“要不是看到临平有楼盘违规搭售高价车位的报道，还不知道原来自己买房的时候也被‘套路’了。” 读者劳先生向钱江晚报记者反映，今年3月买房时，在备案价之外，开发商还要求他打140多万元到财务的个人账户，这笔钱后来去向如何他无从得知。 如果这是开发商的行为，那显然是违规超备案价卖房。如果这是高管私人行为，则明显属于炒号卖号，同样是违规行为。 如今的卖方市场，炒号、卖号、管理层甚至员工内定房源加价转让等违规现象并不少见。 合同金额只要167万元 却要多打140多万元到个人账户 今年3月，劳先生想在城东一带买一套面积大一点的房子，给家里老人养老。 他说：“杭州的房子这两年很抢手，城东一带要么没房子卖，要么就是楼盘价格涨得很凶。直到一个偶然的机会，发现九堡有个叫晨光绿苑的楼盘还有房源可售。” 说起晨光绿苑，许多人的第一反应就是：九堡一带多年的老盘，交付都好些年了，没想到还有一手房在卖。 据劳先生透露，开发商的财务人员带他去看了房，该项目的高管也在。 “房子面积在196㎡左右，开发商报价16000元/㎡上下，那时候觉得价格挺便宜。当时九堡板块的二手房价格都已经超过20000元/㎡，晨光绿苑这么大面积的房子，总价算下来也就300万元左右。” 因此，尽管开发商要求他一次性付清全款，劳先生也表示可以接受。 但在付款前，开发商提出，因楼盘备案时间久远，备案价十分便宜，仅能以8500元/㎡的价格网签，也就是167万元左右的总价。开发商告诉劳先生，剩下的购房款得单独打款。 购房合同上，单价依然为8500元/㎡ 在中国指数研究院数据中，记者发现近些年来晨光绿苑仅在今年3月份成交了一套房源，从房源信息来看正好是劳先生购买的那套，网签单价仅8500元/㎡，总价还不到167万元。 劳先生回忆，当天他一共打了两笔款项。一笔是1571600元，打到了浙江中泰房地产开发有限公司账户，也就是晨光绿苑项目的开发公司；而另一笔1428400元（含备案价余下的房款98225元）则是打给了一个个人账户上。 转账凭证上显示，劳先生当天付了两笔款项 “一开始我也不知道这是谁的账户，想着开发商让打款也就打了，大概是为了避税也就没考虑太多。后来才知道余下的那笔打到的是那位财务人员个人账户上。” 劳先生告诉记者，开发商当时就是以超过备案价的价格在违规卖房，而且超出的部分由于是他打到财务的个人账户上，签订的房屋合同上也没有体现，开发商很容易掩人耳目。 劳先生与开发商签订的是正规的商品房买卖合同，而非二手房转让合同。 按照规定，即便项目早年备案价低，开发商也不能超备案价卖房，更何况是140多万元打到个人账户。 钱江晚报记者就此事向杭州市房管局市场处咨询，相关工作人员告诉记者，劳先生可将相关证据递交物价局，由相关部门进行查处。 打到个人账户的钱 有些进了个人的腰包 一位业内人士告诉记者，这种情况在如今的楼市中并不少见：“在限价的背景下，有些楼盘想涨价却涨不了，有的就靠搭售车位来实现这一目的，有的则是在房款之外额外收一笔钱，为了掩人耳目，不但让购房者打钱到个人账户，并且连收据都不开一张给购房者。” 这位业内人士透露，由于这笔钱不写在购房合同里，也没有什么具体的凭证，查起来也有一定困难。 事实上，这种打到个人账户的钱，甚至很难查证这到底是开发商的行为还是个人的行为。 有些打进个人账户的购房款，其实并不是房企的行为，而是某些开发商管理人员的个人行为，购房者额外掏的这笔钱也都进了他们个人的腰包。 某销售代理公司高管告诉记者，有些房企的管理层，或是热门楼盘的营销经理，利用手里的权限预留房源，然后把这套房子转让给购房者，从中赚取一个差价，这就是常说的“炒楼花”。 “一般来说，开发商的工作人员会和中介经纪人串通，让经纪人去发掘客户并和客户沟通，如果购房者愿意出这笔钱的，就把这笔钱打到中介经纪人的个人账户，而正常的购房合同还是到售楼部正常签订，事后经纪人再和开发商工作人员分这笔钱。” 记者了解到，在如今供需关系失衡的情况下，许多购房者为了买到房愿意出这笔钱。 因此，才会有一些对外早已号称售罄的楼盘，却有中介经纪人打电话来说还有房源可售，尤其是那些十分好卖的红盘、热盘。那些想买却买不到的购房者，其联系方式也由卖号者告诉中介，因而十分精准。 读者王女士就告诉记者，她在购房过程中就遇到有自称中介的人员，向她保证能买到市面上的某一热盘，两人约在一家麦当劳见面，中介告诉她，只要额外付37万元，就能买到她想要的房子。王女士有些纠结，那名中介又透露他手头还有另一家热门楼盘的号子，一个20万元。 据了解，这些中介并非都是真正的中介经纪人员，有的只是掮客而已。 此外，由代理团队销售的项目此类情况也不少见。“如今房子好卖，代理团队只要完成既定销售任务，剩下的房源，可以囤积居奇，向购房者额外收取几万甚至几十万的费用。” 电脑摇号可以作假 优先选房也可以卖钱 除了直接兜售房源，一些通过电脑摇号开盘的楼盘，摇号顺序也成为招财树。 “电脑摇号，只要设定好，那么开发商想让谁先摇到号进入选房区都能做到。”某业内人士告诉记者，有的楼盘就偷偷地在卖这个摇号的号子。 比如说总共300套房源，有几百组客户等待摇号，除去50组关系户外，50~100号进入选房区的10万元，100~150号进入的5万元，总之缴纳一定的费用，就能保证购房者进入选房区挑选房源。个别楼盘要在摇号上作弊很容易实现。 记者了解到，购房者如果买了这个号子，最后没买到房子的话，卖号的人是会把这笔钱全部退给购房者的。 在一些楼盘的开盘现场暗访中，记者也遇到过兜售号子的人。“是还没摇到号子吗？如果真的想买，可以付我5万元，我直接带你从后面进选房区，如果进去了没买到你想要的房源，这个钱我全部退的。”在某楼盘开盘现场，一位自称是工作人员的人这样和记者说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

