世界上最大的P2B(个人对企业)平台最近主导了一项贷款压力测试。Funding Circle最近公布了一项独立调查，调查是关于英国经济衰退对投资者收益、借款人违约的可能性影响。而在这之前不久，英国银行也公布了银行体系的压力测试结果， Funding Circle相信P2P平台也应该进行类似的压力测试。Funding Circle使用的测试情景也是和银行所用的情景类似，Funding Circle认为该场景是最适合测试的严格场景。 具体测试过程在此不详说，但为了进行这项测试，Funding Circle聘请了Hymans Robertson审查Funding Circle的贷款登记簿，审查过程中应用了银行所采用的方法搭建了十种具体模型。 情景具体情况是，英国GDP累计下降4%，加息从0.5%上升至4.2%，通货膨胀率从1.8%涨到6.6%。基本预期(理想结果)是，即使是在最严峻的经济环境下，Funding Circle投资者的短期年收益回报率还能保持在5.5%。 压力测试结果显示，Funding Circle的年度坏账率有所增长，从2.2%逐年递增至3.4%达到峰值。在Hymans Robertson的分析结果表示，在测试的三年衰退期内，第一年的坏账率约为2.5%，第二年达到峰值3.4%，第三年会有所下跌。考虑到经济形势的严峻性，这个结果还是可以接受的。 这个测试结果有自身限制吗?Funding Circle承认此次压力测试结果只是估计值，过去的历史表现不能完全作为评估未来表演的数据。 整个压力测试分析十分全面，也是由权威专家操作测试。但是这个压力测试结果完全合理吗?PRA的压力环境够严酷吗?比如压力测试场景中4%的GDP下跌幅度就比不上2008年金融危机那会7%的跌幅。而坏账率从2.2%增至3.4%峰值的增幅也是比较小的，这些结果看起来还是偏乐观了。 1、我们可以看看Zopa在2008金融危机期间的违约率增幅。鉴于借款人风险的提升，Zopa 2008年的违约率增幅比2007年上升了近7倍。这个增幅可远高于Funding Circle 公布的0.5倍增幅。 2、美国两大平台Lending Club 和Prosper在2008-2009年的违约率增幅也是高于Funding Circle 公布的50%增幅。 3、 从标普网站获取的企业违约数据也可看出，经济低迷时期的企业违约率涨幅(从最低值到峰值)十分明显。比如在上世纪90年代和21世纪初的大萧条时期，企业违约率的增幅可达400%;2008-2009期间的金融危机期间，企业违约率的增幅也达600%。这些数据都远高于 Funding Circle 所公布的50%增幅。 虽然这些案例并不完全契合Funding Circle的借款人特征，但是这些数据显示的违约增幅明显高于Funding Circle所公布的。孰是孰非，估计只有时间来验证了。 ...
P2P借贷平台是匹配借贷双方的线上平台，其快速的发展主要受益于金融危机后的金融调整。投资者也有了投资P2P平台股票的热情，2014年12月，Lending Club和 OnDeck两家平台成功上市，估值分别为95亿和15亿美元。 通过去除银行的中间角色，P2P平台加快了借贷流程，降低了借贷成本，提高了投资收益。P2P平台通常针对小企业提供借贷服务，毕竟小企业贷款往往受到银行的忽视且利率较高。由于政府一系列的救助和持续的低利率环境，人们对银行产生排斥情绪，P2P行业受益于此，快速发展。P2P业务模型有着银行无法匹敌的优点：P2P平台无需承担银行众多分支机构的成本，而且一旦借款人拖欠还款，P2P平台无需承担连带责任。 P2P借贷行业的高速发展，颠覆了现有的传统银行体系。数以百万计的个人和小企业转向诸如KickStarter 、Indiegogo、GoFundMe 和RocketHub.的P2P平台借款。议会也对P2P借贷行业持支持态度，它们认为P2P借贷行业能够促进银行业的合理竞争，议会打算自2016年四月起免去P2P投资收入的税费。议会也打算重新调整之前禁止P2P借贷的相关监管制度，未来还可能对P2P行业引入预提税。 尽管如此，P2P借贷对传统银行还称不上是主要威胁，毕竟美国整个消费信贷市场的规模就高达3万亿美元。2014年第一季度，行业领导者Lending Club发行了56600笔贷款，规模总计7.91亿美元，而同一期间，单JPMorgan一家银行就发行了470亿美元的消费贷款。银行虽然也和P2P平台合作(比如桑坦德银行向英国的P2P平台Funding Circle导入小企业用户)，但银行还是对自身强大的金融历史数据、品牌度和几十年的经验十分有信心。 但不论如何，P2P借贷行业的高速发展是非常鼓舞人心的：Lending Club的借贷总规模已超过60亿美元，2014年营收也高达9800万美元。Lending Club从借贷双方收取每笔贷款5%的手续费，并计划扩张到学生贷款、抵押贷款等其他信贷产品。Lending Club的借款平均利率约为14%，信用卡公司的借款平均利率约为16%。Lending Club对借款申请有着非常严格的审批流程，审批通过的比例仅为10-20%。 笔者个人观点: 投资者可能会受P2P借贷高达8%的净收益诱惑，但也应该意识到，P2P借贷行业历史数据以及投资人保护的欠缺。投资P2P平台的股票也是有风险的，毕竟银行如果动真格的话可以采取措施狙杀P2P平台。这一阶段，建议投资者谨慎投资。 ...
