过去将众筹分为四大类的做法，显然已经不适用于现实了。因为收益权众筹现在很“受宠”，它需要被“册封”。 我们通常将众筹的类型分为权益众筹、股权众筹、债权众筹以及公益众筹四大类。但是，这种分类方法能够全面覆盖所有众筹类型吗？ 不能！ 随着实体店铺众筹、影视众筹以及房地产众筹的蓬勃发展，一种新的回报模式开始探索出来，已经有很多投资者和企业享受到了它的“福利”。它不同于给股权做股东模式，也不是得到的权益性回报，还不同于债权。众筹家数据研究院在《中国众筹行业发展报告2016》（下文称《报告》）中将这种在过去的四分法中难以找到位置的众筹模式单独归为了一类，称为“收益权众筹”。 相见恨晚。现在众筹家就来为大家揭开收益权众筹的面纱。 收益权众筹的回报是企业收益！ 收益权众筹是指投资人对企业或项目进行投资，回报以不持有企业的股权，但享有股份收益，通过企业经营而获得可能的经济利益的一种众筹方式。 简单来说，就是项目产生收益后，定期拿出一部分收益作为回报提供给投资者。 收益权其实不是新概念。收益权众筹也不是国内首创。在国外已经有很多成功案例和成功的收益权众筹平台，效果还很不错呢。 收益权众筹的英文名称是Royalty-based Crowdfunding，其中Royalty经济学领域是指一种特权使用权益协议，迁移到众筹行业，就有了“收益权众筹”概念。美国的收益权众筹平台有Quirky、TubeStart、RoyaltyClouds等。 据众筹家《报告》显示，2014年全球所有众筹类型中增长速度最快的当数收益权众筹，高达336%。 那么国内呢？ 2015年开始，收益权众筹模式引入国内。一些收益权众筹项目甚至是专门的收益权众筹开始出现。 但由于还不成规模，收益权众筹仍然普遍的归于权益众筹范畴之内，但是从发展趋势来看显然是不合理的。 为什么收益权众筹需要单列？ 收益权众筹与权益众筹有很明显的区别。权益众筹通常被称为实物众筹，投资回报一般是实物、某项产品或者消费权益。收益权众筹的回报是企业的收益，通俗点讲就是钱！钱！钱！ 它也不同于股权众筹。与股权众筹不同，项目发起人来讲，他不需要出让任何股权，即可以保持完整的项目所有权。对于很多小投资者来说，不想也没有能力参与复杂的企业经营管理、行使股东权利等事务，投资看重的是较好的收益。与收益权众筹也就容易“一拍即合”了。 更不同于债权众筹，债权众筹是投资者获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金。收益权众筹不存在保本的概念。 这么来看，把收益权众筹与其他类型区分开来就太必要了。它将给众筹创业者按自己企业类型、行业领域、经营状况的实际进行众筹融资多了一种模式上的选择，而投资者在根据风险偏好选择自己能接受的投资和获益方式时也多了一种选择。 什么项目和什么样的投资者适合收益权众筹？ 一种是收益估值有一定依据，稳定但成长性低的项目，会比较适合采取收益权众筹模式。房地产、实体店项目还包括一些影视项目等都属于这一类。 一种是高利润空间，并且不以利润扩大规模来增加收益的项目，也适合采用此模式。例如拥有专利的高科技项目、生活服务类项目等。 适合选择收益权众筹的投资者，在风险偏好方面比股权型投资者风险偏好低，更期望选择相对较小的风险来获得一份较为稳定的投资收益。 相对的是股权众筹的投资者，他们对投资标的的估值往往有几十甚至几百倍增长的期待。...
“随着互联网金融的发展，众筹必然会火，而且会更火。”3月22日，在2016博鳌亚洲论坛“无所不包的众筹”分论坛上，与会嘉宾纷纷预测众筹会成为互联网金融的新一波浪潮。 事实上，在2016年全国两会的政府工作报告中，股权众筹、双创也成为互联网金融关注的新宠。3月5日，国务院总理李克强在作政府工作报告时多次提到“大众创业、万众创新”。“发挥大众创业、万众创新和"互联网+"集众智汇众力的乘数效应”，以充分释放全社会创业创新潜能，将是2016年政府重点工作之一。去年，国务院办公厅印发了《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》，鼓励地方政府开展互联网股权众筹融资试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。 众筹不光在中国很火，巴基斯坦计划与发展部长Ahsan IQBAL在论坛上表示，众筹在巴基斯坦也非常火，但还处于初级阶段，主要是在年轻人创业、社区发展和慈善领域有较多应用。 据世界银行预测，2025年全球众筹市场规模将达到3000亿美元，从股权众筹、实物众筹到影视众筹，众筹已经站上了中国经济的风口。其中引入到投资领域的“股权众筹”似乎正在掀起民间创业和投资的高潮。 京北众筹总裁罗明雄表示，他特别看好股权众筹、消费类店铺众筹，以及影视众筹。“我认为股权众筹这么火，未来必然的发展趋势会发展成互联网VC化，我对股权众筹的定义是股权众筹=FA+投资。我个人通过这两年的观察和实践来看，我更倾向于偏中等规模、成长期的企业更适合于股权众筹。而美国已经证明了这个趋势，美国股权众筹的金额超过了天使投资的规模。” “众筹不容易做大，因为服务于小微企业，亏损是正常的。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求则直言。 股权众筹成为小微企业一个有力的融资渠道，以专注中老年智能机领域的创业公司上海卡布奇诺电子科技有限公司为例，在3月18日登陆飞马旅旗下爱创业众筹平台，截至目前已经受到68人认投，众筹投资额达1520万，远超1000万的目标金额，股权众筹的火爆可见一斑。 此外，借“互联网+”这股东风创业的还有“斑马快跑”这家互联网公司。斑马快跑CEO李佳此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，不同于只做平台的互联网公司，其将以仅占燃油车运营成本20%的新能源斑马车，抢占市场，形成一个以“互联网+新能源+智能通行”环环相扣的三风口战略。目前，以极低的成本迅速拿到了大量的新能源汽车，以仅占燃油车运营成本20%的新能源斑马车，巧妙避开了互联网平台靠“烧钱”生存的大坑。 李佳告诉记者，新能源斑马车目前已获得饿了么、苏宁易购在内的3000多家大客户的青睐。目前“斑马快跑”已与全国10多家新能源汽车厂商达成合作，截至2015年11月，APP注册用户已达百万，日成交额突破50万。 清科研究中心最新推出的《2016年中国股权众筹市场研究报告》显示，截至去年底，中国股权众筹平台数已有141家。其中2014年和2015年上线的平台数分别有50家和84家，占全部股权众筹平台数的35.5%和59.6%。2014和2015年成为股权众筹行业“井喷”的年份。 中国人民银行金融研究所所长姚余栋认为，“股权众筹平台在本质上是主板市场、中小板市场、创业板市场、新三板市场和四板市场的自然延伸，是我国多层次资本市场中的重要组成部分。”...
