收购支付牌照的新闻陆续曝出，这次是国美。 今日消息，国美收购持牌机构银盈通70%股权，交易价格5亿元左右。 国美回应目前不予置评，会统一发布消息。 但不可否认的是，伴随支付牌照的供求争议，水涨船高，如同北上广白领“购房战”，拥有支付场景刚需的各行业巨头们一定在摩拳擦掌。这不，国美骚动了许久，终于出击了。 5亿收购70%股权 法人已变身国美高管 国美已完成对持牌支付机构银盈通70%股权的收购，交易价格5亿元左右。 据工商信息，目前银盈通的股东尚未变更，但在2017年1月12日，其法人变更为张景行。而张景行是国美金融的高管，工商信息显示，其是国美旗下国美小额贷款有限公司的董事之一。 国美收购银盈通后，虽然原有业务还在开展，但目前并不理想。该人士透露，“银盈通在被收购前已经进行了一大波裁员，现在的员工多为入职不久的新员工。最近由于国美金融要将人员安置到银盈通工作，所以银盈通还将于近期面临一波裁员，并接收国美员工的入驻。” 此外，一位在职的银盈通员工透露，国美或将于银盈通在明年初完成续展后，全面切掉原有业务。 国美方面回复称，目前集团尚未有回应。公开资料显示，银盈通支付有限公司于2013年1月获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》。业务范围是：预付卡发行与受理(仅限北京市、山西省、云南省、贵州省)、互联网支付(全国)，效期至2018年01月05日。 实际上，国美和银盈通早在2016年就传出“绯闻”。 2016年10月27日，国美控股集团宣布与银盈通支付达成战略合作，共同创建“国美支付”品牌。彼时，双方并未透露合作是战略投资还是股权收购。按照目前5亿收购70%股权的报道，银盈通支付牌照的价格已超过7亿元。 广泛布局金融 支付业务“久闻其声不见其人” 值得一提的是，2015年9月，国美控股集团常务副总裁周亚飞在接受记者采访时表示，公司已经获得第三方支付牌照，具体是哪家支付机构未透露。 国美对外释放了不少支付牌照的消息，而至今，国美在线的网站上并未出现“国美支付”的身影，国美使用的仍是支付宝、微信支付等第三方支付平台。 对电商企业而言，支付业务无疑是重要基础，也是金融生态的 “天然入口”。缺乏第三方支付，金融生态就少了重要一环。同时自身的交易数据也被其它第三方掌握，无法摆脱“自己搭台别人唱戏的”命运。此外，其它支付平台的通道手续费也是一笔巨大开支。 相比其它电商平台，“国美支付”无疑是赶了个晚集。 淘宝网在2003年10月推出了支付宝，并于2004年从淘宝分拆，目前已成为中国最大的第三方支付平台。京东在2012年10月收购第三方支付平台网银在线，并于2015年4月将网银钱包更名为京东钱包，网银更名为京东支付。苏宁在2011年1月成立了南京苏宁易付宝网络科技有限公司(易付宝)，并在2012年6月取得第三方支付牌照。唯品会也在2016年9月全资收购浙江贝付科技有限公司获得支付牌照，于同年12月更名为“浙江唯品会支付服务有限公司”，并已上线“唯品钱包”。 而国美在其它金融业务，尤其是互联网金融领域早已频频布局。 国美金融的布局主要由国美金控和黄光裕妹妹、前国美控股总裁黄秀虹掌舵的鹏润金控开展。 2014年9月，国美金控成立，随后又成立了国美小额贷款有限公司、上线国美金融供应链金融业务。2017年3月，国美金融旗下保险业务——国美保险于上线运营。国美金融板块所持牌照包括小贷、融资租赁、保理、基金代销、支付、保险经纪等金融牌照。旗下互联网金融产品有贷款端的国美普惠和理财端的美易理财。 鹏润金控是鹏润控股旗下的互联网金融品牌，主体经营为鹏润金服，是个人理财消费和企业的产业链的一站式互联网金融平台。鹏润金控旗下的主打互联网金融产品是美美理财，2015年9月上线。 此外，国美副总裁周亚飞曾透露，正在积极参与发起设立消费金融公司，保险公司和民营银行。 据统计，国美互联网金融产品如下： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
对于今年的专项检查行动，私募人士普遍认为此举对净化行业空气、规范私募发展有好处。 不过，有人欢喜有人愁，面对检查，有私募表示，近年来私募监管体系日益完善，运营上越来越规范，能够从容应对抽查。也有私募对此仍有担忧，四处咨询检查内容。 根据证监会2017年私募基金专项检查统一部署，近日，多地证监局陆续启动了辖区内私募基金管理机构抽查，包括上海、四川、江西等9个地区，被抽查私募约60家。 对于今年的专项检查行动，私募人士普遍认为此举对净化行业空气、规范私募发展有好处。不过，有人欢喜有人愁，面对检查，有私募表示，近年来私募监管体系日益完善，运营上越来越规范，能够从容应对抽查。也有私募对此仍有担忧，四处咨询检查内容。 十地证监局启动私募 专项检查、自查行动 据悉，近期证监会向各地证监局下发《关于开展2017年私募基金专项检查的通知》，要求证监局开展辖区2017年私募基金管理机构检查对象随机抽取工作。上海、四川、海南、青岛、甘肃、宁夏、陕西、江西等地区证监局按照“两随机、一公开”要求，依据“问题导向+随机抽取”原则，陆续开展辖区内的私募检查。 在私募数量众多、管理规模较大的上海辖区，2月22日，上海证监局表示，按照管理规模进行分层，共抽取了朱雀投资、耀之资产、银叶投资、雁丰投资等13家私募证券投资机构，交银国际股权投资、赛领资本、金浦产业投资基金等13家私募股权投资机构，后续将依据随机抽查名单适时开展现场检查。 此前，甘肃、江西等地证监局也公布了专项检查对象名单。甘肃包括甘肃大乘基金等3家私募，江西包括萍乡万方资产管理合伙企业等3家私募，四川包括成都双流英飞尼迪创投等4家机构，青岛包括青岛国投厚源投资等6家机构。此外，3月7日，海南证监局也公布现场检查对象名单，包括海南合生天泽投资等5家私募。 除了已公布具体抽查名单的证监局，陕西、天津、宁夏等地证监局近日也表示要开展2017年私募专项检查，部分已确立对象但未对外公布。 