2014年有不少网贷平台在世界各地纷纷登场，已有资料显示今年网贷行业将涌现更多平台，而这些平台的借贷操作都需要软件的协助。 Cloud Lending ，这个由Snehal Fulzele和 Darpan Saini于2012年成立于旧金山湾区的公司，其名字来源是他们提供了以基于“云”的借贷技术。拥有来自16个国家包括许多知名人士在内的45位客户，Cloud Lending迅速成为网贷平台软件供应商中的领头羊。Cloud Lending的软件是通过Salesforce网站出租的，并尽可能满足一个平台包括从成立、审核、维护、采集到报告及核算在内的一切需求。他们为投资者提供收益计算、分期付款和载入等服务，选择Cloud Lending服务的客户可以是为了强化他们的后台也可以是为了改善对外展销的产品。 Neil Roberts--一家体验过Cloud Lending服务的公司的CEO --给出这样的评价：“Cloud Lending提供了一个可以说是量身定制的工具帮助撬动我们的事业，它的可扩展性帮助我们支撑快速增长的借贷体量，使我们的服务未来可能走向国际市场。” 这是网贷平台必须做出的一个关键抉择--是愿意自己从零开始打造一个平台还是选择向Cloud Lending这样的第三方平台寻求帮助?当然，现成的软件并不适合每一个人，但是它的一个巨大优势是让创业者能在短时间内打入市场。建立一个从无到有的别具一格的网站可能要花费数月功夫，但是有了Cloud Lending的帮助，只需短短数星期一个新平台就能上线运营。 如今，Cloud Lending不再只局限网络借贷这块领域。他们为各种另类借贷公司提供软件服务，比如小额信贷协会，信用社和设备租赁公司等，但是他们还是以网贷行业为公司的主要发展阵地。 Cloud Lending的市场定位 上个月底，Cloud Lending对自己给出了这样的市场定位：一款为你重新打造网贷平台的端对端的软件服务。Cloud Lending的创始人给笔者列举了关于他们新软件的诸多优势，简单地可以概括为其能为网贷平台的遇到的任何问题提供帮助。 去年年底Cloud Lending 获得一百万美元的天使投资，这将为其扩展商业规模提供更充足的资本支持。 网贷行业体系还在成长中。像Orchard扮演着为投资者和网贷平台提供信息的角色，Cloud Lending也发挥着其独特的作用--为那些刚起步的网贷平台提供技术帮助。 笔者几乎每个星期都能听闻一个网贷平台建立的故事。这些平台的创始人首先向笔者咨询的通常是关于软件方面的问题。Cloud Lending将自己定位为这个领域中的领跑者，随着这个行业的发展，以后势必会杀出更多竞争对手，但至少目前为止Cloud Lending还是这个领域的领头羊之一。 ...
Lending Club的上市是极为成功的。上市第一天其交易额就上涨了56%，多募集了10亿美元资金。作为2014年硅谷之外最大的上市公司，其市值在美国除了14家银行就没有比它高的。 这是第一家上市的网络借贷公司，因此意义非凡。传统金融不会就此土崩瓦解，但是其对手互联网金融正逐渐变成主流。这是个了不起的成就。 网贷行业从哪起步? 2008年到20009年的金融危机是促成这一变化的重要因素。许多国家的顶级银行因为经济危机中的不适当的举措受到罚款，目前这类罚款已达1840亿美元，累计超过117个法律案例。当实际上仍有174个案例还悬而未决，因为其在还在审判过程中所以我们看到的只有不到一半的案例。 这些巨额的罚款都已经偿还了，但这些悬而未决的案例却使银行陷入困境。“他们更关注监管者而非消费者。”一家美国顶级银行的高管告诉笔者，“他现在花费75%的时间来应对监管规则，但两年前他处于相同的职位时，这部分只需占用他10%的时间。” 银行为消费者提供产品、比价和服务。在许多案例中，银行却直接忽略广阔的消费市场。小微企业贷款、抵押贷款和学生贷款就是他们放弃的市场。笔者通过调查得知，年收益额少于1000万美元的小微企业是很难找到一家愿意为其提供贷款的银行的，即便这个企业足够强大。一位33岁的法律专业毕业生，其收入足够偿还抵押贷款，但想找到一家愿意给他放贷的银行还是很吃力。又或者是一名已经获得MBA证书的企业法人也难以从传统借贷行业中寻得合适利率的贷款。银行已经跟不上金融发展的步伐了。 点对点借贷或者称网络借贷在过去几年已经填补了这块空白，其发展速度是如此之快：现在的规模是100亿美元～150亿美元，预计到2025年将达到1万亿美元。也有数据预测其规模将更大。相比之下，目前消费信贷市场规模在12万亿美元以下，这也意味着网贷行业可以开拓的空间是十分巨大的。 这绝对堪称是一次历史性的颠覆。一个公认的不可能被攻破的行业--因为其有很高的进入壁垒，严苛的监管政策和高度集中的资本--却在相对短暂的时间内被拿下了。 网贷行业为何深得民心? 为何诸如Lending Club 、Prosper、OnDeck这样的网贷平台能够取得成功?主要有三个原因： 1他们是为那些被传统金融机构拒之门外的或区别对待的消费者服务的; 2.他们提供价格更合理的产品; 3他们提供更优质的消费者体验，手续简便，过程透明，速度快捷。(有许多是完全在网上进行的) 规模空前的消费者将过去银行才能办理的业务转移到网贷平台上操作，尤其是千禧一代。