发起式委外定制债券型基金为陷入冰点的新基金发行市场带来一丝暖意，不过随着监管去通道化执行力度的深入，发起式委外债基遭遇监管堵路。8月9日晚间，关于 “定期开放发起式债基的定制客户不允许变更” 的消息在市场上持续发酵。 媒体已经向基金公司求证到上述传闻，据了解，近期监管层向各家基金公司下发指导通知，通知要求无论是基金成立或是第一个封闭运作期结束，定期开放发起式债券型基金的机构客户不允许更改，但是相对定制机构内的不同部门不受限制，这也意味着，机构定制客户需 “从一而终”。此外，通知要求，发起式定制债基初始规模与上报时填写的规模可存在一定变化。 业内人士表示，根据规定，发起式定制基金客户只能“从一而终”不能变更，基金公司若想发起定制基金，需要重新申报，势必加快委外定制基金的新陈代谢速度。基金壳不能循环使用，可认为是对3.17新规的补充，也是对委外业务的进一步约束。 事实上，今年以来，委外定制基金监管“严”字当头，年初委外定制的纯债债券基金与灵活配置型基金停止审批，3月17日，证监会正式下发委外监管新规，单一机构客户持有基金份额比例达到或超过50%，管理人需采用封闭运作或定期开放的投资模式，并采取发起式基金形式，不得向个人投资者销售。 “3.17”委外新规下发后，委外定制基金一方面可以通过“拼单”的形式将单一基金持有人持有基金份额降低到符合规定的50%以内，另一方面也可以通过转型或设立为发起式委外定制基金运作，此外，还有部分委外定制基金产品在机构金主资金撤回后，基金份额低于5000万元清盘红线选择清盘。 由于机构方对定制化产品的特殊收益要求，基金公司“拼单定制”模式并不好实施，随即市场掀起发起式委外定制债基热，证监会基金申请审批表数据显示，截至7月28日，共有9只发起式定期开放债券型基金年内成立，还有12只定期开放发起式债券型基金正在等待审批。 至于新规会不会降低发起式基金的上报数量，业内人士认为需要一分为二来看，表面上看，单一客户“从一而终”对客户自身影响不大，只是基金公司在产品申报方面可能需要多费心了，毕竟一家定制客户对应一只定制基金；但实际上，基金公司会考虑定制机构客户是不是值得合作了，若是合作期限短、规模小，还占用基金公司的自有资金以跟投，则成立新基金或许就不值当了。从这一点来看，机构客户的合作机会则被压缩。 另一方面，机构撤资后，沦为迷你委外定制债券型基金清盘常态化。截至目前包括嘉实稳丰纯债债券型基金、博时裕和纯债债券型基金等均宣告计划清盘，博时裕和已经完成清盘程序。二季报数据显示，嘉实稳丰纯债债券型基金机构投资者持有基金份额比例占89.78 %，博时裕和纯债债券型基金单一机构投资者比例达99.79%。“如今基金的“壳”价值被限，未来发起式委外债券型基金到期后，清盘案例或会增多。” 业内人士如是说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，央行在最新发布的中国区域金融运行报告(2017)中为房地产和去产能划出了清晰的金融政策底线：在支持居民合理自住购房同时，严格限制信贷流向投资投机性购房;停止对落后产能的金融支持。 “2017年，各地区将认真落实‘房子是用来住的，不是用来炒的’的政策要求，继续强化‘因城施策’调控政策，全国房地产市场可能呈现‘成交回落、价格平稳略降’的发展态势。”央行指出，加强住房金融宏观审慎管理，继续做好房地产金融调控，在支持居民合理自住购房同时，严格限制信贷流向投资投机性购房。 严控投机性购房，各地因城施策 报告强调，2017年，各地区将认真落实“房子是用来住的，不是用来炒的”这一政策要求，继续强化“因城施策” 调控政策，全国房地产市场可能呈现“成交回落、价格平稳略降”的发展态势。 数据显示，2017年6月末，人民币房地产贷款余额29.72万亿元，同比增长24.2%，增速比上季末低1.9个百分点;上半年增加3.04万亿元，占同期各项贷款的38.1%，比一季度占比低2.3个百分点。其中，个人住房贷款余额20.1万亿元，同比增长30.8%， 增速比上季末低4.9个百分点。 与此同时，保障性安居工程建设持续推进，保障房信贷支持力度较大。2016年，全国城镇棚户区住房改造开工606万套，棚户区改造和公租房基本建成658万套。去年年末，全国保障性住房开发贷款余额为2.5万亿元，同比增长38.3%，增速比住房开发贷款高25个百分点;全年新增6972.2亿元，占同期房产开发贷款增量的113.5%。2017年6月末，保障性住房开发贷款余额2.97万亿元，同比增长36.2%。 “从调控政策措施看，2016年尤其是2016年四季度以后，‘因城施策’调控力度加大，灵活度提升。”报告认为，调控力度差异化，调控范围不再局限于一二线城市，开始向三四线城市延伸，调控手段更加丰富。报告同时指出，“房价上涨预期仍然存在;土地供应不足，部分城市甚至出现‘面粉比面包贵’的情况;部分热点城市库存处于低位，短期内市场供应紧张;居民投资渠道有限且回报不高。” 虽然国家在长效调控上已经做了巨大努力，但说得实际些，长效机制短期内无法达到，要想短期控制房价，阀门必须关紧了，因此当前的限制性调控政策不可能只是昙花一现。 立体的房产调控机制、长效的供给侧改革所带来的短期效应一定是会将房产市场快速拖入调整期的， 所以2017年下半年全国楼市调整期下半年将持续。 政策到底在打什么牌 从限购、限价，到限贷、限售、限商办，“五限”时代在中国部分城市已拉开帷幕。 违规发放住房贷款的银行都要被罚。 ▲ 针对违规房贷，4个月时间内，各地银监局对开发商及个人开出了超100-张罚单。 由此也可以看出： 1、 前几年信贷宽松的年代，炒房客通过加按揭、装修贷、消费贷等手段违规入市，导致住户信贷金额规模再创新高，风险加剧。贷款乱像丛生，已经危及到金融体系的安全。 2、银行违规给开放商发放贷款不行，对个人进行违规发放住房贷款也不可以。这些情况均被处罚。 其中，最高额度的一张罚单是针对平安银行“内控管理严重违反审慎经营规则、非真实转让信贷资产等”开出的，数额高达1670万元。违规对个人发住房贷款的，有银行被罚20万。 3、监管层要从资金源头上控制房价，控制违法发放贷款，贷款审核更加严格，周期更漫长了。 目的只有一个，严格控制投机性购房，从源头上切断炒房客的炒房资金。 为打击炒房，房产税呼之欲出 经济学家、国民经济研究所所长樊纲8月8日在2017博鳌房地产论坛上表示，房地产税是楼市调控的一个长效机制，呼吁赶快实行。房产税实施后，房价不会暴跌。对于房产税对抑制房价不起作用的声音，樊纲则认为，是中国的房产税税率太低，“天下没有不起作用的价格，只有不够高的价格”。 “有的国家房地产一出泡沫，购房者要交的房产税比自己的工资都多，他一定要卖大房子，换小房子，增加市场供应，这是一个内在的稳定器。”樊纲称。 