取的管理费可不少，其中仅商核心竞争力A就给公司带来了1.14亿元的管理费。

朱红裕的情况在招商基金中不算少数，Wind数据显示，招商基金旗下基金整体亏损约58亿元，基金管理费收了约41亿元。

此外，《投资观察》还注意到，招商基金旗下新成立的股票型基金和混合型基金亏损极为严重，其中，2023年初至今成立的股票型基金，仅有5只是盈利的，亏损基金占比72.22%，其中亏损最为严重的是招商中证全指软件联接A，成立至今亏损超40%。