笔者最青睐的数据来自于Millennial Disruption Index，其显示70%的千禧一代宁愿看牙医也不愿和银行打交道。在今年Money 2020的会议上，美联储的Susan Herbst-Murphy表示：“千禧一代比其他任何一代都更倾向于选择提供多样化金融服务的平台。” “尽管我们在逐步进攻，但仍处于这场金融变革的初始阶段。”笔者的朋友兼同行Matt Burton，Orchard Platform的CEO如是说。“目前美国有100家网贷平台，并仍以加速度的方式增长。只有10到15家的网贷平台募集到超过1亿美元的贷款。我们公司——一家两年前创立的致力于学生贷款的网贷平台——就是其中之一。我们期待这个数字在2015年能增长4倍，并且将我们的产品提供给不断增长的借款人。” “我们清楚在这些日子里我们应该做的最重要的事是快速而负责地发展，这不仅对一个公司对整个行业来说都是如此。我相信网贷行业的领跑者们也是秉持这样的信念。因为我们的贷款服务已经远超消费者预期，我们必须以更快的速度不断发展，并担负相应的责任。” “这个产业的成败与否和我们是否能够继续为消费者提供比传统金融机构更好的服务紧密相关。银行仍然不肯放松放贷，网贷平台就有牢固广阔的发展空间。我对今后将见证更多平台上市的图景并不意外，市场借贷体系将继续发展壮大。在第一家网贷平台 (Lending Club)上市后的第二周又有一家平台上市。OnDeck上市第一天每股开盘价20美元，收盘时每股已超27美元，投资者稳收40%的收益。” 网贷行业的承诺已经兑现。但问题是这个承诺能够保持吗?笔者相信随着政策的完善和网贷行业自身的成熟是能够实现的。 ...
英国最大的P2P平台 Zopa正在针对退休者开发一款新的投资产品。Zopa计划2015年借贷规模超2.5亿英镑，并将针对退休人士开发一个利率相对更高的投资产品，退休人士通过这款产品可获得持续的投资收益。 Zopa是试图与基金公司和保险行业竞争养老金业务的众多P2P平台之一。在过去的几年里，P2P平台的业务已从消费贷款和小企业贷款扩张到财产抵押贷款。 Zopa的CEO Giles Andrews表示，“退休人从Zopa获得的投资回报完全可媲美年金，P2P贷款投资是年金投资的有效替代”。 Giles Andrews表示，养老金储户市场十分巨大，目前针对养老金的投资产品正式推出时间还未定。 最近政府的激进改革使得养老储户不再只能选择购买年金，资产管理顾问以及其他产品供应商都盯上了这个新的潜在退休市场。JPMorgan资产管理公司表示，退休账户的潜在市场规模高达90亿英镑。 与此同时，预计在2016年，P2P贷款投资将纳入ISA免税账户。 除了 Zopa瞄准了养老金市场外，还有其他平台也开始着手准备，比如RateSetter、 Funding Circle 和ThinCats。 Andrews先生表示，领取养老金的人或者接近退休年龄的人本身也已是Zopa的客户基础，Zopa的投资人平均年龄约为51-52岁。 P2P贷款虽然是项风险投资，且不受金融服务补偿计划保护，但因提供更高的投资收益而广受欢迎。 P2PFA协会的成员平台们在2014年前三季度借出的资金规模已超过9亿英镑，这一规模比前三年加在一起的规模都高。成立于2005年的Zopa是P2P借贷行业内历史最久的公司，也是P2PFA成员。 此外，RateSetter平台为养老金储户提供了定制的WEB页面，并提供五年期固定收益产品，借款人每月分期还本付息。目前，RateSetter的这款产品年投资收益率约为6%。 RateSetter CEO Rhydian Lewis表示，“退休人员在低利率环境下如何提高投资收益，是我们一直关注的问题。值得高兴的是，许多退休人员已经在使用P2P借贷提高收入”。 RateSetter也在与个人投资养老基金(self-invested personal pensions，简称sipps)供应商洽谈合作，共同推出P2P sipp产品，这款产品目前只由ThinCats一家平台推出。Funding Circle也在想办法尽早推出sipp产品。 ThinCats总经理Kevin Caley表示，P2P借贷能够非常好的匹配养老金市场，但是我们无法很好的向财务顾问解释P2P结构，毕竟传统财务顾问的风险模型很难适应P2P借贷的行业结构。 另外，虽然相比于基金投资收益的经常波动，P2P贷款投资相对静态，但依然面临着违约风险。如果经济状况恶化，P2P贷款的违约率很有可能上涨。 Hargreaves Lansdown(一个金融投资顾问公司)表示，P2P借贷为养老金储户提供了非常有吸引力的投资收益，养老金储户可以先尝试投资P2PFA协会成员平台。 同时，Hargreaves Lansdown也警告道，“P2P贷款投资存在着流动性不足的问题，如果投资者希望在贷款到期之前回收资金，他们可能只能打折转让”。 因此投资者最好只将闲散资金的5-10%用于投资P2P借贷。 另外，对冲基金公司也开始针对退休人员推出固定收益产品，比如Aviva Investors公司就试图开发能够综合风险管理和投资保障的理财产品。 投资公司们对P2P借贷行业的态度不一：Hargreaves Lansdown试图向客户提供P2P贷款产品;财富管理公司 Brewin Dolphin虽然也认可P2P借贷行业的发展潜力，但依旧介怀P2P贷款投资的流动性不足。 ...