随着大数据、云计算、物联网等互联网技术的加入，越来越多的传统金融业务被重新定义，供应链金融(Supply Chain Finance)就是其中之一。 供应链金融原本只是商业银行信贷业务的一个专业领域，主要针对中小企业的一种融资产品。但过去由于缺乏足够的信息渠道和资金来源，供应链融资渗透率一直较低。 近两年来，互联网技术对信息和资金渠道的改变让供应链金融市场焕发出了新的活力。根据清科研究中心提供的数据，未来五年供应链金融市场复合增长率将保持在15%左右，到2020年我国供应链金融市场将达到15万亿左右。 那么，未来供应链金融市场还有那些商业机会?大数据风控是否真的能够解决中小企业融资难的顽疾?互联网企业如何切入供应链金融业务?围绕以上问题，来自银行、电商、投资机构、以及创业公司的代表在第一财经“解码新金融”的活动上展开了讨论。 谁的机会？ 供应链金融的关键在于“物流”、“商流”、“资金流”、“信息流”的“四流合一”, 即把核心企业和配套的上下游企业看作一个整体,为其提供融资和金融解决方案,从而将单个企业不可控的违约风险转化为供应链整体可控的风险。 未来新型供应链金融的三大决定要素：1. 大背景才有大市场，产业链的体量直接决定了供应链金融的市场空间。2. 小客户才有大需求，除核心企业以外，上下游企业规模越小越需要供应链金融的介入。3. 强关系才有强数据，供应链金融项目的成功与否，其关键在于能否通过供应方提供的足够信息、数据，从而对供应链融资项目的风险进行准确的定价，而在强关系之下更容易获取真实、充足的数据。 在此逻辑下，产业链中具备领导地位的核心企业或手握话语权的交易平台都有成为供应链金融业务主导者的潜质。此外，在供应链金融的资金供给端，P2P平台有机会成为除银行之外的另一大资金来源。 事实上，过去几年供应链金融创新最具代表性的企业和模式已经验证了上述几点。 新的趋势 IDG资本副总裁王辛认为，供应链金融的核心差异在供应链，而不在金融。每个垂直细分行业都可以衍伸出一个千亿规模的供应链金融市场，比如招聘、教育、装修等，这些行业都有很好的现金流，都有供应链金融的机会。 业内人士认为，供应链金融未来有两大机会，第一个是垂直化。供应链金融在不同行业的应用，必然衍生出不同的行业特征，这将促使供应链金融向着更垂直细分、更精准和专业的方向发展。 “另一个是产融结合产生的生态平台。通过供应链间的关系，构建‘供应网’数据，增强数据广度，由平台模式搭建一个产融结合的生态系统，不再是单向流动的价值链，而是能促使多方供应的商业生态系统。”他表示。 未来随着数据化、信息化的程度提升，供应链金融的基础会越来越成熟，只要可以获取足够的数据，便有供应链金融介入的空间。例如阿里、京东等电商系平台就解决了消费品行业的供应链金融问题。 对于中小型的互联网金融公司而言，供应链金融市场的机会不在大宗商品，例如石油、能源等，因为这些领域往往都有更专业的机构在介入。例如中石油系的昆仑银行。 此外，在P2P借贷平台优质资产稀缺的当下，如果可以有效解决风险定价问题，供应链金融与P2P结合同样会是一个重要的趋势。 在他看来，一方面，优质资产短缺成为了P2P发展最大的瓶颈;另一方面，供应链金融的快速发展也需要拓展出商业银行以外的资金渠道。两者结合，P2P可以更好的进行风控、降低风险，与此同时供应链金融也有了新的资金渠道。 核心能力 谈及切入供应链金融的核心竞争力，当天参与“解码新金融”活动的多位嘉宾均认为是，获取数据和分析数据的能力。 京东金融供应链金融动产融资业务的负责人李超然认为，目前中国征信和交易体系的尚不完善，我们必须通过技术手段把散落在各处的重要数据整合起来并产生价值。所以，当下可能数据获取的能力比数据分析的能力更加稀缺。 以京东的动产融资业务为例，据他介绍，传统动产融资有三大困局：一是抵质押物范围小，广大中小企业动产价值难以评估并用来质押;二是缺乏全国性的、电子化的动产质押登记平台，导致重复质押等风险事件频发;三是质押方式死板，货物一旦用来融资，流动性将大大降低，不能随着买进卖出自动调整融资额度。 “为了解决上述动产融资的问题，平台就必须链接多方数据，例如，通过跟中铁物流还有全国性的物流仓储企业合作，对接实时数据以解决货物溯源的问题。”李超然表示。 另外，还要通过数据和模型化的方式自动评估商品价值，准确地预测质押物在质押周期内的价格波动，从而自动、精准地评定商品价值和质押率，解决货物流通过程中各层级价值的评估。 业内人士认为，与传统的、银行的供应链金融模式相比，互联网化的供应链金融模式最主要的差别是在风控方式上，而风控最核心的则是数据：一个是数据的真实程度，第二个是数据采集方式。 ...
