近期，市场的焦点或在发生转移，年初飙涨的白马股目前大部分进入盘整阶段，投资者对于周期股的认识也已回归理性，具有成长性的超跌创业板股开始走强，截至昨日收盘，创业板指已实现四连阳，交投十分活跃。 个股方面，本周以来，593只创业板股期间股价实现上涨，其中，79只个股期间累计涨幅在10%以上，除联合光电、澄天伟业等上市未满一年的次新股期间累计涨幅居前外，佳讯飞鸿期间累计涨幅也在30%以上，达到30.86%，而高伟达（25.71%）、邦讯技术（24.90%）、飞天诚信（24.06%）、新易盛（21.74%）等个股期间累计涨幅也均超20%。 资金流向方面，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，本周以来，创业板股呈现大单资金净流入态势，期间合计大单资金净流入约17亿元。其中，372只个股获大单资金青睐，机器人（51465.55万元）、同花顺（20865.60万元）、中科创达（18898.77万元）、南都电源（18832.45万元）、东方财富（18094.35万元）、华大基因（17215.91万元）、光环新网（16223.70万元）、隆华节能（14989.45万元）、掌趣科技（13460.68万元）、智动力（11910.72万元）、利亚德（10162.47万元）、电连技术（10154.66万元）等12只创业板股期间累计大单资金净流入均超1亿元，这12只个股期间合计大单资金净流入22.23亿元。 对此，分析人士指出，在创业板阶段性见底回升的过程中，也不是所有创业板个股都能大涨，在运行过程中分化依然存在，业绩持续下滑且估值较高的品种预计还将走低，部分优质价值成长股、TMT等板块龙头个股受到资金的明显关注。 事实上，由于创业板前期关注度较低，流动性进一步收紧的可能性较小，成长股或迎来反弹机会已成为机构共识。 其中，巨丰投顾就认为，自沪指3300点调整以来，涨价题材构筑阶段性头部，创业板有补涨的态势，市场总体向上的力量并未遭到破坏。目前市场存在大资金向创业板战略性转移的可能性。操作上，建议投资者重点关注中报超预期的中小市值个股。 值得一提的是，除次新股外，本周以来，共有21只创业板股股价创出年内新高，其中，TMT概念股占据14席，这14只个股分别为：长信科技、东方网力、胜宏科技、劲胜智能、乾照光电、赢时胜、东方国信、神思电子、汇川技术、思创医惠、蓝思科技、长盈精密、华灿光电、金龙机电。 从上述14家本周以来股价创出年内新高的TMT领域上市公司业绩来看，赢时胜、蓝思科技、神思电子等3家公司均已披露中报业绩，中报净利润均实现同比增长，其他11家公司则均已发布中报业绩预告，且全部实现中报预喜，劲胜智能、华灿光电、长信科技、金龙机电等4家公司中报净利润有望实现同比倍增。 中银国际证券认为，虽然中小市值板块的全面反转不会一蹴而就，但结构性的配置机会逐渐显现，建议关注业绩确定性较强和基本面较好的行业龙头。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
并购重组正在逐渐趋于正本清源，这是A股制度建设不断完善带来的值得肯定的进步。同时，并购重组在服务实体经济转方式、调结构方面取得的明显成效，也是有目共睹的。 用一组数据，这样更有说服力：按全市场口径统计，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。 资本市场并购重组在我国经济结构调整和产业升级中发挥着日益重要的作用。上市公司可以通过并购重组实现行业整合，改善基本面，提高持续经营能力。纵观境外成熟的资本市场，并购重组所占的比例相当大，而成熟也正是中国资本市场未来的方向。然而，随着2016年9月份“史上最严”重组新规正式落地，以及一系列监管条例出台和实施，并购重组市场遇冷。不过，进入今年6月份以后，并购重组市场明显感受到了阵阵暖风，一个最为直观的体现，就是包括证监会主席刘士余、副主席姜洋、主席助理宣昌能等在内的多位证监会高层，都在不同的场合就并购重组表态。 那么，并购重组在服务实体经济转方式、调结构方面的表现如何？主要体现在以下六个方面：一是并购重组市场化程度不断提升，博弈充分、约束力强的第三方发行成为主流。二是并购重组服务供给侧结构性改革，助力去产能、去库存，促进产业转型升级。三是并购重组促进技术升级，推动战略性新兴产业发展。四是并购重组助推国有企业改革，支持国有企业做优做强。五是并购重组服务国家扶贫攻坚战略。六是并购重组服务“一带一路”建设，支持上市公司提升国际竞争力。 如果我们把上述六个方面再进一步加以细化，更能深刻地体会到其在服务实体经济方面的作用。比如，2016年钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组，合计交易金额2336.78亿元。其中，有的通过减少恶性竞争，提高行业集中度化解过剩产能。有的通过置出过剩产能，置入优质资产，重新“盘活再生”。 目前，我国正处于结构调整、转型升级、寻找增长新动能、推动战略性产业发展的新时代，同时，国家在推进供给侧结构性改革的过程中，也是将发展实体经济摆在重要位置。可以预期的是，伴随着政策暖风频吹，接下去A股上市公司并购重组的力度将进一步加大，并且会更好地发挥作用，为实体经济的发展增添动力。 