1897年，当黄金在加拿大的Klondike River被发现时，人们很兴奋，估计当时有7万个淘金者慕名而去，路过西雅图时停下购买所需要的设备，西雅图人口倍增，商人也抓住商机，开始出售帐篷、事物、保暖衣物等。 这个故事虽然有点陈旧，但是毫无疑问的是，2014年是线上借贷市场的淘金年。 线上借贷市场行业的领导者——Lending Club2014年第四季度的贷款规模翻倍。而对冲基金等机构投资者、银行也开始注意到了线上借贷行业的发展契机。线上借贷行业也开始进军新的资产类别，包括小企业贷款、房地产贷款等。据估计，截至2014年12月，美国运作中的线上借贷平台就达100多家。 鉴于线上借贷行业的快速发展和增长，美国银行家杂志(American Banker)将线上借贷视为2014年度最佳创新。 此外，线上借贷行业的快速变化使得业内人士对其命名有点混乱，American Banker杂志社的编辑人员都不知道用什么绰号来称呼线上借贷行业。部分业内人士将其称为“P2P借贷”。 但是，随着散户投资者渐渐受到对冲基金等机构投资者的排挤，业内人士更多的将线上借贷称为“市场借贷”;还有些人称之为“另类借贷”。 最后，American Banker决定使用“市场借贷”(marketplace lending)这个名称。从行业成型以来，整个线上借贷行业不乏令人兴奋的时刻。 Lending Club在2014年12月成功完成IPO，股价在上市当天飙涨56%，市值相当于Huntington Bancshares 和Comerica Inc等中型银行。 而整个线上借贷行业的投资者除了散户投资者外，更多的是机构投资者。据估计，线上借贷行业发行的贷款有80%是由机构投资者投资。 资产管理公司BlackRock可能是当前在线上借贷市场投资最多的公司。当然线上借贷行业的机构投资者也包括其他类型，比如对冲基金、商业开发公司、银行、保险公司等。散户投资者主导线上借贷投资规模的局面已经成为历史。 Pimco前CEO Mohamed El-Erian可能是进来进军线上借贷市场最引人注目的投资者。Mohamed El-Erian投资了线上平台Payoff 1200万美元的股权。据报道，另一个著名的风投者——亿万富翁George Soros也计划投资线上借贷。 根据加利福尼亚一家风投公司的预测，截至2025年，线上借贷行业的贷款规模将达1万亿美元，相当于2014年88亿美元规模的一百倍。 而作为 Lending Club 和 OnDeck投资股东的Foundation Capital公司则表示，“线上借贷行业的出现使得非银行的第三方机构也能匹配借贷需求，借贷双方可以在没有银行或信用卡公司的参与下完成借贷”。 但业内人士也表示，线上借贷行业还是存在一些隐忧的，比如利率风险、投资者热情持续问题、经济衰退时贷款表现质量、银行竞争威胁以及其他科技公司的潜在威胁等。 本文我们将提到行业内较成熟、能够反映行业特征的几家公司，也将提出行业未来将面临的巨大挑战。 领导者 Lending Club自2007年成立以来迅速扩张，在金融危机后迅速复苏，2014年的增长速度也是创纪录的。 2014年三月，Lending Club开始发行小企业贷款;四月，Lending Club出资1.4亿美元的现金和股票收购Springstone平台，Springstone是一家专注学生贷款和医疗贷款的平台。2014年第二季度，Lending Club的季度贷款规模首创10亿美元。 2014年12月，Lending Club成为业内第一家上市的平台，上市首日，股价飙涨。 专注学生贷款的平台CommonBond的CEO David Klein表示，“Lending Club的 成功 IPO标志着线上借贷行业的成熟，其高达80亿美元的估值是线上借贷行业光明未来的最好佐证，其使命是让金融更快更好”。 这是一个大胆的主张，与 Lending Club的雄心相符，在其提交SEC的IPO说明书中指出，“受限于高昂的固定成本和风控成本，传统的银行体系无法满足小企业贷款和小额的私人贷款”。 Lending Club和银行存在一定的竞争之外，也和众多银行达成合作： Santander银行已承诺购买Lending Club发行贷款总规模的25%;Union Bank也承诺投资其发行的企业贷款;Lending Club的股东之一也是由富国银行主投的一家风投公司。 Lending Club自称，“我们是世界上最大的线上借贷平台。我们有支持这种创新的技术基础，使得借贷过程更高效更便捷。这种技术基础减少了公司对基础设施的要求，提高了便利性和自动化操作，降低了人工成本，优化了借贷双方的体验”。 现在Lending Club 需要更多的根据未来的发展前景来包装自己，而不是以往的历史表现。Lending Club 2013年盈利达730万美元，但2014年第一季度却又回到财政赤字。 分析师Brian Foran表示，“从外部人士角度来看，这看起来像是Lending Club2013年完成保本，2014年决定公司首要任务是扩张而非盈利”。 