什么是可以解释互联网金融的基础理论?3月27日，北京师范大学金融系教授钟伟在 “改革和风险的平衡”研讨会上指出，“复杂网络系统”、“平台理论”与“交易成本说”，三个理论对互联网金融的解释力非常强。 复杂网络系统 第一是复杂网络系统。钟伟认为，该理论对互联网金融的解释力非常强。解释力集中在以下几个方面。首先，线下空间应该是六度空间，线上空间我们猜测是三到四度之间。由于通过互联网的工具，客户的集聚速度、迁徙速度会比线下金融快得多。其次，由于空间从线下挪到线上，从六度到四度，所以互联网金融特别适合用来做金融诈骗。“旁氏骗局如果在线下，联保、联贷等模式，到企业的第三圈基本就破掉了，但如果用互联网思维做资本性融资，及时退出骗局的话，使用复杂网络是非常有效的。”钟伟说。 最后，传统金融中很多概念放在复杂网络中很容易得到解释，例如，系统重要性机构在复杂网络中对应的是系统重要性的结点。在线下讲金融创新，在复杂网络系统中我们称之为创造捷径。所以复杂网络系统对于互联网金融具有比较强的解释力。 第二是平台理论。钟伟指出，从事银行卡支付的人对平台理论非常熟悉。如果我们把复杂系统中的系统性重要结点单独挑出来，接入这个系统重要性节点的两段，系统重要性结点就成为了一个平台。平台理论尤其可以解释P2P，第三方支付等等。平台带来的非常广泛的说法是所谓的去中介化和去中心化。 但钟伟指出，重要的平台本身就是系统重要性结点，另外也无所谓去中心化，因为系统重要性节点本身就意味着对其他结点更重要一些。所以去中介化、中心化可能在很大程度上还是有问题。平台理论可以解释互联网金融机构比线下金融机构更加极端地追求垄断地位。同时也解释了为何在线上空间中，一个竞争垄断能够容纳的金融机构，比线下的竞争垄断能够容纳的金融机构数目更少，而不是更多。 第三是交易成本说。钟伟指出，大家广泛形容未来互联网社会是个零边际成本的社会。按钟伟的理解，互联网金融节约了部分交易成本，但交易成本的节约是因为合约的多方化。 线下金融中，无论是存款协议还是贷款协议，更多的是甲、乙两方签署的金融服务合同。互联网金融或者互联网其他服务类型，是一个非常复杂的合约服务结构，所以无论是在线旅游、在线娱乐还是在线金融服务，所涉及到的一定不是和约的甲、乙双方，也不是金融服务的提供者和消费者，而会涉及到甲、乙、丙、丁等非常多合约方，最终并没有一个特定的合约方对消费者最终获得的金融消费品质、安全负任何责任。所以零边际成本，本身就意味着金融消费者获得在线金融服务的安全边际和复杂性提高了。 分类讨论互联网金融 钟伟指出，如果用上述三大理论视角来观察我们中国互联网金融的现实运行，可以分几类来讨论：第一是P2P平台。符合平台支撑理论，从平台支撑理论角度来讲，平台可能是个金融基础设施，所以第三方支付或P2P这一块不需要那么多牌照，未来也不需要那么多机构，中国有个位数的P2P机构就够了。反之，越多的平台反而会导致金融基础设施管理越困难。第二是移动支付。移动支付安全性的问题会受到一些挑战。无论移动支付还是其他互联网金融，都会向传统金融服务靠拢。 第三是征信，未来，中国人民银行征信系统和互联网征信会有可能形成两大序列。因为官方的征信机构主要还是结构化的数据所形成的，且是与金融服务直接相关的数据。非传统的互联网金融机构虽然所依赖的征信是结构化的，但还有大量非结构化数据，可以运用于多个复杂场景。这一块也可能会导致互联网金融本身的征信系统和我们目前传统金融机构所依赖的征信系统不完全一致。 更有可能的情况是，钟伟认为，互联网金融在接入征信系统之后，只向征信系统收取数据，而互联网金融机构本身非结构化所形成的征信体系，并不把这些参数向官方的征信系统回传，到最后，互联网金融机构独特的征信系统会比央行征信系统更重要。第四是众筹，目前很难界定众筹和乱集资之间有什么明显的界限。 对于中国互联网金融在过去的一段时间所发生的急剧发展、混乱与调整，钟伟认为，主要问题在于多方面。一是我们没有界定什么是互联网金融，其次我们也没有界定传统金融和互联网金融机构之间到底存在什么差别。其次，互联网金融并不太在意监管套利，不太在意风险管理，也不太在意自己有没有稳定的盈利模式，这些不在意使得互联网金融轻易突破传统金融的生命底线。 钟伟表示，目前我们对金融机构所形成的监管明显存在以下几个缺陷：一是分类监管，你管一块我管一块。第二，地方政府金融局、金融办公室也分担了对一行三会不能完全覆盖的，从事金融活动的金融机构也有进行监管的职能。但他们在最终的监管体系中并没有得到重视。 ...
