当80后基金经理成为行业主流时，90后开始冒尖。 　　传统限制较少的私募领域给了他们初次登台的机会。据不完全统计，截至10月底，纳入统计在内的90后私募基金经理共计23名，其中17名为男性，年龄跨度从1990年到1994年。其中1990年最多，高达14人，占比超六成。 　　1990年出生的杜仁华毕业于南京大学，去年年初成立小黑妞资产，管理规模为3个亿。今年年中刚毕业的石川手持金融学研究生的学历，在25岁这一年进入了中南资本。和他们一样，统计在内的90后私募中，除却1名学历不详者，仅1名为大专学历，其余全部为本科、硕士及博士学历。他们当中的大多数科班出身，来自金融学、金融数学与精算、金融管理这类科班专业，或者是统计学、计算机等行业关联度高的专业。“这是时代赋予我们的机遇。”杜仁华说。和60后和70后身处的那个股票和期货市场均处于摸索阶段的时代相比，处于这个世代的90后无疑是幸运的。“我们来的时候市场已经完善。前辈经历的行情让我们能够去学习他们的经验，去吸取一些养分，快速提升自己。” 　　在入行的最初几年，便经历了一轮牛熊，也让他们早早地学会敬畏市场。 　　小学下单 18岁入市 　　“其实说实话，这个年纪当基金经理这个职务有点不合适。我印象中是很少的。我是因为身在小型私募机构，才可能当基金经理。大部分大机构，都是很讲资历的。” 　　石川所在90后基金经理群体，人数不多，且公开资料少。有志于做基金经理的毕业生一般现在公募或券商做研究员，经过数年才得以升任基金经理。这几年由于60年和70后的基金经理纷纷“奔私”，85前的基金经理逐渐挑大梁，成为部门负责人。少数85后才得以有机会管理产品。至于90后基金经理在公募和券商里更是凤毛麟角。 　　1991年出生的石川也没想过一毕业就能当基金经理。本科主修计算机，辅修投资学的他也曾想过和同学一样，成为一名程序员。但正如他所说的，可能从他打电话为家人下单的那一刻起，就注定走上这条路。 　　不同于一般基金经理的成长经历，石川在小学时就接触了资本市场。互联网和电脑尚未普及的那个年代，替家人盯着电视节目下方那一串串接连滚动播出的行情成为了石川小学放假时的家庭作业。当时，他对资本市场的印象只停留在数字。直到初中，才真正对同一行业的公司进行简单的对比。“同是好酒，为什么茅台这么贵，五粮液一股才三五块。”发出第一个疑问后，他在年满18岁那年就去开户。“从此就走上了一条不归路。”他笑称。 　　研究生毕业那年，石川原本寻思着进入券商研究所。可是市场正好遭遇股灾。整个券商公募行业面临着裁员。石那一年券商的招聘主要集中在新三板挂牌等投行类业务以及后台业务。机缘巧合之下，他进入了一家校友企业当基金经理。在这家私募机构里，除了25岁的他，其他基金经理都是40岁以上。 　　撇去年龄上的差异，石川和他们一样对市场和投资十分热爱。平常除了正常的起居休息时间，他把绝大部分时间都投入到与投资有关的事。和年长的行业前辈共事，在投资决策会上，并不害怕说出自己的想法。“想错了没什么，不敢想才是问题。投资就是，不断的思考，并验证自己想法的一个过程。” 　　年龄带给他的心理压力和负担大多时候出现在与机构客户见面时。还记得第一次路演时，碰巧那时候市场横盘震荡，要预测行情十分困难。石川十分紧张，既担心说错话，又怕别人以年轻而质疑他。就算留了胡子也依然藏不住年轻，石川的外表很难给人以成熟的感觉。但慢慢地，他领悟到，专业度才是说服投资者最有效的方式。尽管执业仅半年，石川管理的产品大幅跑赢沪深300指数。 　　时代机遇 90后创立私募 　　同是90后的杜仁华自称长得老成，“跟别人沟通的时候，他们会觉得我是80后，甚至有人会误认为我是70后。” 　　和有些人误打误撞不同，杜仁华很早就意识到自己的职业方向，在最有精力的时候做最有兴趣的事情。他大学时开始接触资本市场，因期货是一个多空双向的市场，博弈更充分，机会更多，而将其作为投资阵地。起初，他在家族的贸易公司管理家族及产业客户资金。2015年，行业风向转变，杜仁华成立了上海小黑妞资产管理有限公司，改变了起初只管理家族和产业客户资金的模式，开始接触第三方投资者。 　　2014年被认为是私募基金大发展的元年，备案制的实施让私募基金迎来了爆发式的增长。私募纳入正规军的大趋势，不仅让大批公募明星基金经理“奔私”，也让像杜仁华这样有志于把投资当做事业的投资新人有了自己的舞台。 　　这或许是时代赋予他们的先天优势。石川所在的中南资本于2014年12月成立，因为规模不大，无法像公募券商等大机构那样花三五年从头开始培养零基础的基金经理。拥有甚于同龄人的投资经验的石川在经过几轮面试后，拿到了这个机会。或许正如他自己所说的，“虽然同样是基金经理，但觉得和大机构的基金经理就差太多了。”至少，他比同龄人更早实现了为客户管理资金的职业理想。 　　直接创立私募的杜仁华，已经不仅仅是只注重交易业绩的基金经理。身为小黑妞资产的创始人之一，他从过去的单打独斗转变为重视团队和分工。擅长交易的他把公司的运营管理交给了另一位具有丰富金融从业经历的合伙人。“一开始觉得交易做好就可以，后来发现还要跟托管方、资金方等多方接触，后来就邀请高总过来，明确分工。”杜仁华说。 　　这让杜仁华能够把大部分时间投入到投资和研究中。小黑妞成立后，监管接二连三出台规范私募行业的新规。“新规的出台，导致期货资产管理计划的发行受限，对公司架构提出了新的挑战。在产品设计和运营上需要花大量的时间和精力。从产品的设计、后端的运营、交易及风控执行的每个环节都需要考虑。”杜仁华认为，如果没有合理的团队分工，这些后台工作极易分散的精力。 　　受益于监管对私募的重视，小黑妞得以在政策之下诞生。随后监管对行业的整肃也让小黑妞在成立的伊始就进入规范化的轨道。这与早年60后和70后创立私募的野蛮生长截然不同。 　　修炼自己 敬畏市场 　　尽管石川自称风格偏保守型，“但还是比我的那些40多岁的同事激进些。” 　　去年股市巨震给石川上了深刻的一棵。还在读书的石川庆幸自己在股灾前走了，却“自作聪明”地在市场稳定后回来了。“我是抄底抄惨了。”石川说。 　　与业内的前辈相比，年轻的基金经理为什么更激进？ 　　“我觉得太年轻对风险的认识不足吧。年轻人血气方刚比中年人激进一点，也是正常。初生牛犊不怕虎。激进还是对市场不够敬畏。”石川说。股灾之后，石川面对市场诱惑时不断提醒自己冷静，且不能高估自己。管理客户的资金后，他经常提醒自己要把风险放第一位。“我本身就比较保守，也在慢慢控制自己。做决策的时候多想想，有冲动的时候克制一下。” 　　经历了三轮牛熊，石川了总结了一些经验教训，尤其是躲过股灾需要认清鉴定的信号。“技术上比如放巨量滞涨，比如指数高位跳空长阴。同时，政策上的信号最需要关注，然后就是市场上的信号，机构的态度。”石川继续说道，“一轮行情有他的逻辑。大行情有大逻辑，小行情有小逻辑，那么政策去扭转这种逻辑的基础时，我认为就要当心行情翻转的可能性了。比如杠杆推动的牛市，政府收紧杠杆时我们要注意。保险资金推动的行情，政府开始处理保险企业时，我们要注意。” 　　不过，石川也十分清楚，知道的道理和经验再多，也并不一定赚钱。“投资是一件很复杂的事情，看似门槛很低，大家都可以，但其实门槛十分高。”他说。 　　投资在他们看来，更像是一场修行。