科技金融创新被列入国家十三五科技创新规划。 8月8日，国务院发布《十三五国家科技创新规划》（下称《规划》），规划提出促进科技金融产品和服务创新，建立国家科技金融创新中心等，科技金融发展迎来重大利好。 《规划》总体部署中提到，要围绕推进大众创业万众创新，构建良好创新创业生态。大力发展科技服务业，建立统一开放的技术交易市场体系，提升面向创新全链条的服务能力；加强创新创业综合载体建设，发展众创空间，支持众创众包众扶众筹，服务实体经济转型升级；深入实施知识产权和技术标准战略。完善科技与金融结合机制，大力发展创业投资和多层次资本市场。 《规划》指出，促进科技金融产品和服务创新，探索和规范发展服务创新的互联网金融。科技与金融结合更加紧密，创新创业服务更加高效便捷。 具体要求是，深化促进科技和金融结合试点，建立从实验研究、中试到生产的全过程、多元化和差异性的科技创新融资模式，鼓励和引导金融机构参与产学研合作创新。在依法合规、风险可控的前提下，支持符合创新特点的结构性、复合性金融产品开发，加大对企业创新活动的金融支持力度。 选择符合条件的银行业金融机构，为创新创业企业提供股权和债权相结合的融资方式，与创业投资机构合作实现投贷联动，支持科技项目开展众包众筹。充分发挥政策性银行作用，在业务范围内加大对企业创新活动的支持力度。引导银行等金融机构创新信贷产品与金融服务，提高信贷支持创新的灵活性和便利性，支持民营银行面向中小微企业创新需求的金融产品创新。 加快发展科技保险，鼓励保险机构发起或参与设立创业投资基金，探索保险资金支持重大科技项目和科技企业发展。推进知识产权证券化试点和股权众筹融资试点，探索和规范发展服务创新的互联网金融。建立知识产权质押融资市场化风险补偿机制，简化知识产权质押融资流程，鼓励有条件的地区建立科技保险奖补机制和再保险制度。开展专利保险试点，完善专利保险服务机制。推进各具特色的科技金融专营机构和服务中心建设，集聚科技资源和金融资源，打造区域科技金融服务品牌，鼓励高新区和自贸试验区开展科技金融先行先试。 建立国家科技金融创新中心也被列入《规划》，而目标是构建全球开放创新高地。支持北京发挥高水平大学和科研机构、高端科研成果、高层次人才密集的优势，建设具有强大引领作用的全国科技创新中心。建设国家科技金融创新中心，推动科技人才、科研条件、金融资本、科技成果开放服务，在京津冀及全国创新驱动发展中发挥核心支撑和先发引领作用。 早在2012年，多部委就发文将中关村建设为国家科技金融创新中心，并提出到2020年初步形成具有全球影响力的中关村科技金融服务体系。 《规划》还强调，发挥金融创新对创新创业的重要助推作用，开发符合创新需求的金融产品和服务，大力发展创业投资和多层次资本市场，完善科技和金融结合机制，提高直接融资比重，形成各类金融工具协同融合的科技金融生态。 ...
今日，中国互联网金融协会下发高管培训通知，称为规范互联网金融行业发展，促进从业机构熟悉相关政策法规、法律风险与责任，防范和控制互联网金融风险，中国互联网金融协会定于2016年8月20日在北京举办互联网金融从业机构高管系列培训（第三期）。 据介绍，本期高管培训拟邀请检察机关、业界和法律务实专家进行授课，主要面向互联网金融从业机构（限会员单位）高级管理人员或相关部门负责人，培训规模为150人，每个单位仅限1人参加。培训内容主要有三大块：1. 互联网金融违法犯罪形式及案例分析；2. 互联网金融合规发展与违法犯罪行为分析；3. 互联网金融风险防控体系设计。 本次高管培训为中国互联网金融协会主办的第三期高管培训。今年5月29日，中国互联网金融协会在北京组织召开了互联网金融从业机构高管系列培训，首期培训学习主要围绕互联网金融法律风险教育展开，包含互联网金融法律风险、互联网金融风险与监管、互联网金融统计、互联网金融信息共享、互联网金融自律规范等。7月2日，举行了第二期高管培训，培训内容主要包含：互联网金融法制；互联网金融创新、法治与监管；互联网金融的刑事法律风险；资管行业发展趋势及风险管理。 以下为《通知》全文： ...
普通投资者理财时，要多学习一些相关知识，以下是理财师给大家的一些建议。 建议一：制定一份优质理财计划 投资者理财投资可以咨询专业理财师意见，制定一份优质的理财计划。 首先对投资进行完整的测评，其中包括投资者资产现状、风险承受力和回报期许等。其次，理财师再根据测评结果，给出现金流、保险安全垫、稳健类投资、风险投资的合理比例，并根据客户自身年龄及财务变动情况随时调整。 一些理财师认为，真正的理财规划是通过对个人财政资源的有效管理和投入组合达到人生不同阶段的目标。投资者理财在任何阶段都可以从储蓄、保险和购买国债、货币市场基金等各类保本型理财产品做起，这些投资方法不易受到其他因素影响，也比较容易实现。 建议二：关注熟悉领域相对稳健 一些投资者疑惑，非常时期应该怎样去进行实物性投资？如果自己风险承受力较低，有没有好的理财方式可供选择？一些银行分析师认为，即使在非常时期，投资者也应该关注自己熟悉的投资领域，无论是a股、外汇还是黄金，都是自身的特点，所以投资者关注自己熟悉的领域是比较稳健的。 而对于实物投资，投资者需要有所区分。理财师表示，比如房地产投资现在就应该注意，这次很多受灾地区已多次遭受灾害，在部分投资者心里已形成了此处不宜居的观念，所以目前到这些地方投资房产并不可取。同时，对于一些风险承受比较低的投资者，储蓄、债券可放在首位，同时加大保险比例，以做安全保障。 建议三：良好现金流和保险保障 非常时期说明风险无处不在，如果没有良好现金流及保险保障，一切投资在一定程度上都是空中楼阁，投资者应该认请这一点再做投资。 理财师建议，一个家庭应该在留存好风险备用金和有足额的保险保障后，才能进行风险等级较高的投资，尤其在一些特殊的时期，如果没有做好这两方面的家庭应及时调整。 一些理财师还认为，适时地根据自身已有的投资方式，做出非常时期的应对也是投资理财的不错选择。 ...