对于房产税如何实施，樊纲建议，新人新办法、老人老办法，双轨过渡，设立一个过渡期，增量改革，这是中国改革的成功经验。“新房新办法，20年过渡，老房子钱已经交过一轮了，他交的那个税有20年的时间折现，大概都折现没了。20年之后再征那个房产税，对那些老房子是合理的。”他说。 同时，要有适当的减免措施。他主张，根据房子的价值减免，在控制每家只有一套房子能减免的情况下，低价的房子减免比较合理，使低收入阶层的住房成本稍微低一点。 他称，房产税呼吁了十几年，他现在继续呼吁，要赶快实行房产税。樊纲还表示，房产税不会使房价暴跌。“现在的房地产状况是在这么多行政手段的调控下，需求被严重抑制的。一旦实行这种长效机制，就可以把这些东西都放开。当这些东西放开的时候，合理的需求足以弥补你用这个办法挤掉的那些不太合理需求，房地产仍然能平稳发展。” 未来房地产市场的变化，会随不同的区域、不同的经济发展水平、不同的居住环境而发生差异性变化。一线城市房地产总体上还是处于供不应求的发展状态，所以涨价压力始终存在。对于三四线城市来说，需求远远跟不上供给，未来需求也不会明显增加。所以未来一线城市、二线城市会形成更好的发展局面，但是三四线城市可能会继续面临困难，不会发生很大的变化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

8月9日，湖南省人民政府金融工作办公室官网发布《关于对部分交易场所进行风险提示的公告》，对部分未执行“五停止”要求，违规开展业务的交易所进行风险提示。 今年以来，湖南省严格按照国务院清整联办有关要求，开展各类交易场所清理整顿“回头看”工作，加大处置力度，清理整顿工作取得了一定成效。 今年5月、7月，湖南省人民政府金融工作办公室多次对省内交易所及注册于湖南省外的交易所会员、代理商、授权服务机构等进行风险提示，前后200多家机构被“点名”。 公告显示，仍有个别交易场所不执行相关文件要求，在清理整顿期间，未执行“五停止”（停止开新户、停止开新仓、停止上市新品种、停止增会员、停止业务宣传）要求，违规开展业务，影响极其恶劣。 对此，湖南省互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室（简称湖南省整治办）责令这类企业立即开展自查自纠，严格执行清理整顿工作要求。同时，提醒社会公众和广大投资者，树立正确的投融资理念，切实增强识别和防范非法金融活动的能力，自觉远离和抵制各类违法违规金融活动。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

因急着用钱，高邮姜先生轻信广告办理网上贷款，对方要求“要想贷款，先打保证金”，姜先生按照对方要求，办卡后存入万元保证金。对方向姜先生索要动态验证码后，卡内万元资金被转走。目前警方已经介入调查。 办贷款救急，被要求存入保证金 最近高邮姜先生急需用钱，但是一时无从筹借。几天前，他在看手机新闻时，发现一条小额贷款广告，点开页面发现，是一家叫“北京金家园融资担保有限公司”的单位。姜先生没有在网上办过贷款，翻看一番网页后，抱着试试看的态度进行注册，留下了自己的姓名、身份证号和手机号码。 没过两天，姜先生接到一个电话，对方自称是北京金家园融资担保有限公司工作人员，向姜先生介绍了贷款的额度、利息等情况。姜先生听后感觉较优惠可以接受，对方让他去办一张银行卡，然后再谈贷款事宜。 当天下午，姜先生去附近工商银行办了一张卡，后联系对方，对方让他把银行卡号发过去，并告诉他：“你如果想贷款，在这张卡里面存1万元保证金才能放款。”对方表示，这1万元保证金在核验保证金、办完手续后就可以取用。姜先生也认为卡在自己手中，不会有什么问题，于是将10060元存入卡中。 泄露动态验证码，卡内保证金被转走 没过多久，姜先生收到银行发来的短信，有一个动态验证码。这时“北京金家园融资担保有限公司”工作人员来电，要姜先生将动态验证码发给他，姜先生照做了。几分钟后，姜先生收到银行的短信，卡内资金被转走。姜先生赶紧登录网上银行，发现卡内1万元资金已被转到他人账户。 令人不解的是，此时姜先生仍未意识到被骗，以为先收了保证金才能放款。直到8月6日下午，姜先生终于等到来电，对方告诉他，还要再打钱到另外一个账户才能放款。姜先生没同意，跟对方理论，谁知对方立刻挂了电话。姜先生再打电话过去，对方已经关机。这时姜先生才意识到被骗，急忙报警。 “想贷款反被骗1万元，网络贷款有风险，最好去正规银行办理。”办案民警表示，虽然这是种很老套的电信诈骗，但是仍然有中老年人会上当，市民收到银行发来的动态验证码，千万不能给别人。目前警方已经介入调查。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

今年2月16日开始，瓜子二手车的广告暂停10天左右，之后零星复播一周，再次停止。有投资人透露说，公司一直处于入不敷出的状况。 最近，二手车电商圈贡献了一个段子： 7月30日，重庆一个精明车主同时叫了瓜子二手车和线下传统车商，进行现场出价。传统车商报价比瓜子高一万多，瓜子二手车失利。结果呢，瓜子二手车的销售人员纠集一班人把线下传统车商给胖揍一顿。 原来瓜子二手车是这样消灭中间商的…… 没有中间商赚差价，这几乎是一句家喻户晓的广告词。 这句广告词用词精确，朗朗上口，算得上优质广告，应该是二手车电商们最引以为豪的。 但是，漂亮的广告词背后，似乎缺乏相匹配的漂亮成绩，花瓶似乎终究是花瓶？ 说三个主流的二手车电商平台。 先说瓜子二手车。 深陷烧钱模式的瓜子二手车 6月，瓜子二手车再次上调中介服务费。 单笔车辆交易中介费的最低费用，上调至3500元，调价的最低幅度达到1700元。 没有中间商赚差价，但差价似乎都到了平台的口袋里。 人们的眼睛是雪亮的，上次提高佣金后，瓜子二手车9成城市销售量环比下跌，平均跌幅高达20%。 为什么提高佣金呢？显然，瓜子二手车手头缺钱。 有个现象值得注意，今年2月16日开始，瓜子二手车的广告暂停10天左右，之后零星复播一周，再次停止。 有投资人透露说，公司一直处于入不敷出的状况。 瓜子二手车CEO杨浩涌最近也证实，在品牌推广上花费超9亿元，目前公司账上还有1亿余元。 去年3月，瓜子才融资了A轮2亿美元，后来又得到超4000万美元融资。 一年过去，挥霍殆尽。 