“100分来看，策略只有20分。甚至是心态40分，资金管理40分。技术其实是最基础的。一开始会花精力去研究，越复杂越不好，越简单反而能挖掘行情。”杜仁华更注重在心态上去提升自己，并将此化为流程。杜仁华不选择实时盯盘，而是提前把策略做好，交由交易员执行，以规避账户资金波动对心态的影响。 　　仓位过重，也会迫使基金经理时刻盯着盘面，导致心态受影响。前段时间，期货双十一的行情对杜仁华触动很大。虽然回撤不是很大，但是当天从涨停到跌停，杜仁华身边有些朋友的账户都爆仓了。“因为他们在单品种上重仓了。”杜仁华说，这导致他们那天晚上回撤很大。“人在市场赚到的钱，并不一定稳稳落在你的口袋。所以对市场保持敬畏之心，不要完全依靠自己的判断。”和石川一样，杜仁华认为市场无法预测。他采取多品种的投资策略，分散周期的同时放低仓位。“客户资金最开始都是一到三成仓位。”“很多交易做得好的人，对行业十分热爱，会把投资当成人生的修行。他们可以通过交易认识自己。遇到一些行情，可能会出现问题。但他们更多去反思，是行情问题还是自己。”杜仁华从一些60后期货团队身上发现，他们在市场多年，虽然不知道明年会怎样，但始终对市场保持敬畏。“他们能坚持这么长时间，真的很不容易，也是我目前努力的方向。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　停牌多日的陕国投信托公告，拟以发行股票的方式购买长安银行股权，并称本次重组不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不涉及发行股份配套募集资金，交易方式暂未完全确定。 　　这是业内爆出又一家信托公司入股银行的消息。此前，上市信托公司安信信托今年来也频频属意银行板块，先后入股泸州银行与营口银行，此举也曾一度被外界解读为安信信托有意于拿全牌照。 　　记者获悉，陕国投已停牌两个多月之久。 　　目前，长安银行的前三大股东及持股比例分别为:陕西延长石油（集团）有限责任公司持股 20.00%、陕西煤业化工集团有限责任公司持股 20.00%、陕西有色金属控股集团有限责任公司持股 12.00%，上述三家企业均为陕西省国资委监管的国有企业。 　　其中陕西煤业化工集团有限责任公司为陕国投信托的第一大股东，陕国投信托实际控制人也同为陕西省国资委。 　　陕国投信托对长安银行垂涎已久，早在去年底，陕国投信托就认购过长安银行股份，据悉，陕国投信托于2015年12月底受让民泰银行持有的长安银行5666.67万股股票，转让价格为2.2元人民币/股，转让总金额为1.25亿元，加上此前持有的股份，陕国投信托累计持有长安信托6600.62万股股票。 　　在陕国投今年的诸多动作中，最引人注目的是其多笔金融股权投资。今年11月份，陕国投公告称，与华龙证券股份有限公司签订了《定向发行股票认购协议书》，陕国投以自有资金2.79亿元认购华龙证券股份有限公司非公开发行股份的1.07亿股，持股比例约为1.66%。陕国投表示，本次参与华龙证券定向增发，有利于进一步优化公司固有资产配置结构，提升公司固有资产盈利能力。同时，通过构建股权纽带关系，进而开展业务合作，以求实现互利双赢。 　　而在2016年5月份，陕国投公告称，拟追加2亿元入股陕西省金融资产管理公司，共使用自有资金3亿元认购陕金资股权，持股比例5.36%。业内认为此次追加认购可提高不良资产的处置效率，同时增加陕金资的收入来源，从而增加公司投资收益。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

银行前员工冒充高管诈骗1700余万元,被法院一审判处无期徒刑。负责审理此案的北京市第三中级人民法院法官提醒,投资理财需谨慎,宜把握“一绷二审三不信”原则,有效维护自身合法权益。 法院审理查明,被告人夏某和本案9名被害人均系好友。2010年起,夏某自称可购买银行内部理财,承诺的利息从45天10%、3个月15%到年息20%不等。初期,按时返息,到期返本,逐渐获得被害人信任,后被害人加大投入,直到最后资金链断裂,无法偿还本息。据统计,夏某共骗取人民币2800余万元,截至案发尚有人民币1700余万元未归还。 法院判决被告人夏某犯诈骗罪,判处其无期徒刑,剥夺政治权利终身,并处没收个人全部财产,并责令其退赔被害人经济损失。 法官提醒,近年来,投资理财类诈骗案件屡见不鲜,诈骗方式主要抓住受害者以下几点“命门”:一是贪图高额回报,二是轻信“熟人”,三是迷信“内部信息”。投资者在购买理财产品时,一定要注意防范,做到“一绷,二审,三不信”。一绷,即绷紧“理财有风险,投资需谨慎”这根弦。二审,即“审资质,审合同”,如投资者可致电银行询问是否有该理财产品、被告人是否供职等。此外,正规理财产品,理财机构一般会与投资人签订合同,投资者应详细审核。三不信,即“不轻信高息承诺,不轻信熟人,不轻信内部信息”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

加息落地! 12月15日凌晨3:00，美国宣布了一件大事，沉寂了一年的美联储加息25个基点，美国联邦基金利率从0.25%-0.5%上升至0.5%-0.75%。这是十年半以来美联储的第二次加息，符合市场预期。 政策声明显示，本次利率决议是一致通过。此外，美联储依然强调未来将缓慢加息。美联储表示，货币环境仍然是非常宽松的，将推动劳动力市场进一步强劲、通胀朝着2%目标前进。预计明年将加息三次。 一场金融地震!全球货币市场的大屠杀 历次美国加息，发生了什么故事?让我们以史为鉴。 第一轮：直接导致拉美国家债务违约 时间：1983年3月—1984年8月 背景：1983年美国经济从石油危机中复苏，GDP增速回升至两位数，但失业率高达10%以上，通胀率高企。为了加速经济复苏，里根政府采取了减税等措施振兴经济，并且连续4次加息，将基准利率从8.5%上调至11.75%。 影响： 1、美元指数飙升15%，标普上涨3.5%，而黄金下跌20%，原油也下跌3%； 2、加息导致国际资本回流美国、大宗商品价格下跌，拉美国家因入不敷出直接导致债务违约。 第二轮： 日本开始了数十年的萧条 时间：1988年3月—1989年5月 背景：1987年“股灾”促使美联储采取降息救市。由于救市及时，股市下跌影响不大。为抑制1988年起的通胀上扬，美联储在一年多的时间内加息12次，将基准利率从6.5%提升至9.75%。 影响： 1、美元指数上涨6.5%，标普上涨10.4%，黄金下跌14.6%，原油上涨6.4%； 2、之前的货币宽松政策导致日本经济过度繁荣，美联储加息后，日本股票和房地产价格一落千丈、企业和银行纷纷倒闭，开始了经济萧条。 第三轮： 亚洲四小龙覆灭 时间：1994年2月—1995年2月 背景：1990年经济衰退，美联储不得不通过降息刺激经济。到94年时，经济复苏也非常明显，市场出现通胀恐慌。为控制高通胀，美联储一年内加息7次，将基准利率从3.25%提升至6%。 影响： 1、 美元指数下跌9.3%，标普持平，黄金下跌2.7%，原油上涨18.5%； 2、亚洲金融风暴席卷泰国。不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国、中国等地。