几家欢喜几家愁，由银监会下发了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》（下称“《征求意见稿》”）影响仍在发酵，尽管尚处内部研究论证和征求意见阶段，但在经济L型走势下，监管系统管控理财业务风险的态度十分明确。 与2014年的意见稿相比，《征求意见稿》的核心内容集中在了分类管理、严控风险和限制通道，其中，银行理财进行非标投资必须采用信托通道，也将券商、基金、期货、保险等资产管理机构排除在外，一旦实行，银信合作将迎来新机遇，券商和基金子公司等则急需寻找新的业务布局方向。 据记者了解，相比银行因分化而不同，信托公司独占先机，券商资管有转型优势，通道业务发展较多的基金子公司本轮受到的波及将最大。 非标资产重回信托通道 多位业内人士认为，理财非标资产重回信托通道，是强化风控的体现。 “经济下行环境下银行风险进一步提高，银行一方面要控制好银行理财业务的风险，另一方面，防止理财业务风险影响银行表内资产。监管层面，特别防止理财资金通过资管等通道规避监管，而信托与银行同属银监会监管，因此信托通道监管可控。”国投泰康信托有限公司研发部总经理和晋予对记者说。 早期的银行理财主要投向债券，但随着“非标准债权（非标）”被纳入了理财资金和投资范围，银行理财也变了味。 所谓非标，本质就是向企业贷款，贷款条件由双方议定，不是证券那样的标准化合约。由于资金池操作的不透明，除了给客户一个固定的收益率，银行管理人会将套利的其余部分留做“超额留存”，而为了拉大套利空间，银行开始期限错配，甚至为了维持操作而刚性兑付，实质类似高息揽储，但这种表外的存贷款业务不被监控，模糊的界限也加剧了银行的潜在风险。 尤其是在2010年开始的宏观调控中，监管层不准银行信贷投向房地产、地方融资平台、两高一剩等领域，但通过通道业务，银行资金依旧被转移到表外从事调控领域，与此同时，券商资管、基金子公司、期货公司资管等模仿信托公司作为通道的出现，更使银监对风险的监管形同虚设。 近两年，理财业务规模疯狂增长，占银行业表内资产比例高达20%多，有效监管再次被提上日程。据悉，2015年年底银行理财业务总规模达到23万亿元，而2016年上半年仍在增长。 基金子公司伤得最重 “理财新规一旦落实，会影响理财产品收益率，银行理财产品的收益水平将会降低，对基金子公司、券商资管等也带来较大的负面影响，但却利好保险、信托。在金融监管趋严的背景下，泛资管市场的监管套利空间逐步缩小，信托机构优势凸显。不过，理财新规的未来趋势是彻底‘金融降杠杆’，但这取决于对新规的执行力度。” 著名经济学家宋清辉向《投资者报》记者解释。 银行理财业务新规表达了监管层对银行理财业务投向非标资产的限制，一方面通过业务资质进行限制，基础类银行理财业务不能投向非标和权益类资产；另一方面，限制可投非标资产的种类，即不能对接资管计划。 用益信托资深研究员帅国让认为，衔接银行资金与非标资产的通道业务将向券商资管、基金子公司关上大门。“基金子公司约有七成甚至更多的业务为通道业务，其中绝大部分的项目资金来自于银行。如果新规实施，那么子公司业务规模将大幅缩水。” 据悉，从监管层来看，由于资管计划历来监管标准都低于信托，整体风险水平高于信托，限制通道也是为了防范业务风险。 一直以来，基金子公司牌照被业内称为“万能牌照”，在相似的业务模式下，信托、券商资管均受到风险资本和净资本管理限制，但基金子公司一直未受限，通道的混乱直接导致监管的难控。此外，相较于信托、券商，基金子公司的通道类业务费率较低，按照资产规模计算，一般在万分之二到万分之三，远低于信托市场万分之八到千分之三左右的费率水平。 有些基金子公司管理的资管计划规模上千亿，赚钱资产基本全是非标。 “随着政策收紧，未来基金子公司实力更多看股东背景，如果净资本管理办法实施后，基金子公司资管计划成本会随着缴纳净资本而抬升费率水平，基金子公司的通道类成本优势丧失，信托计划将再次成为通道类业务的市场主角。”某基金管理人士对《投资者报》记者说。 银行理财分类管理成趋势 “未来理财业务可能会出现量价齐跌的状况，投向非标准化资产的规模得到有效遏制，资金可能流回债券和货币市场。另外，新规对银行进行分类管理，综合性银行因为业务范围更广泛而具有更大的优势，未来银行业两级分化情况将会扩大。”格上理财研究中心研究员樊迪向记者指出，新规限制后，不符合规定的资产将会逐步从理财资金池中清理出去，理财资金可能会回流到货币和债券市场。 “去年A股牛市行情时，银行理财资金入市渠道花样百出、乱象频发，其中通过券商、期货等资管计划流入A股的资金水涨船高，杠杆比例一度达5~10倍，其肆无忌惮局面令市场忧虑重重。” 宋清辉认为理财新规实施后，将会带来两方面的显著变化：一是受理财新规制约，部分实力不强的银行或将丧失部分市场。二是理财新规理论上对降杠杆将起到实际的作用，不过最终效果要看相关措施的具体落实情况。 “本次意见稿延续了监管层原有的态度，并在之前的基础上，细化了部分内容，可执行性更强，所以业内也应该早有心里准备。”采访到最后，樊迪表示。 ...
我们就“种子轮与天使轮融资额过高是否会影响一家公司进行A轮融资的可能”进行了调查，以下为调查结果： 创始人角度：种子轮或天使轮融资150-200万美元将大幅提升你进行A轮融资的可能性；高于此数额并不会对A轮融资造成消极影响，但会带来其他问题。 投资人角度：种子轮及天使轮融资高于150万美元说明这家公司成功熬过了审查过程，整体心态将比较轻松，但是，前A轮融资超过350万美元也会给公司带来一定的压力，主要是A轮融资能否大于先前的融资量以维持公司的持续发展。 在过去的几年中，创企早期阶段融资经历了一阵“繁荣期”，大量“天使”投资人涌入市场，加速器公司、种子轮投资基金层出不穷，微型风投也日渐崛起。 每个投资人写出的支票平均额都不一样，但大多数公司的种子轮或天使轮融资都在100万美元以下。当然，也有很多100万美元以上的。 在这里，我们可以看看最著名的反面教材——Clinkle。这家移动支付创企在种子轮融资时融得了2500万美元（史上数额最大的种子轮融资）。然而，在几千万美元握在手上之时，Clinkle急速跌入深渊。公司网站再也没有活跃过，更别提A轮融资了。 不少投资者都认为，融资过多是许多早期阶段创企最终失败的根本原因。“融资轮越大，价格越高，下一轮融资的压力也就越大。”Upfront Ventures的Mark Suster如此说道。过高的期望值、创始人和员工股权的稀释、挥霍浪费的企业文化的萌芽，这些都是早期阶段创企融资过高可能会带来的后果。 不过，Clinkle的故事是否能够代表早期阶段创企融资圈的整体趋势呢？在此前数据驱动类创企神话的破灭中，我们发现许多早期阶段投资人是不愿意“宠坏”创企的。 但是，融资过高的问题怎么说？ 数据分析 为了回答此问题，我们对Mattermark上从2008年1月1日到2016年8月1日，超过18000笔天使轮、种子轮及A轮融资交易进行了分析。我们所分析的都是美国公司，横跨硬件、石油与天然气、生物科技、医药等多个资本密集型产业（后两个行业有自身的早期阶段融资规则）。此外，我们也已将没有前A轮融资记录，或前A轮融资总额少于25000美元的公司排除在外。 为什么要排除后一类公司？因为25000美元甚至都不够买几台电脑，如果按在旧金山的几大创企集中区租办公室来算，25000美元大约可以租18分钟。 在初步筛选后，我们确定了5600家符合标准的公司。 那么，种子轮融资额较高的公司在A轮融资中的表现如何呢？ 上图基本回答了我们的问题：在150-200万美元以上，创企从种子轮和天使轮融资越多，A轮融资的可能性也就越高。 这一结果其实是合情合理的，融资过少的创企往往在获得更大的市场牵引力之前，就已经弹尽粮绝。但是，如果你的前A轮融资在175万美元以上，那么你每多出的一分钱对A轮融资其实没有多大影响。 换句话说，在615家前A轮融资150-200万美元之间的公司中，34%进行了A轮融资；前A轮融资在200-500万美元之间的公司中，30%-33%的公司进行了A轮融资。 那么，这些公司的A轮融资量又如何？是否种子轮融资额越高，A轮融资额也就相应地越高？ 在对1200多件A轮融资案进行分析后，我们发现创企的天使轮及种子轮投资人与该公司的A轮融资及融资额之间存在一种积极的内在联系。 从更细化的层次上看呢？ 平均来说，创企的A轮要比天使轮及种子轮的融资额高，接近375万美元。 如果前A轮融资过高的话，创企的“发展势头”似乎就滞缓了。我们可以从融资比例角度来理解这一点。 