但是，我们也要意识到，虽然监管层对上市公司的并购重组予以支持，但并不意味着审核标准的放松，也不意味着上市公司可以随意地进行并购重组。这一点，上市公司必须要有清醒地认识。 为何这么说？因为证监会已经明确表态：在并购重组审核中对业绩承诺严把质量关，重点关注其是否明确可行，是否严格遵守《上市公司重大资产重组管理办法》及相关规则。同时，对一些并购重组实施后承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司，证监会开展专项检查，及时查处违法违规行为。 同时，证监会也明确表示，将按照“依法、全面、从严”监管的要求，持续强化并购重组业绩承诺监管，保持监管威慑力，对违法违规事项发现一起、查处一起，切实维护市场秩序，保障投资者合法权益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
今年以来，新三板基金管理者普遍有点坐立不安，是延期还是找人接盘，成了摆在他们面前的问题。 之所以陷入两难境地，是因为进入2017年，新三板基金迎来了一个到期的小高峰。联讯证券统计显示，截至2017年上半年，就共有125只新三板基金到期，而2016年全年才41只。根据Chioce统计，2017年下半年还将至少有83只新三板基金到期。此外还有更多未公布到期时间的新三板基金，亦存在今年到期的可能。 尽管到期，但基金业绩却远不如预期。据不完全统计，截至5月底，纳入排名的182只投资于新三板的私募基金，近5月平均收益率为-1.36%，与前4月相比跌幅进一步扩大，其中仅64只产品实现正收益，占比35.16%。这意味着将近三分之二投资于新三板的私募基金前5月的投资收益为负。 此外，新三板基金中不乏PE/VC的影子，据统计，2016年度，新三板挂牌企业PE/VC的渗透率为21.5%，其中，投资周期为“2+1”（两年投资期+一年退出期）的产品不在少数。业绩不好加上大限将至，如何顺利变现退出，成为这些基金的头等大事。 政策红利预期催生数千只新三板基金 “我们目前已经在募集新三板二期基金，虽然新三板一期基金选择的时间比较热，但和同期的其他基金相比，收益还不错，所以想继续投资新三板。”负责新三板基金运营的同创伟业合伙人张文军介绍，此次募集的二期基金投资周期将会设置为“3+2+1+1”，即三年的投资期，两年的退出期，另外，有IPO和被并购的项目有锁定期的要求，所以会酌情延期2年。“一期基金的LP主要以高净值客户为主，二期会在原有基础上扩大机构投资者比例。” 毅达资本同样在计划近期开始募集新三板基金，与其他机构不同的是，毅达资本没在市场最热的时候入场，“我们认为新三板的流动性不可能与主板一样，只靠新三板的流动性来获得基金退出是不可行的，而且当时的估值被捧得很高。”毅达资本创始合伙人樊利平表示，投资人对新三板企业转板和IPO预期强烈，所以计划募集3亿~5亿规模的专项基金，在一年内投完，主要集中于智能制造，大农业板块，新材料，医药健康等与实体经济相关的板块。 所谓市场最热的时候，即在2015年年初，机构们的激情源于2014年12月的一份文件——《关于证券期货经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》(证监发〔2014〕118号文)，这份文件拨动了许多机构人士敏感的神经，在“政策红利+企业成长预期+市场扩容”的环境之下，一大批机构蜂拥而至，一头扎进了新三板这个充满美好预期的新兴市场中。数据显示，2015年共有3533只新三板基金产品成立，2016年共有3722只新三板基金产品成立。 “实际上，当时的产品期限普遍都很短，有12个月投资期加6个月退出期的，甚至有1个月投资期加1个月退出期的，而且占比还不低。”深圳一名不愿具名的券商人士表示，当时很多机构设立新三板基金的投机属性很强，有很多是在企业股改后挂牌前进入的，由于本来就没打算长期投资，所以也没对市场和企业做深入研究。 在这些基金中，有不少是PE/VC机构发起的，数据显示，2016年度，新三板挂牌企业VC/PE渗透率21.5%，但在2017年上半年，VC/PE支持的新增挂牌总企业数量下降至13.7%，共有179家。这些机构投资涉及的一级行业有21个，行业分布广泛，其中支持最多的是IT、机械制造、生物技术/医疗健康、互联网、电子及光电设备五大行业。 新三板做市指数回到2015年初水平 一众投资机构向着新三板大举进军，然而却未能凯旋而归。“2015年下半年，由于新三板的政策红利迟迟未能落地，入场的投资者越来越少，三板指数就开始一路下跌，套了一堆机构。”上述券商人士表示。 经过自2015年下半年开始整整两年的调整，截至8月17日收盘，新三板做市指数仅为1022.03点，三板成指为1233.59点，基本回归到2015年年初的水平。数据显示，今年3月29日至8月10日，做市的1512家企业中，下跌的超过1000家，跌幅超过10%的股票有688只，几乎是做市股票数量的一半。 数据显示，8月17日，新三板全部挂牌企业成交金额为4.83亿元，日均换手率为0.45%。市场“寡淡”与此前的火爆形成鲜明对比，2015年1月至4月，三板做市指数曾暴涨1.6倍，整个市场2100家挂牌企业日成交额超过30亿元。 “2016年下半年，许多机构开始采取集邮策略，想通过IPO方式退出。”