在互联网金融蓬勃兴起的今天，金融资源配置的效率大幅提升，小微企业和个人创业的融资门槛大大拉低，同时掀起了一股“全民投资热”，催生了一批“掌上理财族”。 互联网金融火热的背后，同样隐藏着不少风险。披着互联网金融外衣非法集资、经营不善“跑路”、利用监管漏洞套利……随着风险频频暴露，这些躲在互联网金融背后的“暗黑力量”，吞噬着人们对于互联网金融的憧憬，也督促着正本清源的风险排查抓紧展开。 披着“金融创新”外衣非法揽财“近期爆发的一系列风险事件，对行业的声誉和社会形象造成了很大的负面影响，引起了社会各界的高度关注，规范互联网金融发展已经成为社会各界的广泛共识。”央行副行长潘功胜3月25日在中国互联网金融协会成立大会上表示。 “网络金融、1元起投、随时赎回、14%左右年化收益率、保本保息”——这是“e租宝”推销人员发布的“投资理财信息”，乍一看与时下蓬勃兴起的互联网金融很像。但是，随着“空手套白狼”的骗局被拆穿，遍布全国90万受害投资人的500亿元资金，成为这场“庞氏骗局”的悲剧注脚。 乘着居民投资热和“互联网＋”的东风，一些骗子顺势而为，以P2P网络借贷、金融创新等名义，翻新着理财投资“圈套”非法集资。公安机关数据显示，2015年全国P2P、融资担保等领域非法集资犯罪较上年上升48.8%。一些“财富机构”打着“网络理财”招牌，线下大量揽客，更把很多不明就里的老年人的养老积蓄“圈”了进去。 “不少投资骗局披着互联网外衣，让投资人觉得‘高深莫测’，没弄明白稀里糊涂就投资了。”中央财经大学法学院教授黄震说，“互联网金融火热，其中也是泥沙俱下，不少打着技术进步招牌、用创新商业模式的旗号，做着非法集资，侵害消费者利益的勾当。” 央行等多部门日前联合发布公告，明确指出“MMM金融互助”具有传销和非法集资性质，这已是金融监管部门近期第4次点名对此类网络投资平台进行风险预警，但这样的平台一次又一次死灰复燃。 今年1月，中央政法工作会议提出，政法部门将配合有关部门开展互联网金融领域专项整治，推动对民间融资借贷活动的规范和监管，最大限度减少对社会稳定的影响。今年两会上，央行、银监会等相关部门负责人均表示，将开展互联网金融领域专项整治。 经营漏洞埋下重重“陷阱” 全国网贷平台从当初10余家发展到目前近2600家，“网贷之家”联合创始人朱明春是见证者之一，“但我也眼看着越来越多的问题平台‘跑路’，仅去年就有896家，是前一年的3倍多。” 业内人士分析，大多数“跑路”的网贷平台都是因为自身经营问题，最为突出的是自融风险。深圳网贷平台“网赢天下”、浙江“中宝投资”等P2P非法集资大案，都是源于触碰了自融红线。 “本来P2P投资的特点就是小额分散，但很多平台发布假标，背后是给自己融资，一旦企业经营出现问题，就会给投资人带来极大风险。”北京市网贷协会秘书长郭大刚说。 在支付领域，网络平台信息泄露事件屡屡发生，木马病毒、钓鱼网站成为网络支付环境的“毒瘤”。有的不法分子利用盗取的信息实施诈骗，网购退款骗术翻新；有的拦截转发短信验证码方式，利用快捷支付在电商平台购物，实现盗刷，百姓卡不离身、钱被转走的事情并不鲜见。 在理财领域，不少网络理财平台“混业”经营，既做P2P网贷撮合业务，也代售基金、保险等金融产品。实际多为“无牌”经营，没有任何代销牌照，有的业务之间没有设立好“防火墙”，风险极易传染。 在融资领域，有的借款人发布虚假信息，有的宣称投向实体经济，实际却是投向股市，更有甚者一开始就是为了骗取投资卷款跑路。一些希望借助互联网理财的金融“小白”，一味盯着高收益率而忽视高风险，却不知背后早有金融骗子在盯着他们。 据郭大刚介绍，当下网贷平台投资人平均投资额在10万元左右。“这类群体投资专业性较弱，抗风险能力较低，一旦出现风险，容易造成社会问题。而P2P平台往往缺乏对投资人的适当性提出建议，未能很好地引导、约束投资人行为。” “套利”与“叫停”交织的创新之路 今年年初，深圳暂停互联网金融企业商事登记注册，上海、北京也陆续暂停P2P等新增互联网金融公司登记注册。 屡屡“叫停”的背后，是监管滞后和金融“创新”产生的套利空间：一些P2P平台打着信息中介的名义，做着信用中介的生意，暗中搞“资金池”，脱离监管视野；一些互联网金融机构从事理财、融资等类似银行的业务，却并没有受到像银行一样实名开户、信息披露、风险拨备等监管约束…… 潘功胜认为，不论金融机构还是互联网企业，只要做相同的金融业务，监管的政策取向、业务规则和标准就应一致，不应对不同市场主体的监管标准宽严不一，引发监管套利。 互联网金融的创新与监管，成为摆在从业人员和监管部门面前的两难。 “京东金融”副总裁金麟表示，有些事物有一个试错期，监管在这期间还是需要保持开明态度，但是金融有其特殊性，需要维护存量客户资金安全，所以监管套利者也面临政策风险，踩红线也可能使得投入“打水漂”。 近期新一轮扫码支付热背后，正是监管部门不断调整监管策略给予适当包容的结果。随着技术改进和人们安全意识的提升，支付宝在线下扫码支付的推广，市场上再次掀起一股扫码支付的热潮，但本轮支付创新并未被叫停，监管部门只是从整体行业发展上给予了更为系统的规范。...