在Lending Club IPO之前，其扩张的速度十分惊人。在IPO之后，Lending Club将借助所融资金更快的扩张。从Lending Club的高额估值，不难看出投资者对其寄予的厚望。 助攻者 线上借贷行业依旧是小众行业，许多人都是通过行业举办的定期峰会才熟悉这个行业。 在众多行业峰会的主办方中，Orchard Platform是非常年轻且冷静的团队，被视为行业的第三方服务领导者。Orchard Platform在业内人士眼中也是褒贬不一，大部分人士对其高度赞扬，但也有反对者指出不知道Orchard Platform的核心业务到底为何。那么Orchard Platform到底是做什么的呢? Orchard 2013年成立，总部位于纽约，是线上借贷行业的外围服务提供商，它在潜在投资者和平台之间牵线搭桥，并为平台提供基础技术设施搭建服务。 Orchard还编译了第一版美国P2P借贷行业指数、每月在纽约举办行业峰会，公司还运营了一个关于线上借贷行业的博客交流论坛。 Orchard的CEO Matt Burton在入职 Orchard之前，一直就职于互联网行业; Orchard的CFO Angela Ceresnie 以及联合创始人David Snitkof 则来自传统金融行业，曾在美国运通和花旗担任风险分析师。 Burton 和Ceresnie本人曾是Lending Club 发行贷款的投资人。Burton表示，“Ceresnie十分擅长风险控制，其在Lending Club的投资收益远高于我”。 在二人交谈了几次后，二人发现金融技术的革新十分有前景。 Burton表示，“传统银行体系还是依赖陈旧的基础设施和过时的编程语言，而Lending Club则依赖新科技快速发展”。 线上借贷平台十分依赖数据，但平台收集数据的方法十分多样。Burton举了一个例子，有家线上卖自行车的公司向借贷平台提供了UPS快递收据，这样平台就能预估其营收了。 Orchard的股东有来自科技领域，也有来自银行业的。其投资人有PayPal 联合创始人Max Levchin和风投公司Spark Capital的合伙人Santo Politi，还有花旗前CEO Vikram Pandit、摩根斯坦利前CEO John Mack、曾担任VISA总裁的 Hans Morris。 Orchard也有自己的扩张计划，2015年打算利用最新融资的1200万美元进军欧洲市场。欧洲市场十分可观，毕竟欧洲的线上借贷行业才刚起步，其规模远不如英美。Orchard的自身定位是线上借贷行业的服务提供商，希望能够借行业快速扩张之风完成自我成长。 新入场玩家 线上借贷行业的新入场玩家不再只是新成立的线上平台。支付领域的 PayPal和Square也已开始利用丰富的交易数据，进军线上借贷。 Square于2014年春天推出 Square Capital项目， Square Capital为已使用 Square支付技术的商人提供业务融资。截至目前，约15000名商家已接受 Square Capital的融资供应，融资总规模约为10亿美元。 Square发言人 Faryl Ury表示，“Square得天独厚，因为Square已经有了一整套业务运作体系。我们知道商家的生意增长，也能看到商家的还款支付记录。借助这些数据，我们为审批通过的商家提供融资”。 Square公司表示，借款人常见的借款用途是库存、营销、设备、扩张等。借款需求最大的商家多数来自食品领域、零售业和出租车公司。 商家将通过Square的销量及时还款，还款时间不一，但通常是10个月。Square表示，Square Capital项目运作效果良好，2015年计划进一步扩张项目规模。 Square Capital项目有点类似于 PayPal 推出的 PayPal Working Capital，都是依靠商家的销量来偿付所借资金。 截至2014年7月， PayPal推出的融资项目已向2万家以上的商家提供融资，融资规模超过2亿美元。商家的借款目的不一，十一月时的借款多数是为了度假准备，比如库存和招聘等。 PayPal表示其提供的融资项目对商家非常有吸引力，毕竟商家无需再经历银行贷款所需的繁荣过程，比如提交个人纳税信息、银行对账单、个人信用报告等。 PayPal 能够在几分钟之内基于商家的交易数据完成风控过程，并作出信贷审批决定。 分析师Michael Misasi表示，“像 Square和PayPal的支付公司本身就已掌握了借款商家的发展信息，并能做到实时更新。相比之下，银行对商家运作历史的信息掌握则偏少”。 竞争与威胁 线上借贷行业的高速发展对行业内的参与者来说无疑是利好的，比如对背负高额债务的借款人、对受传统银行鄙视的小企业等。 但是，2008年的金融危机以及90年代晚期的高科技泡沫带来的警示还是不可忽视的。这两次经济衰退体验，警示了线上借贷行业关于机构投资者投资热情以及信贷质量持续的问题。 线上借贷行业爆炸性增长的动因主要是机构投资者投资资金的涌入。当利率环境改变，基准利率上升，其他资产类别的投资收益提高时，我们无法确定这些机构投资者是否还会坚守线上借贷。 