据上述券商人士表示，“集邮策略”成了2016年机构的普遍策略。据Wind统计，目前新三板进入IPO辅导的企业数量已经达到509家，仅7月份就有30家企业进入上市辅导，20家企业上市申请获得受理。在IPO排队的640多家公司中，就有150余家新三板公司，占比接近四分之一。 然而，今年7月31日，证监会公布，新三板企业泰达新材未通过发审会的审核，这家企业股东人数多达171名，被喻为首只真正意义上的“集邮股”。市场人士指出，在集邮策略下，拟IPO股票可能会非理性暴涨，一旦IPO失利又会面临复牌暴跌的命运。此外，新三板企业天星资本被A股公司中科新材的全资子公司以不超过20亿元收购40%股权的事件，也引发了业内对新三板企业退出难的隐忧。 “如果能在2015年的时候转让股票都能赚到不少，我认识的朋友都在高位卖掉，赚了2~3倍，但在2015年五六月份以后，亏损面近90%。”上述人士表示。 退出：延期还是转卖？机构寄望于新三板制度改革 新三板市场未如预期那样快速发展，流动性缺乏、估值上不去、企业“出走”IPO等种种“遭遇”，让基金管理人对新三板市场的投资规划纷纷折戟，如何退出，谁来接盘？ 一名新三板基金产品的相关负责人介绍，对于还没盈利的基金有三种退出的方式，第一种是基金管理人与出资人协商进行延期；第二种是将基金卖给其他私募基金，只要新三板基金所投标的企业有成长性，仍有可能溢价出售，但也有可能打折出售；第三，资金实力强的基金管理人把出资人的股份接过来。 但是，上述券商人士表示，“GP回购股份基本不可行，基金的杠杆是最高的，如果回购股份是要破产的。”在他看来，新三板基金能否成功退出，关键在于投资的标的是否有足够的成交量，“一只股票每天的日成交要在500万以上，有希望在二级市场上退出的。如果成交量太小，冲击成本很大，投资风险就很大。” 而上个月，新三板市场迎来了一个“小阳春”。据Wind统计， 2017年前七个月，新三板完成定增的挂牌公司共有1701家，募集总金额已经超过710亿元。而7月单月新三板融资额就高达107亿元，创今年单月融资规模新高，这让一些机构人士看到了希望。“现在市场的融资结构发生了明显的变化，参与主体不相同，和2015年的高峰期主要是新三板基金为主，而今年以来，市场参与主体明显是股权类基金较多。”樊利平因此感觉到，股权投资机构趁着如今新三板跌入“谷底”来加大布局，长期来看肯定会获益，且这个时间窗口期仍然会持续一段时间。 据了解，进入2017年，依然有许多创投机构用他们的PE基金来投资新三板企业，在目前新三板市场环境中，如何选择好的投资标的？张文军提出了四个标准： 第一、聚焦行业，长期跟踪研究的战略新兴行业里一些细分领域龙头企业，比如可以投资在智能制造、新材料、新能源、节能环保、医疗器械、创新药、互联网、新能源汽车等相关的产业链上的合适项目；第二、从投资阶段来讲，偏向投资成长期的企业，尤其是符合IPO条件的公司会重点关注；第三、企业的商业模式特别有竞争壁垒和护城河，技术有独特性，产品在国内或国际上领先；第四、对企业管理团队的管理水平等有要求。 然而，多家机构都寄望于新三板市场制度的完善，樊利平认为，未来主要的影响因素还是政策，新三板的改革既需要顶层设计，也需要底层的小步伐改革不断尝试，才能给市场带来希望。而张文军则希望新三板能进一步分层，把现有创新层的标准再提高，推出向创业板、中小板标准看齐的精选层，适当降低投资者门槛，整个市场则可形成投资闭环。“从基础层1万多家企业里，挑选合适企业进入创新层，再经过严格审核进入精选层，这样一来，企业就能不通过转板再IPO，而是直接从新三板退出。独立的闭环市场，能逐渐提升企业自身价值、完成融资需求，最后实现顺利退出。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：厉害了！他们管理着1000多名东莞人的资产，金融资产远超百亿元！） 日前，中国银行私人银行（东莞分部）在玉兰大剧院成功举办了 “粤港澳大湾区财富高峰论坛”暨成立五周年庆典活动，超200名客户相聚在现场。主办方更是邀请到了中国银行业协会首席经济学家、国家十三五发展规划专家委员会委员巴曙松教授主讲。 签约私行客户数已超千人 金融资产远超百亿元 2007年，中国银行正式推出私人银行业务，开创了国内私人银行先河。十年的快速发展，目前该行私人银行客户数已突破10万人，管理金融资产超过1万亿元，稳居行业前列。 2012年，作为中国银行境内首家二级分行私人银行分部—中国银行私人银行（东莞分部）正式成立。 该分部于2016年正式向市场推出的“全权委托”业务及“家族信托”服务，更是得到广大客户的热烈欢迎和肯定。此外，该分部还创立了"中银私享荟"综合服务平台，在当地赢得了良好的口碑。 截至目前，中行私人银行东莞分部服务的签约私行客户数已超千人，金融资产远超百亿元，业绩斐然。 中国银行东莞分行负责人在当天的五周年庆典致辞中表示，将充分发挥中银集团国际化、多元化、专业化的特色优势，帮助客户充分把握粤港澳大湾区机遇，在共创共享过程中体现个性化的私人尊享，为客户的财富增长和家业兴盛保驾护航。 200名客户一起听巴曙松讲课充电 “今年明年没有看到改变的趋势”。巴曙松对当前经济增长评价到，2017年延续2013年以来新常态，经济保持窄幅波动，2017年上半年经济表现较好，源于进出口和当地产市场，而下半年房地产投资出现调整，经济增速趋缓。 巴曙松从两方面评价粤港澳大湾区，“第一，珠三角大湾区地区将创意和设计，从图纸变成实物，时间最短，执行力强，配套全。第二，推广车间机器人，自动化程度大幅度提高，制造业竞争力提高。” 他特别点出东莞作为粤港澳大湾区的一员，外向型经济特点突出，东莞进出口是全国进出口的晴雨表，并引用张五常的观点，东莞和昆山的厂房租金涨跌一定程度上反映制造业的繁盛与否。因而，要观察中国的经济，东莞是一个很好的案例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