一边是“ｅ租宝”骗局及众多网贷平台倒下，令无数投资者损失惨重；一边是投资金额节节攀升，网络理财依然火爆。“鲜花”与“暗雷”并存的网络理财中，你想成为什么样的投资者？ “小白”型：想挣点利息 却丢了本金 【案例】１９９４年出生的小雨是典型的投资“小白”：不懂金融、从未理过财。在朋友介绍下，刚参加工作５个月的她拿２０００元投了一家Ｐ２Ｐ。可不到１个月，这个网贷平台就打不开了。 不过，“人生第一坑”并没有吓着小雨。２０１５年３月，她办了两张额度１．５万元的信用卡，并以透支额度的方式又投了一家名为“沃资本”的Ｐ２Ｐ。 “刚开始能实现１６％的回报，我看收益挺可观，就追加到３万元。”小雨告诉记者，半年后平台出现限制提现、法人失联。她一下子蒙了，接下来的一个月，每天晚上都睡不着觉，直到现在，信用卡欠款还没还完。 【提示】“小白”型网络理财投资者，特点是对互联网金融了解几乎为零。起步一般买“宝宝”类基金，月赚百八十元，稳当；再进阶则买网贷、股权众筹等名目繁多的高收益产品。“小白”群体中，不光有“草根”“踩雷”，一些缺乏经验的大额投资者也稀里糊涂赔了钱。 “目前大部分网络投资者缺乏真正的理性分析，容易跟风，甚至盲目相信广告。”业内人士说，一方面互联网金融产品收益比银行理财好，门槛比股票债券低，满足了“人人理财”的需求；另一方面在缺乏有效监管和行业规范导致“伪金融”丛生的背景下，大家的风险意识和判断能力还没有跟上。 “豪赌”型：一味追高 明知危险还要投 【案例】家住北京市朝阳区的李女士，退休赋闲后开始研究各种网络理财。２０１５年７月，李女士迷上了虚拟货币，动辄数十倍收益让她深感赚钱之易、来钱之快。不久，她明知有风险，仍进入了监管部门已经公开警示多次的ＭＭＭ金融互助平台。 “现在年收益３０％、４０％的项目我都没兴趣。”李女士侃侃而谈，“得像ＭＭＭ这种投资１万元一年能变２３万元，发展下线还有额外收益……”当记者追问具体收益时，她却说，投得太晚了，钱还没出来。 【提示】如果说“小白”是不知风险糊涂理财，那么还有一些人则是无视风险一味追高，甚至明知有危险还要进去。一些退休老人，或是从股市“急流勇退”的“大妈”，尝到甜头就笃信不已。 投资互联网金融多年的王先生告诉记者，这属于典型的侥幸心态，总认为能就地生财，“击鼓传花”的最后一棒砸不到自己手里。所投平台出问题后，有人为给自己解套，甚至不惜“为虎作伥”再拉一拨新人“上船”。还有人在失败后，以更激进的投资试图快速弥补损失。 专家表示，所谓投资，是以长期收益和理性分析为基础的。不看项目，不看资质，对没有任何经营实体和资质者也敢投，近乎赌博。 “成熟”型：有多年经验 更靠理性分析 【案例】为数不多的，是羿飞这样的“大神级”资深投资者。从２００９年拿十几万元购买互联网理财到现在近千万元的投资额度，羿飞在实战中积累了投资经验，也见证了这一波投资浪潮中的各种悲欢故事。 “‘ｅ租宝’出事，老投资人很少中招，原因就是会理性分析。”羿飞给记者算了笔账，平台给投资人收益１０％到１２％，广告成本约５％到６％，加上房租和人员成本３％，以及５％到１５％的返佣，实际融资成本高达２３％到３６％，这岂是融资租赁行业能够承受得了的？ 资深人士坦言，即使是摸爬滚打７年的他，也曾在上海的“热贷网”踩了雷。“网络理财的投资风险确实很难判断，因为你永远不可能获得足够多信息。但说到底，最终能得到的收益一定与自身能承担的风险相匹配。” 【提示】在中国社科院金融所银行研究室主任曾刚看来，缺乏成熟的个人投资者，是中国整个金融市场的“通病”。互联网理财和传统理财投资并无二致，只不过从线下到线上后，更低的门槛、更多的诱惑、更快的速度，放大了投资者的不足。 “监管部门在严厉打击互联网非法集资的同时，也要拓宽百姓的投资渠道，加强对投资者的引导和教育。”曾刚说，建立良好的投资心态，充分了解投资项目，才能保护好自己的钱袋子，并实现财富的良好增值。...