当然，似乎也有一个好消息，6月15日获得B轮超4亿美元（约27亿元人民币）融资。 又有钱烧了？ 但这其中还是有点猫腻的。 这次参与B轮融资的机构和瓜子二手车及杨浩涌有不少交情。 山行资本，杨浩涌是创始人。　　 红杉资本，已经领投过A轮。　　 H capital，创始人陈小红曾是58并购赶集网的受益者（杨浩涌是赶集网CEO）。 在瓜子的B轮融资中，似乎没有更大更牛的解盘侠，全都是沾亲带故的。这只能说明，大多数投资者都在观望。 这4亿美元显然支撑不了多久，瓜子前途未卜。 但更严重可能是口碑问题，前面说到打架事件，还有最近在微博曝光的强买强卖，暴露的都是管理问题。 除此之外，还有饱受诟病的数据造假等问题。 一方面烧钱模式难以为继，另一方面各种负面丑闻不断，瓜子的未来堪忧。 再看人人车。 处境尴尬的人人车 在商业模式上，人人车是瓜子二手车的直接竞争对手，瓜子二手车发展并不顺利，人人车会好吗？ 和瓜子二手车类似，人人车也把钱用在了宣传上。瓜子请了孙红雷，人人车则请了黄渤。 瓜子二手车花了9个亿做宣传，人人车也花了5个亿。 我们看看人人车花钱后的成果。 有媒体统计，人人车的交易量在2016年下半年月增速为2.67%。但是，2016年下半年二手车行业平均月增速为5%。 也就是说人人车的月赠速仅仅是行业的一半水平。 为什么呢？ 很简单，在2016年下半年，人人车的广告几乎停掉了。 某种程度上，烧钱成了二手车电商的鸦片，根本停不掉来。一停下来，就完蛋。 7月，有好消息说，人人车将出让控股权，换取2亿美元新融资单，结果却被辟谣。 拿不到新融资的人人车显然比瓜子二手车更惨。 但是，人人车的负面新闻可不比瓜子二手车少。 人人车也发生过数据造假丑闻，早在2015年10月，人人车交易量仅为1700多辆，但宣传的数量是实际的一倍，因此丧失一个国际风投基金的投资，成为笑柄。 此外，还有两个更严重的问题。 人人车在宣传上信誓旦旦地说，249项专业检测、无事故车。但结果却被打脸。 去年9月，北京一用户花了20万在人人车上买了一辆宝马。开了一段时间，他因为缺钱又把车卖了出来，结果发现这辆车在两年前发生过事故。 也是去年8月，另外一个用户也买到了事故车。 人人最后也都退车了，但公信力实在值得质疑。 还有一个问题是刷单骗投资人。 去年3月，一个人人车前销售顾问向媒体爆料：（早期）大区销售主管每个月都有交易量的工作任务，每到月底发现交易量不够了，大家也就心知肚明了。 其实就是刷单。 看来，人人车的劣迹比瓜子更严重，融不到钱似乎理所应当。 有人说，难道就没有一家发展好、负面少的二手车电商公司吗？ 最后看优信二手车。 力不从心的优信二手车 优信二手车是B2C模式，比起前两种，管理上似乎更加容易，服务的品质把控可能更强。 但是，情况并不是想象得那样好。 今年6月，在爆料平台脉脉，优信旗下车伯乐被爆大规模裁员，裁员比例达到一半。 这显然出乎优信的意料之外。 在半年前，车伯乐平台上线之际，优信创始人兼CEO曾宣称，要斥资两亿打造“伯乐号内容生态扶持计划”。 半年后就废掉，令人难以想象。 在内容创业热的大背景下玩一把内容创业，似乎容易理解。但暴露的其实是优信主营业务的困境。 多个第三方数据机构显示，今年以来，优信在PC月度覆盖人数上、APP的月活用户数上都下跌严重。 吊诡的是，今年一月，优信刚刚宣布完成新一轮的5亿美元融资。拿到钱的优信在广告上特别用力，在一轮广告就花了几个亿。 难道烧钱模式不好用了？ 并非如此。 一方面来说，像人人车、瓜子二手车也在烧钱，优信的短期优势并不明显。 另一方面，优信存在一心多用的情况，包括前面提到的在内容上发力，此外，优信重点扶持的金融业务同样面对激烈竞争。 相比而言，优信的负面较少。 但是，不可小觑。 今年二月，优信就爆出重复车源和已售车源不下线的车源造假问题，还夸大合作商家数量。 都在说行业洗牌，二手车电商行业的确到了进一步洗牌的时候了，但目前来看，洗牌的结果或许不是行业巨头的诞生，也可能是一地鸡毛。 问题到底出在哪里？ 二手车电商模式前景在哪里？ 需要肯定的是，电商模式是吸引人的，因为用户可选择的车型多了，一定程度上也能获得优惠。 另一方面，市场也在扩大，2016年全国二手车交易量首次突破千万辆，到2020年交易规模将接近3000万。 看起来，这是一个风口。 但是，网上买卖汽车显然和一般电商不同，它是大件交易，也不是人人有需求，所以是低频交易。 更何况交易成本很高，从目前看，平台做手脚，比如更改汽车里程数、把事故车上架，消费者很难辨别，非常容易出现纠纷，而且，每一辆车都存在不同的情况，用户匹配度也不高，诸如此类的问题大大提高了交易成本。 服务品质和效率短时间内无法解决，快速盈利几乎不可能。 更要命的是，营收和支出严重失衡。 以瓜子二手车为例，平台的盈利主要收入是佣金，去年9月说，瓜子二手车的收入约为几千万，年底或将过亿元。目前，瓜儿二手车已经二度提高佣金，一年的收入可能就几个亿。 但是，这几个亿显然无法和动辄9个亿的营销支出相比，用在员工工资和平台运维可能都不一定够。 那么，烧钱模式到底能挺多久呢？ 前面提到人人车融资乏力，后两者虽然融到了钱，但融资前景还不明朗。 而且，市场上二手车的数量是固定的，无论是B2C模式还是C2C模式，都在争夺同一块蛋糕，混战还在继续。 如果没有稳定的盈利模式，怎么样让热钱继续进来呢？ 汽车金融。 这算2017年热炒的词，几大二手车电商2017年重点布局的就是发展汽车金融业务，包括提供贷款、保险等服务，可以让低频交易变成高频交易。 但是，这是新兴业务，各大平台都在摸索之中，谁也不敢打保票说这就是阳关大道。更何况，包括汽车厂商等更大巨头同时也在发力，这是更激烈的市场。 盈利模式单一、交易成本较高、融资前景并不明朗、新兴业务尚在探索……各方且行且珍惜吧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　64.22亿元！这是今年以来证监会开具的罚没款项的总和，116份行政处罚书，30人被市场禁入，这一串串数字背后，是资本市场稽查执法效能的提升，不难发现的是，这半年多来，持续从紧的行政处罚力度在提升监管震慑力的同时，也规范了市场秩序，净化了市场环境。 　　从打压利用职务之便、高送转等利润分配信息滋生的内幕交易，到查处从业人员相互交换信息衍生的老鼠仓，再到对“团伙化”用资金优势、持仓优势的操纵市场行为零容忍，稽查执法利剑频出，在常规稽查紧盯违法违规之外，还通过多类专项行动对持续变换升级的新问题新矛盾给予从重从严处理。 　　