通过被上线 “引荐” 加入，发展下线并组成层级，以发展人员的数量作为返利依据，从下线手中获得返佣，是十分典型的传销模式。但以炒外汇为由头进行的金融传销，噱头新颖且迷惑性更强。 北京市朝阳区人民法院近日公布了一则通过倒外汇进行金融传销的判例。案件中，被告人陆鑫是阿尔卑斯资产管理信托公司（以下简称API公司）的销售代表（传销人员）。自从2014年被上线董某发展成“会员”后 ，一年时间内，发展下线13级，诈骗投资收入近200万元人民币。 查阅裁判文书网后发现，今年7月以来，涉及API公司传销人员领导、组织传销活动的判决书被陆续发布，至陆鑫案已公开披露了4起。 级别晋升和高额收入双诱惑 2014年1月，陆鑫经董某介绍投资加入API公司，作为董某的直接下线。董某以API公司在河北地区代理的身份，通过在本区万通中心等地开展理财讲座的方式，向投资人宣传API公司炒外汇的经营模式和收益结构，吸引投资人投资，并向投资人介绍发展下线可以获取层级佣金。董某目前在逃，尚未被警方抓获。 加入组织后，陆鑫以炒外汇为名，积极发展下线。她先后在多个微信群内按照董某的要求介绍业务、发展会员注册、发布会议通知和各种活动通知。她要求参加者以缴纳费用的方式获得加入资格，并按照一定顺序组成三级以上层级，直接或者间接以发展人员的数量作为计酬或者返利依据，引诱参加者继续发展他人参加，获得财物，陆鑫在一年多的时间内发展了下线13层。 笔者从另外一名传销人员黄晓玲的判决书中获悉，该公司宣称对外汇市场进行多年研究后开发API智能交易系统，能够成功操作外汇交易，为客户带来高额稳定收入。API公司经营模式为，将投资金额分为1万、3万、5万、10万、20万美元以上五个档次，宣称投资金额越大，获得收益越高。 同时，公司将投资人分为普通投资人、主任、副经理、经理、总监和区域总监等六个级别，每个级别完成公司规定的发展下线投资总金额和团队当月发展金额后，可获得级别晋升和1000美元到3万美元不等的工资。具体操作为：投资人将资金打入介绍人（上线）账户或指定账户后即可开户，后投资资金由公司所谓专业人员统一进行外汇交易操作，投资人可登录网站查询本人账户投资及获利情况。 判决书中还详细披露了该传销组织的3种返利模式。其一是账户盈利，外汇交易平台一周交易5天，一天可操作3至5手（1手是本金的10%），交易一次手续费至少为20美元。交易在300手以内的，后台给每手返4美元；301手至600手的，返5美元；601手以上的依次类推。交易每满100手，上述返佣方能打到账户上，其中，80%进入账户余额，20%进入“得存基金”账户。 第二种是层级返利。以交易300手以内的投资人为例，其每交易一手，获得返佣4美元，其介绍人（上线）即可获奖励2美元，5层以内的其他上线可获奖励1美元。第三种是特许经营代理盈利。API公司推行省、市、县3级区域代理，代理费分别为100万、25万、5万美元，每手交易返佣分别是2、1.5、1美元，代理基本收入为该区域交易手续费返佣乘以客户交易量。 除了积极发展下线赚取返佣，陆鑫还是董某的贴身助手，帮助董某处理投资人账户报单、会议通知、发布收款账号、编写注册流程、联系公司境外年会等活动，每月可以从董某处领取固定报酬。 此后，在陆鑫的13级下线中，陆续有36名人员向警方报案，报案人员投资额人民币总计1209.91万元，美元109.95万元。陆鑫于2015年被抓获归案，于今年4月被北京市朝阳区人民法院认定为犯组织、领导传销活动罪，判处有期徒刑三年，罚金人民币十五万元。 上诉辩称“我也是受害者” 值得注意的是，在公布的4起案件中，被告人纷纷在收到判决后表示不服并向法院提起上诉，上诉的理由是：“我也是受害者”。 以陆鑫为例，她认为自己在整个参会的一年多时间内，对于API公司的经营模式、运作情况、资金走向均不知情，其本人也向API公司投资了大量钱款，至案发时仍处于亏损状态。同时，她还辩称自己在是API公司传销活动的参与者，非组织者、领导者，其在传销组织中所开展的劳务性工作，对整个传销组织的扩大及骗取财物不起关键作用。 北京市朝阳区人民法院认为，首先，从API公司宣传的返利模式及投资人证实的返利模式来看，该公司从下线的手续费中获得返佣，符合组成层级并以发展人员的数量作为返利依据，符合《刑法》第224条之一规定的传销的行为方式，系传销活动；其次，陆鑫下线中报案人员的投资额在250万元以上，系情节严重，应予处罚。 再者，针对传销人员是否是传销组织的领导者和组织者，最高人民法院、最高人民检察院、公安部在《关于办理组织领导传销活动刑事案件适用法律若干问题的意见》中明确规定，“下列人员可以认定为传销活动的组织者、领导者：（一）在传销活动中起发起、策划、操纵作用的人员；（二）在传销活动中承担管理、协调等职责的人员。陆鑫在多个微信群内发布通知、组织活动，管理传销组织的交流平台，对于传销活动的运行和传销组织的扩大具有重要作用。 最终，北京市朝阳区人民检察院指控被告人陆鑫、黄晓玲、黄梅秋等涉入API传销组织的人员犯组织、领导传销活动罪的罪名成立。但鉴于他们均在共同犯罪中起次要作用，系从犯，故法院依法对其所犯罪行予以减轻处罚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