一家种子轮融资100万美元，A轮融资450万美元的创企相当于将融资额扩大了4.5倍；一家种子轮融资300万美元，A轮融资900万美元的创企相当于将融资额扩大了3倍；一家种子轮融资450万美元，A轮融资900万美元的创企相当于将融资额扩大了2倍。 创始人与员工股权稀释，以及流血融资提早发生这种问题是前A轮融资过高的两个最严重的影响。 那么，创企融资多少才较为合适呢？这其实取决于多个因素，但也是有经验可循的。 在Y Comninator最近公布的种子轮融资指导手册中，他们建议种子轮融资在150万美元左右就足够了（以旧金山湾区5人团队的创企，需要维持18个月的发展来算）。 150万美元足够一家公司验证其想法是否能够获得市场牵引力，以及是否有开启A轮融资的可能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台已有一年的时间。P2P网贷平台作为互联网金融的一个重要组成部分，在过去的一年里也发生了许多变化，比如，成交量不断上涨、投资人数持续攀升、正常运营平台数量下降、校园网贷恶性事件频出…… 一边是成绩，一边是问题，P2P网贷的发展究竟怎么看？ 网贷，爱你有多深 伴随着互联网的快速发展，P2P网贷也越来越多地渗透到了人们生活中。 小李是一位工作在上海的白领，在他的智能手机里有多个P2P网贷平台的手机客户端。在小李看来，如今银行理财产品收益太低，且5万元的门槛较高，而股票基金风险又太大，虽然网贷平台也有风险，但选择投一些比较有保障的平台，分散资产配置，风险系数也没那么大，收益也能超过银行理财和各种“宝宝”产品。 和小李持有同样想法的人并不在少数，这一观点从各项统计数据中可以看到。据网贷财经统计数据显示，2016年7月，P2P网贷行业单月成交量达到了1829.73亿元，较2016年6月环比增加了6.77%，离单月2000亿元大关仅一步之遥。 数据同时显示，2016年7月P2P网贷行业的活跃投资人数、借款人数继续呈现攀升的走势。具体来看，7月，投资人数已经上升至348.19万人，环比6月上升了2.93%；借款人数达到了115.39万人，环比6月上升了2.65%。 不难看到，无论是在理财端还是资产端，P2P网贷均处于上升通道。数据显示，2015年个人用户在银行贷款申办量出现下滑，降幅达3.23个百分点。从近五年整体的走势来看，呈现出的是一个下滑的大趋势。 而在备选的其他融资渠道中，P2P网贷成为首选。业内人士指出，以P2P网贷为主的互联网贷款产品所具有的设计人性化、审批速度快、借贷门槛低、不受地域限制和利于传播等特点，使其能够迅速为大众所了解和接受。近几年又借助互联网金融的东风，让用户使用程度呈爆炸性增长，互联网贷款已经超过民间借贷、小贷公司、汽车金融公司等传统的线下融资方式，正蚕食着传统的银行线下借贷模式，逐步分流商业银行的融资中介服务的需求。 换言之，简便、快捷、亲民的申请方式改变了过去只能从银行获得贷款的路径依赖。但不可否认的是，业内人士表示，银行的贷款产品也有其不可替代性，在产品设置和定价上具有其他融资渠道所不具备的优势，特别是在一些贷款额度大，贷款周期长的产品上更是如此，个人住房贷款最具代表性。 需要肯定的是，P2P网贷让消费者有了更多的可供选择的融资渠道，也让信贷行业内得到充分的竞争，有利于促进信贷市场的活跃度，让信贷资金得到更充分利用。 “跑路”渐成过去时 从最初的“野蛮生长”发展至今，P2P平台也逐渐从过去的“跑路”变为主动停业。数据显示，2016年7月，P2P网贷平台中，停业转型平台数量与问题平台数量几乎相等。 具体来看，7月共有问题平台51家（跑路30家、提现困难20家、经侦介入1家）、停业平台50家（停业43家、转型7家）。截至7月底，累计停业及问题平台达到1879家，P2P网贷行业累计平台数量达到4160家（含停业及问题平台）。 “政策监管趋严的背景下，大量平台主动清盘停业已经成为近期行业发展的常态，对于行业的发展无疑有着积极的促进作用。”网贷财经有关负责人表示。 从正常运营平台情况看，数据显示，截至2016年7月底，P2P网贷行业正常运营平台数量进一步出现下降，数量下降为2281家，相比6月底下降了68家，环比下降了2.89%。 对比历史数据可以发现，7月已经创了近一年正常运营平台的新低。对此，业内人士认为，P2P网贷行业从平台数量上看，“去糟留精”的大势已经不可逆，而这对行业健康发展也是有利的过程。 在促进行业健康发展上，P2P资金存管是关注的焦点之一。所谓资金存管，其实质要求是P2P平台接触不到客户资金，以达到“保护客户资金安全，不得挪用或占用客户资金”的根本目标。 “在去年7月18日和12月28日，人民银行等十部门和分别出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》及《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办（征求意见稿）》，均要求P2P网贷平台选择符合条件的银行业金融机构作为出借人和借款人的资金存管机构，12月28日发布的征求意见稿更是给出了18个月的整改时间。近期的互金专项整治方案又再次强调P2P网贷平台选择适合条件的银行作为资金存管机构。”业内人士表示，在这样的监管要求背景下，平台纷纷寻求银行进行合作，但是效果却不尽人意。 据不完全统计，截至7月10日，已有中信银行、民生银行、江西银行、徽商银行、江苏银行、恒丰银行和华兴银行等34家银行布局P2P网贷平台资金存管业务，并共有149家正常运营平台宣布与银行签订资金存管协议，约占网贷行业正常运营平台总数量的6.34%，而真正与银行完成资金存管系统对接平台只有48家，仅占网贷行业正常运营平台数量的2.04%。 专家表示，监管部门应加大引导投资者正确理解资金存管，同时也要鼓励商业银行积极推动P2P资金存管业务，并为P2P平台提供相对公平的服务机会。 总有学生“掉坑”，咋办？ 面对近来接连爆发的校园网贷恶性事件，业内人士表示，除了学生风险意识低以外，校园网贷出问题的主要原因还有：部分学生消费观不正确、部分平台风控有待提高和个人征信体系有待完善这三点。 比如，进行校园借贷的学生，主要将资金用户购物、旅游、游戏充值等。部分学生热衷于超前消费却没有充足的还款来源，加之校园贷利率本身不低，容易造成逾期。 张叶霞同时表示，“还有一个原因是部分校园贷平台风控能力有限，风控人员把关不严。从近期相关事件可以看出，一些大学生在借用他人的身份证件和相关资料后，还顺利代替他人办理了校园贷款。” 在个人征信体系方面，张叶霞表示，美国校园贷平台通常以Fico信用分作为衡量学生信用质量的主要标准，平台根据学生Fico信用分给予不同的借款利率。在我国，个人征信资料主要由央行征信机构提供，而绝大多数大学生信用记录没有包含在传统征信机构的个人信用报告中，重复借贷情况也很难识别。 “无论是何种用途的消费类贷款，较高的信用分数、个人收入和较长的信用历史都是一位贷款申请者必须具备的条件。”业内人士表示，从国外成熟市场情况看，美国的个人贷款对申请人的各个方面都做出了明确的要求，具备还款能力是获取个人贷款的最低要求。如果不满足条件，则无法通过贷款申请。当然，在一些规模较小的贷款平台上，借款人也可以通过和具备还款能力的人联合签署的方式来获得个人贷款。 专家表示，校园贷的本意是通过资本的合理流动，来解决大学生在自我提升和创新创业过程中面临的资金不足。但由于监管不力、缺乏规则、大学生自身消费观念扭曲等种种原因，作为P2P蛮荒时代的产物之一，乱象丛生的校园贷对大学生竟从扶持变成压榨。不谙世事的大学生，稍不留神就将处于审核过宽、高息重费、暴力催收等各方蛮力的挤压之下，一旦迸出鲜血，喷溅在高校净土，难免触目惊心。 “校园贷行业暴露的种种问题，折射出资本与公益的彼此抵触，校园与社会的相互入侵。但这些并非天生矛盾，相信通过大力监管和规则完善，校园贷可以‘不忘初心，方得始终’。”网贷财经分析师表示。 ...