操纵市场类案件 　　处罚金额最大 　　去年以来，资本市场刮起了一股监管旋风。证监会行政处罚的板子打得够重，上亿元级别的罚没款比比皆是，在现行法律法规的框架内，违规者受到了“没一罚三”甚至“没一罚五”等顶格处罚，不少人还因此被终身市场禁入。 　　若要排出处罚金额前三，不难发现，这些上亿元的罚单，都和操纵市场相关。 　　先来看看罚单占据No.1的这位，可谓是名噪一时，从炮制多伦股份更名，到书写满纸荒唐言的1001项奇葩议案，鲜言这位资本玩家在赚足了市场目光的同时，也把自己陷入到了万劫不复的境地，3月30日，证监会对“资本大玩家”鲜言依法作出“没一罚五”的顶格处罚，罚金高达34.7亿元，这也是证监会开出的“史上最大罚单”。 　　证监会行政处罚书中表示，鲜言存在信息操纵、伞形信托操纵、大股东恶意操纵等违规行为。行政处罚书指出，在伞形信托操纵中，由鲜言实际控制、使用的“刘某杰”“鲜某”“夏某梅”证券账户以及14个信托账户共计28个HOMS交易单元，交易资金来源于鲜言、鲜言控制的公司及14个信托计划，交易MAC地址高度重合。证监会在处罚书中表示，鲜言作为多伦股份实际控制人、董事长、董事会秘书，采用多种手段操纵上市公司股价，行为特别恶劣，严重扰乱证券市场秩序。同时，在今年1月5日导演了“1001项奇葩议案”等，极具挑衅意味，给予从重处罚。 　　位居第二的，是屡犯屡罚、屡罚屡犯，N进宫的“市场惯犯”唐汉博，他和他的唐家班，被罚没12亿元，仅次于鲜言的罚单金额。证监会查处唐汉博等人的操纵市场案，是“沪港通”开通两年多来，查处的首例利用交易机制，跨境实施操纵市场的案件。 　　经调查，唐汉博等人，涉嫌操纵“沪股通”标的股票“小商品城”，短短几个月交易金额高达30亿，非法获利4188万。在该案调查期间，证监会根据其他线索，同步查实了唐汉博等人涉嫌利用资金优势、持股优势操纵其他5只内地股票，非法获利近2.5亿元的另一起操纵案件。 　　具体来看，在唐汉博主要操纵股价的47个交易日里，有21个交易日都存在自买自卖，其中10个交易日，唐汉博各账户间的交易超过了“小商品城”当日市场成交量的20%，严重扰乱了市场秩序。上交所大数据监察系统很快对“小商品城”的异常走势作出警示。经查，问题账户最终指向了唐汉博在香港开立的沪港通实名账户，同时还发现另外两个沪港通账户和一个A股账户也存在异常的交易，稽查人员立即对这些账户进行了交叉比对。 　　证监会稽查人员发现他们逐日下单的地点是高度重合的，就是每天都在一起下单，交易设备也存在重合，使用同一设备去交易，或者说转账。他们的账户相互之间进行交易，就是所谓的对倒，或者说我在买的时候你去帮我打压价格，我要卖的时候你挂一定的买单托价格，相互配合。 　　最终，证监会依法从重对涉案当事人作出了顶格行政处罚，对唐汉博跨境操纵“小商品城”案，以及唐汉博、唐园子操纵市场案两案罚没款合计逾12亿元。 　　位居第三的是黄信铭等人操纵首旅酒店、劲嘉股份、珠江啤酒股票价格一案，黄信铭先利用大宗交易买入，后通过二级市场连续集中交易、在自己实际控制的账户之间进行交易等方式操纵股价，获利后卖出，已触及操纵市场，证监会责令黄信铭依法处理非法持有的证券，没收黄信铭违法所得324511120元，并处以324511120元罚款。 　　信披违规 上市公司 　　和中介机构频中招 　　违规披露严重破坏市场秩序，严重损害投资者利益，也严重抹黑上市公司的整体形象和信誉，但就有的企业和中介机构不信邪，故意为之，有的公司实际控制人指使下属财务舞弊，在重大信息依法披露前违规减持；有的公司高管利用职务便利，控制上市公司以明显不公平的条件与利益关联方进行交易，损害上市公司利益，今年以来，就有24宗信息披露违规行为被处罚，其中不乏重要公司关键人物，引发市场关注。 　　忽悠式重组第一案，得落在九好集团与鞍重股份头上。经调查，九好集团通过各种手段虚增2013年到2015年服务费收入2.6亿元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元。为掩饰资金缺口，借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保。九好集团通过上述手段，将自己包装成价值37.1亿元的优良资产，与鞍重股份联手进行忽悠式重组，以期达到借壳上市的目的，九好集团及鞍重股份的信披存在虚假记载和重大遗漏。 　　上述信息披露违法行为涉案金额巨大、手段极其恶劣，违法情节特别严重。证监会对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对本案违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员郭丛军、宋荣生、陈恒文等人拟采取终身市场禁入以及5~10年不等的证券市场禁入。此外，项目保荐方西南证券也因在上市公司审核方面负有责任，被证监会点名批评，罚款600万元。 　　此案的查处，让市场对重大重组的监管有了明确的概念，全方位、全链条的监管杜绝了重组过程中可能存在的造假行为，也让上市公司的并购行为更重质量和效果。 　　另一个值得说道的信息披露违法案，要算登云股份信息披露违法案了，该案牵扯3家市场主体，上市公司、中介机构、律所均被处罚。 　　因登云股份在IPO申请文件以及上市后披露的定期报告中，存在虚假记载、重大遗漏。该公司被顶格处以60万元罚款，负有直接负责的主管人员欧洪先、潘炜分别被给予警告，处30万元罚款；23名其他责任人员也被给予警告并分别处5万元至20万元不等的罚款。同时，新时代证券作为登云股份的IPO保荐机构，未勤勉尽责，未发现申请文件存在虚假记载、重大遗漏等情形，新时代证券被责令改正，给予警告，没收业务收入1676.96万元，并处等额罚款。对直接负责人给予警告并处以15万元至30万元不等的罚款。广东君信律师事务所，作为登云股份IPO法律服务机构，为勤勉尽责，未发现公司潜在重大债权债务法律风险等，被责令改正，没收业务收入195万元，并处等额罚款。对直接负责人分别给予警告，并分别处以5万元罚款。 　　