今年以来增长近4倍，半月飙升50%，到底是何种“投资品”有如此诱人的增长率？近年来，我国比特币交易活跃，价格涨多落少，并从年初的一枚1000美元左右一路飙升至4000美元。随着比特币正在成为部分投资者的套利工具，风险逐渐蔓延至金融领域。 7%的持有量却占全球交易量的8成，投机心理推高比特币风险 8月以来，国内比特币价格持续攀升。根据国内几家比特币交易平台的数据显示，8月初，一枚比特币的价格在18000元人民币附近，半个月后，比特币价格已升至28000元附近，甚至一度超过29000元，涨幅超过50%。 随着比特币价格的不断攀升，国内比特币的投资者也越来越多。根据国内比特币交易平台数据统计，目前国内交易平台客户资金余额已高达数十亿元人民币，资产规模大于零的投资者超百万人。 北京邮电大学教授杨义先表示，国内80%以上的比特币投资者为了追求短期盈利，只有不到14%的用户打算长期持有。“比特币的发展逐渐失去了其作为虚拟商品的特性，转而成为投资者追求短期利益的手段，被投资者用来交易以赚取买卖差价。” “在中国，比特币的持有量仅占全球总量的7%，但成交量却是国外的数倍，交易量占全球的八成以上，如此高的换手率凸显出部分人的投机心理。”中国社科院支付清算中心特约研究员赵鹞表示，比特币市场容量较小，没有涨跌幅限制，兑换价格容易被投机分子控制，价格暴涨暴跌引发的投机风险不容忽视。 目前，比特币的快速发展已引起国际上的高度关注，各国陆续出台立场和监管措施。2013年中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定义为一种特定的虚拟商品，并要求各金融机构和支付机构不得接受比特币或以比特币作为支付结算工具，不得开展比特币与人民币及外币的兑换服务等。 比特币交易平台乱象丛生，风险逐渐向金融领域渗透 比特币因其可匿名、不受国界限制、不易追踪等特性，往往被不法分子利用，成为洗钱、传销、走私等违法犯罪活动的工具。随着近几年比特币交易平台发展风生水起，比特币的风险产生了新变化，正逐步向金融领域传递。 “部分比特币交易平台将比特币包装成一种‘一本万利’的投资品，吸引投资者涌向交易平台，其中不乏私募基金等金融机构。”赵鹞介绍，通过金融机构之间的业务交叉渗透，比特币风险容易蔓延至金融领域。 同时，不少交易平台怂恿会员参与高杠杆的期货交易，自己坐庄暗中操纵市场，虚假交易，令投资人的资产权益难以保障。 人民银行透露，今年年初，人民银行多次对比特币交易平台开展现场检查发现，北京的部分平台未经批准擅自开展融资业务、未充分履行反洗钱义务，火币网曾因涉嫌市场操纵而被投资者起诉至法院；BTC100存在虚增其平台比特币交易规模的情况。 此外，目前国内比特币平台高达数十亿元的客户资金缺乏第三方存管，客户资金面临“跑路”风险。近期，央行在对北京地区主要交易平台的现场检查中发现，火币网和OKCoin币行均利用投资者充值形成的沉淀资金购买理财产品，合计约10亿元人民币。 人民银行北京营管部货币信贷处相关人士介绍，一些比特币交易平台能够掌握投资者的转账、支付密钥和口令，一旦平台经营者决定跑路，瞬间可将大量比特币转移至其他地址，平台经营主体挪用甚至侵吞客户比特币资产没有技术障碍，风险较大。 比特币监管面临挑战，违规平台应受重罚或关停 在比特币风险不断积聚的背景下，监管部门采取一系列措施对比特币及其交易平台进行清理整顿，多次对主要的比特币交易平台开展现场检查，约谈交易平台负责人，引导交易平台主动采取收取交易手续费、暂停提币、升级反洗钱系统等措施。 监管加大力度清理整顿比特币市场乱象，取得了一定成效。相比2016年末，北京地区主要交易平台成交量和成交金额大幅下降99%以上，全球以人民币计价的比特币交易占比由95%大幅下降至目前的15%左右，比特币价格变化也由中国市场主导转为国际市场主导。 杨义先表示，虽然上半年人民银行对比特币市场及平台乱象加强了监管，但依然存在诸多监管空白。“应尽早确立比特币的监管框架，确定监管主体，明确业务规则，把比特币装进制度和监管的笼子里。” “按理说，比特币不能兑换成人民币，也不能用于支付结算，交易量应该逐渐萎缩。但事实上，这几年国内比特币价格在大幅波动中不断攀升，交易平台客户资金存量规模也越来越大，这些交易资金哪里来？” 赵鹞认为，部分金融机构和支付机构没有严格执行五部委的要求，违规为比特币交易提供了便利。“应加强金融机构和支付机构的监管，防止比特币投机风险向金融体系传导。” 专家建议，相关部门应建立比特币交易平台投资者的实名审查制度，实现交易和兑换过程透明化；加大对比特币交易平台违规行为的惩治力度，对部分严重违规的比特币交易平台进行关停取缔。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