十万亿级的消费金融广阔市场，足以容纳万余家机构的想象。 这不，随着P2P行业降温，诸多互联网金融平台正谋求转型，消费金融已成为其重点聚焦的领域。不过，消费信贷领域目前竞争激烈，电商平台、小贷公司、传统银行和持牌的消费金融公司等都在抢夺市场份额，P2P网贷系平台如何占得一席之地，仍有待进一步观察。 消费金融的潜力 近年，政府数次强调发展消费金融业务，随着征信体系渐趋完善，消费金融市场正迎来巨大发展机遇。由于长期以来的严格监管和行业保护，银行等传统金融业行动迟缓，消费金融市场供需之间存在持续的结构性不匹配，非竞争性环境使得很大一部分市场需求（主要为长尾“草根”客户）未能得到满足，消费金融亟需市场供应方。 艾瑞咨询数据显示，2015年中国消费信贷规模为19万亿元，预计2019年将超过41万亿元。 波士顿咨询公司调查研究称，2016年，75%的中国消费者将维持或增加消费支出。在中国消费持续强劲的表现背后，有两股重要力量：一是上层中产阶层及富裕家庭和小城市中产阶层及富裕家庭的崛起；二是新一代年轻消费者的出现，他们是更自由、更成熟的消费群体。 在“互联网+”时代，监管以鼓励发展为主的时代正渐远去，随着风险事件频发，监管态度已明确，“集中整治”已成为关键词，消费场景、资金成本及风险控制能力成为做好消费金融的关键。 “消费金融需要与消费场景对接，如果消费者没有信用卡，会为几百块至几千块钱去消费金融公司办理业务吗？”一位来自百度金融人士向记者说道，消费金融业务应该提高用户体验性，与银行、消费金融公司等传统金融机构相比，互联网公司更接近用户，也更为简单快捷，让用户非常自然地接纳并使用一项此前并不熟悉的金融新业务。 市场或正因为此而呈分化趋势。作为市场中的巨鳄，平安普惠在5月宣布，累计客户超350万、贷款余额1000亿元，线下服务网点近800家，融资时效最快仅6分钟。就融资时效而言，这是银行、多数消费金融公司目前很难实现的。但P2P机构却跃跃欲试。 意外闯入的新世界 P2P行业正在发生改变。监管层已明确P2P运营应是“小额”、“分散”，而消费金融业务正满足监管的条件。虽然北京、上海、深圳已鲜见P2P行业广告，但部分平台却在悄然招聘分期消费的专业人员。 搜易贷CEO何捷表示，搜易贷在2016年内，将推出互联网小额消费分期产品——小狐分期，并计划在电商、游戏、教育、旅游、医美等领域为消费者提供金融服务。背靠搜狐集团多年技术积淀、及完整的产业矩阵支持，搜易贷将利用互联网在消费金融领域灵活、便捷的特性，深入互联网小额消费分期市场，立体打造小狐分期。 网贷之家数据显示，截至2016年7月31日，P2P平台已降至2281家，一些互联网巨头，品牌声誉不亚于传统金融机构，并且互联网金融平台由于其去中心化的运作，资金获取成本并不高。 银客集团总裁林恩民向经济观察报记者表示，正与部分商业银行进行资产资金对接，资金成本有望低于8%，这将大大低于目前行业平均资金成本，未来将开展资产证券化，资金成本将会更进一步降低。 除了资金成本已在降低之外，P2P平台提供的消费金融目标群体也与其他不同。 “目前消费金融特别是互联网消费金融的从业者按照背景可以分为银行系、电商系、消费金融公司系、P2P平台系等，它们主要服务的客群是有差异的，如白领、学生、蓝领等”，PPmoney万惠董事长陈宝国对经济观察报表示，万惠在消费金融领域服务的核心群体是蓝领，今后会逐步考虑三农市场，这两个市场都很大，而且涉及机构不多，是一个广阔的蓝海。 这只是P2P布局的三个样本。如今行业细分趋势明显，尤其是互联网领域，差异化定位是生存之基。传统金融机构依托雄厚背景，互联网巨头得益于购物的场景化以及强大的数据流量。而P2P分期购物平台目前主要分布在蓝领、大学生等无法获得银行服务的中低收入人群以及租房、旅游、装修、教育等非场景化的分期业务中。“从理论上说，小而多频的分期模式容易在安全边际和收益模式间取得平衡，但对网贷系平台而言，仍特别需要注重平台的风控水平，互联网公司消费金融业务的客户群体主要为中低收入的蓝领阶层，极少有央行征信报告，信用记录也不全，相对白领群体来说，他们的信用状况、还款意愿和能力不是很理想，资金成本也比银行高，风险会相对高一些。”陈宝国称。 除了用户本身的信用风险，多头借贷也是一个威胁，用户经过包装，平台难以识别。芝麻信用数据显示，11%的P2P类消费金融用户最近6个月在互联网渠道向10家及10家以上的机构申请过贷款；持牌消费金融或银行线上信用卡有3%-4%的用户在10家及10家以上机构申请过贷款。 多数P2P平台无法连接央行征信系统，也没有电商系基于大流量数据的信用评估，主要依靠自身客户数据和与第三方征信机构两种途径。目前多家P2P平台接入民营征信公司，个人征信数据证逐步完善，仅有少数P2P平台接入央行互联网金融系统。去年9月，中国支付清算协会建立互联网金融风险信息共享系统，宜信、人人贷、有利网、拍拍贷等60多家平台接入，其中包括部分小贷公司和保险公司。该系统本身不保存用户信用数据，只是充当信息通路共享逾期贷款信息。“目前，按行业的通用算法，平台消费金融业务坏账率在6%左右，但收益完全可以覆盖风险。事实上，消费金融业务的利润率是相对可观的。”陈宝国称。 平安普惠方面向经济观察报称，其坏账率约为5%，而捷信消费金融公司并未透露坏账率，只表示，其资产质量安全可控。 P2P路在何方？ 作为国内P2P行业的先行者，同时也是P2P平台经营消费金融业务的先行者，拍拍贷2016年上半年报中显示，其二季度共促成交易40.94亿，环比增长38.50%，而新增成交量中56.09%来自移动端，超过PC端成为最大的场景入口。 P2P平台与其他竞争者相比，优势在于资金来源无限制，可以将借款人债权打包为理财产品，在P2P平台募资；门槛低，契合用户小而多频的消费习惯；同时业务模式灵活、流程快捷。但是，线上消费场景不足、参差不齐的风控能力是导致其缺乏品牌认同度和用户粘性的短板。 部分P2P平台尝试增加场景消费来实现信用借贷业务，据经济观察报记者观察，对接线上购物平台及线下零售商店是目前主要方式。 今年5月份，普惠金融集团宣布推出新产品“钱站”实现分期消费服务，通过导入蘑菇街等电商平台，完成消费金融服务与消费场景的双向嵌入。而有利网选择与线下零售商店合作，消费者在线下完成借款，将借款行为打包成资产包与线上投资人资金对接，实现用户分期借款，截止2015年底，有利网线下合作零售商已接近2万个。 未来几年，中国互联网消费金融交易规模仍将保持高速增长。来自波士顿咨询的数据预测，P2P的主要客户群体——中国“年轻一代”的人数和消费收入在快速增长，到2020年，年轻一代在消费总额当中的占比预计将由目前的45%升至53%。政策支持、经济转型、消费剧增、征信和风控体系的完善、技术的进步对于消费金融的发展都会构成利好，而前卫消费的理念将会促进消费金融规模越发铺开，消费金融这一巨大的版图，似乎可以容纳无限多的可能。 ...
我们将分析国外直播行业具备代表性的三家公司。他们的生死结局，给国内直播热潮中的创业者和大公司，带来了哪些有价值的启示。 一、先行者之死：Meerkat的内容缺失教训 如果回顾这场视频直播热潮的引发源头，一个产品的名字和它的故事值得记住：Meerkat。 去年二月份上线的这家创业公司产品，上线后以极快的速度获得了科技圈人士的关注。“视频直播”概念自此引爆硅谷。但一年过后，就在今年三月，创始人宣布公司转型，放弃对Meerkat的研发投入。 视频直播产品Meerkat到底因何而失败？有人将原因归结为难以抵挡社交巨头Twitter和Facebook的进攻，但也有投资人指出了另一个重要问题：这个市场并不缺想要来看直播视频的用户，真正缺的是能持续直播好内容的人和机构。 即便在Meerkat决定放弃这个市场时，其视频直播观看量一直处于增长状态，但直播者人数在去年五月达到顶峰后，就再没有上升。据一位Meerkat的投资人回顾：他发现越来越难从产品中看到新的直播内容。就像Meerkat创始人自己的总结：其实还没有人真的知道，什么样的内容才是好的直播视频内容。 这款开创了移动视频直播浪潮的产品，自身陷入了无法良性运转的状态：用户蜂拥而至，但并没有好内容将用户留下来，留存率达不到理想状态。 这个问题也摆在了国内移动视频直播的创业公司面前，由于缺失可以依赖的稳定社区，一旦内容供给断线，用户会很快流失到其它产品中。 二、巨头的困惑：Facebook如何填补内容空白 对于社交巨头Facebook而言，它也在寻找填补内容空白的方式。 来自国外网络媒体Business Insider的一个访谈调查数据显示，他们所调查的用户中，90%的用户并没有用过Facebook来做一场视频直播。 从目前来看，视频直播产品显然没有达到扎克伯格所预想的场景：即成为普通用户每天分享日常生活的工具。 于是，Facebook采用了另一个策略，砸钱吸引能创建视频内容的人进来，这批人就包括明星、媒体和网络红人。 来自华尔街日报的报道称，Facebook花5000万美元签约了140家媒体和名人，其中有220万美元付给了网络红人。其中有不少网络红人来自YouTube，他们推出的视频内容已经获得大批的忠实观众。 但通过花钱签约内容生产者来创造直播内容，并非可长期持续的方式。若向YouTube学习，利用广告收入分成来吸引内容生产者呢？ 比如YouTube上最成功的网络红人之一，游戏解说视频PewDiePie的制作者单月的收入超过百万美元，其收入主要来自YouTube的55%广告收入分成。 