2月27日，天津证监局宣布今年工作重点是开展私募基金、银行间私募债券基金现场检查以及随机抽查。同时，陕西证监局将业务活跃和复杂程度高、自然人投资者数量多的机构列为检查重点，确定8家私募为检查对象。3月2日，宁夏证监局表示，按照“管理规模较大、管理数量较多”原则确定各类别的检查名单，将管理规模30亿元以上1家、1亿以上30亿以下3家私募管理人共4家机构纳入必检名单，检查对象业务规模占辖区私募实缴总规模76.02%。 除了各地的抽查行动，记者获悉，为督导辖区私募基金管理人提高规范运作意识，强化行业自律管理，近日宁波、宁夏、陕西等地证监局还向辖区私募下发自查通知，三地要求自查的私募超过200多家。 私募从容应对检查 去年8月证监会通报了2016年上半年私募基金专项检查执法行动情况，各地证监局共对305家私募机构开展专项检查，涉及基金2462只，管理规模0.9万亿元，占行业总规模的14%。检查内容包括募资行为合规性、基金资产安全性、信息披露及时性、基金杠杆运用情况、是否存在侵害投资者权益行为等五个方面。经检查，73家私募机构与个人因种种不合规行为而被采取行政监管措施。 此次各地证监局再度启动私募基金专项检查，在私募圈中引起不小震动。有私募人士向记者表示，去年由于不太重视而被列入监管的不规范机构名单，现在会格外注意合规运营。上海某中型私募市场人士非常紧张今年的私募检查，四处咨询私募检查的重点内容，以求能对照清单做好自我规范。 但大多数私募告诉记者，证监局对私募的专项行动有利于私募行业的规范健康发展。在去年新规颁布后，不少私募在各项业务上都按照监管要求进行规范，包括官网、微信、内控制度等，所以对于此次抽查能从容应对。 有私募介绍，去年检查的内容主要包括五大方面：募资行为的合规性、资金资产的安全性、信息披露的及时性、基金杠杆运用情况、是否存在侵害投资者权益行为等。今年结合《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，参照证券、期货资管业务检查要求，增加了关于关联机构之间的业务隔离、利益冲突和输送、结构化产品杠杆率、有无“资金池”等差异化内容。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
网站模板相同、办公地址仅一层楼之隔、同一家担保公司、标的互相“备份”，P2P平台岩隆财富与悦丞财富之间有什么关联? 就在投资者觉得事有蹊跷时，两家平台3月11日同时宣告系统升级，升级时间显示为3月11日至3月15日。而时至3月17日，两家平台的网站仍然显示系统升级中，说好的升级期限已然是个幌子。 平台人间蒸发 记者注意到，岩隆财富在3月10日还发出标的，称公司拟申请发行H股在香港上市已获交易所批准，并针对上市原始股发行了一个10天的日化收益5.88%的项目标。 日化收益5.88%是个什么概念?就是年化收益率2146%，21倍的回报!其中显然有“诈”。 据记者了解，P2P问题平台一般都采用一招制胜——高息诱惑。而等到爆发兑付危机、甚至平台跑路时，投资者才后悔莫及，但往往为时已晚。 记者3月11日曾对上述两家平台进行“深扒”，发现疑点重重：包括“号称港交所上市，但查无实料”、“实缴金额为零，有空手套白狼之嫌”、“宣传获1.5.亿B轮融资，遭大金重工否认、“大张旗鼓宣称100%本息保障，涉嫌违规”、“董事长履历经不起推敲”等等。 记者也曾尝试多次拨打岩隆财富和悦丞财富官网所显示的客户服务电话，但始终处于忙音中。 如今，网页升级告知书右下端显示的技术支持为：深圳伊凡科技。3月16日，记者通过国家企业信用信息系统找到了深圳市伊凡科技有限公司，但是该企业已被工商部门连续三年列入经营异常名录。 而且，根据伊凡科技的联系方式，无论是固定电话还是法人代表手机都无法接通。 悦丞财富的投资人张先生对记者说，自从3月10日开始，客服微信便再也无法联系上。 自此，所有和岩隆财富、悦丞财富相关的联系方式全部断了。 开启维权之路 3月16日，悦丞财富投资人李先生对记者说，“我投了一点钱在悦丞财富，但可能岩隆财富和悦丞财富两家是一丘之貉。按两家平台完成项目，可能涉及几十亿元。” 截至3月10日，全国各地已有数百人组建了多个岩隆财富和悦丞财富的维权QQ、微信群。目前，仅一个群中，260多位投资人的投资总额已在千万元以上，单个投资人最多投资金额达60万元。 维权群的卢女士对记者说，其实目前还有不少不明真相的投资人一直以为平台还处于升级过程，所以我们估计未来一段时间还会有投资人陆续加进维权群。 在目前与平台无法取得任何联系的情况下，维权群的投资人采取了报警、媒体维权两条腿走路的方式。 卢女士说，他们已经报警，深圳市南山区南山派出所已经受理了案件，并且交由深圳市南山分局经侦大队处理，目前还未得到经侦大队答复。 “由于投资人分散在全国各地，所以在报案过程中也受到了一些阻力，现阶段维权群中的投资人正在分别致电向派出所登记信息。”她说。 上述张先生称，目前他们联系了十多家媒体，希望让更多投资人警惕金融诈骗风险。 维权费又被骗 一边为投资款苦恼，另一边还要警惕维权群中的“不轨之徒”。这段时间，卢女士深感心力憔悴。 根据维权群中投资人回忆，大约在3月12日，有一位号称是投资人的“渔北瑶”(QQ名)自告奋勇要当“维权组长”，带头去深圳集资报案。 “渔北瑶”让群里的每个人交了20元维权费，大家或多或少都交了，有些涉案金额较大的投资人还交了更多维权费。但当维权群中的核心成员要求“渔北瑶”每晚公开账目时，她却用各种理由推脱，甚至与不少投资人出现争执。3月15日，她被群主清理出群。 这对于这群投资人来说，无疑是“一盆冷水”，因为他们又被骗了一次，集资的“维权费”也打了水漂。 现在，维权群里一片风声鹤唳，大家都被骗怕了，“卧底”、“骗子”成了关键词。 “其实，我一开始就觉得这是个庞氏骗局，但是侥幸心理重。之前我觉得平台至少能维持一个月，认为就玩几天赶紧出来应该没问题，结果还是悲剧了。还是太天真了!”卢女士感叹道。 未来的维权之路必定不会轻松。这一事件将如何发展，记者会持续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