随着助贷业务迅猛发展，其暗藏的不合规操作问题正被相关部门密切关注。 业内人士透露，近日银监会相关部门对一家华南地区助贷机构进行风险排查，一是了解这家助贷机构运营状况，以及银行提供的资金杠杆率是否过高，二是调查其与银行是否存在兜底抽屉协议。 所谓助贷业务，即由消费金融机构与银行等持牌金融机构开展合作，前者提供获客、面签、风险审核与消费贷款定价、贷后管理等服务，后者提供资金对接借款人贷款需求。其中的保本抽屉协议，主要是指银行与助贷机构在签订助贷业务合作协议同时，由后者私下向银行提供坏账兜底担保承诺。 “通常情况下，银行资金保本条款都会被纳入助贷合同，部分助贷机构之所以要签订保本抽屉协议，主要目的是以轻资产公司形象登陆资本市场，获得IPO更高估值。”一家助贷机构人士透露。但这同样隐藏不少风险隐患，比如银行基于兜底抽屉协议提供更高的资金杠杆，当助贷机构自有资金不足以兜底所有坏账损失时，银行只能自己“买单”。 IPO高估值的“诱惑” 在助贷业内人士看来，当前助贷业务主要分成三种模式。 一是兜底模式。具体而言，消费金融机构需先向银行缴纳一笔保证金，银行在此基础上提供10-20倍杠杆资金用于放贷，若消费金融业务出现逾期或坏账，银行就先从保证金计提相应坏账损失，若坏账逾期额超过保证金，助贷机构则根据逾期代偿协议（通常逾期80-90天）迅速补足资金缺口。这也是当前助贷业务较为普遍的操作模式。 二是风险共担，即助贷机构只需缴纳少量保证金，银行愿意提供10-25倍杠杆资金用于互联网消费放贷，若出现逾期或坏账，平台和银行按照约定的比例共同承担各自的资金损失。 三是获客中介方式，即助贷机构直接获取借款人资源，提供给银行做资金对接，并由银行全权承担贷款风险，而助贷机构收取一定额度的获客营销收入。 “目前，第一、二种模式被资本市场视为重资产模式，未必能获得IPO高估值。”上述助贷机构人士分析说。究其原因，助贷机构需要为每一笔新增贷款业务投入相应的风险准备金，导致业务规模越大，风险准备金需求越高，加之部分风险准备金要用于坏账兜底，平台的利润增长与业务增长延展性受到较大制约；反之获客中介模式更像是轻资产模式——平台只收取获客费用而不承担贷款坏账风险，反而能赢得更高IPO估值。 这驱使部分助贷机构开始引入兜底抽屉协议——表面上与银行按照获客中介模式签订助贷协议，将自己包装成轻资产公司争取更高IPO估值，实质是私下向银行给予坏账兜底承诺。 据了解，银行对此也有自己的风控措施，除了关注平台坏账率、逾期率等运营数据，以及不同经济发展时期平台业务收入能否覆盖所有成本支出（包括获客、坏账、逾期、运营等综合成本），还会加大平台资本金是否足以兜底坏账损失的考核力度。 但在实际操作环节，部分银行还是发现兜底抽屉协议存在不少弊端。比如当助贷机构需要对一笔逾期80-90天的贷款代偿时，这家机构往往以资金周转需要时间为由拖延，导致代偿款迟迟没有到账，加之保本抽屉协议往往是一纸口头承诺或缺乏正规渠道的合同签订，银行也难以向助贷平台直接追偿贷款损失。 上述知情人士透露，这家华南地区助贷平台之所以被银监会相关部门排查，一个主要原因是合作银行认为保本抽屉协议不足以覆盖自身贷款风险，对部分借款人放缓贷款，导致平台出现提现困难，借款人因此向相关部门反映，引起后者关注并开展风险排查工作。 “如果这家助贷机构将保本条款直接写入助贷合同，就不大会遭遇相关部门排查。”他直言。 银行内部竞争催生 “灰色操作” 据了解，兜底抽屉协议的出现，还有另一个原因，就是银行不同部门纷纷争夺助贷业务这块市场蛋糕，引发不少灰色操作。 多位助贷机构负责人透露，当前能提供助贷资金的银行部门，主要是个贷部、网络银行部等，各个部门开出的融资成本与附加条件各不相同。 就融资成本而言，各个部门开出的融资成本差别并不大，基本是贷款基准利率上浮10%-15%，主要由部门获得的资金成本高低决定。 “真正的差别，出现在附加条件身上。” 一家助贷机构负责人透露，部分银行部门为了争夺优质助贷业务，名义上采取风险共担或获客中介模式，但在实际操作环节，他们基于风控考量，要求助贷机构私下给予坏账兜底承诺。 这些银行部门的理由是，若银行承担部分或全部贷款风险，给出的杠杆通常只有5-10倍，很难达到助贷机构期望的至少10-20倍资金杠杆。 在多位投行人士看来，兜底抽屉协议未必能令助贷机构获得轻资产公司身份和高估值。 “当前海外资本市场对互联网消费金融平台的合规操作审核相当严格——每笔助贷业务是否存在兜底条款，都会要求会计师事务所与律所从严审查，并承担连带责任。”一家投行人士指出。即使兜底协议隐藏得再好，律所与会计师事务所也可以通过平台关联公司与银行之间的资金往来、以及核查每笔逾期贷款的偿还状况，发现是否存在兜底抽屉协议的蛛丝马迹。一旦抽屉协议被发现，资本市场将质疑助贷平台的诚信问题，其上市前景将变得黯淡。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
8月17日郑州商品交易所发布通知称，根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第十条规定，经研究决定，自2017年8月21日结算时起，硅铁期货1709合约交易保证金标准由原比例调整为 20%，按规则规定执行的交易保证金标准高于上述标准的，仍按原规定执行；自2017年8月21日起，硅铁品种日内平今仓交易手续费按6元/手计收。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