现在，Facebook放出消息正在测试视频直播广告，除了想要证明视频直播的营收能力，也许更重要的一点：通过广告收入分成来吸引视频直播者。 我们若把视线放到国内，广告会起到同样效果么？ 目前国内视频视频制作者从平台获得的广告分成收入，很难填补内容成本。而直播的成本消耗未必低于其他视频形式，因此广告分成能带来一定的刺激，但并非一劳永逸建立良性生态的药方。 三、新生代的创新：Snapchat直播原来是这样 国外视频直播市场中，参与者除了Facebook、Twitter、YouTube，还有一个产品被认为是这个领域最有力竞争者，但关于它的动作，还并未成为国内关注的焦点。 这个产品就是在美国年轻人群体中颇有吸引力的Snapchat。如果Snapchat在你眼里还只是一款因“阅后即焚”而便于发挑逗信息的社交应用，显然低估了它目前的实力。其每天高达80亿次的视频播放量让Facebook颇感压力。 在Snapchat中，也有一个定位于直播的功能，名为Live Stories。虽然这个直播并非传统意义上打开摄像头、进行视频实时传送的功能，但其取得的成绩却让人看到了它在直播领域的潜力。 最知名的案例是2015年MTV颁奖典礼直播，其电视直播的观看人数为980万（人数相比上年下滑了5%）。与此同时，通过Snapchat Live Stories直播观看的人数却达到了1200万。不过，Snapchat上的直播主要是红毯、颁奖典礼后台和一些观众视角的分享。 Live Stories让用户可以分享基于同一事件或同一地点的视频（照片），当其他用户点进这个热门事件就会看到所有用户贡献的内容。这些一个个不超过10秒的视频和照片会采取自动播放的形式，让用户了解现场情况。目前，这种直播功能的使用场景多集中在一些音乐节、电影节、颁奖礼和大型活动。收入来源也依赖于广告赞助。 有数据显示，用户在这类直播中停留的时间并不长，平均约为三分钟。这也符合Snapchat社区的内容消费特点，年轻用户利用闲暇时间随意刷着这些不超过10秒的视频，侧重趣味和娱乐性。 有分析认为，距离Snapchat推出一个真正的“直播”按钮可能并不遥远。 当BusinessInsider问调查者，如果你要做一次视频直播，最有可能用哪个产品。得到的答案显示，有40.5%的用户选择Facebook，紧接着就是35.7%的用户选择Snapchat。而作为传统视频应用的YouTube只获得了16.7%的用户选择。 未来，Snapchat会如何在直播领域发挥优势，关系到整个直播生态的创新方向。基于场景式的碎片化直播，如何与社交圈建立更好的内容贡献和传播长尾，也值得进一步观察。 结语：这是一个新浪潮，看暗藏太多漩涡 对于视频直播，大家认可它的价值，尤其在引发用户互动方面，产品形态具有普通视频达不到的优势。就像一位做美食节目视频的网红分享的视频数据：她的一个Facebook普通视频的观看次数可以达到100万，评论数为900到1000条；而Facebook直播类视频的观看次数只有10万，但评论数却可以达到3000条。 对于互动功能的重视，早在PC时代，国内视频直播产品就已经凭借秀场和游戏直播的打赏和送礼功能尝到了商业甜头。如今，模式平移到手机端，秀场直播和游戏直播依旧是当前国内视频直播应用的两大支柱内容，也是见效最快的赚钱方式。 但对视频直播的探索若仅停留于此，并不足以支撑起社交巨头和资本对这个领域的资源和资本投入。 视频直播的成功法则会是什么？一片火热的战场中，还没有人真的知道答案。但我们在经历了先行者的失败，巨头困惑中不断探索的同时，也看到了一些可能引导向未来的光亮。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
我一直对支付很感兴趣。2015年，因为工作需要，我接触过好多第三方支付公司，做过支付路由，也处理了很多支付异常情况。但是支付中的清算部分我一直不太理解，不知道银联在联结各方的时候是如何发挥作用的。最近和银行IT圈子的校友们聚会，偷偷向工行和民生负责渠道、银联对接的同学请教了。所以有了这篇总结，供希望了解支付清算的朋友们参考。 中国的支付清算有两套体系 中国现代化支付清算系统和第三方支付清算系统。 当你去ATM取钱时，用的是央行的CNAPS（中国现代化支付清算系统） 当你用支付宝买买买时，用的是第三方支付的清算系统 这里先介绍第一部分：CNAPS。 1、当你在ATM取钱时，银行都做了什么 我们先拿一个ATM取钱的例子来说明跨行业务的过程。 假如你拿着一张工行卡去建行的ATM取了100元，这时候就发生了跨行业务。 这个过程非常简单： 1）、建行系统告诉工行系统，有个工行用户要在我这儿取100元，能不能让他取？ 2）、工行说，他的工行账户够扣100元，你先帮我给了吧！ 3）、建行ATM就吐出100元给你； 于是，你拿到了现金，同时你的工行账户也减少了100元。对你而言，整个交易就已经结束了。但是，建行先替工行给了你100元，这里形成了一个银行间的债务关系：工行欠建行100元。这100元何时还，怎么还，虽说是银行之间的事，但是只有等这100元还清了，银行才会把这笔交易当做是真的完结了。可见，银行的一次跨行取款可以分为支付和清算两个步骤。 2、支付和清算就是信息流和资金流 从你塞卡到ATM吐出钞票，这个过程称为支付（Payment） 工行还给建行100元，这个过程称为清算（Clearing） 支付反映的是交易的信息流，一般都是实时的。当你在建行ATM取款时，工商银行层面只是在它内部账户做了一次记账而已，工商银行的资金并未减少。但是建行和工行之间一定会发生实际的资金划转以清偿债权债务关系，所以清算反映的是交易的资金流。银行之间可以每天清算一次，也可以隔一段时间再清算，不过大多数情况下的清算都是非实时的。 现代社会的几乎所有商业行为，最终都会产生交易。而所有的交易，除了物物交换，最终都体现在银行账户间的资金划拨上，因此一个国家的支付清算系统（Payment and Clearing System）是最基础的工程。这个系统涉及两个问题： 1. 信息流如何传递——即建行和工行之间以什么方式通信？ 2. 资金流如何清算——即工行什么时候，以什么方式还给建行100块？ 这两个问题的解决方案，就是我们要介绍的CNAPS（中国现代化支付清算系统）。CNAPS是逐渐演化而来的，在这个方案出来之前，为了解决信息流和资金流问题，我们经历了古代的票号，近代的手工联行系统，以及电子联行系统EIS。所以在介绍CNAPS之前，先让我们回到古代，看看古人是如何用票号和镖局来解决这两个问题的。 3、晋商的票号和镖局 早在清道光（1823年）年间，山西平遥商人就创立了“日升昌”等专门办理汇款业务的票号（古代的票号、钱庄就是现代银行的雏形）。著名的红顶商人胡雪岩就是做票号生意起家的。 当时的票号支持异地汇款业务： 客户来日升昌汇款，交了银子之后，票号就开出汇票给客户。跟银行一样，票号也有总号和分号，客户可以携带汇票或者把票寄给亲人，只要凭票就可以到日升昌全国各地的分号兑出银子，分号给客户兑换之后先记内部账，日后再和总号清算债务。 从此之后，商人在城市之间贸易可以不用携带大量的银子。而汇票在不同城市的各个分号之间流转也形成了很多债务，有大量的银子需要周转，镖局就专为票号来运送银子以及为商人运送票据，有点类似于现在为银行押钞的威豹，不过镖局的手续费可是高达5%！ 在这个时期，信息流和资金流如下： 汇票+账本（手工记账）是票号在支付环节的信息载体，解决了信息流问题； 镖局替票号运送资金，解决了资金流的问题。 4、联行信件和邮电局 到现代银行出现后，银行间开始了一套基于“同业头寸”的清算方式。 我们摘录网上的一段清算科普： 从两百年前老罗斯柴尔德打通不同银行间银票的通兑开始，银行间清算业务就一直延续到现在。当年，老罗斯柴尔德拉拢一帮银庄的掌柜跟他们商量，“以后我的客户拿着我家的银票可以到你家取金币，然后你再拿着银票到我家取金币，作为回报我也允许你的客户到我家取金币”。从这个时候开始，标志着现代银行的通存通兑业务就开始了。由于大多时候双方客户都有交叉，实际需要相互取的金币并不多：比如你的客户在我这里取了1000金币，我的客户在你那里取了800金币，然后我们两家一比对账本双方认可，你再给我200金币。再把银票一交换，我们双方的账就清了，这个过程就叫清算，其中比对账本的过程就是对账。 这段科普描述了银行间通存通兑的业务原理，其中有一些细节需要说明： 1）：A 银行怕 B 银行的客户在 A 这儿取了钱之后，B 不认账。所以为了保险起见，银行之间会要求对方银行先来开个户并且存一部分钱进来作为备付金，或者叫存款准备金。