资本的耐心，是有限的，从2015年开始的合并大潮起，已经有无数的例子说明了这一点。 创投从来都是一门生意，随着滴滴、美团等巨型独角兽公司IPO日渐推迟，投资机构面临的压力越来越大，“如何退出”成其最大问题。 数据显示，中国过去15年，股权投资存量市场至少积累4万亿资金，起码50%的投资没有退出。也就是说，整个中国股权投资市场至少积累着2万亿资金。据统计，全国甚至全球最顶级基金，发展到第七年时也可能只有20%项目能通过IPO和并购实现退出。 对于投资方来说，尤其是管理资金有限的天使投资机构，这些存量资本急需流动。“ 投进去退不出来，你估值都是假的，退出才是创投本质！” 达晨创投执行合伙人肖冰如此感叹道。 新三板挂牌退出，是目前最为主要的退出渠道 根据《2016中国股权转让蓝皮书》显示，尽管2016年一直被称为资本寒冬，但事实上去年资本市场募集资金总额相比2015年来说，还是有所上升的。 数据显示，2016年前三季度,中国股权投资市场上新成立基金(天使/VC/PE)1266家，同比减少49.5%。但募集金额却达到了8296.91亿元，同比增长29.5%。 2016年前三季度中国股权投资市场情况 2016年1-9月份，中国股权投资市场投资案例数为5403例，同比减少22.8%。而投资总额为 5562.65亿元人民币，同比增长30.6%。这意味着，在这所谓的“资本寒冬”中，投资人们投案子的态度越来越谨慎了，但资本也更集中——比如直播与共享单车这样疯狂吸金的行业。 近两年的天使投资情况 在天使投资方面，也是在2015年达到了顶峰，2016年略有回归。 新三板是过去两年最主要的退出渠道 但在过去两年，退出和投资回报的情况却并不容乐观。在过去两年，天使投资的主要退出途径都是新三板，分别达到了52%和71%的比例。不过，由于目前新三板的流动性较差，即便企业挂牌新三板, 其投资机构所持有的股份也无法在短期内变现。 A股IPO的退出收益持续走低 通过A股IPO退出的回报率也在持续走低。数据统计显示，通过在A股IPO实现退出的回报从2014年的8.08，降到2015年的3.26，直至2016年9月底底2.53。 并且据预测，根据A股目前以及未来12个月底预计大盘水平，通过IPO退出的回报仍将保持在2倍的低位水平。(由于2013年A股IPO关停，所以当年等IPO退出的账面回报是0。) 由于以上原因，分阶段进行股权转让和多样化的退出方式，正被认为是下一个趋势。 通过股权转让分阶段退出，或许可使天使投资回报最大化 梅花天使创始合伙人吴世春认为对于天使投资人来说，最应该关注两个数据： 第一是投资一个项目的回报率，投中一家独角兽或者一个IPO项目当然是一件十分值得骄傲的事情，它能为投资人带来上百倍的回报；第二是成功退出项目占所投项目的比例，简称为退出项目比例。 用数学的方法来说，一个IPO代表的是极值，而退出项目比例代表的是方差，对于天使投资人，既要追求极值的无限大(代表运气)，也要追求方差的相对平均(代表实力)。 “如果投资100个天使项目，那么应该有2-3个 IPO，有10-30个是通过其他方式退出。”他表示，IPO是头部，其他退出是腰部，作为天使投资人，不应该过分追求头部，更应该扩大腰部(其他退出)项目的比例。 而中国股权转让研究中心认为，在天使投资者当中，这些机构可以适当的留有一部分股份等待公司IPO，而另外一部分股份可以在该项目B轮融资之后，公司商业模式清晰风险减小时，可以逐渐尝试分阶段退出，来实现回报最大化。 逐步退出获取的投资收益 比如，天使投资人在所投项目进入B轮之后，就开始有计划地通过股权转让对投资项目进行退出的话，其最终的回报要高于单纯地等待IPO退出。假设从B轮开始，每轮退出1/2，则总回报为2*50%+5*25%+4*12.5%+1*12.5%=2.875。 紫辉创投的退出案例 紫辉创投就曾在陌陌投资案上用这种股权转让“卖老股”的方式，两年内成功的套现3500万美元，IRR达到490%。2012年4月，紫辉创投向陌陌投资了约105万美元。随后，紫辉创投分3次以卖老股的形式退出了在陌陌的投资。 选择卖老股这种退出方式时，需要注意些什么？ 遗憾的是，在国内，卖老股这一退出方式尚不是很成熟，仅有1%的天使投资采取这样的方式，而在美国市场上，这个数字是15%。 但股权转让平台“潜力股”的创始人李刚强认为，中国的股权转让市场在近两年可能会出现爆发。按照他的估算，从2009年开始的全民天使和PE时代，如果按照5+2的发展周期，有超过五千亿级基金的退出期将会集中在2017和2018年。 那么，在这些股权转让过程中，天使投资人又如何解决寻找买家、估值、交易等这些实操问题呢？ 什么时候转让最佳？ 业内人士徐祥君表示，股权转让一般最好在B轮之后，投资人可以在新一轮融资进行时同时进行股权转让，或者在企业增资半年后，社会信心较足且定价有参考的情况下进行——股权的转让时间点也直接决定了股权估值的确定办法。 怎样进行转让定价？ 根据徐祥君介绍，如果股权转让是与最近一轮融资（6个月内）一起进行，则转让价格通常会因为保护性条款减弱、流动性折扣等原因出现6-8折的折扣。比如市场上目前抢手的ofo、摩拜单车等，其老股往往会溢价转让。 退出比例应该如何分配？ 首次退出的比例应该覆盖本金并获得合理的回报。如果单纯从回报倍数的角度来看的话，1-3倍是可以接受的。假设天使机构拥有10%的股份，那么卖 3%的股份就能回本并获得2倍的回报，同时，手里还剩下7%的股份比例。 而在后续的转让中，可以每次转让天使投资人所持有份额的30-50%，最后留有一部分等待IPO。 怎样寻找买家？ 此外，在股权转让市场上，买方市场也是非常庞大的。据了解，全国有3万多家中小投资机构都是老股的潜在买家。另外一些追求稳定回报的投资机构，如接盘基金、母基金产品或产业集团、上市公司都可能成为“接盘侠”。 虽然买方与卖方市场需求都比较旺盛，但仍然不是很建议通过朋友圈等小众关系来进行股权转让，因为毕竟股权转让还是一件较为复杂的事情，可能需要投资人投入大量的时间精力，并且还要考虑提供合理的避税（个人股东在股权转让时面临的20%的个人所得税企业股东为25%的企业所得税）。 因此，这也催生了不少的第三方股权转让交易平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