近日，欧洲知名对冲基金经理Crispin Odey的做空策略损失惨重。上个月旗下的一只对冲基金亏损达10%。悲催的Odey押注股价下跌，特别是美股，但是道指不断上涨。该基金还看跌英镑和英国国债，然而英镑对美元攀升，英国国债也持续走高。 随着欧央行放弃宽松货币政策，欧元区复苏似乎山雨欲来，欧洲的对冲基金投资也迎来了小高潮。 那么，如此聪明的基金经理怎么都会亏损呢？因为市场是公平的，无情的，也是令人敬畏的，对冲基金又怎么样？但是，对冲基金却有它自己的一套赚钱策略。今天，熊大就来给大家聊聊对冲基金那些事儿。 这就是对冲基金的基本原理！ 那什么是对冲基金呢？ 所谓对冲基金（hedge fund），简单说就是指采用（超额）收益来抵消投资损失这种策略的基金，即“对冲风险的基金”，也可称为避险基金或套期保值基金。由于其对冲策略复杂和相关制度的缺失，对冲基金在我国并不多见，但在国外却比较普遍，像耳熟能详的索罗斯“量子基金”、 罗伯特森“老虎基金”和桥水基金等，都是国际著名的对冲基金。 有小伙伴会问了，这些对冲基金听名字就很高大上，投了他们一定能赚不少钱吧？没错。就目前来说，私募基金和对冲基金是基金这个大家庭中最能赚钱的。但它们最大的区别就在于：前者的目标在于改善被投资企业的经营业绩并争取上市，实现最后退出；而后者则旨在通过各种交易策略在二级市场上低买高卖来获得超额收益。 那这些神秘的交易策略到底是哪些？它们又是如何运作的呢？ 准备好脑细胞，干货来了！ 目前，对冲基金的策略有很多种分法，但熊大个人认为以下分法或许更加详细一些： 天哪！这简直是天书！表怕，表被这些专业名词吓到了，听熊大用最通俗的话来解释。 一、股票策略 股票策略可以简单理解为买卖股票，低买高卖。 通常来说，采用股票策略的基金经理会将资金投资于股票或股票衍生品（如股指期货），既可以在不同行业分散投资，也可以专注于某些特定的行业和主题。 股票多头 只做多，不做空，低买高卖。只是人家是投资，而咱们韭菜则是赚盒饭钱。 股票多空 同时对某一投资品种既买涨也买跌。 举个栗子：熊大通过融资以5元/股的价格买了1手A股票，这相当于做多（因为你看涨）。但熊大又担心会跌。为了对冲风险，熊大做空：向机构先借1手A股票，以6元的价格在二级市场上套现，即通过融券做空了1手A股。在约定的时间内，熊大必须以市价买回来A股票，返还给机构。 这么一来，当A股票涨到7元时，熊大的做多账户赚了200块（（7-5）*100股），而做空账户亏了100块（（6-7）*100股），净赚100块；当A股票跌到4元时，熊大的做多账户亏了100块（（4-5）*100股），而做空账户则赚了200块（（6-4）*100股），同样净赚100块。 当然，实际操作则会考虑到佣金和税费而对策略做一些微调，但基本原理都是这样。有读者会问：为什么没有空头策略？因为当前国内资本市场的做空工具有限，主要以融券、股指期货等为主，为了保险起见，一般不会用到。 股票量化 你可以理解为通过大数据或构建数据模型来预测未来投资品种的价格变动及其之间的关系来进行买卖决策。 举个栗子：如上图，计算机“通过前2天区间涨跌幅<-2%；跳空高开；振幅<2%；缩量”这4个条件筛选出所有满足条件的股票的历史走势数据，并加以对比，得出满足该条件时股投资者的股票上涨概率及预测收益率。 通常来说，股票量化可分为量化选股与量化择时：（1）量化选股就是根据某个算法，如果该股票满足了该算法的条件，则放入股票池，否则，则从股票池中剔除。（2）量化择时是指利用不同的量化指标判断未来股票价格的趋势，如果判断是上涨，则买入持有；如果判断是下跌，则卖出清仓；如果判断是震荡，则进行高抛低吸。 行业策略 顾名思义，专门在某个行业中寻找投资机会。 股票复合策略 是指同时投资于两种子策略以上且投资于每种子策略的资产不超过基金总资产50%的，简单说就是雨露均沾。 二、宏观策略 这个比较容易理解，宏观策略就是通过利率、政策、经济指标等宏观因素来判断投资标的价格走势，相当于基本面分析。 三、相对价值策略 在被高估和被低估的两种投资品种中利用价差获取收益。 股票市场中性策略 目前国内市场中，使用较为普遍的股票市场中性策略就是阿尔法策略，即在做多的同时，利用金融衍生工具（主要为股指期货）对冲多头（即做空）市场风险，从而获得超额收益或阿尔法收益。不过，与股票多空不同的是，股票市场中性策略投资标的通常为投资组合。 套利 举个栗子：最近人民币升值幅度较大，但由于市场不同，离岸人民币和在岸人民币汇价会有一定的差额，有了价差就有套利空间。而对冲基金的套利则不仅限于外汇，像可转债、固收、期权、ETF甚至分级基金均在其套利标的范围内。 相对价值复合策略 定义同上，雨露均沾。 四、事件驱动策略 研究和预测上市公司正在经历或即将经历的重大事件对相关投资标的价格的影响。举个栗子：最近《战狼2》很火，而在北京文化(18.22 -0.38%,诊股)暴涨前，如果对冲基金实现预测到了，就会大量买入。 这个策略比较好理解，就相当于咱们炒股时的消息面策略一样，主要有并购重组、定增、大宗交易、IPO、举牌等，在这里就不赘述。至于复合策略，同上雨露均沾定义。 