这个备付金账户是专门用于清算的同业头寸户； 2）：A 银行需要在所有银行都开户，才能实现通存通兑； 我们国内的银行显然也参照了这一套来实现跨行交易，银行之间互相都开了备付金账户。此时，每家银行都是一个清算机构，为银行间的资金往来做清算。 图1：银行之间的备付金账户 一直到1984年中国人民银行专门行使中央银行职能之后，我们国家确立了法定存款准备金制度。央行的备付金系统正式确立。此时，银行跨行的资金清算有两种选择： 1）：用老办法，在所有有往来的银行开立清算账户清算 2）：所有金融机构都在央行开立清算账户，由央行为商业银行统一清算 图2：央行备付金系统 显然大家都想用第二个方案。然而在那个时代，央行能承担的职责是很有限的，各银行内部数据还没有集中，没有电子化的记账系统，国内甚至都还没有银行卡，客户要转账也没有满大街的ATM。总之一句话，国内的金融环境还没有达到让央行推行全国统一结算制度的客观条件。 为了满足跨行结算的需求，央行当时提出商业银行要“自成联行系统，跨行直接通汇，相互发报移卡，及时清算资金”。也就是说同一家银行的总行及分支机构称为“联行系统”。同一联行内的资金结算，由联行总行自己做。这样，建行深圳分行和建行北京分行之间的资金清算由建行自己内部解决。跨银行之间要能支持直接汇款。跨行业务可以由央行清算，也可以由商业银行自己清算。这个各家银行系统很不智能，体验很差的时期，我们称为“全国手工联行”时期。 于是，每家银行都可以接受跨行的汇款，银行每天自行轧差，各种交易汇总计算后，需要告知其他行的交易信息写成一张张特定的公文，加盖印鉴后在银行间送来送去。这种公文叫做联行信件，而收发联行信件就是当时邮电局的重要业务。 可以说一直到1990年，我国的支付结算系统和明清时期的票号相比，并没有太大的改进。汇票和账本手工记账依然是银行在支付环节的信息载体，解决信息流问题。邮电局取代了镖局，为银行收发联行信件，但是效率依旧不高，资金在途时间往往在一周以上。至于资金流问题，则由商业银行自行结算和央行统一结算两种方式一起解决。 5、中国支付清算系统的前身——EIS（1989-2005） 清算中心建成 随着银行业的不断发展，银行每天处理各类跨行业务的数量增多，各家银行之间的债权债务关系变得非常复杂，由各家银行自行轧差进行清算变得非常困难。这种状况要求央行必须承担起一个全国清算中心的角色。 于是，央行在1989年12月6日，发布了“关于改革联行清算制度的通知”。 随后在1990年，中国人民银行清算中心建成，专门为金融机构提供支付清算服务。这个清算中心包括NPC和CCPC： NPC（National Process Center，国家金融清算总中心） CCPC（City Clearing Processing Center，城市处理中心） 全国电子联行系统EIS投产 1991年4月1日，基于金融卫星通讯网的应用系统——全国电子联行系统（EIS）开始试运行。EIS是人民银行专门用于处理异地（包括跨行和行内）资金清算和资金划拨的系统。它连接了商业银行、央行、NPC和CCPC。 EIS的业务流程 假设客户在深圳建行汇款给北京工行，通过EIS处理一次跨行汇款的流程如下： 图3：EIS的通信过程 1）：商业银行（汇出行）接收其客户的汇款请求后，向人民银行当地分行（发报行）提交支付指令（转汇清单）。支付指令可以是纸质凭证，或磁介质信息，或联机电子报文； 2）：发报行借记汇出行账户后，按收报行将支付信息分类、打包，通过CCPC经卫星地面小站即时发往清算总中心。如果汇出行账户余额不足，则该支付指令必须排队等到汇出行余额够扣； 3）：清算总中心收到转汇电文，经记账并按人民银行收报支行将支付指令清分后，通过卫星链路即时发送到相应的收报行； 4）：收报行对汇入行账户贷记后，以生成的纸凭证或电子报文方式通知汇入行； 5）：汇入行作账务处理后，以来账的反方向，向汇出行发送确认的答复信息，完成一笔汇兑过程； 6）：总中心和分中心每日核对无误后，轧平当日的电子联行账务，以存、借反映资金关系。就是说，各地的资金存欠差额，均纳入人民银行系统内反映。 在这个跨行异地汇款流程中，金融卫星通讯网和EIS系统解决了信息流问题；NPC和CCPC解决了资金流问题。从此之后，各个银行之间的跨行汇款就可以直接通过这样的电子化操作来完成了，客户的资金在途时间缩短到了一两天，这也算是中国金融系统的一大里程碑了。 6、央行支付清算系统（CNAPS） 1991年EIS试运行后，又发生了两件大事： 各大银行核心系统投产 各家商业银行的内部联网系统纷纷建成投产，银行内部资金划转都可以通过自己的核心系统解决了。这意味着各大行都可以做电子化的行内清算了，行内异地转账就不用再依赖EIS。 中国现代化支付系统（CNAPS）开始设计 1991年10月，中国开始着手建设中国国家金融通信网（CNFN）和中国现代化支付系统（CNAPS，China National Automatic Payment System）。这一项目由世界银行提供贷款，由英国PA咨询公司承担设计咨询工作。从此，全国电子联行（EIS）系统逐步向CNAPS过渡。 到了二十一世纪，IT技术飞速发展，央行的CNAPS一代系统（大小额支付系统）也开始走上历史舞台。中国的支付清算步入了现代化支付系统CNAPS的时代。 6.1 大小额支付系统 2002年，央行大额实时支付系统（HVPS）投产，用于处理同城和异地的商业银行跨行之间（也包括行内一定金额以上的）大额贷记业务。 2005年，央行小额批量支付系统（BEPS）投产，用来处理同城和异地纸凭证截留的借记支付业务以及每笔金额在5万以下的小额贷记支付业务。 简单来讲，各银行的跨行转账可以使用央行的大小额系统来完成。 大小额系统之间其实有蛮多的区别： 首先，大小额的开放时间不同 大额系统是工作日的 8:30 ~ 17:00，所以在节假日经常会收到银行通知说某些业务暂停了经常就是因为央行在节假日对大额系统做维护。小额系统全年无休，7*24小时工作。 业务处理上不同 大额是每笔交易都实时发送，实时清算的，所以基本上能实时到账，跨行资金零在途。 小额系统是在收集若干笔交易后打一个包统一处理，定时清算。所以，用小额系统转账经常要几分钟甚至半个小时才能到账，银行间头寸交割也是非实时的。 尽管理论上跨行转账业务不管用大额还是小额，一般在几分钟内都能到账，但是因为要经过央行，所以在这一时期基本没有银行敢向客户承诺资金多久能到账。 金额不同 大额系统无金额限制，小额系统支持的单笔金额上限是5万元。 总体来讲，大额系统侧重于资金转移的时效性，主要用于资本市场、货币市场交易和大额贸易资金结算。小额系统对数据吞吐量要求较高，主要用于小额贸易支付和个人消费服务。 6.2 超级网银 2013年10月6日，央行的第二代支付系统正式投产运行，其中包括2010年就推出的网上支付跨行清算系统（俗称“超级网银”）。超级网银是对大小额支付系统的一个补充，有两大亮点： 1）：接入机构不再限于银行。支付宝、财付通等第三方支付也可以接入，所以有的第三方支付给商户提供的提现代发功能就是基于超级网银做的。 2）：7*24小时实时到账，单笔上限5万元。这就相当于在非工作日非营业时间增加了一种大额支付系统特性的渠道了。只不过金额限制是跟小额系统一致的。 7、银行的各种渠道 有了大小额系统和超级网银，银行的跨行业务就有意思了。银行对不同的客群和不同的场景，做了不同的渠道。我们最经常接触的大概就是银行柜台、手机网银、POS机和ATM机。 出于各种商业目的，不同渠道的业务采用不同的清算系统来实现跨行交易。大体如下： 1）：银行柜台：直接用大小额系统； 2）：手机网银：大小额系统 + 超级网银； 3）：ATM：信息流由银联处理，即银联CUPS为银行间交易提供指令的转接和清分；资金流则由银联通过大额系统完成银行间的资金划拨； 4）：POS：跟ATM类似，由银联处理信息流。不过资金流分两部分，发卡行和收单行之间的资金划拨由银联通过大额系统完成；收单行与商户账户的资金划拨由银联通过小额系统完成。 7.1 手机网银 手机网银是近几年开始流行的渠道。比如建行手机银行的跨行转账，我们能看到有普通和加急两种方式。 图4：建行手机网银截图 普通和加急转账页面： 图5：建行手机网银转账页面 看上图的到账时间说明（这文案写的也是醉了），我们就知道普通跨行转账都是走大小额系统，加急走超级网银。 图6：建行网银转账的业务特性 目前大部分手机网银跨行转账都没有手续费。所以如果你在晚上10点想跨行转账10万元，建议你分成两个5万并且用加急方式来转账。 7.2 POS机刷卡 POS机刷卡的参与方比较多。