今年的《政府工作报告》指出，当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。 作为互联网金融领域的一大热点，P2P(网络借贷平台)风险性事件不断爆发，让很多投资者感到不安。日前，备受关注的网贷机构资金存管政策终于落地，银监会发文要求网贷机构对自有资金、存管资金分开保管、分账核算，防范网贷资金挪用风险，安全保管客户交易结算资金。那么，网贷平台风险有多大？投资者应当注意哪些“陷阱”？记者进行了调查采访。 利率下行成趋势，P2P投资人更谨慎 “这些平台这一刻看着好好的，下一秒钟就不知道会怎么样，钱放在那儿，心里很不踏实” 北京某公关公司员工刘丽莹，是一名P2P网贷平台投资“常客”。P2P刚兴起时，她就开始关注，陆续在一些平台上试水，到2015年网贷市场最火的时候，她至少在10个平台上辗转投资。最近，她明显感觉到各个P2P平台都在降温。“P2P火爆时期，行业平均收益率为10%左右，现在收益率普遍下行。年前我投了一个平台，算上春节额外赠送的部分，总的收益率是7%左右。” 说降温，不仅是指平台上的投资收益率在下降，还包括各个平台似乎都比较“沉静”，不像以前那样大打促销牌、送各种礼品。刘丽莹曾在一个平台投了一款3个月期的标的，投资额只要到80万元，可免费得到一部苹果手机，而现在能这样豪气送礼物的比较少见。年前，她在几个熟悉的平台上“转悠”，都没看到送礼品的活动，促销力度也比以前小了很多。 作为资深P2P投资人，刘丽莹选择平台有自己的标准。“收益率太高的平台不能选。借款人既要支付投资人的收益，还要掏平台收取的服务费。如果利率太高，哪个行业的收益率能覆盖这个融资成本?感觉像随时拿了钱要跑路的。” 数据显示：今年2月，网贷行业综合收益率为9.51%，同比下降235个基点，主流综合收益率区间仍分布在8%—12%，平台占比为53.16%。 “随着网贷行业持续整改，P2P网贷平台在信息披露、风控措施和产品创新上逐步完善，吸引了一些新的投资人加入，但借款人数小幅下降，资金供给大于需求，推动网贷行业综合收益率下行，2016年底网贷行业综合收益率已跌破10%。未来行业会逐步走向规范，市场化竞争相对充分后，利率水平还会有所下降，但降幅不会太大。” 业内人士介绍。 虽然收益率下降，但相比其他投资方式，目前P2P网贷平台还有一定的优势。比如，1年期银行理财产品的收益率只有5%，P2P平台的收益率不会高太多，但是期限短一些，1—3个月就能赎回。选择较短期限的产品，也是不少投资者规避风险的一种方式，可以拿到收益就走。 平台风波不断，也有不少投资人开始“撤离”。 某网络公司文员王宁曾经在几个排名靠前的平台上投资过几笔，但从去年底起，她就把资金撤出来了。“这些平台这一刻看着好好的，下一秒钟就不知道会怎么样，而且利率也没多高，还不如把钱踏踏实实放在银行里，更省心。现在政府正整治这些互联网金融平台，等整治好了再看看吧。”王宁的想法代表了不少投资人的心态。 网贷行业开始洗牌，问题平台浮出水面 “歇业停业平台占比达到35.7%，重大风险事件增多，808信贷、e速贷等平台相继出事” 监管政策密集出炉，不少网贷平台变得“低调”起来。有网贷平台坦言，现在看不清政策和行业的风向，干脆“窝着”，静观其变。数据显示：今年2月P2P网贷行业的成交量为2043.41亿元，环比降了7.53%，成交量已连续两个月出现下降。 监管压力之下，问题平台逐渐浮出水面，行业前期积聚的风险开始爆发。数据显示，2016年新增问题平台多达1106家。风险事件主要呈现两个明显特征：一是歇业停业平台占比仍然较大，占35.7%;二是重大风险事件增多，比如808信贷、e速贷、四达投资、国诚金融等平台相继出事。 “P2P网贷行业存在四大风险，首先是平台欺诈经营的道德风险。其次是流动性风险，如果投资用户大量提现，很可能导致一些平台运作的资金池被抽光。还有政策风险和借款人不还款带来的信用风险。”积木盒子首席执行官谢群说。 怎么才能不“踩雷”，避开风险平台呢?业内人士指出，此前政策已明确网贷平台信息中介的本质，规范的P2P网贷平台不吸收任何存款，也不参加同业市场。筛选时可以看几个重要标准，比如注册资本、平台背景、高管团队等。还要看平台产品和标的真实性，判断是否具备纯线上的大数据风控能力，以及是否触及网贷监管的12条红线，即是否自融、是否设立资金池、是否平台本身提供担保等。 “目前普通投资人还缺乏基本的金融常识和风险管理能力，投资不够理性，跟风投资的多。通过这次互联网金融专项整治，那些经得起检验的平台会吸引更多投资者;而经营不善的平台也会被大浪淘沙，退出行业。这种变化对投资人来说，是难得的投资教育机会，帮助投资人改变盲目追求高收益的心态，树立长期投资理念。”中央财经大学金融法研究所所长黄震说。 有银行资金存管，投资并非进了“保险箱” “P2P平台要把合适的产品卖给合适的人，不向没有风险承受能力的投资人销售不适当的产品” 专项整治结束后，监管并未放松。厦门、广东、上海等地日前相继出台了网贷备案登记管理暂行办法，备受关注的网贷机构资金存管政策也已“落靴”。 存管政策出台前，投资人投入平台的钱直接进企业账户，和企业的自有资金混在一起，而每次选择投向具体项目时，投资人其实并不知道钱到底有没有进借款人账户。