亚洲一些经济大国经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。 第四轮：2000年互联网泡沫破裂 时间：1999年6月—2000年5月 背景：1999年，美国从亚洲金融危机中复苏，经济出现过热倾向。美联储再次出手，经过6次上调将基准利率从4.75%上调到6.5%。 影响： 1、 美元指数上涨8.2%，标普上涨6.8%，黄金上涨5%，原油上涨54.1%； 2、相对低息的利率，让大量资金涌入互联网企业。而紧缩的财政政策，减少了货币的流动性，聪明的投资者开始意识到，互联网的繁荣已经不可持续。2000年，美国互联网泡沫破裂。 第五轮：引发席卷全球的次贷危机 时间：2004年6月—2006年7月 背景：此前互联网泡沫破裂，让美联储不得不降息提振经济，这导致了大量资金流入了房地产市场。2003年下半年通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始连续17次分别加息25个基点，直至达到2006年6月的5.25%。 影响： 1、 美元指数下跌3.3%，标准上涨11.6%，黄金上涨52%，原油上涨98.4%； 2、利率的大幅攀升加重了购房者的还贷负担，加之美国住房市场降温、住房价格下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受此影响，次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡，并最终导致席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的金融风暴。 此次加息会再次引发全世界范围内金融市场的动荡吗？辉财认为，从世界经济生态系统来说，美国一直扮演着一个供养者的角色，它的文化和经济输出促进了很多国家和地区的发展，所以这33年来的5次加息才会深刻影响世界经济、金融的走势。但现在情况不太一样了，随着德国、中国等更多国家的崛起，世界经济生态系统越来越健康。这些负责任的大国，在促进自身发展需要的同时，也愿意承担全球经济繁荣的责任。欧债危机中，有德国的经济援助；在新兴市场中，也有中国的一带一路。因此，我们有理由相信，未来的世界经济会是乐观的，美国加息的影响也将逐步削弱。但，风险防范还是必要的。　 　 一图看懂美国加息对中国的影响 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　周四（12月14日） ，澳大利亚证券和投资委员会（the Australian Securities and Investment Commision，以下简称“ASIC”）发布了一份指导文件（regulatory guides）。该指导文件允许符合条件的金融科技公司（亦称Fintech 公司）在向 ASIC 备案之后，无需持有金融服务或信贷许可证即可测试特定业务。 　　这项金融科技许可证豁免提案首次出现于ASIC 在今年6月发布的征求意见稿，这次公布的《指导文件》是ASIC 根据从金融科技界得到的反馈对提案做出调整之后的版本。 　　这项许可证豁免对适用的公司做出了一些要求，例如： 　　- 从事测试类产品的经营之前，须向 ASIC 备案； 　　- 测试类产品的试运行期为12个月，服务的零售客户人数在100人之内； 　　- 公司客户的风险敞口（total customer exposure）在500万澳元以内； 　　- 支付类金融科技公司需得到银行的支持； 　　- 公司需要满足消费者保护条例的要求； 　　- 未达到金融科技公司许可证豁免要求的企业可以单独申请豁免； 　　ASIC 对用于测试的产品本身也做出了具体要求，例如： 　　- 适用许可证豁免的储蓄和支付类产品最大交易额为10000澳元； 　　- 该政策适用于50000澳元以内的、面向家庭财产险和私人的一般保险； 　　- 风险敞口在50000澳元以内、公开发行的澳大利亚证券； 　　- 数额介于2001到25000澳元之间的消费信贷。 　　同时，ASIC 将采取“具体问题具体分析”的监管方式。对一些特殊项目，允许有关企业申请延期，最长可申请12个月的延期并且接受测试的零售客户人数可扩展到200人。 　　然而，符合条件的企业中不包括网络贷款等公司，但支付领域的初创企业可以从本次豁免中受益。有媒体就此采访了相关业内人士： 　　澳大利亚房地产众筹平台Peer Estate 的CEO Adam Broader 表达了对指导文件的遗憾和理解：“从受托（责任人）角度（fiduciary perspective），我可以理解，因为实际上，我们是客户的储蓄的保管人，理应接受更高标准的要求。”与邓白氏（Dun and Bradstreet）在金融科技上有合作的澳大利亚公司 Verifier 的CEO Lisa Schutz 表示，这一改动只会影响到希望在客户端做出创新的金融服务机构。 　　“金融服务正在经历的很多调整是基础设施层面的，这些调整降低了现有市场参与者的经营降低成本，但同时带来了更多竞争，”她表示：“那些早期金融科技公司并不受沙盒的影响，所以，尽管沙盒是一个好的开端，但它并未触及到实际操作的层面。” 　　金融科技初创公司面临的一大挑战是缓慢的审批流程。金融科技公司孵化器Startupbootcamp FinTech 的联合创始人 Nektarios Liolios 十月时曾表示：“他们不允许企业快速过审，但那正是早期初创公司需要的，因为你的时间有限。” 　　“FCA（Financial Conduct Authority，英国金融行为监管局）和 MAS（Monetary Authority of Singapore，新加坡金融管理局）等更明智的监管者们意识到有许多技术能够让消费者受益，于是把为初创公司更快找到进入下一阶段、将新技术带入市场的途径视为己任。” 　　针对指导文件的细节，ASIC 主管 John Price 解释到： 　　ASIC 的金融科技公司许可证豁免是独特的。还没有哪个主流监管机构授予某类服务豁免许可。这样做能够允许符合要求的企业在通知监管者之后，在未进行单独申请的情况下开始进行商业应用测试。” 　　“金融科技公司与初创公司，现在已经比以往拥有更多面向消费者的测试其创新性金融服务和信贷服务的渠道。在此之前，他们必须在承担许多监管成本之后，才能开始经营一家公司。ASIC 的金融科技公司许可证豁免规定反映出我们对金融服务领域创新工作的支持。同时，我们也注重确保对创新性产品和服务予以的适当监管和对消费者的保护。” 　　“独立申请者是澳大利亚沙盒监管框架的重要组成部分。例如，已经持有许可证、想要测试某款创新性产品和服务且符合修订后的法律要求的公司同样可以（为新项目）申请豁免。” 　　