以你在星巴克刷卡为例： 持卡人——你 发卡行——你办这张卡的银行，我们假设是工行 商户——星巴克，我们假设星巴克的账户开在建行 收单行——星巴克的刷卡机的归属银行，假设也是建行 转接机构——银联 清算机构——银联和人行 于是，当你用工行卡在星巴克消费的时候，资金流和现金流是这样发生的： 1）：你在收单行（建行）的POS机上刷卡消费（信息流） 2）: 建行将消费报文发送给银联（信息流） 3）：银联交易系统记录交易数据，将消费报文给你的发卡行（工行）（信息流） 4）：工行从你的卡中实时扣费，完成实时结算，并回复报文给银联（资金流） 5）：银联更新交易数据，回复报文给建行的POS机（信息流） 6）：银联在其清算系统完成清分（信息流） 7）：银联通过大额支付系统，完成工行与建行清算账户的资金划拨（跨行清算）（资金流） 8）：银联通过小额支付系统或当地票据交换系统，完成建行和星巴克结算账户的资金划拨（收单清算）（资金流） 在这个过程中，银联提供两种清算： 建行和工行的清算叫“跨行清算”； 建行和星巴克的建行账户之间的清算叫“收单清算”； 无论是跨行清算还是收单清算，银联都是作为CNAPS的一个特许参与者，使用大小额支付清算系统，完成银行卡业务的资金划拨。本质上，银联提供交易转接、清分和对账，人行提供结算。 7.2 ATM跨行取款 ATM跨行取款和POS机是类似的，因为没有商户参与，所以不需要收单清算，过程更为简单。 回到文章最开头的例子：你拿着一张工行卡去建行的ATM取了100元，这个跨行业务在CNAPS体系中的过程如下： 1）：你在建行ATM上输入100元按下取款按钮（信息流） 2）：建行将报文信息发送给银联（信息流） 3）：银联交易系统记录交易数据，将报文给你的发卡行（工行）（信息流） 4）：工行从你的卡中实时扣费，完成实时结算，并回复报文给银联（资金流） 5）：银联更新交易数据，回复报文给建行ATM（信息流） 6）：银联在其清算系统完成清分（信息流） 7）：银联通过大额支付系统，完成工行与建行清算账户的资金划拨（跨行清算）（资金流） 8、小结 CNAPS和普通用户比较相关的内容大概就是这些了。至于各种中证登、外汇之类我们平常不太接触的内容，我就暂且略过。我们用一张人行的PPT来回顾一下： 图7：中国支付清算系统总体架构图 （注：此图未包含超级网银） 简单来讲，商业银行在CNAPS体系中， 行内的交易 由各个银行的行内业务系统来自行解决信息流和资金流问题； 跨行的交易分渠道处理 柜台和网银等渠道，商业银行直接直连央行的大小额以及超级网银来解决信息流和资金流问题； ATM和POS渠道，则是由银联的CUPS来对接各大商业银行做支付转接，解决信息流问题；银联同时提供清分和对账服务，对完账之后再调用央行大小额系统解决资金流问题； 8.1 常见问题 了解了CNAPS，我也终于知道为什么很多资金操作不能在节假日央行系统升级的时候做了。比如说： 为什么央行系统升级，无法通过网银跨行转账？ 答：因为网银跨行转账，需要用到央行的大小额系统和超级网银。 为什么ATM和POS机不受央行系统升级的影响？ 答：即便在大额和小额支付系统关闭的情况下（例如春节升级），也会不影响到POS的跨行刷卡和ATM跨行取款，因为这些交易只涉及信息流，可以通过银联CUPS实时转接。涉及实际资金流转的资金划拨过程是可以延迟进行的。 为什么央行系统升级，有些P2P公司的提现就不能提了？ 答：P2P公司的提现大多是通过第三方支付公司的代发业务来实现。第三方支付的代发业务也有一些是依赖央行的大小额和超级网银来实现的。所以央行系统升级也可能会影响P2P。 为什么央行系统升级的时候，我们还能往支付宝充值？ 答：支付公司的充值业务大多是通过跟许多家银行单独开发快捷支付接口来实现的，所以充值不受央行系统影响，但是会受到具体某家银行快捷支付接口维护的影响。 9、名词解释 NPC 清算中心-国家处理中心 CCPC 清算中心-全国省会及深圳城市处理中心 CNAPS 中国现代化支付系统 EIS 全国电子联行系统 CNFN 中国国家金融网络 HVPS 央行大额实时支付系统 BEPS 央行小额批量支付系统 CUPS 中国银联银行卡跨行支付系统 【头寸】 头寸对应的英文是position，就是指仓位，也可以说是资产存量。人行是给商业银行记账的，一家银行在央行那里的资金就叫头寸，银行司库对头寸进行管理就是管理资金的流动性，避免资金闲置。 【支付】 支付发生在付款人、收款人以及开户银行之间。付款人账面余额减少，收款人账面余额增加就是支付。 【清分】 清分是付款行和收款行交换支付信息，根据支付指令计算借贷双方差额的过程；如果是刷pos机，清分就是银联做的。 【结算】 结算涉及付款人收款人的开户银行和央行，通过央行划转备付金账户来清偿债权债务关系。 ...
2016年8月3日，蚂蚁花呗消费信贷资产支持证券项目第一期在上海证券交易所交割。据了解，上述计划挂牌总额为300亿元，发行期数将不超过20期，首期发行规模20亿元，期限为1年。德邦证券为计划管理人，托管银行为宁波银行，注册登记机构为中国证券登记结算有限公司上海分公司。 一、集团概述 蚂蚁金融服务集团（以下称“蚂蚁金服”）起步于2004年成立的支付宝。2014年10月，蚂蚁金服正式成立。蚂蚁金服以“让信用等于财富”为愿景，致力于打造开放的生态系统，通过“互联网推进器计划”助力金融机构和合作伙伴加速迈向“互联网+”，为小微企业和个人消费者提供普惠金融服务。 蚂蚁金服旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等子业务板块。 二、发展历程 蚂蚁金服起源于贸易，在电子商务中产生的大量支付需求、担保需求成为阿里巴巴旗下蚂蚁金服做金融业务的初衷。从2004年支付宝诞生以来，蚂蚁金服的金融版图从最基础的技术和数据业务，发展到支付业务，进而发展到小额贷款、消费金融业务，业务形式不断丰富，金融层次不断发展，至今已经发展为以支付为基础的全能型金控平台。同样得益于技术的进步，蚂蚁金服的交易效率提升以及交易成本降低，保证了金融业务对电子商务的反哺。 时间 蚂蚁金服发展历程 2016年 8月3日，蚂蚁花呗消费信贷资产支持证券项目第一期在上海证券交易所交割。 4月26日，蚂蚁金服宣布完成了45亿美元的B轮融资，外界对蚂蚁金服的估值达到600亿美元。蚂蚁金服宣布，将把农村金融、国际业务、绿色金融作为未来的三大战略重点。 3月，蚂蚁金服发起成立的网商银行推出了其APP，为小微企业及部分个人用户提供贷款、理财、转账等金融服务。 2015年 12月12日，蚂蚁金服旗下的支付宝、口碑推出“双12”线下购物狂欢节。支付宝与口碑为线下商户总共带去了1951万新增会员。12月9日，蚂蚁金服参与中国邮政储蓄银行的融资。10月16日，蚂蚁金服在其2015年分享日上宣布，推出专门面向金融行业的云计算服务“蚂蚁金融云”，正式向金融机构开放云计算能力和技术组件。10月15日，蚂蚁金融服务集团宣布战略投资以科技博客起家的创业者服务平台“36氪”。9月，蚂蚁金服宣布启动“互联网推进器计划”，计划将在5年内助力超过1000家金融机构向新金融转型升级。8月18日，蚂蚁金服旗下智慧理财平台—蚂蚁聚宝正式上线。 7月8日，蚂蚁金服旗下品牌支付宝9.0正式发布，新版支付宝增加了社交元素。 7月初，蚂蚁金服对外宣布已完成A轮融资，市场估值超过450亿美元。 2014年 12月27日，蚂蚁微贷联合淘宝、天猫共同推出名为“花呗”的赊购服务。通过这项服务，用户在淘宝天猫上购物时可以先“赊账”，实现“这月买、下月还”网购体验。10月24日，截至9月底，余额宝规模达到5349亿元，用户数增至1.49亿人，第三季度为用户赚了57亿元，自诞生以来累计为用户创造的收益超过了200亿元。 10月16日，蚂蚁金融服务集团正式成立。 08月27日，支付宝钱包开放平台上线，探索为传统行业拥抱移动互联网提供基础设施。 08月25日，招财宝平台正式上线，通过引入各类金融机构打造一个撮合投融资交易的开放平台。“定期理财随时变现”的创新成为招财宝的标志。 