不少问题平台就是利用这一点玩起自融的把戏，设定一个虚假的借款标的，说是投资者的钱借给了某家企业或个人，实际上还是在平台自己的腰包里，并没有投向具体项目。比如之前出事的快鹿集团、“中晋系”就是这种情况。 存管政策出台后，每个投资人会在银行有自己的专属账户，每笔资金的去向都要得到本人确认、授权，类似股票账户的资金划转，银行和网贷平台每天还要核对投资人的账户，保证每笔资金有迹可循。这就相当于银行给投资人的资金上了一道保险，能杜绝资金被挪用的风险。 “存管一直被认为是网贷行业的‘生死结’，而对投资者来说，是根本的安全保障措施。”中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东说，网贷资金存管政策出台后，客户资金与平台账户完全隔离，杜绝了网贷机构在整个业务过程中触碰和支配用户资金的可能，防止网贷机构“跑路”。据统计，目前已完成资金存管业务的平台仅占平台总数的4%。“今年8月24日过渡期结束，行业可能会发生一轮大洗牌。”杨东说。 网贷平台进行资金存管，是否意味着就没有风险了?其实不然。 拍拍贷总裁胡宏辉特别提醒投资者，存管只是使交易过程更透明，存管银行并不对交易负责，只监管信息流和资金流是否一致、银行的账目和网贷机构账目是否一致，至于平台背后是假是真，银行不过问。网贷机构本身的信息是否真实可靠，还需要投资者自己去仔细判断网贷机构和项目。 “把合适的产品卖给合适的人”，同样适用于网贷行业。黄震建议，应主动加强投资者教育和权利保护，特别是对投资者进行适当性管理，不向没有风险承受能力的投资人销售不适当的产品。 有些平台已经尝试进行投资者适当性管理，比如登记时，要求填写收入状况，进行风险承受能力测量。投资过程中，对不同收入状况、风险意识和风险承受能力的投资人分级分类提供投资标的，并进行动态调整，或是要求投资人投资比例不能超过收入的一定比例等，使投资人不至于非理性地追求过高的投资回报。 “投资人也要根据个人资产状况、家庭情况、工作情况等，正确评估自己的风险承受力，设定合理的目标收益。”胡宏辉说，一个合适的目标收益至少应具备两个特点：一是符合自己的风险承受能力，二是在行业平均水平合理范围内浮动。同时P2P网贷投资一定要坚持小额、分散的投资原则：在平台上的标的足够小，避免大的不可控风险发生;每笔投资的金额足够小，降低发生大损失的可能性。可以在多个平台分散投资，长短期标的匹配，高低收益产品组合，将多数资金分配在收益稳健的低风险产品上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
最近看到了两条对比鲜明的新闻： 新闻1：某家P2P平台在最近一次新闻发布会中，宣布自己信贷业务的坏账率仅为0.60%，风险表现良好。 新闻2：银监会非银部主任毛宛苑在第87场银行业例行新闻发布会上表示，截至2016年9月末，消费金融公司行业平均不良贷款率4.11%，贷款拨备率4.18%，风险处合理可控范围。 众所周知，隶属银行系的消金公司，作为正规军，风控能力无论如何都不会逊色于爆发式增长的民营P2P，为何P2P的风险指标仅有银行系消金的七分之一（0.60%/4.11%）？ 其实，都是套路，通过调整统计口径，玩弄数字游戏的方式，10%的坏账率可以轻松包装成1%甚至更低。我们通过具体案例来分析下（长文干货，心急的客官可以一拖到底直接看结论）。 我们先通过案例了解下官方风险指标的常规定义。 案例： 小王于2017-1-1，分别借给小刘1万元，借给小张2万元，约定每月1日归还本金的10%（即小刘1,000元，小张2,000元），分10个月还清，首次还款日为2月1日。 在接下来的四个月，小刘始终拖欠还款，小张基本每月按时还款，但在5月因出差忘记还款，下表就从现金流的角度来做了一张表格： 表格1小王借款的现金流统计 现在问题来了，在2017年2月的时候，逾期金额究竟是多少呢？是1,000元？ 我们先来看看银行的官方统计口径是什么：“一旦发生逾期，剩余未还部分都会计入逾期分类”。这个方式被纳入中国人民银行、银监会的管理范畴内的各家银行、大型持牌的金融机构等普遍采用的统计口径中。 按照这个口径，很明显小王的借款在2月的时候逾期金额已经达到了10,000元而不仅仅只是1,000元这么一个小小的数字。表格1的状况进一步变化为了表格2. 表格2按金融机构官方统计口径下小王借款的逾期情况 看完表格2，可能大家会觉得小王的这两笔借款好悲催，3万元的借款，第二个月就有1万元（33%）的可能损失；有些看官可能会有个疑问，在2月的时候虽然小刘一个月没有还钱，但小刘接下来是否还钱还是未知，用这样的统计口径是否过于悲天悯人了呢？ 其实金融机构的统计口径还有更深层次的标准。 评价风险水平，往往采用比例型指标，如逾期率、不良率、损失率等。根据中国人民银行《贷款风险分类指导原则》，将贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，其中后三类合称为不良贷款，因此仅不良率、损失率有官方定义，即： 不良率=逾期91天以上贷款余额/当前未偿贷款余额 损失率=逾期181天以上贷款余额/当前未偿贷款余额 在案例中，小刘于2月未能还款，但由于逾期未满91天，故不良率保持为0，直至2017-5-2，距离小刘首笔逾期满91天，才能计入次级类贷款，此时小张虽然也发生了逾期，但逾期时间不满91天故仅小刘的余额10,000元计入不良率分子，此时不良率=10,000/(10,000+（20,000–2,000*3))=41.67%；两笔借款逾期均未满181天，因此损失率=0。 在有金融机构官方统计口径的情况下，怎样模糊概念，“缩小”风险指标呢？ 首先，很多机构或平台会给自己的风险指标编个模棱两可的名字，最常见的就是坏账率。以案例来讲，假设金融机构将坏账定义为逾期181天以上的损失率，那对外公布的坏账率就是0，完美隐藏了两笔贷借款均处于逾期状态，其中1笔已经逾期超过91天的事实。 