参考资料 　　https://www.crowdfundinsider.com/2016/12/93757-asic-announces-licensing-exemption-fintech-businesses 　　http://www.zdnet.com/article/asic-releases-licensing-exemption-for-fintech-startups 　　http://www.afr.com/business/banking-and-finance/financial-services/asic-broadens-scope-of-fintech-regulatory-sandbox-20161215-gtbkd 　　https://www.fca.org.uk/firms/project-innovate-innovation-hub/regulatory-sandbo 　　http://www.bakermckenzie.com/en/insight/publications/2016/10/bank-negara-malaysia-issues-fintech 　　http://www.bakermckenzie.com/en/insight/publications/2016/11/mas-issues-fintech-regulatory-sandbox-guidelines/ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

是否完成客户资金与平台资金分账管理成为此次现场检查中的重点。 互金专项整治第二阶段“清理整顿”中的关键环节———现场检查已经在广州全面铺开。昨日，记者从业内独家获悉，自上周开始，互金专项整治检查现场检查小组已经分批开始入驻到部分互金平台进行。 据悉，互金专项整治在广东将按照规模大小由省市区分三级进行检查。有平台负责人对记者表示，是否完成客户资金与平台资金分账管理成为此次现场检查中的重点。此外，对于网贷发展细则中提到的限额问题，同样也是此次现场检查关注的一个方面，如平台递交的材料中就要求填写目前超额业务总额、占总待收的比例以及最后一笔超额业务到期时间等具体情况。 不过，与此前部分平台担忧现场检查结束后，不合规平台将立即受到处置不同，记者从完成检查的平台中了解到，目前对于已经完成检查的平台，现场检查小组并不会在撤离时给出任何的报告和意见。但有知情人士同时表示，最终还是会对问题平台经过慎重讨论后出具整改报告。 根据待收规模分别由省市区牵头检查 原计划应该在11月份收官的互金专项整治第二阶段，终于在本月中旬在广州互金平台中悄然铺开。昨日，记者从业内独家获悉，近期部分待收金额较大的平台已经陆续接到现场检查通知，部分平台已经于上周完成现场检查。 一家已经完成检查的互金平台负责人向记者透露，待收金额规模将成为现场检查区分的主要标准。一位知情人士告诉记者，主要分为三类。其中，待收金额在10亿元以上的互金平台，将直接由广东省金融办主导的现场检查小组负责检查；待收金额在5亿-10亿元的互金平台，由市级牵头主导现场检查；而规模在5亿元以下的中小型平台，则由各区级单位主导现场检查。“省级以及市级负责的平台12月中旬就启动，区级的近期才有所行动。”一位知情人士对记者表示。 “待收金额的评判标准，不完全是各个平台目前公布的数字，而是在扣除各家平台用于营销的短期标———理财金后的规模为标准。”上述平台负责人对记者表示，按照该标准，广州共有两家互金平台由省级单位牵头进行检查。 分账管理为重点检查内容 对于现场检查小组，多家已经完成检查的互金平台高管均用“专业”来形容。其中一家P2P平台负责人对记者表示，检查该平台的现场检查小组一共由16人组成，其中组长由省金融办相关负责人担任，副组长由银监局相关负责人担任，另外由区金融办和专业会计师担任主查人。除此以外，检查组人员还包括律师、公安、工商等相关人员组成。“独立安排工作，并不影响到平台的日常运营，只要求相关人员配合。”上述平台负责人表示。 一家已经接受完检查的互金平台高管对记者透露，检查主要通过调集相关材料以及谈话两种形式。从现场检查内容看主要包括三大类内容：一是，公司管理人员情况，要求提供中层以上管理人员的个人任职情况以及过往发展履历；二是，财务管理制度；三是，包括资金出入的凭证以及业务的档案材料，包括项目的具体合同。 上述平台负责人对记者表示，是否完成客户资金与平台资金分账管理成为此次现场检查中的重点，从这个角度看，平台是否涉及资金池，是否虚标仍是这次检查的重点。 此外，有平台负责人透露，对于网贷发展细则中提到的限额问题，同样也是此次现场检查关注的一方面。如要求平台递交的材料中就要求平台填写目前超额业务总额、占总待收的比例以及最后一笔超额业务到期时间等具体情况。 正式整改意见将经慎重讨论最终下发 记者从多家平台采访的结果发现，目前现场检查小组对于各家平台检查时间不一。“一般4～6个工作日，但也有部分平台时间较长，超过10天。”一位知情人士对记者表示，现场检查小组会根据各家平台的情况，调整时间。从目前看，现场检查小组检查任务较重，压力也比较大。 据悉，根据互金专项整治方案规定，各地于2016年11月底前要完成“清理整顿”和“督查评估”。“广东原计划应该在12月底完成检查任务，但从目前看，难度加大。”广州一家互金平台负责人对记者表示，根据广州平台数量看，预计最快要1月中旬才能完成此轮检查。 根据互金专项整治方案，对现场检查中发现的问题，检查小组将对违规从业机构出具整改意见，监督从业机构落实整改。其中，对于违规情节较轻的，要求限期整改；拒不整改或违规情节较重的，依法依规坚决予以关闭或取缔；涉嫌犯罪的，移送司法机关，专项整治方案强调，专项整治不改变、不替代非法集资和非法交易场所的现行处置制度安排。 不过，记者从完成检查的平台中了解到，目前对于已经完成检查的平台，现场检查小组并不会在检查撤离时就给正式的整改意见。“检查过程中，现场检查小组也发现了很多新问题，他们也在征求企业的意见。”一家平台负责人表示，未来各省的互金监管细则出台也会参考此次现场检查了解到的情况。 不过，检查完成不会立刻出具整改意见并不意味着现场检查只走过场。一位接近监管的知情人士对记者表示，现场检查的最后一天，检查小组会就平台存在的问题与相关负责人进行谈话，指出问题所在，同时也给平台预留解释的机会。而最终的正式整改报告并不是不出，而是在检查完成后，经过慎重讨论最终形成正式文件的整改报告。 据悉，此前不少业内人士或者投资者均对现场检查感到担心，不希望进入现场检查名单。不过，据已经完成检查的平台看来，大多数平台都会受到检查，而且接受过现场检查且通过的平台，未来在获得工商变更或者金融局备案上更加容易。“完全没有接受过现场检查的平台，就意味着监管尚未对其掌握情况。”一家平台负责人表示。而上述知情人士也表示，平台不可对现场检查掉以轻心，检查最终要是会清退一批违规平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