近年来，以国资系为标签的网贷平台迅速发展，但部分网贷平台滥用“国资系”标签过度营销，潜藏金融风险，暴露的问题不断增多。 日前有消息称，国资委与银监会召开“国资系”网贷平台座谈会，责成国资系P2P做好表率作用，责成国企尽快解决“冒牌”国资系P2P的问题。据消息称，恒天集团和中航工业澄清了与两家P2P的股权关系，称银豆网和安心金融虽然分别宣传由这两家国企注资，但事实上并无股权联系。 对此，银豆网在网站发布公告表示，因为近期公司内部人员结构在调整而导致项目至今仍未落实。同时，该平台公告显示，目前，所有股权收购及股权变更等相关事宜正在有序进行中，双方均无任何违约意向与行为。针对此前的不实报道，已与恒天集团及恒天资产管理有限公司参会领导取得联系，其表示未曾说过“并无股权联系”等影响双方合作事宜的话。 真真假假，假假真真。随着互联网金融市场的日益火爆，加之国家监管部门对P2P的支持，自2013年以来，各路资本参与网贷行业的热度不减，也随之形成“上市系”、“风投系”、“国资系”、“银行系”等标签及分类。以国资系为例，相关网贷平台正如火如荼地发展壮大，并可能成为未来持续的一种趋势。据盈灿咨询此前统计数据，截至2015年8月底，已有60家“国资系”平台诞生。 目前，一般只要有国资股东成分，平台都会宣传其为“国资系”。但投资人在选择平台时，仍要注意国资参股网贷平台的具体形式，包括股份占比、股东结构以及股东背景情况等，理性分析“国资”水分。 业内分析师直言，从股份占比来看，“国资系”平台一般可分为国有独资平台（纯国资股东）、国有控股平台（国资股东占控股股份）及国有参股平台（国资股东仅占部分股份）几种。在当前的“国资系”网贷平台中，仅有少数几家国有独资平台；国有控股平台数量也较少，大多数是国有参股平台。如有些平台为引进国资背景，往往会以较低估值出让5%-10%左右的股份，甚至是不排除以赠送股份换取与国有企业的合作，以期获得信用上的背书。 从股东结构来看，部分“国资系”平台为国资企业直接参股；而更多平台则是国资企业经过多层股东结构间接参股。股东层级较多，不排除是决策层在股东结构上的有意安排，但层级越多，通常该国资企业对平台的把控能力可能越低，其国资“水分”越大。 另外值得注意的是，一些草根平台，为给平台增信，甚至不惜通过虚假宣传，借“国资”等进行宣传。据公开资料显示，去年初跑路的上咸BANK即曾宣称获得济南华科创业投资企业的风投注资，而“华科”的上级股东“济南财金投资控股集团有限公司”则为济南市财政局下属的国有独资企业。 业内分析师还提醒道，还有一些平台利用投资人对“集体所有制”及“国有企业”概念的混淆，误导投资人将“集体所有制”等同于“国资”，虽然在国企改革过程中，存在一些集体所有制企业含有国资成分，但并不是所有“集体所有制”均为“国资”，二者尚有差距。投资人在辨别时，要着重考虑所有权的问题，再进行判断。...
3月26日，央视一套焦点访谈节目关注P2P行业。节目肯定了P2P通过互联网为借贷双方提供中介信息服务的新业态：“P2P其实不是坏东西，出问题的其实也不是P2P。是因为有些人打着P2P的旗号，干了不法的勾当，才造成了那么大的损失。”特别是由于缺乏他律（监管）与自律，才造成了个别平台“挂羊头卖狗肉”的乱象。 在访谈中，节目引用数据，并采访了某P2P网贷平台研究员，详细解释了部分P2P平台的风险所在。同时，节目也提醒投资者，在选择投资理财渠道时和产品时，要增强辨别能力和风险意识。 在刚刚结束的两会上，几位金融领域的负责人，都在记者会上，不约而同地、抢在媒体发问前主动地提到了一个词——P2P，而且还提到了经常与它联系在一起的一个词——跑路，可见它有多受关注。毋庸讳言，P2P所以受到重视，是因为它最近出的问题不少。这种原本是通过互联网为借贷双方提供中介信息服务的新业态，怎么就让人谈虎色变了呢？ 在位于上海市中心区域日月光大厦的25层办公区，一间办公室大门紧闭，里面空无一人。这里曾经是上海本地一家知名P2P公司“融业网”的办公地点，现在已经是人去楼空。 记者电话采访了“融业网”的投资者，投资者说，这家平台是去年年底跑路的。其实跑路之前已经出现了征兆，记者2015年12月15日曾专程赶到上海，对此进行过调查。投资者张先生说，平台突然间发出公告，限制提现。 张先生说，他在“融业网”的P2P平台购买的是收益率12%的产品，按合同约定，2015年12月15日到期，但平台在12月14日突然宣布停止提现，他来了几次也没有讨到说法，只是被要求等待。“融业网”网站显示，这家平台隶属于总资产60亿的融业集团，网站首页上显著位置显示：可随时随地申请提现，最快当天到账。那怎么突然间提止提现了呢？记者以投资者的身份找到了“融业网”负责人。 “融业网”总裁助理周诚说：“上周三、四、五三天就出问题了，就是项目回款慢了，资金量大了，中间有差额了。同时我们把大的资金量转移到别的地方了，这就尴尬了。” 这位负责人说的话让记者疑窦丛生。根据2015年人民银行发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，P2P平台为投资方和融资方提供信息交互、撮合、资信评估等信息服务，并不提供信贷服务。但按照“融业网”这位负责人所说，贷款人回款放慢，平台就无法向投资者正常支付，同时平台还能把资金转移，“融业网”已远远超越了信息服务功能。 记者查看“融业网”的产品，有了新的发现：“融业网”2015年9月23日正式上线，到记者登录时共发布157个标的，但从上线开始，157个标的对应的始终是3个实体项目，每个标的投资期限长的半个月，短的7天。国内网络借贷行业最大的门户网站“网贷财经”采用技术手段，对P2P平台数据进行跟踪分析，“网贷财经”分析人员指出，像“融业网”这样涉嫌拆标的运营，风险极大。 网贷研究员认为：“拆期限是非常危险的做法。比如说，项目做出6个月，他可能会拆成一个月一个月，其实真实的借款并没有到期，但P2P上的标一个月后已经到期了，那怎么还给投了一个月标的投资人呢？