五、管理期货策略 简单说，不少于60%的资产要投资于期货市场。 主观趋势、主观套利、主观日内策略 理解了上面说的一些策略后，后面的就很容易理解了。主观：基金经理的主观判断；趋势：主观判断投资品种走势；套利：判断被高估和被低估投资品种间的价差，并进行套利；日内：不过夜，当天买卖，快进快出。 系统趋势、系统套利、系统高频 这三者的定义完全是和上面一样的，只是主语把基金经理换成了计算机，相当于量化策略，把基金经理的主观性交易变成了计算机的量化交易而已。 六、固定收益策略 不少于80%的资产投资于固定收益或类固定收益资产。 纯债策略 此“纯”非彼“纯”，千万不要理解成100%都投资债券。该策略的要求是求不少于90%的资产投资于债券。至于做空，通过则利用国债期货来进行。 强债策略 依然以投资债券为主，但在投资比例在80%的基础上，剩余资产依然要投资于混合型基金、权证等权益类资产，以加强收益。与偏债型基金不同的是，偏债型基金一般会有一定比例的资金投资于银行存款。 类固定收益策略 投资比例同上，依然是不少于80%，但读者可能不太理解这些投资品种到底有些啥？喏~~银行定期存款、资产质押、协议存款、互换合约、商业票据等货币市场工具。 七、组合基金 FOF FOF（Fund of Funds），基金（funds）中的基金（fund），即A基金募集完成后又投资于若干个B基金，而不是二级市场，其优点是二次分散风险，当然，收益也会相对低一些。此外，同理还有TOT（信托中的信托，Trust of Trusts）、TOF(基金中的信托，Trust of Funds)和FOHF(对冲基金中的基金，Fund of Hedge Funds)，都属于组合基金策略。 MOM MOM（Manager of Mangers），基金管理人中的基金管理人？啥意思呢？定义不太好解释，熊大就复制了一个比较官方的定义：筛选基金管理人或资产管理人，来管理所投资的基金资产。而自身则通过动态地跟踪、监督、管理他们，及时调整资产配置方案，来收获利益。 举个栗子：熊大是期货型策略基金经理，小白是债券型策略基金经理。最近市场黑天鹅乱飞，为了规避投资风险，老板要求增加小白的基金管理账户资金，让更多的钱投资比较安全的债券，并要求熊大要相应减少高风险的期货投资比例，或者减少熊大的基金管理账户资金。 八、复合策略 同时投资于两种母策略以上，算是大型的雨露均沾吧。 是不是非常烧脑？没关系，慢慢消化。投资本身就是一件烧脑且需要理性思维的事情，但实际上我们却无法完全避免主观性和情绪化给投资带来的负面影响，就算索罗斯也会这样。但我们可以做到，把理性最大化，从而提升投资的成功率。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
斯坦福大学的人工智能研究人员创造了一种具有社会公平性的自然语言处理（NLP）工具。据研究人员介绍，目前的AI解决方案没有考虑到诸如地方方言、俚语以及语言自然切换方式。 在上周发表的文章中，研究人员发现Equilid要比往常使用的langid.py和谷歌CLD2等识别工具更加准确。目前普遍使用的语言识别工具所使用的是以欧洲为中心的语料库、网页、维基百科等文字来源，并不能呈现出人们真实交流的方式。 语言识别是用于诸如服务谷歌搜索结果或社交媒体跟踪作出预测的自然语言处理的一种形式。Equilid可以更好地理解俚语、方言以及人们自然切换语言的方式。 该报告发现对非正式方言进行语言识别的效率越高，则越有助于帮助了解传染病高发区的危险趋势。 文章的第一作者David Jurgens表示：“我们的应用可以追踪流感、预测选举结果等。如果一个社区只会讲当地的方言，那么你很有可能会忽略掉这些人口，最终产生的结果也很有可能是出乎意料的。” 用俚语训练AI 为了使Equilid工作，研究人员使用了多种来源的语言和文本，比如维基百科和欧洲立法，还使用了Urban Dictionary、维基百科上有关谈话的文章以及非裔美国人英语方言ebonics。此外，研究人员也参考了圣经和古兰经的解释和来自耶和华见证人的Watchtower杂志。 Jurgens表示，到目前为止，大多数用于训练Equilid并加强其识别特定地理区域的语言都来自于推特。Equilid学习了来自150万名用户近9800万条推特，涉及53种语言。 “虽然推特的数据只占据了数据库的1/4，但是在社会代表性上却占据了100%。如果没有社交媒体的帮助，我们可能完全不知道该如何进行系统训练。” 通过准确性提高平等 Jurgens说，Equilid的目标不仅仅是成为一个更加社会公平的产品，还是为了提供精度以及自然语言处理的总体质量。 Equilid的灵感来源于Dirk Hovy的研究。Dirk Hovy发现通过华尔街日报和一家面向老年人的德国报纸训练的自然语言处理结果脱离了年轻人和女性的交流方式。 Jurgens表示，参与自然语言处理研发的人员一般会认为语言识别已经不再是需要解决的问题了。但是其他人的研究以及Equilid的结果表明并非如此。 他说：“很明显，之前的自然语言处理工具具有种族和性别上的偏差，我希望Equilid能够给自然语言处理或者计算语言学带来公平的观点。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