身边很多朋友经常问我们某某生意赚钱吗？做个某某生意行不行？看似简单的身边商业背后，纷繁复杂的商业逻辑往往超出你的想象。对商业缺乏敬畏心的小白，常常进入一个看似简单的行业深陷泥潭之后才后悔莫及。“身边商机”为您拆解那些“简单”生意，让您看到“简单”背后的“杀机重重”和“机会窄门”！ 001篇 | 开一个蛋糕店 很多有些品味的小白领们都想开个蛋糕店。大家都觉得这个行业既能体现逼格，行业利润率似乎也可以。那事实到底是什么样子的呢？ 小编寻访了这个行业的资深人士光哥，为您揭秘“蛋糕店”的江湖！光哥，烘焙行业资深创业者、专家。本文为光哥口述内容。 我在这个烘焙行业里做了十五年了。我的起步算是比较幸运的那一拨人，研究生毕业之后就直接去了上海一个大的烘焙企业工作，然后一路爬升做到了一个挺高的位置。但大家也都知道，其实在一个上千人的公司里做高管离经营是越来越远的，相反公司内部的各种争斗却很复杂。对我个人而言，离一线越远，我的心里就越虚，现在市场变化这么快，而且竞争这么惨烈，如果你离市场远，缺市场敏感度很容易被市场淘汰。 所以，在五年前，我就从原来公司离职，跳出来自己在这个市场里打拼。现在看来，我的选择是正确的，我的老东家现在的日子已经非常难过了，就是因为他们没有跟上这么快速的市场变化。 我出来并没有太深思熟虑，只是觉得不能再安逸的蒙着眼混日子了。所以，出来之后才找方向。最后我看准的方向是做街边的蛋糕店，没错就是你常见到的味多美、金凤呈祥、好利来那样的街边蛋糕店！到目前为止，我已经开了50多家店，其中直营的有5家，其他都是加盟店。这样的规模，在一个一线城市可能不算什么，我开的地点主要集中在一个地级市和下面的区县，不谦虚的说，算是当地的半垄断公司了。 可能很多人会问，你在黄金时间杀入蛋糕店行业，应该挣了很多钱吧？这个行业很多人都说是暴利行业啊？这个行业门槛有多高，我是不是也可以加入这个行业创业啊？我今天就跟大家从我的经历出发讲讲这个行业背后的故事。 做“蛋糕店”的都死了或在死的路上！ 我在2011年创业，由于我长期在北京读书、上海工作，所以第一个想法就是在做一个面向“一线城市”白领的“面包房”。为什么说我做的是“面包房”，而不是说我做的是“蛋糕店”，这是有原因的。 大家提起来味多美、金凤呈祥和好利来，其实很大程度上都会把它们叫做“蛋糕店”。这是历史原因决定的。因为在过去很长的一段时间里，说起来它们大家想起的都是他们店里卖的“生日蛋糕”。生日蛋糕在过去一直都是支持一个店面的最重要的基础产品。即使到现在，我的店里每天1/3的毛利贡献也还来自“蛋糕”。 但蛋糕，特别是生日蛋糕，有一个非常大的问题，就是频次太低。每个人每年才过一次生日，每个家庭每年消费不了几次。但对于一个门店来说，如果消费频次太低，这是一个非常有问题的事。 它会拼命的追求客单价，所以会把蛋糕定价很高。此外，这对它的开店速度和开店选址也有很大的影响，如果稍有不慎就会出现亏损。所以，如果只做蛋糕，对于我们这类门店发展局限是非常明显的。所以，我进入这个领域的时候，正是处于蛋糕店行业都在集体焦虑和转型的那个关键时期。 怎么解决这个频次问题呢？其实是肯德基的探索给我们提了个醒。在2010年前后，你会发现肯德基拼命的在各种媒体上打广告，打什么广告呢？打早餐广告。肯德基为什么要打早餐广告？ 因为不单是我们这个烘焙行业，所有的大餐饮门店都面临着这个问题：提升消费频次，而早餐是最好的提升消费频次的东西，而且客户需要更优质的早餐，换句现在时髦的话说就是客户有“消费升级”的需求，街边小摊上的包子油条煎饼果子已经不再满足他们的消费需求了。肯德基可以做“早餐”，我们烘焙行业也可以做“早餐”，而且更有优势！ 烘焙行业怎么做早餐呢？烘焙行业的早餐有着巨大的特殊性。大家一谈起吃早餐很习惯的就是每天早上起床，自己做早餐或者半路买早餐，这都是非常自然的场景。而且还有一种场景，就是很多人晚上下班路上买了面包、糕点，甚至牛奶，第二天早上当早餐吃。 所以，大家突然都发现了新大陆： 第一，你现在需要在人流量大的地方开店了，而且人流量越大可以支撑的店就越多。 而过去你的开店位置没有那么重要，只要让你周边几个小区的人知道你就可以了。这是个非常巨大的变化，它直接导致开店的位置集中到了上下班必经之地和购物中心。所以，你会发现味多美大量的开始在地铁口开始抢位置，而面包新语则盘踞在购物中心。 第二，销售品类发生了巨大的变化。 在蛋糕店时代，主要销售的品类是预订蛋糕和保质期长的饼干、糕点等，它的核心考虑是保质期长、客单价高、定制价值大。但当人们开始采购早餐时，它的销售品类核心变成了面包、饼干和牛奶，而且和过去非常不同，它的核心考虑是口感美味、营养价值高，容易批量制作。 所以，从2011年开始，烘焙行业围绕着“抢占早餐市场”爆发了一场静悄悄的“变革”，这个变革最大的变化就是“从蛋糕店到面包房”，直到目前，这场变革依然在进行中。那些过去门店选址上靠小区但不靠地段的门店成批量的都在倒闭，那些还在固守着原来的蛋糕品类没有及时向面包房变革的门店生意也越来越难做，很多最后都支撑不住了。 “一线城市”的小蛋糕店都在等死！ 可以自豪的说，我在“从蛋糕店到面包房”的这个变革中是引领者，但不是受益者，相反我是失败者。 在2011年的时候，北上广深的烘焙连锁已经非常成熟，市场格局也已经奠定了。尽管我提到了行业变革正在发生，但这轮变革对于这些连锁来说，只是关闭了一些门店而已，而且其中很多店都是加盟店，对于他们而言并没有伤筋动骨。 客观上来说，正是这些加盟店倒闭积累的教训，让他们更加速了布局核心地段的步伐。所以，那波浪潮中死亡的基本上都是招商加盟的那帮亡魂。 在早餐的驱动下，烘焙行业从低频的蛋糕消费变成了高频的面包消费，这带来了另外一个巨大的变化就是供应链效率的变化。 您可以这样理解，在过去蛋糕店是个手工艺活，因为每天卖出的量少价高，所以每个个人店可以有充足的时间自己制作，所以成本上也算可控。 但现在的面包店可不是这样，因为面包变成了薄利多销。一下子原来的手工艺活变成了标准化的活，变成了机器化生产，因为只有这样成本才能做到更低，才能有那么大的量去供应，才能有那么多的品类去满足。 我也看到了这个趋势，也参与了其中，但遭遇了惨败。为何紧跟趋势还是失败呢？先说结论吧：一线城市再搞品牌已无太多机会，即使有好地段也很麻烦。如果个人开个“蛋糕店”或“面包房”小打小闹盈利都很渺茫。 以下是我在一线城市开店总结的几点失败经验，这些经验至关重要，也是我第二次创业有所小成的核心。希望大家也能引以为鉴。 第一，房租贵，而且年年涨。 一涨就冲垮了你原来的成本结构，这非常可怕。决定了你做实体店经营收入必须年年涨，关键问题是哪里有实体店铺营业额是年年必涨而且大幅度涨的？到目前我也没有看到过这样的生意。更重要的是好地段非常有限，你在抢别人也在抢，对于巨头来说能拿到是必然的，因为它各方面都比你有优势，而你能拿到是偶然的，因为你本来实力就弱。所以，一线城市做面包房开店本身就有很大的不确定性，如果加盟的门面不是自己的，那光这一项你就应该逃离了。 第二，价格区间固定。 之前你定个蛋糕其实没太多好选的，跑到最近店里看一下等着送取就行。反正也是低频消费，一年也就几次。但现在不一样了。早餐啊！恨不得天天吃，口味和价格都特别挑剔。此外，在定价上看着你可以自己定价格，但每个消费者又不傻。 购物中心、公司周边，更重要的是就在你的店旁边现在都有面包房可选，其实你的定价权没那么好。毕竟好地段就那么些，你的那些竞争对手们也不会放过。在一线城市做面包房，更恶心的一点是“消费卡”。 作为大品牌来说，它可以做消费卡、礼品卡等各种玩法，通过送礼等方式带动它自营店和加盟店的销售，而作为一个小品牌和个人店而言，你只能眼睁睁的看着人家赚钱，更重要的是消费者用卡的那段时间买了对方的面包，你就不用指望他过来你这边了。