其次，对坏账率的分子变更统计口径，以到期未还金额替代本金余额，如下表所示。 表格3改良统计口径下的小王借款的逾期情况 经过这样一次替换，截止2017-5-1的坏账率分子就只剩4000元，较实际应计入不良的10000元瞬间缩水60%。在这种分子统计口径下，部分机构会同步调整分母为累计到期应还款额。到期应还款额示例如下： 表格4改良统计口径下的小王借款的坏账率 可以看出，这种统计口径虽然较官方口径下降了8.34个百分点，但仍有一定参考价值。 对处于扩张期的机构，如果将分子变更为逾期1天或31天的到期未还金额，避免了快速增长的分母稀释，其统计意义可能比传统不良率更合适，省呗就曾经用过这种统计口径，分子取最严厉的逾期1天及以上。 但有些机构在使用了这种到期金额作为分子的统计口径后，分母采用了累计交易金额，此时坏账率=4,000/（10,000+20,000）=13.33%，较官方口径降幅接近30个百分点，指标具有严重的误导性。 为了进一步说明指标扭曲程度，我们在案例的基础上追加一些数据。假设小王不仅借给小刘和小张，还将小张的还款金额6,000元继续借给小李，共分6期，每期还款1000元，同样是每月1日还款： 表格5假设小王将他人还款用于重复放贷 此时累计交易金额=10,000+20,000+6000=36,000元，以该累计交易金额作为分母的坏账率=4,000/36,000=11.11%，较官方口径的41.67%下降了整整30.56个百分点，如果小王持续将回笼的资金用于放贷，坏账率就能不停的被稀释。 总结 比较一下本文提到的4种常见统计口径，同样的交易额与逾期情况，所谓的坏账率指标，最高达到41.67%，最低却只有11.11%。 表格6横相比较四种统计口径 开篇中新闻报道中所提到的某P2P公司，应该就是用口径4，也就是用历史累计的交易量，虚增风险指标的分母，而不是用实际的期末应收账款；同时故意忽略在借款周期内已经发生逾期的账款，仅统计已到期的逾期账款，刻意缩小风险指标的分子。一进一出，大大稀释了风险指标。你以为这个套路就结束了？ 这个套路更深的地方，随着经营时间的增长，分母（累计交易量）会不断增加，坏账率指标就能不断的被稀释，甚至达到数十倍的稀释效果。 事实上，对风险指标口径的严谨程度，很大程度上代表着机构对风险管理的严谨程度。而偏好高风险业务的机构则常常使用“坏账率”，建议在关注或引用其风险指标的同时，要火眼金睛看清风险指标的分子分母，提高我们每一位对专业金融知识的认知程度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
3月15日，美国货币监理署（OCC）对外发布了向金融科技发放许可牌照的草案。因为向金融科技企业发放全国性银行执照早已引起一番争议，所以草案所引发的反响也并不令人讶异。 这份许可手册草案全称《金融科技企业申请评估章程》（Evaluating Charter Applications From Financial Technology Companies）。该机构还发布了一份概要，总结了自其去年公布相关概念性指南后收到的100余条评论。 上周，监理署官员Thomas Curry在LendIt美国峰会上对外透露草案即将出炉，但是速度如此之快着实让众人感到吃惊。这份简洁的草案及评论概要均清晰地表达了监理署的观点：其有能力通过此类特殊目的全国银行许可。 美国国家监管者全国性组织国家银行监事协会（The Conference of State Bank Supervisors，CSBS）发表了一份声明，对监管署发布的草案作出了负面反应。 CSBS主席兼CEO John Ryan表示：“OCC此番声明开创了一个危险的先例。它无视了国会两党的反对，而且会为消费者和纳税人带来新的风险。OCC的新章程取代了现行国家对消费者的保护措施，却没有推出相当的替代机制，同时还使纳税人遭受金融科技必然失败的风险。两项结合十分危险。CSBS正在对此问题进行积极研究，并希望国会能继续权衡这一重要问题。” 在LendIt美国峰会的一项小组讨论会中，一位前任国家监管者预测此次发布的金融科技章程可能在法院引发连续数年的讨论与争议。 有关章程必要性的看法 除却质疑金融科技章程的法律依据，Ryan表示“OCC章程是一个自找麻烦的解决方案。”他援引了国家监管体系中监督非储蓄公司涉足金钱相关业务的机制。草案中，OCC给出了制定全国性章程的三大理由： 为合规公司提供安全稳固标准框架及监管； 可使金融科技公司依据联邦法提供理财产品与服务，传统银行同样也可进行此项活动； 促进增长、货币化与竞争，使金融系统更加强大。 OCC草案表示：“OCC对金融科技的监管将深化其对银行服务业新兴技术的专业知识。”该机构还表示这将为窥测潜在风险提供一项更好的窗口。 草案中的大量言语都反应了自OCC开始探究金融创新问题以来其官员通过白皮书、听证会及其他会议表达的观点。去年，OCC就发布了白皮书《支持联邦银行系统中负责任的创新：货币监理署的观点》（Supporting Responsible Innovation in the Federal Banking System: An OCC Perspective）。 OCC表示，获得许可的金融科技公司只可进行银行许可或者是经其裁决恰当且是银行许可的活动。此外，该机构还表示“OCC不会允许导致银行与商业不恰混合的提议”。 此外，草案中也有言语反映出OCC希望获得许可证的金融科技可做出行动，提升金融包容性。虽然该内容并未出现在许可手册的主体部分中，但大体与《社区再投资法案》（Community Reinvestment Act）中有关责任的部分相仿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