2013年 11月13日，支付宝钱包宣布成为独立品牌06月17日，余额宝服务上线，在国内引发互联网金融的热潮03月07日，小微金融服务集团宣布开始筹备 2012年 11月20日，支付宝快捷支付用户数突破1亿11月11日，支付宝日交易笔数首度破亿，当天成功交易1亿零580万笔05月11日，支付宝获得中国证监会颁发的基金第三方支付牌照 2011年 09月28日，支付宝宣布通过PCI DSS认证，这是全球最严格、级别最高的金融机构安全认证标准07月01日，支付宝推出条码支付，探索O2O市场05月26日，支付宝获得央行颁发的国内第一张第三方支付牌照 2010年 12月23日，支付宝推出快捷支付，开启中国网上支付的全新体验02月02日，支付宝携手国家开发银行，为国开行助学贷款发放、查询、还款提供更便捷的的通道 2009年 08月24日，支付宝推出信用卡大额支付服务，推动信用卡在网络消费中的普及06月31日，支付宝推出手机客户端，探索移动支付市场01月16日，支付宝推出信用卡还款服务，进一步深入人们的日常生活 2008年 10月25日，支付宝公共事业缴费服务上线，从单纯的网购支付走向生活支付09月21日，支付宝用户数突破1亿，成为中国互联网不可或缺的一项基础设施 2007年 08月28日，支付宝国际化起步，开始为中国消费者在境外网站购物提供支付支持 2006年 11月01日，支付宝联合银行推出“支付宝卡通”服务，“卡通”用户无需网银也能网上支付，成为后来快捷支付创新的前身06月14日，支付宝开始委托工行每月出具备付金托管报告，在监管机构正式的管理办法出台前，率先树立行业自律的标杆 2005年 06月20日，支付宝对淘宝之外的网站开放03月03日，支付宝与工行达成战略合作，开启了与银行战略合作的序幕02月02日，支付宝在率先提出“你敢付，我敢赔”的用户保障承诺 2004年 12月08日，支付宝网站 www.alipay.com 正式上线并独立运营12月08日，浙江支付宝网络科技有限公司成立 2003年 10月18日，支付宝担保交易首度在淘宝网推出 数据来源：安信证券、新金融研究院 三、业务布局 蚂蚁金服除了几本的技术和数据业务，目前业务涵盖征信、支付（占有率第一）、理财以及融资四方面，形成了全方位发展，多线路合作的业务布局。 业务板块 品牌/公司 占有方式 占股 成立/入股时间 技术和数据业务 恒生电子 间接持有 20.6% 2015.06 蚂蚁金融云 自有 征信业务 芝麻信用 自有 2015.01 支付业务 支付宝 自有 2004.12 理财业务 小额理财 余额宝 自有 2013.06 招财宝 自有 2014.04 蚂蚁聚宝 自有 2015.08 基金 天弘基金 控股 51% 2015.02 数米基金 控股 61% 2015.04 德邦基金 增资入股 31% 2015.02 保险 众安保险 发起股东 16% 2013.09 国泰产险 控股 60% 2015.09 融资/银行业务 银行 浙江网商银行 发起股东 30% 2014.09 中国邮储银行 增资入股 2015.12 股权众筹 蚂蚁达客 自有 2015.05 网络借贷 网金社 发起股东 25% 2015.06 消费金融 （小微贷款） 蚂蚁微贷 （花呗、借呗） 自有 数据来源：新金融研究院 经典互联网金融业务涉及支付、融资、理财、风险管理四个部分。蚂蚁金服目前业务结构，最重要的是支付、理财和融资三大部分，无论从对客户把控、市场占有率或发展速度上看，都相对于竞争对手有绝对优势。而这三大优势，可谓是蚂蚁金服的护城河和安全边际。 互联网金融典型业务模式 支付 融资 理财 风险管理 其他 银行 浙江网商银行 网络借贷平台： 网金社 网络基金： 天弘基金 数米基金 德邦基金 网络保险： 众安保险 国泰产险 金融产品 搜索引擎 中国邮储银行 网络众筹平台： 蚂蚁达客 网络证券 网络征信： 芝麻信用 其他 第三方支付 网络资产交易平台：蚂蚁聚宝 财富管理 支付宝 网络微贷： 蚂蚁微贷 其他 数据来源：新金融研究院 四、蚂蚁金服消费金融业务分析 1、蚂蚁金服消费金融发展现状 蚂蚁花呗是蚂蚁金服推出的一款消费借贷产品，可以解释为虚拟信用卡。2015年4月花呗上线以来，申请开通后，将获得500-50000元不等的消费额度，花呗额度大小主要取决于芝麻信用分确定，花呗主要面向支付宝消费者，以年轻用户为主（平均年龄为25岁），平均每个客户授信额度约5000元，余额1000元。蚂蚁花呗可用于赊账购买淘宝、天猫大部分商户的商品。现在亚马逊、当地、大众点评、1号店、唯品会等国内40多家互联网购物平台均已开通蚂蚁花呗支付，用户再这些网站或者手机APP购物时，可以在支付选项中选择使用蚂蚁花呗付款。按照蚂蚁金服的计划，将会有80%的主流电商平台都用上蚂蚁花呗，而且将有大量的线下场景可以支持蚂蚁花呗。数据来源：招商证券(600999,股吧)，新金融研究院 2、蚂蚁金服结合电商业务全面布局消费金融战略 数据来源：易观智库、新金融研究院 3、蚂蚁花呗逾期率2.62%，资产证券化300亿元 另外，中金-蚂蚁小贷2015年第六期资产支持计划评价报告披露，截止2015年6月，蚂蚁花呗业务贷款余额76.77亿元，不良率和逾期率分别为0.83%和2.62%。 五、发展的逻辑 1、共享经济下的金融生态构建是其发展的基石 共享经济和移动互联网时代背景下，蚂蚁金服的迅猛发展主要由于其业务形式符合时代的金融服务需求，满足了新时代社会、产业和个人的金融需求。移动互联网下的商业形态是精细之美，共享经济的商业形态是分享之美，在这小而美的时代，通常以中小企业为主，在细微的需求分支中生存与繁荣，因此适应这个新时代的金融形态也逐渐向小微金融发展。 小微金融，包括股权众筹、网络借贷、消费金融等业态，其实就是平台模式。平台模式是以体验为核心，是利他透明的，正好符合这个时代的需求。蚂蚁金服能够触及大机构鞭长莫及的边缘地理区域，能够保证小客户的平等、个性化服务，能够运用大数据处理平台大流量，能够满足广大互联网、移动互联网客户的长尾金融需求。 蚂蚁金服的金融生态体系是从支付到资本，从低级到高级生态的全面铺设。一个完善的互联网金融生态圈有必要的主体与核心要素：第三方支付、大数据、信用评级与征信；在平台的基础上，创造众多的生活与消费场景，构建消费金融、网络借贷、股权众筹、互联网银行、互联网证券、互联网保险、互联网基金、互联网理财等各种经营业态，并连接资产端的个人与企业借款者、银行、保险、基金等传统金融机构，小贷公司、保理公司、融资租赁公司、典当公司等类金融机构，以及投资端的个人与机构投资者等，从而形成一个完善的内生循环的金融生态圈，在资源整合与共享中共同创造价值。 数据来源：新金融研究院 2、电商系自营消费金融是其发展的核心优势 电商巨头在消费金融方面的全流程均可在其体系内统一完成，通过内部、外部资源统一作战。 蚂蚁金服从事消费金融存在独特优势： 第一，经过多年经营，蚂蚁金服在自己的生态圈中积累了大量的活跃用户，同时也在各生活服务类场景中大量布局，完善了生态体系。第二，蚂蚁金服拥有会员用户海量的交易数据，基于大数据风控模型，蚂蚁金服相比传统金融机构能够以更低成本更高的精度来度量用户的风险水平。比如蚂蚁金服在消费信用上的研发，对接芝麻信用的蚂蚁花呗微贷业务便是数据信用化的尝试。对芝麻信用来说，蚂蚁花呗拓展其应用范围，提升征信产品吸引力与粘性；对蚂蚁花呗来说，因为是To Customer业务。芝麻信用可以直观向客户展示能贷多少、为何能贷多少问题，将产品简化和标准化，利于业务的推广。 芝麻信用分 蚂蚁花呗额度（元） 最大额度（元） 601-650 2000-5000 8000 650-700 6000-8000 12000 700-750 8000-12000 30000 750-950 16000-20000 50000 数据来源：蚂蚁花呗、华创证券、新金融研究院 3、资产证券化是其降低资金成本、扩展资产规模的利器 由于消费金融公司无法通过吸收公众存款融资，有限的负债渠道将制约其业务发展，因此通过资产证券化减少自有资金将是克服资本金局限性、扩充规模的重要途径。同时通过资产证券化方式也可以有效减低其资金成本。 数据来源：集奥聚合，新金融研究院 目前，阿里、京东、分期乐、宜人贷、中银消费金融都推出了自己的ABS产品： 蚂蚁金服 京东白条 宜人贷 分期乐 中银消费金融 蚂蚁花呗 蚂蚁借呗 基础资产 应收账款 小额贷款 应收账款 应收账款 小额贷款 小额贷款 规模 共300亿 首期20亿 首期10亿 白条3号20亿 2亿 2.5亿 6.99亿 利率 优先级 3.6% 3.5% 优先A档3.8% 优先B档5.2% 5.05% 优先A档2.5-4% 优先B档3-4.5% 次级 5.0% 4.9% 次级1档7% 数据来源：公开信息、新金融研究院 综述，网贷财经认为，蚂蚁金服利用阿里巴巴集团在电商、大数据以及征信等方面的优势，搭建了基于共享经济下的完整金融生态体系，发展成为国内乃至世界范围内的互联网金融行业领军企业。其发展的逻辑在于：共享经济下的金融生态构建是其发展的基石；电商系自营消费金融是其发展的核心优势；资产证券化是其降低资金成本、扩展资产规模的利器。...