这也是小品牌和个人店非常难受的一点。其实到最后你会发现，你价格只能比那些品牌店低，但成本却比人家高不止1倍。它的毛利率好的能做到30%，而你超过10%就不错了。 第三，最核心的是供应链。 我是一个偏保守的人，尽管我当时也认为规模效应是必然的，但我坚持通过自营的滚动发展筹措资金。我拿出自己的积蓄加上滚动的现金流在北京开出了13家店。2011年那时候租金水平远没现在那么高，所以我还是能做到20%多净利的。 但我马上就意识到了面包房的品类问题，技师们想跟上卖的节奏已经非常困难。特别是有3-5个店的时候压力越来越大。所以，在5个店时我就开始在一个店开始了“前店后厂”的玩法。通过一个地方集中生产，供应前端的那些店。 这样成本确实下降了不少。但你会发现相比于那些大型竞争对手，你的成本下降的几乎可以说微乎其微。因为这个账是按照每个店面摊销你的“加工厂”的成本算的。所以，在供应链上，你基本不可能赶上竞争对手。 像我这样的在一线城市北京开了13家店的烘焙公司，对很多外行看起来好像数量马马虎虎。其实上面我提到的三个核心问题一个也没有解决掉。因为是直营，所以房租成本年年涨，都需要自己担。我们也经常跟味多美争地段，但往往拿到的租金价格要比他们高不少，核心还是我们没有影响力，人家会认为我们更好欺负。 最严重的问题在供应链上，看似13家店已经可以降低一些成本了，比其他个体店肯定有竞争力多了，但相比于味多美这样的巨头仍然成本结构相去甚远。 所以，每到年底算账的时候你就会发现，辛辛苦苦干一年，13家店利润最后也就和自己当高管每年的收入持平，这是图啥呢。 真正的机会在“二三四线城市”！ 经过了半年多的思考，我做了个比较大胆的决定： 一线城市竞争已成红海，容不下小品牌和个体店；而二三线以下城市还处于大爆发前夜，很容易建立标准实现局部垄断。垄断的钱才够稳定，才够安心，才够持久。 所以，我就快速的把北京的店在几个月时间里都转手出去，转战我的老家河北东部某地级市。 这次创业我做了几个大的改变。 第一，先铺商场，再铺高档小区，根据生活场景布局，不要有局限性。 面包房归根到底是流量生意。哪里人流大，你就该出现在哪里。商场人流集中，而且对于一个刚开始打品牌的小公司来说，商场天生就是宣传品牌的好阵地。客观的说，商场店也是最挣钱的。 核心原因就是租金虽然比社区店高不少，但由于二三线城市租金普遍不高，所以高也高不到哪里去。所以，在二三线城市开店时，能先抢商场店就尽可能不要先上社区店。开店有顺序，并不意味着就不能开小区店。 相反，我们的逻辑是一定要多开店，多布点，通过布点来实现对整个城市重点流量区域的覆盖。只有这样做，才能堵死潜在竞争对手们冒出来的可能性。因为有你在了，它就没必要了，它进来的成本可就不是你当时的成本了。 第二，做几家直营，但重点必须做加盟。 做直营的核心是检验商业模式和模式细节，不断调优用的。此外，做直营能在加盟前，支撑你建立起自己的“前店后厂”模式。但作为一个有野心的创业者，如果你想做的更大，就不能局限在“前店后厂”模式，必须要建立起自己的中央厨房。但建立一个中央厨房并不容易，在烘焙行业来说，你有20家店建立一个中央厨房才有必要，否则各方面衡量都不划算。 在一线城市，你建立了中央厨房，离获得竞争优势差的也很远，但在一个地级市，如果你建立了一个烘焙行业的中央厨房，那就意味着你已经在这个城市获得了绝对的竞争优势，甚至是垄断地位。 当然了，做中央厨房也就意味着你需要付出巨大的成本了，每个中央厨房需要至少1500万以上的投入。而这是你作为“盟主”应该付出的代价，你也可以通过各种金融运作实现，这并不困难。更核心的是怎样才能迅速开出20家店呢？最自然的选择肯定是招商加盟了！ 第三，控制和扶持加盟商。 首先说明一下我们目前50多家店的经营状况。 这50家店中，我们直营店有5个，剩下的45个都是加盟店。总体来看，有3家是亏损的，做生意亏损是正常的，这个大家做生意就要做好亏损的准备。另外47家都是赚钱的，每家店初始投入一年大概在30万左右，基本上第一年就可以收回成本，接下来就是纯赚了。所以对于加盟商而言，这是比较有吸引力的。 由于我们可以大比例的带加盟商赚钱，所以跟加盟商谈条件也会比较好谈。我们比较核心的一点就是加盟门店所有的资金必须走我们的支付系统。这是一个跟其他很多加盟商非常不一样的一点。为什么要这么干？原因在于我们可以分析加盟商门店的销售状况，来改善销售的产品品类，决定怎么上新产品，以及怎么样更好的开店等等。 当然了，另外一个小小的动机就是未来可以做一些供应链金融的事。因为我们的加盟店两头都在我们这里，一头是产品供应，另一头是资金，所以我们就可以对他们提供更多的扶持政策，比如为了吸引更多的人加盟我们，我们就可以直接为加盟商贷款开店。 对于加盟商来说，只要利润够丰厚，资金成本少一点，它受一些约束以及让出来一些利润都是很愿意的。而且从数据来看，盈利能力最强的前三名都是我们的加盟店，比我们的直营店做的还好，原因在于加盟店长更有动力去创新，因为这是他自己的生意。 第四，死盯三个关键指标：房租、人员和日均营收。 确实，开在不同区域房租成本是非常不一样的，差距很大。但对于我来说，我对所有的加盟店和直营店反复强调的一点都是：一定要控制成本，省出来的成本就是利润。 我特别喜欢地级市，原因就在于：烘焙产品的价格比北上广深稍微低一点，其他各方面成本却大大降低了。店面房租上，我要求我们所有的店面积不超过60平，柜台、货架加烘焙间，其实60平已经完全足够了。 所以，在地级市我们的两万元每年的房租在北上广深是不可想象的。人力成本上，包含技师在内，我们每个店最多不能超过5个人。而且单人的成本比北上广深都要直接便宜一半。日均营收上，这个是我们特别看重的指标。从成本核算来说，我们的营收必须要做到1500元每天，这样才能保本。 人均客单价30元来计算，每天必须要有至少50人次的购买。所以，不管是直营还是加盟最后所有的指标其实都落在了购买人次上，大家所有人目标都非常明确，怎么样提高购买人次。 不管是直营店还是加盟店的店长和店员们为我们想出了众多的创新点和创意，大家的集体智慧推动着我们这样一个看似传统的公司在前进。目前，我们60%以上的店都是可以做到每天3000元以上的销售额的。 通过上述的做法，我最骄傲的是我们已经快速的成为这个地级市烘焙行业毫无争议的老大，而且拥有着垄断位置，在市中心区域，你走不出500米肯定就会看到我们的一家店。 在这个城市，我们就是烘焙行业的代名词。那些全国性的连锁品牌在这里也有加盟商存在，但都是人迹寥寥，跟我们的火热程度完全不是一个层面上的。更重要的是，这个城市原有的那些小的烘焙个人店和烘焙连锁都已经慢慢的快活不下去了，很多都来求加盟求收购。我终于在一个地级市在烘焙行业里找到了存在感。 商君生意笔记： 光哥满满的一篇干货，给我们讲了烘焙行业的几个大坑，对于那些想入烘焙行业的初学者而言，有巨大的决策参考作用，如果有对这个行业深度了解的直接收藏吧，我也分享下商君的生意笔记。 第一，时代变了，还以蛋糕店心态来做面包房必死，还以手工艺活的思维来做面包房必死。 第二，不能在一线城市开面包房，不管是个人店还是加盟。机会已经不再了，而且有巨大的不稳定性，完全不是一个好生意。 第三，在二三四线城市开面包房还有的玩。但只能自己做一个本地垄断品牌，或做一个加盟店。千万不要自己做重，一定要做的非常轻。 第四，店面能开在商场不要轻易开在社区旁边，因为这是一个流量生意的活。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

