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私募基金配资“黑吃黑”,被查!
发布时间:2024-06-27 20:06 来源:上海证券报

私募基金风险正在加速排查中。近日,一则“沪上一50亿元规模以上私募被调查,涉嫌配资黑吃黑”的消息在业内流传。记者多方核实确认,近期部分私募FOF管理人配资问题正在被调查,牵扯较多机构。

值得一提的是,今年以来监管不断加码引导私募业出清风险,回归主业。比如针对未托管的私募证券基金开展专项核查整改,对部分私募开展现场检查等。多位业内人士称,在此前的野蛮生长中,私募行业的确存在配资、通道业务盛行等问题,其中暗藏较大风险且极具隐蔽性,未来行业的“灰色操作”将加速出清,以扎实的投研功底为投资人创造价值,才是私募的生存之道。

私募配资问题被调查

近日有传闻称,沪上一50亿元规模以上私募被调查,涉嫌配资黑吃黑。对此,记者联系相关人士确认,有关部门已经在调查私募配资相关问题,牵扯多家管理人,截至上周五尚未移送检察院审查起诉。

沪上一位私募高管坦言,私募FOF管理人配资明面上很难识别。举例来说,一家私募FOF管理人会对特定投资人发行私募产品A,将A投向另一只私募产品B。需要配资的个人投资者或机构投资者可以将自己的钱也投入B产品中,而后与B产品所在私募签订通道协议,由需要配资的投资者全权操作B产品,并通过签订“抽屉协议”承诺付给A产品资金使用利息以及B产品通道费。如此一来,部分投资人便可以借助私募产品获得极高的杠杆比例。

该人士称,传闻中的“黑吃黑”则是指B产品的私募将钱据为己有,即卷款跑路。事实上,私募FOF配资确实存在此类风险。

还有量化私募人士称,配资的模式较为多样,部分资金充裕的人(以下简称“金主”)还会设立“伪FOF”,与资金需求方签订协议约定配资比例。比如,资金需求方有1000万元,需要配资9000万元,便可以将自己的1000万元通过隐蔽的方式转给金主,并设立由自己管理的私募基金,金主再以FOF的形式投资1亿元到私募基金,从而实现配资,资金成本支付的方式则可以是投资顾问费等。

“近年来股票策略私募业绩承压,固定收益策略产品收益率也不可避免下行,因此部分FOF私募管理人会为了较高利息收益帮助他人配资。另外,对于风险偏好较高的投资者来说,两融加杠杆的杠杆比例有限,利用私募可以加10倍杠杆,非常具有吸引力;对于提供产品B的私募来说,既能躺赚通道费,还可以实现规模扩张,何乐而不为?因此,私募配资行为时有出现。”一位业内人士透露。

不过,记者采访获悉,在私募基金门槛不断提高背景下,配资行为的生存空间正在快速压缩,尤其是此次调查后,相关操作会加速出清。

私募多维度整改进行中

除了配资问题,今年以来私募行业的多重“灰色地带”被纳入整改范围。

近日,中国证券投资基金业协会(简称“中基协”)官网信息公示页面新增特别提示,即“根据《防范和处置非法集资条例》《私募投资基金登记备案办法》等,私募基金管理人名称和经营范围中不得包含‘财富管理’等字样或者内容,同时应当体现受托管理私募基金特点。请关注相关机构整改情况。”

还有业内人士向记者透露,近日,中基协向部分私募管理人发布了《关于开展未托管私募证券基金专项核查整改的通知》,针对目前未托管的私募证券基金开展专项核查整改。中基协要求,自通知发布之日起3个月内,未托管私募证券基金应当聘请托管人,提交2023年度由具有证券期货业务资格的会计师事务所出具的审计报告。与此同时,相关基金整改完成前不得新增投资者、不得新增募集规模、不得展期,基金合同到期后予以清算。

另外,5月31日,中基协发布提醒通知,针对专职员工不足5人、高管缺位等现象,要求私募管理人自查整改。

聚焦主业方是正道

据悉,私募基金操作灵活,投资范围较广,因此在满足投资人多元化配置需求的同时,也滋生了诸多通道业务、“灰色业务”。

在此背景下,4月30日发布的《私募证券投资基金运作指引》(以下简称《指引》)进一步细化了私募基金的管理规范,使得雪球结构产品、结构化发债等通道业务生存空间明显压缩。在多位业内人士看来,行业监管的一系列举措,将引导私募管理人聚焦主业,加速构建优胜劣汰的行业生态。

记者采访获悉,今年以来多家通道业务占比较大的小私募面临生存危机,此前凭借雪球结构产品跻身头部梯队的多家中大型私募,规模也显著压缩。

一位私募创始合伙人认为,未来私募需要建立起核心竞争力。在投研层面,聚焦具有长期增长潜力的领域,如科技创新、新能源、生物医药等,集中资源,深耕细作,形成自己的专业优势;在资源整合层面,加强与外部资源的合作力度,如与大型机构、科研院所等建立合作关系,获取更多的信息和技术支持;在公司治理方面,优化人才培养机制,提升品牌影响力,保持团队稳定性和进化能力。

“未来没有扎实的投研能力,私募很难活下去了。”黑崎资本创始合伙人兼首席战略官陈兴文表示,在监管指引下,凭借通道业务“虚胖”的私募会逐渐被遗忘甚至淘汰。价值投资和长期投资,不断提升投研能力才是私募活得久、活得好的重要基础。

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