要么平台垫资，要么新发一个月的标的，用后来投资人的钱还之前投资人的钱，这样就陷入了一种类似庞氏骗局。” “融业网”真的是在拆标操作吗？“融业网”总裁助理周诚没有给出具体的解释，不过他反复强调，投资者的资金不会出现问题：“公司郑重承诺，不会跑路或清算，将依靠融业控股集团资金流调配，于下月（2016年1月）5号到15号完成全部兑付，在此请融业网用户保持理智，任何过激言论都会影响兑付时间。” 如今，面对这空无一人的办公室，承诺变成了一纸空文。如果说像“融业网”这样的P2P平台是在拆分标的，玩起了十个坛子九个盖的把戏，那么有些P2P平台干脆就是在自融。所谓自融，就是企业开设P2P平台，融到的资金用于给自己的企业或关联企业输血。自融已经踩到了非法集资的红线。2015年年底，记者就曾对武汉的一家公司进行了探访。 武汉盛世财富投资管理有限公司理财顾问告诉记者：“我们一般平时收益率都是16%，但有时，像这个，做活动，您投资的话，给你加2%的利息，再加上礼品，综合利息就可以达到20%。” 公开信息显示，通常情况下银行一年期存款利率也就是2%左右。也就是说，这里P2P的理财收益都是银行存款的10倍以上。商业银行年贷款利率是4.35%左右，即使不考虑盛世财富公司门店的运转费用，人员工资等支出，如果盛世财富提供的数字是真实的，那么也就意味着从这个平台上把钱借走的人至少要支付银行贷款4到5倍的利息。是什么样的人，什么样的项目，敢用这么高成本的资金呢？ 这位理财顾问说，这笔钱他们借给金鸿科技的法人代表何齐勇，他是一个房地产开发商，正在运作一个项目。 按这位理财顾问所说，P2P平台上大部分投资者的钱都借给了一个名叫何齐勇的人。记者登陆工商查询系统，确实，何齐勇是武汉金鸿科技公司的法人。不过继续查询，记者有了新发现：何齐勇同时也是武汉万安盛世集团的法人，集团注册地址同样是在盛世财富门市店所在的中山大道226号，而运营P2P平台的盛世财富投资公司就是万安盛世集团的子公司。如果理财顾问所说是真实的，那么这个P2P平台实际是拿投资人的钱借给自己的母公司，已经涉嫌自融，记者随即向理财顾问指出了这一点。理财顾问却说：“这个我不知道。”并称他们不是一个公司：“是的话我们就是自融了。” 看来，这家P2P平台也知道自融是碰不得的红线。就在记者采访后十几天，今年1月12日，武汉盛世财富突然宣布停止提现，停止兑付本金和利息。随后公开的信息显示，公司法人投案自首，公安部门已对公司立案调查。 “P2P网贷平台”数据显示，从2007年我国出现第一家P2P平台，随着网络技术和经济环境变化，2013年起P2P迅猛发展，但问题也随之而来。到今年2月份，累计P2P平台达到3944家，其中问题平台累计达到了1425家，也就是说，3家平台中就有1家问题平台。从时间节点上看，2013年及之前问题平台只有92家，涉及金额14.7亿元。到2015年，一年出现的问题平台就达到896家,涉及金额87.6亿元。2015年一年出现的问题平台是2013年全年及之前所有问题平台的近10倍。在问题平台中，跑路、停业的分别占了4成。问题平台平均上线时间仅有12.89月左右。在今年的两会上，中国人民银行周小川就指出，失败率比较高的，就是在P2P环节。 业内人士指出，在2013年以前，经过5年发展，我国全部P2P平台也不到200家，但到2015年底，累计上线平台达到3858家，P2P平台的增长可以说是野蛮生长。但与此同时，立法和监管却没有跟上。在今年的博鳌论坛上，P2P也成为热议的话题。 中国国际交流中心信息部副部长王军认为：“我们立法是滞后的；第二，之前根本没有监管，后来勉强有了机构监管，但是功能性的监管还是缺失的。” 确实，从2007年我国出现第一家P2P平台，直到2015年7月，才由央行牵头，十部委正式发出一份指导意见。以资金池这一条要求来说，根据央行等十部门的指导意见，P2P平台只能作为连接借款人和投资人的信息中介，而不能承担资金中介和信用中介的职能，投资人的钱必须放在符合条件的银行业金融机构存管。专家指出，在实际操作中，很多平台对这份并不具备法律效力的指导意见置若罔闻。中央财经大学金融法研究所所长黄震表示，大概只有不到5%的平台能按这个要求去做。 就在两会之前，2015年12月28日，国务院法制办下发了P2P网贷行业监管办法（征求意见稿），明确指出，P2P网络平台是信息中介机构，不得承诺保本保息等行为。今年3月10日，互联网金融协会召开研讨会，讨论了《互联网金融信息披露规范（初稿）》，要求P2P网贷平台必须每日更新违约率、项目逾期率、坏账率、客户投诉情况、借款人经营状况等21项信息。业内人士指出，信息披露规范的出台，有望从根本上杜绝P2P乱象。 而对投资者来说，在选择投资理财渠道时和产品时，也要增强辨别能力和风险意识。记者随机登陆一些P2P平台的网站，收益高、本息保障等字眼随处可见。记者随后进行的随机采访显示，对于普通投资者来说，在选择包括P2P在内的理财产品时，这些噱头还是有着强大的吸引力。 近日，有媒体报道，有些P2P平台已经把营销对象锁定在了校园，营销时宣称低息，但实际上学生付出的代价极高，对于缺乏金融常识的学生来说，很容易上当受骗。一位校园网贷参与者告诉记者：“加上各种保险、各种费用，低的20%，高的50%。” 专业人士指出，做为普通投资者，在接触P2P平台时，凡是对方承诺高额回报,承诺保障收益的，都需要警惕，谨慎投资。 P2P其实不是坏东西，出问题的其实也不是P2P。理财之家在此认为，是因为有些人打着P2P的旗号，干了不法的勾当，才造成了那么大的损失。可这样明目张胆地挂羊头卖狗肉，怎么就能得逞呢？第一是因为业者妄为，明知违法而故犯；第二是因为监管缺失；第三是因为公众大意。连P2P是什么都不知道，当然不能识别真假。不了解、没把握，就把资金放进去，能没风险吗？社会发展快，新鲜事物多，学会和新事物打交道，显然是政府、社会和我们每个人都要上的必修课。...