似乎就在一夜之间，互联网医院的前景变得一片光明。即将过去的这一年，可谓互联网医院元年，据不完全统计，截至今年11月，全国互联网医院的数量已经超过了40家，其中超过30家互联网医院是在今年诞生。 这边厢，乌镇互联网医院8日宣布盈利，那边厢，银川智慧互联网医院，这一全国第一家“没有线下医疗设施的虚拟网上医院”10日正式开业。当盈利替代烧钱，重资产运营变为轻资产运营，互联网医院正在迎来更多资本的关注。互联网医院再成行业“热词”：它的商业模式似乎正变得逐渐清晰，挑战者的陆续加入也正带来“鲶鱼效应”，这会让此前一直对移动医疗抱有迟疑态度的医疗资本再次动心吗?不过，也有分析认为，互联网医院要实现大规模发展，医保等众多瓶颈仍有待解决。 医药电商“百团大战” 目前医疗界逐渐达成共识, 互联网医院的出现是医疗改革进程中的一个巨大进步，是从网络化医院到智慧医院的一次重要跃迁。互联网医院把全国的医生与患者连接在一起，成为一个同时大规模实现在线复诊、电子病历共享、在线医嘱与在线处方的平台，极大地提高了医疗服务普惠性、增强医生协作效率、构建布局合理分工协作的医疗服务体系和分级诊疗就医格局。特别是在助力西部老少边穷地区的健康扶贫中将起到积极作用。 随着一系列鼓励性政策的出台，互联网医疗快速发展，互联网医院更是迎来了爆发，目前已全国建立36家互联网医院，互联全国2000多家医院，全国网上医疗用户1.52亿，诊疗患者3.7亿人次。 在经历了2013年的暗流涌动，2014年的蜂拥而至，以及2015年的风生水起之后，2016年互联网医疗首先将关注点聚焦在了网络医院的商业模式探索中。组织医生抱团开展线上医疗的微医集团、通过建立开放平台与各大医院合作的阿里健康、引进先进软件自家开展线上诊所的浙大一院，这三大互联网医院开始竞争行业份额。 理想丰满，现实骨感 对于互联网医院而言，一直都是理想丰满，现实骨感。去年，国家卫计委新闻发言人宋树立在公开场合表示，除医疗机构提供的远程医疗外，其他涉及医学诊治的工作不允许在互联网上展开。这条规定一方面戒严了互联网医疗的开展许可，另一方面意味着，“互联网医院”这张牌照成为了移动医疗公司能否在切中医疗核心业务的情况下生存的生死牌。现在看来，能否满足地方政府以及卫计委的医疗需求，成为互联网医疗公司能否拿到牌照的关键。 由于目前医保实行总额预付，且医保资金并不宽裕。因此，外界普遍分析认为，对互联网医院来说，医保能不能给一定的额度，也成为了互联网医院的瓶颈。 互联网医院的发展并非一帆风顺，未来还有许多需要破冰的地方。从互联网医院的一线实践观察，必须具备资质、技术、安全三个前置条件，实现服务链、业务链、价值链三个运营闭环，互联网医院才能持续创造价值。互联网医院将继续朝向云端分级诊疗、人口健康管理与服务、医生自由执业服务平台这三大方向进化，打破地域局限和优质医疗资源的大城市垄断，更多地造福基层和西部百姓。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　债券市场再现惊魂一幕，随着美联储加息落地，以及年底银行揽储要求，流动性骤然紧缩，债券市场出现深度调整。12月15日开盘，5年期、10年期多品种国债期货全部被砸至临近跌停价徘徊。其中TF1703、TF1706、TF1709价格最低，分别下挫至97.56元、97.11元和96.75元，齐齐刷新新低。 　　流动性紧缩，导致债券市场险象环生，被誉为最安全资产的货币基金也被拖下水。14日有消息称，华夏基金旗下货币基金因为大额赎回遭遇爆仓，该基金公司第一时间对此事进行否认。不过有多方信源表示，确有货币基金因被赎回近九成，按此前的情况参考，有自补漏洞的可能。 　　机构仍然看好明年债市 　　本周债券市场一直不太平，先是市场爆出华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约； 随后又有消息称，国海证券一债券团队负责人张扬失联，其让廊坊银行代持的债券出现亏损；14日晚间，有关华夏基金旗下货币基金爆仓的消息甚嚣尘上。 　　消息传出后，14日晚间，三家公司均发布了澄清报告，其中的华夏基金在接受记者采访时表示：“目前我司旗下所有货币基金均正常运作，申赎照常，无任何特殊情况，特此声明。”对于大额赎回的疑问，华夏基金也给予否定答案，但对于近期的申赎情况则是讳莫如深，其表示：“近期申赎平稳，没有所谓的巨额赎回，具体申赎金额非公开数据，不便披露。” 　　除了华夏基金以外，也有一些其他基金公司发表了辟谣声明。其中，建信基金称，公司旗下货币基金流动性未有问题，负偏离较低且处于可控范围。继续持有建信基金的货币基金不会有亏损及不能应付赎回的风险。 　　虽然基金公司否认出现流动性风险，不过记者获悉，近期货币基金确实遭遇净赎回。“近两周，某银行大规模赎回货币基金，大概赎回了4000亿元，其中某大型基金公司旗下货币基金几乎占了一半资金，基金规模骤降近九成。”记者向多位业内人士求证，均表示确有获悉。 　　“这种情况想要不爆仓难度很大。虽然按照有关规定，出现巨额赎回时，基金公司有权要求赎回方给以强制赎回费的补偿，但是基金公司相对于银行来说，属于弱势群体，不可能收这个费用的，按照以往的处理办法基金公司通常都会通过自有资金把这个窟窿补起来，因此从基金的净值表现以及万份基金单位收益是很难看出问题的。”有知情者表示。 　　该知情者还表示，近期货币基金遭遇净赎回的情况很普遍，只不过赎回的金额有限，“多是几十亿到十几亿，多的也就是一百来亿，虽然有影响，但是影响有限。 　　15日中午，华南一家券商交易员在接受记者采访时表示，“出了这个事，最近找代持都很难。受多重利空因素的影响，整个上午大家都在找资金，可以说是全员出动，压力很大。” 　　鉴于紧张的资金面和市场的担忧情绪，12月15日央行在公开市场操作中也释放一定的流动性。央行15日进行1400亿元7天期逆回购操作，450亿元14天期逆回购操作，600亿元28天期逆回购操作。对冲当天1000亿逆回购到期，公开市场净投放1450亿。 　　不过前述交易员表示：“资金还是紧张，货币基金有巨大的赎回压力，银行的委外资金也开始收紧，钱是有但是价格上行很快。10月份以来，委外资金价格大约上行50-60个BP。原来也就4.5%左右，现在上行到4.9%-5%。” 　　不过，好在下午市场传出利好消息，邮储银行等大型银行开始往外融出资金。 　　某券商固定收益分析师向记者表示，“债券代持这种债券交易方式，在行业内极为普遍，被代持机构不认账完成的风险暴露，主要是因为债券价格大跌。如果近期价格快速上涨，代持协议又有问题的话，也有可能代持方反而不认账。” 　　上海一家私募基金负责人也表示，在本轮的大幅下跌中，不少杠杆比较高的私募机构都出现爆仓，人也直接“跑路”。他表示，“10月份以来，债市收益率大约上行了60个BP，风险开始集中爆发。在价格的剧烈调整中，一些资管产品的杠杆过高就出现了爆仓。有些没有履约能力的私募基金，已经出现了电话打不通的情况。因此，一些券商做代持的，因为交易对手不能追加头寸，砸在了自己手里。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