上周五，委外定制基金正式迎来监管新规。从证监会向公募基金管理人和托管人下发机构监管通报来看，监管思路重点是严禁公募基金“通道化”，且要公平对待所有投资者。同时，明确委外定制基金需采取封闭运作（或定期开放运作）、发起式基金形式等模式；若不是委外定制基金，单一持有人占比不可超过50%，并覆盖到已获批复但尚未募集成立的基金，对于已经成立的委外定制基金也有一致要求。 数据显示，目前公募委外定制基金或已经超过万亿大关，未来委外定制业务继续发展或存在资源限制的“天花板”，中小型基金公司所受影响更大，委外定制业务将在市场需求和新政磨合中进入新时代。 明确委外定制基金规则 新老基金一视同仁“对于委外定制基金的监管新规其实业内都有预期，目前看这一新规也基本跟征求意见稿精神一致。”据一位基金公司产品人士表示。 监管新规最受市场关注是明确委外定制基金的运作模式。从新规看，新设基金（含已获批复但尚未募集成立的基金），拟允许单一投资者持有基金份额比例达到或者超过50%的，应当封闭运作或定期开放运作（定期开放周期不得低于3个月），并采取发起式基金形式，在基金合同及基金招募说明书等信息披露文件中予以充分披露及标识，此类产品不得向个人投资者公开发售。管理人还应在基金注册申请材料中承诺，其拥有完全、独立的投资决策权，不受特定投资者的影响。 同时，非委外定制基金的单一投资者持有份额集中度不得达到或超过50%，并在基金注册申请材料中承诺，后续不存在变相规避50%集中度要求的情形。 尤其重要的是新基金、老基金均一视同仁。按照监管要求，对于发布前单一投资者持有基金份额占比已达到或超过50%的存续基金产品，管理人后续不得再接受此单一投资者的申购。对于其他存续基金产品，管理人应保证接受申购后单一投资者持有基金份额低于基金总份额的50%，以及确保旗下产品不存在变相规避50%集中度要求的情形。 此外，监管还要求，若报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的基金产品（前述明确允许单一投资者持有基金份额比例达到或超过50%的产品等除外），应当在基金定期报告“影响投资者决策的其他重要信息”项下披露该投资者的类别、报告期末持有份额及占比、报告期内持有份额变化情况及产品的特有风险。 从监管思路看，去年部分公募基金管理人接受个别机构投资者申购，致单一投资者持有基金份额比例过于集中，管理人独立性、 产品流动性风险以及公平对待投资者等问题不容忽视。公募基金要公平对待投资者，严禁公募基金“通道化”。 万亿委外基金格局生变 委外定制业务进入新时期“这一规定要求非常严格，确实对委外业务造成非常大的冲击。”多位基金公司人士直言，尤其是新基金、老基金一视同仁，可以说对目前万亿的委外定制基金都有制约。 委外定制业务是银行、保险等机构将自营资金或理财资金委托给基金投资（或以投资顾问操作）的一个模式，自2015年委外资金就开始向公募行业渗透，2016年则是委外业务大爆发的一年，2017年仍延续着这一火爆，如去年新基金发行创出历史新高，其中50%左右都是委外定制基金，一些超百亿级的新基金基本都是此类产品。 委外定制基金有以下特征：通常为债券类或灵活配置类基金，成立时持有人户数低于250户，管理费偏低。据统计，这类产品大概有9296.21亿元的规模。 统计数据还显示，2016年共成立1151只基金，其中，机构定制类产品高达587只，合计首募规模为4931亿元，但2016年成立的定制类产品的年末规模达到了9038亿元。若算上2017年“疑似”委外定制基金大概1550.39亿元的规模，委外基金总规模超万亿。 未来继续涉足委外定制业务或有“天花板”。按照新规，委外定制基金（即单一持有人占比突破50%）需要采取发起式基金模式，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员和基金经理等人员的资金认购的基金金额不少于1000万元，持有期限不少于3年。这一要求会极大影响这类产品的发行数量。业内人士表示，各家基金公司的资源都是有限的，相当于从事委外定制基金业务有“成本”了，未来如何布局这一业务是一个难题，预计会提高管理费标准等。大中型基金公司或股东实力较强的基金公司相对来说更有优势。 此外，普通公募基金的单一持有人占比不可以超过50%，也有人士猜测可采取三四家机构“拼单”模式来规避。“目前市场上愿意采取拼单模式的机构并不多，难度非常大，可以成行的概率并不高，不知道未来是否会增加。”据一位人士表示。 济安金信副总经理王群航表示，这一新政目的在于维护中国公募基金市场的可持续稳健发展，若从长远角度来看，则是在为未来即将登场的FOF做好铺垫。 他说：“委外定制基金的过往发展方式无法继续了，相关要求里最为有效的规定是"采取发起式基金形式"这条，因为各家公司的资金都是有限的。同时市场还是有那么多资金客观存在的，并且这些资金还是急需专业机构代为进行管理，未来，委托方和受托方之间怎样做好权利与义务的平衡，就需要大家来共同探讨了。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近日，证监会2017年度专项执法行动拉开序幕，四类违法违规行为成为排查重点，笔者发现，今年证监会的专项执法行动有一个显著的特点就是在继续严厉打击虚假陈述、内幕交易和操纵市场等传统违法违规行为的同时，全面筛查可能产生系统性风险、影响市场稳定、干扰改革发展的各类违法案件。这意味着资本市场的严打已升级加码、全面出击。 今年专项执法行动主要关注的违法违规行为主要包括：事关市场风险防范的案件、市场和舆论关注的重点、热点案件、影响市场改革发展的案件和重大欺诈案件等四大类。这四大类涵盖了资本市场的方方面面，例如：包括在重组、举牌过程中不依法履行信息披露义务、刻意隐瞒一致行动人、利用杠杆资金违法交易的行为；公司股权转让及减持过程中编题材、讲故事，实施信息操纵的行为；非法从事证券投资咨询活动、编造传播虚假信息等股市“黑嘴”以及中介机构丧失执业操守的行为以及公司在发行上市、再融资、并购重组、信息披露等环节进行财务造假、违规披露的行为，多次从事操纵市场、内幕交易或持续炒作题材非法牟利等惯犯、累犯行为等。 