摘要：股权众筹和债权众筹是众筹融资的两种重要形式。那么两者有什么区别呢？ 众筹融资是指通过互联网平台，从大量的个人或组织处获得较少的资金来满足项目、企业或个人资金需求的活动。股权众筹和债权众筹是众筹融资的两种重要形式。 什么是股权众筹？ 股权众筹（Equity-based crowd-funding），是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。通俗地讲，就是我出钱，你给我股份。 股权众筹从是否担保来看，可分为两类：无担保股权众筹和有担保股权众筹。无担保股权众筹是指，投资人在进行众筹投资的过程中，没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任，目前国内基本上都是无担保股权众筹。有担保股权众筹是指股权众筹项目在进行众筹的同时，由第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是有固定期限的。 什么是债权众筹？ 债权众筹（Lending-based crowd-funding），是指投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金。用大白话说就是：我给你钱你之后还我本金和利息。 有不少人认为债权众筹其实就是P2P网贷，其实这种看法是不对的。债权众筹本质上是大家凑钱做事。P2P网贷是通过平台实现借贷需求。债权众筹是投钱得债权。P2P网贷是投钱得钱。 股权众筹和债权众筹有何区别？ 股权众筹和债权众筹同为投资众筹的一种，在多个方面都存在区别。 股权众筹的回报形式是股份，债权众筹的回报形式是债权。简单地说，股权众筹是凑钱做项目，最后大家分股份，也就是当前市值。债权众筹最后分的是债权，也就是本金和利息。 另外，和股票一样，股权众筹收益较高，但不确定性也较高，风险较大。债权众筹的债权人在项目清算时，有权先获得清偿；而且由于一般存在抵押物，事先约定收益率，风险不确定性相对较低，因此风险较低。不过，债权众筹收益也较股权众筹更低。 ...
融资一直是P2P网贷行业的热门话题。据第三方平台不完全统计，截至2015年11月30日，国内P2P网贷行业共发生139例融资事件，涉及106家平台。值得关注的是，虽然有超过100家平台获得融资，但是进行到C轮融资的平台却仅为少数。 根据统计，2016年之前，网贷行业C轮融资案例共有5家，分别是4月份公布的拍拍贷和积木盒子，7月份公布的有利网和信而富，还有8月份公布的点融网。今年2月份大麦理财宣布获得上市公司C轮融资。此外，本报记者了解到，理财范目前也已经完成C轮融资，成为业内第7家获得C轮融资的平台。 对此，有互联网金融行业观察人士表示，今年以来，监管越来越规范、用户成本越来越高，政策门槛、市场门槛不断提升，行业的洗牌信号进一步增强，而第一季度还没过去，已有两家平台宣布C轮融资，这表明行业的大决战即将拉开序幕。 7家平台完成C轮融资 去年上半年，两会政府工作报告中提出鼓励互联网金融发展，行业形势在2014年的基础上持续繁荣，各路资本跑步入场可以说是情理之中；到了今年上半年，经过了2015年几起大的问题平台事件之后，政策监管收紧的态势趋于明显。 在此背景下，经历了一年多融资热潮之后，资本市场对互联网金融态度急转直下，除了资本市场大环境不稳定之外，网贷领域爆发的跑路、非法集资等政策风险也让资本市场望而却步，整个行业笼罩着资本寒冬的阴影。虽然零星也有融资案例出现，但是直到今年1月份才出现新的C轮融资案例，即国资系平台大麦理财，时隔长达5个月。 而本周又有新的C轮融资被曝光，主角一向低调的理财范。资料显示，该平台成立于2014年初，融资额刚刚突破40亿元。虽然整体规模并不靠前，却很受资本市场青睐，成立三个月即宣布A轮融资，投资方为棉花期货大佬林广茂；一年之后，又宣布B轮融资，领投方为和玉资本，曾投过的公司有新美大、积木盒子等。 对于理财范获得融资是否属实，有接近平台的人士对记者表示，该平台春节过后就已经完成C轮融资，但没有透露投资方和融资额等相关信息。从记者获得的资料显示，理财范即将更换新域名“360fan”。360则是一家正在积极拓展互联网金融业务的互联网巨头，因此不禁令人猜想，理财范本次投资方是否是360。不过也有业内人士质疑，360旗下互联网金融业务已经有了“你财富”，没有理由再投资理财范。 互金领域淘汰赛已开始 事实上，随着行业监管趋严，网贷行业发展已由过去的野蛮生长转变为稳健发展。此时资本追逐P2P是否已经错过了“黄金时代”？对此，有互联网金融行业观察人士指出，在政策门槛和市场门槛提升的双重压力下，行业洗牌已成定局，资本市场要搭乘最后一班顺风车，融资平台也需要为最后的洗牌准备兵马钱粮，双方自然一拍即合。 对政策门槛提升，有网贷平台相关人士表示，“监管文件虽然没有设置行业的准入门槛，但在监管逐渐规范的背景下，隐性的政策门槛已经在提升了。比如说资金存管，银行要求寻求合作的平台注册资本金必须在3000万元以上，许多中小平台势必因此出局。”还有网贷企业人士指出，互联网金融市场门槛也在迅速提升，特别是用户获取成本越来越高，该平台2015年的用户获取成本比2014年上升了将近10倍，因此具有优质资产的平台，也成为了资本市场眼中的香饽饽。不过，有业内人士对《证券日报》记者指出，“拿到C轮融资，并不意味着就能成功了。实际上，到了C轮融资，融资方看重的已经不仅是资金，而融资方能带来的资源支持。可以确定的是，互联网金融领域的淘汰赛已经开始。” “洗牌将是一个长期的过程，可最有可能的是，它会延续未来两到三年，最后剩下一些大的综合性平台和部分小的垂直性平台，这样可以保证行业稳定，避免引发金融、社会等连锁安全事件。”理财范创始合伙人兼CEO申磊对本报记者表示。 ...