金融科技风投公司Battery Ventures的普通合伙人Michael Brown表示，“我们无法肯定，未来线上借贷行业的吸引力是否还和现在一样”。 此外，线上借贷平台还没有经历过完整的信贷周期，这让许多业内人士更为担忧。 目前，诸如Lending Club 和 Prosper的线上平台营收的主要来源是贷款发行费用，所以线上借贷公司为了生存必须不断的发行新的贷款。在信贷质量惨淡之时，这对线上平台的考验就更大了。 另外，线上借贷平台也身处两难境地：所发行的贷款，平台自身是否也可参与投资呢? Lending Club和 Prosper选择坚决不参与投资，这使得人们担忧，当这两家平台无法发行优质的贷款项目时，是否会为了营收发行次贷产品。 而选择参与投资发行贷款的公司(比如小企业贷款平台Dealstruck)也面临着指责，人们担忧最好的贷款项目会被参与投资的平台自身抢去。 此外，线上借贷平台还需面临实现盈利的考验以及监管机构的审查压力。而另一方面，银行也开始积极应对线上借贷，当前银行的态度还不明朗。 包括 Capital One Financial、CapitalSource、花旗、Credit Suisse 、 Deutsche Bank在内的某些银行对线上借贷行业表示支持。一些大型银行则采取交易协作的方式间接投资，他们不直接投资P2P贷款。比如摩根斯坦利就和Lending Club达成协议，将客户导向至Lending Club的贷款项目。部分银行可能会在接下来收购部分线上平台，减少竞争。 Funding Circle的总经理Sam Hodges表示，“各家银行都在密切关注这个行业，我认为银行要么会参股平台，要么就收购”。 花旗前首席专家Pandit也表示，线上借贷行业未来将面临巨大的考验。“这些平台未来面临诸多挑战，其未来前景取决于所得的客户信任以及竞争压力的应对”。 换句话说，在线上借贷行业的淘金岁月，各家平台能淘到多少金还有待观察。 ...
1月15日，Lending Club 宣布了一则令人期待已久的的消息：他们将迎来一个新伙伴--Google。Google投资Lending Club差不多有两年了，人们一直期待他们能有进一步的合作。 这则出人意料的消息无疑是有标志性意义的，因为这对Lending Club来说是个全新的尝试，也意味着其发展又开辟了一个新的空间。 Google for Work合作伙伴计划 Lending Club和Google的合作计划为帮助Google for Work(谷歌企业部门)下欲寻求贷款的合作伙伴。有趣的是这些贷款不会通过Lending Club发放，而是由Google直接收购。Lending Club将会为Google建立一个特别的承销程序。 试点项目将允许Google的合作伙伴申请不超过60万美元的贷款。这些合作伙伴多为想要扩展公司规模的Google for Work的经销商。这些贷款将不收取贷款发放费，在两年期贷款项目中的第一年他们只要支付到期利息即可。这使得Google的合作伙伴可以在这里获得比其余任何地方更优质的贷款。 放贷新方式 为了获取更多关于这次合作的背后的故事，笔者电话采访了Lending Club的CEO ，Renaud Laplanche，他对“为何如此看好这个新项目”做出了回应。 他说，像Google这样的公司一直都想为他们的合作伙伴和顾客提供贷款但是没有足够的条件，但现在他们与Lending Club合作就有这个条件了。这可以称得上是放贷的一种新方式。Google可以收购贷款，然后将贷款以更低的利率发放给那些在Google提供的服务项目上花费更多的借款人。 Laplanche表示这些都是低利率的贷款，对投资者不会有太多要求。这个贷款项目的利率究竟有多低?据悉，第一年为5%，第二年将根据还款情况调整利率，并且无论何时都不对借款人收取预付费。 尽管如此，Lending Club还是会从他们发放的每笔新贷款中收取一笔费用，同时也会从归还的贷款中收取服务费。Laplanche不会公开他们在这两个过程中赚取的费用数额，但毫无疑问这将会低于以往收取的费用。 两大关键因素 Laplanche认为促成这次合作有两个很重要的因素。“首先，我们的合作对象是Google--其成功是举世瞩目的，要知道它掌握了世界各地许多小企业的大量数据。如果和Google的合作关系发展态势良好，或许也能将Google’s Adwords的客户吸引过来。这将为Lending Club带来大量企业借款人。”他分析道。 “第二，这次合作关系的确立标志着Lending Club第一次为顾客建立定制的包销模型。在Lending Club规模扩大的同时，也出现了些质疑的声音--有人好奇其是否真能吸引那么多借款人。这次合作将消除人们的疑虑。因为随着这次合作关系的确立，Lending Club 几乎不用花费分毫就能获得大量借款人。”显而易见的是，华尔街对这次合作颇为看好，Lending Club的股价也因此上涨了5%左右。 当笔者试图获取更多关于两个公司未来的合作内容时，Laplanche只给出了“这不会是他们最后一次合作”的回答。 ...