这给各市场参与主体提了个醒，信息披露是证券市场的基石，上市公司需自觉遵守信息披露义务，中介机构和相关人员要切实明确自身核查验证、专业把关的职责定位，充分发挥证券市场“看门人”作用，确保过手项目不存在违法违规问题。 　　内幕交易罚单最多 　　泄密来源五花八门 　　截至目前，证监会已经开具了27宗内幕交易罚单，在各类违法违规中罚单数量最多。值得注意的是，内幕交易的故事性和可操作性最强，内幕信息来源五花八门，有同事之间互相传话的，有内幕消息知情人亲自上阵交易的，还有校友亲属间互通消息有无的，颇具戏剧性。 　　苏州高新内幕交易案，引出了多位公职人员，有曾任苏州市高新区管理委员会财政局副局长兼国资办主任，2015年7月份起担任苏州高新董事、副总经理的刘敏；有苏州市高新区管委会财政局经济建设处工作人员张永宁；有兴业银行苏州高新区支行行长朱雪冬。 　　刘敏作为核心人员参与了苏州高新收购苏州创投100%股权的整个过程，系该内幕信息的法定知情人。本该保持沉默的他，在2015年5月到8月期间，用“刘英”证券账户买卖“苏州高新”实际获利290396.35元。不仅如此，他还将内幕信息通过电话告诉了张永宁，张永宁通过“金某芳”“杨某”证券账户买入苏州高新940200股，买入金额11286054.6元，获利784726.93元，而朱雪冬也打听到内幕信息买入该股，不料不赚反亏，最终亏损535984.56元，真是偷鸡不成蚀把米。 　　另外，内幕交易的违法主体不仅包括上市公司管理层、重大资产重组标的方及中介机构，上市公司实际控制人也可能在利益驱使下从事内幕交易。这类主体从事内幕信息看似“近水楼台先得月”，然而在资本市场的恢恢法网中，但凡伸手，就必然被捉。 　　要说这20多起罚单中，罚的最重的个人，应是时任远望谷实际控制人，长期担任公司董事长、总经理的徐玉锁，他自2007年远望谷上市之初，就利用未公开的内幕信息，实际控制、使用其远亲廖某松的证券账户频繁交易远望谷股票，长时间、隐蔽、频繁地从事内幕交易、短线交易违法行为。 　　据了解，徐玉锁因涉嫌单位行贿罪2012年12月份不再在远望谷任职，其理应清楚知悉并自觉遵守证券法律法规，致力于公司长远发展和提升公司规范化运作水平。但徐玉锁自2007年远望谷上市伊始就开始实际控制使用其远亲廖某松的证券账户频繁交易“远望谷”股票，从事了短线交易和内幕交易行为，违法行为性质恶劣。最终，证监会依法对徐玉锁作出从重处罚，罚没款总计2100余万元，并采取5年证券市场禁入的措施。 　　在当前监管大数据的管控下，任何异动行为都会被捕捉到，内幕交易严重破坏市场公平交易秩序，严重损害投资者合法权益，是证券市场的严重欺诈行为，始终是证监会稽查执法打击重点，也是社会和市场各方共同防控重点。 　　证监会曾告诫市场参与主体，上市公司内部人员以及因职务或工作便利知悉内幕信息的相关人员要严守职业道德红线和法律底线，不向身边人泄露内幕信息或建议他人买卖股票。任何单位和个人都不能心存侥幸，为利所动，冒险试法，利用内幕信息交易股票牟取非法利益。 　　全覆盖查处各类案件 　　谈及“老鼠仓”，从博时基金原基金经理马乐、中邮创业基金原基金经理厉建超，到易方达基金原副总经理陈志民、中国人寿原投资总监曾宏，多位机构大佬折戟于此。 　　今年以来，两起涉嫌私募的“老鼠仓”的事件，引发市场关注。一起是深圳市恒健远志投资合伙企业（有限合伙）的总经理胡志平，利用管理产品的便利，知道交易信息，拿岳母的证券账户，给私人谋利，竟然交易了41只股票，获利538.66万元。另一起是北京喜马拉雅资产管理有限公司的法定代表人吴刚，也是利用管理产品，知道投资操作情况，通过买卖相关的股票，给别人的个人账户谋利，从而提取业绩报酬。据悉，吴刚交易的股票有16只，获利达948.02万元。上面两起案件当事人最终均被处以3万元罚款。 　　业内人士指出，“老鼠仓”行为背离受托责任，侵害委托人的利益，破坏财富管理原则，损害资管行业信誉，受到监管的严厉打击，近一段时间，依托运用大数据监控技术，通过对历史交易数据跟踪拟合、回溯重演，市场监察部门精准锁定了一批可疑账户跟随资管产品先买先卖、同进同出的异常交易线索，剑指“老鼠仓”，可以预期以后这样的监管处罚会越来越多。 　　除了常见的违法违规行为外，稽查执法还不断扩展执法领域，做到市场主体全面覆盖。中介机构违法案、短线交易案、违法减持股票案、从业人员违法买卖股票、利用未公开信息交易、超比例持股未披露、编造传播虚假信息、法人利用他人账户买卖证券、私募基金、期货公司违法违规等各类案件，证监会均从严从重打击，统计显示，西南证券、新时代证券、爱建证券、瑞华所、立信所、中审华所、天元所、君信所、元正评估等9家中介机构受到处罚。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

个股闪崩再现江湖。8月8日，中泰化学股价迅速下挫逼近跌停引发热议。此前因上市公司业绩预披露 “收成” 不佳已引发多只个股闪崩，重仓持有相关个股的基金或受牵连。 中泰化学8月8日午后开盘不到5分钟的时间股价下探约8%逼近跌停，股价报收16.62元。原因与中泰化学二股东浙江富丽达股份有限公司（以下简称“浙江富丽达”）减持计划利空消息不无关系。8月8日午间，中泰化学发布公告称，收到浙江富丽达出具的《股份减持告知函》，自公告起12个月内，以集中竞价、大宗交易等法律法规允许的方式，减持浙江富丽达所持有的中泰化学42.9%股份，据悉，浙江富丽达拟减持股份比例达总股本的4%。 浙江富丽达减持中泰化学一事连累了背后的一众基金产品。Wind数据显示，截至二季度末，共有10家基金公司重仓中泰化学1631.41万股，其中，财通基金旗下财通多策略升级混合基金持有中泰化学数量最多，持股数量是1367.49万股。富国基金、中融基金持有中泰化学超50万股。此外，招商基金、建信基金、红塔红土基金、英大基金持有中泰化学42.24万股、16.01万股、15.07万股和15.05万股，不过由于三季度重仓持有中泰化学基金暂未披露，具体持仓情况还不得而知。 随着今年下半年上市公司业绩预告密集公布，A股市场因公司业绩不达预期已经上演了个股集体跳水秀。包括温氏股份、贝因美、网宿科技、掌趣科技等中小创股票纷纷大幅下跌。7月13日晚间，温氏股份披露2017年半年报业绩预告，预计上半年盈利16亿-19亿元，同比下降超七成。随后，温氏股份股价大跌，创年内历史新低。