这种对资本市场违法违规行为的全面出击也契合了证监会一直强调的“严监管”理念，只有净化了资本市场的发展环境，才能更好的保护投资者合法权益与市场的健康稳定发展。 近年来，针对市场违法违规多发高发，市场危害加深加重的严峻态势，证监会稽查部门持续优化专项行动与传统常态执法并重的执法理念及模式创新。实现了从个案查处向类案遏制、从单兵作战向协同执法的转变，先后组织了审计评估机构未能勤勉尽责、IPO欺诈发行及违规披露、操纵市场、利用未公开信息交易等多次专项执法行动，查处了一批市场影响大、违法情节严重的案件。 数据显示，2016年，证监会系统共受理违法违规有效线索603件，启动调查551件；新增立案案件302件，比前三年平均数量增长23%；新增涉外案件178件，同比增长24%；办结立案案件233件，累计对393名涉案当事人采取限制出境措施，冻结涉案资金20.64亿元；55起案件移送公安机关追究刑事责任，公安机关已对其中45起立案侦查，移送成案率创历史新高。 可以看到，专项执法行动专门针对严重挑战法律底线、严重侵蚀市场运行基础、严重损害投资者合法权益的违法行为，通过集中调配力量，统筹协调指挥，及时释放执法信号、持续传导监管压力，取得了明显的执法效果，受到市场普遍认同。 笔者认为，当前，证监会稽查执法已经成为资本市场监管执法的利器，发挥着依法从严监管的基础作用，是防范和化解市场风险的坚强保障，特别是这种严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑，依法维护资本市场运行秩序的监管行为更是市场信心的源泉和动力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近两年的金融从业者，又多了一门赚钱的生意：买卖牌照的中介。 最近的消息是，滴滴出行将豪掷4.3亿元全资收购一九付，由此可曲线获得支付牌照，甚至放出“只要牌照，不要业务”。一张支付牌照要4亿多，收购者是滴滴这样的大公司，不像冤大头，这其中的逻辑在哪里? 资料显示，一九付全称是北京一九付支付科技有限公司，于2012年6月获得央行颁发的互联网支付业务许可。所谓支付业务许可，即央行发给第三方支付公司的《支付业务许可证》，俗称“支付牌照”。截至目前，央行一共发了270张支付牌照，其中有三家机构因为备付金管理出现严重问题而被吊销，现在市面上还剩下267张第三方支付牌照。 按理说，滴滴业务发展过程中需要支付牌照，大可向监管层(央行)申请，而对于企业有确实有业务需求，又符合条件，监管层也理应发放相关牌照。但事实是，央行自2015年以来遍暂停发放支付牌照，并将“严格支付机构市场准入”写入相关文件，主要理由之一是现有支付牌照已经供过于求。 的确，从盈利的角度而言，只有支付宝、财付通等市场规模较大的第三方支付才有盈利空间，部分第三方支付公司甚至为了抢夺“流量”而打价格战。然而，在近两年支付牌照暂停发放之后，一些本来无甚业务的支付公司，就迎来了卖牌照的好生意。 除了滴滴收购一九付外，过去一年多还有：万达20亿元拿下快钱51%的股份，小米6亿元收购捷付睿通，恒大5.7亿元收购集付通，以及美团全资收购钱袋宝(虽未公布具体金额，但业内估算在10亿元之上)。 不论是滴滴，还是美团，都属于正在烧钱的公司，目前尚未实现盈利，数亿元的支付牌照费用，自然是一笔不小的开支。同时也成为了企业重要的营商成本，而这项成本原本是可以避免的。 而且，随着监管层暂停发放牌照时间越长，牌照的价格就越水涨船高。一名浸淫行业多年的支付牌照买卖中介提及他的后悔事：“2015年初，我自己的公司打算去收一张地区收单牌照，对方报价5000万元，我想谈到3000万元，对方当时还是很犹豫的。谁知道谈着谈着就‘变天’了，一年多后市场都预期央行不再新批牌照时，我看中的这张牌照已经卖3亿元了。” 金融牌照的生意远不止支付牌照一项。3月14日，华安证券公开转让旗下持证券投资咨询牌照子公司的挂牌期满。此次转让的子公司交易作价，在剔除账面资产后溢价超6000万，这也被市场视为是上述牌照的价格。 一张证券投资咨询牌照之所以值6000万，是因为2014年后证监会未再单独核发相关牌照。且目前仅存的84张牌照中，不影响自身业务发展、能够流转和出售的牌照并不多，存量牌照极为有限。此前，市场需求或曲线“借牌”、或干脆无牌打擦边球；但在金融监管不断收紧的当下，市场对牌照资质的需求开始迫切起来。 实际上，目前市场上可供买卖的金融牌照涉及证券、保险、信托、融资租赁各个领域，其中监管层暂停发放或者收紧的则价格不菲，除了上述支付牌照与证券咨询牌照外，还有基金销售牌照、小贷公司牌照等。 甚至，类似的牌照生意在金融以外的领域也愈演愈烈，视频、直播、网约车、新能源汽车等，“有形之手”已经广泛伸入竞争已趋市场化的互联网和新兴创业领域。 牌照买卖盛行的同时，也催生了中介机构。部分注册为“金融信息”公司，专门从事金融牌照买卖，成交一笔收佣不低。一位从业人员称，基金销售牌照价格=管理规模*0.2+100万，中介一般收两三百万。于是，“刚毕业就年入百万”之类的新闻就出现在这个行业。 很明显，金融牌照的买卖，与A股多年的“炒壳”恶习颇有几分相似。刘士余主政证监会以来，通过加快新股发行节奏，让炒壳之风渐渐平息。无疑，目前由于监管层对于牌照的收紧，金融牌照交易将日渐频繁，价格也越来越高，给经济发展带来极大的负面影响。 有鉴于此，监管层应尽快放开牌照审批，对确有业务需要，且具备资质的公司发放相关牌照，而把监管的重心，放在企业对牌照的利用上，并加大违规惩处力度。毕竟，通过“堵”来防风险，非长久之计。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