从2011年末，金融顾问Kimberly Foss就开始关注客户的投资动向。由于固定收益投资的利率非常低，她的客户很多都是购买长期债券，比如15-20年期的债权，利率可达3-4%。 Kimberly Foss表示，“我非常担心客户承担了大量风险，却得不到与之匹配的回报”。 这时 Kimberly Foss发现了P2P借贷，诸如 Prosper和Lendingclub的P2P网站直接连接借款人和投资人，借款人可以获得比银行贷款更低利率、期限为3或5年的贷款，而投资人也可获得比固定收益投资更高的回报。 Foss最开始尝试自己投资P2P贷款，她比较保守，一般只投资风险最低的贷款项目，投资近三年来，其年投资回报达8%，投资的贷款项目没有一个发生违约。现在Foss也开始为自身的一些客户投资P2P贷款。 Foss的投资回报在P2P借贷行业很常见。在当前低利率的大环境下，P2P借贷行业受到许多支持声音，毕竟其提供了一个可提高收益的投资渠道。但问题是，没人知道P2P借贷是否可持续的长久发展，尤其在遭遇经济衰退之际。 P2P借贷高速发展 根据克利夫兰联邦储备银行提供的数据，自行业成形以来，P2P平台经历了高速发展，比如Prosper自2006年成立以来，其发行的贷款数量每季度增长84%;而同期其他类型的消费贷款发行数量每季度下降2%。 Lending Club 2014年成功上市，而 Prosper在2014年4月的成交量突破一亿美元，并获得7000万美元的追加风投。 同时，P2P公司也开始进击各个细分市场。比如P2P平台Sofi专注学生贷款，诸如breakawayfunding.com 和fundingcircle.com的P2P平台则专注企业启动资金的融资，upstart.com等网站则专注于信用历史很少但其他条件良好的年轻借款人。 Lending Club 和 Prosper 是P2P借贷行业内的主导网站，占据整个P2P借贷行业98%的规模，他们的成功离不开一个重要理由——即Lending Club 和 Prosper 都允许普通人参与投资，其他平台则只对高净值投资者或者机构投资者开放投资。 P2P借贷的前景 Prosper CEO Aaron Vermut 认为P2P借贷能够从根本上改变借贷行业格局，以往想要投资无担保信贷，通常只能购买银行的发行股票或衍生证券，无法投资到普通人的借款，这显然有悖于自由市场的理念。 而通过P2P网站，投资人可以像银行信贷员一样看到借款人的信息。比如在upstart.com平台，投资人可以看到借款人的详细信息，知晓借款人的收入、信用评分、贷款额度、贷款目的等。 Prosper和 Lending Club 也允许投资人查看所有借款人信息，投资人可只投资部分贷款额度，也可投资全部。但在Upstart，投资人无法随意挑选贷款项目，只能先设置好自我想投资的贷款参数(比如只投资三年期低风险贷款)，然后Upstart就会根据此参数完成系统自动投标。Prosper和 Lending Club 也提供自动投标服务，但投资人可自行选择是否需要此项服务。 P2P网站根据风险对借款人予以信用评分，并分配相应的利率。比如在Prosper和 Lending Club，风险低的贷款项目回报率约6-8%，而风险最高的贷款项目回报率可达26-30%。 P2P网站对申请贷款的借款人会加以筛选。比如Lending Club就声称，其收到的贷款申请只有10%是通过的，其借款人信用分数最低需为660，而Prosper借款人最低信用分为640。Lending Club声称将使用各方面的数据验证借款人的信息，并使用统计模型预估潜在违约概率，Lending Club 有时也会随机验证借款人的收入证明。 P2P借贷行业专家表示，行业内投资人的回报可达5-12%，具体回报率取决于个人的投资策略和信贷周期。Prosper和 Lending Club这两家平台都只提供3年期或5年期贷款，投资人需向P2P网站支付约1%的管理费用。许多投资人喜欢P2P借贷的原因之一是，P2P借贷不受股市波动的影响。 P2P借贷能在经济衰退期安然无恙吗？ P2P借贷市场的去中心化，使得其自成立以来一直备受关注。而一年半前，机构投资者（比如对冲基金、财富公司）也开始大举投资P2P贷款。据 Orchard Platform CEO Matt Burton的说法，机构投资者对P2P贷款的需求超过贷款项目供给的两到三倍。 然而，P2P借贷行业几乎没有经济低迷时期(借款人失业并拖欠还款)的表现数据。Prosper 在2008年那场金融危机幸存下来，但是当时Prosper 的业务模型和现在大大不同，当时Prosper 是向投资人提供个人贷款竞标服务，Vermut本人也表示无太多当时的贷款表现数据。 从当前来看，P2P借贷的违约率略高于银行。行业分析师Simon Cunningham表示，Lending Club每年的贷款违约率约为3%，而Prosper的违约率则约为9%，相比而言，银行过去两年的贷款违约率仅为2-3%。 另外，P2P贷款投资也不完全是流动资产。虽然投资人可以在贷款项目到期之前，在二级市场出售债权，但是只有表现良好的贷款项目才能按照原价或接近原价出售，若想出售不良的拖欠贷款，则只能打折出售了。 所以，有些财务顾问不会对客户推荐P2P借贷行业。比如来自 Lighthouse Financial Planning 公司的财务规划师Debbie Grose就表示，其公司不倾向于推荐P2P借贷，毕竟P2P贷款投资称不上一个固定收益工具。 Upstart 创始人 Dave Girouard认可人们对P2P借贷能否挺住经济衰退的担忧，但也表示在经济衰退时期，所有投资工具都会受挫。而Vermut 表示，消费贷款在经济衰退时期表现会相对较好。美联储数据显示，银行消费贷款在经济衰退期发生的违约率仅约为7%，但这个数据是否也适用于P2P消费贷款就不得而知了。 谨慎对待 专家建议，愿意尝试P2P借贷的投资人可以小试身手，但最好仅将一部分资金用于投资P2P贷款。Foss就建议她的客户，P2P贷款投资占整体投资的比例不超过10%，最好是5-6%。 另外专家也建议，投资人投资P2P贷款时需分散投资。专家不建议投资者投资整个贷款项目，散户投资者最好尽可能投资多点贷款项目，并只投资每个贷款项目的部分融资额度。Vermut也建议投资者将投资金额分散到各个风险等级。 另外投资人也可充分利用税收政策，提高投资回报。Lending Club 和Prosper就允许散户投资者开通IRS免税投资账户，毕竟如果按照一般账户投资的话，投资收益是需要按照正常税率交税的。 值得一提的是，P2P借贷有着其他投资工具所没有的优势，即疯狂的粉丝。但这些P2P公司能够持续发展多久，这点无人知晓。来自Lending Club 平台的投资人 Jim Hartley表示，希望P2P公司能够持续发展，未来退休后可借助P2P借贷赚取更多额外收益。 ...