Wind数据显示，截至6月30日，共有29家基金公司合计持有温氏股份1309.34万股，包括易方达基金、富国基金、融通基金、银华基金、申万菱信基金等。 A股市场“黑天鹅”对公募基金的投研能力提出更为严苛的挑战。业内人士指出，基金公司除了前期积极落实尽职调查，深入基本面研究外，还应该在投资过程中建立风控体系并全方位履行，及时规避潜在风险；万一重仓个股发生闪崩等“黑天鹅”事件，基金管理人应积极和投资者沟通，并在必要时调整估值，避免巨额赎回和重仓股复牌前净值的暴跌。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　随着越来越多的商户拒收现金，以及微信和支付宝两大巨头近日推出规模空间的无现金营销活动，将无现金支付的争议推上了风口浪尖。与此同时，市场也在关注央行的态度。 　　证券时报记者从一央行内部人士处了解到，近日，央行总行对各分支行下发通知称，最近一些地区推进的无现金支付方式或与蚂蚁金服等合作创建无现金城市等活动，其中一些宣传主题和做法干扰了人民币流通，社会反响较大，对社会公众产生较大误解。央行要求各地抓紧行动，依法对不合适的提法、做法进行纠正和引导。 　　“央行武汉分行此前对辖内无现金城市周活动的及时纠正，得到了总行领导的认可，所以央行总行要求各分支行参照武汉分行的做法，加强对辖内无现金支付方式的指导。”上述央行内部人士称。 　　不过，截至记者发稿前，央行尚未就作出正式回应。 　　向蚂蚁金服提三点要求 　　今年年初，支付宝曾提出将推动我国在未来5年内进入“无现金社会”。8月1日至8日，支付宝宣布多个城市举办“无现金城市周”大规模营销活动；同时，微信支付也宣布开启“8·8无现金日”活动。为鼓励消费者在线下消费时使用移动支付，支付宝和微信支付都投入巨资，以鼓励金、代金券和返现红包等形式，引导消费者加大对无现金支付手段的选择。 　　就在两大互联网巨头高调宣布推广无现金支付活动的同时，央行也在密切关注并跟踪事态的发展。据了解，央行副行长范一飞在7月24日至25日召开的央行2017年分支行行长座谈会上就明确提出，“对社会上片面强调非现金支付的行为，要加强宣传引导和规范”。 　　随后，有部分分支行便针对辖内商户拒收人民币行为采取措施。根据媒体报道，珠海一家面馆因只接受手机支付而“谢绝现金”，被央行珠海支行认定为“拒收人民币”的违法行为。央行珠海支行方面表示，“谢绝现金”的做法属于拒收人民币情形，是一种违法行为。消费后用任何一种电子方式支付都是可以的，但不可以拒绝现金支付，目前各种电子支付方式对现金使用有较大冲击，该面馆现象为新生现象，尚未有具体的法规进行惩处。 　　证券时报记者从上述央行内部人士处获悉，7月底，央行武汉分行约谈蚂蚁金服公关部负责人，告知人民币管理相关法律制度，明确提出三点要求：一是在“无现金城市周”活动中去掉“无现金”字眼；二是撤掉所有含有“无现金”字眼的宣传标语；三是公开告知参与商户不得拒收人民币现金、尊重消费者支付手段的选择权。 　　此外，为了得到其他政府部门的配合，央行武汉分行还致函武汉市政府，提请政府部门在宣传“无现金城市周”活动中慎言“无现金城市”，协调当地工商部门对以“无现金城市”名义拒收人民币现金的经营行为进行管理或处置，确保人民币在武汉正常流通。 　　蚂蚁金服低调改变 　　央行的约谈和舆论的压力对蚂蚁金服产生了影响。记者发现，8月以来，蚂蚁金服低调地将“无现金周”的说法改为了移动支付“黄金周”。8月1日到8日，支付宝打造了一场覆盖范围空前的移动支付普及活动，并对使用支付宝线下消费的商家进行奖励。 　　与此同时，阿里巴巴旗下的线下生鲜超市盒马鲜生也对曾经自己提出的“不收人民币现金”的规定作出调整。阿里巴巴新零售公关负责人对证券时报记者表示，为了更加便利老年群体消费，继上海10家门店专设现金代付通道后，目前北京的两家实体店也启动了现金代付通道。 　　“移动支付提供了现金之外的一个补充，不论是老年人还是三四五线城市，不论是商业消费还是交通出行，人们拥抱移动支付的速度在不断加快。”支付宝方面表示。此外，支付宝方面还表示，因为现金依旧是最基础、通用的消费方式，支付宝也鼓励合作商家为使用现金的消费者提供同样的便利。 　　不过，从概念本身看，“无现金”这样的提法确实存在不严谨和不科学的地方。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼近日撰文表示，强调“无现金”，不但已经出现拒绝现金的行为，也容易让普通老百姓误以为现金会消失了。以是否使用现金为标准，通常可将支付分为现金支付和非现金支付。因此，下一步应该少用或不用“无现金”字眼，改用“非现金”支付。 　　配套制度亟待与时俱进 　　业内人士认为，舆论持续针对商户拒收人民币现金究竟是否合法进行热议，背后实则反映的是制度落后于现实发展的尴尬。 　　一位研究央行政策的资深分析人士表示，按照《银行法》以及《人民币管理条例》，我国的法定货币就是特指人民币纸币和硬币。通过微信和支付宝支付，实际是用人民币存款来支付。而存款是一种金融工具，虽然作为货币来统计，但是本身并不是法定货币。 　　市场上也有不同的声音称，2000年出台的《人民币管理条例》中的部分规定已经落后于现实发展，目前人民币作为货币的定义范畴，已远远超过纸币和硬币等现钞的概念，电子货币也应算是广义现金的一种形式。 　　“目前监管部门内部对推广非现金支付，甚至是一些商家拒收现金的行为，也未达到统一共识，毕竟原有的人民币管理的相关制度条例已经落后于现实，有争议也很正常。目前来看，在加强对支付机构监管和窗口指导，以及尊重市场发展方面，监管部门还是平衡得比较好。”一位接近央行的人士称。 　　实际上，截至目前，央行仍未就非现金支付的争议公开做出法律意义上的解释和官方说明。即便最近连续有媒体援引央行有关人士的说法或观点，但这些观点尚未得到央行官方确认。 　　董希淼称，在我国，未来很长一段时间内，多种支付结算方式将继续共同存在。因此，在非现金支付体系建设过程中，一方面要肯定非现金支付的意义，加大支付结算知识普及，加强对各类支付结算方式的宣传推广，让更多公众了解各种非现金支付结算方式的特点；另一方面，要充分尊重公众支付结算习惯，包括使用现金支付的习惯，由公众自主选择适合自己的支付结算方式。 ...