银行间资金持续紧张、债市剧烈调整，终引来风险事件的爆发。日前，债市接连传出三起利空传闻，一家券商负责人失联、一只货币基金爆仓以及一只债券违约，“三连发”后，银行、券商、基金公司无一幸免。截至12月15日中午，多家相关企业紧急回应，均否认了传闻，但业内人士认为，如果债市再现剧烈波动，很难避免不会爆发连锁的风险事件，且债券代持模式中普遍存在的变相加杠杆行为，本身就是一大隐患。 当事公司紧急辟谣 债市几乎在一夕间曝出多起利空传闻，国海证券、华龙证券、廊坊银行以及数家基金公司均牵扯其中。 具体来看，一则传闻为“国海证券两名债券团队负责人出国失联，请廊坊银行代持的100亿元债券浮亏巨大，国海直接不要了，章是萝卜章”；一则为“华龙证券有5亿元利率债交易未按时交割而构成技术性违约，截至12月14日尚未解决”；还有一则是“某大型基金公司旗下的一只货币基金遭遇投资者巨额赎回，公司可能面临6亿元的巨额赔款”。 三则消息在市场上迅速发酵，促使多家企业在12月14日深夜紧急辟谣。华龙证券表示，“经查该报道与事实严重不符。经公司研究决定，我公司将先于12月15日第一时间完成15国开18等债券交割，维护市场秩序，消除负面影响，并追究相关机构的有关责任”。 廊坊银行称，“该传闻属于谣言，廊坊银行与传闻提及的国海证券无任何业务往来，不存在传言中所谓的债券代持业务”。廊坊银行还表示，该行债券业务一直遵循合法合规运营的原则，所有业务运营正常，并不存在传言中的亏损。 而第三则消息中提及的一只货币基金遭遇赎回，因前期传闻多指向华夏基金，华夏基金也在12月14日晚间表示自己是“躺枪”，称该消息为不实传闻，华夏基金旗下所有货币基金均申赎正常，未有巨额赎回，运作稳定。 相比之下，回应速度慢了半拍的国海证券，在12月15日早间临时停牌，称存在可能对公司股价产生较大影响、没有公开披露的重大事项。随后在当日午间，国海证券也发布澄清公告称，公司债券团队原负责人张杨、郭亮所涉业务相关协议中加盖的“国海证券股份有限公司”印章与公司在公安机关备案的印章不符，纯属伪造。二人目前均已离职，郭亮已主动到公安机关投案。公司目前经营管理一切正常。 除了上述四家在传闻中被点名的公司，很多被含沙射影的机构也纷纷撇清关系。12月15日，易方达、银华、博时、天弘等20余家基金公司均向媒体辟谣，称公司根本没有所谓巨额赎回，运作稳定。 原罪在于债市暴跌 然而，当事公司都予以否认，此前集中曝出的传闻又是从何而来？ 一位知情人士告诉记者，这几则消息其实在圈内已经传了几天了，只是在12月14日才集中曝出。以“一只货币基金遭遇投资者巨额赎回”的传闻为例，其并不完全是无中生有，确实有家基金公司遭遇了大额的赎回，但金额并非传闻中所说的那么大。 据此前传闻称，该基金公司碰到了600亿元规模的基金赎回，这一数字是被推算出来的。按照相关规定，当货币基金巨额赎回时，时常会出现一个1%的强制赎回费用，这一资产通常又会被计入基金资产。 但公募基金与银行的合作沟通一向弱势，面对银行等机构巨额赎回，业内鲜有征收这1%强制赎回费用，当有些规模较小的基金发生巨赎时，基金公司甚至还会自掏腰包代付这部分费用。因此，按照业内传闻的6亿元代付款，再以1%的强制赎回费用倒推，则基金赎回的规模高达600亿元。 “这个说得太夸张了。”上述知情人士透露，真正赎回的规模只在50亿-100亿元之间，而且是个正常的赎回操作，投入方有需要，为了缓解流动性所以赎了一笔钱出来。但尽管只是100亿元以内的赎回量，该基金公司一时也没有足够额度，用自有资金临时过渡了一下。 该人士还以银行理财举例称，不少银行都有类似“日日盈”的理财产品，此类产品的说明书中都会提到，如果遇到大额赎回，银行可能无法一下子提供全额资金，会让客户先按部分赎回。“这起货币基金赎回也是正常的业务操作，只是赎回量超出了基金公司的日常资金流规模。” 而真正值得关注的并非是这只货基被赎回的金额，而是赎回的原因。业内人士廖鹤凯表示，近期债市暴跌，一些基金参与了债券投资，投入方可能怕在市场的下跌行情中损失太多，所以进行赎回。 产生这种恐慌情绪不无原因，廖鹤凯表示，本轮债市的跌幅之大，已经超过了市场的预期。从公开数据来看，10月下旬以来，由于资金面偏紧和流动性收紧等因素影响，债券市场经历了一轮深度调整。 Wind数据显示，继10月20日触及年内最低点以来，指标十年期国债收益率从2.65%一路走高，到月底上行约9BP至2.74%，11月进一步上行逾20BP至2.95%，进入12月以来，短短10个交易日便急速上行约27BP至3.22%。 此前一度表现坚挺的30年国债也最终扛不住下跌风潮，继12月12日“黑色星期一”中暴跌近6BP后，30年国债收益率12月13日、14日又分别上行8BP、5BP。有债券业人士用“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”来形容近期债市的悲情。 债券代持模式埋隐患 这一轮暴跌也直接触发了债券市场隐藏许久的隐患，即债券代持模式埋下的“地雷”。 廖鹤凯介绍，债券代持是债券交易的一种手段，极为普遍，各地方都有。另有相关人士补充称，因为在我国缺乏衍生工具，不能轻易放大杠杆。债券代持，相当于变相的杠杆。以券商自营盘为例，买入债券，找人代持后获得资金，继续买入债券找人代持，1亿元的资金可以放大到几亿元，获得超额收益。 这也可以解释，本次传闻中的代持债券为何会发生风险。“债市一直以来被视为资金的避风港，因为市场波动非常小，债券代持一般情况下都能应付得了，也就是说加杠杆做的业务没有出事，公司都是能挣到钱的。没想到市场会一下出现这么巨大的跌幅，公司的亏损也是成倍的。可以说是‘成也杠杆、败也杠杆’。”一位券商人士表示。 债券代持模式也因本次的风险事件引发了市场的讨论。一位债券分析师介绍，一直以来债券代持就是一个极为敏感的话题，且处于一个政策真空地带。作为最大的债券市场，银行间市场上一直以来就有许多“上不了台面”的虚假交易行为，此类交易就包括代持、债市丙类户垫资、无实际资金往来的撮合交易等。 另有债券人士介绍，目前大约有三种债券代持存在不合规的灰色地带。一是监管机构会按照债券交易量排名来进行优秀评定和国债承销资格，因此对于银行、券商来说，都有意愿成为代持方，用来冲击交易量排名；二是为了将利润转移释放，用来修饰财务报表，通常在季末年末等关键时点，一些机构为了掩盖债券投资的亏损，就以代持方式向其他机构转移这部分亏损；三是像银行在考核时将债券暂时转出来降低风险资本占用量等，过去代持行为多发生在银行，现在券商和基金的需求量也在增大。 “债券代持常常会造成交易价格偏离市场正常水平很多，给市场带来波动并影响正常交易。”上述债券分析师表示。廖鹤凯进一步分析称，如果债市未来再出现大的波动或调整，在代持模式下，很有可能还会爆发风险事件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...