随着LendingClub和OnDeck的成功上市，P2P借贷行业的众多初创公司都迎来了自己的事业爆发期。但也有些平台厚积薄发，积蓄力量，就像Biz2Credit平台。Biz2Credit最近和Direct Lending投资公司达成2.5亿美元的投资意向。 和直接向小企业主提供贷款的OnDeck不同，Biz2Credit是借贷服务商，负责审核潜在借款人，然后联系投资者，比如Direct Lending投资公司获取投资资金。 在贷款成功发行后，Biz2Credit负责为借贷双方处理所有后续问题。 Biz2Credit由Rohit 和 Ramit Arora两兄弟创立，这两兄弟分别于2003和2001年移居纽约。Biz2Credit的成功证实了老一代的企业家也能与时俱进，跟上潮流。 根据Ramit所言，他们兄弟创立这家公司的出发点源于，他们发现无信用记录或信用记录很少的借款人几乎是不可能从传统渠道获得所借资金。 Ramit说道，“为此我们创立一个可以通过线上操作完成借贷流程的P2P借贷平台。机构资金可以参与投资购买贷款项目，我们对贷款项目进行风控，为其服务”。 Biz2Credit的所有发行贷款都有专门的考核计分，并从全国各地传统借贷机构收集风控信息。Biz2Credit的借款人违约率可以说是行业里最低的，仅为0.7%。 Biz2Credit的贷款规模在2.5-50万美元之间，这个区间是很多大银行不屑运营的。 Ramit 表示，尽管银行对此区间的借款人较为淡漠，但这些借款人还是值得投资的。在Biz2Credit平台，约70%的借款企业都是营业超三年、营收超100万美元的企业。 Biz2Credit的机构投资者众多，包括行业内最大机构投资者 Direct Lending 投资公司。而不屑于运营这些中小客户的银行也可通过Biz2Credit进行投资。根据Arora所言，包括Union Bank和TD Bank在内的银行已通过Biz2Credit参与贷款投资。 Biz2Credit的借款人职业不限，有仓库管理员、小零售商等。 Biz2Credit计划2015年的营收目标为8000万美元，并计划于2016年择期上市。 Biz2Credit目前职员有150人，在新德里、纽约、旧金山都有办公场地，其投资股东有Nexus Venture Partners以及一家孟买的风投公司。 Direct Lending 投资公司的创始人Brendan Ross表示，“在过去的十五年里，银行基本上都放弃了中小企业融资业务，即使有银行愿意经营中小企业贷款，但这中间所需耗费的市场可达数月，这完全无法满足企业主们的应急资金需求，这是线上借贷行业高速发展的契机”。 关于Biz2Credit 成立于2007年 Biz2Credit 负责连接需要贷款的企业主和投资者，为企业主提供应急资金，这样企业才可提升自己的产品和服务质量。Biz2Credit基于自身的风控，高效、安全、透明的完成整个借贷服务。 行业类别：金融 ...
SoFi创始人兼CEO Cagney表示，2014年SoFi获得了伟大的成功。SoFi已成为当前最大的学生贷款再融资的线上平台。截至2014年年底，SoFi已发行超过13亿美元的借款规模，借款人数超过15500。受益于SoFi的技术和先进的数据分析，SoFi对授信的投资者开放投资。 Cagney创立的SoFi打破了关于学生贷款的一些神话： 1.联邦学生贷款无法再融资。 事实上，学生贷款是可以再融资的。到目前为止，未还的学生贷款总额达1.2万亿，所以SoF还有相当长的路要走，其潜在市场十分巨大。 2.联邦贷款的利率通常是最低的。 联邦学生贷款的利率和线上借贷平台相比不具竞争优势，而且联邦学生贷款的利率是单一的，并不针对学生的个人信用做调整。 3. 收入偿付计划适合所有借款人。 PAYE计划（Pay As You Earn ）使得学生贷款持有人可以用未来工资的一部分偿还贷款。但天下没有免费的午餐，SoFi表示学生贷款可以再融资，降低学生的月还款额度，节省资金以及所付利息总额。 最近，SoFi 也开始进击房产抵押贷款市场，2015年SoFi 可能会有全新的面貌。Cagney本人也表示，在未来的几个月里，受Lending Club和OnDeck 上市的刺激，SoFi 也将择期上市。 ...