证监会发布的减持新规已经运行了74天。其中影响较大的当属此次证监会定向监管的大宗交易减持。但低迷仅仅是短暂的，市场各方迅速开始研究怎样绕过或者降低锁定期对于大宗交易减持的影响。在这一过程中，以减持定制成为上市公司实质性 “存量定增” 的案例开始涌现，减持已不再是单纯向二级市场散筹,正演变成 “引入战略投资者”、“支持员工持股” 的操作工具。 证监会发布的减持新规已经运行了74天。其中影响较大的当属此次证监会定向监管的大宗交易减持。新规发布后，因为接盘方有六个月锁定期的限制，大宗交易减持一度陷入低迷。 但低迷仅仅是短暂的，市场各方迅速开始研究如何绕过或者降低锁定期对于大宗交易减持的影响。 在这一过程中，以减持定制成为上市公司实质性“存量定增” 的案例开始涌现，减持已不再是单纯向二级市场散筹，正演变成“引入战略投资者”、“支持员工持股”的操作工具。 A股上市公司掌趣科技（300315.SZ）实际控制人姚文彬通过减持引入腾讯这一战略合作者的案例，便是减持新规实施后上市公司同中介机构联手设计多元化策略的样本之一。 “存量定增” 样本 近期，掌趣科技公告宣布将引入重要战略合作伙伴腾讯。值得注意的是，掌趣科技引入腾讯的方式既不是通过定向发行新股，也不是腾讯在二级市场大举买入后举牌，而是通过其实际控制人姚文彬大宗交易减持一定比例的股票给腾讯，从而达到引入战略投资者的目的。 具体而言，姚文彬拟通过大宗交易分两批转让合计55，417，497股的股票，占公司总股本的2.00%，交易价格约定为交易申报日前一交易日掌趣科技股票收盘价的90%。而受让方为林芝腾讯科技有限公司（简称“林芝腾讯”，为深圳市腾讯产业投资基金有限公司全资子公司）。 姚文彬此次减持前，持有掌趣科技15.99%的股权，减持后持股13.99%。通过此次减持，姚文彬一共套现了约4.8亿元。 从表明上看，这就是一例大宗交易减持找到接盘方的简单案例，为何市场对其赋予了众多意义，所有事情要从此次减持的交易结构讲起。 根据获取到的信息显示，交易双方为对冲交易风险，姚文彬认购国富期货有限公司（简称“国富期货”）管理的“国富期货金诚123号资产管理计划”（简称“资管计划”），与中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”）签署收益互换相关协议。 而根据国富期货代表资管计划与中金公司签署的相关协议，资管计划为浮动收益方，根据公司股价变动，与中金公司结算收益或损失。 据姚文彬和中金的收益互换协议，如未来大宗交易的价格高于8.84元/股，则资管计划向中金支付浮动收益；如未来大宗交易的价格低于8.84元/股，则中金向资管计划支付浮动收益。浮动收益指的是，股价与8.84元/股的差额乘以股份数。公告披露，林芝腾讯亦与中金签署相应协议。 8月8日，一位北京地区的定增业务人士分析指出：“如果未来大宗交易的价格高于8.84元/股的价格，比如10元/股，那么姚文彬可从林芝腾讯处多获得0.64亿元。姚文彬需将多出来的0.64亿元支付给中金。鉴于中金与林芝腾讯同时对赌的缘故，中金应将0.64亿元支付给林芝腾讯。这就相当于姚文彬与林芝腾讯‘实际的交易价格’仍为8.84元/股。” 这一交易结构核心的诉求就是锁定价格，也就是说姚文彬、林芝腾讯同时与中金对赌，保证了未来无论大宗交易是什么价格，双方的实际交易价格被锁定为8.84元/股。 锁定价格则可以理解为定增过程中的定价，而姚文彬这一笔减持也被业内认为是“存量定增”。但除了锁定价格这一项特征之外，还有减持目的这一项重要的评判标准。 8月9日，沪上一家中型券商的负责人指出，这个案例明显更像一项定增行为，定增的主要目的是引入投资者，但目前的情况下通过发行新股引入投资者是有一定难度的。但通过大宗交易配合收益权互换锁定价格等设计也很好完成了定增的目的。 充分利用锁定期 值得注意的是，掌趣科技这一案例在减持新规实施后具有较强的可操作性，笔者也了解到部分上市公司也计划类似操作。 掌趣科技引入存量定增模式的可借鉴性在于，其在一定程度上克服了大宗交易接盘后接盘方被限制转让的困局。 根据减持新规规定，通过大宗交易接手上市公司股东减持股票的受让方将必须遵守“6个月内不得转让”的规定，这在一定程度上遏制了大宗交易过桥减持套利的行为，但6个月的锁定期也让多数从事大宗交易接盘的机构承担了较大的时间风险。 但存量定增这一方案设计，因为出发点是类似于定增的思路，因此在引入投资者，尤其是战略投资者之时，6个月锁定期的不确定性就降低了。 “存量定增这一表述非常准确，掌趣科技实际控制人用其存量的股票完成了类似于定增才能做的事情，另外这一案例又在减持新规实施之后，为其他公司未来的引入战略投资者的布局提供了很好的思路。”中金公司一位投行部的人士表示。 事实上，上市公司类似的操作不限于做存量定增引入投资者，通过大宗交易减持的股份也可以成为员工持股计划的来源，比如大华股份就在进行类似的操作。 据了解，目前一些券商机构研究如何更好在新规下通过大宗交易完成减持时打消接盘方的不确定性，即减持方案设计中要把风险和收益锁定，这样受到新规限制的问题就迎刃而解。已有机构设计带有“兜底”性质的减持方案，比如提前签订锁价协议，或是存在第三方待解禁后定价，帮助大股东以合适的价格找到接盘方。 前述北京地区定增业务人士则表示，“减持新规刚出台时，不少人认为大宗交易将遭受致命的打击。但经过将近两个月的适应后，大家发现大宗交易实际上更有探索的空间。大宗交易仍会是股东减持的重要手段。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...